LA DEUDA EXTERNA ECUATORIANA

Los problemas derivados de la deuda externa han sido los componentes

principales de la historia nacional para muchos pueblos y tambin para el
Ecuador, el manejo corrupto, en muchos casos, de las negociaciones y de los
recursos obtenidos derivaron en comprometer importantes recursos
econmicos que al ser desviados para su servicio, desatienden otros,
especialmente la salud, educacin y vivienda. Para poder pagar las
obligaciones del endeudamiento externo, el pas debe cumplir ineludiblemente
con las disposiciones de los organismos financieros internacionales(cartas de
intencin ,planes de ajustes estructural
), lo que lleva a priorizar las obligaciones financieras del Estado, en desmedro
de las obligaciones sociales para el pueblo ecuatoriano. El endeudamiento
externo es una prctica que nos acompaa desde los albores dela
independencia hasta nuestros das. Adems de ser un compromiso financiero
tambin es unNudo gordiano, como lo calific Eloy Alfaro, porque impide el
desarrollo econmico y social de nuestros pueblos, los programas de
ajuste estructural (paquetazos econmicos) son provocados por el
endeudamiento externo. El Presupuesto General del Estado a lo largo de la vida
republicana ha destinado altos porcentajes para el pago de la deuda en
desmedro de la atencin a la salud, educacin, vivienda e infraestructura. Un
componente importante de la deuda externa nacional es la deuda externa
privada adquirida en el exterior por las entidades financieras privadas y los
empresarios, en los ltimos tiempos ha crecido desmesuradamente, por lo que
debemos estar vigilantes ya que su crecimiento implica dificultades de pago
del sector privado y puede repetirse que el Estado asuma las obligaciones
como ya sucedi con la sucretizacin de la deuda externa privada, con lo que
se aument la deuda externa pblica.

HISTORIA DE LA DEUDA ESTERNA ECUATORIANA

La historia de la deuda externa ecuatoriana se inicia antes de que el Ecuador

se constituyera en Repblica. Es necesario distinguir en esta historia, dos
fases, la primera es la deuda de la independencia, desde los inicios del siglo
XIX, la misma que nos acompa hasta el ao 1979 en que fue cancelada. La
segunda fase comprende el ltimo cuarto del siglo XX, cuando el pas se
convierte en un rico exportador de petrleo, es la poca del boom petrolero y
contina como nuestra sombra hasta la actualidad.
Nuestra primera deuda. La independencia del Ecuador y la deuda
externa
A inicios del siglo XIX, los hijos de los espaoles nacidos en Amrica (criollos
Eran marginados del poder poltico, por lo que se comenzaron a gestar las
ideas libertarias del poder espaol .El proceso independentista requiri la
formacin y el mantenimiento de un ejrcito, lo que demand la inversin
de grandes cantidades de recursos econmicos que se obtuvieron de aportes
de la poblacin y de prstamos externos .En esa poca eran potencias
mundiales: Francia, Inglaterra y los Estados Unidos, quienes tenan sus propios

intereses sobre las colonias espaolas, Francia estaba en guerra con Espaa,
Estados Unidos interesado en posponer la libertad de los criollos y mestizos
hasta que ellos pudieran beneficiarse y no Inglaterra, los ingleses interesados
en disminuir el podero espaol en Amrica. En estas circunstancias, el primer
emprstito se lo hizo fue a Inglaterra inicialmente al 85% y en la prctica se lo
hizo al 88.5%, con cobro de intereses poradelantado, por lo que gran parte de
los recursos prestados se quedaron en el viejo continente, adems Inglaterra
aprovech para vender, aumentando su poder poltico al influenciar en las
nuevas economas de los pases deudores que tuvieron que someterse al pago
de onerosas deudas. Adems, mucho del armamento se compr a precios altos
y luego se vendi como chatarra .La deuda externa de la independencia,
adems de los emprstitos para las acciones libertarias; comprende tambin
los recursos gestionados en Europa por Bolvar y los dirigentes colombianos
para consolidar la independencia, proteger la agricultura y fomentar el
desarrollo industrial de la naciente repblica de Colombia, esta es la deuda
inglesa .Al finalizar el ao de 1822, en que se concret la independencia de lo
que haba sido la Real Audiencia de Quito, y que posteriormente constituira el
territorio dela Repblica del Ecuador, la deuda arrojaba los siguientes saldos:

Para 1830, ao en que se produce la disolucin de laGran Colombia, la deuda

inglesaestaba compuesta de la siguiente manera:

Cuatro aos ms tarde se realiza el Convenio de Referencia en el que se

establece que de cada 100 unidades de las deudas y acreencias de la antigua
Colombia , corresponden a Nueva Granada 50, a Venezuela 28.5 y a Ecuador
21.5

Este reparto fue injusto si se considera que esta deuda fue contrada antes
de la agregacin del Ecuador a Colombia, y porque del valor de los emprstitos
slo vinieron al Ecuador 16.000 pesos y la fragata Colombia.

DE 1830 A 1893
De 1830 a 1854, el pas vivi en moratoria (no pago de las obligaciones) con el
mercado financiero internacional, en los primeros 65 aos transcurridos desde

su conformacin como repblica independiente, sirvi su deuda apenas 16

aos. Realizando enormes sacrificios pag los intereses hasta 1869.En falta con
sus acreedores vivi hasta mayo de 1893, cuando volvi a servir la deuda
hasta julio del ao siguiente. Razn por la cual durante mucho tiempo del siglo
pasado nuestro pas no fue objeto de crdito de la banca internacional. Esta
situacin hizo que Eloy Alfaro considerara la deuda inglesa como Gordiana,
es decir, insoluble. El 14 de marzo de 1896,Eloy Alfaro, Jefe Supremo de la
Repblica, emiti un decreto que en su artculo 1 dispona: "Suspenderse el
pago de la deuda externa hasta que se obtenga un arreglo equitativo y honroso
con los tenedores de bonos". Con el objeto de conseguir recursos en
los mercados internacionales para la construccin del ferrocarril Guayaquil
Quito, el gobierno de Alfaro recompra deuda al 35% de su valor nominal y as
transform gran parte de la deuda en bonos para esta empresa.

DE 1931 A 1958
Hasta 1931 se logr mantener el servicio de la deuda, A partir de 1936 se
mantuvo una situacin de moratoria casi total hasta mediados de los aos
cincuenta. En1958, cuando comenzaron a presentarse dificultades econmicas
el pas se vio obligado a acercarse al Fondo Monetario Internacional, en busca
de un crdito contingente o stand by. En la medida en que se agudizaba la
crisis econmica con la con siguiente inestabilidad poltica, el Ecuador recurri
otra vez al apoyo financiero del FMI, contratando nuevos crditos, y el pas tuvo
de aceptar las recomendaciones fondomonetaristas y adecuarlas a su
poltica econmica.

LA DCADA DE LOS 70
A inicios de la dcada de los 70, e lboom petrolero cambi substancialmente la
estructura econmica del pas. A partir de 1972, la produccin y
comercializacin externa del petrleo toman impulso. Las condiciones del
mercado internacional propician una notable mejora en los trminos de
intercambio dado el constante incremento del precio del crudo en el mercado
mundial, el cual, entre 1972 y 1980ascendi de 2.5 a 35.2 dlares el barril.
Este perodo se da "durante el triunvirato militar encabezado por el
vicealmirante Alfredo Poveda, empez el endeudamiento agresivo de la
Dictadura Militar, paradjicamente cuando nuestro pas tena una economa
boyante, producto de la explotacin y exportacin petrolera
A nivel internacional, los bancos rabes tenan gran acumulacin de dlares"
producto de la subida del precio del barril de petrleo (como consecuencia de

la conformacin de la OPEP), y no supieron qu hacer con el excedente

monetario. En esa coyuntura, el asesor del Banco Central Saudita sugiri a
los bancos rabes colocar sus fondos en bancos de los Estados Unidos Durante
la primera mitad de la dcada existi un endeudamiento moderado debido a
que la dictadura militar dispuso cautela para el endeudamiento externo, pero
esta actitud cambi en la segunda mitad de los aos 70 regida tambin por
militares .En 1975 se produjo un debilitamiento en la economa debido al
incremento de las importaciones y limitaciones a las exportaciones petroleras,
el gobierno adquiri nuevas deudas, lo que motiv el crecimiento desmesurado
de la deuda.

