ANALYSE FINANCIERE

COMMENT
ASSURER
LENTREPRISE ?

Actif

LA

CONTINUITE

ACTIF
EMPLOIS
Acquisition dun outil

DE

LEXPLOITATION

PASSIF
RESSOURCES
Dettes
auprs
actionnaires

DE

des

Fabrication des produits

Ressources >
Disponibilits
supplmentaires
immobilis

Dettes
auprs
des
tablissements de crdit
Emplois : Ressources
<
Emplois :
Dcouverts bancaires

Actif circulant

BILAN : Photo de lentreprise le dernier jour de lexercice. Les donnes du

bilan sont reues seulement pour le jour o lon ralis.

COMPTE DE RESULTAT (FILM DE LACTIVITE DE LENTREPRISE)

PDTS QUE LENTREPRISE FABRIQUE
SONT DES CHARGES
COUTS
RESULTATS > 0 = BENEFICE

PDTS
VENTES
RESULTAT<0 = PERTE

LE BILAN ET LE COMPTE DE RESULTAT NOUS PERMETTENT DE TOUS

SAVOIR SUR LACTIVITE FINANCIERE

POURQUOI FAIT ON LANALYSE FINANCIERE DUNE ENTREPRISE ?

Tous les lments du diagnostic financier ?
OUTILS :
-

Bilan fonctionnel / financier

SIG (Solde Intermdiaire de Gestion)

CAF (Capacit dAutofinancement)
TF1 / TF2 (Tableau de financement)
TPFF (Tableau Pluriannuel des Flux Financiers)
Ratios

ANALYSE

ENTREPRISE
SCHEMA GENERAL DUN SYSTEME

OBJECTIF SURVIE

FRONTIERE
ELEMENTS

PROCESSUS DE REGULATION
Lentreprise est un systme.

DEMARCHE DU DIAGNOSTIC FINANCIER

La dmarche du diagnostic financier dpend des objectifs et de la situation
de lanalyste.
Les outils, les mthodes et les modles de rfrences peuvent tre
diffrents selon lanalyste.
- Lactionnaire attend du diagnostic une analyse de la rentabilit des
fonds
confis et des risques inhrents lentreprise et sa
structure de financement.
En consquence les points cls sont l :
le risque financier
le risque de faillite
le risque conomique dexploitation
la rentabilit financire
la rentabilit conomique
RENTABILITE FINANCIERE = (RESULTAT / K SOCIAL)
RENTABILITE ECONOMIQUE = (VA / CA)
Le risque conomique dexploitation : surstockage davoir des
produits (notion de stock), fabrication des produits qui ne se
vendront pas demande est insatisfaite par loffre.
La valeur de lentreprise et lapprciation des performances
permettent dapporter un clairage sur la conduite de lentreprise en
relation avec sa dmarche stratgique.
-

Les dirigeants ont les mmes attentes que les actionnaires, ils
doivent disposer galement dinformations financires (tableau de
bord permettant le contrle et la matrise de lentreprise).

Les cranciers sont sensibiliss aux remboursements et la

rmunration de leurs crances. Ils sont intresss par lanalyse
patrimoniale qui est dterminante. La rentabilit ne les intressera
quau travers de ses consquences sur la capacit rembourser des
dettes.

Avec cette analyse statique des documents financiers et lanalyse des flux
passs (tableaux de financement), il est possible de mieux comprendre le
fonctionnement rel de lentreprise et de permettre une meilleure visibilit
de lavenir.

Le diagnostic financier doit se situer et sintgrer dans une dmarche

gnrale de diagnostic englobant toutes les variables du succs de
lentreprise :
- stratgique
- commerciale
- technologique
- sociale

ANANLYSE DES COMPTES DU BILAN

I-

DEFINITION DU BILAN

Cest une photo de la situation de lentreprise, on dit des avoirs et des

dettes (image financire) ou des emplois et des ressources (image
patrimoniale de lentreprise).
II-

ACTIF DU BILAN

ACTIF IMMOBILISE (Rput stable : il bouge trs peu)

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
Se sont des biens sans corps qui nont pas de matrialit
physique
Frais
dtablissement

Lors de la cration dentreprise et de son

dveloppement. Cest un bien sans valeur car il est
amortissable.
Frais de recherches Investissement long terme.
et
de
dveloppement
Concessions,
Droits acquis pour lexploitation.
brevets et droits
similaires
Fonds commercial
Valeur de la clientle. Droit au bail. Achalandage
(Capacit du fond attirer la clientle)
Autres
Cest le prix dacquisition dun contrat de crdit bail.
immobilisations
Fichier client si elle est individualisable.
incorporelles
Immobilisations
Logiciel que lentreprise cre par elle-mme.
incorporelles
en
cours
Avances
et Soldes verss. Tant que le contrat nest pas sign
acomptes
cest une avance. Aprs ou la signature du contrat
se sont des acomptes.
IMMOBILISATIONS CORPORELLES
Elles ont une matrialit physique

Terrains
Constructions
Autres
immobilisations
corporelles
Immobilisation
cours
Avances
acomptes

Ce nest pas amortissable part les carrires

Installation
technique
(machine).
Installation
gnrale. Matriel de bureau, info, immobilier.
en Immo en cours de ralisation
et Avant ou aprs la signature du
lacquisition dune immo corporelle.

contrat

pour

IMMOBILISATIONS FINANCIERES
Participations
Autres participations
Crances
rattaches
participations
Autres titres immobiliss
Titres immobiliss
Prts

Titres
dtenus
pour
contrler
dautres entreprises
Tout ce qui nest pas dans
participations
des Prts accords dune socit une
autre socit

Autres immobilisations financires

Action et obligation
Crances sur salaire pour motif
dordre social. Prt au personnel.
Dpt et cautionnement (somme
avance pour notre crdibilit)

TOUT CELA EST LACTIF IMMOBILISE ONT LUTILISE EN BRUT

ACTIF CIRCULANT (Notion de flux)
STOCKS
Matires
premires, Qui entre dans la fabrication
approvisionnement
En cours de production de biens
Biens ou services en cours de
formation au travers dun processus
de fabrication
En cours de production de services
Idem
Produits intermdiaires et finis
Produits qui ont atteint un stade
dachvement
mais
qui
sont
destins entrer dans une nouvelle
phase de production ou qui ont
atteint un stade dachvement
dfinitif dans le cycle de production.
Doivent galement tre mentionns
les produits rsiduels de fabrication.
Marchandises
Biens que lentreprise achte pour

revendre en ltat et qui existent en

stock la clture de lexercice.
Avances et acomptes verss sur Mention
des
versements
par
commandes
lentreprise
davances
ou
dacomptes sur des commandes
destines tre revendus en ltat.

