Universidad de Atacama

Facultad de Ingeniera
Dpto. Industria y Negocios

PAUTA DE REVISION
PRUEBA N1
PREPARACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS I
Primer Semestre 2012
(Duracin Mxima 3 Horas)
Nombre: ........................................................................

Departamento: Industria y Negocios

Rut: .........................................

Fecha: 26/04/2012

PARTE I: (50 Ptos)

#1. Suponga que Ud. quiere comprar un auto y se le presentan las siguientes alternativas: (10 Ptos)
a) Comprar el auto al contado en $2.150.000.
b) Dar un cheque a un mes por $1.100.000 y otro cheque a dos meses por $1.100.000.
Nota: En el caso b) suponga una tasa de inters anual de 12,36%, compuesta mensualmente.
Cul alternativa elegira? Explique su respuesta
a) $2.150.000 (pago contado)
b) Tasa mensual = (1,1236)
Por lo tanto:

1/12

- 1 = 0,9759%

VP (pagos) =

1.100.000
1

1.100.000

(1 + 0,009759)

= $2.168.210

(1 + 0,009759)

Decisin: Elegir la alternativa (a) pues es la ms barata.

#2. Explique las variables que pueden incidir en los resultados del flujo de caja neto del ao 2 y ao
6. (10 Ptos)

Flujo de Caja Neto

250.000.000
200.000.000
150.000.000
100.000.000
50.000.000
0
-50.000.000

Ao 0

Ao 1

Flujo de Caja Neto -22.500.000 6.853.333

Ao 2
-336.667

Ao 3

Ao 4

Ao 5

Ao 6

29.455.333 28.622.000 28.622.000 190.932.000

Respuesta: Las variables que pueden incidir en el flujo de caja neto del ao 2 son: Nueva Inversin en activos
fijos por reemplazo, ampliacin o una disminucin sustancial en la demanda o precio del producto o servicio.
En el flujo del ao 6 son: Principalmente por la venta del proyecto mediante el VD, Tambin la Recuperacin
del Capital de Trabajo o un aumento sustancial en la demanda o precio del producto o servicio.
1

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#3. Comente verdadero o falso y argumente su respuesta. La incidencia de la obra fsica en la estructura del
flujo de caja del proyecto se manifiesta al considerar las mltiples alternativas que presenta una variable que
parece muy simple, como el edificio de la fbrica. Por ejemplo, se puede: a) comprar un terreno y construir; b)
comprar un edificio que cumpla con las condiciones mnimas deseadas y remodelarlo; c) arrendar un edificio.
Los tres corresponden a inversiones distintas. (10 Ptos)
FALSO, La incidencia de la obra fsica en la estructura del flujo de caja del proyecto se manifiesta al
considerar las mltiples alternativas que presenta una variable que parece muy simple, como el edificio de la
fbrica. Por ejemplo, se puede: a) comprar un terreno y construir; b) comprar un edificio que cumpla con las
condiciones mnimas deseadas y remodelarlo; c) arrendar un edificio. Los dos primeros tienen montos de
inversin distintos, mientras que el tercer caso presenta costos de operacin.

#4. Una maquinaria que se compra en $10.000.000 y su vida til lineal es 10 aos (SII). Se tiene que vender
por razones econmicas en $2.500.000 al final del octavo ao. Se sabe que el impuesto a las utilidades es
20%, el proyecto tiene una duracin de 10 aos. Realizando los anlisis pertinentes se obtiene un flujo neto
por la venta del activo de $400.000. (5 Ptos)
FALSO,

Valor Libro= Valor del Activo - Depreciacin Acumulada

Valor Libro= $ 10.000.000 - $8.000.000
Valor Libro= $ 2.000.000

tems
Venta del activo
Valor Libro
Utilidad
Impuesto (20%)
Utilidad Neta
Valor Libro
Flujo Neto Venta Activo

Precio ($)
+2.500.000
-2.000.000
= +500.000
-100.000
=+400.000
+2.000.000
=2.400.000

