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Objetivos................................................................................................................................3
Introduccin...........................................................................................................................4
Marco Contextual.................................................................................................................5
Apple..................................................................................................................................5
Microsoft Corporation....................................................................................................10
Marco conceptual...............................................................................................................12
Desarrollo............................................................................................................................15
Apple................................................................................................................................15
Microsoft..........................................................................................................................27
Conclusiones.......................................................................................................................39
Referencias bibliogrficas.................................................................................................41
Objetivos
Objetivo general:
Analizar la estructura financiera de las empresasseleccionadas en relacin al
costo de capital promedio ponderado.
Objetivos especficos:
Introduccin
Marco Contextual
Apple
A continuacin se presenta la resea histrica de la empresa Apple y el entorno en
el que se desenvuelve como parte importante a la hora de realizar un anlisis
financiero de la situacin que la compaa presenta:
Apple Computer, Inc., es una empresa estadounidense de tecnologa informtica
fundada en 1976 por Steve Jobs y Steve Wozniak.
Steve Wozniak (21 aos) y Steve Jobs (16 aos) se conocieron en 1971 cuando
un
amigo
mutuo
Bill
Fernndez
los
present.
Wozniak, le gustaba la electrnica. A los trece aos recibi un premio cientfico por
construir su propia mquina de restar y sumar.
Wozniak asisti a una exposicin en San Francisco de ordenadores all descubri
una pequea firma fabricante de semiconductores que estaba vendiendo
microprocesadores a $20. No era un chip de Intel pero la 6205 de MOS
Technology. Con esto Woz empez a crear su propio ordenador Apple I, aunque
no estaba totalmente ensamblado. A pesar de ello asombr a sus amigos en el
Homebrew Club (club de amantes de los ordenadores).
Corran los comienzos del ao 1976,
comenzar una empresa: Woz vendi su calculadora HP-65 y Jobs su mnibus VW.
El logotipo original de Apple era poco imaginativo, mostrando a alguien debajo de
un manzano, pero la empresa sali con la manzana, un homenaje a Alan Turing,
uno de los grandes gurs de la Inteligencia Artificial, quien se suicid mordiendo
una manzana envenenada con cianuro. El logo de Apple fue la manzana arco-iris,
ya que Turing era homosexual.
En 1976 la empresa estaba establecida en el garaje de Jobs. La primera
mquina "Apple I" (las caractersticas eran limitadas por el poco dinero del que
disponanWoz y Jobs) se vendi en 666,66 dlares y llegaron a vender 175
unidades.
5
kb
ampliable
64
Kb)
con
lenguaje
BASIC.
II,
tan
slo
65,000
equipos
vendidos
en
Apple
III.
Pese al fracaso con Apple III, Apple apostaba por Lisa, una nueva generacin de
ordenadores que pretenda tambin atacar el mercado empresarial. Mientras tanto
Macintosh era un proyecto iniciado por Jeff Raskin para construir un pequeo
ordenador econmico y fcil de usar para el mercado domstico.
El 12 de diciembre de 1980, Apple entr a la bolsa, slo algunos de los empleados
tenan acciones de la empresa, mismos que se convirtieron en millonarios cuando
las acciones se vendieron en 22 dlares la unidad.
En 1981, sin embargo, un accidente de avin dej a Wozniak gravemente herido,
y cuando se recuper no quiso volver al trabajo, sino disfrutar del dinero ganado
en los aos anteriores.
El 12 de agosto sala al mercado la principal amenaza a la hegemona de Apple,
el IBM PC. Pese a que no era una mquina muy innovadora, la imagen de marca
6
se
vendi
mal
debido
su
elevado
precio.
Ese mismo ao y como parte de su campaa para buscar alguien con quien
compartir de cabeza visible de Apple, Jobs convenci al entonces presidente de
Pepsi, John
Sculley,
para
que
se
uniera
Apple
con
la
siguiente
presentado
el
24
de enero de 1984.
