FLOTACIN SUCIA

Los economistas dieron en llamar flotacin sucia a ese recurso por el cual
el Estado mediante polticas monetarias dirigistas, interviene en el mercado
de divisas para establecer el precio de las monedas.
El trmino, tal vez surge como contraposicin al de la flotacin limpia en el
que el valor de las monedas se determina como consecuencia del libre
juego de la oferta y demanda.

Flotacin Sucia es trmino que es utilizado al hablar de un sistema

cambiario bajo el control estatal, ya sea mediante la Banca Central o por medio de
polticas monetarias.
Dicho de otra manera, la flotacin sucia, surge como un tipo de cambio ms, en
contraposicin a lo que sera un tipo de cambio libre al que podramos
denominar flotacin limpia.
Para poder centrarnos en el tema explicaremos las caractersticas de los tipos de
cambio utilizados normalmente
Existen, bsicamente, tres regmenes de tipo de cambio:
a) Tipo de cambio libre.
b) Tipo de cambio fijo.
c) Flotacin Sucia.
En el primer rgimen, de tipo de cambio libre, el valor de cotizacin de las
distintas monedas es resultante del libre juego entre la oferta y la demanda de
divisas. La oferta y demanda pueden generarse por los siguientes motivos:
Compra o venta de bienes o servicios del extranjero.
Compra o venta de activos fsicos o financieros.
Compra o venta de divisas por motivo especulativo.
Cuando el tipo de cambio es fijo, los valores de las divisas son asignados por la
autoridad monetaria en cuestin, normalmente es la Banca Central. Por ende, no
hay espacio a movimientos especulativos ni diferencias cambiarias en los
intercambios de divisas.
Por ltimo, para terminar de explicar el tema, en un rgimen cambiario con
flotacin sucia, la Banca Central interviene en el mercado ofreciendo o
demandando divisas, y de esta manera, elevando o reduciendo el tipo de cambio al
deseado por las autoridades.
Es importante mencionar, que si bien la terminologa flotacin sucia nos hace
parecer que fuese un mal para la economa. En realidad no lo es, en la medida en
que sea utilizada con responsabilidad y con el objeto de mantener un mercado
interno y un sistema productivo en crecimiento; y no, para solventar los bolsillos de
unos pocos.
Flotacin Sucia: En su forma ms general se lo conoce como tipo de cambio
semifijo o semiflexibe, o con bandas de fluctuacin. El tipo de cambio
fluctuar libremente en tanto no alcance un valor inferior TC2 (piso) o superior TC1
(techo) previamente definidos; en dicha situacin el estado intervendr comprando
o vendiendo a los efectos de mantener la cotizacin dentro del rango deseado.
Implica entonces la intervencin espordica del estado; comparte las ventajas y
desventajas de los anteriores.