Entre 1970 y 1979 crece el endeudamiento pblico 12,41 veces y el privado

crece57,89 veces, por lo tanto crece la sangra de recursos hacia el exterior

Entre 1976 y 1979, el pas vivi un endeudamiento agresivo tanto pblico

como privado, aumenta la deuda y su servicio, como consecuencia de los
nuevos endeudamientos para pagar lo anteriormente prestado. Aumenta
tambin el en dos o de la deuda a cada ecuatoriano/a , de 50,34 dlares en
1972 pasa a 458,98 en1979, crece tambin la desatencin a los servicios de
salud, educacin, vivienda y otros. En el perodo de la Dictadura, la deuda
externa pas de 636 millones a 3530millones de dlares. Fuente: BCE: 75
Aos de Informacin Estadstica hasta el ao2001; Boletines mensuales,
Boletn de deuda; Elaboracin: CEIDEX.

CONTEXTO DE LOS AOS 70 QUE FAVORECIERON

EL ENDEUDAMIENTO AGRESIVO

La demanda de prstamos de los pases empobrecidos y el mal uso de

los recursos obtenidos, no son las nicas causas de los problemas del
endeudamiento, tambin lo es la oferta de recursos financieros en los pases
desarrollados, especialmente en los Estados Unidos En los aos 70 se produjo
una afluencia masiva de eurodlares debido a los desbalances que provoc la
guerra de Vietnam y la eliminacin de la convertibilidad del dlar en oro, en
agosto de 1971
Crecimiento de los recursos fi nancieros del Norte con los
petrodlares, lo cuales fueron orientados al sur a fin de lograr su utilizacin
productiva.3.Debido al incremento de las exportaciones petroleras el
Ecuador se convierte en un atractivo sujeto de crdito para la banca y las
empresastransnacionales.4.Facilidades para adquirir deudas, a sola fi rma
y con intereses bajos del 1 al2 %.

PAGO DE LA DEUDA INGLESA

Para 1976, en la bonanza petrolera, y despus de ms de 160 aos de su
contratacin inicial, el pas termina de cancelar la deuda inglesa convertida
luego en la del ferrocarril, cuando esta representaba 1.5% del total, y su valor

equivala a3.2 millones de dlares. Se cancela esta deuda pero se adquieren

nuevas deudas con el Fondo Monetario Internacional.

