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PARTE I
PERSPECTIVA ORAL
CAPITULO I
INTRODUCCION A LAS FINANZAS CORPORATIVAS
1.1. QU SON LAS FINANZAS CORPORATIVAS?
1. CUALES SON LAS TRES PREGUNTAS BSICAS DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS?
1. En que activos de largo plazo deber invertir la empresa? La empresa deber invertir en
PRESUPUESTO O GASTO DE CAPITAL.
2. Cmo puede la empresa obtener efectivo para los gastos de capital requeridos? La
empresa puede obtener efectivos con la ESTRUCTURA DE CAPITAL que representa las
proporciones de FINANCIAMIENTO.
3. Cmo debera administrarse en el corto plazo el flujo de efectivo de operacin? Debe
administrarse a travs del CAPITAL DE TRABAJO NETO.
2. DESCRIBA LA ESTRUCTURA DE CAPITAL.
La Estructura de Capital se refleja en el lado derecho de un balance general; el VALOR para la
empresa depender de las decisiones de financiamiento.
La Estructura de Capital de la empresa se representa por las proporciones de Financiamiento
de corto y largo plazo; donde la empresa vender instrumentos financieros denominados
DEUDA y las personas que compran estas deudas reciben el nombre de acreedores. Tambin
emitir acciones y los tenedores de estas acciones reciben el nombre de ACCIONISTAS.
3. CMO SE CREA EL VALOR?
1. Se crea el VALOR con la INVERSIN DE ACTIVOS para generar ms EFECTIVOS.
2. Se crea VALOR a travs de la COMPRA DE ACTIVOS que generen MS EFECTIVOS del que
cuestan.
3. Se crea VALOR con la VENTA DE BONOS, ACCIONES Y OTROS INSTRUMENTOS FINANCIEROS
que generen MS EFECTIVOS del que cuestan adquirirlos.
4. Los encargados de crear VALOR son los Administradores Financieros.
4. ENUMERE TRES RAZONES POR LAS CUALES ES DIFICIL CREAR VALOR:
1. Invertir en activos de corto plazo con financiamiento de largo plazo.
2. Invertir en activos de largo plazo con financiamiento de corto plazo.
3. Mantener inventarios que no se venden.
1.2. LOS INSTRUMENTOS CORPORATIVOS COMO DERECHOS CONTINGENTES SOBRE EL VALOR
TOTAL DE LA EMPRESA.
1. Qu es un derecho contingente?
Es la DEUDA Y DE CAPITAL CONTABLE que otorga beneficios a los acreedores o accionistas y
depende de la generacin de VALOR DE LA EMPRESA.
2. Describa el capital y la deuda como derechos contingentes?
a) Los poseedores de capital son sujetos de renta variable que esta en funcin a la generacin
de valor de la empresa.
b) Los poseedores de deuda son sujetos de renta fija cuando la empresa genera beneficios,
pero cuando la empresa entra en quiebra estos tienen derecho a la participacin del valor
residual de la empresa y tienen preferencia frente a los poseedores de capital.
1.3. EMPRESA CORPORATIVA.
1. Defina los conceptos de persona fsica, sociedad y corporacin.
a) Persona fsica:
Es simplemente un negocio propiedad de una sola persona, que no paga impuestos
corporativos sobre ingresos. Las utilidades del negocio se gravan como ingresos personales,
quien responde solidaria e ilimitadamente frente a las deudas y obligaciones del negocio.
b) Sociedad:
Es el negocio conformado por 2 o ms personas bajo la modalidad de sociedad general o
sociedad limitada.
c) Corporacin:
Es la empresa con personera jurdica, entidad legal distinta a los dueos, con vida propia
facultada para contratar y asumir responsabilidades y capaz de generar sus propios
beneficios. Con una duracin ilimitada y la propiedad de atribuye al tenedor de las acciones.
La responsabilidad de los accionistas se encuentra limitada a la cantidad invertida en las
acciones de capital.
2. Cules son las ventajas de la forma corporativa de la organizacin empresarial?
a) Las corporaciones tienen vida ilimitada.
b) Los accionistas de una corporacin tienen responsabilidad limitada.
c) Las acciones otorgan derecho a voto.
d) Pueden general liquidez a travs de emisin de acciones que estn aptas ser negociadas en
el mercado de capital.
