CRISIS DE LA DEUDA SOBERANA DE

GRECIA

MBA EJECUTIVO (XVIII)

ECONOMA PARA LOS NEGOCIOS

INTEGRANTES:

Ernesto Fernndez
Javier Mercado
Elizabeth Villanueva
Tabla de Contenidos (Opcional).

Miguel Esparta

La Crisis de la Deuda Soberana de Grecia

ndice (Cuadros, Grficas, figuras, etc.)

La Crisis de la Deuda Soberana de Grecia

INTRODUCCIN
Grecia fue uno de los primeros pases en la eurozona que se vio
sumamente perjudicado por la crisis hipotecaria de los Estados Unidos (2008).
Representa solamente el 2% de la economa dentro de la zona, y pese a ello,
logr que pases con mayor porcentaje econmico, tales como Portugal e Irlanda,
se contagiaran (ya sea porque se vieran reflejados en el caso de Grecia o por
medio de su sistema financiero a travs de los Bonos Soberanos).
La entrada de Grecia en la zona europea (1999) profundiz la crisis de su
economa, maquillada en ese entonces, con estadsticas ingeniosas para ser
aceptada como miembro de la eurozona y por el hecho de haber aceptado
compartir una moneda (el Euro) hecha a medida de las economas ms fuertes de
la Unin Europea (Alemania y Francia), cuando el pas no reuna las condiciones
mnimas para compartir esa moneda.
Es as que la crisis griega sita al pas europeo solamente entre dos
opciones: el colapso de su economa o una depresin econmica; ambas
opciones muy difciles de enfrentar.
La situacin actual de Grecia se debe a una historia de indisciplina, como
poltica de sus gobernantes en la que su economa lleva varios aos de cadas
consecutivas, y ahora la Unin Europea (UE) y el Fondo Monetario Internacional
(FMI); sus principales acreedores, le piden hacer un severo ajuste: recortar gasto
pblico y gasto social.
Grecia ha estado a punto de entrar en un estado de default (impago de
sus obligaciones) y ha recibido ya 3 rescates financieros de parte de la UE, que ha
visto la necesidad de socorrer a Grecia y otras economas, para evitar una
catstrofe mayor: la cada del Euro, la moneda que sustenta al bloque europeo de
pases que tienen en comn dicha moneda a travs de un contagio financiero que
se podra extender a otros pases miembros de UE, como Italia, Espaa, etc.
Entonces, el rescate financiero de la economa 43 del mundo busca
conservar a Grecia como parte de la Unin Europea y as evitar un proceso de
incertidumbre en los mercados financieros que afectaran a muchos otros pases.
Permaneciendo en la eurozona fundamentalmente a lo que va a ocurrir es
que Grecia opta por la depresin de su economa ya que la UE le otorgar los
recursos que necesita para enfrentar el pago de su deuda y evitar que el sistema
colapse.

La Crisis de la Deuda Soberana de Grecia

Grecia fue uno de los primeros pases en la eurozona que se vio

sumamente perjudicado por la crisis hipotecaria de los Estados Unidos (2008).
Representa solamente el 2% de la economa dentro de la zona, y pese a ello,
logr que pases con mayor porcentaje econmico, tales como Portugal Irlanda,
se contagiaran (ya sea porque se vieran reflejados en el caso de Grecia por
medio de su sistema financiero a travs de los Bonos Soberanos).
Grecia es la economa nmero 43 por volumen de su PBI. Su deuda pblica
en el 2014 fue de 317.094 millones de euros, un 177,10% del PBI y su deuda per
cpita de 28.867 euros por habitante. La ltima tasa de variacin anual del IPC
publicada en Grecia (julio de 2015) fue del -2,2%. El PBI per cpita es un muy
buen indicador de la calidad de vida de los griegos y para el ao 2014, fue de
16.300 euros, por lo que se encuentra en el puesto 43 (de 196 pases).
Grecia ocupa el 61 puesto del Doing Business de los 189 que conforman
este ranking, que clasifica los pases segn la facilidad que ofrecen para hacer
negocios.
Y adems, los mayores acreedores de Grecia, son: el FMI, el BCE y los Estados
de la Zona Euro (Alemania, Francia, Italia, Espaa).