CREANCES
Clients et comptes rattachs

Autres crances
Capital souscrit et appel non vers

Regroupe
les
crances
commerciales y compris celles sur
lEtat et les collectivits publiques,
ainsi que celles apparentes pour
les oprations ralises en tant que
fournisseur.
Soldes dbiteurs des fournisseurs 3R
(Rabais remise ristourne). Avances
sur salaires
Sommes restant due par les
actionnaires au titre du capital
appel

DIVERS
Valeurs mobilires de placement
Instruments de trsorerie
- Disponibilits
- Charges constates davance

Titres acquis par lentreprise en vue

den tirer un revenu direct ou une
plus value brve chance
Solde dbiteur des
autres que les VMP
Assurances, EDF

fournisseurs

ON OBSERVE QUE LE CLASSEMENT DU BILAN SE FAIT DU MOINS

REALISABLE AU PLUS REALISABLE
Charges rpartir sur plusieurs exercices : Comptes de rgularisation lis
lunicit de lexercice comme des charges payes rparties sur plusieurs
exercices.
Ex : Gros travaux non-port en immobilisation.

Primes de remboursement des emprunts : Cest la diffrence entre la

valeur de lobligation et la valeur paye pour attirer lacheteur. Cest la
diffrence entre le remboursement et le prix lmission.
Ecarts de conversion actif : Cest lenregistrement de perte latente de
charges. Fictif car na pas eu lieu.

III-

PASSIF DU BILAN

CAPITAUX PROPRES
Cest lensemble des capitaux dtenus par les actionnaires ou associs
Capital
Primes dmission

Primes de fusion

Primes dapport

Ecarts de rvaluation
Ecart dquivalence
Rserve
Rserve lgale

Rserve statutaire
Rserve rglemente

Ensemble des capitaux dtenus par

les actionnaires ou associs.
Cest la diffrence entre la valeur de
laugmentation
du
capital

lmission et la valeur nominale des

titres mis
Elles reprsentent lexcdent des
valeurs des biens reus en apport
par rapport au montant nominal des
actions remises en rmunrations
de lapport de fusion
Elles reprsentent la diffrence
entre la valeur relle des biens
apports et la valeur nominales des
actions remises.
Ecarts
constats
lors
de
la
ractualisation de certains biens.
Equivalant
aux
carts
de
rvaluation
Partie du rsultat qui na pas t
distribu aux actionnaires
Rserve
obligataire
afin
que
lentreprise puisse se dvelopper
jusqu 10% du capital social
aliment par le rsultat.
Qui correspond au statut de
lentreprise
Rserve caractre fiscal (Cours de

fiscalit)
Dites facultatives
Se sont les centimes que lon ne
peut pas redistribuer. Se sont les
pertes reportes, cumule des
rsultats antrieurs.
Rsultats des annes passes que
lon ne sait pas encore de ce que
lon va en faire.
Rsultat du compte de rsultat
Part ou partie de la subvention non
encore intgre dans le compte de
rsultat
Provisions caractres fiscales
(Annexe 7 Cours de fiscalit)

Autres rserves
Report nouveau

Rsultats antrieurs en instance

Rsultat priode
Subvention dinvestissement
Provision rglemente

AUTRES FONDS PROPRES

Pour une entreprise publique ou cooprative cela reprsente des avances
consenties par ou des titres participatifs rmunrs par une partie fixe et
une variable.
PROVISIONS
Provisions pour risques

Destines
nettement
objet et
survenus
probable.
Destines
nettement
objet et
survenus
probable.

Provisions pour charges

couvrir des risques

prciss quant leur
que des vnements
ou en cours rendent
couvrir des charges
prcises quant leur
que des vnements
ou en cours rendent

DETTES
Emprunt et dettes assimiles
- Emprunts obligataires convertibles

Cest la part dun prt fait par un

tiers pour une entreprise. Ce prt

est convertible en action : cest le

droit que dtient le prteur de
convertir lobligation en action
lchance.
- Emprunts et dettes auprs des Reprsente
des
dcouverts
tablissements
bancaires
et
des
crdits
de
trsorerie (Annexe 8), de plus il
reprsente des crdits stables c'est-dire de lactif immobilis.
- Emprunts et dettes financires (Annexe 8) Le compte groupe et
divers
associs reprsentent des crdits de
trsorerie de financement des quasifonds propres ces derniers quand les
comptes sont bloqus.
Avances et fournisseurs et acomptes CF ACTIF DU BILAN
reus sur commandes
Dettes fournisseurs et comptes Dettes verses envers fournisseurs.
rattachs
Avances et acomptes verss aux
fournisseurs.
Dettes fiscales et sociales
Annexe 8
Dettes
sur
immobilisations
et Ce poste est li un financement de
comptes rattachs
biens immobilis : se sont des
dettes fournisseurs sur des biens
dquipement
Autres dettes
Ce poste contient tout ce que lon
na pas mis dans les autres postes.
Instruments de trsorerie
Autres dettes
PRODUITS CONSTATES DAVANCE
Cf Charges constates davance.
ECARTS DE CONVERTION PASSIF
Profit latent de change.