Las previsiones de venta iniciales de medio milln de unidades vendidas hasta fin
de ao parecan que podran cumplirse durante los primeros meses de 1984, pero
poco a poco las ventas se fueron enlenteciendo. Muchos fueron los motivos, el
alto precio $2.495, la escasa memoria RAM (128 Kbytes), una nica unidad de
disco, y la falta de software.
En 1985, sin embargo, empezaron los serios problemas para la compaa
Apple. Jobs y Sculley comenzaron a tener frecuentes discusiones, que acabaron
con la dimisin de Jobs en mayo de ese mismo ao.
En 1993 con una fuerte cada en la rentabilidad de Apple, Sculley se vio obligado a
renunciar. Siendo reemplazado por Michael 'Diesel' Spindler. Spindler se mantuvo
hasta 1996, luego de su renuncia, Gil Ameliopas a ser el CEO. A fines de 1996
Apple
mantena
prdidas
de
miles
de
millones.
junto a la combinacin del iPod, Apple est haciendo ms dinero que cualquier
otra empresa en la industria de la msica digital.
iTunes: Programa de ordenador creado para reproducir, organizar y comprar
msica. Es compatible con ordenadores con Mac OS X, Windows 2000 o Windows
XP.
iTunes es un sistema basado en SoundJam MP, una popular aplicacin de MP3,
creada por la compaa Casady&Greene. Apple compr los derechos de
SoundJam MP y pronto estren la primera versin de iTunes, que era muy similar
a SoundJam MP. Para la gran mayora, iTunes ha sobrepasado claramente a
todos los otros reproductores de MP3 de Macintosh, y tambin a los de Windows.
iPod: es un reproductor de msica digital con disco duro o memoria flash, creado
por Apple Computer. Puede reproducir archivos MP3, WAV, AAC/M4A, AIFF y
Apple Lossless. La capacidad del disco duro es de hasta 60 GB (hasta 15.000
canciones, 25.000 fotos, 150 horas de vdeo y soporte para Podcasting en el
Modelo 5G).
A finales
de
junio
de 2005 Apple
Computer integr
el iPod original
con
el iPod photo. Ahora todos los modelos blancos tienen pantalla a color y capacidad
para almacenar y reproducir msica y fotografas. Actualmente hay dos modelos,
con capacidades de 20 GB y 60 GB. El iPod U2 tambin se ha actualizado con
pantalla a color.
El 12 de octubre del 2005 Apple Computer sac el iPod 5G, que presenta una
pantalla en color de 2,5 pulgadas, capaz de mostrar portadas de lbumes y
fotografas, as como de reproducir imgenes de vdeos musicales, podcasts en
vdeo, pelculas domsticas y programas de televisin.
Apple lanz el 29 de junio del 2007 el iPhone, telfono mvil que incluye un
reproductor
de
msica.
dispositivo mvil de navegacin, tendr un precio situado entre 499 y 599 dlares
en funcin de su configuracin y equipamiento.
El lanzamiento de iPhone fue anunciado por el presidente de Apple, Steve Jobs, el
pasado mes de enero.
La Tienda de Aplicaciones App Store: Apple comenz a dejar que los
desarrolladores externos disearan aplicaciones para el iPhone y el iPod Tunes en
2008, abriendo una tienda en lnea, App Store, que ahora tiene ms de 15,000
miniprogramas divertidos y funcionales.
El iPad: Apple anunci la llegada de la "era post ordenador personal" en abril de
2010 con el lanzamiento de la tabla iPad, que tiene ms o menos el tamao de
una hoja de papel.
El 5 de octubre de 2011 muere Steve Jobs como consecuencia de un cncer de
pncreas.
El mundo se estremece por el fallecimiento de uno de los hombres, de los genios,
clave de la humanidad.
Microsoft Corporation
A continuacin se presenta la resea histrica de la empresa Microsoft
Corporation, como parte fundamental a la hora de realizar un anlisis financiero,
saber la naturaleza de la empresa es parte muy importante para conocer con
claridad el panorama en el que se desarrolla.