#5. Comente verdadero o falso y argumente su respuesta mediante grafica. A medida que se avanza en la
Idea, perfil, prefactibilidad y factibilidad que corresponden a las dos primeras etapas del ciclo de proyectos,
esto implica que en cada etapa de dichas etapas se disminuye la incertidumbre respecto al proyecto.
(5 Ptos)
VERDADERO,
INCERTIDUMBRE

IDEA

PERFIL

PRE-FACTIBILIDAD

FACTIBILIDAD

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#6. Cul es el precio que maximiza las utilidades del proyecto?. Para lo cual se dispone de la funcin de
demanda del mercado, as como tambin de la funcin de costos de la empresa que desarrollar el proyecto.
(5 Ptos)
Qd = 160.000 - 1.000*P
CT= 50*Qd + 1.500.000
U = It - Ct
U = P*Qd - CT
U = P*(160.000-1.000*P) (50*(160.000-1.000*P) - 1.500.000)
U = 160.000*P 1.000*P 2 -8.000.000 + 50.000*P 1.500.000
U = - 1.000*P 2 + 210.000*P 9.500.000
DU/DP= -2.000*P + 210.000 = 0
P= 105 U.M
El precio que maximiza las utilidades del proyecto es : 105 U.M.

#7. Defina: Leasing, KT, Depreciacin, Costo de Oportunidad y Evaluacin Ex Post. (5 Ptos)

1. Leasing= Es una forma de financiar la adquisicin de un activo, mediante la cual se compromete una
serie de pagos futuros en la forma de un arriendo, con la opcin de compra junto con el pago de la
ultima cuota.
2. Capital de Trabajo (KT) = Cantidad de dinero necesario para financiar el desfase entre ingresos y
egresos. Sirve para financiar el corto plazo, pero es una decisin de largo plazo.
Capital de Trabajo: Conjunto de recursos necesarios para la operacin normal y eficiente de un
proyecto durante un ciclo productivo, dados una capacidad y tamao determinado.
3. Depreciacin= La depreciacin es la disminucin del valor de propiedad de un activo fijo, producido
por el paso del tiempo, desgaste por uso, el desuso, insuficiencia tcnica, obsolescencia u otros
factores de carcter operativo, tecnolgico, tributario.
4. Costo de Oportunidad= Es la tasa de retorno que, como mnimo, se le exige generar a la inversin
requerida por el proyecto y que equivale a la rentabilidad esperada, o a la que se renuncia por invertir
en un proyecto econmico de riesgo similar.
5. Evaluacin Ex Post= Se realiza una vez ejecutado el proyecto, sirve para estimar los verdaderos
beneficios del proyecto, encontrar las fuentes de error y generar aprendizaje.

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PARTE II: (50 Ptos)

Sus planillas de clculo deben incorporar en cada hoja, lo siguiente: Nombre del alumno, titulo del ejercicio,
cifras con separador de miles y formato impresin en tamao carta configurada con 1 pgina por hoja.
Ejercicios N1: Ranking de Proyectos mediante la funcin SOLVER. (10 Ptos)
Considere los siguientes 14 proyectos, para una restriccin de recursos de US$ 75.000. Se deben Jerarquizar
los proyectos y encontrar la solucin que permita maximizar el VAN en conjunto de los proyectos
seleccionados.
Q
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14

Proyectos
A
B
C
D
E
F
G
H
I
J
K
L
M
N

Inversin (US$)
10.000
4.530
2.528
18.909
23.551
12.008
10.776
4.599
2.689
3.498
7.650
9.316
4.565
3.345

VAN (US$)
1.616
1.054
826
2.340
2.650
2.005
1.856
887
675
1.005
2.660
2.450
1.076
980

Solucin:

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Resultados entregados por la funcin SOLVER de Excel, donde:

0 (Cero) = Rechazado y 1 (Uno) = Aceptado
Q

Proyectos

Inversin (US$)

VAN (US$)

