-1SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL

RESEA INFORMATIVA
En cumplimiento a lo establecido en las normas de la Comisin Nacional de Valores, el Directorio de la Sociedad
ha aprobado la presente resea informativa correspondiente al perodo de seis meses iniciado el 1 de enero del
ao 2015 y finalizado el 30 de junio del ao 2015.
1. ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD
Durante el segundo trimestre del ao 2015 el resultado operativo de la Sociedad ascendi a $724,1 millones, con
una disminucin de $224,1 millones con respecto al resultado operativo del primer trimestre del ao. Esta
disminucin se dio principalmente a raz de un aumento de los costos durante el segundo trimestre, que fue
parcialmente compensado por un incremento de 19.200 toneladas en el volumen de despachos. El resultado neto
consolidado del segundo trimestre del ao 2015 fue de $361,3 millones, con una disminucin de $380,0 millones
con respecto al resultado neto del primer trimestre del ao, destacndose la mencionada reduccin del resultado
operativo, una mayor prdida en el resultado financiero y un peor resultado de compaas asociadas.
El resultado operativo del primer semestre del ao 2015 fue una ganancia de $1.672,3 millones, con una
disminucin de $640,6 millones con respecto al resultado operativo del primer semestre del ao 2014. Esta
disminucin se dio principalmente a raz de una cada del margen operativo, pese a un incremento de 40.700
toneladas en el volumen de despachos, debido principalmente a un aumento de los costos. El resultado neto
consolidado del primer semestre del ao 2015 fue de $1.102,6 millones, con una disminucin de $655,1 millones
con respecto al resultado neto del primer semestre del ao 2014, destacndose la mencionada reduccin del
resultado operativo y un peor resultado de compaas asociadas.
Durante el primer semestre del ao 2015 Siderar invirti en propiedad, planta y equipo, y activos intangibles un
total de $932,7 millones. La compaa continu avanzando con diversos proyectos, principalmente en el
laminador en caliente, en las reas primarias y en la acera. Al 30 de junio de 2015 la sociedad continuaba
mostrando una slida posicin financiera, con una deuda financiera neta consolidada de $734,6 millones y un
patrimonio total de $19.092,4 millones.

Vase nuestro informe de fecha

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-2SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Anlisis del Segundo Trimestre del Ao 2015
2T 2015
Despachos (toneladas)
Ventas Netas (millones de pesos)
Resultado operativo (millones de pesos)
Resultado financiero (millones de pesos)
Participacin en el resultado de compaas asociadas
(millones de pesos)
Resultado neto (millones de pesos)
2

Resultado neto por accin (pesos)

1T 20151

2T 2014

642.600
5.658,9
724,1
(156,5)
(26,6)

623.400
5.459,3
948,2
(31,5)
119,8

616.100
5.201,1
1.078,9
(133,7)
111,7

361,3
0,0800

741,3
0,1641

869,4
0,1925

El resultado neto del segundo trimestre del ao 2015 fue una ganancia de $361,3 millones, equivalente a una
ganancia neta por accin2 de $0,0800.
Las ventas netas del segundo trimestre del ao 2015 fueron de $5.658,9 millones, comparadas con $5.201,1
millones en el segundo trimestre del ao 2014. Durante el segundo trimestre del ao 2015 los despachos
ascendieron a 642,6 mil toneladas, lo que representa un incremento de 26.500 toneladas con respecto al segundo
trimestre del ao 2014.
Despachos totales
Miles de toneladas