Microsoft Corporation es una empresa multinacional de origen estadounidense,
fundada el 4 de abril de 1975 por Bill Gates y Paul Allen. Dedicada al sector del
software y el hardware, tiene su sede en Redmond, Washington, Estados Unidos.
Microsoft desarrolla, fabrica, licencia y produce software y equipos electrnicos,
siendo sus productos ms usados el sistema operativo Microsoft Windows y la
suite Microsoft Office, los cuales tienen una importante posicin entre las
computadoras personales. Con una cuota de mercado cercana al 90.5% para
10
Marco conceptual
en
efectivo
accionesque
realiza
una
13
No obstante se cita una breve definicin para el costo de capital almencionar que
costo
del
capitalaccionarioRendimiento
que
losinversionistas
de
14
Desarrollo
Apple
Informacin financiera necesaria para hacer los clculos respectivos a la empresa
Apple.
Balance General
Periodo Finalizado
Activos
Activo actual
28/09/201
3
27/09/2014
13.844
Caja y equivalentes de caja
.000
.000
.000
Inventario
000
14.25
9.000
11.233
26.28
24.09
2.111.
1.764
9.806.
68.531.000
130.162.000
20.624.000
4.616.000
4.142.000
3.764.000
-
6.882
.000
207.000.0
00
176.064.0
00
36.22
3.000
32.58
9.000
6.308.
000
8.491.
6.458
.000
.000
73.286.00 57.653.00
0
0
106.215.00
0 92.122.000
16.597.000 15.452.000
1.577.000
1.135.000
4.179.000
4.224.000
5.146.000
5.478.000
48.649
Cuentas pagables
Deudas a largo plazo circulante /
corto plazo
791.0
00
231.839.00
0
21.27
5.000
.000
18.38
3.000
4.000
000
10.74
6.000
7.000
31.537
29/09/201
2
000
63.448.000
28.987.000
24.826.000
3.031.000
7.435
5.953
.000
.000
43.658.00 38.542.00
0
0
16.960.000 20.208.000 16.664.000
2.625.000
2.648.000
15
Inters minoritario
Fondo de comercio negativo
Pasivo total
Capital social
Garantas de opciones de accin
Accin preferente redimible
Acciones preferentes
Acciones ordinarias
Beneficios retenidos
Acciones compradas por la empresa
Excedente de capital
Otro capital social
Total de capital social
Activos tangibles netos
120.292.00
0
83.451.00
0
57.854.00
0
-
16
Estado de Resultados
Periodo Finalizado
27/09/2014
Ingresos totales
Coste de ingresos
Beneficio bruto
Gastos operativos
182.795.000
112.258.000
70.537.000
Investigacin y desarrollo
Venta de general y administrativo
No recurrente
Otros
Total de gastos de explotacin
Beneficio o prdida de explotacin
28/09/2013
170.910.00
0
106.606.000
64.304.000
29/09/20
156.508.
87.846.0
68.662.0
4.475.0
3.38
6.041.000 00
000
11.993.00
10.830.
10.0
000
.000
52.503.000 48.999.000 55.241.0
17
980.000
00
53.483.00
000
53.483.00
000
13.973.00
000
39.510.00
000
39.510.000
50.155.
55.7
.000
50.155.
55.7
.000
13.118.
14.0
.000
37.037.
41.7
.000
37.037.000
-
39.510.000
522.