1.4. METAS DE LA EMPRESA CORPORATIVA:
1. Cules son los 2 tipos de costos de agencia?
a) Los costos de control de los accionistas.
b) Los costos de implantar mecanismos de control
2. De qu manera se encuentran vinculadas los administradores a los intereses de los
accionistas?
Se encuentran vinculadas a travs de la Maximizacin de la riqueza corporativa de la riqueza
corporativa donde la administracin tiene en control eficaz y adems se encuentra
estrechamente asociado con el crecimiento corporativo y el tamao de la empresa.
3. Puede mencionar algunas metas administrativas?
a) La Supervivencia organizacional; administracin que siempre tratar de exigir suficientes
recursos para evitar que la empresa sea expulsada del sector.
b) La Independencia y autosuficiencia; esta referida a la libertad para tomar decisiones sin
recurrir a organismos externos o sin depender de los mercados financieros externos.
4. Cul es el enfoque del conjunto de contratos?
La empresa trata de maximizar la riqueza de los accionistas mediante estrategias que
incrementan el valor actual por accin de la empresa.
1.5. MERCADOS FINANCIEROS:
1. Establezca la diferencia entre mercados de dinero y . de capital.
Se diferencia en el perodo de tiempo;
a) Mercado de dinero; circulan los instrumentos que asumen la forma de deuda que deben
liquidarse en corto plazo.
b) Mercado de capital; circula la deuda a largo plazo.
2. Qu quiere decir inscribirse?
Presentar una solicitud de registro cumpliendo ciertos requisitos mnimos a fin de contar con
la aceptacin.
Estos requisitos que deben satisfacer minimamente son:
a) Capacidad comprobada para generar utilidades.
b) Respaldo de activos tangibles.
c) El valor de mercado de acciones negociadas.
d) Respaldo de los tenedores de acciones.
3. Cul es la diferencia entre un mercado primario y un secundario?
La diferencia se encuentra en el momento de la colocacin de los valores:
a) Mercado Primario; Venta de VALORES POR PRIMERA VEZ.
b) Mercado Secundario; POSTERIORES Ventas de VALORES.
CAPITULO II
1. Cundo estarn en conflicto las metas de crecimiento y maximizacin del valor, y cundo
estaban alineadas?
a) Estaran en conflicto, cuando solo se considera el pronstico de crecimiento en trminos de
tasas como meta de la administracin.
b) Se alinean, cuando las tasas de crecimiento son el resultado del proceso de planeacin
basado en la maximizacin del valor de los accionistas.
2. Cules son los factores determinantes del crecimiento?
Los factores que determinan el crecimiento son cinco:
a) Cuando los activos de la empresa crecern en proporcin a sus ventas.
b) Cuando la utilidad neta es una proporcin de sus ventas.
c) Cuando la empresa tiene una poltica de pagos de dividendos.
d) Cuando se mantiene la autonoma a travs de la razn deuda capital.
e) Se logran beneficios con una misma cantidad de acciones en circulacin.
PARTE II
VALOR Y PRESUPUESTO DE CAPITAL
CAPITULO IV
VALOR PRESENTE NETO
4.1. CASO DE UN PERIODO:
1. Defina los conceptos del valor futuro y presente:
a) El valor futuro es el resultado de la exposicin del valor presente a un costo de capital en
un periodo de tiempo.
b) El valor presente, es la inversin inicial en un momento dado, normalmente en el periodo
cero.
2. Cmo se utiliza el valor presente neto en la toma de decisiones de la inversin?
Se utiliza para valorar la inversin; conocido el costo de capital a travs del clculo de los
tiempos futuros en el presente menos la inversin inicial.
4.2. Caso de mltiples periodos.
1. Cul es la diferencia entre el inters simple y el inters compuesto?
a) El inters simple es el inters que no genera inters sobre intereses.
b) El inters compuesto, es el inters que genera sobre intereses.
2. Cul es la frmula para determinar el valor presente neto de un proyecto?
VPN =
Flujo inicial Co; es negativo por que representa una inversin.