Le capital social est exigible quand lentreprise sarrtera de fonctionner

alors que les dettes fournisseurs sont exigibles par exemple, 30 jours. On
peut dire que le classement se fait du moins exigible ou plus exigible.

LE BILAN FONCTIONNEL
I-

DOMAINES

Il met en vidence les emplois et les ressources stables lies au

cycle de financement et dinvestissement. Il met en vidence les
emplois et les ressources cycliques la marche habituelle et
normale de lentreprise.

Il indique le degr dquilibre de financement et sa capacit

financer le besoin en fond de roulement.

II-

DEFINITION

Le bilan fonctionnel exprime ltat patrimonial qui rsulte de sa fonction

normale ce qui permet de porter une apprciation et de prvoir lvolution.
III-

FONCTIONS
Investissement
Exploitation active
Financement
Exploitation passive

ACTIF
STABLE

IMMOBILISE

OU

ACTIF CIRCULANT
DEXPLOITATION (BRUT)
ACTIF CIRCULANT HORS
EXPLOITATION (BRUT)
ACTIF DE TRESORERIE
IV-

V-

EMPLOI CAPITAUX PROPRES

AMORTISSEMENTS
PROVISIONS
DETTES FINANCIERES OU
RESSOURCES STABLES
DETTES DEXPLOITATION
DETTES HORS EXPLOITATION
PASSIF DE TRESORERIE

ET

CRITERES DE RETRAITEMENT
Valeurs brutes sont avant amortissement et provisions. Valeurs de
lactif seront des valeurs brutes.
Avant rpartition du rsultat (non rparti aux associs).
Lorigine de la crance ou de la dette (dettes permettent dacqurir
lactif immobilis brut : ressources stables ou le cycle dexploitation
qui sont des dettes non permanentes.
La dichotomie entre les lments dexploitation et ceux hors
exploitation.

SCHEMA DE RETRAITEMENT

ACTIF
EMPLOIS STABLES
Actif Immobilis
- Immobilisations corporelles
- Immobilisations incorporelles
- Immobilisations
financires
(intrts courus dduits)
Charges rpartir
Primes de remboursement des
obligations

PASSIF
RESSOURCES STABLES
Capitaux propres
Provisions pour risque et charges
Amortissement et provision de
lactif
Dettes financires ( lexception
des concours bancaires courants et
des soldes crditeurs de banques et
des intrts courus)

ACTIF CIRCULANT DEXPLOITATION

Stocks
Avances et acomptes verss
Crances clients

DETTES DEXPLOITATION
Avances et acomptes reus
Dettes fournisseurs

ACTIF CIRCULANT HORS

EXPLOITATION

DETTES HORS EXPLOITATION

Intrts courus

 Intrts courus
ACTIF DE TRESORERIE
Disponibilits

PASSIF DE TRESORERIE
Concours bancaires courant et
soldes crditeurs de banques

OBSERVATIONS SUR LE SCHEMA

-

VI-

Le rsultat de lexercice est inclus dans les capitaux propres.

Toutes les provisions font parties des ressources durables y compris
les ressources de lactif circulant.
Les concours bancaires courants, les soldes crditeurs de banque (ils
constituent le passif de trsorerie) et les intrts courus ( inclure
dans les dettes hors exploitation) sont exclus des dettes financires.
Limpt sur les bnfices est en gnral inclure dans le hors
exploitation.
Les valeurs mobilires de placement sont intgrer daprs le plan
comptable dans lactif circulant hors exploitation.
Les charges et les produits constats davances font en gnral
partie de lexploitation.
Les carts de conversion doivent tre contre passs (dettes et
crances ramenes leurs valeurs initiales).
Les immobilisations financires sentendent intrts courus exclus.

DEFINITION DU FR (Fond de Roulement)

Il reprsente le degr dquilibre de financement et la capacit pour

lentreprise de financer le besoin en fond de roulement.
Le fond de roulement est avant tout un indicateur de lquilibre financier
gnral de lentreprise.
Le fond de roulement constitue une garantie de liquidit de lentreprise.
Plus il est important plus la garantie est grande. Le FR est calcul partir
des bilans retraits (fonctionnel).
VII- MODE DE CALCUL
FR = Ressources stables Emplois stables
FR = (Actif circulant + Actif de trsorerie) (Passif circulant + Passif de
trsorerie)
VIII- DEFINITION DU BFR

Il exprime un moment donn les besoins en ressources de lentreprise

dans le cadre du financement de son cycle dexploitation et hors
exploitation.
Pour lvaluer, il faut le comparer au besoin de financement du cycle
dexploitation c'est--dire du BFR.
IX-

MODE DE CALCUL

BFR = Actif circulant Dettes

X-

MODE DE CALCUL DE LA TRESORERIE GENERALE

TG = Trsorerie Active Trsorerie Passive

Ce qui rsulte de comparaison entre le FR et le BFR cest que la trsorerie
gnrale est :
- Positive si FR > BFR
- Ngative si FR< BFR
XI-

LES DIFFERENTES SITUATIONS OBSERVEES

TG>0
FR

SITUATION DEQUILIBRE

TG<0
Tps

BFR
FR
TG<0
Tps

FR
BFR
TG>0

Tps

BFR
TG>0
FR
TG<0
Tps
Le besoin de ressources de lactif circulant brut a augment, les
crances clients augmentent, ce qui provoque un dsquilibre.

0
TG<0
TG>0

Tps
BFR
FR
L e BFR nest suffisant pour financer le

FR.

