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Zone montaire optimale

Zone montaire optimale


En conomie, une zone montaire optimale est une rgion gographique dans laquelle il serait bnfique d'tablir
une monnaie unique. La thorie de la zone montaire optimale a t dveloppe dans les annes 1960,
principalement par Robert Mundell.
Une zone montaire optimale peut regrouper plusieurs pays ; elle peut aussi ne concerner que quelques rgions d'un
grand pays. Par exemple, il pourrait tre bnfique de sparer les tats-Unis en deux zones montaires distinctes, la
cte ouest et la cte est.

Objectifs de la thorie
La thorie de la zone montaire optimale tente
dvaluer lopportunit de lunion montaire entre pays.
Cette union montaire est cense produire des
avantages conomiques, tels que l'limination des cots
de transaction. Toutefois, elle implique pour les pays
adhrents de renoncer chacun leur politique montaire
propre.
Or, la politique montaire est l'instrument grce auquel
une conomie peut rguler la valeur de sa monnaie, de
faon notamment influer sur le Taux de change entre
celle-ci et les devises trangres. Les pays formant une
union montaire renoncent donc leur outil de
rgulation des chocs asymtriques[1].
En consquence, la thorie de la zone montaire
L'avantage de l'union montaire serait une fonction croissante de
optimale va s'attacher dfinir dans quelles conditions
l'intgration conomique
une union montaire va pouvoir contourner les effets
considrs comme ngatifs d'un taux de change fixe,
tout en bnficiant des gains apports par la politique montaire commune[2].

La Thorie
Les premires interrogations l'gard de la rgulation par les taux de change furent mises par Abba Lerner en
marge des dbats sur l'talon dollar-or fix par les Accords de Bretton Woods, qui a aliment la controverse entre les
partisans du systme de change fixe et ceux de la flexibilit[3]. La contradiction entre plein-emploi et taux de change
fixes est alors dj souligne par plusieurs auteurs dont Frank Graham et George Halm[4].

Critres traditionnels d'une ZMO


La thorie des zones montaires optimales, dans l'approche traditionnelle qui en a t faite dans les annes 1960 avec
les contributions majeures de Mundell, McKinnon et Kenen, s'attachait modliser le calcul cot-avantage d'aprs
lequel des pays auraient pu dcider de crer ou non une union montaire. La thorie a par la suite connu un dclin
dans les annes 1970 et 1980[5],[6].
L'opportunit ou non d'adhrer une union montaire s'apprcie donc la lumire des critres labors par la thorie
et que l'on peut rsumer ainsi[7]:
Importance des chocs symtriques

Zone montaire optimale


Efficacit des mcanismes d'ajustement
Caractristiques structurelles des conomies
Mobilit des facteurs de production
La thorie de la zone montaire optimale est voque pour la premire fois en 1961 par Robert Mundell qui recevra
pour cela le prixNobel d'conomie[8].
Mundell distingue un premier cas, dans lequel les taux de change sont flexibles, de celui de l'union montaire. En cas
de chocs asymtriques, si la demande se dplace d'un pays vers un autre, elle va entraner l'apparition de chmage
dans le premier pays et d'inflation dans le second. Une dvaluation de la monnaie dans le pays touch permettra alors
un rquilibrage de la situation[9].
Dans les conditions o une dvaluation de la monnaie ne sera pas possible, seule une mobilit des facteurs
l'intrieur de l'union montaire plus forte qu' l'extrieur permettra de contre balancer l'absence de taux de change
flexibles[10].
Par ailleurs, Mundell affirmait galement l'importance d'une relle dtermination politique dans la construction
russie d'une union montaire:
Dans le monde rel, bien sr, les monnaies sont principalement l'expression de la souverainet nationale. La
rorganisation montaire ne sera donc possible qu' la condition de s'accompagner de changements politiques
profonds[11].
Le degr d'ouverture des conomies
Mc Kinnon introduit un nouveau concept, celui de ratio entre biens changeables et non-changeables. Les premiers
seuls sont affects par les niveaux d'importation ou d'exportation, tandis que les prix des biens non-changeables
dpendent de la monnaie intrieure[12].
Or, dans une conomie ouverte, o le ratio est donc lev, toute modification du taux de change entrane une
modification presque quivalente du prix des produits pouvant tre imports ou exports, et qui a donc tendance se
rpercuter sur l'ensemble des prix[13].
McKinnon considre que plus les pays sont ouverts sur l'extrieur, moins ils ont perdre adopter un systme de
change fixe. Le degr d'ouverture d'une conomie tant mesur par la proportion des biens dits changeables (biens
exports + biens imports) dans la production totale de cette conomie[14].
Spcialisation et diversification sectorielle
P. Kenen (1969) propose un troisime critre et met l'accent sur le degr de diversification du tissu productif des
pays qui envisagent de crer une zone de change fixe[15]. Selon lui, des conomies diversifies peuvent se passer de
l'instrument du taux de change et former une zone montaire optimale. Plus le tissu est diversifi, moindre est le
risque d'tre affect par un choc spcifique. En effet, on assistera une dilution du choc d'autant plus grande que
l'conomie est diversifie.
Ds lors, l'union montaire conduit une intgration conomique des partenaires. On observera alors un recul du
commerce inter-branche au profit du commerce intra-branche (change de produits similaires appartenant une
mme branche).

