PREPARACION Y

FORMULACION DE
PROYECTOS DE
INVERSION
LUIS ALBERTO
SANCHEZ CAMINO

CONSTRUCCION
DE UN
LABORATORIO
DE SIMULACIN
DE MERCADO DE
CAPITALES
KEVIN FLORES
IPANAQUE
DANTE HUANCAYA
IDONE
2014

CONSTRUCCION DE UN LABORATORIO DE SIMULACIN DE

MERCADO DE CAPITALES

I. ASPECTOS GENERALES
1.1

Nombre

Consultora LimaFS (Lima Financial Services)

1.2

Objetivos del proyecto

I.1.1

Objetivo general
Brindar el servicio de asesoras, de capacitacin y de
consultora sobre el funcionamiento del mercado de valores a
los pequeos empresarios, universidades y pblico en general
para que de esta forma minimicen el riesgo de prdida en sus
inversiones.

1.2.2

Objetivo principal
En el mercado de capitales existe mucho riesgo debido a la
incertidumbre que es propio del mercado, para minimizar este
riesgo las empresas que invierten en bolsas solicitan consultora
que (muchas veces) solo est al alcance de grandes empresas,
dejando de lado a las pequeas empresas, adems estas
consultoras no
brindan capacitacin a universidades o
institutos.

1.2.3

Objetivo Especifico
Se implementara un local con computadoras que tengan una
gran capacidad en el manejo de grandes bases de datos y
software sofisticados que agilicen las operaciones tradicionales,
adems de minimizar el riesgo de las inversiones en la Bolsa.
Tambin se contara con una plana de profesionales
especialistas en conocimiento de mercado de capitales.

1.3

Justificacin del Proyecto

Es importante ya que incluye a la mayora de empresas (pequeas y

grandes), mediante la discriminacin de precios y la creacin de
productos diversos, al acceso de informacin sobre el dinamismo del
mercado de valores.

1.4

Alcances del proyecto

Para el presente proyecto se realizar dentro del estudio de pre-inversin

el anlisis a

nivel de pre-factibilidad de acuerdo a los objetivos

preestablecidos anteriormente.
Por tanto segn lo descrito dentro del producto final tendremos:

Investigacin y determinacin del segmento de la demanda

insatisfecha, para as poder establecer cul ser la localizacin del

proyecto, as como el tamao de la produccin.

Investigar cual es el numero de pequeas empresas que pueden
invertir en bolsa ya que estudios indican que el monto mnimo
para comenzar a invertir en bolsa es de mil dlares y si se quiere
minimizar el riesgo el monto ascendera a ms

o menos 3000

dlares.
Averiguar cul es la limitante legal para comenzar una empresa
en el rubro que deseamos.

Algunas limitantes en el proyecto:

La demanda insatisfecha puede ser muy pequea

debido a los

altos costos de formalizacin de una pequea empresa

y del

desconocimiento que tienen acerca de esta forma de inversin,

recordemos

que la mayora de pequeos empresarios tiene

aversin al riesgo.

1.5

Antecedentes del proyecto

Como antecedentes haremos mencin a los laboratorios de mercados

de capitales de la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas,
Universidad de Lima y la Universidad del Pacfico.
En sus respectivos laboratorios financieros las personas tienen acceso a
la informacin en tiempo real, dado que su objetivo es unir la teora y la

prctica para mostrarle a los estudiantes

instrumentos existentes en el mercado burstil.

distintos

recursos

En el caso de la Universidad de Lima y la Universidad del Pacfico.

Ambos laboratorios han sido creados en asociacin con Bloomberg y la
BVL en los cuales se capacita a los alumnos en el manejo de los
principales indicadores de anlisis fundamental y de anlisis tcnico
que permiten tomar las mejores decisiones de inversin.
En el caso de la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas creo su
laboratorio de simulacin de riesgos en asociacin a Labsag que es una
empresa que se encarga de la capacitacin en mercado de valores y
como utilizar los distintos simuladores que ofrece.

II. rea de influencia

Si bien el local estar ubicado en el distrito de San Isidro esto no limitar
las operaciones de capacitaciones ya que estn se podran dar de dos
formas:

Virtual, es posible la capacitacin de personas que viven en los

dems distritos o en provincia mediante un aula virtual que
tendr las facilidades para brindar videoconferencias.

