Iahorro Guia Pensiones

Gua de
Planes de Pensiones
La informacin y consejos que necesitas para contratar el
plan de pensiones que te conviene.
2014
Gua patrocinada por:
Indice
Prlogo
1.
Introduccin
2.
Conceptos Fundamentales
2.1. Qu es un plan de pensiones?
2.2. Qu es un fondo de pensiones?
2.3. Elementos personales de los planes de pensiones
2.4. Entidades participantes de los fondos y planes de
pensiones
2.5. Modalidades
2.5.1. Segn los sujetos constituyentes
2.5.2. Segn las aportaciones estipuladas
2.6. Qu son los derechos consolidados?
3.
Seguridad para el Ahorrador

3.1. Legislacin y regulacin
3.2. Lmites de inversin de los fondos de pensiones
3.3. Operativa con los activos del fondo de pensiones
3.4. Principios bsicos
3.5. Comisiones mximas
Indice
3.6. Responsabilidades de la entidad gestora
3.7. Responsabilidades de la entidad depositaria
3.8. Organismos de control y reclamacin
3.9. Documentacin mnima a recibir por el partcipe
4.
Aportaciones a los Planes de Pensiones

4.1. Funcionamiento
4.2. Lmite anual
4.3. Fiscalidad
5.
Prestaciones
5.1. Contingencias cubiertas
5.2. Funcionamiento y tipo de prestaciones
5.3. Fiscalidad
6.
Traspasos y Movilizacin de Derechos

6.1. Condiciones de los traspasos
6.2. Procedimiento
6.3. Fiscalidad
Indice
7.
Por qu Contratar un Plan de Pensiones?

7.1. Sistema pblico de pensiones
7.2. Evolucin demogrfica
8.
Qu Plan de Pensiones Elegir?

8.1. Cantidad a invertir
8.2. Tipos de planes de pensiones
8.3. Planes de pensiones ms rentables histricamente
8.4. Estrategia de inversin
9.
Productos Alternativos
9.1. PPA
9.2. PIAS
9.3. EPSV
9.4. Fondos de Inversin
10. Preguntas Frecuentes

11. Entrevista con Javier Aorga de ING Direct
Prlogo
Suben los impuestos, se congelan los sueldos, cierran empresas, crisis la

situacin se ha vuelto muy complicada para muchas familias en los ltimos aos.
Ahorrar se ha convertido en una necesidad y lamentablemente, a esta situacin
se suma una falta de confianza generalizada e insatisfaccin en el servicio que
prestan bancos, aseguradoras, compaas de telfono y dems proveedores de
servicios.
Los planes de pensiones privados han ganado importancia en los ltimos aos,
convirtindose en una de los mtodos de ahorro ms usados. Como producto
financiero ofrece seguridad a la hora de complementar la futura pensin. Lo cual,
a veces no solo es recomendable, sino que pasa a ser algo necesario.
La presente Gua de Planes de Pensiones de iAhorro pretende esclarecer las
posibles dudas que surgen siempre que nos enfrentamos a la contratacin de un
producto de ahorro a largo plazo como este.
Como queremos hacer siempre, en iAhorro te ofrecemos con esta gua una forma
diferente de relacionarte con las entidades financieras. As, analizaremos contigo
mediante sencillas explicaciones y ejemplos prcticos los principales aspectos
que ayudarn a que tu decisin sea ms inteligente y segura.
Por ultimo quiero invitarte a que nos ayudes a ser ms tiles cada da; a travs
de iAhorro y nuestra comunidad de iAhorradores, tienes una ventana abierta a
todos nuestros expertos hipotecarios para que resuelvan tus dudas junto a la de
otros usuarios.
Me alegro mucho de que esta gua haya cado en tus manos y espero que decidir
la mejor forma de ahorrar te sea ms sencillo gracias a lo que en iAhorro te
contamos.
Un saludo y recuerda que Analizar, simplifica.
Andrs Dancausa Vicent

CEO iAhorro
Gua de Planes de Pensiones
1. Introduccin
Introduccin
El objetivo de esta Gua sobre Planes de Pensiones, es ayudar a las personas

a que tomen una decisin de ahorro con vistas a la jubilacin en el producto de
inversin que ms se adapte a sus intereses personales.
Hasta hace unos aos, la mayora de la poblacin dejaba esta decisin en
manos del personal de su oficina bancaria de toda la vida, pero a raz de
esta crisis que estamos viviendo mucha gente se ha dado cuenta de que
realmente necesita un conocimiento bsico, un mnimo de cultura financiera
que permita tomar decisiones de contratacin que tanto condicionan una poca
tan importante y cada vez ms larga y con menos ayuda pblica como es la
jubilacin.
En el caso de los planes de pensiones hay varias ideas preconcebidas que
suelen ser errneas, y sobre las que haremos un anlisis e incluso pondremos
algunos ejemplos de tal manera que se entiendan: son el mejor producto para
desgravar, hay que aprovechar los regalos que nos da el banco, no me
gustan los planes de pensiones porque lo que ahorras en la declaracin de este
ao lo pagas cuando rescatas
La gua est dividida en los siguientes apartados:
Conceptos bsicos: se definen en un lenguaje comprensible para todo el
mundo, tenga o no conocimientos financieros (a pesar de que en algunas
ocasiones la redaccin de las Leyes lo dificulta), de tal manera que todos podrn
entender la diferencia entre un fondo de pensiones y un plan de pensiones,
las distintas modalidades que existen, quines son y qu hacen las entidades
depositarias, gestoras y comercializadoras
Seguridad para el ahorrador: se detallarn las condiciones que se deben cumplir
para poder comercializar, gestionar y tener depositados los ahorros de las
personas que inviertan en un plan de pensiones, qu comisiones mximas tendr
Introduccin
que pagar un ahorrador, cmo hacer reclamaciones. Los lectores entendern que
la seguridad de sus ahorros no depende de la solvencia ni de la Gestora ni de la
Depositaria, mientras stas estn dentro de la legalidad.
Aportaciones: se explicar cmo funcionan las aportaciones a los planes de
pensiones y un punto tan fundamental como la fiscalidad y los beneficios que
puede obtener un ahorrador en este sentido, que en algunos casos puede ser
muy importante.
Prestaciones: se vern los supuestos en los que se puede rescatar un plan de
pensiones, adems de la jubilacin y cmo afectan fiscalmente, ya que es cierto
que por todo lo que se obtenga se tendr que tributar.
Traspasos: una de las ventajas de los planes de pensiones es que, si no
estamos contentos con el que tenemos, lo podemos cambiar a otro sin ninguna
tributacin, aunque haya beneficios y sin costes y en esta gua veremos cmo
hacerlo.
Por qu hacer una pensin privada?
Desgraciadamente llegaremos a la conclusin de que el Sistema Pblico de
Pensiones, tal como lo conocemos, tiene los das contados; por lo tanto, si
queremos mantener un nivel de vida similar al que tenemos mientras trabajamos,
habr que, al menos, complementar la pensin pblica con una privada.
Qu plan elegir?
Desde luego, este asunto es fundamental, ya que depende en gran medida el
dinero que tengamos para la jubilacin; veremos qu cantidad hay que destinar,
los diferentes tipos de Planes hay, los que han sido ms rentables en los ltimos
diez aos y el seguimiento que hay que hacer para podernos aprovechar de las
ventajas que nos da hacer traspasos sin penalizacin alguna.
Productos alternativos:
Sin entrar a valorar qu producto es mejor o peor, porque esto depende de cada
persona, definiremos y compararemos el funcionamiento, lmites y fiscalidad de
otros productos de ahorro como los PPAs, PIAs y fondos de inversin.
10
Introduccin
Preguntas frecuentes:
Aprovecharemos preguntas que se formulan en la Comunidad de iAhorradores,
as como las que nos han hecho a nivel particular, con el fin de aclarar dudas que
hayan quedado tras leer la gua.
En definitiva, es una gua que conviene leer sin ideas preestablecidas que
pueden haber sido inducidas por el desconocimiento o por el inters del que nos
las ha transmitido, de tal manera que todo el mundo pueda acudir a una entidad
para invertir sus ahorros cara a la jubilacin, sea o no en un plan de pensiones.
11
2. Conceptos
Fundamentales
12
2.1. Qu es un plan de pensiones?

Es un producto financiero de inversin a travs del cual un inversor ahorra, en
funcin de una poltica de inversin determinada, para que l u otro beneficiario
tenga en un futuro derecho a cobrar unas prestaciones por una de las
contingencias contempladas en la Ley, entre ellas, la jubilacin.
Los planes de pensiones son constituidos de forma voluntaria; las prestaciones
de los planes tienen carcter privado y son complementarias (no son sustitutivas)
de las que el beneficiario tuviera derecho a percibir de la Seguridad Social.
2.2. Qu es un fondo de pensiones?

Es el patrimonio donde invierte el plan de pensiones, no tiene personalidad
jurdica y su nico objeto es dar cumplimiento a las reglas establecidas por ste.
Deben integrar los recursos necesarios para la financiacin, cobertura y
efectividad de uno o varios planes de pensiones.
2.3. Elementos personales de los planes de pensiones

Hay dos tipos de personas que pueden intervenir en un plan de pensiones,
los que hacen las aportaciones haciendo ingresos en los planes (sujetos
contribuyentes) y los que lo rescatan, cobrando las prestaciones (beneficiarios):
Sujetos contribuyentes:
Promotor del plan: es cualquier institucin (empresa, sociedad, entidad,
corporacin, asociacin o sindicato) que promueva su creacin o participe en
su desarrollo.
13
Partcipes: cualquier personas fsicas (no puede ser jurdica) en cuyo inters
se crea el plan, independientemente de si realiza aportaciones.
Beneficiarios:
Son las personas fsicas con derecho a percibir las prestaciones, hayan sido, o
no, partcipes.
Con ejemplos podemos ver mejor estas diferencias:
Ejemplo 1:
Don Pensin Pensionez hace aportaciones al plan de pensiones de ING Plan
Ibex 35; y espera cobrar l mismo las prestaciones:
Promotor: Renta 4 Pensiones SA, SGFP (la gestora del Fondo).
Partcipe: D. Pensin Pensionez.
Beneficiario: D. Pensin Pensionez.
Ejemplo 2:
Don Pensin Pensionez tambin hace aportaciones a otro plan de pensiones que
tiene Plan Naranja S&P 500 pero a la hora de jubilarse no lo quiere rescatar,
dejndolo para su hijo Pensin Jr. en el momento de su fallecimiento:
Partcipe: D. Pensin Pensionez .
Beneficiario: Pensin Jr.
Ejemplo 3:
La empresa para la que trabaja D. Pensin, Retirement, SA, ha constituido un
plan de pensiones integrado en el Fondo ING Direct 3, FP donde van haciendo
aportaciones a los empleados:
Promotor: Retirement, SA.
Partcipe: D. Pensin Pensionez.
Beneficiario: D. Pensin Pensionez.
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Ejemplo 4:
D. Pensin, hace aportaciones al plan de pensiones Naranja Renta Fija Europea
constituido a favor a su seora Pensiona, que no tiene ingresos:
Partcipe: D Pensiona.
Beneficiario: D Pensiona.
2.4. Entidades participantes de los fondos y planes de

pensiones
Adems de las personas que intervienen en un plan de pensiones; hay unas
entidades que tambin lo hacen, tanto en los fondos como en los planes:
Defensor del partcipe:
Tanto los partcipes como los beneficiarios, pueden acudir, gratuitamente, a un
Defensor del Partcipe; se trata de una entidad o un experto, independiente, de
reconocido prestigio; como veremos en el apartado de organismos de control y
reclamaciones; la decisin que tome podr ser recurrida ante otros mecanismos
judiciales o administrativos.
Comisin de Control:
Tambin los desarrollaremos en el apartado de organismos de control y
supervisin; como su propio nombre indica, tiene entre otras funciones controlar
el cumplimiento de las normas de funcionamiento del fondo y de los planes que
lo integren.
Si se trata de un plan de empleo o asociado (detallados en el apartado de
modalidades) representa a los elementos personales de estos (promotor,
partcipe y beneficiario); y en la mayora de fondos de pensiones tambin lo hace
con los planes de pensiones que tenga adscritos.
Entidad Gestora:
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Es la encargada de la administracin del fondo de pensiones (los activos que