0
41.733.0
-
37.037.000
41.733.0
Flujo de caja
Periodo Finalizado
Ingreso neto
Actividades de explotacin, flujos de caja ofrecidos
por o usados en
Depreciacin
Ajustes a los ingresos netos
Cambios en cuentas por cobrar
Cambios en pasivo
Cambios en inventarios
Cambios en otras actividades de explotacin
Flujo de caja total de actividades de explotacin
Actividades de inversin, flujos de caja ofrecidos
por o usados en
Gastos de capital
Inversiones
27/09/2014
39.510.000
28/09/2013
37.037.000
29/09/2012
41.733.000
7.946.000
5.210.000
-6.452.000
13.408.000
-76.000
167.000
59.713.000
6.757.000
3.394.000
-1.949.000
8.320.000
-973.000
1.080.000
53.666.000
3.277.000
6.145.000
-6.965.000
9.843.000
-15.000
-3.162.000
50.856.000
-9.571.000
-9.017.000
-8.165.000
-24.042.000
-8.295.000
-38.427.000
18
-3.991.000
-22.579.000
-1.567.000
-33.774.000
-1.505.000
-48.227.000
11.126.000
10.564.000
2.488.000
-44.270.000
-22.330.000
665.000
18.266.000
16.896.000 -1.158.000
-1.082.000
-1226000
-37.549.000
-16.379.000
-1.698.000
-415.000
3.513.000
931.000
1 de oct de 2014
2 de sep de
2014
1 de ago de
2014
1 de jul de 2014
2 de jun de 2014
1 de may de
2014
1 de abr de 2014
3 de mar de
2014
3 de feb de 2014
2 de ene de
2014
2 de dic de 2013
1 de nov de
2013
1 de oct de 2013
3 de sep de
2013
1 de ago de
2013
1 de jul de 2013
3 de jun de 2013
1 de may de
2013
1 de abr de 2013
1 de mar de
2013
1 de feb de 2013
2 de ene de
2013
3 de dic de 2012
1 de nov de
2012
1 de oct de 2012
4 de sep de
2012
1 de ago de
2012
2 de jul de 2012
1 de jun de 2012
1 de may de
2012
108
100,75
102,5
95,6
92,93
633
590,09
536,74
526,24
500,6
561,02
556,07
522,7
476,75
487,22
452,53
396,53
449,73
442,78
442,66
441,4
455,49
532,17
585,28
595,32
667,1
665,24
610,76
584
577,73
20
S&P 500
Mes
Precio de Cierre
1 de may de 2015
2107,39
1 de abr de 2015
2085,51
2 de mar de 2015
2067,89
2 de feb de 2015
2104,50
2 de ene de 2015
1994,99
1 de dic de 2014
2058,90
3 de nov de 2014
2067,56
1 de oct de 2014
2018,05
2 de sep de 2014
1972,29
1 de ago de 2014
2003,37
1 de jul de 2014
1930,67
2 de jun de 2014
1960,23
1 de may de 2014
1923,57
1 de abr de 2014
1883,95
3 de mar de 2014
1872,34
3 de feb de 2014
1859,45
2 de ene de 2014
1782,59
2 de dic de 2013
1848,36
1 de nov de 2013
1805,81
1 de oct de 2013
1756,54
3 de sep de 2013
1681,55
1 de ago de 2013
1632,97
1 de jul de 2013
1685,73
3 de jun de 2013
1606,28
1 de may de 2013
1630,74
1 de abr de 2013
1597,57
1 de mar de 2013
1569,19
1 de feb de 2013
1514,68
2 de ene de 2013
1498,11
3 de dic de 2012
1426,19
1 de nov de 2012
1416,18
1 de oct de 2012
1412,16
4 de sep de 2012
1440,67
1 de ago de 2012
1406,58