Presencial, que sern dictadas en nuestro local o en el local de la

empresa que lo solicite.

En lo que respecta al rea de influencia nuestra empresa est dirigida al

servicio de consultora asesora y capacitacin dirigida a pequeas y
medianas empresas como podemos apreciar en el grfico nuestra rea de
influencia estara en los distritos del cono norte y cercado de lima. Teniendo
como centro de operaciones nuestro local en el distrito de San Isidro.

rea de
Influencia

III. Anlisis de entorno empresarial

3.1

Anlisis del macroentorno

En los ltimos cuatro aos la economa peruana ha crecido a una tasa

anual de 6.72% impulsada principalmente por el dinamismo de la
demanda interna y externa, creciendo la inversin privada en una tasa
alrededor del 13% principalmente en los sectores de comunicaciones,
minera, industria, finanzas y energa, siendo estos sectores altamente
demandantes de asesoramiento de empresas consultoras y de
ingeniera.
Las variables que
macroentorno son:

consideramos

relevante

para

analizar

el

1. Producto Bruto interno: En el 2013, la economa peruana creci

alrededor de 6,0%-6,3% y la demanda interna aument en
torno al 7,4%, tomamos esta variable pues
a mayor
crecimiento de la economa peruana habr ms pequeas
empresas que deseen invertir en la bolsa pues con este
indicador el riesgo disminuye.
2. Inversin privada: En los ltimos aos esta variable ha estado
alrededor del 20%del PBI, con una proyeccin positiva, por otro

lado la inversin privada aumenta por varios factores y uno de

ellos que la transformacin, la mejora o la aparicin de ms
empresas.
3. Tipo de cambio nominal: Hace 4 aos el tipo de cambio se
mantiene alrededor de 2.7, esta variable tiene una relacin
inversa con el nmero de empresas que invierte en bolsa.
4. Inflacin: En el 2012 la inflacin fue 3.7 y en el 2013 fue de 2.8,
esta variable es determinante pues a medida que aumente los
empresarios pueden tomar 2 decisiones:
a) No querer invertir en bolsa y destinar todos sus
recursos a la
captacin de insumos para mantener su
empresa en competencia
b) Destinar todos sus recursos a otra industria (para esto
se evaluara que sectores industriales son ms
susceptibles a cambios de la inflacin) o incursionar en
el mercado de valores.

3.2 Anlisis histrico y proyeccin de las variables

1. Producto Bruto Interno
Para el 2014-2016 el crecimiento anual del PBI se ubicar
entre 6,0%-6,5%, as el Per se mantendr como una de las
economas ms dinmicas del mundo. Estas proyecciones
estn en lnea con el crecimiento potencial y una brecha del
producto cerrada. Las favorables perspectivas para este
periodo se explican por la recuperacin de la economa
mundial,
bajos
costos
de
financiamiento,
elevadas
expectativas e inversin privada,
as como la puesta en operacin de una serie de proyectos
mineros que duplicar la produccin de cobre al 2016.

120,000

20,000

80,000

10,000
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

00 01 02 03 04 05

Fuente: BCRP

Fuente: BCRP

PBI
280

Tipo de c
3.6
3.4

240

3.2
200
3.0
160

2.8

120

2.6
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

00 01 02 03 04 05

Fuente: BCRP

Fuente: BCRP

Variacin del IPC

6

Inversin

Dem anda Interna

5
280,000
4

60,000

240,000
3

50,000

200,000
2

40,000

1
160,000

30,000

0
120,000 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

20,000

Fuente: BCRP
80,000
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

10,000

00 01 02 03 04 05 0

Fuente: BCRP

Fuente: BCRP

PBI
280

240

2. Inversin privada

Tipo de ca
3.6
3.4
3.2

200

La inversin privada puede crecer en torno del 10% entre

3.0 el
2013-2016 en la medida que se mantengan elevadas las
160
expectativas de los agentes y se materialicen importantes
2.8
anuncios de inversin. Este ritmo de expansin ser ms
120que el observado en la ltima dcada (12,8%)
2.6 y
moderado
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
00 01 02 03
explicar cerca del 40% del crecimiento del PBI. Asimismo, la
Fuente: BCRP
Fuente: BCRP
inversin total alcanzar niveles en torno al 31% del PBI hacia
Variacin del IPC
el 2016.
6
5
4
3
2