lo componen), es decir, toma las decisiones de inversin en los activos que
considera oportunos, en base a su poltica de inversin.
Por ejemplo, en un fondo que tenga la obligacin de invertir el 75% del mismo
en acciones de bolsa espaola, la gestora ser la que decida qu acciones
y qu porcentajes invertir en cada uno, dentro de unos lmites legales que
detallaremos en el apartado correspondiente.
Entidad Depositaria:
Es una entidad financiera, que se encarga de la custodia y depsito de los
activos financieros del fondo, adems de otras responsabilidades establecidas
con el fin de garantizar la seguridad del ahorrador, detalladas en esta seccin de
la Gua.
La entidad gestora y la depositaria deben ser empresas independientes, si bien
en algunos casos pueden ser empresas del mismo grupo financiero; en muchos
casos, adems, la misma entidad es la que comercializa el plan en sus oficinas.
Como ejemplo de planes de pensiones en los que la gestora y la depositaria
son entidades diferentes, podemos alguno de los comercializados por ING, por
ejemplo el Plan de Pensiones Naranja Ibex 35:
Gestora: Renta 4 Pensiones, SA, SGFP
Depositaria: RBC Investor Services Espaa
Entidad Comercializadora:
Se trata de las personas o entidades que pueden ofrecer y tramitar las
operaciones entre los planes de pensiones y partcipes o beneficiarios; es decir,
es el que trata con el ahorrador.
Para poder comercializar planes de pensiones se debe estar autorizado para ello;
actualmente pueden ser alguna de las siguientes:
Entidades de crdito
Entidades aseguradoras
Empresas de Servicios de Inversin
Gestoras de Instituciones de Inversin Colectiva
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Gestoras de Fondos de Pensiones

Agentes de seguros vinculados
Operadores de banca-seguros vinculados
Corredores de seguros
Entidad Promotora:
Es la que insta y participa en la constitucin del fondo.
2.5. Modalidades de planes y fondos de pensiones

2.5.1. En funcin de los sujetos constituyentes
2.5.1.1. Sistemas de Empleo
El promotor es una empresa y los partcipes son exclusivamente los trabajadores
del mismo, es decir, el personal vinculado al promotor por relacin laboral,
incluyendo la de carcter especial independientemente del rgimen de la
Seguridad Social aplicable, y el personal de las Administraciones y entes
pblicos promotores vinculado por relacin de servicios dependiente regulada en
normas estatutarias o administrativas.
En caso de ser el promotor un empresario individual o profesional independiente
y realiza contribuciones para sus empleados, tambin podr figurar como
partcipe.
Tambin existe la modalidad de Promocin Conjunta, en la que varias
empresas actan de copromotores.
Esta modalidad de Plan de pensiones, se integran dentro de Fondos de
Pensiones de Empleo
2.5.1.2. Sistema Asociado
Son los Planes de pensiones cuyos promotores son asociaciones o sindicatos, y
sus partcipes los asociados, miembros o afiliados a los mismos.
Al igual que los Sistemas de Empleo, tambin podr haber o un nico promotor o
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varios que acten conjuntamente.

Esta modalidad, se integra dentro de Fondos de Pensiones Personales.
2.5.1.3. Sistema Individual
El promotor es una (o varias) entidades financieras, que adems deber ser
exclusivamente su Entidad Gestora y los partcipes podrn ser cualquier persona
fsica.
Este sistema, queda integrado dentro de los Fondos de Pensiones Personales.
Cuadro Resumen de tipos de Planes y Fondos dependiendo de los Sujetos
Constituyentes:
2.5.2. En funcin de las aportaciones estipuladas

2.5.2.1. Planes de aportacin definida
La cuanta de las aportaciones de los partcipes o de los promotores ya est
predeterminada.
2.5.2.2. Planes de prestacin definida
La prestacin que se van a recibir los beneficiarios es conocida, aunque se
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desconoce las aportaciones que sern necesarias.

2.5.2.3. Planes mixtos
Son fruto de la combinacin de las modalidades, pudiendo ser Planes en los
que, adems de estar definida la cuanta de las aportaciones, se garantiza la
obtencin de una prestacin mnima; o bien los que combinan la Aportacin
Definida para alguna contingencia, con la Prestacin Definida para otras.
Cuadro resumen de tipos de Planes en funcin de las aportaciones estipuladas,
teniendo en cuenta que los Planes del Sistema Individual solo pueden ser de
Aportacin Definida:
2.6. Qu son los Derechos Consolidados?

Volvemos a recurrir a la Ley para ver cmo nos define los derechos consolidados:
En los planes de aportacin definida, la cuota parte que corresponde al
partcipe, determinada en funcin de las aportaciones, rendimientos y gastos.
En los planes de prestacin definida, la reserva que le corresponda de
acuerdo con el sistema actuarial utilizado.
Dicho de otra manera, es el valor en euros que tiene un partcipe en un plan de
pensiones.
Este valor es el resultado de multiplicar el nmero de participaciones que
comprara en el momento de realizar aportaciones por el valor de cada
participacin, que habr variado en funcin de la rentabilidad del plan.
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Por ejemplo, una persona aport 5.000 euros hace justo un ao, por lo que
compr 500 participaciones a 10 euros cada participacin; y hasta ahora, el plan
ha obtenido un 10% de rentabilidad:
Aportacin:
o Participaciones: 500.
o Valor participacin: 10.
o Valor aportacin: 500x10= 5.000 euros.
Momento actual:
o Participaciones: 500
o Valor participacin: 10x10%= 1,10
o Derechos consolidados: 500x1,10= 5.500 euros.
Es importante saber que los derechos consolidados del partcipe no podrn ser
objeto de embargo, traba judicial o administrativa, hasta el momento en que se
cause el derecho a la prestacin o en que se hagan efectivos en los supuestos
excepcionales de liquidez, explicados en el apartado de rescate del plan de
pensiones.
20
3. Seguridad para el
Ahorrador
21
3.1. Legislacin y Supervisin

Los planes de pensiones vienen regulados por las siguientes leyes:
Ley de Regulacin de los Planes y Fondos de Pensiones, aprobada por el
Real Decreto Legislativo 1/2002, de 29 de noviembre.
Ley 11/2006 de adaptacin de la legislacin espaola al Rgimen de
Actividades Transfronterizas.
El reglamento de planes y fondos se aprueba por el Real Decreto 304/2004,
de 20 de febrero, reformado por Ley 14/2013, de 27 de septiembre, de
apoyo a los emprendedores y su internacionalizacin.
El organismo encargado de su supervisin es la Direccin General de Seguros y
Fondos de Pensiones (DGSFP), entidad pblica que depende de la Secretara de
Estado de Economa y Apoyo a la Empresa, adscrita al Ministerio de Economa y
Competitividad.
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Fuente: Direccin General de Seguros y Fondos de Pensiones

Las funciones concretas en materia de fondos y planes de pensiones de la
DGSFP son las detalladas a continuacin:
El control del cumplimiento de los requisitos precisos para el acceso a la
actividad por entidades gestoras de fondos de pensiones, la supervisin
ordinaria de su ejercicio, as como de los requisitos que han de cumplir los
planes y fondos de pensiones.
El anlisis de la documentacin que deben remitir las entidades aseguradoras
y reaseguradoras, los mediadores de seguros y reaseguros privados y las
entidades gestoras de fondos de pensiones a la Direccin General de Seguros
y Fondos de Pensiones para facilitar el control de su solvencia y actividad.
La realizacin de estudios sobre los sectores de seguros y reaseguros
privados, mediacin de seguros y reaseguros privados, y planes y fondos de
pensiones.
La coordinacin de las relaciones en el mbito de los seguros y reaseguros
privados, mediacin de seguros y reaseguros y planes y fondos de pensiones
23
con los comits de seguros y pensiones de jubilacin y otras instituciones de

la Unin Europea, con otros Estados y con organismos internacionales, de
acuerdo con el Ministerio de Asuntos Exteriores y de Cooperacin.
La proteccin administrativa a los asegurados, beneficiarios, terceros
perjudicados y partcipes en planes de pensiones mediante la atencin y
resolucin de las reclamaciones y quejas presentadas contra las entidades
y sujetos sometidos a su supervisin; la vigilancia de la transparencia del
mercado y las dems funciones que le atribuye la normativa sobre proteccin
de los clientes de servicios financieros.
La contestacin a las consultas formuladas en materia de seguros y
reaseguros privados, mediacin en seguros y reaseguros privados y planes y
fondos de pensiones.
Desde luego, como iremos viendo en este captulo, los mecanismos de
seguridad para el ahorrador son muy fiables.
3.2. Lmites de la cartera de activos de los fondos de

pensiones
Las entidades gestoras de los fondos de pensiones deben invertir sus activos en
inters de sus partcipes y beneficiarios, en base a ciertos criterios de seguridad,
rentabilidad, diversificacin, dispersin, liquidez, congruencia monetaria y de
plazos adecuados a sus finalidades con el fin de adecuarse a la poltica de
inversin y poder responder ante eventuales salidas de patrimonio, ya sea
mediante traspasos o prestaciones.
Coeficiente de liquidez
Dependiendo de las necesidades de liquidez de cada fondo, se deber mantener
sta en depsitos a la vista y en activos del mercado monetario con vencimiento
no superior a tres meses.
El objetivo es que el fondo pueda utilizar esta liquidez para la venta de
participaciones exigidas por los partcipes, sin que sea necesaria la venta
de activos en momentos que la gestora no encuentre adecuados y peligre la
rentabilidad del fondo y los planes que lo integren.
24
Inversin mnima exigida al fondo de pensiones

Para garantizar que el fondo pueda hacerse cargo de necesidades de liquidez
que superen el coeficiente comentado anteriormente, se exige que la mayor
parte del fondo est invertido en activos considerados como lquidos para que la
gestora pueda ordenar la venta de forma gil y rpida.
Concretamente, el fondo deber estar invertido en un 70% mnimo en los
siguientes activos:
Valores admitidos a negociacin en mercados regulados, como las Bolsas.
Derivados negociados en mercados organizados (futuros u opciones, por
ejemplo).
Depsitos bancarios.
Crditos con garanta hipotecaria.
Inmuebles (incluido Instituciones de Inversin Colectiva Inmobiliarias).
Instituciones de Inversin Colectiva (IIC), como fondos de inversin, fondos
de pensiones o Sicavs, siempre que:
o Sus participaciones de tengan la consideracin de valores cotizados o
estn admitidas a negociacin en mercados regulados.
o Las acciones de las Sociedades de Inversin estn admitidas a
negociacin en mercados regulados.
o No sean IIC de inversin libre o IIC de IIC de inversin libre.
Lmites mximos en funcin del tipo de activo
Una vez visto dnde debe estar necesariamente el 70%, por la seguridad que
ofrece diversificar las inversiones, es necesario limitar la agrupacin de riesgo en
una empresa determinada o instrumentos derivados de sta (deuda, acciones,
fondos).
25
La liquidez, fundamental en cualquier inversin, y sobre todo en la de los fondos

