ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS

Existem 3 tipos de anlise das DC:

- Anlise de Estrutura (Anlise Vertical);

- Anlise de Evoluo/Histrica (Anlise Horizontal);
- Anlise de ndices (Anlise por Quocientes).

ANLISE DE ESTRUTURA/DE COMPOSIO/PERCENTUAL (ANLISE VERTICAL)

Compara contas e subgrupos dentro da DC. Identifica-se % de participao de cada item da DC em relao a um
grupo/ao todo dentro do perodo. Usa-se converso dos itens p/ % por regra de 3 (base de 100%). No BP, coeficientes
so calculados em funo do total do A e total do P + PL. Na DRE, usa-se a Receita Lquida como base de 100%.

ANLISE DE EVOLUO/DE CRESCIMENTO/HISTRICA (ANLISE HORIZONTAL)

Identifica evoluo (no tempo) dos itens da DC. Pode ser nominal (no considera inflao do perodo) ou real (considera
inflao do perodo). Considera-se o 1 perodo como base 100 (e apura-se % de evoluo dos perodos seguintes).

ANLISE DE NDICES (ANLISE POR QUOCIENTES)

Se baseia nas relaes entre contas, grupos e subgrupos das DC. Existem 4 tipos de ndices:
1) ndices de Liquidez/Solvncia/Financeiros;
2) ndices de Estrutura de Capitais/de Endividamento;
3) ndices de Rentabilidade/Lucratividade/Econmicos;
4) ndices de Rotao/Giro/Prazo Mdio/Eficincia/Atividade.

1) NDICES DE LIQUIDEZ/SOLVNCIA/FINANCEIROS
Dados so retirados s do BP.
Quanto maior, melhor.
Liquidez Corrente/Comum LC = AC / PC
o melhor indicador de solvncia de curto prazo (pq revela a proteo dos credores por ativos de curto prazo, os quais
podem ser convertidos em dinheiro rapidamente).
LC>1: empresa possui meios de honrar c/ suas obrigaes de curto prazo (e ainda sobra);
LC=1: direitos e obrigaes de curto prazo so iguais;
LC<1: empresa poder ter problemas (pq suas disponibilidades so insuficientes p/ honrar c/ obrigaes de curto prazo).
OBS: um alto ndice de liquidez corrente pode no ser to bom (pq pode significar q a empresa possui muito dinheiro
atrelado a ativos no produtivos - como estoques q no esto sendo vendidos e se tornando obsoletos). O correto
analisar os ndices do setor (achando uma mdia p/ o ndice de liquidez corrente).
Liquidez Seca/cida LS = ACL / PC Ativo Circulante Lquido (ACL) = AC Estoques
P/ resolver problema de estoques q podem estar inflando o ndice de liquidez corrente, criou-se o ndice de liquidez seca
(q exclui os estoques). Ativo lquido o q negociado em mercado ativo e pode ser rapidamente convertido em dinheiro.
Via de regra, os estoques possuem baixa liquidez (e muitas vezes o ativo menos lquido do ativo circulante). O ndice
de liquidez seca visa saldar as obrigaes da empresa de curto prazo sem depender da venda de estoques para isso.
O resultado deste ndice ser menor que o ndice de liquidez corrente (e sua interpretao ser a mesma).
Liquidez Imediata/Instantnea/Absoluta LI = Disponibilidades / PC
Disponibilidades => caixa, bancos, aplicaes financeiras de curto prazo e numerrios em trnsito.
O ndice de liquidez imediata uma variao dos ndices liquidez corrente e liquidez seca, mas s se considera quanto a
empresa tem de dinheiro no curtssimo prazo (disponibilidades). O ndice de liquidez imediata exclui os estoques e as
contas a receber (o resultado do ndice ser menor q os ndices liquidez corrente e liquidez seca - c/ igual interpretao).
Liquidez Geral/Total LG = AC + ARLP / PE Passivo Exigvel (PE) = PC + PC (menos Receitas Diferidas)
Como todos indicadores de liquidez, o ndice de liquidez geral deve ser comparado c/ ndice mdio do setor. Alm disso,
existem empresas q podem apresentar um pssimo ndice de liquidez geral, mas no estar numa situao ruim (ex1:
empresa q possui giro de estoques muito grande pode ter um ndice pssimo, mas pode estar em dia c/ seu fornecedor e
at mesmo ter uma folga de caixa; ex2: empresa q possui muitas dvidas de longo prazo pode ter um ndice pssimo,
mas se for muito lucrativa poder gerar recursos p/ pagar suas dvidas antes do vencimento).
Solvncia Geral/Margem de Garantia SG = AT / PE Passivo Exigvel (PE) = PC + PC (menos Receitas Diferidas)
O resultado deste ndice ser maior q o ndice de liquidez geral (pq inclui Ativo Investimentos, Imobilizado e Intangvel).
SG < 1 => existncia de Passivo a Descoberto
OBS: alguns autores acham q a Solvncia Geral um tipo de ndice de Estrutura/Gesto de Dvida/Endividamento.