TABLEAU DES SOLDES INTERMEDIAIRES DE GESTION

Le tableau a pour but de faciliter lanalyse de la formation du rsultat et
par consquent la gestion.
Le plan comptable propose un modle de prsentation du compte, de
rsultat (Annexes 3 & 4) qui fait apparatre des soldes caractristiques
pertinents pour lanalyse de lactivit. Ce modle est cependant
perfectible et le tableau des SIG permet des retraitements et lobtention
des rsultats complmentaires.
2 principes sur la structure du tableau des SIG :
- Analyser des charges et des produits par type dopration ; exploitation,
financier, exceptionnelle.
- Mise en vidence dun rsultat sur oprations courantes
I-

LA MARGE COMMERCIALE
A- Dfinition

Cest le supplment de valeur apporte par lentreprise au cot dachat

des marchandises vendues.
B- Mode de calcul
Marge commerciale=
Vente de marchandises nette de rabais, remise, ristourne
accordes
(Achat de marchandises nette de RRR obtenues + Variation de
stock de marchandises)
II-

PRODUCTION DE LEXERCICE
A- Dfinition

Cest la valeur des produits et des services fabriqus par lentreprise qui
aurait t vendu ou stock ou ayant servi constituer des immobilisations.
B- Mode de calcul
Production de lexercice =
Production vendue
+ Production stocke
+ Production immobilise
+ Produits nets partiels sur oprations long terme

III-

CONSOMMATION DE LEXERCICE EN PROVENANCE DUN TIERS

A- Dfinition

Elle reprsente des biens et des services achets lextrieur, se sont des
consommations intermdiaires.
B- Mode de calcul
Consommation de lexercice en provenance dun tiers=
Achat de matire (Ligne FU)
+ Variation de stock (Ligne FV)
+ Autres achats externes
IV-

VALEUR AJOUTEE PRODUITE

A- Dfinition

Elle reprsente laccroissement de valeurs apportes par lentreprise aux

biens et services en provenance des tiers et constitue un critre pertinent
concernant la taille de lentreprise.
B- Mode de calcul
VA=
Marge commerciale
+ Production de lexercice
Consommation de lexercice en provenance de tiers
V-

EBE ou IBE
A- Dfinition

Cest le premier profit conomique avant toute prise en compte des

politiques damortissement et de financement.
B- Mode de calcul
EBE ou IBE =
VA
Impts et taxes (ligne FX)
Salaris
Charges sociales
+ Subvention dexploitation (ligne FO)

VI-

RESULTAT DEXPLOITATION

A- Dfinition
Cest la ressource nette dgage par les oprations de gestion courante.
Cest le deuxime profit conomique qui prend en compte les politiques
damortissement et les risques dexploitation.
B- Mode de calcul
Rsultat dexploitation= EBE +
Reprises sur amortissement et provision
+ Autres produit sauf produits nets partiels sur opration long
terme
Dotation et amortissement et provision dexploitation
Autres charges
VII- RESULTAT FINANCIER
A- Dfinition

Il reprsente les consquences de la prise en compte des politiques

financires et des financements de lentreprise (placement, emprunt).
B- Mode de calcul
Rsultat financier =
Produit financier
Charges financires
VIII- RESULTAT COURANT AVANT IMPOT
A- Dfinition
Cest le troisime profit conomique qui intgre les politiques
damortissement de risques et de financement. Il mesure la performance
de lactivit conomique et financire de lentreprise.
B- Mode de calcul
RCAI =
Rsultat dexploitation
+ Quotes part de rsultat sur oprations faite en commun
+ Rsultat financier

IX-

RESULTAT EXCEPTIONNEL
A- Dfinition

Ce rsultat prend en compte tous les aspects exceptionnels de la vie de

lentreprise.
B- Mode de calcul
Rsultat exceptionnel =
Produits exceptionnels
Charges exceptionnelles
X-

RESULTAT DE LEXERCICE
A- Dfinition

Cest le rsultat final qui prend en compte tous les aspects conomiques
et fiscaux de lentreprise.
B- Mode de calcul
Rsultat de lexercice =
Rsultat courant avant impts
+ Rsultat exceptionnel
Participation
Impt sur les bnfices

OBSERVATIONS
-

Certains soldes intermdiaires sont htrognes ou tablit de faon

discutable.

Par exemple dans la production de lexercice et propos des biens

fabriqus.
La production stocke est valorise son cot de production diffrent du
prix de vente des produits vendus.
-

Certains autres soldes et notamment la VA sont aussi tablit de

faon discutable.

Par exemple les loyers de crdit bail sont inclus dans la VA hors de point
de vue financier le crdit bail est un moyen de financement on aurait d
lintgrer par partie en charges financires.
-

Dautres soldes comme le personnel intrimaire intgr dans la VA

alors quil devrait se trouver en charge de personnel et non dans les
services extrieurs.

La participation aux salaris prsents comme un lment

exceptionnel est considr parles analyses comme une charge de
personnel.

Les impts et taxes hors IS sont pour certains analystes assimilables

des consommations externes.

LA CAPACITE DAUTOFINANCEMENT
CAF (ressource)
Dfinition :

Elle reprsente le flux rsiduel de trsorerie effective ou

potentielle gnre par lensemble des oprations de gestion de
lentreprise. Les oprations de gestion exclues les plus ou les moins values
des cessions dactifs immobiliss.
La CAF a pour fonction de rembourser les emprunts, financer les
investissements, et augmenter le FR fonctionnel.
Plus la CAF est leve, plus les possibilits financires de
lentreprise sont grandes mais il ne faut pas assimiler CAF et ressources de
trsorerie effective. En effet, une partie de la CAF est dj investie dans la
variation du BFR. Comme son nom lindique, la CAF dtermine les
possibilits dautofinancement de lentreprise. Lautofinancement de
lanne N est gal la CAF de N les dividendes de N-1 verss aux
actionnaires en N.
La partie liquide de la CAF est gale CAF-variation de besoin de
FR
CAF = EBE + quotes parts encaissables

Mthodes
-

EBE : On dit que cette mthode de fait gnrateur, explicative,

mthode des flux externes, mthode descendante ou soustractive,
mthode prconise pour le calcul de la CAF.