de pensiones, tambin se limita de forma adicional al 70% que tiene que estar
invertido en activos lquidos tal como hemos visto en el punto anterior.
As pues, adicionalmente, hay estas limitaciones que ofrece ms seguridad, al
ahorrador:
Valores o instrumentos financieros emitidos por una misma entidad, ms
los crditos otorgados a ella o avalados o garantizados por la misma, a
excepcin de los depsitos en entidades de crdito:
o 5% como norma general
o 10%, mientras no invierta ms del 40% en entidades en las que se supere
el 5% del activo
Inversin total en varias empresas de un mismo grupo, excluyendo los
depsitos en entidades de crdito:
o 10%
Valores o instrumentos financieros no admitidos a cotizacin en mercados
regulados o que, an estndolo, no sean susceptibles de trfico generalizado
e impersonal, excepcin hecha de los depsitos en entidades de crdito:
o 2% si estn emitidos o avalados por la misma entidad
o 4% si estn emitidos o avalados por entidades del mismo grupo
Instituciones de Inversin Colectiva
o 5% para una IIC o para varias gestionadas por la misma Gestora o por
varias que pertenezcan al mismo grupo; si sus participaciones no se
consideran valores cotizados o no estn admitidas a negociacin en
mercados regulados o las acciones de Sociedades de Inversin no sean
susceptibles de trfico generalizado e impersonal y estn admitidas a
negociacin en mercados regulados o sean IICs de inversin libre o IICs
de IICs de inversin libre.
o 20% para una IIC o para varias gestionadas por la misma Gestora o
por varias que pertenezcan al mismo grupo; si si sus participaciones
se consideran valores cotizados o estn admitidas a negociacin en
mercados regulados o las acciones de Sociedades de Inversin sean
susceptibles de trfico generalizado e impersonal y estn admitidas a
negociacin en mercados regulados
26
Valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por una misma

entidad, las posiciones frente a ella en instrumentos derivados y los depsitos
que el Fondo de pensiones tenga en dicha entidad:
o 20%, incluidas varias entidades del mismo grupo (excluyendo IICs
gestionados por una misma entidad o grupo)
Valores o instrumentos financieros emitidos por entidades del grupo del
promotor de los Planes de Empleo que integren:
o 5%
Inmuebles, crditos hipotecarios, derechos reales inmobiliarios, inversiones en
IIC inmobiliaria y en sociedades, cuyo objeto social exclusivo sea la tenencia
y gestin de inmuebles y cuyos valores no estn admitidos a cotizacin en
mercados regulados:
o 10% en un mismo inmueble, crdito hipotecario, derecho real inmobiliario
o sociedad de tenencia de gestin
o 20% en una misma IIC inmobiliaria o varias si estn gestionadas por la
misma Gestora o del mismo grupo
o 30% en global
Lmites mximos de instrumentos financieros en circulacin de una entidad
Instrumentos financieros emitidos o avalados por una misma entidad:
o 5%
IICs siempre que est admitido a negociacin en mercados regulados o la
participacin en la IIC se considere valor cotizado:
o 20%
Fondos de Capital Riesgo autorizados a operar en Espaa:
o 20%
Lmites de endeudamiento
Para evitar riesgos en caso de impagos los fondos de pensiones tienen
completamente prohibido endeudarse; algo totalmente lgico, teniendo en
cuenta que si se produce una evolucin desfavorable del fondo o necesidades
de liquidez extraordinarias el tener que afrontar amortizaciones de deuda, puede
27
suponer prdidas superiores al fondo, que adems no seran coherentes con la

poltica del fondo.
Hay tres excepciones a esta norma:
1. Ofrecer liquidez con el fin de poder pagar las prestaciones a los beneficiarios,
en este caso se debe comunicar a la DGSFP y, adems la deuda no puede
superar el 5% del patrimonio del fondo.
2. No se tiene en cuenta como deuda la derivada de la diferencia de das entre
una operacin y la liquidacin de la misma; por ejemplo, una venta de activos
en bolsa espaola liquida tres das despus de la operacin, sin embargo, ese
dinero puede ser utilizado en nuevas compras.
3. Los fondos de pensiones, tcnicamente tienen una deuda con todos los
partcipes o beneficiarios a los que les tendrn que pagar unas prestaciones
en el futuro, evidentemente este endeudamiento tampoco se tiene en cuenta.
3.3. Operativa con los activos del fondo de pensiones

Toda la operativa que haga el fondo de pensiones (compra, venta, valoracin)
deben ser en las condiciones ms beneficiosas para el fondo y, por lo tanto, para
los partcipes del plan de pensiones.
En caso de adquirir valores admitidos a negociacin en mercados regulados, se
realizarn a precios de mercado o a precios ms beneficiosos para el fondo.
Los consejeros y administradores de la Gestora y la Depositaria, as como las
propias entidades, no pueden realizar operaciones con los activos del fondo
(excluyendo las producidas por la Depositaria en ejercicio de su operativa
habitual).
La valoracin de los planes de pensiones integrados en un fondo se realiza
diariamente aplicando el valor de los activos a la fecha de ese da y esta
valoracin es la que se toma para calcular los derechos consolidados en caso de
realizar aportaciones, traspasos, rescates o reconocimiento de prestaciones; con
la posible excepcin de que la norma del fondo puedan considerar el da hbil
anterior para las prestaciones y el posterior para las aportaciones.
28
3.4. Principio bsicos

La Ley regula los cinco principios que deben cumplir los planes de pensiones:
No discriminacin:
Debe garantizarse el acceso como partcipe de un plan a cualquier persona fsica
que rena las condiciones de vinculacin o de capacidad de contratacin.
En caso de un plan de pensiones de empleo, se imponen unas condiciones para
que los trabajadores se puedan acoger a l; la condicin puede ser tener una
antigedad determinada, pero nunca limitarlo a ms de dos aos de antigedad.
Si se trata de un plan de pensiones individual es ms sencillo: no se puede negar
la adhesin a nadie que haya manifestado su intencin y tenga capacidad legal
para hacerlo.
Capitalizacin:
Los planes se instrumentarn mediante sistemas financieros o actuariales de
capitalizacin, que determinarn las prestaciones futuras equivalentes a las
aportaciones realizadas, es decir, regula el clculo del valor de la participacin en
el momento de la prestacin, teniendo en cuenta el nmero de participaciones
compradas.
Irrevocabilidad:
Las aportaciones de los promotores a los planes de pensiones son irrevocables.
Una vez realizada la aportacin sta no puede ser anulada.
Atribucin de derechos
Las contribuciones y aportaciones a los Planes de pensiones en funcin del
sistema de capitalizacin utilizado determinan para los partcipes unos derechos
de contenido econmico que generarn las prestaciones futuras.
Integracin obligatoria en un fondo de pensiones.
Quedar integrado, obligatoriamente, en un fondo de pensiones, todas las
contribuciones de promotores, aportaciones de partcipes y cualquier recurso
adscrito al plan de pensiones.
29
3.5. Comisiones mximas de gestin y depsito

Los fondos de pensiones (y por extensin los partcipes de los planes de
pensiones que lo integran) soportan una serie de comisiones que repercuten
directamente en la rentabilidad que ofrecen, destacando las comisiones
que cobra la entidad gestora y la depositaria por hacer su trabajo, que tiene
marcados unos lmites en base a la normativa vigente:
Comisin de Gestin: 2% anual.
Comisin de Depositaria: 0,5% anual.
Estos lmites se aplican en su conjunto al fondo de pensiones y a todos los
planes que lo integren.
Las gestoras y depositarias deben comunicar a la DGSFP las comisiones
que realmente apliquen en cada momento y sta las publica en su pgina
web. Adems esta informacin la deben facilitar a los partcipes antes de la
suscripcin y antes de modificarlas, en caso de hacerlo.
Adems de la comisin de gestin y depositaria, existen otros gastos como los
originados por operaciones con activos financieros, gastos de auditora u otros
3.6. Responsabilidades de la Entidad Gestora

Las entidades gestoras de los fondos de pensiones deben ser Sociedades
Annimas, cuyo nico objetivo sea administrar fondos de pensiones; adems
de las entidades aseguradoras que estn autorizadas de operar en Espaa en el
ramo de seguros de vida (incluidas las mutualidades de previsin social).
Deben contar con una organizacin administrativa, contable, medios humanos y
tcnicos adecuados a su actividad; adems de documentar y mantener todos los
procedimientos de control interno en funcin de su organizacin y actividad.
Funciones de la Gestora:
Intervenir en el otorgamiento de escritura pblica de constitucin,
30
modificacin y liquidacin
Llevanza de la contabilidad
Clculo del valor de los derechos consolidados
Emisin (junto al Depositario) de los certificados de pertenencia al Plan.
Controlar el cumplimiento de las obligaciones de la poltica de inversin
Controlar el cumplimiento de las obligaciones de la Entidad Depositaria
Autorizar traspaso de posiciones a otros Fondos
Seleccionar la operativa de compras/ventas de los activos del Fondo y
ordenar al Depositario la ejecucin de las rdenes
Ejercer los derechos derivados de los ttulos que componen el Fondo
Subcontratar, si lo consideran oportuno, a una entidad autorizada la gestin
individualizada de una cartera de activos propiedad del Fondo.
Requisitos de solvencia:
Se exige a las Gestoras de fondos de pensiones un capital desembolsado de
600.000 euros mnimo, adems de los siguientes porcentajes sobre el total de
activos gestionados
0,5% si no supere de 60 millones de euros

0,03% de lo que supere los 60 y hasta 600 millones de euros
0,02% de lo que supere los 600 y hasta 3.000 millones de euros
0,01% de lo que supere los 3.000 y hasta los 6.000 millones de euros
0,005% de lo que supere los 6.000 millones de euros.
A pesar de estos requisitos, la seguridad de un partcipe de un plan de pensiones

no depende de la solvencia de la gestora (ni de la depositaria, ni mucho menos
de la comercializadora), sino que va en funcin de los activos que lo componen;
as pues en caso de liquidacin de la gestora, se traspasara la gestin a otra
entidad sin ms perjuicio para el partcipe.
3.7. Responsabilidades de la Entidad Depositaria

Las entidades Depositarias de los fondos de pensiones deben ser entidades
de crdito con domicilio social o que tengan una sucursal en Espaa, deben
estar autorizadas para esta actividad y estar inscritas en el Registro Especial de
Entidades Depositarias de los Fondos de Pensiones.
31
Funciones de la Depositaria:
Recepcin, custodia y depsito de los activos.
Intervencin en el otorgamiento de escritura de constitucin, modificacin o
liquidacin.
Emisin, junto a la Gestora, de los certificados de pertenencia al plan.
Control sobre la Gestora del cumplimiento de sus obligaciones.
Instrumentar los cobros y pagos derivados de los planes y el traspaso de los
derechos consolidados a otros Planes.
Ejecutar las rdenes, por cuenta del fondo, de compra-venta ordenadas por
la Gestora, cobrar los rendimientos, materializar otras rentas y toda operativa
derivada del depsito de valores.
A pesar de ser entidades financieras y de custodiar dinero y/o activos, stos
estn fuera de su balance, a diferencia de los depsitos.
Este hecho, genera ms tranquilidad, si cabe, para el ahorrador va planes de
pensiones ya que en caso de liquidacin, o de imposicin de quitas a la entidad
los planes de pensiones (al igual que los fondos de inversin) depositados en
ella no forman parte del concurso de acreedores, pudindose designar otra
depositaria.
3.8. Organismos de control y reclamacin

Comisin de Control de los Planes de pensiones de Empleo y Asociados:
Estar formada por representantes del promotor y de los partcipes y
beneficiarios y debe supervisar el cumplimiento del plan, seleccionar actuarios
independientes, nombrar representantes en la Comisin de Control del Fondo,
representar los intereses de los colectivos de partcipes y beneficiarios; funciones
todas ellas que en caso de planes de pensiones individuales corren a cargo del
promotor.
32
Comisin de Control de los Fondos de Pensiones:

Las funciones de este organismo las debe asumir la Comisin de Control del
Plan de Empleo y Asociados y le promotor cuando sea un Plan de pensiones
Individual; y son las detalladas a continuacin:
Controlar el cumplimiento de las normas de funcionamiento del Fondo y sus
Planes.
Nombrar a los expertos que exija la normativa.
Representar al fondo (sta la puede delegar a la Entidad Gestora).
Examinar y, en su caso, aprobar la actuacin de la Gestora o exigir
responsabilidades.
Sustituir la Gestora y/o la Depositaria en casos previstos por la normativa
vigente.
Suspender ejecucin de operaciones contrarias a los intereses del Fondo.
Elaborar por escrito juntamente con la Gestora una declaracin sobre la
poltica de inversin del Fondo.
Defensor del Partcipe:
En los planes de pensiones individuales se debe designar esta figura (elegida
entre entidad o expertos independientes de reconocido prestigio), con el fin
de someter a su decisin las reclamaciones que interpongan partcipes o
beneficiarios contra las Entidades Gestoras y Depositarias.
El plazo de resolucin (conjunto a todos los niveles de la misma) es de
dos meses; en caso de exceder el plazo o se ha denegado la reclamacin
se puede acudir al Servicio de Reclamaciones de la Direccin General de
Seguros y Fondos de Pensiones, que depende del Ministerio de Economa y
Competitividad.
A pesar de que son veredictos vinculantes el partcipe o beneficiario tiene
derecho a acudir a los tribunales si lo considera oportuno.
33
Resumen de los Elementos del Sistema de Planes y Fondos de Pensiones:
Fuente: Inverco
3.9. Documentacin mnima a recibir por el partcipe

En el momento de la contratacin o anteriormente:

Caractersticas del plan.