Figura 1. Radiografa de la deuda soberana griega.

(Fuente: Citi Research via Agenda Pblica)

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LA CRISIS DE LA DEUDA SOBERANA DE GRECIA

1. Causas de la crisis.
Se puede determinar como causas de la crisis griega a los siguientes factores:
1.1. La forma de actuar del gobierno griego
Desde que Grecia firm, el Tratado de Maastricht, que consagr en 1992 la plena
unin econmica europea y donde se establece que el mximo de deuda pblica
de un pas miembro es de un 60% de su Producto Bruto Interno (PBI) y su dficit
fiscal no debe superar un 3%; en realidad no lo ha cumplido.
En el ao 2010, El dficit fiscal griego, salt de la noche a la maana a ms del
12% y dej el 3.7% que apareca en las estadsticas remitidas por Atenas al
Eurogrupo. Esto marc el descubrimiento que Grecia haba maquillado sus
psimos balances financieros durante aos; los sucesivos gobiernos griegos
maquillaron las cuentas pblicas para ser admitidos en la moneda europea,
falsificando datos para que no se descubriera el importante dficit presupuestario
Una parte de este salto se debi a la cada de la recaudacin fiscal por el
impacto de la crisis econmica hipotecaria del 2008. Debido, principalmente a
una gestin deficiente, a diferencia de otros pases de la eurozona ( Zona Euro:
Conjunto de estados miembros de la Unin Europea que han adoptado el euro
como moneda oficial, formando as una unin monetaria).
Las polticas sociales que han seguido los diferentes gobiernos griegos, con
gastos excesivos en beneficios salariales, de salud, jubilacin, etc. han marcado,
en los aos pasados, una falsa percepcin de comodidad en la poblacin; que
actualmente protesta contra las medidas de austeridad que los acreedores de su
deuda exigen como parte de las reformas estructurales a su economa para salir
del estado de crisis severa.
Se marca tambin el hecho de haber realizado los juegos olmpicos 2004, que
generaron que el gobierno griego incremente su deuda y actualmente dicha
infraestructura, est devaluada, abandonada y obsoleta.

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La Corrupcin, es uno de los flagelos para la economa griega ya que le ha

adicionado adems, una fuerte crisis de credibilidad".
Actualmente (2015) la deuda griega, es de ms de 320 mil millones de euros, lo
que representa un 177% de su PIB y su dficit fiscal, el 12,7%.
Los gobernantes griegos toleraron una serie de nocivas polticas estatales y
corruptelas que terminaron por explotar las arcas pblicas. A continuacin una
enumeracin de estas1:

1.1.1. Trabajadores del Estado

Un ejemplo: cada partido que llegaba al poder lo haca acompaado de un ejrcito
de trabajadores que se sumaba al ya colapsado sector pblico. Al no poder
despedir a empleados que estaban en planilla, pues sus puestos estaban
protegidos por la ley hasta su jubilacin, en muchas oficinas se multiplicaban los
empleados que laboraban en un solo puesto.
Citaremos tres ejemplos que fueron consignados en un informe del grupo
Expansin: en Atenas, el Hospital Evagelismos lleg a tener en planilla hasta 45
jardineros para cuidar las cuatro macetas de su entrada. Tambin se descubri
que un organismo pblico dispona de 50 choferes para un auto.
Un ministro de Agricultura implement una oficina que daba empleo a 270
personas. Ellos tenan la misin de digitalizar las fotografas de las tierras pblicas
del pas. El detalle est en que ninguno de los contratados tena experiencia en
fotografa digital: eran carteros, peluqueros, agricultores, todos con carnet del
partido poltico de dicha autoridad.