CAF = EBE ou IBE

+ Transfert de charges
+ Autres produits dexploitations
- Autres charges dexploitation dcaissables
+ ou Quotes parts sur oprations faites en commun
+ Produits financiers sauf RAP
- Charges financires sauf DAP
+ Produits exceptionnels sauf cession, quote part de subvention et
reprise sur provisions
- Charges exceptionnelles sauf valeur nette comptable des
cessions et dotations sur lments exceptionnels

- Participation des salaris

- Impts sur les bnfices
-

Rsultat : Cest la mthode ascendante, des flux internes

Rsultat de lexercice=
+ Valeur comptable des immobilisations cdes (cf : charges
exceptionnelles sur opration en capital)
- Produits des cessions dimmobilisations (cf : compte de rsultat,
produits exceptionnels sur opration en capital)
+ Dotation aux amortissements (exceptionnelles, exploitations et
financires)
- Reprises des dotations aux provisions (RAP)
- Quotes par de subventions vires au compte de rsultat (cf : info
+ sujet)

BILAN FINANCIER
OBJECTIF
Faire apparatre la patrimoine rel de lentreprise et faire valuer
sa capacit faire face ses dettes moins dun an laide de lactif
circulant moins dun an : cest lvaluation du risque de non liquidit.
Capacit de lentreprise assurer la continuit de son cycle
dexploitation.
CORRECTIONS
On procdera des corrections de lactif fourni par le comptable :
Actif immobilis
On va retrancher les actifs fictifs comme les frais dtablissement, les
charges rpartir sur plusieurs exercices, les primes sur remboursement
des obligations.
Ces valeurs nulles sont retranches de Capitaux Propres.
On va retrancher les immobilisations financires dont lchance est
moins dun an, il faut transfrer dans lactif circulant.
On ajoute des actifs circulant et des comptes de rgulation dont les
chances sont plus dun an.
Actif circulant

 On retranche les actifs, les comptes de rgularisation dont les

chances sont plus dun an.
On ajoute les immobilisations financires dont les chances sont
moins dun an.
Passif : Ressources durables
On retranche les actifs fictifs et la partie du rsultat de lexercice qui
sera distribu aux actionnaires sous forme de dividendes.
On retranche limpt latent moins dun an qui est contenu dans les
subventions dinvestissements, dans les provisions rglementes.
On retranche les provisions destines couvrir les charges moins dun
an.
On retranche les dettes financires dont lchance est moins dun an.
On ajoute les dettes non financires et les comptes de rgularisation
dont lchance est plus dun an.
Passif : Dettes non financires
On retranche les dettes et les comptes de rgularisation dont
lchance est plus dun an.
On ajoute la partie du rsultat qui sera distribu sous forme de
dividende aux actionnaires.
Impt latent moins dun an.
On ajoute les provisions des charges ou des risques moins dun an.
On ajoute les dettes financires dont lchance est moins dun an.
FOND DE ROULEMENT FINANCIER
Haut du bilan
= Ressources durables sans les amortissements et les provisions
de lactif
- Emplois stables en valeurs nettes
Bas du bilan
= Actif circulant net moins dun an
- Dettes moins dun an y compris le passif de trsorerie

INTERETS
Il distingue les ressources durables moins dun an et les emplois stables
plus dun an. Les analystes considrent quil est significatif partir du FR
calcul avec le bilan fonctionnel.
BESOIN EN FOND DE ROULEMENT FINANCIER
A cause des opration s de corrections apporte, il est dnatur : je ne le
calcule pas.
TRESORERIE
Le passage du bilan fonctionnel au bilan financier ne modifie pas la
trsorerie, elle reste don llment de rfrence.
1- TG= FR- BFR (Bilan Fonctionnel)
2- TG= FR Financier BFR Financier (Bilan Financier)
TG 1 = TG 2

RATIOS
DOMAINES
Un ratio cest un rapport entre deux grandeurs dordre comptable et
financire. Les documents de rfrences sont :
- Le bilan
- Le compte de rsultat
- Les valeurs retraites
Un ratio na pas de vritable signification que dans la mesure o il est
compar dans le temps lui-mme : approche dynamique.
I-

RATIOS DACTIVITE
A- PRODUCTIVITE
1- Ratio li au CA

CA HT / Nbr de salaris
Il permet de suivre lvolution de lefficacit des moyens en personnel.
Rmq : Il faut tenir compte de la dprciation montaire. Il perd de sa
signification si lactivit est saisonnire.

2- Ratio li la VA
VA / Nbr de salaris
Il faut que la VA par salari soit > au cot du personnel.
Il faudrait intgrer le personnel intermdiaire.
B- EBE
Ratio li la rpartition de la VA
Charges financires / EBE
Il reprsente le poids des charges financires dans le rsultat conomique.

C- RATIO DE DELAIS MOYENS

1- Ratio de rotation de stock
-

Matires premires et marchandises

(Stock moyen * Temps) / Cot dachat des marchandises vendues

ou matires premires utilises
Stock moyen = (SI + SF) / 2
Le stock initial de N cest le stock final de N-1 du Bilan.
Le stock final de N cest le stock final du Bilan.
Cot dachat des marchandises
= SI
+ Achat marchandises
- SF
Achat + (SI SF)
ou
Achat Variation de stock
t (tps) reprsente lpoque de rfrence
30 jours / mois * x mois = tps de lcoulement en jours

Rmq : Ce ratio mesure la vitesse dcoulement, toute augmentation

entrane une augmentation du BFR Exploitation et diminue dautant la
liquidit.
-

Produits finis

(Stock moyen * Tps) / Cot de production des produits finis

vendus (CF/ Cot complet)
Cot de production des produits vendus = Production vendue
(Rsultat dexploitation Marge commerciale)
Rmq : Idem de la remarque prcdente.
1- Ratio fournisseurs
(Dettes fournisseurs et compte rattach Avances et acomptes
verss) * Tps / CA TTC
Rmq : Plus le ratio augmente plus le BFR augmente et plus les liquidits
diminuent
II-