Sistema de tipo de cambio mixto o flotacin sucia

Cuando tiene lugar un sistema de tipo de cambios mixto tambin

denominado flotacin sucia se establece junto al tipo de cambio o paridad
central unos lmites denominados respectivamente techo y suelo entre los
cuales se permite la flotacin libre del tipo de cambio. Traspasados aquellos,
el Banco Central se ver obligado a intervenir para asegurar el retorno a la
banda donde se permite la flotacin.
Consideremos, cosa que sabemos que no ocurre puesto que el euro y el
dlar actualmente se intercambian en mercados de divisas con flotacin
libre, que el euro estuviese sujeto a este rgimen de tipo de cambio. Si se
estableciese una paridad central de uno a uno y unas bandas de fluctuacin
del 10% al alza y a la baja. Qu ocurrira si en el mercado aconteciese un
aumento de la demanda de dlares debido a, por ejemplo, fuertes
inversiones europeas en el mercado norteamericano?. Tal como podemos
apreciar ello trasladar la demanda de dlares hacia la derecha elevando el
tipo de cambio de equilibrio por encima del techo establecido. Ello obligar
al Banco Central Europeo a intervenir para reconducir al tipo de cambio
hacia las bandas de fluctuacin. Esta intervencin supondr una masiva
venta de dlares del Banco Central que no cesar hasta que la funcin de
oferta se desplace de tal modo, que el nuevo equilibrio asegure un tipo de
cambio dentro del margen de fluctuacin.
Ventajas
Los ajustes en el mercado de cambios se realizan mediante ajustes en los
tipos de cambio: una situacin de dficit de la balanza de pagos, por
ejemplo, reduce el valor de la moneda, lo que, a su vez, encarece las
importaciones: esto hace ms atractivas las exportaciones (en un pas
industrializado), que, al aumentar, restablecen el equilibrio. No funciona as
en pases en proceso de industrializacin. As se permite un
acomodamiento mucho ms rpido de los tipos de cambio a las
circunstancias reales de cada economa.
Si los bancos centrales no varan sus volmenes de reservas, no tiene por
qu producirse demanda adicionales de reservas a las instituciones
financieras internacionales.
Puesto que las variaciones en los tipos de cambio garantizan el equilibrio
exterior (en pases industrializados), la poltica econmica no tiene por qu
preocuparse de alcanzar este objetivo, lo que proporciona mayor
autonoma en otras lneas de actuacin.
Inconvenientes
Problemas con la sensibilidad de la demanda de las exportaciones e
importaciones, pues, al dejar fluctuar los tipos de cambio, la incertidumbre
respecto al valor de las transacciones es alta.

 La presencia de especuladores, que pueden intervenir en el mercado de

divisas haciendo variar los tipos de cambio.

Que es el Spread bancario?

Partamos de la base que el spread

significa margen, y en este caso, el spread bancario sera el margen que
existen entre los tipos de inters activos y pasivos. Para no dar
demasiadas vueltas, resumiremos los conceptos de tasa activa y tasa
pasiva.
La tasa pasiva es la que pagan los intermediarios financieros a los
oferentes de recursos por el dinero captado (se utiliza en los depsitos
y plazos fijos), mientras que la tasa activa es la que reciben los
intermediarios financieros de los demandantes por
los prstamos otorgados.
Existen dos alternativas de spread bancario, siempre teniendo en cuenta
al mismo como la diferencia entre los tipos de inters. y son:
Spread Absoluto = Tasa Activa Tasa Pasiva.
Spread Relativo = (Tasa Activa Tasa Pasiva) x (100/ Tasas Pasiva)
Un estudio del Observatorio de la Economa Latinoamericana establece que
siempre y cuando la tasa pasiva se encuentre por debajo de 100%, siempre
ser mayor el spread relativo al spread absoluto. Ahora, si la tasa pasiva
disminuye entonces el mismo disminuir, con lo que el spread relativo
aumentar.
Pero por el contrario si la tasa pasiva aumenta lo que implica que existan
mayores niveles en los tipos de inters, entonces disminuir el spread
absoluto provocando que el spread relativo disminuya acercndose,
hacia la baja, al spread absoluto.
La formula del spread relativo imprime un determinismo o relacin
inversa entre la diferencia de tasas de inters o spread absoluto (tasa
activa tasa pasiva) y el nivel de tasas de inters.
Al menos tericamente, el nivel del spread bancario no afecta
directamente a la demanda de crdito y el nivel de ahorro. Sin embargo, el
nivel de los tipos de inters como restrictiva sobre una renta presupuestaria
o como costo de oportunidad de mantener efectivo es absolutamente
trascendente.
Los expertos reconocen que el nivel de spread bancario en pases
emergentes o en desarrollo, estructuralmente inestables, tiende a ser
elevado, ya que constituye un mecanismo de cobertura de riesgo. De esto
se decanta que los pases con niveles de spread bancario elevados poseen
un nivel de riesgo mayor a aquellos que no.