1.1.2. Sueldos Dorados

Los empleados pblicos de Grecia ganaban un promedio de 1 350 euros
mensuales, casi el doble del salario mnimo de Grecia, y por encima del de los
trabajadores del sector privado. Si lo comparamos con sus vecinos, el sueldo era
50% ms que el promedio salarial de Espaa, un pas con un PBI ms alto que el
que posee el Estado heleno.
Pero eso no era todo. Los sueldos se incrementaban con dos pagos extra y bonos
adicionales por motivos que lindan con lo descabellado. De acuerdo con
Expansin, exista un bono por llegar al trabajo en el horario previsto, y tambin
1 Contenido tomado del Diario: El Comercio, URL:
http://www.elcomercio.com/actualidad/causas-hicieron-grecia-quiebra-crisis.html

La Crisis de la Deuda Soberana de Grecia

por presentarse a la oficina correctamente vestido, por usar computadora y por

hablar idiomas.
Los guardias forestales ganaban un bono por trabajar al aire libre (como si
existieran los bosques bajo techo). As, sumando sueldos, bonos y pagos extra,
los empleados pblicos de Grecia llegaron a recibir un promedio de 70 000 euros
al ao, incluso por encima de los 55 000 euros de los alemanes.

1.1.3. Pagos Especiales

Las hijas solteras de los empleados pblicos fallecidos reciban una pensin
vitalicia de 1 000 euros mensuales. De acuerdo con Expansin, en el momento en
que estall la crisis, en el ao 2009, haba 40 000 mujeres en esta condicin, lo
que se traduca en un gasto de 550 millones de euros al ao para el Estado.
Grecia tambin era el pas de la Unin Europea que ms dinero destinaba a gasto
militar, con un promedio superior al 4% de su PBI.

1.1.4. Los Profesores y Mdicos

Grecia tena cuatro veces ms profesores que Finlandia. La paradoja es que el
segundo es uno de los que mejor educacin ofrece a sus estudiantes en el mundo,
mientras que en el caso del primero est entre las naciones europeas con peor
nivel de enseanza. En cuanto al sistema de salud, era el pas que ms inverta en
suministros si lo comparamos con el promedio europeo. La razn? Se descubri
que era usual entre mdicos y enfermeras salir de los hospitales cargados con
todo tipo de material higinico y sanitario.

1.1.5. El Metro y los Comits

El presupuesto del metro de Atenas era de 500 millones de euros al ao, mientras
que los ingresos apenas llegaban a los 90 millones de euros. Otro problema que
se detect era la infinidad de comits, institutos y organismos pblicos, la mayora
prescindibles, que empleaban a aproximadamente 10000 personas. Por ejemplo,
exista un comit para gestionar el lago Kopais, que se encontraba seco desde
1930.Y la cereza del pastel: en la organizacin de los Juegos Olmpicos de Atenas
se gastaron 9 000 millones de euros, el doble de lo presupuestado.

Evasin Tributaria

Grecia forma parte del club de evasores impositivos en serie en el mundo.

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Un informe de Bloomberg resalta la psima recaudacin tributaria de Grecia, al

interior de su territorio, respecto a la media europea, (Ej. en el 2007: 4,7% del PBI
frente al 8% promedio del resto de Europa).
Esta situacin era por dems conocida (un secreto a voces).
Desde el ao 2010, Grecia viene teniendo ya 3 rescates financieros (FMI. BCE y
CE) el ms reciente rescate se produce el presente ao 2015 y se espera que el
pas adopte de manera sera los ajustes a su economa, a la poltica fiscal, etc.
que exigen, como requisito, sus acreedores.

La Unin Europea

La Unin Europea se encuentra condicionada por su dependencia de inversores

forneos y por los fondos especulativos que abundan por el mundo en busca de
alta rentabilidad bajo la opacidad de las finanzas globales.
El Eurosistema, es la autoridad monetaria que controla la eurozona y no el Banco
Central griego.
Las primeras seales de alarma sonaron antes del lanzamiento del euro en 1999:
"Muchos economistas se opusieron a una creacin prematura del euro porque no
se tena un nivel de integracin poltica y econmica que pudiera sostener la
moneda. Esto, a la fecha, no ha cambiado.
Crticos de la actual estructura de la Unin Europea sealan que, si se procedi a
avanzar con el euro, se debi analizar en detalle, la regulacin financiera en
Grecia. Una unin monetaria ptima se basa en la libre movilidad de los factores
de produccin entre los componentes del sistema monetario para generar una
economa prspera.
En el mbito laboral, las barreras culturales, el lenguaje y la presencia de fuertes
sindicatos impiden la relocalizacin de los trabajadores griegos en otras
economas de Europa.