RATIOS & STRUCTURE FINANCIERE

A- Risque liquidatif

Actif net / Total du bilan financier

Il mesure limportance des fonds propres par rapport lensemble des
capitaux engags par les partenaires conomiques.
B- Capacit dendettement avec Bilan Financier
Dettes plus dun an / Actif net financier
La moyenne de ce ratio est deux, le plafond est 4.
Bilan Fonctionnel
Doctrine
Endettement global < = Capitaux propres
Ou
Dettes / Capitaux propres < = 1
Banque = EG / Capitaux propres = 2 plafond 4

EG = Dettes permanentes + CBC + Intrts courus non chus

C- Capacit rembourser
Endettement Global (dettes+CBC) ou Dettes Pers des Ressources stables /
CAF = Nbr dannes ncessaires pour rembourser les dettes
Ce ratio ne serait excder 3, 4, 5 max la CAF.
D- Analyse de la solvabilit
Ratio qui voudrait exprimer du degr dindpendance absolue vis--vis des
partenaires conomiques.
EG / Capitaux Propres

E- Analyse de la liquidit
Une entreprise est liquide quand les ressources dgages par ses
oprations courantes lui fournissent des disponibilits suffisantes pour
faire face ses chances court terme.
1- Liquidit gnrale
Actif circulant net moins dun an / Dettes moins dun an + CBC
2- Liquidit rduite
Crances moins dun an + Disponibilits / Dettes moins dun
an + CBC
3- Liquidit immdiate
Disponibilits / Dettes moins dun an + CBC
III-

RATIOS & RENTABILITE

A- Rentabilit commerciale

Marge commerciale / Vente de marchandises

B- Rentabilit industrielle
VA / Production de lexercice

Mesure laptitude de lentreprise a cr une richesse

C- Rentabilit financire
Rsultat de lexercice / Capitaux propres
Rsultat de lexercice / Situation nette de N-1 aprs rpartition
(Bilan Financier)
RCAI / Situation nette de N-1 aprs rpartition (Bilan Financier)
Si les lments exceptionnels sont importants, on prendra la RCAI plutt
que le Rsultat net.

IV-

RATIOS DANS LANTICIPATION DES CRISES FINANCIERES

A- Fonctions scores Altman

Indicateurs de type synthtique qui dtectent lavance les difficults de

lentreprise. Lensemble de ces indicateurs sappel les fonctions scores.
B- Fonction scores contrle du bilan
C- Fonction scores de Conan & Holder
Rfrence en gestion
Une fonction score est tablie en fonction du comportement dune
entreprise seine ou en difficult base dune analyse factorielle
discriminante.
Lutilisation de cette fonction permet de savoir si lentreprise est seine ou
sil y a dfaillance ou zone dincertitude.
CONCLUSION
Le ratio na de vritable signification que dans la mesure ou il est compar
dans le temps entre eux ou avec des ratios Banque de France.
Il faut interprter les ratios avec prudence : attention aux comparaisons
trs parlantes mais trompeuse.

ANALYSE
I-

ANALYSE QUALITATIVE DE LACTIVITE

Nature de lactivit
- Part de march (CA de lentreprise / CA du secteur)
- Portefeuille produit (Pdt Dilemme ; Etoiles, Poids Morts et Vache
lait)
Processus de production
- (Valeurs nettes des immobilisations / Valeurs brutes
immobilisations)
Plus le ratio est faibles plus le systme productif est vtuste.
- (Sous traitance / Production de lexercice)

des

Ressources humaines
Elment majeur de la russite de lentreprise.
-

(Montant de la formation / Masse salariale)= Qualit de la formation

du personnel
(Nombre de jour dabsence / Nombre de jours ouvrs)= Taux
dabsentisme
(Nombre de dmission / Effectif moyen)= Turn Over
(VA/ Effectif moyen) = Rendement apparent de la main duvre

Bilan social
Document pouvant tre obligatoire, regroupant des infos sur le personnel.
IISIG
-

ANALYSE QUANTITATIVE DE LACTIVITE

Permet dinterprter et de commenter les soldes

VA est la richesse cre par lentreprise, cest la mesure du poid

conomique : critre de taille pertinent
Rpartition de la VA
VA
Personnel

Etat

Prteurs

Entreprise

Rmunration
Participation
Dividendes

Impts

Banques

CAF

Autofinancement = CAF Dividendes

Partie Liquide = CAF Variation du BFR
EBE
Premier profit conomique avant toute prise en compte des politiques
damortissement et financire.
RESULTAT DE LEXPLOITATION
Ressources nettes dgages par les oprations de gestion courante
RCAI
Mesure la performance conomique et financire
RESULTAT DE LEXERCICE
Cest le revenu qui revient aux associs, il permet de mesurer la rentabilit
des capitaux propres
EXPLOITATION DES SIG
Mesure de la croissance
-

CA HT : (N N-1) / N 1 * 100 = Taux dvolution

VA

Structure de lactivit
-

Taux dexport = ( Exportation / CA Total)

Taux de marge commerciale = (Marge / Vente de marchandises)
Taux VA = VA / (Production + Vente de marchandises)

Etude des moyens dexploitation

Rendement apparent de la main duvre = (VA/Effectif moyen)
Etude de la rentabilit conomique
(EBE / (Immobilisation brutes + BFR Exploitation))
On peut dire que la mesure dune rentabilit en gnral = Rsultat
obtenu / Capital ncessaire pour obtenir ce rsultat
CAF
Ressource dgage au cours de lexercice par lensemble des oprations
de gestion.
Plus la CAF est leve plus les possibilits financires de lentreprise sont
grandes.

Une CAF ngative traduit une situation minemment critique. Il faut suivre
attentivement lvolution de la CAF dans le temps.