2) NDICES DE ESTRUTURA/GESTO DE DVIDA/ENDIVIDAMENTO

Quanto mais uma empresa investe, maior ser seu potencial de retorno; mas p/ isso, ela precisa de caixa (q poder vir
dos scios/de 3). Caso venha de terceiros, o dinheiro ser considerado uma dvida. Via de regra, uso elevado de capital
de 3 indica uma situao financeira ruim. Os ndices de gesto de dvida medem a qualidade e quantidade da dvida da
empresa, p/ identificar se os nveis de endividamento esto saudveis/se a empresa est tendo dificuldades financeiras;
avaliam tb se est gerando caixa suficiente p/ pagar suas dvidas e garantir o crescimento sustentvel d suas atividades.
Dados so retirados s do BP.
Quanto menor, melhor (com exceo da Garantia do Capital de 3).
Endividamento Total/Quociente de Endividamento/Grau de Endividamento/Debt Ratio ET = PE / AT
Quanto menor, melhor.
AT (Ativo Total) = AC + AC
AC = ARLP + "Ativo Fixo = Ativo Permanente" (Investimento + Imobilizado + Intangvel)
Composio do Endividamento CE = PC / PE
Quanto menor, melhor.
Participao do Capital Prprio (PL) / ndice de Capitalizao PCP = PL / PT
Quanto menor, melhor.
PT = PC + PC + PL ; PT = AT
Participao do Capital de Terceiros PCT = PE / PL
Quanto menor, melhor.
Garantia do Capital de 3 GCT = PL / PE
Quanto maior, melhor.
Imobilizao Capital Prprio (PL) ICP = AC ARLP / PL
Quanto menor, melhor.
AC ARLP = "Ativo Fixo = Ativo Permanente" (Investimento + Imobilizado + Intangvel)
Imobilizao de Recursos Permanentes/de Recursos No Correntes IRP = AC - ARLP / PC + PL
Quanto menor, melhor.
Recursos Permanentes = Ativo Permanente" (Investimento + Imobilizado + Intangvel) = AC ARLP
Recursos No Correntes = PC + PL (pq Recursos Correntes = PC)
Imobilizao do Ativo/do Investimento Total/Grau de Permanncia do Ativo IA = AC ARLP / AT
Quanto menor, melhor.
Endividamento de Curto Prazo ECP = PC / AT
Quanto menor, melhor.

3) NDICES DE RENTABILIDADE/LUCRATIVIDADE/ECONMICOS
Dados so retirados s do BP.
Quanto maior, melhor.
Os ndices de rentabilidade/lucratividade examinam eficcia das operaes da empresa; refletem sua capacidade de
autofinanciamento, polticas de distribuio de dividendos e capacidade de gerar receitas. Os ndices de rentabilidade
indicam % de retorno obtido pela empresa sobre o capital investido (isto , a remunerao do PL). um dos indicadores
mais importantes p/ o acionista (pq alm de mostrar o retorno sobre o investimento, permite comparar essa rentabilidade
c/ outras formas de rendimento no mercado, alm de comparar c/ outras empresas do mesmo setor). J os ndices de
lucratividade indicam o percentual de retorno pela empresa sobre as vendas; mas uma empresa lucrativa no significa q
seja rentvel (pq as despesas administrativas/com juros podem acabar c/ a rentabilidade da empresa).
Margem/Lucratividade/Retorno Bruto MB = LB / VL
LB = Lucro Bruto
VL (RL) = Vendas Lquidas (Vendas Brutas sem os tributos)
Margem/Lucratividade/Retorno Operacional MO = LOL / VL
LOL = Lucro Operacional Lquido (Lucro Antes do IR LAIR; EBIT)
Margem/Lucratividade/Retorno Lquido/Geral ML = LLE / VL
LLE = Lucro Lquido do Exerccio
Rentabilidade/Retorno do Capital Nominal RCN = LLE / CS