Desregulacin financiera

El presidente de la Comisin Europea, Jos Manuel Barroso, en una carta en

mayo de 2008, antes de la explosin de la crisis Financiera mundial, reclamaba
medidas urgentes bajo una consigna: Los mercados financieros no nos pueden
gobernar.
En medio de la actual crisis griega, el primer ministro obtuvo el apoyo retrico de
Alemania y Francia para neutralizar a los mercados financieros.

La Crisis de la Deuda Soberana de Grecia

Pero, por el momento, en la prctica estos mercados siguen tan desregulados

como siempre.

El Socio Estadounidense

El grupo americano de banca de inversin y valores Goldman Sachs estuvo

involucrado en la falsificacin de datos macroeconmicos y ayud a esconder el
dficit de las cuentas griegas. Concretamente, Mario Draghi actual presidente
del Banco Central Europeo era vicepresidente para Europa de Goldman Sachs,
con cargo operativo, durante el perodo en que se practic la ocultacin del dficit.
El uso de derivados complejos, que realiz Grecia para el manejo de su deuda
soberana, emitiendo bonos en otras divisas diferentes al euro (como el yen) y que
luego de un determinado perodo volva a ser canjeada por la divisa original, se
considera parte del ocultamiento de su informacin macroeconmica.
Como los pases pertenecientes al euro no tienen obligacin de reportar a
Bruselas (sede de la Unin Europea), la emisin de bonos manejo de deuda; los
datos reales de stos derivados, nunca nadie pudo saberlos.
Es decir, con un movimiento intenso del valor de la moneda, el monto de la deuda
griega cambiaba hasta convertirse en un espejo ideal que permita un mayor
endeudamiento del gobierno a tasas de inters relativamente bajas, por ser
miembro de la eurozona.
Esta imagen fiscal empez a tambalear con la crisis financiera del 2008 y la
cercana del vencimiento de los bonos emitidos por el Estado griego deban
honrarse en su moneda de origen, pero a los acreedores no se les puede engaar
con movimientos o maquillajes de los datos macroeconmicos.

2. Impactos sobre las variables financieras y econmicas.

INDICADORES MACROECONMICOS ACTUALES:

La Crisis de la Deuda Soberana de Grecia

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La Crisis de la Deuda Soberana de Grecia

Este es el cuadro que propuso Miguel creo que yo lo modifiqu y agregu

algunas variables sera bueno revisarlo, actualizar con datos reales y actuales y
tambin habra que complementarlo con datos comparativos de los aos
anteriores y tal vez con algunas graficas y curvas que muestren el desempeo
histrico que han tenido.
Sera importante, adems, hacer comentarios al respecto (es lo que el profesor
considera como VALORACIN al anlisis.

PBI Producto Bruto Interno

B
C

PBI per cpita

INFLACIN
GASTO PUBLICO como
porcentaje del PBI
Dficit Fiscal
Importaciones
Exportaciones
Tasa de Desempleo
Dficit Externo
Tipo de Cambio
Tasa de Referencia Interbancaria
(TIRI)

D
E
F
G
H
I
J
K

11

Tasa de Encaje

Reservas Internacionales Netas

(RIN)

Valor en millones de US$ y la

variacin porcentual anual del PBI real
a partir de los datos de la moneda
local.
En dlares.
Tasa Anual Porcentual
Indicar el Porcentaje ene l periodo
indicado
Como porcentaje anual del PBI real
Como porcentaje de la PEA
Como porcentaje anual del PBI real
Variacin Porcentual anual
Indicar la Tasa en el periodo indicado
Indicar el porcentaje en el periodo
indicado
Indicar el porcentaje en el periodo
indicado

La Crisis de la Deuda Soberana de Grecia

3. Implementacin de medidas de poltica monetaria, fiscal y de rescate

financiero.

