Lectura: PERU: BONOS Y

ACCIONES
1. LOS BONOS
1.1.

Qu son los bonos y cuantas clases hay?

Presentamos la definicin de los bonos y sus diversos tipos, de acuerdo

a un informe elaborado por el Estudio Grau Abogados para el Manual del
Mercado de Capitales de Pro Capitales
1.2.
Qu son bonos?
Son valores inmobiliarios que representan una obligacin de pago por el
emisor y reditan tasas de rentabilidad seguras. Su vigencia debe ser
mayor a un ao. La emisin de bonos es un mecanismo de
endeudamiento para la entidad emisora y una modalidad para captar el
ahorro del pblico en el mercado de valores.

1.3.
Quines pueden emitirlos?
Las personas jurdicas de derecho privado, incluso sociedades distintas a
las annimas. Tambin los bancos, financieras y los patrimonios

fideicometidos regulados por la Ley del Mercado de Valores. Tambin

pueden ser emitidos por el Gobierno Central y el Banco Central de
Reserva. Las emisiones se sujetan a las normas vigentes.
1.4.
Qu tipo de bonos existen?
1.4.1.
Bonos corporativos
Son obligaciones emitidas por empresas privadas no financieras que
buscan captar recursos del pblico para el financiamiento a travs del
mercado de capitales de sus proyectos, capital de trabajo o
reestructuracin de pasivos.
1.4.2.
Bonos de arrendamiento financiero (BAF)
Son emitidos por empresas bancarias o empresas especializadas en
operaciones de arrendamiento financiero o Leasing. Estos bonos pueden
tener un rendimiento fijo o variable, incluyendo el derecho a participar
en los resultados que obtiene anualmente la entidad emisora. Para su
emisin se requiere de la autorizacin de la Superintendencia del
Mercado de Valores y a un plazo no menor de tres aos.
1.4.3.
Bonos subordinados
Son emitidos por bancos y no tienen garantas especficas, ni procede su
pago antes del vencimiento ni su rescate por sorteo. El pago del
principal e intereses est sujeto a que previamente se haya aplicado
ntegramente el patrimonio contable del emisor, mediando orden de la
Superintendencia de Banca y Seguros, la que dispondr la emisin de
nuevas acciones de banco a favor de los titulares de estos bonos, por el
importe neto capitalizable o valor residual luego de cubrir prdidas
acumuladas.
1.4.4.
Bonos de Titulizacin
Son obligaciones emitidas por un patrimonio autnomo denominado
patrimonio fideicomiso, integrados por los activos transferidos por una
persona o empresa que le sirven de respaldo. A diferencia de los bonos
corporativos, estos bonos estn respaldados por activos que se separan
del patrimonio de origen (persona que transfiri sus activos a este
patrimonio autnomo).
1.4.5. Bonos cupn cero
No dan derecho al cobro de intereses hasta su vencimiento momento en
el cual tiene lugar la amortizacin del principal ms los intereses
diferidos acumulados. El emisor puede as financiar a largo plazo un
proyecto sin tener que destinar ingresos al pago peridico de intereses
1.4.6. Bonos Brady
Son instrumentos creados en los ochenta a iniciativa de Nicholas Brady,
ex secretario del tesoro de los EE UU para facilitar la reestructuracin de
la deuda bancaria de los pases en desarrollo. Pueden estar parcialmente
garantizados por los bonos del Tesoro de ese pas.

1. Conozcamos sobre las Acciones y sus tipos

Segn el informe del Estudio Grau Abogado para el Manual del mercado
de Capitales de Pro Capitales.
1.5.
Qu son las acciones?
La accin es una parte alcuota del capital de una sociedad que reciben
personas naturales o jurdicas, lo cual les atribuye la calidad de
accionista o socio. La accin es indivisible. Si varias personas son
titulares de una accin, todas ellas deben nombrar a una sola para que
las represente y ejerza los derechos que confiere esta. Los titulares
tambin son solidariamente responsables por las obligaciones derivadas
de este ttulo.
La accin debe ser nominativa; es decir, tiene que emitirse y registrarse
a nombre de un titular y registrarse a nombre de un titular determinado.
Es un valor de renta variable, pues depende de la existencia de las
utilidades netas del emisor. Se le califica como un bien mueble y se
representa por un certificado o por una anotacin en cuenta en una
entidad de compensacin.

1.6.
Qu derechos confieren?
Las acciones pueden conferir a su titular, derechos polticos o
econmicos. Existen ciertos derechos que son reconocidos por ley a todo
accionista y que, por ende, no pueden ser recortados o suprimidos.