Coberturas en funcin de las contingencias.
Identificacin del Defensor del Partcipe.
Comisiones de gestin aplicables.
Comisiones de depositaria aplicables.
Contrato del Plan de pensiones.
Normas del Fondo de Pensiones.
Poltica de Inversin del Fondo de Pensiones.
Certificado de adhesin.
34
35
Semestral y trimestralmente:
Evolucin de los derechos consolidados.
Variaciones en la normativa.
Evolucin de los activos del fondo (coste y rentabilidad).
Anualmente:
Aportaciones realizadas y excesos de aportacin si los hubiera.
Valor del partcipe a 31 de diciembre
En el momento del rescate:
Importe de la prestacin
Opciones de cobro
36
4. Aportaciones a los
Planes de Pensiones
37
4.1. Funcionamiento de las aportaciones

Las aportaciones o contribuciones a los planes de pensiones son compras de
participaciones del fondo de pensiones en el que se quiere invertir.
Estas aportaciones, as como la incorporacin del partcipe al plan, se deben
realizar mediante la firma de un boletn de suscripcin; aunque en el caso que el
plan est dentro de un Sistema de Empleo, puede hacerse automticamente en
virtud del convenio colectivo o acuerdo aprobado por la empresa.
El momento de realizar la aportacin es muy importante, ya que en base al precio
de los activos en el momento de la compra y su evolucin posterior, depender
la rentabilidad y prestaciones futuras.
Una forma de mitigar el riesgo momento es realizar aportaciones peridicas
al plan de pensiones, de tal manera que se compren participaciones durante un
mismo ao a varios precios.
La realizacin de aportaciones, es incompatible con el cobro de prestaciones
por la misma contingencia simultneamente y con la percepcin de los derechos
consolidados por enfermedad grave o desempleo de larga duracin, salvo que
las aportaciones resulten obligatorias o vinculadas a las del promotor de un Plan
de Empleo.
4.2. Lmite anual de las aportaciones

Rgimen General:
El lmite es conjunto para todos los planes de pensiones que tenga un mismo
partcipe (no beneficiario), ya sean individuales o de empleo, incluso conjunto
38
con los Planes de Previsin Asegurados o PPA, depende de su edad:

Menores a 50 aos: 10.000 euros anuales (o el 30% de los rendimientos netos
del trabajo y/o actividades econmicas).
A partir de 50 aos: 12.500 euros anuales (o el 50% de los rendimientos netos
del trabajo y/o actividades econmicas).
Es muy importante no superar estos lmites anuales, ya que puede acarrear
sanciones equivalentes al 50% de este exceso si no se retira antes del 30 de
junio del ao siguiente; adems en caso de haber prdidas entre la aportacin y
la retirada se hace cargo el partcipe, en cambio, si hay ganancias, el beneficio es
para el Fondo.
Rgimen especial para personas discapacitadas:
Los planes de pensiones para personas con discapacidad tienen unos lmites
diferentes al rgimen general:
Aportaciones realizadas de forma directa por el partcipe: 24.250 euros.
Aportaciones realizadas por terceras personas a favor del partcipe: 10.000
euros.
En caso de tributacin conjunta: 24.250 euros por aportaciones del partcipe y
10.000 euros por cada miembro de la unidad familiar.
Lmite conjunto para todo tipo de aportaciones sin ser de la misma unidad
familiar: 24.250 euros.
4.3. Fiscalidad
La fiscalidad de las aportaciones a planes de pensiones es una de las principales
motivaciones para utilizar este producto como instrumento de inversin, ya que
prcticamente es el nico que ofrece esta ventaja:
Se podrn reducir de la base imponible general de IRPF (no afecta a las rentas
del ahorro) todas las aportaciones realizadas al Plan de pensiones; adems
39
tambin se pueden deducir aportaciones, con un lmite de 2.000 euros,

realizadas a favor del plan de pensiones de una persona con discapacidad o del
cnyuge, siempre que ste no obtenga rendimientos del trabajo o actividades
econmicas superiores a 8.000 euros.
En ningn caso, las aportaciones a planes de pensiones pueden generar una
base imponible negativa, as que si ha habido un exceso de aportacin (dentro
de los lmites legales) que no han generado ningn beneficio fiscal, ste se puede
compensar dentro de los cinco ejercicios siguientes.
En la prctica, este beneficio fiscal depender de los rendimientos anuales (por
rentas del trabajo o actividades econmicas) que genere cada persona y de la
Comunidad Autnoma donde viva.
En la siguiente tabla se ven el importe de las bonificaciones, dependiendo de
la regin de residencia, en base a la legislacin para 2013, para una persona
que no tengan ni descendientes ni ascendientes a su cargo, ni grado alguno de
minusvala en tres supuestos:
(1) Aportacin anual de 360 euros e ingresos por rendimientos del trabajo y/o
actividades econmicas por 12.000 euros.
(2) Aportacin anual de 6.000 euros e ingresos por rendimientos del trabajo y/o
(3) Aportacin anual de 10.000 euros e ingresos por rendimientos del trabajo y/o
40
Se puede apreciar que las diferencias no son proporcionales, debido al sistema

progresivo del IRPF; por lo tanto, a medida que se vaya ingresando ms, ms
porcentaje se debe pagar. Por ese mismo motivo, ms relevancia tiene la
bonificacin fiscal de los planes de pensiones.
41
5. Prestaciones
42
Prestaciones
5.1. Contingencias cubiertas

El partcipe o beneficiario del plan de pensiones podr rescatarlo si se da alguna
de estas contingencias:
Jubilacin o, en caso de no tener acceso a la misma, se tendr en
consideracin la edad ordinaria de jubilacin en el Rgimen General de la
Seguridad Social, en el momento en que el partcipe no ejerza o haya cesado
su actividad laboral y adems no est cotizando en concepto de jubilacin en
ningn otro rgimen de la Seguridad Social.
Incapacidad permanente total para la profesin habitual, absoluta para todo
trabajo y gran invalidez; determinado en base al rgimen de la Seguridad
Social.
Fallecimiento del partcipe o beneficiario, pudiendo generar derecho a
prestaciones de viudedad, orfandad o a favor de otros herederos o personas
designadas.
Dependencia severa o gran dependencia del partcipe regulada en la Ley de
Promocin de la Autonoma Personal y Atencin a las Personas en Situacin
de Dependencia.
Adems, se contemplan dos supuestos especiales de liquidez por los que se
pueden rescatar los derechos consolidados:
Enfermedad grave del cnyuge o de ascendientes o descendientes en primer
grado (o en rgimen de tutela o acogimiento) siempre que convivan con l.
Desempleo de larga duracin del partcipe siempre que se halle en situacin
legal de desempleo, no tenga prestaciones por desempleo o las haya
43
Prestaciones
agotado, est inscrito en el Servicio Pblico de Empleo Estatal (u organismo

pblico dependiente); o en caso de ser trabajadores por cuenta ajena
(autnomos) siempre que est inscrito como demandante y no tenga derecho
a prestacin contributiva.
5.2. Funcionamiento y tipos de prestaciones

Las prestaciones son el derecho econmico de los beneficiarios, fruto de darse
una de contingencias cubiertas descritas en el punto anterior.
Estas prestaciones se abonarn a los beneficiarios, siempre que no haya
interpuesto un embargo u otra traba judicial y/o administrativa, en cuyo caso se
proceder en funcin del mandato correspondiente.
Las prestaciones siempre tendrn que ser de carcter dinerario y el partcipe o
beneficiario, salvo que haya disposiciones que indiquen lo contrario y siempre
que se cumplan condiciones que garanticen las prestaciones, podr elegir la
fecha y modalidad que prefiera:
Prestacin en forma de capital: Se recibe un pago nico en el momento
que se da la contingencia, o bien, se puede recibir de forma diferida en otro
momento.
Prestacin en forma de renta: En este caso, se percibe ms de un pago
de forma regular, mnimo una vez al ao; y, a su vez, puede tener varias
modalidades:
o Financiera, si tiene en cuenta la rentabilidad obtenida por el plan; o
actuarial si adems de este factor tambin influyen otros como esperanza
de vida, probabilidad de supervivencia del beneficiario, etctera.
o De cuanta constante o variable, si van referenciado a otros elemento,
siendo el ms comn el IPC (la inflacin).
o Temporal si est limitada a un momento determinado o vitalicia que coge
como base a unos estudios actuariales que puedan prever la duracin de
la prestacin durante toda la vida del beneficiario; no por eso quiere decir
que sea de por vida, ya que en caso de acabarse todos los derechos
44
Prestaciones
consolidados antes de la defuncin, se concluira la prestacin. Inmediata

o diferida.
Prestacin mixta: Combinacin de prestaciones en forma de capital y en
forma de renta.
Otras prestaciones: Se trata de pagos sin una periodicidad regular.
5.3. Fiscalidad
El importe del cobro del dinero procedente de un plan de pensiones, sea cul
sea la contingencia que ha generado el derecho y sea cul sea la modalidad
elegida del rescate, tributa integrndose en la base imponible del IRPF como
rendimientos del trabajo; practicando una retencin en el momento del cobro
en funcin de la situacin del beneficiario.
Debido a la anterior Ley de IRPF, en vigor hasta 31 de diciembre de 2006, toda
aportacin realizada hasta esa fecha que se rescate en forma de capital (el resto
puede ser en forma de renta) tiene una reduccin del 40%.
Al igual que en el momento de las aportaciones, el gravamen para las
prestaciones est afectado a la Comunidad Autnoma de residencia, ya que
se aplican tipos impositivos diferentes para la base general (con reducciones
adicionales en Pas Vasco y Navarra), es decir, el porcentaje que se debe pagar
va IRPF:
45
Prestaciones
* Adems de tener tipos diferentes, se benefician de reducciones adicionales
En la siguiente tabla se analiza el importe a pagar en concepto de IRPF,

dependiendo de la regin de residencia, en base a la legislacin para 2013,
para una persona que no tengan ni descendientes ni ascendientes a su cargo,
ni grado alguno de minusvala y que su nico ingreso sea una pensin anual de
9.000 euros y que tenga derechos consolidados por valor de 100.000 euros en
cuatro supuestos:
(1) Todas las aportaciones son posteriores a 2007 y las cobra en forma de capital.
(2) Las aportaciones anteriores a 2007 corresponde a 50.000 euros de los
derechos consolidados, y lo rescata todo en forma de capital.
46
Prestaciones
(3) Las aportaciones anteriores a 2007 corresponde a 50.000 euros de los

derechos consolidados que rescata en forma de capital; los 50.000 euros
restantes se rescata en forma de renta a razn de 10.000 euros anuales a
partir del ao siguiente.
(4) Todas las aportaciones son posteriores a 2007 y las cobra en forma de renta a
razn de 10.000 euros anuales:
* Suponiendo que no varen ni la normativa fiscal y ni el resto de rentas.
47
Prestaciones
En caso de que el beneficiario no sea residente en Espaa, hay que acudir al

