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GERENCIA FINANCIERA

Por
MAURICIO PELAEZ

Normas de Clase
Informacin Decanatura
Horario
o Octubre ( 2- 3- 4) y
Viernes 16-22
Sbado 7-12 /
Domingo 7-12

Octubre (16-17-18)

14-18

Pausa (25 minutos)

Evaluacin
o 1 Ensayo 10% (individual)
o 1 Talleres 20% (grupal)
o 1 Trabajo escrito 40% (grupal)
o 1 Final 30% (individual)

Responder
1. Qu son las finanzas?
2. Que rol juega la gerencia financiera
dentro de una empresa
3. cuales son las funciones de la
gerencia financiera en la empresa?
4. Qu variables internas y externas a
la empresa debe tener en cuenta la
gerencia financiera para la toma de
decisiones?

Finanzas
El trmino finanzas proviene del latn finis que significa fin, conclusin, haciendo
alusin a la finalizacin de una transaccin econmica con transferencia de
recursos financieros. En esta lnea, el vocablo ingls fine, se utilizaba para
referirse a la conclusin de un negocio
http://www.expansion.com/diccionario-economico/finanzas

Las finanzas son el arte y la ciencia de administrar el dinero.


Lawrence Gitman

Aquella disciplina que, mediante el auxilio de otras, tales como la contabilidad,


el derecho y la economa, trata de optimizar el manejo de los recursos humanos y
materiales de la empresa, de tal suerte que sin comprometer su libre
administracin y desarrollo futuros, obtenga un beneficio mximo y equilibrado
para los dueos o socios, los trabajadores y la sociedad
Alfonso Ortega Castro.
(Oscar Len Garca)

OBJETO DE ESTUDIO?

Informacin: toma de decisiones

En sentido general, la informacin es un


conjunto organizado de datos procesados,
que constituyen un mensaje que cambia el
estado de conocimiento del sujeto o
sistema que recibe dicho mensaje.
Gilles Deleuze

Decisor

Variables no
controlables

Variables
controlables

Opciones

ENTORNO
El entorno es el rea que va a rodear el proyecto; De este
modo; el proyecto puede considerarse como un sistema
abierto al medio en el que se desenvuelve, en el que
influye y recibe influencias.

Entorno general: se refiere al marco global o


conjunto de factores que afectan de la misma
manera a todas los sectores de una
determinada sociedad o mbito geogrfico
Entorno especifico Interno: Factores que solo
le influyen puntualmente a la empresa.

Variables del
entorno general

Entorno
tecnolgico

Entorno cultural
y social

Entorno
econmico y
Poltico

PIB (Reseccin econmica)


Tasa de desempleo
balanza de comercial
Impuestos
Tasa de inflacin
Tasa Usura (29,06%)
Tasa de intervencin
D.T.F.
Riesgo pas
T.R.M.
U.V.R.
Sistema financiero colombiano

Fuente: bancodebogota

Fuente: bancodebogota

Fuente: bancodebogota

Fuente: bancodebogota

Fuente: bancojpmorgan

Fuente: bancodebogota

Fuente: bolsa de valores de Colombia

Fuente: portafolio

Orgenes y Evolucin del Sistema Financiero


1870 ( Banca colonial britnica) ( Au, Cu, Ag, Ni)
1870-1923 ( Banca libre)
1923-1991 (ley 25 de 1923 misin kemmerer)
Banco de la republica (10 miembros) (Control de la inflacin) (Emisin
de papel moneda) (Agente interviniente en la economa) (regulador)
Ministerio de hacienda
Contadura general de la nacin
Banca especializada (Banca Ccial., Agrar., Hipot...)
Banca de fomento
1991- Se expidi la ley 45 de reforma financiera
Banco de la republica (7 miembros) (Agente de la economa);
(Completamente descentralizado)
Holding financieros

CLASIFICACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

3.

1.

2.

POR NATURALEZA DE
LA OBLIGACION

POR ESTRUCTURA
ORGANIZACIONAL

POR VENCIMIENTO O
PLAZO DE LA
OBLIGACION

4.

5.

POR ENTREGA
INMEDIATA O
FUTURA

POR MADUREZ O
LUGAR DE PAGO DE
LA OBLIGACION

1. POR NATURALEZA DE LA OBLIGACION

TES; Bonos; titularizacin de


flujos de caja, de Activos, de
inventarios

Equivalencia de tasas
Simple: Cuando el inters causado depende nicamente del valor inicial.
Compuesta: Cuando el inters causado adems de depender del valor
inicial tambin depende de los intereses causados; es decir, los intereses
tambin generan intereses.
Vencida
Peridica
Efectiva anual
Nominales

Anticipadas
Peridica
Nominales

Tasas mixtas
spread nominales: suma termino a termino
Spread efectivos: suma por paridad de fisher

Conversin de tasas de inters


i1 (1 i0 )

n
m

in
ip :
n
ipa
ipv :
1 1 pa
A que tasa de inters invertira usted sabiendo que:
Banco: 1%m; Banco2: 2%b; Banco3: 3%t; Banco4: 12%e.a.