POLTICA MONETARIA ACTUAL

Grecia tienen una elevada deuda acumulada por su economa y eso fue reportado
en el Informe anual del Banco de Pagos de Basilea, que se public a inicios del
ao 2015 y que en medio de la turbulencia poltica del pas griego, ha quedado un
tanto silenciado.
Sin embargo, el Informe anual del BIS (Bank for International Settlements
Banco de Pagos Internacionales) pone sobre la mesa el tema de la necesidad de
realizar una "normalizacin" de la poltica monetaria de Grecia. El BIS deja claro
que la poltica monetaria de tipo de cambio cero y compra masiva de activos con
cargo a la creacin de dinero tiene sus lmites y esos lmites se estn empezando
a ver ya.
A partir de ah, destaca tres ideas: no podemos considerar como "normal" una
situacin de bajos tipos de inters que por su propia esencia debe ser transitoria,
esos bajos tipos de inters daan a la productividad al generar una mala
asignacin de los recursos productivos, y existe un alto riesgo de contagio de los
problemas econmicos a travs de los actuales mercados financieros hacia otros
pases ya que justamente los mercados financieros no estn preparados para
evitar dicho contagio sino ms bien al contrario, son un claro canal de contagio.
Si ponemos estas ideas en conexin con lo que est pasando en Grecia y la Bolsa
de Shanghai el resultado es interesante. Por un lado en Grecia las instituciones
europeas y el BCE han llegado o estn llegando al lmite de lo que pueden hacer
con la poltica monetaria en favor de Grecia, dado que el Gobierno griego no
quiere asumir ninguna medida de reforma de su economa, que es la exigencia de
sus acreedores.
Lo que tal vez estamos empezando a ver en Grecia es que a veces los controles
se van de las manos, incluso a los Bancos Centrales.
Grecia tiene una situacin derivada de su exceso de deuda, y su desarrollo futuro
va a coincidir con la dicha "normalizacin" de la poltica monetaria de la FED
(Sistema de la Reserva Federal) americana y de otros datos relevantes, como el
ndice ISM (Institute of Supply Management) de servicios en EE.UU.
La publicacin de las actas de la FED mostrara cmo est de inclinado el FOMC
(Federal Open Market Commitee Comit Federal de Mercado Abierto) a favor de
subir los tipos de cambio, y es importante para la zona euro y para Grecia, en
particular, ver si la FED continuar con su subida de tipos de cambio de moneda
este ao, ya que ese movimiento del principal Banco Central del mundo marca el
territorio a los dems.

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La Crisis de la Deuda Soberana de Grecia

Fig. 02 Deuda de Grecia en comparacin con el promedio Europeo (Fuente:

Eurostat)

__________________________________________________________________
Grecia no tiene instrumentos de polticas econmicas, no tiene moneda porque
est atada al Euro, no tiene poltica monetaria porque ni siquiera cuenta con un
Banco Central, tampoco tiene poltica cambiaria, ni poltica comercial, ni poltica
fiscal porque pertenece a un bloque de unin monetaria y actualmente es un
estado sobre-endeudado (Segn el economista argentino: Santiago Fraschina Vice Superintendente de Seguros para Argentina; 12 julio 2015)

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La Crisis de la Deuda Soberana de Grecia

POLTICA FISCAL ACTUAL

Para Grecia, las bajas tasas de inters fijadas por el Banco Central Europeo (BCE)
a principios de la dcada pasada, permitieron que este pas se endeude fcilmente
generando un gasto mayor al de sus ahorros. La teora sostiene que el dficit debe
ser cubierto con un aumento de los impuestos o bien una baja en el gasto pblico,
medidas impopulares que los dirigentes griegos no estaban dispuestos a imponer,
por lo tanto el coeficiente deuda pblica PIB continu en aumento y favoreci un
fuerte descenso de la actividad econmica y el consecuente desempleo que trae a
la par.
Entre las principales medidas adoptadas por el gobierno griego, con respecto a su
poltica fiscal, resaltan las siguientes:
IVA = 23%
NUEVOS IMPUESTOS (

REFORMA DEL PLAN DE PENSIONES

PRIVATIZACIONES (regulacin)
FUSIONES DE BANCOS
LUCHA CONTRA FRAUDE FISCAL (Evasin Tributaria)
REDUCCION PLANILLA DE FUNCIONARIOS
PERSECUCION A LA FUGA DE CAPITALES
ELIMINACION DE CONVENIOS COLECTIVOS

RESCATE FINANCIERO.

