CICLOS Y RITMOS DE LOS DATOS ECONMICOS

Anuales
Marzo: Fin del ao fiscal en Japn.
Marzo-Abril: Pago de impuestos -> las Bolsas son vulnerables a
las bajadas.
Mayo-Junio: Pago de dividendos -> las Bolsas tienen tendencia a
subir.
Agosto: En Jackson Hole la FED (Banco Central) estadounidense
organiza una conferencia en la que su presidente realiza unas
declaraciones sobre el estado de la economa en E.U.A.

Difiere

Trimestrales
Al final de cada trimestre los gestores emiten sus informes de
gestin (se analizan rendimientos y composicin de los fondos) => Se
lleva a cabo el movimiento de compra-venta Window Dressing.
Los contratos de futuros sobre los tipos de inters, sobre los
ndices burstiles y sobre las acciones tienen cuatro fechas de
vencimiento anual: marzo, junio, septiembre y diciembre.
La publicacin principal sobre el estado de la economa japonesa
(Tankan) se publica el primer da laborable de cada trimestre.
Publicacin del PIB (trimestralmente).
Inflacin: Mide la evolucin de los precios de los bienes de
consumo. En periodo de inflacin, en general, el pleno de empleo y las
inversiones se mantienen (curva d Phillips) excepto cuando se produce
estagflacin (inflacin + PIB negativo). Causas:
Exceso de la demanda con respecto a la oferta
Exceso de creacin de moneda (o exceso de liquidez).
Incremento de los costes de produccin (aumento de
salarios=aumento de la productividad).
Semestrales
En febrero y en julio, el presidente de la FED presenta un informe
sobre la poltica monetaria estadounidense.
Mensuales
En el mercado de opciones los vencimientos son mensuales. En el
CBOE (Chicago Board of Options Exchange) el vencimiento acontece el
tercer viernes de cada mes (la hora bruja) => Un incremento en la
variacin de los precios.
Publicacin de la Agencia Internacional de la energa (mensual).
Sirve para anticipar la tendencia de los precios en los mercados del
petrleo y de sus productos derivados.
Boletn mensual del Banco Central Europeo. Permite hacerse una
idea de la evolucin futura de la economa europea, de la poltica
monetaria y de los impactos negativos o positivos en los mercados
financieros.

Tasa de cobertura =

Exportaciones
Importaciones

expresado con respecto a

cien. Si Importaciones > Exportaciones => Tasa de cobertura es

negativa.
NDICES MACROENONMICOS
Publicados una vez al mes sobre referencia del mes anterior.
La macroeconoma tiene su origen en la teora de Keynes
INDICADORES MARCOECNOMICOS MS REPETIVOS
1. PNB
2. VENTA DE COCHES
3. DIRECTORES DE COMPRA (NAPM)
4. EMPLEO
5. PRECIOS DE PRODUCCIN (PPI)
6. UTILIZACIN DE LA CAPACIDAD DE PRODUCCIN
7. VENTAS AL PROMENOR
8. PRODUCCIN INDUSTRIAL
9. PERMISOS DE CONSTRUIR
10. NDICE DE PRECIOSL AL CONSUMO (IPC)
11. PEDIDOS DE BIENES DURABLES
12. INGRESOS DE LOS HOGARES
13. NDICE DE NDICES (LEI)
14. VENTA DE CASAS NUEVAS
15. PEDIDOS Y STOCKS DE LAS EMPRESAS
16. BALANZA COMERCIAL
17. NAIRU (NON ACCELERATING INFLATION RATE
UNEMPLOYMENT)
18. CONFIANZA DE LOS CONSUMIDORES

OF

CICLOS ECONMICOS
Existencia de periodos donde se venden cosas que no se venden
en otros periodos.
CMO REACCIONAN LOS MERCADOS TRAS LA PUBLICACIN DE
DATOS ECONMICOS?
Economa en crecimiento regular:
Hay baja en los tipos de inters, beneficios a empresas
mejorados, cifra de negocios creciente, ndices macroeconmicos
tienen tendencia positiva.
Economa sobrecalentada:
Aqu el anlisis de indicadores ms primordial que otros.