LA DCADA DE LOS 80
Los aos ochenta se inician con cambios importantes de orden poltico y
econmico ,estos son: el retorno en 1979 al rgimen democrtico y, el
agravamiento de los desequilibrios econmicos que venan acumulndose
desde la dcada anterior. A esto se sum un contexto internacional
desfavorable, caracterizado por:1.La moratoria de la deuda externa
mexicana y la imposibilidad de pago de los compromisos financieros
adquiridos por parte de los pases en desarrollo ,que determinaron el cierre del
financiamiento externo para Amrica Latina.2.La elevacin de las tasas
de inters en el mercado internacional, los intereses de los prstamos
convenidos en los aos 70 al 1 y 2 % aumentan al18%, elevando el servicio de
la deuda externa a niveles preocupantes.3.la contraccin del comercio
internacional debido a la baja en los precios y demanda de productos
primarios y, a restricciones al comercio por parte de Estados Unidos.4 . E l
d e b i l i t a m i e n t o d e l m e r c a d o p e t r o l e r o . Posteriormente a la crisis de
1982 la banca privada internacional y los organismos financieros
internacionales, para evitar el colapso del sistema financiero internacional
privado desplegaron mecanismos de prstamos que consistan en la
concertacin de paquetes de refinanciamiento anuales, junto con la provisin
de nuevos crditos conocidos como "dinero fresco" destinados a cubrir el pago
de intereses y la aplicacin de estrictos programas de ajuste que seran
supervisados por el Fondo Monetario Internacional como condicin previa a la
suscripcin de nuevos acuerdos de reprogramacin. La deuda privada tambin
crece excesivamente, en 1979 era de 706.3 millones de dlares, y llega hasta
los 1.628.5 millones en 1982.En 1983 el gobierno del Dr. Oswaldo Hurtado, uno
de los ms grandes e ilustrados polticos y estadistas ecuatorianos, con la
inevitable disyuntiva de evitar la quiebra de las empresas y estabilizar el
sistema financiero, asume la deuda privada en dlares de los empresarios,
banqueros y personas particulares, a cambio, stos se comprometieron a pagar
su equivalente en sucres al Instituto Emisor, a tasas de inters bajas, medida
polmica en alto grado pes, le haca blanco de las crticas a ultranza de
sectores extremistas que miraban la medida fuera del complejo contexto
econmico que viva el Ecuador y que no dejaba margen de maniobra. Esta
medida conocida como la "sucretizacin" represent la ms grande
transferencia de recursos del Estado al sector privado, realizado en medio de
una de las ms graves crisis econmicas de nuestra historia. En el gobierno de
Len Febres Cordero, el plazo de pago en sucres al Banco Central se ampli
de tres a siete aos y se congelaron los intereses, as la deuda del estado
frente a los acreedores creca constantemente por la devaluacin del sucre
frente al dlar, mientras que para los empresarios esta deuda era cada vez
ms pequea. La violenta baja en el precio del petrleo en 1986 y el terremoto
de marzo de1987, determinaron que el Ecuador empiece a acumular atrasos
en los pagos de la deuda externa bancaria, lo que signific la restriccin
de nuevos desembolsos externos por la suspensin del servicio de la deuda
externa, hecho que incidi en la cada de su valor en el mercado secundario.

LOS AOS 90

En el ao 1987, el gobierno del Ecuador tena un atraso en los pagos que

alcanz al7% del total de la deuda y en 1990 el porcentaje de atraso lleg
al 25%. El pas no tena recursos, al igual que otros pases latinoamericanos,
entonces la banca acreedora propuso en mayo de 1989, la aplicacin del Plan
Brady como mecanismo de reduccin voluntaria de deuda atrasada, y as
salvar a los bancos acreedores que tenan pocas posibilidades de cobrar los
prstamos y adems en los mercados de valores los ttulos de la deuda no
se vendan ni al 15% de su valor nominal, situacin que pudo ser aprovechada
para renegociar la deuda a los valores del mercado, pero no se hizo as sino
que se revivi la deuda. En 1994, el Ecuador acepta el Plan Brady, en el
gobierno de Sixto Durn Balln, Alberto Dahik y Ana Luca Armijos, la deuda

alcanz los 13.758 millones de dlares., de los cuales 6.990 estaban

vencidos .Con este Plan Brady, el Banco Central intercambia deuda
vieja devaluada por deuda nueva al emitir de ttulos de deuda garantizados con
Ttulos del Tesoro de los Estados Unidos que tambin fueron comprados con
prstamos a organismos financieros internacionales. El 52% de la deuda
externa se convierte en bonos Brady, cada bono vala 250.000 dlares el pago
del capital se lo hara en 30 aos plazo (en el ao 2025 pagaramos todo),
los intereses se pagaban en febrero y agosto de cada ao (160 millones de
dlares cada semestre) , estas condiciones de pago originaron , que los
especuladores de divisas (bancos y personas particulares)aprovechen la
situacin , aumenten la cotizacin del dlar , para ganar dinero fcilmente
perjudicando a la economa nacional .En esta negociacin tambin se
incluyeron 1.600 bonos que correspondan a la deuda externa privada de los
empresarios y banqueros. Adems este Plan incluye la prohibicin de que el
gobierno recompre deuda a valores bajos, si quiere recomprar tiene que ser a
la par (valor nominal).

Es el ao 1999, el peor de la crisis, el servicio de la deuda abarca las tres

cuartas partes de los ingresos corrientes del Estado, es decir, de los impuestos
recaudados y de los ingresos del petrleo.