Valor

Inv*Valor

VAN*Valor

IVAN

10.000

1.616

10.000

1.616

0,162

4.530

1.054

4.530

1.054

0,233

2.528

826

2.528

826

0,327

18.909

2.340

0,124

23.551

2.650

0,113

12.008

2.005

12.008

2.005

0,167

10.776

1.856

10.776

1.856

0,172

4.599

887

4.599

887

0,193

2.689

675

0,251

10

3.498

1.005

3.498

1.005

0,287

11

7.650

2.660

7.650

2.660

0,348

12

9.316

2.450

9.316

2.450

0,263

13

4.565

1.076

4.565

1.076

0,236

14

3.345

980

3.345

980

0,293

Presupuesto

75.000

72.815

16.415

Jerarquizacin de Proyectos
Q

Proyectos

Inversin (US$)

VAN (US$)

Valor

Inv*Valor

VAN*Valor

IVAN

7.650

2.660

7.650

2.660

0,348

2.528

826

2.528

826

0,327

3.345

980

3.345

980

0,293

3.498

1.005

3.498

1.005

0,287

9.316

2.450

9.316

2.450

0,263

4.565

1.076

4.565

1.076

0,236

4.530

1.054

4.530

1.054

0,233

4.599

887

4.599

887

0,193

10.776

1.856

10.776

1.856

0,172

10

12.008

2.005

12.008

2.005

0,167

11

10.000

1.616

10.000

1.616

0,162

Presupuesto

75.000

72.815

16.415

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Ejercicio N2: Servicio de Mantenimiento en Empresa Minera de Copiap. (40 Ptos)

Una empresa minera desea evaluar la posibilidad de realizar internamente el mantenimiento de la maquinaria
pesada por la importancia estratgica de dicha labor y por la excesiva dependencia del precio externo. En el
proceso, deber utilizar tres mquinas con sus siguientes caractersticas:
Activo
Mquina, A
Mquina, B
Mquina, C

Valor de Adquisicin (US$)

70.000
120.000
80.000

Vida til (Aos)

5
10
4

Para funcionar, la empresa deber ocupar un edificio que tiene un valor de inversin en terreno de US$
20.000 y $14.595.600 la construccin, esta ltima tiene 10 aos por depreciar. El costo mensual directo del
mantenimiento se estima en $486.520 para la mquina A, US$ 1.833 para la B y US$ 1.500 para la C.
Respecto a los costos fijos de mantenimiento se estiman en US$ 10.000 anual, los cuales se deben
incorporar.
La otra alternativa u opcin es externalizar el mantenimiento, lo cual implica una tarifa mensual de US$ 8.500.
Considere un horizonte de evaluacin de 10 aos, un costo de oportunidad del 12% y la tasa de impuesto a
las utilidades es segn la normativa legal vigente, asumiendo el periodo 2010 como ao cero. Calcule desde
el punto de vista cuantitativo, la conveniencia econmica que representa cada alternativa, explique los
resultados finales de su anlisis en moneda nacional al dlar observado del 26/Abril/2012 correspondiente a
$486,52 y represente las alternativas con una grfica.
Solucin:

DATOS: INTERNALIZAR EL SERVICIO DE MANTENIMIENTO

Tasa de Descuento
Dlar Observado

12%
$ 486,52

Activo

Valor de Adquisicin (US$)

Mquina, A
Mquina, B

70.000
120.000

Vida til (Aos)

5
10

Depreciacin Anual (US$)

14.000
12.000

Mquina, C

80.000

20.000

Terreno

20.000

Construccin

30.000

10

3.000

Inversiones

320.000

Activo
Mquina, A
Mquina, B
Mquina, C
Inversiones

Costo Mensual Directo

1.000
1.833
1.500

10.000

CF (US$)
ITEMS
DP, Mquina A
DP, Mquina B
DP, Mquina C
DP, Construccin
Depreciaciones (US$)

Costo Mensual Directo (US$)

