ESCUELA SUPERIOR POLITCNICA DE

CHIMBORAZO
FACULTAD DE ADMINISTRACIN DE EMPRESAS
ESCUELA DE CONTABILIDAD Y AUDITORIA

ADMINISTRACIN FINANCIERA II
ENSAYO
Docente:
Ing: Doris Snchez

Nombre:
Paucar Karla

Semestre:
Sptimo 2

INTRODUCCIN
Una decisin de inversin implica un desembolso de fondos que la
empresa no espera recuperar durante el ao o ejercicio actual.
Decisiones de Financiamiento El financiamiento de un activo debe estar
ligado al tiempo que es probable permanezca este en el balance
general. La administracin debe distinguir entre aquellos activos que se
pueden convertir fcilmente en efectivo y aquellos que son ms
permanentes.
Una empresa puede seguir distintos tipos de financiamiento segn la
etapa de desarrollo en la que esta se encuentre. En la etapa formativa,
una empresa nueva o pequea debe basarse principalmente en los
ahorros personales, en el crdito comercial y en las dependencias del
gobierno
Se espera que el desembolso se recobrar durante varios aos
venideros, y s el proyecto tiene xito, se recuperar algo ms. La
apreciacin de una inversin requiere, pues, una prediccin de la
totalidad de los ingresos y egresos durante toda su vida til.
Esto significa, especficamente que predicciones de costos de operacin,
ingresos sobre ventas, costos de mantenimiento, etc. deben de hacerse
para varios aos en adelante. Esa necesidad de evaluar una inversin en
funcin de sus consecuencias para un futuro ms bien lejano plantea
dos problemas bsicos. Esos flujos de fondos se producen en distintos
momentos, y las cantidades previstas centrarn distintos grados de
incertidumbre.

DESARROLLO
Estas decisiones tienen por objeto determinar la mejor mezcla de
fuentes de financiacin, teniendo en cuenta la estructura de inversiones
de la empresa, la situacin del mercado financiero y las polticas de la
empresa. Si es posible modificar el valor actual de una firma variando su
mezcla de financiamiento, entonces debe existir alguna estructura
ptima que maximice dicho valor.
Debe tenerse presente la estructura de inversiones porque sta
determina el riesgo empresario que a su vez, tiene fundamental
importancia en la disponibilidad y en el costo real de las distintas
fuentes de fondos.
Por otra parte las decisiones de financiamiento
denominado riesgo financiero de la empresa.

determinan

el

La decisin de adoptar una estructura financiera dada implica un

conocimiento profundo de las distintas formas de financiacin, tanto a
corto como a largo plazo, y un seguimiento permanente de los mercados
de dinero y capitales.
ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO
Existen distintas alternativas de financiamiento:

Una de ellas es solicitar el prstamo a una institucin bancaria a

un plazo conveniente, puede ser a corto, mediano y a largo plazo.

Otra forma de obtener es mediante la emisin de papeles

comerciales y/o bonos deudas, los cuales poseen la ventaja en
comparacin el prstamo que la empresa fija las condiciones del
financiamiento, aunque esta debe tener un buen ndice de riesgo.

Mediante la venta de acciones de la empresa se puede adquirir

capital en efectivo necesario para el plan de financiamiento.

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
Las Decisiones de Financiamiento Se producen en mercados financieros.
Ello significa que se debe evaluar cul de estos segmentos del mercado
es ms propicio para financiar el proyecto o actividad especfica para la
cual la empresa necesita recursos. Cuando se toma tal actitud con el
propsito de modificar las proporciones de la estructura de capital de la
empresa. Ninguna empresa puede sobrevivir invirtiendo solamente en
sus propias acciones. La decisin de recomprar debe incluir la
distribucin de fondos no utilizados cuando las oportunidades de
inversin carecen de suficiente atractivo para utilizar estos fondos. Por
consiguiente, la recompra de acciones no puede tratarse como decisin
de inversin.
ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO
Existen distintas alternativas de financiamiento: Financiacin externas:
Son fondos captados fuera de la empresa. Incluye las aportaciones de
los propietarios, y la financiacin ajena otorgada por terceros en sus
distintas variedades. Financiacin internas o autofinanciacin: Son
fondos generados por la propia empresa en el ejercicio de su actividad y
comprende los fondos de amortizacin y la retencin de beneficios.

