Problema 4: VALORES DE ACCIONES.

White Wedding Corporat

DATOS:

$
3.05 dlares por accin el prximo a
WWC pagar un dividendo de
La compaa se ha comprometido a incrementar su dividendo
Cunto pagar por hoy por las acciones de la compaa?

SOLUCIN:
Si usamos la frmula del modelo de crecimiento constante, encontramos que su precio es:
$
53.04
P0 = D1 / (R g) = $3.05 / (.11 .0525) =

dding Corporation

or accin el prximo ao
5.3%
anual de manera indefinida. Si usted requiere un rendimiento de

que su precio es:

(ver frmula)

No prestar, reenviar o compartir

11.0%

sobre su inversin

Problema 10. VALUACIN DE ACCIONES. Universal Laser Inc

DATOS:

$
2.75 dlares sobre sus acciones. Se e
ULI acaba de pagar un dividendo de
por tiempo indefinido. Los inversionistas requieren un rendimiento de

Cunto pagar por hoy por las acciones de la compaa?

SOLUCIN:

PASO 1: Esta accin tiene una tasa de crecimiento constante de sus dividendos, pero la tasa de
de los dividendos y el rendimiento requerido son estables por siempre. El precio de la accin en
P6 = D6 (1 + g) / (R g) =
D0 (1 + g)7 / (R g) =
$2.75(1.06)7 / (.11 .06) =
$
82.70 (ver frmula)

PASO 2: Ahora podemos encontrar el precio de la accin en el ao 3. Requerimos calcular el pre

el VP de la accin en el ao 6 (ste ltimo fue el que calculamos en el PASO 1). Entonces el pre
Dividendo del ao 4 = $2.75(1.06)4 / 1.14
$
3.05
5
2
+ Dividendo del ao 5 = $2.75(1.06) / 1.14
$
2.83
+ Dividendo del ao 6 = $2.75(1.06)6 / 1.143
$
2.63
3
+ VP al ao 3 del precio de la accin en el ao 6= $82.70 / 1.14
P3 = $2.75(1.06)4 / 1.14 + $2.75(1.06)5 / 1.142 + $2.75(1.06)6 / 1.143 + $82.70 / 1.143 =

PASO 3: Finalmente podemos calcular el precio de la accin HOY, que es lo que nos solicita este
accin es:
Dividendo del ao 1 = $2.75(1.06) / 1.16
$
2.51
2
2
+ Dividendo del ao 2 = $2.75(1.06) / 1.16
$
2.30
3
3
+ Dividendo del ao 3 = $2.75(1.06) / 1.16
$
2.10
+ VP hoy del precio de la accin en el ao 3= $64.33 / 1.16 3
P0 = $2.75(1.06) / 1.16 + $2.75(1.06)2 / (1.16)2 + $2.75(1.06)3 / (1.16)3 + $64.33 / (1.16)3 =

sal Laser Inc

re sus acciones. Se espera que la tasa de crecimiento de los dividendos se mantenga constante en
16%
3
sobre las acciones en los primeros
14%
3
en los siguientes
11%
de ah en adelante

ndos, pero la tasa de rendimiento requerido cambia 2 veces. Para encontrar el valor de la accin hoy, empezamo
precio de la accin en el ao 6 ser el dividendo en el ao 7, dividido por el rendimiento requerido menos la tasa

uerimos calcular el precio a este ao ya que la tasa de rendimiento requerido cambia en este ao. El precio de la
O 1). Entonces el precio de la accin en el ao 3 es de:
(ver frmula)
(ver frmula)
(ver frmula)

70 / 1.143 =

55.82 (ver frmula)

$

64.33 (ver frmula)

o que nos solicita este problema. El precio de hoy sera el VP de los dividendos de los aos 1, 2 y 3 + el VP de la

3 / (1.16)3 =

(ver frmula)
(ver frmula)
(ver frmula)

41.21 (ver frmula)

48.12

(ver frmula)

No prestar, reenviar o compartir

6.0%

anual

aos
aos y finalmente

accin hoy, empezamos por calcular su precio en el ao 6, cuando la tasa del crecimiento
querido menos la tasa de crecimiento de los dividendos. Por lo tanto, tenemos que:

ste ao. El precio de la accin en el ao 3 es el VP de los dividendos de los aos 4, 5 y 6 +

os 1, 2 y 3 + el VP de la accin en el ao 3 (que calculamos en el Paso 2). El precio de la

Problema 11. CRECIMIENTO NO CONSTANTE. Metallica Bearing

DATOS:

MBI es una empresa joven y emprendedora. No pagar ningn dividendo sobre sus acciones du
para impulsar el crecimiento. La compaa pagar un dividendo de
despus de esa fecha. Si el rendimiento que se requiere sobre estas acciones es de
Cul es el precio actual de las acciones?

