En conomie, une zone montaire optimale est une rgion gographique dans laquelle il serait bnfique d'tablir une monnaie unique. La thorie de la zone montaire optimale a t dveloppe dans les annes 1960, principalement par Robert Mundell. Une zone montaire optimale peut regrouper plusieurs pays ; elle peut aussi ne concerner que quelques rgions d'un grand pays. Par exemple, il pourrait tre bnfique de sparer les tats-Unis en deux zones montaires distinctes, la cte ouest et la cte est.
Objectifs de la thorie La thorie de la zone montaire optimale tente dvaluer lopportunit de lunion montaire entre pays. Cette union montaire est cense produire des avantages conomiques, tels que l'limination des cots de transaction. Toutefois, elle implique pour les pays adhrents de renoncer chacun leur politique montaire propre. Or, la politique montaire est l'instrument grce auquel une conomie peut rguler la valeur de sa monnaie, de faon notamment influer sur le Taux de change entre celle-ci et les devises trangres. Les pays formant une union montaire renoncent donc leur outil de rgulation des chocs asymtriques[1]. En consquence, la thorie de la zone montaire L'avantage de l'union montaire serait une fonction croissante de optimale va s'attacher dfinir dans quelles conditions l'intgration conomique une union montaire va pouvoir contourner les effets considrs comme ngatifs d'un taux de change fixe, tout en bnficiant des gains apports par la politique montaire commune[2].
La Thorie Les premires interrogations l'gard de la rgulation par les taux de change furent mises par Abba Lerner en marge des dbats sur l'talon dollar-or fix par les Accords de Bretton Woods, qui a aliment la controverse entre les partisans du systme de change fixe et ceux de la flexibilit[3]. La contradiction entre plein-emploi et taux de change fixes est alors dj souligne par plusieurs auteurs dont Frank Graham et George Halm[4].
Critres traditionnels d'une ZMO
La thorie des zones montaires optimales, dans l'approche traditionnelle qui en a t faite dans les annes 1960 avec les contributions majeures de Mundell, McKinnon et Kenen, s'attachait modliser le calcul cot-avantage d'aprs lequel des pays auraient pu dcider de crer ou non une union montaire. La thorie a par la suite connu un dclin dans les annes 1970 et 1980[5],[6]. L'opportunit ou non d'adhrer une union montaire s'apprcie donc la lumire des critres labors par la thorie et que l'on peut rsumer ainsi[7]: Importance des chocs symtriques
Zone montaire optimale
Efficacit des mcanismes d'ajustement Caractristiques structurelles des conomies Mobilit des facteurs de production La thorie de la zone montaire optimale est voque pour la premire fois en 1961 par Robert Mundell qui recevra pour cela le prixNobel d'conomie[8]. Mundell distingue un premier cas, dans lequel les taux de change sont flexibles, de celui de l'union montaire. En cas de chocs asymtriques, si la demande se dplace d'un pays vers un autre, elle va entraner l'apparition de chmage dans le premier pays et d'inflation dans le second. Une dvaluation de la monnaie dans le pays touch permettra alors un rquilibrage de la situation[9]. Dans les conditions o une dvaluation de la monnaie ne sera pas possible, seule une mobilit des facteurs l'intrieur de l'union montaire plus forte qu' l'extrieur permettra de contre balancer l'absence de taux de change flexibles[10]. Par ailleurs, Mundell affirmait galement l'importance d'une relle dtermination politique dans la construction russie d'une union montaire: Dans le monde rel, bien sr, les monnaies sont principalement l'expression de la souverainet nationale. La rorganisation montaire ne sera donc possible qu' la condition de s'accompagner de changements politiques profonds[11]. Le degr d'ouverture des conomies Mc Kinnon introduit un nouveau concept, celui de ratio entre biens changeables et non-changeables. Les premiers seuls sont affects par les niveaux d'importation ou d'exportation, tandis que les prix des biens non-changeables dpendent de la monnaie intrieure[12]. Or, dans une conomie ouverte, o le ratio est donc lev, toute modification du taux de change entrane une modification presque quivalente du prix des produits pouvant tre imports ou exports, et qui a donc tendance se rpercuter sur l'ensemble des prix[13]. McKinnon considre que plus les pays sont ouverts sur l'extrieur, moins ils ont perdre adopter un systme de change fixe. Le degr d'ouverture d'une conomie tant mesur par la proportion des biens dits changeables (biens exports + biens imports) dans la production totale de cette conomie[14]. Spcialisation et diversification sectorielle P. Kenen (1969) propose un troisime critre et met l'accent sur le degr de diversification du tissu productif des pays qui envisagent de crer une zone de change fixe[15]. Selon lui, des conomies diversifies peuvent se passer de l'instrument du taux de change et former une zone montaire optimale. Plus le tissu est diversifi, moindre est le risque d'tre affect par un choc spcifique. En effet, on assistera une dilution du choc d'autant plus grande que l'conomie est diversifie. Ds lors, l'union montaire conduit une intgration conomique des partenaires. On observera alors un recul du commerce inter-branche au profit du commerce intra-branche (change de produits similaires appartenant une mme branche).