Equivalencia entre 12% n.m.a m, t, d


13% a.s.a e.a, m, b, q
Cual es la tasa efectiva peridica de un prstamo de la dtf+ 1200 p.b. si:
( P.b: ATA; DTF: 4,45% e.a. )
( P.b: e.a.; DTF: 4,34% ATA )

Sobre el Crdito

Capitalizacin compuesta
vf vp1 i

Anualidades
A
1
vp 1
n
i 1 i

A
n
vf 1 i 1
i

TALLER (1)
1. Cunto necesita depositar hoy en una corporacin que reconoce el
0,9% mensual para disponer de $5000.000 al cabo de un ao?
2. Que inversionista me genera mayor optimizacin del dinero al
desear vender mi propiedad:
1.
2.
3.

Venderle mi casa de contado por $120.000.000


Inicialmente me pagan $50.000.000, a los seis y doce meses me consignan
$37.500.000
$135.000.000 dentro de un ao
Cul inversionista debera escoger sabiendo que mi costo de oportunidad es del 12%n.m.

3. En cunto tiempo se triplica un capital si la tasa de inters es del


4% trimestral?

TALLER (1)
4. A qu tasa de inters compuesta, es necesario invertir un capital de $80.000
para que en 5 aos alcance un monto de $125.939.09?

5. Cuanto rento un cdt90, con un valor de apertura de $200.000.000 a una tasa


de inters del 4,46% e.a.
1.

Si le cobran un impuesto financiero sobre el retiro del cuatro por mil y una
retencin en la fuente del 7% sobre las ganancias financieras

6. Usted quiere saber el saldo de su cuenta de ahorros para dentro de seis


meses, sabiendo que hace 11 meses tenia un saldo de $500.000, teniendo en
cuenta que hizo depsitos hace 7 y 8 meses por $ 200.000 y $ 300.000
respectivamente, y retiros de $ 150.000 hace dos meses y $ 450.000 hace tres
meses. La cuenta de ahorro le pago un inters del 13% A.M. hasta el da de hoy;
y de ah en adelante del 26% AMA
7. Dos capitales suman $200.000 y se inviertan al 16% anual, pero al primeo le
capitalizan intereses trimestralmente y al segundo semestralmente: si al trmino
de 5 aos los montos son iguales Cul es el valor de cada capital?

Sobre el Crdito

Amortizaciones
METODOS

Francs (cuota fija)

Alemn (abono a capital fija)

Americano (abono inters)

Anualidades

vp
Abo.Kap.
n
cuota $credito * ti

FRANCES:
SALDO
INICIAL

PERIODO

ABONO
INTERESES

CUOTA

ABONO
CAPITAL

saldo inicial-abono a
capital

0valor crdito

saldo final
1 anterior

SALDO FINAL

cuota constante

tasa de interes * cuota saldo inicial


intereses

saldo inicial-abono a
capital

cuota constante

cuota constante

cuota constante

ALEMAN:
SALDO
INICIAL

PERIODO

ABONO
INTERESES

CUOTA

ABONO
CAPITAL

saldo inicial-abono a
capital

0valor crdito

SALDO FINAL

saldo final
1 anterior

Abono a capital + tasa de interes * Abono


abono inters
saldo inicial
Constante

saldo inicial-abono a
capital

Abono a capital +
abono inters

Abono
Constante

Abono a capital +
abono inters

AMERICANO:
SALDO
INICIAL

PERIODO

ABONO
INTERESES

CUOTA

ABONO
CAPITAL

0valor crdito

saldo final
1 anterior

SALDO FINAL

saldo inicial

Abono inters

tasa de inters *
saldo inicial

saldo inicial-abono a
capital

Abono a Inters

Abono inters

Abono capital+
abono inters

tasa de inters *
saldo inicial
Valor inicial

TALLER (2)
1.
2.
3.
4.

5.

