COMPETENCIA IMPERFECTA EN LA INTERMEDIACIN FINANCIERA

CASO: COMPETENCIA MONOPOLSTICA EN LAS MICROFINANZAS EN

PER

1.- PRESENTACIN
La intermediacin financiera ha tenido una importante participacin en la generacin de
empleo y la reduccin de la pobreza al ampliar la cartera de nuevos sujetos de crdito y
contribuir a su formalizacin de estos en el Per. Se evidencia que en los ltimos aos las
empresas de intermediacin financiera han aumentado en nmero, siendo lgico que el
sistema financiero haya atravesado por un proceso de acomodacin en el tipo de
competencia en el cual interacta.
En el presente ensayo se analiza de manera descriptiva la evidencia de investigaciones
acerca de este tema, enfatizando en una sntesis que los trabajos empricos demuestran que
el mercado de intermediacin financiera en las microfinanzas se encuentra en una
estructura de Competencia monopolstica, debido a su especializacin de las empresas en
sus distintos productos para las Mypes en el Per.
El ensayo se divide de la siguiente manera: En el punto 2 se expone el marco terico en el
cual se sustenta el trabajo, en el punto 3 se exponen las principales ideas que investigaron
los autores, en el punto 4 se da a conocer el anlisis sobre estos temas y el punto 5 las
conclusiones.

2.- MARCO TERICO

Las microfinanzas pueden definirse como la provisin de un amplio rango de servicios
financieros (principalmente crditos, depsitos, pago de servicios, transferencias y seguros,
etc.) hacia individuos y hogares de ingresos medios - bajos, micro y pequeas empresas
generalmente sin colaterales y/o escasas garantas reales y en otros casos informales,
Conroy, J. et. al. (2007).
En aos anteriores las microfinanzas han sufrido un importante desarrollo, resultado del
crecimiento econmico, reformas financieras, creacin de un marco regulatorio favorable y
sobre todo por la mayor importancia que adquirieron las microempresas en la estructura
social y econmica del Per, Portocarrero y Byrne (2003).

En las microfinanzas se hacen ms evidentes las imperfecciones de mercado originadas por

asimetras de informacin, fundamentado en las caractersticas de sus clientes, los cuales en
muchos casos no cuentan con historial crediticio, sus actividades econmicas son semi formales o informales y carecen de garantas reales, dichas asimetras elevan el riesgo del
negocio microfinanciero limitando su contestabilidad, lo cual se constituye en una
importante barrera a la entrada de nuevos competidores puesto que les requerira adoptar
una tecnologa crediticia especializada y distintos mecanismos de gestin del riesgo
incrementando probablemente sus gastos operativos.
Relacionar el nivel de competencia con incrementos en la concentracin de los mercados y
su impacto en el nivel de beneficios de los agentes se fundamenta en la hiptesis de
Estructura Conducta Desempeo, es decir, que la concentracin del mercado
financiero provocara que menos firmas mantengan mayor participacin lo que podra
influir el poder de mercado ampliando los mrgenes de beneficios. Otra forma de relacionar
concentracin, nivel de competencia y beneficios de las firmas se ha fundamentado en la
Literatura a travs de la hiptesis de Eficiencia - Desempeo, en la cual se formula que
slo las empresas ms eficientes permaneceran en el mercado elevando el nivel de
concentracin y por ende el nivel de beneficios correlacionado con un mayor nivel de
eficiencia en los mercados. Ambas hiptesis provienen de la Teora de la Organizacin
Industrial tradicional, donde el nivel de concentracin del mercado resulta fundamental
para medir el nivel de competencia en los mercados financieros; sin embargo, la alta
concentracin de por si de un mercado, no implica necesariamente menores niveles de
competencia, estando sta determinada por el comportamiento estratgico de los agentes
participantes, por lo cual evaluar el nivel de competencia slo a travs de analizar ndices
de concentracin, desde esta perspectiva, no sera lo ms adecuado (de acuerdo a los
diferentes autores que realizaron las distintas investigaciones).
El modelo de Panzar y Rosse deriva un contraste de competencia a partir de la estimacin
de ecuaciones de ingresos en forma reducida. El estadstico H, creciente con el nivel de la
competencia, se construye como suma de las elasticidades de los ingresos bancarios ante
variaciones en el precio de los inputs. Un valor de H comprendido entre cero y uno supone
la existencia de poder de mercado y competencia monopolstica; un valor negativo no
permite rechazar la existencia de una situacin de monopolio.
La prueba H permite discriminar entre distintos tipos de modelos de competencia
predominantes en los mercados financieros, permite analizar como las firmas pueden
aplicar distintas estrategias en respuesta a cambios en los precios de los factores
productivos dependiendo de la respuesta competitiva de los dems participantes de
mercado. Entonces, el nivel de competencia es medido a travs de analizar como cambios
en los precios de los factores productivos se reflejan en posibles cambios en los ingresos de
las empresas.