04 05 0

Inversin Bruta Privada

Dem anda Interna

60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

Dem anda Interna

e: BCRP

Fuente: BCRP

60,000

PBI

Inversin Bruta Privada

Tipo de cam bio nom inal

3. Tipo de
cambio
nominal
3.6
50,000
40,000
3.4

2013
30,000
Expectativa3.2 2,7

01

02

03

04

05

06

07 08

09

10

11

te: BCRP

2014-I
2,7

2014II
2

2015-I
2,3

2015-II
2,4

20,000
De acuerdo
3.0 a esta proyeccin vemos que se espera una baja
en el 10,000
tipo de cambio nominal
esto ocasionara que las
12personas
13
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09 10 11 de
12 13
2.8
tengan ms acceso a la compra
dlares y con
BCRPpara poder hacer sus transacciones.
esto mayor Fuente:
liquidez

2.6

PBI

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

Tipo de cam bio nom inal

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

3.6

e: BCRP

Fuente: BCRP

Variacin del IPC

3.4
3.2
3.0
2.8
2.6

01

02

03

04

05

06

07 08

09

10

11

12

13

te: BCRP

00

01

02

03 04

05

06

07

08

09

10 11

12

13

Fuente: BCRP

Variacin del IPC

4. Inflacin

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

Se espera que la inflacin se mantenga en un intervalo

estable, esto favorecer nuestro sistema de negocio.

: BCRP

2013
Expectativ
a

01

02

e: BCRP

03

04

05

06

07 08

09

10

11

12

13

2,9

2014-I 2014-II 2015-I

1,5-2,5

2,5-3

2015-II

1,5-2,5 1,5-2,5

160

2.8

120

2.6
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
Fuente: BCRP

00 01 02 03 04 05 06
Fuente: BCRP

Variacin del IPC

6
5
4
3
2
1
0
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
Fuente: BCRP

Conclusiones:
Las variables externas son en su mayora positivas, adems no
debemos preocuparnos del tipo de cambio ya que gran parte de los
ingresos y gastos de nuestra empresa sern en nuevos soles.
Por otra parte hay un gran mercado en lo que respecta a PYMES pues si
bien stas son muy frgiles y en algunos casos renuentes a contratar
un servicio de consultora los datos actuales expresan que stas
seguirn creciendo en nmero y tendrn un futuro prometedor en el
corto y mediano plazo.

3.2 Anlisis del microentorno

Vista la complejidad que constituye definir las caractersticas del
sector de la consultora en general, nos basamos en un estudio de
mercado hecho por ICEX que se centr en estudiar los segmentos
ms relevantes en el mercado peruano.

Segn este estudio el sector de la consultora se podra dividir en

consultora empresarial y consultora de ingeniera. La primera se
divide a su vez en:

Consultora integral: que rene las consultoras que atienden

todas las
reas de gestin de la empresa (estrategia,
finanzas, produccin, marketing,
recursos humanos,
tecnologas de la informacin).

Consultora en marketing: relacionada con la gestin del

rea de marketing y ventas.

Consultora en tecnologas de la Informacin: asesora en la

gestin de las reas de calidad, medio ambiente, seguridad,
responsabilidad social, etc., y ayuda a la empresa a obtener
la certificacin correspondiente.

Consultora en recursos humanos.

Consultora legal y tributaria: relacionada con aspectos

jurdicos y con el pago de impuestos.

Fuente: ICEX-Estudio de mercado- Enero 2012

Aparte de los subsectores en los que estn especializadas las empresas

de consultora, existen algunas de estas empresas que se dirigen solo a
PYMES.