2 de jul de 2012
1379,32
1 de jun de 2012
1362,16
1 de may de 2012
1310,33
21
Mes
1 de may de
2015
1 de abr de 2015
2 de mar de 2015
2 de feb de 2015
2 de ene de 2015
1 de dic de 2014
3 de nov de 2014
1 de oct de 2014
2 de sep de 2014
1 de ago de 2014
1 de jul de 2014
2 de jun de 2014
1 de may de
2014
1 de abr de 2014
3 de mar de 2014
3 de feb de 2014
2 de ene de 2014
2 de dic de 2013
1 de nov de 2013
1 de oct de 2013
3 de sep de 2013
1 de ago de 2013
1 de jul de 2013
3 de jun de 2013
1 de may de
2013
1 de abr de 2013
1 de mar de 2013
1 de feb de 2013
2 de ene de 2013
3 de dic de 2012
1 de nov de 2012
1 de oct de 2012
4 de sep de 2012
1 de ago de 2012
2 de jul de 2012
1 de jun de 2012
1 de may de
Precio de cierre de la
accin
Rendimiento Mensual
Rendimiento Diario
130,28
125,15
124,43
128,46
117,16
110,38
118,93
108
100,75
102,5
95,6
92,93
5,13
0,72
-4,03
11,3
6,78
-8,55
10,93
7,25
-1,75
6,9
2,67
540,07
0,17
0,02
-0,13
0,38
0,23
-0,29
0,36
0,24
-0,06
0,23
0,09
18,00
633
590,09
536,74
526,24
500,6
561,02
556,07
522,7
476,75
487,22
452,53
396,53
42,91
53,35
10,5
25,64
-60,42
4,95
33,37
45,95
-10,47
34,69
56
-53,2
1,43
1,78
0,35
0,85
-2,01
0,16
1,11
1,53
-0,35
1,16
1,87
-1,77
449,73
442,78
442,66
441,4
455,49
532,17
585,28
595,32
667,1
665,24
610,76
584
577,73
6,95
0,12
1,26
-14,09
-76,68
-53,11
-10,04
-71,78
1,86
54,48
26,76
6,27
0,23
0,00
0,04
-0,47
-2,56
-1,77
-0,33
-2,39
0,06
1,82
0,89
0,21
22
2012
Ao 2012
-0,63891615
7437,4662
9290,39588
-0,77358952
Ao 2013
0,4895784
8
4055,2286
9
11881,773
1
0,9078568
5
Ao 2014
-0,823412
20965,027
7
4089,7323
1
0,3939844
23
financiera en la compaa ya que los ttulos en cuestin son poco voltiles, o dicho
de otra forma es menos que uno para los tres aos.
Varianza: La varianza cuantifica el grado de dispersin de un conjunto de
observaciones en relacin o tomando como referencia un valor central,
representado por su media aritmtica, ahora bien cmo podemos observar en el
caso de Apple para el ao 2012 hay una varianza de 7437,4662 para el 2013 de
4055,22869 y finalmente para el 2014 de 20965,0277 como podemos visualizar la
varianza entre los aos tiene una tendencia a la alza. Adems como podemos
observar comparando las varianzas de Microsoft con las Varianzas S&P que las
varianzas de mercado podemos observar cmo se desvan o se dispersan de esos
valores principalmente en el ao 2014.
Correlacin: Esta es una medida estadstica que se utiliza para medir el grado de
relacin
lineal
entre
dos
variables
aleatorias
El
T1 =
T2 =
T3 =
25%
26%
26%
24
Ao
Ao
2012
4173300
2013
3703700
2014
3951000
25
D1=
P0=
g=
Ao
2012
2.488.00
0
5.792,29
35%
Ao 2013
Ao 2014
10.564.00
0
7.049,66