CS = Capital Social
Rentabilidade/Retorno do Capital Prprio (PL) RCP = LLE / PL
Tb se usa PLM = PL mdio (mdia dos PLs de 2 perodos/BPs) no lugar do PL de 1 s BP.
Giro Geral/do Ativo GG = VL / AT
ATM = Ativo Total Mdio = mdia dos Ativos Totais de 2 perodos (BPs).
Tb se usa ATM = Ativo Total Mdio (mdia dos ATs de 2 perodos/BPs) no lugar do Ativo Total de 1 s BP.
Giro Operacional GO = VL / AO
AO = Ativo Operacional = recursos usados nas atividades principais da empresa (so ligadas ao ciclo operacional);
composto por duplicatas a receber, estoques e outros valores a receber que possuem natureza permanente (no entram
investimentos, emprstimos, adiantamentos, etc).
Tb se usa AOM = Ativo Operacional Mdio (mdia dos AOs d 2 perodos/BPs) no lugar do Ativo Operacional d 1 s BP.
Rentabilidade/Retorno Geral/do Ativo/do Investimento Total RG = Margem Geral x Giro Geral = LLE / AT
Tb se usa ATM = Ativo Total Mdio (mdia dos ATs de 2 perodos/BPs) no lugar do Ativo Total de 1 s BP.
Rentabilidade/Retorno Operacional RO = Margem Operacional x Giro Operacional = LOL / AO
Tb se usa AOM = Ativo Operacional Mdio (mdia dos AOs d 2 perodos/BPs) no lugar do Ativo Operacional d 1 s BP.
Grau de Alavancagem Financeira GAF = Rentabilidade do Capital Prprio / Rentabilidade da Empresa
O grau de alavancagem financeira (GAF) mede o risco q a empresa est submetida (isto , se h presena de capital de
3 de longo prazo na estrutura de capital, identificando se a empresa est alavancada ou no).
Rentabilidade do Capital Prprio = LLE / PL
Rentabilidade da Empresa = LLE + Despesas Financeiras / AT
GAF > 1 => retorno do Capital Prprio maior do q a remunerao paga ao Capital de 3.
OBS 1: tb se usa PL mdio e AT mdio (no lugar de PL e AT)
OBS 2: AT = PT = Passivo Exigvel + PL