III-

ANALYSE DE LA STRUCTURE FINANCIERE

BILAN
- Emplois stables doivent tre financs par des ressources durables.
Le non-respect provoque un problme de trsorerie.
-

FR = Ressources Stables Actif Immo Brut

Un FR ngatif traduit une situation normale pour les entreprises de
grande distribution. Le FR doit tre > 0

BFR = Actif Circulant Brut Dettes non permanente

Le FR devrait tre > au BFR, tout dsquilibre affecte la trsorerie.

TG = FR BFR

ANALYSE DES RESSOURCES DURABLES

Cette analyse permet dapprcier lindpendance des entreprises
lgard des prteurs. Le montant des dettes financires ne devrait pas
excder le montant des capitaux propres.
- Capacit thorique dendettement
Cest la diffrence entre capitaux propres et dettes financires. Cest la
mesure de laptitude de lentreprise dobtenir de nouveaux concours
externes de financement moyen ou long terme.
- Autonomie financire
(Dettes financires / Capitaux propres) <ou = 1
( Capital / Dettes) > 1
(Dettes / Capital + Dettes) < 0,5
La valeur Dettes / Capitaux propres influence la rentabilit financire il
sagit de leffet de levier : cest un phnomne simple.
Si le rentabilit des investissements prvus est de 15% et que le taux de
lemprunt est de 10% lentreprise a tout intrt demprunter.
Leffet de levier mesure laccroissement de la rentabilit financire soit
3%.
Le recours lendettement accroit la rentabilit financire.
ANALYSE ENDETTEMENT GLOBAL
-

Endettement global

Dettes chez les associs

+ Dettes financires
+ Concours bancaires courants
+ Effets escompts non chus
(Endettement global / Capitaux propres) = Capacit dendettement
< ou = 2
On avance parfois lide que lendettement global ne devrait pas dpasser
2 fois les capitaux propres.
-

IV-

( Endettement Global / CAF) = Capacit de remboursement au-del

de 3 les banques sont rticentes
ACTIONS CORRECTIVES OU PRECONISATIONS

Si FR < BFR lentreprise a un besoin de trsorerie quelle sollicite de CBC

et quelle supporte des charges financires trs leves.
Il faut mettre en place des actions correctives pour rtablir lquilibre.
Cette prconisation peuvent concerner les capitaux propres (leur
argumentation), un emprunt long terme, le raccourcissement des dlais
de lencaissement des crances, un allongement des rglements
fournisseurs, une rduction en volume du niveau des stocks, une baisse du
CA
Tous ces moyens peuvent tre des solutions pour redresser la situation
financire.

TABLEAU DE FINANCEMENT 1
Les TF permettent de diagnostiquer lvolution de lentreprise selon :
- le processus de financement
- le processus dexploitation
- le processus hors exploitation
- le processus de trsorerie
TF1 ou Tableau de Financement Emplois Ressources
UTILISATION
Permet de mettre en valeur
- La politique de dividendes de lentreprise
- La politique dinvestissement
- La politique dinvestissement des financements
- Le rle de CAF dans lentreprise
COMPOSANTES
CONFERER DOCUMENTS
CE NE SONT QUE DES VARIATIONS ( N N-1)
INFORMATIONS DU HAUT DU BILAN ( ACTIF IMMOBILISATION BRUT &
RESSOURCES STABLES)
RESSOURCES
- CAF
- Cession ou Rduction dlments de lactif immo
o Cession dimmobilisation (valeurs cdes)
IC
IF
Prix cds la vente
II
- Augmentation de Capitaux Propres
o Capitaux Propres N Capitaux Propres N-1
- Augmentation des dettes : Emprunts contracts
EMPLOIS Toujours valeurs brutes
-

Distribution de dividendes
o Annexe
o Rsultat de N-1 : Quest ce quest devenu ce rsultat en N

o Prendre rsultat de N-1 regarder lvolution en N et vrifier les

rserves si lcart est de la mme somme que N-1. Si il y a
une diffrence, cette diffrence sont des dividendes a plac en
distribution de dividendes en Emplois
-

Acquisition dlments de lactif immobilis

Immo Corporelle
Immo Incorporelle
Immo Financire
o Soit annexes
o Bilan : Valeur de N = Valeur de N-1 + Augmentation +
Diminution (Prix dacquisition valeur brute)

Charges rpartir sur plusieurs exercices

o Confrer sujet
o Liasse fiscale (cadre D de lannexe Amortissement colonne
Augmentation et ligne Charges rpartir sur plusieurs
exercices)

Rduction des capitaux propres (Rare)

Remboursement des dettes permanentes
o CF Sujet
o Liasse fiscale (Annexe Etat des chances des crances et
des dettes la clture de lexercice, ligne Emprunts
rembourss en cours dexercice)
o Dettes N = Dettes N-1 + Augmentation Diminution

CALCUL DE LA VARIATION
Ressources > Emplois = Variation ressources que lon met en emplois
Ressources < Emplois = Variation emplois que lon met en ressources
Variation TF1 = Variation du fond de roulement
Variation FR = N (N-1)

TF2
INFORMATIONS DU BAS DU BILAN ( Dettes non permanentes + Actif
circulant)
Sur le TF2 on trouve les mmes valeurs de signe inverse au TF1.
Toute augmentation dun poste circulant est un besoin
Toute augmentation dun poste du passif dexploitation est un dgagement
Variation A + B + C = Variation FR il faut changer de signe
Le TF2 danalyser les composantes de la variation de BFR et ainsi faciliter
les dcisions correctives et prciser les facteurs contribuant la variation
du BFR Exploitation et de la Trsorerie.