30%
11.126.00
0
6.689,22
35%
Frmula utilizada:
Kc=
D1
P0 (1-F)
(+)g
Ao
2014
581,
1.947,
2.252,
73
41
ke=
Ao 2013
2,59
1914,1566
Ao 2014
2,49
2191,24333
26
3
1564,6174
7
ke=
7
5886,8195
6
3
3647,75003
1
g=
ke=
2,08
2014
35%
3,16
27/09/2014
Periodos
Monto
28/09/2013
Pesos
Monto
29/09/2012
Pesos
Monto
Pesos
Prstamos a 6.308.000,0
corto plazo 0
4% -
0% -
0%
0%
prstamos
a largo
plazo
28.987.000,
00
16.960.000
,00
20%
12% -
Acciones
ordinarias
23.313.000,
00
19.764.000,
16% 00
14% 16.422.000,00
104.256.000
60% ,00
100%
140.980.00
101.289.000,0
74% 0
100%
117.711.000,
87.152.000,
00
Beneficios
retenidos
Total
145.760.00
14%
86%
100%
27
0,00
Ki
=
ke
=
0,00
Ao
Ao
T1 =
2012
Ao 2013
2014
417330
395100
T2 =
00
37037000
00
3,16
3,16 T3 =
00
25%
26%
26%
Frmula utilizada:
CPPC=
D/V*Kd(1-t)
+E/V*ke
Aos
CPPC
2012
6.224.519,26
2013
2014
3.297.128,8
4
0,44
Balance General
Periodo Finalizado
Activos
Activo actual
Caja y equivalentes de caja
Inversiones a corto plazo
Cuentas por cobrar, neto
Inventario
Otro activo circulante
30/06/2014
30/06/2013
30/06/2012
8.669.000
77.040.000
21.485.000
2.660.000
4.392.000
3.804.000
73.218.000
19.118.000
1.938.000
3.388.000
6.938.000
56.102.000
17.815.000
1.137.000
3.092.000
28
114.246.000
14.597.000
13.011.000
20.127.000
6.981.000
-
101.466.000
10.844.000
9.991.000
14.655.000
3.083.000
-
3.422.000
-
85.084.000
9.776.000
8.269.000
13.452.000
3.170.000
-
2.392.000
-
1.520.000
-
172.384.000
142.431.000
121.271.000
13.569.000
10.182.000
9.653.000
2.000.000
30.056.000
45.625.000
20.645.000
11.594.000
2.999.000
24.236.000
37.417.000
12.601.000
10.000.000
1.231.000
21.804.000
32.688.000
10.713.000
8.208.000
4.736.000
3.469.000
3.299.000
82.600.000
63.487.000
68.366.000
17.710.000
67.306.000
9.895.000
3.708.000
89.784.000
62.676.000
54.908.000
65.797.000
-856.000
-
1.743.000
78.944.000
61.206.000
1.422.000
66.363.000
49.741.000
29
30
Estado de Resultados
Periodo Finalizado
Ingresos totales
Coste de ingresos
Beneficio bruto
Gastos operativos
30/06/2014
86.833.000
26.934.000
59.899.000
30/06/2013
77.849.000
20.249.000
57.600.000
30/
73.
17.
56.
Investigacin y desarrollo
Venta de general y
administrativo
11.381.000
10.411.000 00
20.632.000
20.425.000 000
No recurrente
Otros
Total de gastos de explotacin
Beneficio o prdida de explotacin
Ingresos por operaciones
continuas
Total otros ingresos/gastos,
neto
Ganancias antes de intereses e
impuestos
Gastos de inters
127.000
27.759.000
00
26.764.000
61.000
288.000
27.820.000
-
27.052.000 000
-
27.820.000
27.052.000 000
5.746.000
-
5.189.000
-
22.074.000
21.863.000 000
21.863.000
22.074.000
-
22.074.000
21.
00
16.
-
21.863.000
31
16.