Andrea compro su automvil pagando $650.000 mensuales durante 4


aos a una tasa de inters del 20% e.a.; si lo hubiese pagado de contado,
Cul es este valor a pagar ?
Cual es el saldo de una cuenta de ahorros que se abri con $ 500.000 y se
consignaron 250.000 mensuales durante 24 meses; sabiendo que el banco
le entregaba una tasa de inters del 11%n.t
Una compraventa de carro vendi un vehculo a plazos; recibir 650.000
durante 72 meses, si cobro 120.000 anuales por cada milln de pesos
prestados; Qu valor tenia el vehculo de contado?
La compaa acaba de comprar un vehculo en el plan 50/50; pero el
segundo 50% lo puede diferir a 12 cuotas mensuales, si la concesionaria
cobra una tasa de inters del 12%n.m y el valor de contado es de
$84.000.000. cual es el valor de cada cuota a pagar?
Para obtener el apartamento, Pedro tuvo que dar el 30% de cuota inicial y
generar un crdito por el restante a 15 aos, reconocindole al banco una
tasa de inters de la dtf + 12% a.t.a. con una D.T.F. del 5% e.a.; si el valor de
contado del bien es de $180.000.000. cual es el valor de la cuota
mensual?
1.
2.

Realizar las tablas de amortizacin utilizando los tres mtodos de amortizacin.


En cuanto varia las cuotas si en el mes 120 desea realizar un abono a capital,
para disminuir el valor de la cuota para los tres mtodos de amortizacin.

1. POR NATURALEZA DE LA OBLIGACION


b. MERCADO DE ACCION, PARTICIPACIN O RENTA VARIABLE

Renta va
Dividendos
Valorizacin o
Desvalorizacin
Derechos de
Suscripcin

Ttulos de Renta
Variable
Acciones
Boceas

Clases de
Acciones
Ordinarios
Privilegiadas
Preferenciales
(no voto)

Taller 3
Cultura financiera
Qu es y en que contexto podemos recordar?

Corralito financiero
Efecto Domino
Swaps
Forwards
Eficacia
Derechos de suscripcin (acciones)
Opciones
Margen de intermediacin
Boceas
Titularizacin de Activos
Titularizacin de flujos de caja
Variacin del capital del trabajo neto
operativo
Objetivo bsico financiero
Tasa de intervencin

Vela verde (mercado burstil)


Anlisis tcnico (mercado burstil)
Vela amarillo (mercado burstil)
Anlisis fundamental (mercado
burstil)
Tasa de captacin
Tasa de colocacin
Banca de Fomento
Banca multilateral
I.G.B.C.
Mercado monetario
Riesgo Pas
D.T.F.
Eficiencia
Spread (puntos Bsicos)

2. POR ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL

A) Mercado de
SUBASTA Burstil o
de Valores

B) Mercado
MOSTRADOR OTC
(Over the Counter)

C) Mercado
INTERMEDIADO Bancario

3. POR VENCIMIENTO O PLAZO DE LA OBLIGACION


1. Mercado de DINERO - Corto plazo < 1 Ao

2. Mercado de CAPITALES Oferta y Demanda


de Ttulos Valores representativos de
propiedad (Acciones), de crdito con periodo
de maduracin de Largo Plazo (mayor a 1
ao) y del mercado secundario de subasta.

4. POR ENTREGA INMEDIATA O FUTURA

a. Mercado SPOT
(Single payment
options trading) o
Efectivo

b. Mercado de
Derivados: A plazo

5. POR MADUREZ O LUGAR DE PAGO DE LA OBLIGACION

Mercado
PRIMARIO:
Emisor Inversionista

Mercado
SECUNDARIO:
Inversionista Inversionista

ENTORNO ESPECIFICO INTERNO


LA FUNCIN FINANCIERA EN LA EMPRESA

Mercadeo

Produccin

(clientes y
consumidores)

(calidad, costos,
momento)

Recursos humanos
(bienestar de los
trabajadores)

Finanzas ( O.B.F)
de la empresa es la
maximizacin de su
valor o maximizacin de
la riqueza del propietario

DECISIONES

Punto de partida:
Estados Financieros: ( Datos Histricos)

Balance
General

Estado de
resultados

A la Generacin de valor de la empresa

ESTADO DE RESULTADOS
ITEM/ AO

2.013

2.014

VENTAS NETAS

48.700,0

62.500,0

C.M.V.

33.500,0

36.500,0

UTILIDAD BRUTA

15.200,0

26.000,0

1.500,0

1.900,0

GASTOS VENTAS

500,0

600,0

GASTO AMORTIZACION

200,0

250,0

GASTO DEPRECIACIN

150,0

150,0

12.850,0

23.100,0

20,0

20,0

OTROS INGRESOS

120,0

70,0

OTROS EGRESOS

250,0

250,0

12.700,0

22.900,0

IMPUESTOS (34%)