FLUX DE TRESORERIE & TABLEAU DE FLUX

I-

RAPPELS

Trsorerie = Encaissements Dcaissements

Trsorerie = Variation Trsorerie obtenue au cours de lexercice
Variation Trsorerie = Variation FR - Variation BFR
Variation Trsorerie
2 Origines
- Oprations de Gestion
- Oprations dinvestissement et de financement
II-

OPERATIONS DE GESTION

ETOG (Excdent de Trsorerie sur Opration de Gestion)

ETOG = Produits de Gestion encaisss Charges de Gestion dcaisss au
cours de lexercice
ETOG = Produits et Charges dexploitation, financiers, exceptionnels sauf
produits de cession dlments dactifs cds
ETOG peut tre calcul partir de la CAF mais cest la CAF corrige
ETOG = CAF ( Variation Stock + Variation Crances Variation Dettes)
Variation du BFR
Donc
ETOG = CAF Variation du BFR
Intrt de lETOG
CAF
- Variation du BFR

100

100
+120

- 20

100
0

100

-50
150

La gestion consomme de la Trsorerie que la situation peut devenir

critique et entraner un risque de non liquidit.
La gestion dgage une dgage une trsorerie = CAF
Toute la CAF est liquide
Trsorerie a augmenter de la CAF
La gestion dgage une Trsorerie > CAF on constate un potentiel
dautofinancement et cest un signe dune bonne rentabilit.
ETE ( Excdent de Trsorerie dExploitation)
LETE est la Trsorerie gnre ou consomme au cours de lexercice par
les seules oprations dexploitation.
LETE = ETOG - Excdent de Trsorerie des autres oprations de gestion
Calcul
ETE =
+ Vente HT
+ Production Immobilisation
- Achat HT
Sur
- Somme des autres charges dexploitation (externes)
- Charges de personnel
- Variation Crances dexploitation
Encours
+ Variation Dettes dexploitation

ESO

Excdent

Opration
Variation
Commercial

ETE = ESO Variation Encours Commercial

Mais si les oprations dencaissement et de dcaissement, portent
exclusivement sur les oprations dexploitation, il faut substituer lEBE de
la CAF.
ETE = EBE Variation BFR dExploitation
Variation Stock + Variation Crances Variation Dettes
Exploitation
ETE = EBE = Variation Stock
ETE = EBE + Production Immo mobilis Variation Stock
Intrt de lETE

Si lETE < 0 lexploitation consomme de la Trsorerie. On peut considrer

quil y a danger si les autres oprations ne couvrent pas ce besoin en
trsorerie.
Si lETE > 0 on peut dire que plus il est important plus la rentabilit de
lexploitation et le potentiel dautofinancement sont grands.

III-

OPERATION DINVESTISSEMENT ET DE FINANCEMENT

Excdent de Trsorerie sur Opration dInvestissement et de Financement

Calcul
Ressources durables autres que la CAF
- Emplois Stables
Le document a utilis est le TF1
La validit de cette relation suppose que toutes les oprations soient
ralises au comptant au contraire il faudra tenir compte des dcalages
(flux montaires) quils figurent essentiellement dans le Capital souscrit
appel non vers et dans les dettes sur immobilisation.
IV-

CONTROLE DE LA VARIATION DE LA TRESORERIE GLOBALE

ETOG = CAF Variation BFR

Excdent = Variation FR CAF
Trsorerie sur Opration dinvestissement et de financement
+ = IV

TABLEAU DE FLUX
ETOG = CAF Variation BFR
+
Excdent de Trsorerie Sur Opration Investissement et Financement =
Variation BFR CAF
+ Outils danalyse mettant en vidence les choix stratgiques de
lentreprise et leurs consquences.
Ils sont tablis postriori partir partir des documents comptables ou
priori dans le cadre dune dmarche prvisionnelle.
Il existe plusieurs tableaux de flux.
Ex : Tableau danalyse de la variation de trsorerie qu a pour origine les
Etats-Unis
Tableau de flux de la Centrale de Brians et de la Banque de France
Le TPFF : Tableau Pluri Annuel des Flux Financiers
Diffrents postes du TPFF
Partie Economique
Ventes HT marchandises
+ Production vendue
+ Subventions dexploitation
- Achats
- Autres charges externes
- Impts, taxes et versements
assimils
- Charges de personnel
= ESO
- Variation de lencours commercial
= ETE
= DAFIC
Solde Economique
Partie Financire

- Investissement dexploitation
(Disponible
Aprs
Financement
Interne de la Croissance)
Variation dette financire CBC inclus
- Frais financiers et de Crdit Bail
- Impts sur les bnfices
- Participation

= Solde Financier

Partie Solde
Courante

de

Gestion
Solde Economique
+ Solde Financier
+ Transfert de charges
+ Autres produits
+ Produits Financiers (comptes de
flux montaires uniquement)
+ Produits exceptionnels (comptes
de flux montaires uniquement)
- Autres charges
- Charges financires (autres que les
charges dintrts)
- Charges exceptionnelles (comptes
de flux montaires uniquement)
- Dividendes distribues
Autres
acquisitions
dimmobilisation
- Charges rpartir
- Rduction des capitaux propres
+ Rduction des immo financires
+ Augmentation des Capitaux
Propres
- Variation de BFR Hors Exploitation

= Variation du Disponible
(Variation Dispo N Variation
Dispo N-1)
DESCRIPTION
1- DAFIC
Avant le DAFIC se sont les flux conomiques de lexploitation. Et le
DAFIC est le solde, il mesure laptitude financer la croissance interne
par la trsorerie dgage au niveau des oprations dexploitation.
Le DAFIC doit tre lgrement plus, cela veut dire quil reste une
Trsorerie Nette pour financer dautres emplois.
Un solde ngatif signifie un besoin de financement externe.
2- Solde Financier des flux lis lendettement
Lendettement classique veut que lentreprise sendette long et
moyen terme pour financer des investissements.
Lentreprise doit autofinancer ses investissements et sendetter le cas
chant pour le reste le solde financier doit tre en moyenne sur
plusieurs exercices lgrement ngatif.

3- Variation du Disponible G
Elle reprend le total des 2 soldes prcdents et regroupe tous les autres
flux du compte de rsultat et du TF1 (qui ne sont pas dans le DAFIC et
dans le solde financier) et de la variation du BFR Hors Exploitation. Ce
solde doit tre proche de 0.