Convenio para evitar la doble imposicin con su pas de residencia pudiendo
estar exento este cobro en Espaa.
48
6. Traspasos y
Movilizacin de
Derechos
49
6.1. Condiciones
Los partcipes de un plan de pensiones Individual o Asociados podrn movilizar
sus derechos consolidados a otro plan de pensiones o a un Plan de Previsin
Asegurado por alguna de las siguientes razones:
Decisin unilateral del partcipe.
Cuando deja de ser asociado del promotor en caso de ser un plan de
pensiones Asociados.
Por terminacin del plan.
Cuando se trata de un traspaso que decide el partcipe de forma unilateral,
ste puede elegir entre un traspaso total o parcial; evidentemente en el resto de
supuestos la movilizacin ser total.
En caso de ser partcipe de un plan de pensiones de Empleo, no se podr
realizar un traspaso, con la excepcin de que quede extinguida la relacin laboral
(si as lo especifica en sus condiciones el plan) o bien por la terminacin del plan.
6.2. Procedimiento
El partcipe debe acudir a la entidad destino (a la que queremos traspasar el
plan) donde deber firmar una solicitud en el que se identifiquen datos del Plan
y Fondo Origen, del Plan y Fondo destino y del Titular, y que la entidad destino
debe hacer llegar a la de origen (entidad que actualmente gestiona el plan de
pensiones).
La entidad origen, una vez comprobados todos los datos de la solicitud y
50
mientras estos sean correctos, debe realizar el traspaso de los derechos

consolidados y de la informacin fiscal y financiera de los mismos.
Si una vez hechas las comprobaciones, no se pudiera realizar el traspaso, la
entidad origen se lo debe comunicar a la de destino indicando los motivos de su
negativa, que bsicamente pueden ser:
Identificacin incorrecta de los datos del Plan y Fondo Origen.
Identificacin incorrecta de los datos del Plan y Fondo Destino.
No coincidencia de la titularidad del Plan Origen con el solicitando del
Destino.
Incapacidad del ordenante de la solicitud.
Solicitud de traspaso de un importe superior al original.
Solicitud de traspaso de derechos sobre los que pesa embargo, traba judicial
o administrativa.
6.3. Fiscalidad de los traspasos

La movilizacin de los derechos consolidados de un plan de pensiones a otro, no
suponen la generacin de ningn apunte a nivel fiscal.
As pues, a pesar de haber ganancias o prdidas en el Plan Origen, no se tributa
por ellas; quedando asignadas al nuevo plan, al igual que las aportaciones
realizadas y la fecha de las mismas, algo importante debido a la reduccin del
40% para aportaciones realizadas antes del 31 de diciembre de 2007.
51
7. Por qu Contratar un
Plan de Pensiones?
52
7.1. El sistema pblico de pensiones

El sistema pblico de pensiones es una de las partidas ms importante
cuantitativamente hablando en los Presupuestos Generales del Estado, ya que
supone un 35,95% del total. Cualitativamente tambin tiene capital importancia
ya que en muchos casos, tal vez demasiados, supone la nica fuente de ingresos
para las personas jubiladas.
Actualmente hay lmites y las pensiones, muy probablemente, no podrn igualar
los ltimos sueldos de las personas en activo; lo que se conoce como tasa de
sustitucin bruta (diferencia entre la pensin y el ltimo salario cobrado):
Se toma como referencia la cotizacin media de los ltimos 25 aos, con
lo que las personas que hayan trabajado de forma continuada y se les haya
subido el salario (aunque sea en el mismo porcentaje que la inflacin) durante
los ltimos aos, matemticamente la pensin ser inferior a los ltimos
salarios.
Hay pensiones mximas, con lo que si los ltimos salarios estn por encima,
la pensin siempre ser inferior.
De hecho, Espaa es de los pases de la OCDE, en la que esta tasa de
sustitucin es mayor:
53
Fuente: OCDE Pensions at a Glance 2011
Con la crisis financiera que Espaa lleva arrastrando desde el ao 2007, la

Tesorera de la Seguridad Social ha sido de las que ms ha sufrido, siendo 2012
el ao con mayor dficit (gastos superiores a los ingresos) de toda la historia de
Espaa.
Actualmente, la Seguridad Social se nutre de los sueldos de los trabajadores en
activo; este importe va destinado a cubrir, no solo pensiones de jubilacin, sino
54
prestaciones por desempleo (el nivel de paro en Espaa a agosto de 2013 es

del 26,20%) , por enfermedad, bajas, accidentes con lo que se hace evidente
una reforma en el Sistema de Pensiones, que aumentar la precariedad de las
mismas (ya estamos viviendo congelaciones, desindexacin al IPC, retraso de
la edad de jubilacin.) que al mismo tiempo tiene que generar un cambio de
mentalidad en la poblacin.
Fuente: datosmacro.com
Cierto es que estos aos, con los niveles de paro insostenibles que estamos
viviendo, es lgico que la Tesorera de la Seguridad Social tenga dficit y la
tendencia no parece que vaya a mejorar en el corto plazo. Ante la previsin de
este tipo de eventuales coyunturas se cre un Fondo de Reserva, que surge
como consecuencia de la exigencia institucional para el sistema de Seguridad
Social, en diferentes mbitos y foros de dilogo entre fuerzas polticas y sociales
y el Gobierno, de establecer fondos especiales de estabilizacin y reserva
destinados a atender las necesidades futuras en materia de prestaciones
contributivas originadas por desviaciones entre ingresos y gastos de la
Seguridad Social y que tambin est viendo bajadas de su patrimonio:
55
Fuente: Ministerio de Empleo y Seguridad Social

Un factor preocupante de este fondo de comercio es el tipo de activos que lo
forman; por norma, debe estar invertido en deuda pblica de Espaa, Alemania,
Francia y de los Pases Bajos; pero an pudiendo tener el riesgo diversificado
entre varios pases de la Unin Europea, realmente no es as; de hecho se ha
ido aumentando el riesgo en deuda espaola, a medida que aumentaban las
necesidades de financiacin del pas:
Fuente: Ministerio de Empleo y Seguridad Social

Sin querer alarmar a la poblacin, hay factores de riesgo en la situacin
patrimonial del Fondo de Reserva:
No hay diversificacin de riesgo.
El riesgo asumido por el Fondo es sobre el mismo pas del que dependen los
56
ingresos y gastos de la Tesorera de la Seguridad Social.

Las previsiones para Espaa son que alcance niveles del 100% de deuda
a finales de 2014 principios de 2015; cierto que con leve recuperacin
econmica, pero en gran parte producida por exportaciones, no por consumo
interno; si el crecimiento no es consistente, con estos niveles de deuda no se
pueden descartar quitas que provoquen prdidas difcilmente asumibles por
la Tesorera de la Seguridad Social.
Desde luego, analizadas las previsiones, se llega a la conclusin de la necesidad
latente para toda la poblacin de crearse un Sistema Privado de Pensiones,
que pueda complementar el pblico para que las personas jubiladas puedan
mantener su nivel de vida.
7.2. Evolucin demogrfica

El sistema de pensiones pblico es contributivo, es decir, la cantidad recibida
depende de las aportaciones realizadas durante la vida laboral. Dado que los que
trabajan hoy pagan las pensiones de los jubilados hoy, el factor demogrfico es
muy importante. Y ste es adverso para el Sistema de Pensiones espaol, lo que
se une al ciclo econmico desfavorable y a las previsiones futuras.
Aumento de la esperanza de vida:
Las fases de la vida laboral de una persona se pueden dividir en educacin,
vida laboral y jubilacin; al aumentar la esperanza de vida, las personas
permaneceremos ms tiempo en la fase de jubilacin mientras que la vida laboral
es la misma, o con ligeras subidas.
Este cuadro refleja la evolucin de la esperanza de vida de la poblacin residente
en Espaa:
57
Fuente: INE
La noticia tan positiva a nivel humano que supone este incremento en la
esperanza de vida y que es nica entre las especies animales que vivimos en
el planeta, genera, a su vez, problemas a un sistema contributivo de pensiones
como es el nuestro:
Evidentemente, supone un porcentaje mayor (incluso cuando est totalmente
implementada la edad de jubilacin a los 67 aos) de vida de las personas en las
que debera cobrar pensin de jubilacin; mientras que disminuye el porcentaje
del que hace aportaciones.
58
Descenso de la natalidad:
El descenso de la natalidad es otro grave problema para el Sistema de
Pensiones, ya que a largo plazo, las personas que nacen son las que en el futuro
harn aportaciones de las que se nutran las pensiones que cobran los jubilados
(actualmente trabajadores en activos que contribuyen a las pensiones en estos
momentos).
59
Fuente INE
Fuente INE
Los motivos pueden ser varios, y algunos muy ligados al ritmo de vida de la
sociedad y a los fantsticos y merecidos avances que ha conseguido la mujer en
el mbito laboral.
Estos son dos cuadros que reflejan estos cambios (Fuente INE):
60
Pirmide poblacional:
Hemos visto cmo est cambiando la poblacin, en cuanto edad se refiere:
vivimos ms tiempo, con lo que la Seguridad Social debe pagar ms pensiones
y, adems, nacen menos nios, con lo que la Seguridad Social, cuando estos
nios entren en edad laboral, ingresar menos para pagar estas pensiones.
Este ratio, se conoce como crecimiento vegetativo y mide exactamente la
diferencia entre nacimientos de madre residente en Espaa y de defunciones de
personas residentes en Espaa; y la tendencia es de un claro descenso, como
podemos ver en el siguiente cuadro publicado por el INE:
61
Esta tendencia no tiene visos de cambiar, ms bien de acentuarse; en primer

lugar, debido a que nuestro ritmo de vida se est alejando cada vez ms de lo
que lo era antes y, adems, el envejecimiento de poblacin, a su vez genera que
cada vez menos personas puedan tener hijos.
El INE, ha realizado una proyeccin a 40 aos vista de cmo evolucionara la
pirmide poblacional en Espaa:
Se aprecia claramente que el gasto de pensiones cada vez ser superior, de

hecho, la OCDE en 2011 realiz un estudio, Pensions at a Glance 2011, sobre
cmo afectar el gasto de pensiones en relacin al Producto Interior Bruto del
pas, en los prximos aos:
62
Desgraciadamente, podemos llegar a la conclusin con todos estos datos que

cada vez la Seguridad Social tendr ms gasto en pensiones y, al mismo tiempo,
menos gente har aportaciones; y eso, sin tener en cuenta factores econmicos
que lo pueden empeorar, hace prcticamente insostenible el actual sistema de
pensiones pblico.
63
8. Qu Plan de
Pensiones Elegir?
64
8.1. Cantidad a invertir