El modelo de las Variaciones Conjeturales es denotado por el parmetro: , el cual

representa las deducciones de una empresa sobre las respuestas de sus rivales, es decir, es la
respuesta percibida de toda la industria ante un cambio en la cantidad de una empresa. Se
podra nombrar tambin como el ndice de conducta oligopolista, que cuantifica la
desviacin respecto del referente competitivo. Este concepto es utilizado como herramienta
para determinar el tipo de competencia en una industria.
3.- PRINCIPALES IDEAS DE LOS AUTORES
Para este ensayo se analizaron 3 trabajos de autores diferentes, que siguieron una lnea casi
similar para llegar a determinar el comportamiento de las entidades financieras y definir el
tipo de estructura que posee este mercado microfinanciero para el Per.
El primer trabajo, NIVEL DE COMPETENCIA EN LAS MICROFINANZAS,
EVIDENCIA PARA EL PER del autor Csar Edinho del Pozo Loayza. El autor busca
evaluar el nivel de competencia predominante en el segmento de microfinanzas,
aproximndose a una medicin cuantitativa del nivel de competencia considerando su
estrecha relacin con el costo del crdito. Empleando la metodologa propuesta por Panzar
y Rosse (1987) y un anlisis de panel de datos para Instituciones de Microfinanzas
reguladas, llegando a expresar que se encuentra evidencia que el nivel de competencia se ha
incrementado entre 2003 y 2008, donde un nivel intermedio de competencia monopolstica
sera la mejor descripcin del segmento de microfinanzas en el Per.
El objetivo del trabajo es evaluar formalmente el nivel de competencia predominante en el
segmento de microfinanzas para el caso peruano, intentando aproximarse a una medicin
cuantitativa del mismo a travs de la prueba H, propuesta en la Literatura por Panzar y
Rosse (1987), para ello el autor construy un panel de datos de periodicidad mensual entre
enero de 2003 y marzo de 2008 para 2 Bancos Especializados, 12 Cajas Municipales, 12
Cajas Rurales y 10 EDPYMES. La prueba H, no permite rechazar la presencia de
competencia monopolstica en el segmento de microfinanzas, donde el nivel de
competencia se habra incrementado progresivamente, pero no a un ritmo sostenido,
mantenindose an en un nivel moderado, existiendo la posibilidad de promover mayor
competencia en este segmento.
El nivel de competencia evidenciado en esta investigacin para las microfinanzas en el Per
es consistente con una especializacin de la tecnologa crediticia, presencia de importantes
mercados locales de crdito con demandas relativamente menos elsticas, otorgando a las
firmas establecidas cierto poder de mercado. Mientras que, el incremento de la competencia
evidenciado en el trabajo es consistente tambin con la expansin a escala nacional de
varias Instituciones de Microfinanzas (principalmente, Mi Banco y las Cajas Municipales).
Con respecto al segundo trabajo analizado, COMPETENCIA DE INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS EN PER de los autores Nikita Cspedes y Fabrizio Orrego. Los autores

afirman que los bancos aumentaron en nmero en un 60 % entre el periodo 2006 al 2013, lo
cual coincide con la cada del ndice de concentracin de Herndahl-Hirschman (IHH) en los
mercados de colocaciones y depsitos desde el 2008.
Los autores tratan de dar solucin a las interrogantes: Cul es el grado de competencia al
interior de la industria bancaria en Per? Y Cmo ha evolucionado el grado de
competencia en los ltimos aos? En este trabajo se estudia el grado de la competencia en
la industria bancaria peruana, en el periodo comprendido entre enero de 2001 y diciembre
de 2013, a travs de la estimacin del indicador H de Panzar y Rosse (1987), siendo su
anlisis congruente con el realizado por Csar Edinho del Pozo Loayza en el trabajo ya
mencionado.
Los autores afirman que a diferencia de la industria bancaria, el nmero de competidores no
ha variado mucho entre enero de 2001 a diciembre de 2013. En el ao 2006 el nmero de
cajas disminuy de 15 a 14 y se ha mantenido a ese nivel. Adems, los indicadores de
concentracin han tenido tpicamente una tendencia decreciente y, en la actualidad, las 3
principales cajas municipales ostentan una participacin menor al 50% en los mercados de
colocaciones y depsitos. Por su parte, el margen de intermediacin promedio de las cajas
municipales ha venido disminuyendo progresivamente desde la dcada de 2000, aunque se
ha estabilizado en los ltimos aos.
Tambin existe competencia monopolstica en la industria de cajas municipales en Per,
pues el valor estimado promedio de H es 0.65, superior al valor encontrado para la industria
bancaria en Per. Las tres elasticidades que componen el ndice H son estadsticamente
significativas. La elasticidad asociada con el gasto en activos fijos es la que menos
contribuye en el indicador de competencia. Por su parte, la elasticidad asociada con los
salarios tiene la mayor contribucin en el indicador de competencia.
Por ltimo el tercer documento, CARACTERIZACIN DEL COMPORTAMIENTO DEL
MERCADO DE MICROCRDITO EMPRESARIAL PERUANO (2002 - 2006) del autor
Olger Konrat Kala Pacheco. Se caracteriza la dinmica del mercado de microcrdito para el
periodo (2002-2006), evaluando la evolucin de los montos colocados, sus tasas de
intereses, as como la respuesta percibida de la industria ante las variaciones de la cantidad
producida de una empresa. Dichas variables permiten evaluar empricamente las
interacciones estratgicas, as como el grado de competencia de la industria.
El resultado obtenido aprueba la hiptesis de investigacin, en donde los participantes
maximizan sus beneficios en relacin a su propio nivel de produccin generando as que
cada empresa goce de un cierto poder de mercado tcito, en el cual las participaciones de
mercado de estas instituciones son constantes en el tiempo. Todo esto medido
independientemente del tipo de estructura societaria o del mbito geogrfico en que se
desarrolla.