Por otra parte segn este estudio existe una tendencia entre las
empresa del sector por complementar su oferta con actividades de
capacitacin, que incluyen la realizacin de cursos, seminarios, talleres
y conferencias, principalmente.
Las variables que consideramos relevante para analizar el
microentorno son:
1. Crecimiento de las PYMES: Elegimos esta variable porque es
crucial para nuestro negocio ya que la demanda provendr de
cuanto potencial tengan las pymes para desarrollarse en lima
metropolitana especficamente en el rea de influencia
delimitada anteriormente.
2. Capital humano calificado: Aqu bsicamente se analizara
personal que pueden brindar el servicio de enseanza en el
negocio, para esto se analizara el nmero de universidades y
centros de especializacin que estn relacionados con la
carrera de finanzas, por ejemplo: Universidad del Pacifico,
Universidad de Lima, Universidad de Piura.
3. Nmero de institutos que dictan capacitacin para bolsa de
valores: Hasta ahora hemos encontrado 3 institutos que
brindan el mismo servicio que nuestro proyecto:

Instituto Peruano de Mercado de Capitales (cursos

presenciales)
Instituto La Moneda (cursos presenciales y virtuales)
Instituto Forex (cursos virtuales)

4. Nmero de agentes de bolsa: Existen alrededor de 25 agentes

de Bolsa y cada una con una poltica diferente para los
clientes, es decir, que no todos se orientan a la atencin de
la pequeas empresas y estas aparte de gua la inversin en
bolsa tambin hacen que sus clientes diversifiquen sus
inversiones para evitar el riesgo.
1. Crecimiento de las PYMES
Segn ESAN, las PYME representan el 99.5% del total de
empresas del pas y son responsables del 49% de la
produccin nacional.
Segn la Encuesta Nacional a Hogares ENAHO-INEI 2009, Lima
Metropolitana tiene casi de 4 millones 400 mil trabajadores
ocupados, de los cuales 26% lo hace de manera
independiente, como autoempleado; y otro 26% trabaja en
microempresas de 2 a 4 trabajadores: es decir ms del 50% de

trabajadores de Lima Metropolitana lo hace en unidades

econmicas muy pequeas, en microempresa.
La gran empresa genera 27% del empleo, en tanto que la
pequea empresa (6%) y la mediana empresa (6%) tienen aun
baja presencia productiva y laboral.
Segn los resultados obtenidos de un estudio de campo
realizado por la CONFIEP los problemas que ms limitan el uso
de la consultora por parte de las PYMES, son en su mayora
medida el desconocimiento de tales empresas acerca del
beneficio de la consultora; el escaso desarrollo que perciben
las empresas del mercado de consultora empresarial; las
malas experiencias que han recibido en consultora con
anterioridad; la baja calidad de la consultora, la falta de
conocimiento entre los servicios ofrecidos por los consultores y
los requerimientos y realidad de las empresas, adems de los
altos costos en relacin con el beneficio de las empresas; y el
hecho de que las empresas no consideren la consultora como
algo prioritario dentro de un entorno poco favorable.
Conclusiones:
En el Per existe una gran parte de consultoras que han sido creadas
por empresas internacionales, instaladas en el pas a travs de filiales y
de franquicias las cuales son dirigidas hacia el mercado de empresas
medianas y sobre todo grandes, lo que abre una interesante
oportunidad para abarcar el mercado de las micro y pequeas
empresas, que se estn enfocando crecientemente a los mercados de
exportacin, en relacin con lo cual vienen demandando un volumen de
servicios de consultora cada vez mayor

3.3

Anlisis del entorno de supervisin y regulacin

En el ltimo Marco Macroeconmico Multianual 2015-2017 publicado

por el MEF en abril de este ao se manifiesta que se han hechos
diversos esfuerzos con el objetivo de fortalecer el mercado de
capitales, mediante mejoras en su estructura y generando mecanismos
que permitan que pequeos empresarios participen de l.
Segn lo expresa el MEF el objetivo general de la reforma
implementada en el ao 2013 es lograr un mercado de capitales
desarrollado, lquido, profundo, integrado y que cumpla con altos
estndares internacionales, a travs de:

reduccin de costos de transaccin para ampliar la base de

inversionistas, sobre todo del pequeo y mediano
inversionista local,

promover el acceso de nuevas empresas al mercado de

valores, preferentemente de pequeas y medianas
empresas, y

fortalecer el marco institucional del mercado de valores

(Buen Gobierno Corporativo).

Conclusiones:
Iniciativas como las tomadas por la autoridades en este caso el MEF,
CAVALI y la BVL en las cuales se generan medidas para incrementar el
acceso al mercado de capitales de pequeas y medianas empresas que
es nuestro pblico objetivo, darn un buen signo para poder iniciar
nuestro negocio pues segn lo hemos comentado el servicio de
consultora financiera dedicada a pequeas y medianas empresas tiene
un alto margen para desarrollarse.