Para saber la cantidad a invertir en planes de pensiones, en primer lugar se debe
decidir qu cantidad se puede ahorrar a largo plazo.
Esto requiere una planificacin financiera por parte de cada persona, en la que
tiene que valorar sus gastos corrientes, su colchn para imprevistos, una partida
para invertir a largo plazo para potenciales compras o gastos extraordinarios y
una cantidad destinada a complementar la jubilacin, que dependiendo de la
edad puede ser a muy largo plazo.
En momentos como el actual, con la difcil situacin econmica en Espaa,
ahorrar puede resultar muy complicado para la mayora de familias; de hecho,
estamos por debajo de la media europea en tasas de ahorro, pero, viendo los
datos y perspectivas del captulo anterior, sin duda se hace fundamental un
cambio de mentalidad:
65
Uno de los motivos por los que cuesta tanto ahorrar en Espaa es el pago
del prstamos hipotecario; hasta hace pocos aos, el pago de deudas a
largo plazo (incluso a 40 aos) estaba ms que generalizado, al contrario que
el ahorro (incluso a plazos ms cortos). Comparativamente con el resto de la
Unin Europea, nuestro pas es de los que ms viviendas en propiedad hay y la
que ms se utiliza el prstamo hipotecario para pagarla; en muchos casos, esta
situacin tiene poca solucin, pero parece fundamental que las personas que
estn a tiempo hagan un serio planteamiento.
Se puede apreciar en este cuadro, comparndolo con el anterior, la relacin
inversamente proporcional entre ahorro y adquisicin de vivienda en propiedad:
Fuente: Inverco
El problema del ahorro en Espaa no es solo la poca cantidad que se destina a
ello, sino que de esta cantidad un porcentaje importante se destina a depsitos
bancarios (instrumento interesante a corto plazo), de nuevo muy inferior al de
pases de nuestro entorno:

66
8.2. Tipos de planes de pensiones

Los factores personales que deben tener en cuenta los futuros partcipes a la
hora de elegir la cartera de planes de pensiones donde invertir son estos dos:
Edad: Cuanta ms cercano sea el momento de la jubilacin (evidentemente
el resto de contingencias no son previsibles) ms conservador debera
ser la cartera de planes de pensiones, ya que los que estn invertidos en
Renta Variable (bolsa) pueden sufrir prdidas, a pesar de las perspectivas,
tendencias sin margen de reaccin, debido a la cercana del rescate.
Aversin al riesgo: ste es un factor puramente psicolgico. Los planes de
pensiones de Renta Variable pueden sufrir prdidas ms o menos duraderas
y ms o menos intensas, y no todas las personas afrontan igual estos
momentos. Hay una mxima que puede ayudar a entender este factor solo
hay que invertir en productos que te dejen dormir.
Como veremos ms adelante, la situacin de los mercados, tanto de renta
variable como de renta fija, son muy relevantes tambin.
En 2003 se establecieron las siguientes categoras de los planes de pensiones,
67
en funcin de donde estn invertidos los activos del fondo de pensiones donde
est integrado, con el fin de facilitar la eleccin al ahorrador:
Renta Fija a corto plazo: Incluyen activos de deuda con vencimiento inferior
o igual a dos aos; por lo tanto sera un producto conservador ya que la renta
fija a corto plazo, normalmente a plazos inferiores a dos aos tiene poco
riesgo de evolucin de tipos, y de solvencia del emisor, siempre que se haya
seleccionado bien.
Renta Fija a largo plazo: Incluyen activos de deuda con vencimiento superior
a dos aos. Estando an en el sector de fondos conservadores, el riesgo es
significativamente superior al anterior.
Renta Fija Mixta: Puede invertir en renta variable, pero como mximo un
30% de la cartera; al incorporar activos burstiles con lo que ello conlleva
(ms volatilidad, ms riesgo) se debe tener en cuenta; al ser un porcentaje
pequeo todava se controla algo este factor.
Renta Variable Mixta: Tiene que estar invertido entre un 30 y un 75% en
activos de renta variable.
Renta Variable: Al menos el 75% tiene que estar invertidos en activos de
renta variable.
Garantizados: Existe una garanta externa de un determinado rendimiento,
otorgada por un tercero. Suelen combinan una parte de renta fija, en base a
uno o varios emisores, y una parte de renta variable que intenta ofrecer un
extra de rentabilidad. La garanta se refiere a la parte de renta variable, pero
no a la de renta fija, por lo tanto en caso de impagos de los emisores, el fondo
puede no garantizar el capital.
8.3. Planes de pensiones ms rentables histricamente

Aunque, como bien dice la mxima, rentabilidades histricas no garantizan
rentabilidades futuras, unas rentabilidades consistentes, en diferentes
situaciones de mercado s pueden ayudar a decantarse por un plan de pensiones
o gestoras determinadas, ya que nos dan una buena informacin acerca de sus
decisiones de inversin.
68
En los siguientes cuadros figuran los mejores planes de pensiones de cada

categora y la media de sta, publicados en Inverco, en funcin de la rentabilidad
anualizada a 10 aos (periodo de tiempo en el que los mercados financieros han
vivido ciclos diferentes y en la que hay un universo de planes importante para
poder comparar), a fecha 30 de septiembre de 2013.
Renta Fija a corto plazo:
Rentabilidad Media: 1,64%
Renta Fija a largo plazo:

69
Renta Fija Mixta:

Renta Variable Mixta:

70
Renta Variable:
Garantizados:
71
8.4. Estrategias de inversin

La persona que ahorre a travs de planes de pensiones debe tener en cuenta
los factores de aversin al riesgo y edad comentados anteriormente; pero no es
el nico que se debe tener en cuenta, ya que las perspectivas de los mercados
deben tener tambin mucha importancia en el momento de la decisin.
As pues, por ejemplo aunque una persona tenga un perfil muy agresivo, con
muchos aos hasta la edad de jubilacin, no debera invertir toda su cartera
en planes de pensiones de renta variable si las perspectivas de mercado y/o la
tendencia son negativas.
Al mismo tiempo, aunque s sean positivas, la persona muy conservadora,
independientemente de su edad, o una persona a falta de menos de dos aos
para su jubilacin la mayor parte de su cartera debera estar en planes de
pensiones conservadores (Renta Fija, Garantizados o Renta Fija Mixta).
Elaboracin de la cartera Inicial:
Hay que tener muy claro que no es necesario escoger un nico plan de
pensiones; dentro de los lmites establecidos por Ley, se puede ser partcipe de
varios al mismo tiempo; y por supuesto, se pueden escoger de varias categoras.
Una vez que se tiene claro la categora, se debe elegir el o los planes concretos,
en funcin de rentabilidades pasadas en distintos momentos de mercado,
cartera actual del Fondo, prestigio del gestor y la gestora, etctera.
Nuevas aportaciones:
Cada vez que se hace una nueva aportacin, se debe realizar de nuevo el
proceso de seleccin; si las aportaciones son peridicas se puede ordenar al
mismo plan y en cada revisin traspasar la parte que se considere oportuna.
Seguimiento de la cartera:
Tan importante, o ms, que hacer una cartera inicial adecuada, lo es hacer un
seguimiento peridico de la misma, con el fin de realizar movilizaciones entre
planes de pensiones en funcin de la variacin de las condiciones iniciales, ya
sean por edad, perfil o por la situacin del mercado.
72
La periodicidad debera ser mnima cada dos meses y se debe volver a analizar
si la cartera del fondo de pensiones en que se integra el plan sigue adecundose
al perfil personal y a las condiciones de mercado o si ha habido variaciones al
respecto.
En caso de cambios, hay que aprovechar la facilidad que ofrece la Ley en las
movilizaciones de los derechos consolidados y traspasarlos a otro plan que s
encaje.
Estrategia en base al beneficio fiscal:
Lo ms frecuente es que las personas que obtienen un beneficio fiscal por
invertir en un plan de pensiones lo consuman, con lo que se pueden encontrar
a la hora de recibir la prestacin, que debern usar una parte importante en el
pago de impuestos.
Lo ms conveniente es reinvertir este beneficio fiscal en otro producto de
inversin con la finalidad de poder utilizarlo para pagar los impuestos que genere
la prestacin y, adems, haber obtenido una rentabilidad extra durante todos
los aos que se ha ahorrado.
Ejemplo de estrategia de inversin:
Persona residente en Castilla-Len (fiscalidad coincidente con la mayora
de CCAA) con 35 aos que de los 30.000 euros brutos que cobra, realiza
aportaciones anuales a una cartera de planes de pensiones por valor de 5.000
euros.
Por su estrategia de inversin, movilizando de planes ms agresivos en mejores
momentos de mercado a menos en los peores, ha obtenido hasta los 63 aos un
8% anual, de los 63 a 65 se va moderando y obtiene un 5%; hasta los 67 aos
usa planes muy conservadores obteniendo un 2%.
Los beneficios fiscales los reinvierte en fondos de inversin, con la misma
estrategia que los planes de pensiones, obteniendo idntica rentabilidad.
Una vez jubilado, escoge cobrar en forma de renta anual de 20.000 euros con el
fin de complementar su pensin pblica de 10.000 euros y mantener su nivel de
vida.
73
Para simplificar los clculos, supondremos que no se producen variacin en los

importes (inflacin 0) ni en la fiscalidad.
A) Resultado del plan de pensiones:

Total Aportaciones: 164.583,33.

Total Derechos Consolidados: 584.032,35.
Rentabilidad: 419.449,02 (255%).
Beneficios Fiscales: 49.375 (1.500 anuales).
B) Resultado de la prestacin:
Aos de la Prestacin: 30 aos.
Resultado a pagar IRPF: 45.540.
C) Resultado de la reinversin:
Total Aportaciones: 49.375.
Importe Final: 175.209,70.
Beneficios: 125.834,70 (255%).
Como se puede apreciar, deber pagar en concepto de IRPF, mientras cobre las
prestaciones una cantidad similar a la que en su momento pudo beneficiarse; sin
embargo, al haber reinvertido esta cantidad, no solo podr disponer de ella en
un momento de su vida donde tiene menos ingresos, sino que adems tiene un
ahorro adicional de 120.000 euros.
74
9. Productos Alternativos
75
9.1. PPA
Los Planes de Previsin Asegurados (PPA) son contratos de seguros individuales
a largo plazo, con un rgimen jurdico y fiscal muy similar a los planes de
pensiones individuales; la principal diferencia con stos es que, mientras que
el plan de pensiones est integrado en un fondo de pensiones, el PPA est
integrado en una pliza de seguros.
Se trata de un producto exclusivamente conservador, ya que esta pliza de
seguros, debe asegurar un inters (basado en tcnicas actuariales), incluso en
caso de liquidacin, impago, quitas de algunos de los activos en los que invierte.
Otra diferencia es que el contratante deber ser al mismo tiempo tomador,
asegurado y beneficiario; sin embargo, en caso de fallecimiento, el PPA puede
generar prestaciones para los herederos.
Lmites:
Son los mismos que los planes de pensiones individuales; de hecho, se calculan
conjuntamente. Los PPA contratados, ms los planes de pensiones individuales y
los planes de pensiones de empleo no pueden superar, en trminos anuales:
Menores a 50 aos: 10.000 euros (o el 30% de los rendimientos netos del
trabajo y/o actividades econmicas).
A partir de 50 aos: 12.500 euros (o el 50% de los rendimientos netos del
trabajo y/o actividades econmicas).
Liquidez:
Las contingencias cubiertas, as como los supuestos especiales de liquidez,
tambin son exactamente los mismos que los planes de pensiones individuales:
76
Jubilacin, o en caso de no tener acceso a la misma, se tendr en

consideracin la edad ordinaria de jubilacin en el Rgimen General de la
Seguridad Social, en el momento en que el partcipe no ejerza o haya cesado
su actividad laboral y adems no est cotizando en concepto de jubilacin en
ningn otro rgimen de la Seguridad Social.
Incapacidad permanente total para la profesin habitual, absoluta para todo
trabajo, y gran invalidez; determinado en base al rgimen de la Seguridad
Social.
Fallecimiento del partcipe o beneficiario, pudiendo generar derecho a
prestaciones de viudedad, orfandad o a favor de otros herederos o personas
designadas.
Dependencia severa o gran dependencia del partcipe regulada en la Ley de
Promocin de la Autonoma Personal y Atencin a las Personas en Situacin
de Dependencia.
Adems, tambin se contemplan dos supuestos especiales de liquidez por los
que se pueden rescatar los derechos consolidados:
Enfermedad grave del cnyuge o de ascendientes o descendientes en primer
grado (o en rgimen de tutela o acogimiento) siempre que convivan con l.
Desempleo de larga duracin del partcipe siempre que se halle en situacin
legal de desempleo, no tenga prestaciones por desempleo o las haya
agotado, est inscrito en el Servicio Pblico de Empleo Estatal (u organismo
pblico dependiente); o en caso de ser trabajadores por cuenta ajena
(autnomos), siempre que est inscrito como demandante y no tenga derecho
a prestacin contributiva.
Traspasos:
Se puede movilizar, total o parcialmente, el importe ahorrado en un PPA haca
otro, y hacia un plan de pensiones (al igual que se permite de un plan de
pensiones hacia un PPA).
La solicitud se debe presentar en la entidad destino, precisando datos de
identificacin del producto y el importe, para que sta comience los trmites de
77
traspaso con la entidad origen.