Este ao 2015, cinco aos despus del primer rescate y tres aos despus del
segundo rescate de Grecia por la Troika, se mantiene la incertidumbre econmica
en Grecia, con lentos avances en los acuerdos de negociacin para un nuevo
programa de rescate y ante una amenaza latente: La salida de Grecia del euro,
situacin conocida tambin como Grexit.
Grecia anunci ste ao la aplicacin de medidas de control de capitales para
evitar el pnico bancario o retirada masiva de depsitos, y propuso un referndum
que luego de haberse realizado y ante un rotundo rechazo popular a las
condiciones del rescate propuesto por la Comisin Europea, el FMI y el BCE. El
Gobierno griego solicit el tercer rescate al Mecanismo Europeo de Estabilidad y

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La Crisis de la Deuda Soberana de Grecia

present una propuesta de reformas tributarias y ajustes al gasto gubernamental;

entonces los jefes de Estado y de Gobierno de la zona euro acordaron la puesta
en marcha de la negociacin del tercer rescate, recurriendo a la amenaza de una
salida de Grecia del euro e imponiendo condiciones de recortes y reformas mucho
ms exigentes que las rechazadas en la consulta del 5 de julio 2015. El Eurogrupo
da su visto bueno a la negociacin del tercer rescate a Grecia, un da despus los
pases de la UE aprueban una financiacin de urgencia de 7160 millones a travs
del Mecanismo Europeo de Estabilidad Financiera el parlamento griego aprueba el
segundo paquete de reformas, en cumplimiento de las condiciones de sus
acreedores.
Es as, entonces que el Gobierno griego y las instituciones acreedoras (FMI,
Comisin Europea, BCE y Mecanismo de Estabilidad) alcanzaron un acuerdo
tcnico con algunas reservas del ministerio de finanzas de Alemania sobre el
plan de rescate y el paquete de acciones que Grecia deber cumplir a cambio
de recibir el primer desembolso, que fueron aprobados tres das despus en el
Parlamento griego.
El 14 de agosto, en una reunin del Eurogrupo fue autorizado el tercer rescate
de Grecia, lo que supone un nuevo programa de asistencia financiera de hasta 86
000 millones de euros y tres aos de duracin, para evitar la quiebra del pas y la
salida del euro o Grexit. El Memorando de Entendimiento (MoU, por sus siglas en
ingls) del nuevo programa de rescate incluye la creacin de un fondo de
privatizaciones de 50 mil millones de euros, as como la implementacin de una
variedad de reformas en recortes del gasto social, el mercado laboral y servicios
pblicos, con nfasis en educacin, salud, pensiones, salarios, entre otros.

Valoracin y Conclusiones (que lecciones nos deja).

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Los gobernantes de Grecia, realizaron un manejo indisciplinado de las

cuentas fiscales del pas; mostrando una clara actitud de estafa y engao,
que llev al desconocimiento por parte de la Unin Europea que el dficit
griego superaba el 3% del PIB, de acuerdo a los criterios de convergencia
establecidos en Maastricht, sta fue una de las causas principales por las
que Grecia entrara en cesacin de pagos de su deuda soberana,
sumergindose en una crisis econmica profunda

El euro naci con una debilidad intrnseca al no contar con una poltica
fiscal unificada. La Unin Europea, requiere mantener a su moneda con la
suficiente fortaleza como para enfrentar el comportamiento de los mercados
financieros internacionales y tiene a el Eurosistema, como la entidad

La Crisis de la Deuda Soberana de Grecia

reguladora del mismo; ello ha hecho que los pases miembros de la

eurozona no tengan capacidad de manejar las polticas monetarias, como
las tasas cambiarias y tampoco cuentan con un banco central
independiente, que pueda actuar adecuadamente con las polticas de cada
pas. Es decir sta es una debilidad de la eurozona y del euro en s.