Flujo de Caja
Periodo Finalizado
Ingreso neto
Actividades de explotacin, flujos de caja ofrecidos
por o usados en
Depreciacin
Ajustes a los ingresos netos
Cambios en cuentas por cobrar
Cambios en pasivo
Cambios en inventarios
Cambios en otras actividades de explotacin
30/06/2014
22.074.000
30/06/2013 30/06/2012
21.863.000 16.978.000
5.212.000
4.321.000
-1.120.000
2.562.000
-161.000
-657.000
3.755.000 2.967.000
4.590.000 11.855.000
-1.807.000 -1.156.000
1.841.000
553.000
-802.000
184.000
-607.000
245.000
32.231.000
28.833.000 31.626.000
-5.485.000
-4.257.000
Inversiones
-7.324.000
-6.024.000
-18.833.000
-2.305.000
-17.802.000 11.975.000
-1.752.000 10.506.000
-23.811.000 24.786.000
8.879.000
-6.709.000
6.962.000
-39.000
-8.394.000
-139.000
4.865.000
7.455.000 6.385.000
-4.429.000 -3.116.000
3.537.000 -10.000 -8.148.000 -9.408.000
-8.000
-104.000
-3.134.000 -2.672.000
32
Precio de Cierre
33
1 de may de 2015
1 de abr de 2015
2 de mar de 2015
2 de feb de 2015
2 de ene de 2015
1 de dic de 2014
3 de nov de 2014
1 de oct de 2014
2 de sep de 2014
1 de ago de 2014
1 de jul de 2014
2 de jun de 2014
1 de may de 2014
1 de abr de 2014
3 de mar de 2014
3 de feb de 2014
2 de ene de 2014
2 de dic de 2013
1 de nov de 2013
1 de oct de 2013
3 de sep de 2013
1 de ago de 2013
1 de jul de 2013
3 de jun de 2013
1 de may de 2013
1 de abr de 2013
1 de mar de 2013
1 de feb de 2013
2 de ene de 2013
3 de dic de 2012
1 de nov de 2012
1 de oct de 2012
4 de sep de 2012
1 de ago de 2012
2 de jul de 2012
1 de jun de 2012
1 de may de 2012
2107,39
2085,51
2067,89
2104,5
1994,99
2058,9
2067,56
2018,05
1972,29
2003,37
1930,67
1960,23
1923,57
1883,95
1872,34
1859,45
1782,59
1848,36
1805,81
1756,54
1681,55
1632,97
1685,73
1606,28
1630,74
1597,57
1569,19
1514,68
1498,11
1426,19
1416,18
1412,16
1440,67
1406,58
1379,32
1362,16
1310,33
Rendimiento
Precio de Cierre Mensual
Rendimiento
Diario
34
1 de may de 2015
1 de abr de 2015
2 de mar de 2015
2 de feb de 2015
2 de ene de 2015
1 de dic de 2014
3 de nov de 2014
1 de oct de 2014
2 de sep de 2014
1 de ago de 2014
1 de jul de 2014
2 de jun de 2014
1 de may de 2014
1 de abr de 2014
3 de mar de 2014
3 de feb de 2014
2 de ene de 2014
2 de dic de 2013
1 de nov de 2013
1 de oct de 2013
3 de sep de 2013
1 de ago de 2013
1 de jul de 2013
3 de jun de 2013
1 de may de 2013
1 de abr de 2013
1 de mar de 2013
1 de feb de 2013
2 de ene de 2013
3 de dic de 2012
1 de nov de 2012
1 de oct de 2012
4 de sep de 2012
1 de ago de 2012
2 de jul de 2012
1 de jun de 2012
1 de may de 2012
46,86
48,64
40,66
43,85
40,4
46,45
47,81
46,95
46,36
45,43
43,16
41,7
40,94
40,4
40,99
38,31
37,84
37,41
38,13
35,41
33,28
33,4
31,84
34,54
34,9
33,1
28,61
27,8
27,45
26,71
26,62
28,54
29,76
30,82
29,47
30,59
29,19
-1,78
7,98
-3,19
3,45
-6,05
-1,36
0,86
0,59
0,93
2,27
1,46
0,76
0,54
-0,59
2,68
0,47
0,43
-0,72
2,72
2,13
-0,12
1,56
-2,7
-0,36
1,8
4,49
0,81
0,35
0,74
0,09
-1,92
-1,22
-1,06
1,35
-1,12
1,4
-0,06
0,27
-0,11
0,12
-0,20
-0,05
0,03
0,02
0,03
0,08
0,05
0,03
0,02
-0,02
0,09
0,02
0,01
-0,02
0,09
0,07
0,00
0,05
-0,09
-0,01
0,06
0,15
0,03
0,01
0,02
0,00
-0,06
-0,04
-0,04
0,05
-0,04
0,05
0,59
35
Entre el periodo que abarca desde 2012 hasta 2014, el rendimiento esperado de
los accionistas sobre el capital accionario diario es de un 3%, este lo sacamos con
un promedio del rendimiento diario de las acciones de los 3 aos esto nos indica
que Microsoft tiene una condicin econmica lo suficientemente solvente, como
para cubrir lo que hace referencia al pago de los dividendos correspondientes a
los accionistas. Microsoft logro en estos aos analizados incrementar el valor de
sus acciones en el mercado burstil, generando para el ao para estos 3 aos un
rendimiento diario de 3%, lo que indica que por cada dlar invertido, el accionista
recibe un 3% sobre su inversin.