Fiscalidad de las aportaciones:
Al igual que los planes de pensiones, se podrn reducir de la Base Imponible
General de IRPF (no afecta a las rentas del ahorro) todas las aportaciones
realizadas al PPA; adems tambin se pueden deducir aportaciones, con
un lmite de 2.000 euros, realizadas a favor del PPA de una persona con
discapacidad o del cnyuge, siempre que ste no obtenga rendimientos del
trabajo y/actividades econmicas superiores a 8.000 euros.
Fiscalidad de los rescates:
Tambin idntico a los planes de pensiones: la cantidad de dinero ingresado
procedente de un PPA, sea cul sea la contingencia que ha generado el derecho
y sea cul sea la modalidad elegida del rescate, tributa integrndose en la Base
Imponible del IRPF como rendimientos del trabajo; practicando una retencin
en el momento del cobro en funcin de la situacin del beneficiario.
9.2. PIAS
Los Planes Individuales de Ahorro Sistemtico (PIAS) son seguros individuales
a largo plazo, mediante el cual se van pagando primas con el fin de cobrar una
renta vitalicia asegurada a partir de una edad sealada en el contrato (no se
vincula a la jubilacin ni al resto de contingencias previstas para los planes de
pensiones) y, al mismo tiempo, pueden tener garantas en caso de fallecimiento.
Al igual que los PPA, tienen que coincidir en la misma persona el tomador,
asegurado y beneficiario del seguro.
Al contrario que estos, los PIAS, adems de conservadores, pueden ser
agresivos, ya que los activos donde invierte la pliza pueden ser de renta
variable.
Lmites:
Las primas pagadas a PIAS no pueden superar el lmite de 8.000 euros anuales,
o bien la cantidad total de 240.000 euros; estos lmites se aplican de forma
independiente a los propios de PPA y planes de pensiones.
78
Liquidez:
En la pliza se hace constar una fecha de rescate que no va vinculada a la
jubilacin, adems, se puede rescatar de forma total o parcial en base a las
condiciones indicadas en la pliza.
No hay ningn beneficio fiscal en el momento de realizar la aportacin.
Si el rescate se efecta antes de 10 aos desde la primera aportacin, se tributa
como rentas del ahorro, sin bonificacin alguna, con una retencin del 21% y una
tarifa a la hora de tributar por IRPF del 21 al 27% (en los momentos actuales).
Si han transcurrido los 10 aos, hay importantes bonificaciones, ya que solo
quedar sujeta a tributacin un determinado porcentaje en funcin de la edad
alcanzada en el momento de empezar a cobrar la renta:

Menor de 40 aos: 40%

Entre 40 y 49 aos: 35%
Mayor de 70 aos: 8%
9.3. EPSV
Las Entidades de Previsin Social Voluntaria (EPSV) son entidades dirigidas
nicamente a las personas residentes en la Comunidad Autnoma del Pas
Vasco.
Lmites:
Hasta cumplir la edad de 52 aos no se pueden hacer aportaciones superiores a
8.000 euros anuales; este lmite se ve incrementado en 1.250 euros anuales, con
un mximo de 24.250 euros, para las personas que tengan 65 aos o ms.
79
Liquidez:
Se tiene que dar una contingencia de jubilacin, incapacidad laboral, desempleo
de larga duracin, enfermedad grave o fallecimiento del partcipe y se puede
rescatar a partir del dcimo ao.
Se pueden deducir las aportaciones que cumplan los lmites anteriores, adems
de todas las aportaciones a favor del cnyuge que obtenga rentas inferiores a
8.000 euros, con un lmite de 2.400 euros.
Fiscalidad del rescate:
Solo se integra el 60% de las prestaciones, si se reciben en forma de capital,
siempre que cumplan determinados requisitos.
9.4. Fondos de Inversin

Un fondo de inversin es una cartera de activos diversificada donde los
partcipes compran un porcentaje de participaciones con el fin de hacer una
inversin, diversificando y con gestores profesionales. Su naturaleza es muy
similar a la de los fondos de pensiones que ya hemos explicado.
Lmites:
No existen lmites mximos globales de compra de participaciones de
los fondos; aunque puede haber tanto mximos como mnimos en las
especificaciones de cada fondo.
Liquidez:
Se trata de un producto con muy lquido, pudiendo vender y rescatar las
participaciones de los fondos de inversin en cualquier momento, mientras
no se den circunstancias especiales (festividad de los mercados, suspensin
de negociacin de activos muy representativos, cantidades porcentualmente
relevantes) que lo pueden retrasar, aunque no es lo habitual.
80
Traspasos:
Los fondos de inversin son traspasables entre s; el partcipe interesado en
hacerlo, al igual que en los planes de pensiones, debe dirigirse a la entidad
destino, que iniciar los trmites con la de origen.
No existe ninguna bonificacin fiscal en el momento de realizar compras de
participaciones de fondos de inversin.
En el momento actual, los beneficios generados fruto de la venta (no del
traspaso) de los fondos de inversin, tributan en la Base del Ahorro del IRPF y se
le aplica, adems, una retencin sobre el mismo del 21%:
Para beneficios generados en menos de 1 ao: Siguiendo las escalas de tipos
marginales de IRPF.
Para beneficios generados en ms de un ao se sigue el siguiente
escalonado:
Beneficio Tipo Aplicable
De 0 a 6.000
21%
De 6.001 a 24.000
25%
Ms de 24.000
27%

Aunque no se vea de forma directa, las ventajas que supone poder realizar
traspasos sin generar ninguna fiscalidad, al contrario que el resto de productos
que tienen liquidez similar al de los fondos de inversin, as como el tratamiento
fiscal de los rescates parciales (se tributa por venta de participaciones, por lo
tanto el beneficio es una pequea parte del rescate) permite unas planificaciones
financieras ptimas. Pero para ello tenemos que acudir a profesionales en la
materia.
81
10. Preguntas Frecuentes
82
Preguntas Frecuentes
En este captulo seleccionamos las veinte preguntas ms frecuentes sobre

los planes y fondos de pensiones, algunas de ellas extradas de la seccin
iAhorradores de iAhorro.com:
1.- Cul es la diferencia entre un plan de pensiones y un fondo de
pensiones?

El plan de pensiones es el producto que contrata el ahorrador, que queda

integrado dentro de un fondo de pensiones que es la figura patrimonial que
tiene los activos en los que, indirectamente, invierte el ahorrador.
2- Se puede cambiar el titular de un plan de pensiones?

No se puede cambiar el titular de un plan; s se puede cambiar, cuantas veces

se quiera, el beneficiario.
3- Est garantizado un plan de pensiones en caso de quiebra de la

entidad?

Las aportaciones realizadas a un plan de pensiones se integran en un fondo

de Pensiones que a su vez se gestiona y administra por una entidad gestora y
la entidad financiera solo acta como entidad depositaria (custodia los ttulos
en que se materializan las inversiones como principal funcin). Es decir, que
la entidad financiera acta lado como comercializadora del producto por la
que genera comisiones y le sirve para fidelizar y vincular clientes, pero el plan
de pensiones est garantizado como instrumento de ahorro de forma ajena y
diferente a otras imposiciones que en la misma entidad realicemos.
El riesgo sera que los activos del fondo de pensiones estn invertidos en la
entidad quebrada.
4- Tiene la misma seguridad un plan de pensiones garantizado que un

PPA?
83
El plan de pensiones garantizado, ofrece una rentabilidad garantizada

mientras se cumplan condiciones de pago de los activos de deuda que
tiene el fondo, mientras que en el caso que a travs del PPA es la compaa
aseguradora la que asume el riesgo.
5- A qu edad es aconsejable comenzar un plan de pensiones?

Viendo las perspectivas de las pensiones pblicas, cuanto antes mejor, en el

momento que se pueda ahorrar algo a muy largo plazo.
6- Se pueden contratar dos planes de pensiones al mismo tiempo?

Dentro de los lmites legales, se pueden contratar cuantos planes de

pensiones que se quieran de la categora de inversin que sea.
7- Si me quedan ms de 10 aos para jubilarme y se supone que la bolsa a

largo plazo siempre sube, es mejor que haga una plan de pensiones de
renta variable?

Sin ser del todo cierta esta afirmacin (podemos ver no solo acciones sino
que tambin ndices que no la han cumplido), hay muchas posibilidades de
obtener rentabilidades muy altos, aunque la lejana de la fecha de jubilacin
no est exenta con no hacer seguimiento de la cartera, para evitar pocas de
crashes burstiles.
8- Si no realizo la declaracin de IRPF, es conveniente hacer un plan de

pensiones?

En principio no, debido a que la principal ventaja de stos es fiscal, se puede

optar por otro vehculo de inversin.
Una opcin es que, si no se superan los 8.000 euros de rendimientos, sea
el cnyuge quien haga estas aportaciones, limitadas a 2.000 euros, para
beneficiarse fiscalmente.
9- Vale la pena aportar a un Ppan de pensiones, si lo que ahorro

fiscalmente en las aportaciones lo tengo que pagar cuando lo rescate?

Esta afirmacin depende de la forma de rescate y de otras variables
84
personales (otros ingresos); de todas formas, si el beneficio fiscal se

reinvierte a travs de otro vehculo de inversin, la rentabilidad que ofrezca
supera cualquier penalizacin fiscal en el rescate.
10- Una persona jubilada, puede seguir aportando a planes de pensiones?

S, mientras no se haya iniciado el cobro de la prestacin, ya que es

incompatible aportar y cobrar prestaciones por la misma contingencia de
forma simultnea.
Se podra seguir haciendo, pero las nuevas prestaciones solo pueden ir
destinadas a contingencias de jubilacin.
11- Conviene aportar a un Plan de pensiones que hagan un regalo?

Los regalos tributan fiscalmente como rendimientos de capital mobiliario en

especie por lo tanto, en base a la legislacin actual, tributa entre un 21 y un
27% de su valor.
El coste de estos regalos, repercute directamente en el valor del fondo de
pensiones, siendo un gasto ms de ste.
12- Hay que decir a la entidad qu quiero hacer con mi plan de pensiones
una vez me jubile?

Desde 2007 un partcipe que se jubile no precisa comunicar a su gestora la

forma en la que desea percibir la prestacin (capital, renta o salida mixta) o si
quiere seguir realizando aportaciones, aunque, si lo hace, no podr acceder
a la prestacin por contingencia de jubilacin sobre estas aportaciones
realizadas y quedarn nicamente disponibles para las contingencias de
fallecimiento y dependencia.
13- Si una vez alcanzada la edad de jubilacin sigo trabajando, puedo

cobrar el plan de pensiones?

No, la contingencia es la jubilacin, no haber llegado a la edad de jubilacin;

por lo tanto, habr que esperar a la jubilacin efectiva.
14- Puedo movilizar los derechos consolidados de un plan de pensiones

que me han adjudicado por herencia?
85
S, los traspasos los puede solicitar tanto el tomador, como el partcipe como
el beneficiario del plan de pensiones.
15- Se puede traspasar un plan de pensiones una vez jubilado?