Mercado interno

Exportaciones

2T 2015

2T 2014

2T 2015

2T 2014

2T 2015

2T 2014

Laminados en caliente

255,8

271,6

230,3

225,3

25,5

46,3

Laminados en fro

147,9

131,9

140,4

121,1

7,4

10,8

Revestidos y otros

220,1

206,8

218,0

203,9

2,1

2,9

18,8

5,8

18,8

5,8

642,6

616,1

607,5

556,1

35,1

60,0

Semielaborados
Total

Los despachos al mercado domstico fueron de 607,5 mil toneladas durante el segundo trimestre del ao 2015,
con un incremento de 51,4 mil toneladas con respecto a las cantidades despachadas en el mismo perodo del ao
anterior. Las exportaciones fueron de 35,1 mil toneladas en el segundo trimestre del ao 2015, con una reduccin
de 24,9 mil toneladas con respecto al volumen exportado en el segundo trimestre del ao 2014. Las exportaciones
durante el segundo trimestre del ao 2015 fueron dirigidas: 98% a Centro y Sudamrica y 2% a Europa y otros
destinos.
El costo de ventas totaliz $4.257,1 millones en el segundo trimestre del ao 2015, que representa un aumento de
$716,1 millones comparado con los $3.541,0 millones registrados en el segundo trimestre del ao 2014 producto
del aumento de los despachos y del costo por tonelada. En la variacin del costo por tonelada se destacan el
aumento del costo de las materias primas y otros insumos, los mayores gastos en mantenimiento y el aumento de
los costos laborales.
1

Ciertos valores del perodo han sido modificados en relacin al ajuste de la valuacin de la participacin en Usiminas, segn
lo informado a la Comisin Nacional de Valores con fecha 19 de mayo de 2015. La descripcin en detalle de dicho ajuste se
encuentra en la nota 3 a los estados financieros intermedios consolidados condensados al 30 de junio de 2015.
El resultado neto por accin se calcul sobre la base de 4.517.094.023 acciones emitidas y en circulacin durante el perodo.

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-3SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Los gastos comerciales y administrativos en el segundo trimestre del ao 2015 fueron de $675,4 millones, o un
12% de las ventas netas, superiores a los $580,7 millones, o un 11% de las ventas netas, en el segundo trimestre
del ao 2014. En el aumento de los gastos durante el segundo trimestre del ao 2015 se destaca el aumento en los
gastos vinculados a servicios de terceros, el incremento de los cargos por impuestos, tasas y contribuciones, el
aumento de los gastos en transporte y el incremento de los costos laborales.
Los resultados financieros netos fueron una prdida de $156,5 millones en el segundo trimestre del ao 2015, con
un incremento con respecto a la prdida de $133,7 millones en el segundo trimestre del ao 2014. Durante el
segundo trimestre del ao 2015 el resultado neto por intereses fue una prdida de $129,1 millones, con una
reduccin con respecto a la prdida de $162,7 millones en el segundo trimestre del ao 2014 producto
principalmente del menor nivel de endeudamiento. El cambio en el valor de mercado de los instrumentos
financieros result en una prdida neta de $16,8 millones en el segundo trimestre del ao 2015, frente a una
ganancia neta de $35,7 millones en el mismo perodo del ao anterior.
La participacin en el resultado de compaas asociadas en el segundo trimestre del ao 2015 fue una prdida de
$26,6 millones, frente a una ganancia de $111,7 millones en el mismo perodo del ao 2014. El resultado de la
participacin en Ternium Mxico en el segundo trimestre del ao 2015 fue una prdida de $25,9 millones, frente
a una ganancia de $112,8 millones en el mismo perodo del ao 2014, reflejo principalmente de un menor
resultado operativo y el efecto de la apreciacin del dlar estadounidense con respecto al peso argentino. No se
ha contabilizado el resultado de la participacin en Usiminas en el segundo trimestre del ao 2015 siendo que
Usiminas ha postergado la presentacin de sus estados financieros de dicho perodo. En el segundo trimestre del
ao 2014, el resultado de la participacin en Usiminas fue una prdida de $1,5 millones.
El cargo por impuesto a las ganancias en el segundo trimestre del ao 2015 fue de $179,7 millones, inferior al
cargo por impuesto a las ganancias de $187,5 millones del segundo trimestre del ao 2014. El menor cargo por
impuesto a las ganancias en el segundo trimestre del ao 2015 se debe principalmente a un menor resultado
operativo, parcialmente compensado por la inclusin en el segundo trimestre del ao 2014 de un ajuste en el
impuesto diferido.
Anlisis del Primer Semestre del ao 2015

Despachos (toneladas)
Ventas Netas (millones de pesos)
Resultado operativo (millones de pesos)
Resultado financiero (millones de pesos)
Participacin en el resultado de compaas asociadas
(millones de pesos)
Resultado neto (millones de pesos)
3

Resultado neto por accin (pesos)

6M 20151

6M 2014

1.265.900
11.118,2
1.672,3
(188,1)
93,2

1.225.200
9.975,5
2.312,9
(247,0)
273,2

1.102,6
0,2441

1.757,7
0,3891

El resultado neto del primer semestre del ao 2015 fue una ganancia de $1.102,6 millones, equivalente a una
ganancia neta por accin3 de $0,2441.
Las ventas netas del primer semestre del ao 2015 fueron de $11.118,2 millones, comparadas con $9.975,5
millones en el primer semestre del ao 2014. Durante el primer semestre del ao 2015 los despachos ascendieron
3

El resultado neto por accin se calcul sobre la base de 4.517.094.023 acciones emitidas y en circulacin durante el perodo.

