Bargain basement

Si Gran Bretaa no puede obtener ms de su legin de obra barata, la

recuperacin se detendr.

George Osborne se puede perdonar un poco de regodeo mundial cuando

entregue su presupuesto final como ministro de Hacienda el 18 de marzo.
Gran Bretaa tena, despus de todo, crecen ms rpido que cualquier otro
pas del G7 en 2014. Su mercado de trabajo es probablemente la fizziest en
la UE. Pero Gran Bretaa es tambin excepcional de una manera menos
deseable. Se ha convertido en una isla de los trabajadores
espectacularmente baratos, si no muy eficientes. En la actualidad hay unos
mejores pases ricos de que contratar.

Cuando el gobierno de coalicin lleg al poder en 2010, el gran problema

econmico era dbil demanda. Los trabajadores estaban desempleados o
subempleados y mquinas estaban parados. La brecha entre una salida de
medida de la holgura en la economa fue de aproximadamente 3% del PIB,
estima la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria, organismo de control
fiscal de Gran Bretaa. La solucin fue estmulo-pies al piso. El Banco de
Inglaterra intensific la flexibilizacin cuantitativa y golpeado junto con el
Tesoro de proporcionar dinero barato a los bancos. Sr. Osborne permiti el
endeudamiento se mantengan elevados. En 2013 un nuevo gobernador del
Banco de Inglaterra, Mark Carney, prometi bajas tasas de inters hasta que
las cosas se pusieron mejor.
La demanda y el crecimiento debidamente devueltos. La brecha del
producto se ha reducido a menos del 1% del PIB. Esa es una buena noticia,
pero significa que Gran Bretaa tiene un nuevo reto. Pronto la economa ya
no ser necesario un pesado pie en el pedal. En lugar de ello, su motor debe
ser ms eficiente.
Productividad desaceler en casi todas partes despus de la crisis
financiera. Pero el panorama es especialmente triste en Gran Bretaa. La
produccin por hora trabajada es todava un 2% por debajo de su mximo
anterior a la crisis; en el resto del grupo G7 de pases ricos es un 5%
superior. El francs podra tomar viernes libre y todava producir ms de los
britnicos lo hacen en una semana. Estereotipos de confusin, los italianos
son un 9% ms productivos.
Trabajadores de Gran Bretaa son una ganga de todos modos, porque su
sueldo es tan lamentable. De los 15 miembros iniciales de la UE, slo Grecia
y Portugal tienen ahora los salarios por hora inferiores. Un empleado
britnico produce un quinto menos de una francesa, pero l o ella es ms de
un tercio ms barato contratar.

Para las empresas, esto es maravilloso. A diferencia de los salarios reales,

que siguen siendo un 8% por debajo de su mximo de 2007, las ganancias
de la empresa son casi de vuelta a su nivel anterior a la crisis (y para las
empresas de servicios que nunca han sido ms altos). La coalicin ha
reducido el impuesto de sociedades, un impuesto sobre los beneficios, para
arrancar. En este ambiente fructfero, no es de extraar que el negocio neto
creacin-el nmero de nuevas empresas menos el nmero de cierres es
mxima durante al menos 15 aos, a 108.000 al ao.
Cuando las personas son baratos, las empresas prefieren contratar a invertir
en mquinas o tecnologa. As que la productividad se mantiene pulsado.
Esa tendencia es ms fuerte cuando los bancos no se prestan mucho-como
en las consecuencias de las crisis porque las empresas son en efectivo
pobres financieros luchar para financiar nuevas inversiones. Un
desplazamiento del capital al trabajo parece haber sucedido en Gran
Bretaa: el crecimiento del stock de capital ha cado junto con la
productividad (vase el grfico).

El suministro de mano de obra barata en la Europa continental alienta

adems de contratacin. En 2012 Gran Bretaa absorbe ocho inmigrantes
por cada 1.000 habitantes, ms del doble de la media de la UE. Medio milln
ms migrantes de la UE trabajan en Gran Bretaa que en 2010, lo que
representa aproximadamente un tercio del auge de empleo del pas. Los
mantuvieron sin trabajo por la regulacin gravosa en el continente puedan
encontrar un trabajo con facilidad en un pas con sindicatos dbiles y reglas
de trabajo flexibles, tal vez en un cero horas o tiempo parcial contrato. Tres
cuartas partes de las personas que se desplazan a Gran Bretaa desde los
ltimos carpinteros de la UE lo hacen para trabajar; 70% de los que tienen
xito terminan en empleos poco cualificados. Gran Bretaa atrae mano de
obra de Europa occidental, tambin: desde 2010 la migracin neta de los 15
primeros miembros de la UE asciende a ms de 200.000 personas.

Hasta el momento la baja productividad ha sido tolerable, incluso

bienvenida. A diferencia de Estados Unidos, donde las empresas arrojan
trabajos rpidamente cuando se desat la crisis financiera, los despidos
eran comparativamente raro en Gran Bretaa. En cambio, el dolor de la
recesin se extendi ampliamente, a travs de salarios ms bajos. Y los
trabajadores exprimidos finalmente est consiguiendo un poco de alivio. Los
salarios reales, que cayeron durante aos, fueron 1% ms alto en el ltimo
trimestre de 2014 que un ao antes. El Banco de Inglaterra pronostica un
crecimiento del 3% en 2015. Pero eso tiene mucho que ver con los bajos
precios del petrleo arrastrando hacia abajo la inflacin y el aumento de la
competencia para los trabajadores. Pronstico del banco para el crecimiento
de la productividad es un 0,75% ms modesto. Con menos holgura,

apretando solo en el mercado laboral slo har que la inflacin interna. Gran
Bretaa todava necesita un modelo de largo plazo para el crecimiento.

La productividad es bastante misterioso, pero la mejor apuesta para

impulsar que es invertir en las habilidades y la infraestructura. La inversin
total fue un msero 14,5% del PIB en el ltimo recuento de los ms bajos del
G-20. Este es un problema crnico: el pas ahora por detrs de Canad,
Japn, Francia y Alemania en la calidad de su infraestructura, segn el FMI.
El dinero podra ser til gastado en mejorar el transporte local (carreteras de
Gran Bretaa se encuentran entre las ms congestionadas en la UE), as
como el rpido de banda ancha, la vivienda y la infraestructura energtica.

Mejor an sera la de aprovechar la fuerza de excelentes universidades de

Gran Bretaa. Gasto en investigacin y desarrollo es ms eficaz para
estimular la productividad cuando se canaliza a travs de las universidades,
segn una investigacin de dos acadmicos, Jonathan Haskel y Gavin Wallis.
En 2,8 millones de libras al ao (4,2 millones de dlares), la investigacin
universitaria representa una pequea proporcin del gasto pblico, pero se
ha reducido en un 5% en trminos reales en este parlamento. Revertir que
sera un buen comienzo. Sera de gran ayuda, tambin, si se anima a los
estudiantes extranjeros para permanecer en Gran Bretaa despus de
graduarse. Como parte de su intento de reducir la migracin neta total, el
gobierno ha perseguido precisamente la poltica opuesta, insistiendo en que
los graduados encuentran bien remunerados puestos de trabajo
rpidamente si quieren seguir siendo.

El pas se est ejecutando con los lmites de lo que puede lograrse

simplemente mediante el fomento del empleo. Con la recuperacin casi
completa, la siguiente tarea para la isla de obra barata es trabajar en cmo
llegar a ser una isla de los ricos.