El autor a travs del anlisis de las variaciones conjeturales llega al resultado de que el
mercado de microcrdito empresarial tiene un comportamiento de oligopolio - Cournot,
mostrando un ndice conjetural global de =0.65, en donde las empresas participantes
maximizan sus beneficios en relacin a su propio nivel de produccin, considerando que
sus rivales mantendrn sus niveles de produccin constante.
4.- Anlisis de los temas

El sector financiero, y ms precisamente de las microfinanzas, se ha venido

incrementando en la oferta aumentando en nmero la cantidad de empresas
financieras y se evidencia tanto en la literatura como por la experiencia misma
dentro de este mercado. Los distintos autores apuntan hacia tratar de caracterizar de
manera puntual que tipo de competencia es la que se puede percibir dentro de este
mercado, resaltando como mtodo ms eficiente el modelo de Panzar y Rosse
(1987). Esta metodologa muestra un ndice H, el cual tiene 3 posibles resultados
que nos indicaran si el mercado posee un tipo de competencia perfecta (valor de la
prueba H=1), competencia monopolstica (valor de la prueba 0<H <1) o monopolio
o colusin perfecta (valor de la prueba H=0). Bajo esta metodologa los autores de
los 2 primeros trabajos (Del Pozo, Cespedes Orrego) llegan casi congruentemente
al resultado de que el sector de las microfinanzas tiene un tipo de competencia de
Competencia Monopolstica. Es evidente este resultado ya que nmero de las
empresas financieras, las cuales conforman este sector, y el tipo de productos que
ofrecen son diferentes (diferenciacin de productos). Esto concuerda con la teora
microeconmica que nos indica las caractersticas de este tipo de competencia
imperfecta.

La metodologa usada resalta ser ms eficiente que otro tipo de metodologas, de

acuerdo a los autores, el modelo de Panzar y Rosse es mucho ms precisa que la
metodologa del ndice Herfindahl e Hirschman (o ndice IHH por sus siglas) pero
tambin se puede utilizar de referencia este ndice antes de proceder con la
metodologa de Panzar ya que esta nos muestra nivel de concentracin econmica
en una competencia.

El ltimo trabajo analizado propone un resultado relativamente diferente de los

anteriores, ya que se llega al resultado de que la competencia en la que se encuentra
este sector es un oligopolio cournot, cosa que sera diferente pero talvez un tanto
errnea. Primero porque las empresas estn especializadas en un tipo de
financiamiento diferente, por lo tanto, poseen diferenciacin en los diversos
productos de financiacin que ofrecen. Tambin es evidente que el nmero de
empresas no es constante, como se ha podido apreciar el nmero de las empresas se
ha venido incrementando. Estos puntos no son congruentes con la teora planteada y

lo ms aproximado y certero es que el tipo de competencia que enfrenta el sector es

de tipo de competencia monopolstica.
5.- CONCLUSIONES
El sector financiero, ms puntual el de microfinanzas o la especializada para las Mypes, ha
tenido un notable crecimiento. Se evidencia que del periodo 2006 al 2013 el sector ha
tenido un crecimiento del 60% y las empresas optaron por tener una diferenciacin de
productos para poder competir dentro de este sector.
El tipo de competencia que se ha generado para la actualidad es de tipo Competencia
Monopolstica, y gracias a los resultados obtenidos por los autores se ha determinado esta
competencia. Otros anlisis como el ndice de concentracin o ndice Herfindahl e
Hirschman, nos muestra una aproximacin que brinda una idea de qu tipo de competencia
estara enfrentando un sector, pero no resulta determinante.
Resulta muy efectivo el modelo propuesto por Panzar y Rosse ya que demuestra resultados
ms certeros con la teora microeconmica y su utilidad se evidencia, esto podr ser de
mucha utilidad para anlisis empricos posteriores.

BIBLIOGRAFA
Del Pozo Loayza, Csar Edinho (2008), Nivel de competencia en las Microfinanzas,
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Econmicos.
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Kala Pacheco, Olger Konrat (2008), Caracterizacin del comportamiento del mercado de
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Internacional Thomsom Editores Spain Paraninfo S.A. Octava Edicin.
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