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-4SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL

a 1.265,9 mil toneladas, lo que representa un aumento de 40.700 toneladas con respecto al primer semestre del
ao 2014.
Despachos totales
Miles de toneladas

Mercado interno

Exportaciones

6M 2015

6M 2014

6M 2015

6M 2014

6M 2015

6M 2014

Laminados en caliente

506,7

513,3

433,1

439,8

73,6

73,5

Laminados en fro

288,4

282,7

274,3

263,2

14,1

19,5

Revestidos y otros

428,4

416,3

423,7

409,8

4,8

6,5

42,4

12,9

37,9

12,9

4,5

1.265,9

1.225,2

1.169,0

1.125,7

96,9

Semielaborados
Total

99,5

Los despachos al mercado domstico fueron de 1.169,0 mil toneladas durante el primer semestre del ao 2015,
con un aumento de 43,3 mil toneladas con respecto a las cantidades despachadas en el primer semestre del ao
2014. Las exportaciones fueron de 96,9 mil toneladas en el primer semestre del ao 2015, similar al monto
exportado en el primer semestre del ao 2014. Las exportaciones durante el primer semestre del ao 2015 fueron
dirigidas: 93% a Centro y Sudamrica, 6% a Norteamrica y 1% a Europa y otros destinos.
El costo de ventas totaliz $8.156,5 millones en el primer semestre del ao 2015, que representa un aumento de
$1.570,3 millones comparado con los $6.586,2 millones registrados en el primer semestre del ao 2014 producto
principalmente del aumento de los despachos y del costo por tonelada. En la variacin del costo por tonelada se
destacan el aumento del costo de las materias primas y otros insumos, los mayores gastos en mantenimiento y el
aumento de los costos laborales.
Los gastos comerciales y administrativos en el primer semestre del ao 2015 fueron de $1.284,3 millones, o un
12% de las ventas netas, superiores a los $1.074,9 millones, o un 11% de las ventas netas, en el primer semestre
del ao 2014. En el aumento de los gastos durante el primer semestre del ao 2015 se destacan el aumento en los
gastos vinculados a servicios de terceros, el incremento de los cargos por impuestos, tasas y contribuciones, el
aumento de los gastos en transporte y el incremento de los costos laborales.
Los resultados financieros netos fueron una prdida de $188,1 millones en el primer semestre del ao 2015, que
representa una mejora con respecto a la prdida de $247,0 millones en el primer semestre del ao 2014. Durante
el primer semestre del ao 2015 el resultado neto por intereses fue una prdida de $248,3 millones, inferior a la
prdida de $273,7 millones del primer semestre del ao 2014 producto principalmente del menor nivel de
endeudamiento. El cambio en el valor de mercado de los instrumentos financieros result en una ganancia neta de
$53,3 millones en el primer semestre del ao 2015, que representa una mejora con respecto a la ganancia neta
registrada en el primer semestre del ao 2014 de $31,7 millones.
La participacin en el resultado de compaas asociadas en el primer semestre del ao 2015 fue una ganancia de
$93,2 millones, inferior a la ganancia de $273,2 millones del primer semestre del ao 2014. El resultado de la
participacin en Ternium Mxico en el primer semestre del ao 2015 fue una ganancia de $99,7 millones, inferior
a la ganancia de $268,6 millones del primer semestre del ao 2014, producto de un menor resultado operativo,
parcialmente compensado por el efecto de la apreciacin del dlar estadounidense con respecto al peso argentino.
El resultado de la participacin en Usiminas en el primer semestre del ao 20151 fue una prdida de $8,3
millones, comparado a una ganancia de $3,8 millones en el primer semestre del ao 2014.
El cargo por impuesto a las ganancias en el primer semestre del ao 2015 fue de $474,9 millones, inferior al
cargo por impuesto a las ganancias de $581,5 millones del primer semestre del ao 2014. El menor cargo por
impuesto a las ganancias en el primer semestre del ao 2015 fue producto principalmente del menor resultado
operativo, parcialmente compensado por la inclusin en el primer semestre del ao 2014 de un ajuste en el
impuesto diferido.