4.3. PERIODOS DE COMPOSICIN:
1. Qu es una tasa de inters anual establecida?
Es la tasa de inters anual sin considerar los procesos de composicin.
2. Qu es una tasa de inters anual efectiva?
Es la tasa de inters anual establecida sujeta a los cambios de los procesos de composicin
del periodo de tiempo.
3. Cul es la relacin que existe entre la tasa de inters establecida y la tasa de inters
anual efectiva?
La tasa de inters anual efectiva toma como referencia a la tasa anual establecida para luego
someterla a los intervalos de composicin.
4. Defina qu es la composicin continua.
Es el lmite de los intervalos de composicin representado por una constante e con un valor
aproximadamente igual a 2.718.
4.4. SIMPLIFICACIONES:
1. Cules son las frmulas de las perpetuidades, de las perpetuidades crecientes, de las
anualidades y de las anualidades crecientes?
a) Perpetuidades:
b) Perpetuidad creciente.
c) Anualidad.
d) Anualidad creciente.
Donde: C; r; g para las frmulas indicadas corresponde a lo siguiente:
C = Flujo de efectivo.
r = Tasa de inters.
g = Tasa de crecimiento.
T = Nmero de perodos de la anualidad.
2. Cules son los tres importantes aspectos relacionados con la frmula de las perpetuidades
crecientes?
a) El numerador.
b) La tasa de inters y la tasa de crecimiento.
c) El impuesto de la periodicidad.
3. Cules son los cuatro trucos relacionados con las anualidades?
a) Anualidad atrasada
b) Anualidad anticipada o inmediata; llamada tambin anualidad regular
c) Anualidad irregular
d) Igualacin del valor presente de dos anualidades
CAPITULO V
VALUACION DE BONOS Y ACCIONES
5.1. DEFINICION Y EJEMPLO DE UN BONO
5.2. CMO VALUAR BONOS.
1. Defina los bonos de descuento puro, los bonos con cupn constante y los bonos consols.
a) Bonos de descuento puro.- Son los bonos de cupn cero o ceros; donde el tenedor no
recibe ningn pago en efectivo sino hasta su vencimiento.
b) Bonos de cupn constante.- es el bono que ofrece pagos en efectivo no solo al
vencimiento, sino tambin en momentos intermedios y regulares denominados cupones
c) Bonos consols. Es una perpetuidad ya que nunca deja de pagar cupn, que no tienen fecha
final de vencimiento, es decir nunca vencer. Llamados tambin ACCIONES PREFERENTES, son
acciones emitidas por las corporaciones, que le proporciona a su tenedor un dividendo fijo a
perpetuidad.
2. Compare la tasa de inters establecida y la tasa de inters anual efectiva de los bonos que
pagan un inters semestral.
La tasa de inters establecida genera intereses una vez al ao.
La tasa de inters anual efectiva genera intereses dos veces al ao.
5.3. CONCEPTOS RELACIONADOS CON LOS BONOS.
1. Qu relacin hay entre las tasas de inters y el precio de los bonos?
Tienen una relacin inversa cuando suben las tasas de inters el precio del bono cae y cuando
caen las tasas de inters el precio del bono sube.
2. Cmo se calcula el rendimiento al vencimiento de un bono?
Despejando y conociendo la tasa de descuento que iguala al precio del bono con el valor
descontando de los cupones y del valor nominal; es decir aplicando una ecuacin del valor.
5.4. VALOR PRESENTE DE LAS ACCIONES COMUNES.
5.5. ESTIMACIONES DE PARMETROS EN EL MODELO DE DESCUENTO DE DIVIDENDOS.
5.6. OPORTUNIDADES DE CRECIMIENTO
5.7. MODELO DE CRECIMIENTO DE DIVIDENDOS Y MODELO VPNOC. (NIVEL AVANZADO)
5.8. RAZON PRECIO UTILIDAD.
1. Cuales son los tres factores que determinan la razn precio/utilidad de una empresa?
a) Tiene muchas oportunidades de crecimiento.
b) Tiene un bajo nivel de riesgo.