4) NDICES DE ROTAO/GIRO/PRAZO MDIO/GESTO DE ATIVOS/EFICINCIA/ATIVIDADE

Tais ndices medem a eficincia da empresa na gesto de ativos. Fornecem informaes sobre tempo necessrio (giro)
p/ renovao de determinados elementos patrimoniais (como estoques, contas a receber, fornecedores, etc).
Rotao/Giro de Estoques RE = CMV / Estoque Mdio
Estoque mdio = EI + EF / 2
=> Indica quantas vezes o estoque foi vendido e reposto novamente no perodo.
Quanto maior, melhor.
Prazo Mdio de Rotao de Estoques PMRE = 360 / RE
=> Indica quantos dias (em mdia) o estoque demorou p/ ser renovado.
Quanto menor, melhor.
Rotao/Giro de Contas a Receber (Clientes; Duplicatas a Receber) RR = VB a Prazo / SMCR
VB/RB a Prazo = Vendas/Receitas Brutas a Prazo
SMCR = Saldo Mdio de Contas a Receber (Clientes; Duplicatas a Receber)
=> Indica quantas vezes o saldo mdio das Contas a Receber foi renovado.
Quanto maior, melhor (pq quanto mais vezes ocorrer o giro de Contas a Receber, menor ser o prazo de recebimento).
Prazo Mdio de Cobrana/de Rotao de Contas a Receber PMC = 360 / RR
=> Indica quantos dias (em mdia) a empresa demorou p/ receber dos clientes pelas vendas a prazo que fez.
Quanto menor, melhor (pq a empresa receber em menos tempo pelas vendas a prazo que fez).
Rotao/Giro de Contas a Pagar (Fornecedores; Duplicatas a Pagar) RP = CB a Prazo / SMCP
CB a Prazo = Compras Brutas a Prazo
SMCP = Saldo Mdio de Contas a Pagar (Fornecedores; Duplicatas a Pagar)
=> Indica quantas vezes o saldo mdio das Contas a Pagar foi renovado.
Quanto menor, melhor (pq quanto menos vezes ocorrer o giro de Contas a Pagar, maior ser o prazo de pagamento).
O ideal que este ndice (RP) seja menor do que a Rotao/Giro de Contas a Receber (RR).
Prazo Mdio de Pagamento/de Rotao de Contas a Pagar PMP = 360 / RP

=> Indica quantos dias (em mdia) a empresa demorou p/ pagar aos fornecedores pelas compras a prazo que fez.
Quanto maior, melhor (pq a empresa pagar em mais tempo pelas compras a prazo que fez).
Prazos/Posicionamentos/Quocientes Relativos PR = PMC / PMP
Quanto menor (do que 1), melhor (pq o ciclo financeiro ser maior - mais folga financeira p/ pagar fornecedores usando
menos crditos de clientes).
Ciclo Operacional CO = PMRE + PMC
Perodo entre a compra e o recebimento do cliente.
Quanto menor, melhor.
Ciclo Financeiro/de Caixa CF = CO - PMP
Perodo entre o pagamento a fornecedores (por compras a prazo) e o recebimento dos clientes (por vendas a prazo).
Neste perodo, a empresa financia o ciclo operacional.
Quanto menor, melhor (pq quanto maior for, mais oneroso ficar o ciclo operacional).
Rotao/Giro do Ativo RL / AT
=> Indica quantas vezes o investimento no ativo foi recuperado pelas vendas feitas no perodo.
Quanto maior, melhor.
Resumo:
- Quanto menor, melhor (6) => Prazos (salvo Prazo Mdio de Pagamento), Rotao/Giro de Contas a Pagar e Ciclos.
- Quanto maior, melhor (4) => Prazo Mdio de Pagamento, Rotaes/Giros (salvo Rotao/Giro de Contas a Pagar).

CAPITAL DE GIRO
CAPITAL DE GIRO/CAPITALCIRCULANTE/CAPITAL DE TRABALHO/ATIVO CORRENTE = AC
Recurso de rpida renovao (dinheiro, crditos, estoques, etc.) usado p/ sustentar operaes do dia-a-dia da empresa.
Pode ser negativo (caso em q as aplicaes permanentes so maiores q as fontes permanentes - a empresa financia
parte de seu ativo no circulante c/ fundos de curto prazo; embora tal condio aumente o risco de insolvncia, a
empresa poder se desenvolver, desde q sua necessidade de Capital de Giro tb seja negativa).
Necessidade de Capital de giro: Clientes + Estoques Fornecedores (ou seja, AC operacional - PC operacional).
CAPITAL EM GIRO = AT = PATRIMNIO BRUTO = CAPITAL PRPRIO + CAPITAL DE 3 = PC + PC + PL
CAPITAL DE GIRO PRPRIO/CAPITAL DE GIRO LQUIDO/CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO = AC - PC
Quanto maior o CCL, menor seu risco de insolvncia; mas CCL muito alto significa q muitos fundos de longo prazo esto
financiando parte dos AC (e como custos destes recursos so mais elevados, isto pode se tornar um problema financeiro
p/ a empresa). Alguns autores entendem q CGP CCL (CGP = PL AC => recursos de PC alocados em AC).