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-5SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL

Liquidez y flujo de fondos
El efectivo neto generado por las actividades operativas en el primer semestre del ao 2015 fue de $1.469,0
millones. El capital de trabajo disminuy $490,9 millones en el primer semestre del ao 2015 debido
fundamentalmente a la contabilizacin de cuentas por pagar vencidas durante el perodo, que obedece a cierta
demora en la concrecin de algunas operaciones de comercio exterior vinculadas a la adquisicin de materias
primas e insumos importados. Durante el primer semestre del ao 2015 la variacin neta agregada de cuentas por
pagar y otros pasivos fue un aumento de $996,1 millones, incluyendo las mencionadas cuentas por pagar
vencidas, y la variacin neta agregada de cuentas a cobrar y otros crditos fue una disminucin de $93,2
millones, que fueron parcialmente compensadas por un aumento de $598,5 millones en inventarios. En el
incremento del valor de los inventarios en el primer semestre del ao 2015 se destacan el aumento neto del
volumen y el efecto de los mayores costos en la reposicin de los productos semielaborados y productos
terminados consumidos en el perodo, parcialmente compensados por el efecto de los menores costos en la
reposicin de las materias primas.
La inversin en propiedad, planta y equipo, y activos intangibles en el primer semestre del ao 2015 fue de
$932,7 millones. Los proyectos de Siderar en el ejercicio incluyeron, entre otros, la repotenciacin del laminador
en caliente, los avances en la ampliacin y mejoras en el sector de coqueras, y las nuevas instalaciones y mejoras
en el sector de acera.
En el primer semestre del ao 2015 la toma neta de deuda financiera fue de $112,1 millones. Al 30 de junio de
2015, la deuda financiera neta consolidada de Siderar era de $734,6 millones y el patrimonio total era de
$19.092,4 millones. El efectivo neto generado por las actividades operativas en el segundo trimestre del ao 2015
fue de $518,4 millones. El capital de trabajo disminuy $301,7 millones en el segundo trimestre del ao 2015
como resultado de un aumento neto agregado de $418,5 millones en cuentas por pagar y otros pasivos y una
disminucin neta agregada de $224,5 millones en cuentas a cobrar y otros crditos, parcialmente compensados
por un aumento de $341,3 millones en inventarios. En el incremento del monto de cuentas por pagar y otros
pasivos en el segundo trimestre del ao 2015 se destaca un incremento de $454,5 millones en concepto de
cuentas por pagar vencidas. En el incremento del valor de los inventarios en el segundo trimestre del ao 2015 se
destacan el aumento neto del volumen y el efecto de los mayores costos en la reposicin de los productos
semielaborados y productos terminados consumidos en el perodo, parcialmente compensados por el efecto de los
menores costos en la reposicin de las materias primas.

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-6SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL

2. ESTRUCTURA DE LA SITUACIN FINANCIERA CONSOLIDADA CONDENSADA (comparativa
con los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2014, 2013, 2012 y 2011 - valores expresados en miles de
pesos)
30.06.20151

30.06.2014

30.06.2013

30.06.2012

30.06.2011

8.528.928

8.006.177

5.555.369

5.377.499

8.095.778

Activo no corriente

17.126.622

17.421.903

13.106.248

11.200.787

8.555.680

Total

25.655.550

25.428.080

18.661.617

16.578.286

16.651.458

5.631.276

6.053.141

4.323.814

4.078.643

3.120.651

931.922

1.706.494

1.784.876

1.447.371

1.396.133

6.563.198

7.759.635

6.108.690

5.526.014

4.516.784

19.092.211

17.668.228
17.668.228

12.552.779
12.552.779

11.052.132
11.052.132

12.134.528
12.134.528

141

217

148

140

146

Patrimonio total

19.092.352

17.668.445

12.552.927

11.052.272

12.134.674

Total

25.655.550

25.428.080

18.661.617

16.578.286

16.651.458

Activo corriente

Pasivo corriente
Pasivo no corriente
Total
Patrimonio controlante
Inters no controlante