SOLUCIN:

PASO 1: Tenemos entonces el caso de una accin que no paga dividendos por 10 aos. Una ve
constante en ese punto del tiempo (Ao 10), es importante recordar que la frmula de la tasa de
Pt = [Dt (1 + g)] / (R g)
Esto significa que ya que usaremos el dividendo del ao 10, encontraremos el precio de la accin
1 (un) periodo antes del primer pago. Por lo tanto el precio de la accin en el ao 9 sera:
P9 = D10 / (R g) =
$9.00 / (.13 .055) =
$
120.00 (ver frmula)

PASO 2: El precio de la accin hoy es simplemente el VP del precio de la accin en el futuro. Se

P0 = $120.00 / 1.139 =

39.95

(ver frmula)

Metallica Bearings Inc.

do sobre sus acciones durante los siguientes

$
9.00 dlares por accin en
cciones es de
13%

dos por 10 aos. Una vez que empieza a pagarlos, tendr una tasa de crecimiento constante de dividendos. Po
e la frmula de la tasa de crecimiento constante de los dividendos es la siguiente:

mos el precio de la accin en el ao 9. El modelo de crecimiento de dividendos es similar al VP de una anualida

n en el ao 9 sera:

la accin en el futuro. Sencillamente descontamos el precio futuro de la accin a la tasa de rendimiento requerid

No prestar, reenviar o compartir

aos porque la empresa necesita reinvertir sus utilidades
10
aos y aumentar el dividendo

5.5%

miento constante de dividendos. Por lo tanto podemos usar el modelo de crecimiento

ente:

dos es similar al VP de una anualidad y al VP de una perpetuidad: La ecuacin arroja el VP

n a la tasa de rendimiento requerido. Por lo tanto, el precio de la accin hoy es:

anual

Problema 14: CRECIMIENTO DIFERENCIAL. Hughes Co.

DATOS:

Hughes Co est creciendo rpidamente. Se espera que los dividendos crezcan a una tasa de
disminuya a
7%
constante despus de esa fecha. Si el rendimiento que se r
Cul es el precio actual de las acciones?

SOLUCIN:

PASO 1: Con dividendos diferenciales, encontramos el precio de la accin cuando los dividendos
durante el periodo de crecimiento diferencial. La accin comienza un crecimiento constante en e
P3 = D3 (1 + g) / (R g) =
D0 (1 + g1)3 (1 + g2) / (R g2) =
$2.40(1.25)3 x (1.07) / (.12 .07) =

100.31 (ver frmula)

PASO 2: El precio de la accin hoy es el VP de los 3 primeros dividendos + el VP de la accin en

Dividendo del ao 1 = $2.4(1.25) / 1.12
$
2.68
+ Dividendo del ao 2 = $2.4(1.25)2 / 1.122
$
2.99
3
3
+ Dividendo del ao 3 = $2.4(1.25) / 1.12
$
3.34
+ VP hoy del precio de la accin en el ao 3= $100.31 / 1.12 3
P0 = $2.40(1.25) / 1.12 + $2.40(1.25)2 / 1.122 + $2.40(1.25)3 / 1.123 + $100.31 / 1.123 =

No prestar, reenviar o compartir

zcan a una tasa de

rendimiento que se requiere es de

25.0%

durante los
12.0%

3
y la empresa acaba de pagar u

uando los dividendos se encuentran a una tasa de crecimiento constante, y despus encontramos el VP del prec
miento constante en el Ao 4, por lo tanto podemos encontrar el precio de la accin en el Ao 3 (ao previo)

el VP de la accin en el ao 3 (que calculamos en el paso 1). Por lo tanto, el precio de la accin es:
(ver frmula)
(ver frmula)
(ver frmula)

71.40

80.40

(ver frmula)

nviar o compartir

aos siguientes, y que la tasa de crecimiento

mpresa acaba de pagar un dividendo de
$

2.40 dlares

contramos el VP del precio futuro de la accin + el VP de todos los dividendos

Ao 3 (ao previo)

a accin es:

Problema 21. CRECIMIENTO NO CONSTANTE Y DIVIDENDOS TR

DATOS:

PMW Inc pagar un dividendo trimestral por accin de

trimestral de
1%
para siempre. La tasa de rendimiento apropiad
Cul es el precio actual de las accin?

SOLUCIN:

PASO 1: Aqu tenemos el caso de una accin que paga dividendos constantes por un periodo fijo
trimestral apropiada. El dividendo constante es un anualidad, por lo tanto el VP de esos dividend
Tasa trimestral =
2.50% (ver frmula)
PVA = C(PVIFAR,t)
PVA = $0.75(PVIFA2.5%,12) =
$7.69 (ver frmula)
PASO 2: Ahora podemos encontrar el VP de los dividendos despus de esta fase de dividendos
P12 = D13 / (R g)
P12 = $0.75(1 + .01) / (.025 .01) =
$
50.50 (ver frmula)

PASO 3: ste es el precio de la accin inmediatamente despus de que pag el ltimo dividendo
PV = $50.50 / (1 + .025)12 =
$
37.55 (ver frmula)
PASO 4: El precio hoy es la suma del VP de los 2 flujos de efectivo, por lo tanto tenemos que:
P0= $7.69 + 37.55=

$45.24 (ver frmula)

DIVIDENDOS TRIMESTRALES. Pasqually Mineral Water Inc.

$
0.75 dlares al final de cada uno de los prximos
de rendimiento apropiada sobre la accin es de
10.0%

y se compone trimestralmente

stantes por un periodo fijo, y un dividendo creciente de ah en adelante. Requerimos encontrar el VP de 2 flujos d
to el VP de esos dividendos es:

esta fase de dividendos constantes. Usando la ecuacin del VP de una anualidad creciente, encontramos que:

e pag el ltimo dividendo constante. Por lo tanto, el VP del precio futuro es:

lo tanto tenemos que:

al Water Inc.
trimestres. De ah en adelante, el dividendo crecer a una tasa
12
y se compone trimestralmente

uerimos encontrar el VP de 2 flujos de efectivo diferentes usando la tasa de inters

alidad creciente, encontramos que:

No prestar, reenviar o compartir