Un cliente puede movilizar el saldo acumulado de un plan de pensiones

a otro, en cualquier momento, tantas veces como quiera y sin costes.
No obstante, si el plan de pensiones es del Sistema de Empleo, donde el
promotor del plan es la empresa para la cual trabajaba el partcipe y ste ya
ha cumplido los 65 aos de edad, ya no podr ejercitar este derecho.
16- Puede acogerme a la reduccin del 40% de las prestaciones en forma

de capital que hice antes del 31/12/2006 si lo traspas a otro en una
fecha posterior a sta?

No hay ningn problema, la entidad destino debe facilitar todos los datos
administrativos econmico y fiscales, por lo que la fecha de aportaciones se
mantiene aunque el plan sea diferente.
17- Puedo rescatar un plan de pensiones si me han aplicado un Expediente

de Regulacin de Empleo (ERE)?

No se cubrira la contingencia de jubilacin, pero podra entrar dentro de los

supuestos extraordinarios para paro de largo duracin; en cualquier caso no
debera cobrar prestacin por desempleo o que sta ya se haya extinguido.
18- Si no se ha designado beneficiarios de un plan de pensiones, quin

sera en caso de fallecimiento?

Al no indicar beneficiarios, seran los herederos legales; hay que tener en

cuenta que los planes de pensiones figurarn aparte del testamento.
19- Es mejor rescatar un plan de pensiones en forma de renta o de capital?

Fiscalmente hablando, es mejor hacerlo en forma de renta, ya que el impacto

sobre la fiscalidad es mucho menor; en caso de tener aportaciones anteriores
a 2007, puede compensar este impacto gracias a la bonificacin del 40%.
20- Qu producto es mejor para ahorrar cara a la jubilacin, el plan de
86
pensiones, el PPA, el PIA o los fondos de inversin?

Es una pregunta sin respuesta. Todos los productos tienen sus ventajas y sus
inconvenientes, depender de las condiciones particulares de cada persona,
incluso cabe la posibilidad de que una misma persona ahorre a travs de los
cuatro vehculos de inversin.
87
11. Entrevista
con Javier Aorga
Responsable de productos de Inversin
de ING Direct Espaa.
18/11/2013
89
Entrevista con Javier Aorga, de ING Direct Espaa
Entrevistamos a Javier Aorga, responsable de

Productos de Inversin de ING Direct Espaa, en
relacin a la Gua de Planes de Pensiones.
1.- A un ahorrador que se est planteado ahorrar para completar su
jubilacin, Qu razones les podis dar para que se decida a contratar un
plan de pensiones?
La principal ventaja de los planes de pensiones frente a otros productos es que
las aportaciones se deducirn en la base imponible del IRPF, con lo cual hay
un doble beneficio porque adems de ahorrar a largo plazo, se pagan menos
impuestos.
Otra ventaja de los planes, aparte de las fiscales comentadas, es la de poder
hacer aportaciones peridicas por la cantidad y con la frecuencia que el cliente
prefiera.
2.- Una vez nos hemos decidido por el plan de pensiones como forma de
ahorro a largo plazo, qu diferencia la oferta de ING DIRECT de cualquier
otro banco?
En primer lugar las comisiones, segn un estudio realizado por la consultora de
investigacin Bufete de Marketing para ING DIRECT el 80% de los clientes de
Planes de pensiones, o bien no saben que su Plan tiene comisiones, o bien creen
que son de 0 euros. La realidad es que todos los planes tienen comisiones, y
que una pequea diferencia en las mismas en un producto que est pensado
90
para ahorrar a largo plazo, puede suponer una diferencia importantsima en el

resultado final.
Como ejemplo, en nuestra web contamos con una simulacin en la que se
compara una aportacin al mes de 125 en un Plan NARANJA con comisiones
del 1,25%, frente a un Plan en otra entidad con una comisin del 2,50%. Con
ING DIRECT la diferencia supondra ganar 34.791 ms en 35 aos tomando
como referencia la rentabilidad media anual de 6,44% TAE del ndice IBEX 35 en
los ltimos 20 aos (31/12/1999-31/12/2012).
Por otro lado est la sencillez a la hora de
elegir; actualmente en el mercado hay casi
1.500 planes de pensiones y elegir el ms
conveniente no es siempre fcil. Adems
la mejor forma de ahorrar con un Plan de
Pensiones es tener una cartera diversificada
que vaya aumentando la inversin en Renta
Fija a medida que se acerque el momento
de tu jubilacin. Con los Planes NARANJA
Dinmicos el cliente elige un nico Plan en
funcin de su edad y ste se ir adaptando
automticamente ao tras ao, sin
necesidad de intervencin del titular, para
ofrecer siempre la mejor combinacin entre
rentabilidad y riesgo.
3.- Qu tipos de planes de pensiones ofrece ING DIRECT y a qu clientes
les puede interesar cada uno?
En ING DIRECT tenemos una gama completa de planes de pensiones que
incluye Planes de Renta Fija, Renta Variable y Dinmicos.
Los Planes NARANJA de Renta Fija ayudan a preservar el capital que se ha ido
ahorrando a lo largo de los aos a medida que se acerca el da de tu jubilacin,
ya que su riesgo y por tanto sus oscilaciones son bajas.
4.- Cul es la edad a partir de la cul vale la pena contratar un plan?
Cuanto antes se empiece mejor. Como ejemplo podemos consultar un ejemplo
91
de la web finanzas para todos impulsada desde la CNMV y el Banco de Espaa

que se titula La mayor ventaja de la juventud: el tiempo
En ste, Pilar empieza a ahorrar cuando tiene 22 aos e invierte 1.200 cada
ao a un 8% de inters anual. A cabo de 10 aos, deja de realizar aportaciones
porque prefiere disponer del dinero para otras cosas, pero deja todo lo que ya ha
invertido acumulando intereses todos los aos.
Miguel tiene la misma edad que Pilar, pero no empieza a ahorrar hasta los 32
aos porque prefiere disfrutar y gastar el dinero en otras cosas mientras sea
joven. A partir de entonces es muy responsable e invierte 1.200 al ao de
la misma forma que Pilar, cobrando tambin un 8% de inters anual. Sigue
haciendo esta aportacin todos los aos, durante 34 aos hasta jubilarse.
El resultado es sorprendente ya que al llegar a los 65 aos, Pilar habr
acumulado un fondo de 257.027 , con su pequea aportacin de 12.000
(1.200 al ao X 10 aos). Esto significa que habr cobrado 245.027 en
intereses. Su dinero ha trabajado para ella gracias al factor tiempo.
Miguel, en cambio, habr sacrificado un total de 40.800 (1.200 X 34 aos) y al
final slo habr acumulado 205.580 (51.000 menos que Pilar!). Por empezar
a ahorrar ms tarde, ha obtenido mucho menos dinero en intereses. Claro, si
Pilar hubiera seguido ahorrando e invirtiendo la misma cantidad hasta los 65
aos (o si Miguel hubiera empezado 10 aos antes) habra acumulado un fondo
de 462.607 con una aportacin total de 52.800 . Es decir, casi 410.000 en
intereses por ahorrar slo 100 al mes!
Se trata de un ejemplo meramente didctico y no representa ningn producto
financiero en particular. No siempre ser posible contar con un tipo de inters fijo
durante muchos aos.
5.- A partir de cunto dinero al mes nos podemos asegurar unos ingresos
suficientes en la jubilacin? Nos podras poner un ejemplo prctico, en
base a algn fondo de pensiones o combinacin de fondos concreta, si
ahorramos 60 euros al mes y lo contratamos a los 30 aos, por ejemplo?
Todo depender de cuanto sean los ingresos que consideremos suficientes en
la jubilacin, pero en la siguiente tabla sacada de www.ingdirect.es podemos
ver distintos escenarios donde podemos hacernos una idea de rendimientos
92
potenciales.
Planes de Pensiones Naranja

6.- Qu crees que pasar con los ciudadanos, en su futura jubilacin,
que no hayan podido o querido contratar un plan de pensiones privado?
Podemos estar tranquilos con nuestro sistema de pensiones pblico?
Nadie sabe lo que pasar en el futuro, pero las ltimas noticias no son muy
tranquilizadoras y de hecho las modificaciones en el sistema estn a la orden
del da. Por otro lado las previsiones indican que el envejecimiento de la
poblacin espaola a largo plazo parece imparable. De cualquier forma e
independientemente de lo que pase, tener un complemento de la pensin
pblica parece un opcin acertada para disfrutar de una jubilacin lo ms
cmoda posible.
7.- Los beneficios fiscales actuales en cuanto a las aportaciones a los
planes de pensiones, son los adecuados o deberan cambiarse?
93
Este es un tema que no nos corresponde responder a nosotros sino a las

entidades encargadas de legislar responsables del mismo. En lo que s parece
que hay un consenso es en que el sistema actual es difcilmente sostenible no
slo por la crisis econmica sino por un cambio demogrfico a largo plazo con
un envejecimiento de la poblacin muy preocupante.
Por ello no es descartable que se incentive el ahorro a largo plazo y, en ese
sentido, hay muchas alternativas que estn encima de la mesa, como son:
mejorar la fiscalidad a la hora del rescate, conseguir que los planes sean ms
lquidos y recuperables.
8.- Qu hay de cierto en la afirmacin de que lo que un cliente se ahorra
en impuestos con sus aportaciones a un plan lo acaba pagando cuando lo
rescata?
Cada caso tiene sus particularidades pero ciertamente, como en cualquier
rendimiento que perciba un particular, Hacienda retiene una parte.
Dicho esto, es muy importante destacar tres cosas:
La primera es que es muy probable que la aportacin se produzca en un
momento en que el cliente posiblemente tenga mayores ingresos y, por tanto, el
porcentaje que pague a Hacienda sea ms alto que en el momento del rescate.
La segunda es que durante esos aos en que paga menos impuestos, el cliente
tiene ese capital generando rendimientos.
La tercera es que hay muchas formas de rescatar y es importante conocerlas
para minimizar el impacto fiscal. La diferencia entre hacerlo de golpe antes de
jubilarse y hacerlo en tramos despus de jubilarse puede ser de muchsimo
dinero.
9.- A un cliente con ciertos conocimientos financieros, le recomendaras
contratar un plan de pensiones, un fondo de inversin u otro tipo de
producto financiero?
No depende de tanto de sus conocimientos sino de sus circunstancias
personales y, por tanto, es complicado dar una respuesta estndar. Una opcin
muy interesante podra ser marcarse un objetivo de ahorro mensual y destinar un
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porcentaje que no le suponga un gran esfuerzo a un plan de pensiones en forma

de aportacin mensual y el resto a un fondo de inversin. De esta manera tendra
un hbito de ahorro y la mayor parte del mismo estara en un producto que
podra hacer lquido en cualquier momento.
10.- Acabemos con la pregunta que todos los ahorradores se hacen en
estos momentos cundo empezar a mejorar la economa espaola de
forma que lo perciba el ciudadano de a pie?
Nos encantara poder responder a esta pregunta, pero lamentablemente no
tenemos la bola de cristal para saberlo. Lo que es cierto es que todos los datos
macroeconmicos estn mostrando signos positivos y todos los organismos
nacionales e internacionales coinciden en que Espaa ha tocado suelo y parece
estar en un punto de inflexin que hace que en 2014 podamos pensar en dejar
de caer y tener un crecimiento muy moderado. En lo que no hay tanto consenso,
al menos de momento, es en cundo nuestra economa ser capaz de crear
empleo, que es realmente el gran problema de las familias espaolas.
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2.5. Modalidades de planes y fondos de pensiones

varios que acten conjuntamente.

2.5.2. En funcin de las aportaciones estipuladas

desconoce las aportaciones que sern necesarias.

2.6. Qu son los Derechos Consolidados?

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A pesar de estos requisitos, la seguridad de un partcipe de un plan de pensiones

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3.9. Documentacin mnima a recibir por el partcipe

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Aportaciones a los Planes de Pensiones

4.1. Funcionamiento de las aportaciones

4.2. Lmite anual de las aportaciones

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