3. ESTRUCTURA DE RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADOS (comparativa con los ejercicios

finalizados el 30 de junio de 2014, 2013, 2012 y 2011 - valores expresados en miles de pesos)
01.01.2015
al
30.06.20151

01.01.2014
al
30.06.2014

01.01.2013
al
30.06.2013

01.01.2012
al
30.06.2012

01.01.2011
al
30.06.2011

Resultado operativo

1.672.311

2.312.895

1.246.742

497.475

928.722

Resultado financiero

(188.078)

(246.952)

(224.665)

(246.136)

51.052

93.225

273.225

95.031

258.667

355.355

Resultado neto antes de impuestos

1.577.458

2.339.168

1.117.108

510.006

1.335.130

Impuesto a las ganancias

(474.866)

(581.483)

(303.886)

(136.752)

(393.423)

Resultado neto

1.102.592

1.757.685

813.222

373.254

941.707

425.827

1.995.438

378.990

53.656

278.351

1.528.419

3.753.123

1.192.212

426.910

1.220.058

Participacin en el resultado de
compaas asociadas

Otros resultados integrales

Resultados integrales consolidados

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-7SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL

4. ESTRUCTURA DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO CONDENSADO (comparativa con los
ejercicios finalizados el 30 de junio de 2014, 2013, 2012 y 2011 - valores expresados en miles de pesos)
01.01.2015
al
30.06.2015
Fondos generados por las
actividades operativas

1.468.960

Fondos aplicados a las actividades

de inversin

01.01.2014
al
30.06.2014

01.01.2013
al
30.06.2013

01.01.2012
al
30.06.2012

01.01.2011
al
30.06.2011

(120.271)

1.432.228

414.858

308.503

(1.138.787)

(653.496)

(1.002.210)

(2.978.440)

(467.318)

Fondos (aplicados a) generados por

las actividades de financiacin

(507.922)

692.933

(623.758)

(9.636)

1.163.324

Total fondos (aplicados) generados

(177.749)

(80.834)

(193.740)

(2.573.218)

1.004.509

5. DATOS ESTADISTICOS CONSOLIDADOS (situacin comparativa con los ejercicios finalizados el 30 de

junio de 2014, 2013, 2012 y 2011 - en miles de toneladas)
01.01.2015
al
30.06.2015

01.01.2014
al
30.06.2014

01.01.2013
al
30.06.2013

01.01.2012
al
30.06.2012

01.01.2011
al
30.06.2011

1.169,0

1.125,7

1.146,0

1.097,2

1.173,3

96,9

99,5

107,0

120,7

104,8

1.265,9

1.225,2

1.253,0

1.217,9

1.278,1

1.279,8

1.301,6

1.353,4

1.219,2

1.292,1

Laminado en fro

690,1

698,6

739,5

693,9

710,3

Revestidos

391,6

399,5

419,1

365,1

392,7

Volumen de ventas
Mercado interno
Exportaciones
Total volumen de ventas

Produccin de laminados
Laminado en caliente

6. INDICES CONSOLIDADOS (situacin comparativa con los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2014,
2013, 2012 y 2011)
30.06.2015

30.06.2014

30.06.2013

30.06.2012

30.06.2011

Liquidez

1,51

1,32

1,28

1,32

2,59

Solvencia

2,91

2,28

2,05

2,00

2,69

Inmovilizacin del capital

0,67

0,68

0,70

0,68

0,51

Vase nuestro informe de fecha

31 de julio de 2015

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 F 17

Dr. Marcelo D. Pfaff

Contador Pblico (UBA)
C.P.C.E. C.A.B.A. T 156 F 84

-8SIDERAR SOCIEDAD ANONIMA INDUSTRIAL Y COMERCIAL

7. PERSPECTIVAS
Para el tercer trimestre del ao 2015, la compaa espera un nivel de despachos de acero similar al nivel de
despachos de acero del segundo trimestre. Asimismo, se espera una reduccin del margen operativo de la
compaa, afectado por el incremento de los costos internos.

Ciudad Autnoma de Buenos Aires, 31 de julio de 2015.

Vase nuestro informe de fecha
31 de julio de 2015

por el Directorio

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio) )
C.P.C.E.C.A.B.A. T 1 F 17

Dr. Marcelo D. Pfaff

Contador Pblico (UBA)
C.P.C.E. C.A.B.A. T 156 F 84
3.

Martn A. Berardi
VICEPRESIDENTE