HACIA LOS AOS 2000

En enero del ao 2000 se impuso la dolarizacin de la economa, la misma que
sirvi como garanta para iniciar las conversaciones con los acreedores. En
marzo del2000, el monto de la deuda representa un 140% del PIB, en
diciembre del mismo ao fue de 118%, debido a los atrasos en el pago del
servicio de la deuda. Para el 4 de abril del 2000 se suscribe la Carta de
Intencin que contiene la receta bsica para el ajuste estructural y las
privatizaciones. El Ecuador dolarizado requera recuperar la confianza de los
organismos internacionales, por lo que se inicia el canje de los Bonos Brady
(cuya vida haba sido programada para 30 aos como una solucin definitiva al
problema de la deuda) con menos de 5 aos de vigencia por los bonos Global.
A los acreedores, se les entreg antes de su vencimiento, los bonos cupn 0
del Tesoro de los Estados Unidos por un valor de 722 millones de dlares, que
recin deban recibirlos en el ao 2.025 como parte de pago del capital.
Adems los bonos norteamericanos fueron comprados con deuda contratada
por el gobierno ecuatoriano en el banco Mundial (BM), el Banco Interamericano
de Desarrollo(BID) y la Corporacin Andina de Fomento (CAF).A los 722
millones de dlares se suman las obligaciones vencidas por aproximadamente
161.1 millones de dlares que fueron pagados al contado de las arcas fiscales,
en total se entregaron en efectivo 883.1 millones de dlares que pudieron
servir para la recompra de los deprimidos bonos Brady si se hubiera trabajado
por los intereses del pas. El canje de los bonos Brady por los bonos Global,
tambin contempla la obligacin de recomprar deuda por lo menos en un 3%
anual de la cifra original desde el ao13 de la emisin de los Bonos Global A
(30 aos) y para los bonos Global B (12 aos) la recompra es obligatoria en un

10% a partir del sexto ao. Este canje se negoci con tasas de inters
superiores a las existentes en el mercado, se negoci para que los intereses de
los bonos Global pasaran del 4% al10%, con un ritmo de crecimiento de un
punto porcentual ( en el 2005 el inters de estos bonos es del 8%), los
intereses de los bonos Global se pactaron al 12%.El Gobierno de Gustavo
Noboa y su Ministro de Economa Jorge Gallardo ,anunciaron como beneficios
de la renegociacin, la reduccin del servicio de la deuda de 1.500 millones de
dlares en los primeros 5 aos. Segn documentos oficiales, se deban emitir
Bonos Global A (a 30 aos)"aproximadamente" por 2.700 millones de dlares y
Bonos Global B (a 12 aos) por 1.250 millones de dlares; la suma de estas
cifras da un valor total de 3.950millones para los Bonos Global, lo cual
comparado con los 6.946 millones de dlar es que representaban los Bonos
Brady y los Eurobonos significaba una rebaja de un 43%, descuento que podra
ser mayor por efecto de la recompra programada delos nuevos bonos en el
mercado secundario .Pero tomando en cuenta todos los pagos en efectivo,
realizados en esta negociacin, en realidad el descuento es inferior al 30%. Si
calculamos el valor nominal del servicio pendiente, constatamos que el servicio
de los Bonos Global comparado con el servicio de los Bonos Brady, luego de
una reduccin en el corto plazo, vuelve a crecer .Y a la postre el servicio total
de los Global sera superior en 3.000 millones de dlares al de los Brady, lo que
representa, en la prctica, un nuevo endeudamiento. De hecho el
propio gobierno entre las metas de la renegociacin plante: Maximizar pagos
por adelantado y flujo a los inversionistas durante la vida de los bonos
.Adems -en medio de la crisis- con bonos Global y dinero fresco, se
cancelaron42,6 millones de dlares en bonos Global y 5,7 millones de dlares
en efectivo en calidad de comisiones a la compaa Salomn Smith Barney
otras empresas que asesoraron al gobierno en la renegociacin de los bonos
Global .Para mantener sostenible el plan de pago se necesitara como base un
crecimiento inmenso de las exportaciones, variable que a tan corto plazo
escapa prcticamente a la capacidad del gobierno, ms an si se parte de que
la economa est dolarizada. Adems, el aumento de la deuda interna
del Ecuador como consecuencia de la crisis bancaria y el peso de
la dolarizacin puedan desarrollarse como un factor clave que afecta
negativamente la capacidad de pago futura. Tambin se debe mencionar el uso
indebido de recursos de un saldo no canjeado dela emisin de bonos Global
por un total de 126,4 millones de dlares habra sido negociado en el mercado
para convertirlos en 52,7 millones de dlares que habran sido destinados a
Filan banco y al Banco del Pacfico, Jorge Gallardo, presidente dela Comisin
Negociadora de los Bonos Global, fue el presidente ejecutivo del Banco del
Pacfico. Estos bonos Global habran sido vendidos con un descuento del 60% y
con los recursos obtenidos de esa venta se compr al Banco del Pacfico bonos
del propio Estado, emitidos por el Ministerio de Economa, con un descuento de
apenas el10%, otro negocio inconveniente y perjudicial a los intereses del
Estado, en palabras de Marco Flores T, a ms de que result una operacin no
autorizada legalmente. Como dato, aparentemente anecdtico, la negociacin
fue aprobada a un ritmo nunca visto en la burocracia estatal. En la sesin
del 29 de julio del 2.000 se resolvi toda la negociacin, se realizaron
32 trmites pblicos. Acosta, 11-2-2.005Cmo complemento de la
renegociacin de la deuda comercial, el equipo renegociador acudi al Club de
Pars y de acuerdo a los voceros oficiales, los resultados tambin habran sido
muy buenos.