Calculo de Beta, varianza y correlacin Microsoft
Para el clculo de los mismos se utiliz la herramienta de Excel y solo se
arrastraron los datos de los precios de cada ao.
Ao 2012
0,0106160
Ao 2013
0,0230723
Ao 2014
0,0205751
Microsoft=
Varianza S&P=
5,8416269
9290,395883
9,3568026
11881,77305
8,5036103
4089,73230
Correlacin=
3
0,4586425
90
0,8906956
90
0,4888210
Beta=
Varianza
36
T1 =
T2 =
T3 =
24%
19%
21%
37
Costo de la deuda
Ao
Ki=
Ao
Ao
2012
16.978.0
2013
21.863.0
2014
22.074.0
00
00
00
Kc=
D1=
Ao
Ao 2013
D1
2012
6.385.00
P0 (1-F)
(+)g
Ao 2014
Frmula utilizada
0
7.455.000 8.879.000
P0=
362,81
383,56
477,39
g=
26%
28%
25%
Costo de las acciones comunes
Ao 2012 Ao 2013 Ao
2014
23.171,7
Ka=
22.101,12
24.819,09
5
38
Ao
Ao
2013
0,023072
2014
0,020575
fue:
RF+b*(RM-RF)
Ao 2013 Ao 2014
2,487
2,532
1914,156 2191,2433
33
2610,5311
7
4798,429
33
5586,8500
02
Analizando los tres aos en estudio podemos ver como el costo de capital
accionario de Microsoft tiende al alza y supera el rendimiento del mercado.
Tasa de rendimiento esperada modelo de Gordon
g=
Dividendo diario
=
2012
2013
26%
28%
1,24
2014
25%
39
ke=
1,81
1,86
1,79
27/09/2014
Periodos
Monto
28/09/2013
Pesos
Monto
29/09/2012
Peso
s
Monto
Pesos
Prstamos a 2.000.000,
corto plazo 00
prstamos a 20.645.000
,00
largo plazo
Acciones
ordinarias
68.366.000,
00
Beneficios
retenidos
17.710.000
,00
108.721.00
Total 0,00
Ki
=
2012
169780
00
2013
2% 2.999.000,00
19%
12.601.00
0,00
67.306.000,0
63% 0
16% 9.895.000,00
92.801.000,
100% 00
2014
220740
21863000
00
3% 2.999.000,00
4%
14% 10.713.000,00
14%
73% 65.797.000,00
84%
11% (856.000,00)
-1%
100% 78.653.000,00
t
2012
t
2013
t
2014
100%
24%
19%
21%
40
ke
=
1,813
1,860
1,791
Frmula utilizada:
CPPC=
D/V*Kd(1-t)
+E/V*ke
Aos
CPPC
2012
2.709.689,94
2013
2014
3.010.536,
45
2.414.273,10
Conclusiones
Apple
rotacin de activos.
Se puede observar que esta empresa tiene como estrategia no utilizar las
acciones preferentes como fuente de financiamiento, lo que pudo haber
impulsado durante los aos un crecimiento notable, lo que conlleva a una
reparticin de dividendos eficiente.
41
Mediante
esta
investigacin
se
confirma
que
esta
compaa
es
Microsoft
creciente.
En cuanto a rentabilidad, de acuerdo a los indicadores que se tomaron en
cuenta, nos arroja resultados favorables proporcionando la rentabilidad.
42
Referencias bibliogrficas
Firacative,
M.
(2015).
[En
lnea].
Disponible
en:
http://www.bdigital.unal.edu.co/46708/1/08940849.2015.pdf
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http://es.investing.com/rates-bonds/u.s.-10-year-bondyield-historical-data
43
44