Los precios suben y hay especulaciones de riesgos de

inflacin => suben los tipos de inters (es decir, se han
sobrevalorado los precios de empresas en Bolsa). Los ndices de
precios de produccin (PPI) y del precio de consumo (IPC) suben.
Economa en declive:
Hay precios estabilizados, no hay alertas sobre resultados ni
en cifras de negocios de empresas. Los ndices de consumo se
resienten.
En este escenario, el ndice de confianza de los
consumidores resulta ser PRIMORDIAL
CICLOS Y COMPORTAMIENTO DE SECTORES EMPRESARIALES
Empresas Sectores empresariales
Comportamiento de sectores empresariales Ciclos econmicos
Dependiendo de la poca del ao, as como de eventos fortuitos
que ocurran, es como se determina el comportamiento de los sectores
empresariales.
SECTORES EMPRESARIALES DEFENSIVOS: Sectores que siguen
vendiendo en cualquiera de los tres ciclos econmicos, aunque
dependiendo del periodo, incrementan o disminuyen sus ventas.
QU SE DEBE DE TENER EN CUENTA PARA ANALIZAR LOS
SECTORES EMPRESARIALES DESDE EL PUNTO DE VISTA
BURSTIL?
Imagen burstil
Valores faro
SECTOR DE ACTIVIDAD
A QU RESULTA SENSIBLE?
Automvil, distribucin,
Evolucin del poder adquisitivo de
agroalimentacin
los hogares, ndices de consumo
Tipos de inters, evolucin de las
Bancos, Seguros
Bolsas
Pedido de los gobiernos, conflictos
Defensa, aeronutica
mundiales
Inmobiliario
Tipos de inters, fiscalidad
Comercializacin de nuevos
Laboratorios farmacuticos
medicamentos, descubrimiento de
nuevas molculas
Tipos de cambio (sobre todo en
Industria de lujo
dlar y yen), coyuntura econmica
mundial, crisis econmicas
Valor del dlar y valor de materias
Minas, metales, petrleo, gas
primas

LAS ESTRATEGIAS DE INVERSIN STOCK PICKING Y ROTACIN

SECTORIAL.
La primera es privilegiar la eleccin de un valor (escoger valores
aislados del mercado); la segunda prefiere seleccin de sectores o
familia de valores, en funcin de la coyuntura econmica.
********************************ANEXO*******************************
TEORA DE LA ROTACIN SECTORIAL
La bajada de precios favorece a entidades federativas, luego al consumo
y a empresas cclicas duras (qumicas, siderrigcas). Cuando los tipos
de inters son bajos y se mantienen la euforia inversora termina por
aparecer se privilegia a las empresas tecnolgicas los tipos de
inters suben se necesita interesarse en empresas "defensivas"
(agroalimentacin, distribucin, productos farmacuticos).
*************************************************************************
CRITERIOS PARA SELECCIONAR EMPRESAS PARA PODER
INVERTIR
Imagen de la empresa
Consenso de analistas financieros
Precio del valor en su entorno sectorial
Evolucin de las recomendaciones de las entidades financieras
Fiabilidad de las previsiones
Las seis citas principales anuales de cualquier empresa con el
mercado son:
1. enero-febrero: resultados anuales provisionales.
2. marzo-abril: resultados anuales definitivos
3. abril-mayo: Cifra de negocios del primer trimestre
4. marzo-junio: junta general de accionistas
5. julio-agosto: Cifra de negocios del primer semestre
6. octubre-noviembre: Cifra de negocios de los nueve
primeros meses
A medida de que esta informacin envejece, la volatilidad del
valor tiende a aumentar.
PARMETROS BSICOS DEL ANLISIS FUDAMENTAL (AS EST
ESCITO)
1. PER (Price Earning Ratio)
Nmero de aos durante los cuales habra que conservar una
accin para recuperar el precio que se ha pasado por ella.
Precio del d a de la acci n
Precio deld a de la acci n
=
Beneficio netorealizado por la empresa
PER= Beneficio Neto por Acci n
N mero de acciones que tiene la empresa
2. Rendimiento
Medida de rentabilidad de una accin.