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Una devaluacin otorgara a Grecia una mayor competitividad comercial y

as incrementara su nivel de reservas para poder enfrentar las obligaciones
fiscales a las que se encuentra sujeta, cuestin que resulta improbable
dada la necesidad alemana de mantener un tipo de cambio bajo para
sostener la fortaleza del euro.

La crisis griega parece ser la primera pieza de un domin a punto de

derrumbarse, Espaa, Portugal, Irlanda e Italia, sufren problemas anlogos
con elevados coeficientes de deuda soberana, ligados principalmente a la
escasa disciplina fiscal llevada a cabo desde la creacin del euro, lo que sin
dudas marca un precedente en la historia de la moneda nica y pone en
riesgo la credibilidad de una divisa que hasta hace pocos meses gozaba de
gran reputacin y confianza. Una corrida en contra del euro significara un
gran revs en el proceso de integracin, si lo que se quiere es lograr la
unin econmica.

Para que Grecia pueda perfilar una salida de la crisis debera

imprescindiblemente normalizar su situacin fiscal, es decir comenzar a
ajustar su economa mediante una disminucin del gasto pblico y el cobro
de impuestos. Es un camino difcil para los gobernantes, polticos y la
poblacin en general, pero inevitablemente es la consecuencia de haber
gozado de elevados niveles de consumo por encima de sus ingresos y de la
irresponsabilidad de dirigentes incapaces de imponer medidas de ajuste
dado el costo poltico que nunca asumieron.

La salida de la Eurozona, como posibilidad por parte de alguno de sus

miembros, ya sea de las economas ms dbiles, como la de Grecia marca
la necesidad de una devaluacin o continuar enfrentando los fuertes
dficits, lo que provocaran el posible hundimiento de la unin monetaria
mostrando una Europa fragmentada, con consecuencias que podran ir ms
all de lo estrictamente econmico. Por ello se ve justificada la reaccin del
Eurogrupo, en forma de rescates financieros, como una salida exitosa, lo
que implicara una Europa unificada y fortalecida.

La Crisis de la Deuda Soberana de Grecia

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Las acciones que el gobierno griego debera realizar para lograr el objetivo
de salir del estado de crisis, se deben orientar hacia una reforma
institucional para la optimizacin de la unin monetaria, esto implicara que
adems de la existencia del Banco Central Europeo y una poltica
monetaria comn, se incrementen la movilidad laboral y se unifiquen las
polticas fiscales para garantizar que el riesgo de la deuda pblica sea
relativamente homogneo. Probablemente el camino no sea fcil, es una
solucin a largo plazo que depender en gran medida de la coordinacin
poltica de los integrantes de la unin monetaria.

La Crisis de la Deuda Soberana de Grecia

Sugiero: hacer una Comparacin de las principales variables Macroeconomicas

de Grecia Vs Per, para un entendimiento real de la situacin actual y una
VALORACIN de las diferencias.

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La Crisis de la Deuda Soberana de Grecia

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Reseas bibliogrficas (5 documentos de calidad acadmica para tcnicos, 8

para tecnlogos y 12 para profesionales, como mnimo)

Juan Carlos Ureta Domingo, Grecia y la `normalizacin de la poltica

monetaria (Renta 4 Banco: www.r4.com), Artculos de opinin, 06/07/15.
Federico Trebucq, Licenciado en Relaciones Internacionales (UES21),
Master en Relaciones Econmicas Internacionales (UBA) y miembro de la
Comisin de Licenciados en Relaciones Internacionales del MERCOSUR
(COLRIM); Crisis Monetaria Europea y Poltica Fiscal. GEIC (Grupo de
Estudios Internacionales Contemporneos)

NOTA:
El Banco Mundial y el FMI definen a la deuda soberana, como la deuda del
gobierno central. La deuda es el saldo total de obligaciones contractuales directas
a plazo fijo del gobierno hacia otros pendientes en una fecha determinada. Incluye
los pasivos internos y extranjeros, como dinero, depsitos a la vista, valores
excepto acciones, y prstamos. Es el volumen bruto de pasivos del gobierno
menos el monto de acciones y derivados financieros en manos del gobierno.
Como la deuda es un saldo y no un flujo, se mide en una fecha determinada; por
lo general, el ltimo da del ejercicio

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