12.000
21.996
18.000
51.996

1
-14.000
-12.000
-20.000
-3.000
-49.000

2
-14.000
-12.000
-20.000
-3.000
-49.000

3
-14.000
-12.000
-20.000
-3.000
-49.000

4
-14.000
-12.000
-20.000
-3.000
-49.000

5
-14.000
-12.000

10

-12.000

-12.000

-12.000

-12.000

-12.000

-3.000
-29.000

-3.000
-15.000

-3.000
-15.000

-3.000
-15.000

-3.000
-15.000

-3.000
-15.000

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ALTERNATIVA N1: INTERNALIZAR EL SERVICIO DE MANTENIMIENTO

Moneda Comn de Cifras Flujo de Caja en US$
TIUR

17%

20%

18,50%

17%

17%

17%

17%

17%

17%

17%

17%

Periodo

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

ITEMS

10

Costos Directos

-51.996

-51.996

-51.996

-51.996

-51.996

-51.996

-51.996

-51.996

-51.996

-51.996

Costos Fijos

-10.000

-10.000

-10.000

-10.000

-10.000

-10.000

-10.000

-10.000

-10.000

-10.000

Depreciaciones

-49.000

-49.000

-49.000

-49.000

-29.000

-15.000

-15.000

-15.000

-15.000

-15.000

RAI

-110.996

-110.996

-110.996

-110.996

-90.996

-76.996

-76.996

-76.996

-76.996

-76.996

Impuesto (Ahorro)

22.199

20.534

18.869

18.869

15.469

13.089

13.089

13.089

13.089

13.089

RDI

-88.797

-90.462

-92.127

-92.127

-75.527

-63.907

-63.907

-63.907

-63.907

-63.907

Ajuste por GND

49.000

49.000

49.000

49.000

29.000

15.000

15.000

15.000

15.000

15.000

-39.797

-41.462

-43.127

-43.127

-46.527

-48.907

-48.907

-48.907

-48.907

-48.907

Inversiones
Flujo de Caja Neto

-320.000
-320.000

VAC, 12%

-US$573.127

VAC, 12%

-$278.837.703

DATOS: EXTERNALIZAR EL SERVICIO DE MANTENIMIENTO

Tasa de Descuento
Tarifa Mensual (US$)

12%
8.500

Anual (US$)
102.000

ALTERNATIVA N2: EXTERNALIZAR EL SERVICIO DE MANTENIMIENTO

Moneda Comn de Cifras Flujo de Caja en US$
TIUR

17%

20%

18,50%

17%

17%

17%

17%

17%

17%

17%

17%

Periodo

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

ITEMS

10

-102.000

-102.000

-102.000

-102.000

-102.000

-102.000

-102.000

-102.000

-102.000

-102.000

-102.000

-102.000

-102.000

-102.000

-102.000

-102.000

-102.000

-102.000

102.000
102.000

Tarifa Anual
RAI
Impuesto
(Ahorro)

20.400

18.870

17.340

17.340

17.340

17.340

17.340

17.340

17.340

17.340

RDI

-81.600

-83.130

-84.660

-84.660

-84.660

-84.660

-84.660

-84.660

-84.660

-84.660

-81.600

-83.130

-84.660

-84.660

-84.660

-84.660

-84.660

-84.660

-84.660

-84.660

Ajuste por GND

Inversiones
Flujo de Caja
Neto

VAC, 12%

-US$474.396

VAC, 12%

-$230.803.158

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Comparacin de las alternativas desde el punto de vista Econmico:

Opcin
Internalizar
Externalizar
Ahorro

US$
-573.127
-474.396
98.731

$
-278.837.703
-230.803.158
48.034.545

Grficamente:
Cifras en $

La mejor alternativa desde el punto de vista econmico es Externalizar el Servicio de

Mantenimiento, debido a que su VAC es menor que la alternativa de Internalizar y
corresponde a -$230.803.158, generando un ahorro por tomar la mejor decisin y en beneficio
para el proyecto de $48.034.545.-