4.318,0

7.786,0

UTILIDAD NETA

8.382,0

15.114,0

GASTOS ADMINISTRATIVOS

UTILIDAD OPERATIVA
INTERESES

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

ESTADO DE RESULTADOS
ITEM

HORIZONTAL

VERTICAL
2013
100,00%
68,79%
31,21%

2014
1
0,584
0,416

VENTAS NETAS
C.M.V.
UTILIDAD BRUTA

28,34%
8,96%
71,05%

GASTOS ADMINISTRATIVOS
GASTOS VENTAS

26,67%
20,00%

3,08%
1,03%

0,0304
0,0096

GASTO AMORTIZACION

25,00%

0,41%

0,004

GASTO DEPRECIACIN

0,00%

0,31%

0,0024

UTILIDAD OPERATIVA

79,77%

26,39%

0,3696

0,00%
-41,67%
0,00%

0,04%
0,25%
0,51%

0,00032
0,00112
0,004

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

80,31%

26,08%

0,3664

IMPUESTOS (34%)
UTILIDAD NETA

80,31%
80,31%

8,87%
17,21%

0,124576
0,241824

INTERESES
OTROS INGRESOS
OTROS EGRESOS

BALANCE GENERAL
ITEM / AO

2013

CAJA
INVENTARIOS

1.900,0
6.000,0

1.980,0 PROVEDORES
8.000,0 EMPLEADOS

INVERSIONES TEMPORALES

2.850,0

3.700,0 IMPUESTOS

CUENTAS POR COBRAR


ACTIVO CORRIENTE

3.500,0
14.250,0

2014 ITEM

2.600,0 PASIVO CIRCULANTE


16.280,0
BANCOS
PASIVO LARGO PLAZO

PROPIEDAD PLANTA Y
EQUIPO
DEPRECIACION ACUMULADA

27.913,0
2.500,0

1.963,0 PASIVO

12.000,0

11.500,0

ACTIVOS LARGO PLAZO

37.413,0

50.376,0 CAPITAL
VALORIZACIONES
UTILIDADES
PATRIMONIO

51.663,0

2014

7.500,00
2.300,00

10.500,00
2.500,00

450,00

550,00

10.250,00

13.550,00

12.000,00

18.000,00

12.000,00

18.000,00

22.250,00

31.550,00

14.713,00
12.000,00
2.700,00
29.413,00

17.606,00
11.500,00
6.500,00
35.106,00

51.663,00

66.656,00

40.839,0

VALORIZACIONES

ACTIVO TOTAL

2013

66.656,0

PASIVO + PATRIMONIO

ITEM / AO

CAJA

HORIZONTA
L
4,211%

VERTICAL
ITEM
2013
2014
3,678%

33,71%

33,28%

12,002%EMPLEADOS

8,70%

10,34%

7,92%

5,517%

5,551%IMPUESTOS

22,22%

2,02%

1,74%

6,775%

PASIVO
3,901% CIRCULANTE

32,20%

46,07%

42,95%

33,333% 11,614%

INVERSIONES TEMPORALES

29,825%

CUENTAS POR COBRAR


ACTIVO CORRIENTE

PROPIEDAD PLANTA Y
EQUIPO
DEPRECIACION
ACUMULADA
VALORIZACIONES
ACTIVOS LARGO PLAZO

ACTIVO TOTAL

-25,714%

VERTICAL
2013
2014

40,00%

INVENTARIOS

14,246% 27,583%

46,308% 54,029%
-21,480% 4,839%
-4,167% 23,227%

2,970%PROVEDORES

HORIZONTA
L

24,424%

0,00%
BANCOS

50,00%

53,93%

57,05%

PASIVO LARGO
PLAZO

50,00%

53,93%

57,05%

61,268%

0,00%

2,945%PASIVO
17,253%

41,80%

100,00%

100,00%

75,576%CAPITAL
VALORIZACIONE
S

19,66%

50,02%

50,15%

-4,17%

40,80%

32,76%

UTILIDADES

140,74%

9,18%

18,52%

PATRIMONIO

19,36%

100,00%

100,00%

PASIVO +
29,02% 100,000% 100,000% PATRIMONIO

29,02%

34,648% 72,417%

GENERADORES DE VALOR
FLUJO DE CAJA LIBRE.
EBITDA
Margen EBITDA

PRODUCTIVIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO


PALANCA DE CRECIMIENTO

PRODUCTIVIDAD DEL ACTIVO FIJO


RENTABILIDAD DEL ACTIVO NETO

GENERADORES DE VALOR

Una herramienta
importante, que
permite concluir
acerca del valor
que genera o
destruye una
empresa

es la elaboracin
de flujos de caja
en sus diferentes
concepciones,
es decir, flujo de
caja bruto y flujo
de caja libre.

Tomamos como
punto de partida
el estado de
perdidas y
ganancias;
teniendo en
cuenta el ktno,
inversin en
activos. Para
terceros y
accionistas