Nuevamente un anlisis detenido demuestra que lo conseguido en Pars, en

septiembre del 2000, no fue novedoso, ni suficiente. Dicho cartel de
acreedores Club de Pars , por sptima ocasin desde julio de 1983, acept
una reprogramacin convencional de sus acreencias con el Ecuador. Los
crditos concedidos en trminos comerciales se cancelarn, con tasas de
mercado, en 18 aos, con un perodo de gracia de 3 aos. Los crditos
considerados de ayuda para el desarrollo (ODA) se pagarn en 20 aos, con 10
de gracia, en trminos concesionales. En total, se habran conseguido un
refinanciamiento de la deuda del Club de Pars por 899 millones de dlares .No
hubo ninguna reduccin nominal de deuda, menos an del valor presente neto
en trminos de su servicio. Lo que se ofreci fue algunos canjes a ser
negociados bilateralmente, con la posibilidad de conseguir una conversin del
100% en la deuda concesional (90 millones de dlares) y en la comercial, que
es la ms costosa, hasta por un 20% (160 millones de dlares); la
generosidad aflora en las deudas concesionales, mas no en las comerciales
que son las realmente impagables. Al tenor del discurso oficial, en el marco de
la renegociacin con el FMI, el Ecuador volvera a conversar con los acreedores
en el Club de Pars. Los intereses no pagados durante el perodo de gracia, se
capitalizarn .Entonces, cuando empiecen los pagos, el Ecuador enfrentar
cuotas mucho mayores. Es ms, el pas, que no estaba pagando una parte
sustantiva de la deuda bilateral, sirvi en el 2000 unos 109 millones de dlares
de los 459 millones solicitados en mayo por el Club de Pars; el saldo tambin
se capitaliza .Lo renegociado no fue suficiente para los acreedores, en el mismo
gobierno de Gustavo Noboa se consolidaron nuevos beneficios a travs de la
llamada Ley de Transparencia Fiscal con la que se cre el Fondo de
Estabilizacin, Inversin y Reduccin del Endeudamiento Pblico FEIREP, y se
pre asignaron desde el 2.002cuantiosos recursos petroleros para anticipar la
recompra de los bonos de deuda ,asegurando de esta manera, mantener
elevada su cotizacin .De los recursos del FEIREP, por ley, 70% va para la
recompra de deuda pblica interna, 20% para estabilizacin y apenas el 10%
para inversin social.
En el 2.004, el gobierno del coronel Lucio Gutirrez propone a los acreedores
la renegociacin de los bonos Global a 12 aos, presentando los resultados de
una economa estabilizada y en crecimiento, pero la realidad es otra.