Zone montaire optimale

Critres endognes des ZMO


La thorie a connu depuis la fin des annes 1990 une rorientation sans doute influence par la cration de la Zone
euro qui est un cas d'application de la doctrine conomique. La nouvelle approche, dite des critres endognes,
postule que l'union montaire produit d'elle mme les conditions de son optimisation[7].
Les critres traditionnels peuvent en effet voluer dans le temps, ils sont endognes au fonctionnement d'une zone
montaire ; l'important est de les apprcier ex post. Ces critres secondaires peuvent tre dfinis comme :
l'homognit des prfrences
la diversification des productions
le sentiment d'appartenance un ensemble commun
la distance et la taille conomique
une langue commune
etc.
Homognit des prfrences
Cooper (1977) et Kindleberger (1986) ont dvelopp le critre des prferences homognes. Pour ces deux auteurs,
une union montaire est avant tout un bien collectif qui suppose pour fonctionner que les objectifs de politique
conomique des diffrents gouvernements convergent, notamment en matire d'inflation[16].
Intgration commerciale et conomique
Frankel et Rose (1998) ont montr que l'union montaire favorisait l'intgration commerciale entre les pays
membres, donc leur ouverture, et rduisait ainsi l'avenir le risque de chocs asymtriques.
Par ailleurs, d'aprs Fontagn et Freudenberg (1999), l'intgration conomique des pays industriels entrane
essentiellement une spcialisation intra branche, ce qui, dans la ligne de Kenen, est un critre favorable l'Union
montaire.

Applications de la thorie
La Zone euro
Les avis des conomistes s'opposent sur la question de l'optimalit de la zone euro ; les mouvements de travailleurs y
sont assez faibles, et l'intgration politique peu pousse. Il n'existe pas vritablement de budget fdral permettant
des transferts de revenus aptes lisser les chocs asymtriques.
D'un autre ct, la zone euro aurait un effet incitatif sur l'approfondissement de la coopration entre pays
membres[17].
Au sein de l'union europenne, on observe peu de convergence absolue mais une convergence conditionnelle.
les conomies des pays fondateurs de la CEE (Communaut Economique Europenne, soit les 6 pays fondateurs)
voluent de faon relativement homogne dans le temps et leurs cycles sont plutt bien corrls entre eux.
Hongrie et Pologne ont des cycles mieux corrls avec le cur de l'UE que certains petits pays qui sont dj dans
la zone euro.
le cycle conjoncturel de certains nouveaux pays est peu corrl avec celui de la zone euro dans son ensemble.
les pays baltes et les pays des Balkans sont trs peu voir ngativement corrls.

Zone montaire optimale

Notes et rfrences
[1] Christopher Schalck, Stabilisation budgtaire dans lUEM : proposition dun mcanisme automatique, in Revue d'conomie politique 2006/6,
Volume 116, p. 848
[2] Veronika Milewski, La Notion de zone montaire optimale : Survey et application l'UEM, Mmoire en Administration Publique, ENA,
2004, p.6
[3] Agns Bnassy-Qur, Le paradoxe de Mundell, in Revue franaise d'conomie, Volume 18 N2, 2003, p. 21

(en) Filippo Cesarano, The Origins of the Theory of Optimum Currency Areas, History of Political Economy 38:4, Duke University Press,
2006, p.712-713
[5] Marc-Alexandre Sngas, " La thorie des zones montaires optimales au regard de l'euro", in Revue d'conomie politique 2/2010 (Volume
120), p. 383
[4]

[6] (en) George S. Tavlas, "Optimum-Currency-Area Paradoxes", in Review of International Economics 17(3), 2009, p. 536
[7] Marc-Alexandre Sngas, " La thorie des zones montaires optimales au regard de l'euro", in Revue d'conomie politique 2/2010 (Volume
120), pp. 380-381
[8] article (http:/ / www. businessweek. com/ 1999/ 99_43/ b3652085. htm) BusinessWeek
[9] Robert Mundell, A theory of optimum currency areas , in The American Economic Review, 51, p. 659
[10] Robert Mundell, A theory of optimum currency areas , in The American Economic Review, 51, 1961, p. 661
[11] Robert Mundell (trad. de Damien Frville et Christophe Morel), Une thorie des zones montaires optimales , in Revue franaise
d'conomie, Volume 18 N2, 2003, pp. 3-18
[12] Ronald I. McKinnon, Optimum Currency Areas , in The American Economic Review, 1963, pp. 717-718
[13] Herbert G. Grubel, The Theory of Optimum currency areas , in Canadian journal of Economics N2, mai 1970, p. 320
[14] McKinnon (1963), Optimum currency areas , in The American Economic Review, 53.
[15] Kenen, P.(1969), The theory of optimum currency areas: an ecletic view , in Mundell, R., Swoboda, A. (eds), Monetary Problems of the
international economy, Chigaco University Press.
[16] Cooper, R.(1977), Worlwide versus regional integration The optimum size of the integrated area , in Economic integration, Worlwide,
regional, sectoral, F. Machlup, d. Londres. Kindleberger (1986), Internatinal public goods without international governement, in The
American Economic Review, 76.
[17] Rapport d'information au Snat (http:/ / www. senat. fr/ rap/ r02-066/ r02-06622. html), 2002.

Sources et contributeurs de larticle

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Zone montaire optimale Source: http://fr.wikipedia.org/w/index.php?oldid=82290103 Contributeurs: Bdel63, Bertol, Bob08, Coyote du 86, Expertom, Grimlock, Kim richard, MaCRoEco,
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