Zone montaire optimale
Critres endognes des ZMO
La thorie a connu depuis la fin des annes 1990 une rorientation sans doute influence par la cration de la Zone euro qui est un cas d'application de la doctrine conomique. La nouvelle approche, dite des critres endognes, postule que l'union montaire produit d'elle mme les conditions de son optimisation[7]. Les critres traditionnels peuvent en effet voluer dans le temps, ils sont endognes au fonctionnement d'une zone montaire ; l'important est de les apprcier ex post. Ces critres secondaires peuvent tre dfinis comme : l'homognit des prfrences la diversification des productions le sentiment d'appartenance un ensemble commun la distance et la taille conomique une langue commune etc. Homognit des prfrences Cooper (1977) et Kindleberger (1986) ont dvelopp le critre des prferences homognes. Pour ces deux auteurs, une union montaire est avant tout un bien collectif qui suppose pour fonctionner que les objectifs de politique conomique des diffrents gouvernements convergent, notamment en matire d'inflation[16]. Intgration commerciale et conomique Frankel et Rose (1998) ont montr que l'union montaire favorisait l'intgration commerciale entre les pays membres, donc leur ouverture, et rduisait ainsi l'avenir le risque de chocs asymtriques. Par ailleurs, d'aprs Fontagn et Freudenberg (1999), l'intgration conomique des pays industriels entrane essentiellement une spcialisation intra branche, ce qui, dans la ligne de Kenen, est un critre favorable l'Union montaire.
Applications de la thorie La Zone euro Les avis des conomistes s'opposent sur la question de l'optimalit de la zone euro ; les mouvements de travailleurs y sont assez faibles, et l'intgration politique peu pousse. Il n'existe pas vritablement de budget fdral permettant des transferts de revenus aptes lisser les chocs asymtriques. D'un autre ct, la zone euro aurait un effet incitatif sur l'approfondissement de la coopration entre pays membres[17]. Au sein de l'union europenne, on observe peu de convergence absolue mais une convergence conditionnelle. les conomies des pays fondateurs de la CEE (Communaut Economique Europenne, soit les 6 pays fondateurs) voluent de faon relativement homogne dans le temps et leurs cycles sont plutt bien corrls entre eux. Hongrie et Pologne ont des cycles mieux corrls avec le cur de l'UE que certains petits pays qui sont dj dans la zone euro. le cycle conjoncturel de certains nouveaux pays est peu corrl avec celui de la zone euro dans son ensemble. les pays baltes et les pays des Balkans sont trs peu voir ngativement corrls.
Zone montaire optimale
Notes et rfrences [1] Christopher Schalck, Stabilisation budgtaire dans lUEM : proposition dun mcanisme automatique, in Revue d'conomie politique 2006/6, Volume 116, p. 848 [2] Veronika Milewski, La Notion de zone montaire optimale : Survey et application l'UEM, Mmoire en Administration Publique, ENA, 2004, p.6 [3] Agns Bnassy-Qur, Le paradoxe de Mundell, in Revue franaise d'conomie, Volume 18 N2, 2003, p. 21
(en) Filippo Cesarano, The Origins of the Theory of Optimum Currency Areas, History of Political Economy 38:4, Duke University Press, 2006, p.712-713 [5] Marc-Alexandre Sngas, " La thorie des zones montaires optimales au regard de l'euro", in Revue d'conomie politique 2/2010 (Volume 120), p. 383 [4]
[6] (en) George S. Tavlas, "Optimum-Currency-Area Paradoxes", in Review of International Economics 17(3), 2009, p. 536 [7] Marc-Alexandre Sngas, " La thorie des zones montaires optimales au regard de l'euro", in Revue d'conomie politique 2/2010 (Volume 120), pp. 380-381 [8] article (http:/ / www. businessweek. com/ 1999/ 99_43/ b3652085. htm) BusinessWeek [9] Robert Mundell, A theory of optimum currency areas , in The American Economic Review, 51, p. 659 [10] Robert Mundell, A theory of optimum currency areas , in The American Economic Review, 51, 1961, p. 661 [11] Robert Mundell (trad. de Damien Frville et Christophe Morel), Une thorie des zones montaires optimales , in Revue franaise d'conomie, Volume 18 N2, 2003, pp. 3-18 [12] Ronald I. McKinnon, Optimum Currency Areas , in The American Economic Review, 1963, pp. 717-718 [13] Herbert G. Grubel, The Theory of Optimum currency areas , in Canadian journal of Economics N2, mai 1970, p. 320 [14] McKinnon (1963), Optimum currency areas , in The American Economic Review, 53. [15] Kenen, P.(1969), The theory of optimum currency areas: an ecletic view , in Mundell, R., Swoboda, A. (eds), Monetary Problems of the international economy, Chigaco University Press. [16] Cooper, R.(1977), Worlwide versus regional integration The optimum size of the integrated area , in Economic integration, Worlwide, regional, sectoral, F. Machlup, d. Londres. Kindleberger (1986), Internatinal public goods without international governement, in The American Economic Review, 76. [17] Rapport d'information au Snat (http:/ / www. senat. fr/ rap/ r02-066/ r02-06622. html), 2002.
Sources et contributeurs de larticle
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Zone montaire optimale Source: http://fr.wikipedia.org/w/index.php?oldid=82290103 Contributeurs: Bdel63, Bertol, Bob08, Coyote du 86, Expertom, Grimlock, Kim richard, MaCRoEco, PAC2, Reskape, Rmih, Samshiel, Stocha, Titikipik, ~Pyb, 17 modifications anonymes
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