Son derechos econmicos de la accin: hacer partcipe al accionista de

los dividendos cuando la sociedad emisora distribuya sus utilidades y del
patrimonio neto resultante de su liquidacin, o ejercer el derecho de
suscripcin preferente en casos de aumento de capital.
Son derechos polticos aquellos que le permiten al accionista participar y
votar en las decisiones fundamentales de las juntas de accionistas y el
derecho de separacin.
1.7.
Qu clases de acciones hay?
Existen las acciones comunes y preferenciales. Su carcter depende de
los mayores y menores derechos polticos y econmicos que otorga cada
clase, como la mayor o menor injerencia en la gestin de la sociedad,
incluso sin tener derecho a voto.
Todas las acciones de una misma clase deben gozar de los mismos
derechos, las acciones de diferente clase pueden crearse en el pacto
social o por acuerdo de la junta general de accionistas. Para modificar
los derechos u obligaciones de una o varias series se requieren un
acuerdo expreso de la JGA que cumpla con los requisitos exigidos para
la modificacin del estatuto, y la previa aprobacin de la junta especial
de los titulares de la clase afectada.
1.8.
A qu denominados acciones de inversin?
Las acciones de inversin son ttulos creados por ley especial que
confieren derechos de participacin en las utilidades y en el producto de
la liquidacin de la sociedad a los trabajadores que laboran en empresas
industriales, pesqueras y otros sectores econmicos especficos. Se
representan por certificados y su monto esta contabilizado en la cuenta
de acciones de inversin en los libros de la empresa emisora. En el caso
de un aumento de capital por nuevos aportes, sus titulares tienen
derecho a suscribir preferencialmente nuevas acciones de dicho tipo
para mantener su proporcin respecto a la cuenta del capital social.
1.9. Los otros tipos de acciones
Segn el informe del Estudio Grau Abogados, elaborado para Pro
Capitales.
1.9.1.
A qu se denomina acciones en cartera?
Las acciones en cartera son ttulos que se mantienen en poder de la
sociedad emisora sin colocarse, sea porque el pacto social o un acuerdo
de aumento de capital as lo dispone o porque la sociedad adquiere sus
propias acciones a ttulo oneroso o gratuito. No pueden formar parte de
la cuenta capital del balance. Su valor no puede exceder el 20% del
total de acciones emitidas por la sociedad.
Sus derechos econmicos y polticos quedan suspendidos mientras se
mantengan en cartera; es decir libres de pago y no se computan para
establecer qurum ni votaciones en junta. La sociedad emisora que las
adquiere no puede legalmente mantenerlas por ms de dos aos y por

un monto que supere el 10% del capital suscrito. De lo contrario, debe

reducir su capital para amortizarlas o bien recolocarlas entre los
accionistas o terceros.

1.9.2.
Qu son acciones liberadas?
Son acciones que se entregan a los accionistas cuando la junta general
de accionistas acuerda o delega en el directorio su facultad de capitalizar
las utilidades o reservas libres de la sociedad.
1.9.3.
Qu son las acciones sin derecho a voto?
Son acciones que estn privadas del derecho poltico ms importante, el
voto en juntas, pero que simultneamente poseen ciertas ventajas como
el derecho a un dividendo preferencial, a que se informe
semestralmente de la gestin de la sociedad y a que se puedan
impugnar los acuerdos que vulneran los derechos conferidos por la ley o
el estatuto a sus titulares.
1.10.
Qu son primas de capital?
La prima de capital es el pago adicional que debe realizar un accionista
al suscribir acciones por encima de su valor nominal. El valor nominal de
una accin est fijado por el estatuto de la sociedad y resulta de la
divisin del monto del capital social entre el monto total de acciones
emitidas, la prima es el sobreprecio del valor de colocacin de una
accin que es determinado por el estatuto o por la junta que aprueba el
aumento de capital. La prima atiende generalmente al valor real mayor
que posea patrimonialmente la sociedad, por encima del capital social.
Tiene mayor aplicacin en el Proceso de Ofertas Pblicas de Adquisicin
(OPA), como forma de retribuir a los accionistas de una sociedad, cuyo
control se desea adquirir. El mecanismo de OPA propicia que esta prima
por control se haga extensiva a todos los accionistas mayoritarios y
minoritarios- por igual.
1.11.
Cundo puede adquirir la sociedad sus propias
acciones?
La Ley General de Sociedades autoriza a una sociedad emisora a
adquirir sus propias acciones cumpliendo determinados requisitos con
cargo al capital, previo acuerdo de reduccin; con cargo a utilidades o
reservas libres para amortizarlas sin reducir el capital, a cambio de
ttulos de participacin; con cargo a utilidades o reservas libres sin
necesidad de amortizacin y con cargo a utilidades o reservas libres
para mantenerlas en cartera.