3.3

Construccin de escenarios y estrategias

Escenario Pesimista
En el frente externo, existe el riesgo de una desaceleracin ms
marcada de la economa china, ya sea por factores transitorios
como permanentes, que reduzca el crecimiento mundial, los
precios de las materias primas que exportamos, presione al alza el
tipo de cambio y reduzca la inversin privada. Asimismo, un retiro
ms rpido que el esperado del estmulo monetario en EE.UU.
podra ocasionar una salida significativa de capitales de las
economas emergentes, presionando al alza las tasas de inters,
lo que reducira las decisiones de consumo e inversin.
En el frente interno, existe el riesgo de la presencia de un
Fenmeno El Nio de magnitud similar a la registrada en 1997-

1998, que impacte adversamente sobre sectores primarios como

agricultura y pesca, e infraestructura pblica.
Estrategia
Si bien no podemos hacer nada para poder evitar estos riesgos ya
que dependen de las autoridades prevenirlos tanto del MEF con su
poltica fiscal y del BCR con su poltica monetaria podemos
refugiarnos en la moneda local al hacer nuestras transacciones
financieras para evitar el posible efecto hoja de balance y el riesgo
de descalce que se generara a la posible depreciacin del tipo de
cambio.
Por otra parte si el escenario es adverso manifestndose en un
menor consumo y en una menor inversin dados por los efectos
de subidas de tasas de inters por parte del posible retiro del
estmulo monetario de la FED y del posible evento de un
Fenmeno de El Nio con lo cual la actividad de consultora se
vera afectada, podramos aprovechar el otro giro del negocio que
es el de la capacitacin ya sea de empleados de empresas y de
estudiantes de pregrado y posgrado.
Escenario Optimista
En el frente externo, si las autoridades de China y Estados Unidos
preservan en estatus quo de sus economas por un lado si China
implementa polticas para preservar el ritmo de crecimiento
econmico de su producto y EEUU por otro lado sigue
manteniendo el estmulo monetario, los shocks externos sern
mejor manejados pues habr un mayor alcance de poltica por
parte del MEF y del BCR.
En el frente interno, si el Fenmeno El Nio impacta levemente
como en el que sucedi en el periodo 2009-2010, el MEF y el BCR
podrn implementar sus polticas anticclicas las cuales sern ms
efectivas en un mbito de menor incertidumbre dado que las
expectativas estarn ancladas.
Por otra parte vemos que los alicientes emprendidos por el MEF
tales como:

La Ley N 30050, Ley de Promocin del Mercado de Valores

que mejora los requerimientos prudenciales de los agentes
intermediarios, fortalece la proteccin a los inversionistas a
travs de mejores prcticas de gobierno corporativo y

mejora el tratamiento tributario de los distintos

instrumentos financieros del sistema local.
La Consolidacin del Mercado Alternativo de Valores (MAV),
creado para promover el ingreso de empresas medianas al
mercado de valores mediante la flexibilizacin de requisitos.
Reduccin de ms del 50% en los costos de transaccin en
el mercado de valores. En un esfuerzo conjunto la BVL, SMV
y CAVALI,se redujeron sus comisiones para fomentar la
liquidez en el mercado secundario y mejorar la
competitividad con los mercados a los cuales nos estamos
integrando
Apertura del programa de emisin de Letras del Tesoro, con
el objetivo de proveer una curva de rendimiento de corto
plazo y orientado a inversionistas minoristas
Simplificacin del proceso de clculo para la retencin del
Impuesto a la Renta por Ganancias de Capital por
enajenacin de valores, atribuyndose un mayor rol al
agente retenedor (CAVALI).
Coordinacin con nuestros pares de la regin para
consolidar la integracin financiera de la Alianza del Pacfico

Estrategia
Como hemos podido apreciar en un escenario en que la
incertidumbre es baja, en el que las autoridades tienen una buen
performance en el manejo de la variables como por ejemplo de la
inflacin y el tipo de cambio por un lado por parte del BCR y
mejoras en el marco regulatorio por parte del MEF, CAVALI, SMV y
la BVL.
La estrategia que tendramos sera de dedicarnos tanto a la
consultora y a la capacitacin teniendo como giro principal de la
empresa, a diferencia del escenario pesimista, la consultora
debido al mejor bienestar de la economa.