Rendimiento Global=

Dividendo neto +impuestos

Precio de la accin

Dividendo neto
Rendimiento Neto = Precio de laaccin
3. Pay Out
Refleja la poltica de distribucin de dividendos de una empresa.
Dividendo Neto
Pay Out= Beneficio Neto por Acci n
4. PEG (Price Earning Growh)
Ratio que se utiliza para comparar valoraciones de empresas que
pertenecen a sectores diferentes.
PER
PEG= Tasa de crecimiento anual del Beneficio Neto por Acci n
5. EBIT
Beneficios antes del pago de intereses e impuestos.
6. EBITDA
Beneficios netos consolidados antes del pago de intereses,
impuestos, depreciaciones y amortizaciones.
El EBIT y el EBITDA permiten afinar el anlisis fundamental de una
empresa, ya que profundizan en los diferentes aspectos de la nocin de
beneficios.
EFICIENCIA DE LOS MERCADOS Y SUS ANOMALAS
Mercado eficiente: Genera toda la informacin necesaria, que
permite afirmar que toda la informacin est reflejada en las
cotizaciones.
ANOMALAS DE LOS MERCADOS:
1. Efecto talla
Anomala que ms se ha estudiado. Contra ms riesgos asume el
inversor, ms rentabilidad exigir.
2. Efecto Momento y efecto Contrario.
Mtodos ms utilizados en anlisis tcnico.
El efecto momento tiende a demostrar que sobre un corto periodo
(menor a un ao) los valores ms rentables del periodo anterior sern
los ms rentables del periodo siguiente. Efecto contrario establece que

sobre un periodo de tres aos, se aconseja comprar los valores que han
bajado durante el periodo anterior.
3. Efecto enero
El mes de enero es el ms rentable de la Bolsa (comprando al
principio del ao se asegura un excelente rendimiento cuando se vende
a finales de enero).
4. Fusin de empresas
A corto plazo el precio de la nueva empresa fusionada sube, pero
al largo plazo es conveniente comprar las acciones de la empresa
adquiriente.
QU SUCEDE EN LA BOLSA CUANDO...
...SUBE EL DLAR?
La mayor parte de las transacciones comerciales internacionales se
hacen en dlares, por lo que las empresas estadounidenses comprarn
ms barato y las dems empresas tendrn un impacto negativo pues
sus costes se incrementarn.
...BAJA EL PRECIO DEL PETRLEO?
Los primeros impactados son los productores, que reducen (o
incrementan) la produccin. Sin embargo, las empresas parapetroleras
sufren un menor impacto. Cuando el precio del petrleo sube, las
empresas productoras y parapetroleras incrementan sus beneficios.
...BAJAN LOS TIPOS DE INTERS DE UNA ZONA MONETARIA?
Se origina un gran movimiento de transferencias importantes de dinero,
pues los pases ofrecen rentabilidades superiores. Estas inversiones
masivas activan la generacin de empleo y el crculo virtuoso del
crecimiento tiene tendencia a ponerse en marcha.
...UN ESPECULADOR CLEBRE TOMA UNA PARTICIPACIN EN EL
CAPITAL DE UNA EMPRESA?
El precio de las acciones de la misma tiene tendencia a subir con fuerza.
...LOS EMPLEADOS NO PARTICIPAN EN LA SALIDA A BOLSA DE
UNA EMPRESA?
Existe poca confianza por parte de los inversores si los propios
empleados de la empresa no compran acciones de la misma. El xito de
la salida a Bolsa depende en muchas ocasiones de este aspecto.
...UNA EMPRESA ANUNCIA GRANDES PRDIDAS?
Los anuncios masivos de despido tienen como consecuencia una
apreciacin del precio de la accin. Sin embargo, si el plan de

reestructuracin que la empresa propone es insuficiente entonces el

precio de la accin continuar cayendo.
...ABRE WALL STREET?
Las Bolsa europeas experimentan una recuperacin de actividad y
siguen, en general, la tendencia del mercado de Nueva York.
...EL PRESIDENTE DE LA RESERVA FEDERAL DE USA HACE UNA
CONFERENCIA DE PRENSA?
Sus declaraciones son seguidas (al igual que sus inversiones) con
angustia, pues tienen tendencia a dar una de cal y otra de arena, y no
se inhibe en declarar que los mercados burstiles estn sobrevalorados.
...SE DEVALA UNA MONEDA?
Se intenta incrementar las exportaciones y reducir las importaciones,
siendo el flujo de divisas que se aporta a la economa lo que permite
equilibrar la balanza de pagos.
..DOS SOCIEDADES DEL MISMO SECTOR SE FUSIONAN?
La reaccin del mercado es variopinta en funcin de las sociedades que
se fusionan y de los objetivos perseguidos por la fusin.
... UN ESPECULADOR ATACA A UNA MONEDA?
El tipo de cambio de la moneda atacada se hunde.
...UN MOVIMIENTO DE MASA OCURREN EN LOS MERCADOS?
Las plazas financieras suben y bajan tradicionalmente en funcin de
mltiples eventos acaecidos en el mundo entero.