FINANCIACION EXTERNAFINANCIACIN A MEDIO Y LARGO

Crditos a Largo Plazo: Los que tienen vencimiento superior a un ao.
Leasing: Es un contrato de arrendamiento con opcin de compra, que
permite a las empresas que necesitan elementos patrimoniales disponer
de ellos durante un perodo determinado de tiempo. Emisin de nuevas
acciones o ampliaciones de capital: La empresa para conseguir fondos
puede llevar a cabo una ampliacin de capital emitiendo nuevas
acciones. Las acciones son ttulos-valores que representan una parte
proporcional del capital social de una S.A. Un bono es una obligacin
financiera contrada por el inversionista El derecho preferente: tiene por
objeto que los accionistas antiguos, despus de la ampliacin de capital,
mantengan la misma situacin jurdica y la misma situacin patrimonial,
es decir, mantenga el mismo nmero de votos y la misma proporcin de
participacin en el capital social de la empresa, que tena antes de la
ampliacin.
COSTOS DE LAS ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO COSTOS DE
FACTORING: Los costos de factoring incluyen los rubros de comisiones,
intereses sobre adelantos y los intereses sobre los excedentes.

Comisiones: Estos son los pagos que se hacen al factor por los costos
administrativos de verificacin y cobro de crditos, as como tambin
por el riesgo que asume cuando compra cuentas sin recurso.
EL COSTO DEL PRESTAMO: El costo de un prstamo es determinado
por el tipo de inters y el plazo de tiempo que le tomar pagarlo.
Adems del inters, un prestamista puede cobrar otras tarifas por
solicitar el prstamo o por verificar su crdito. Estas tarifas se llaman los
puntos.

1. Costo de financiamiento con deuda:

El financiamiento por deuda se relaciona al apoyo bancario, es una

obligacin que la empresa debe satisfacer o reintegrar en el corto o
largo plazo a la institucin a quien lo ha solicitado. Por sus
caractersticas se relaciona a la historia de la empresa, sus activos, a sus
fundadores y la capacidad de generar ingresos.

2. Costo de financiamiento con acciones privilegiadas:

Se calcula al dividir los dividendos anuales de este tipo de acciones (Dp)

entre los valores netos de realizacin procedentes de su venta (Np). Los
valores netos de realizacin representan la cantidad de dinero recibida
por concepto de los costos de emisin requeridos para emitir y vender
las acciones.
Debido a que los dividendos de acciones preferentes se pagan a partir
de los flujos de efectivo despus del impuesto de la empresa, no es
necesario llevar a cabo un ajuste. El costo de las acciones preferentes es
el costo presente de emplear las mismas, para recabar fondos.

3. Costo de Financiamiento con acciones comunes:

Este costo es el nivel de rendimiento que la empresa debe obtener sobre

las mismas, a fin de mantener su valor accionario. El costo de las
acciones comunes es el costo a la cual los inversionistas descuentan los
dividendos esperados de la empresa a fin de determinar el valor de sus
acciones. Se encuentran dos tcnicas para mediar este costo: el modelo
de valuacin de crecimiento constante y el de asignacin de precio de
activo de capital (MAPAC).
La ecuacin indica que el costo de capital de las acciones comunes
puede calcularse al dividir los dividendos esperados al cabo de 1 ao
entre el precio actual de los accionistas, y sumando a esto la tasa de

crecimiento esperada. Puesto que los dividendos de las acciones

comunes son pagados a partir de los ingresos despus del impuesto, no
es necesario hacer ajustes fiscales.
Modelo de asignacin de precio del activo de capital:
Mediante este modelo, el costo de acciones comunes es el rendimiento
requerido por los accionistas, como compensacin por el riesgo no
diversificadle de la empresa, el cual es medido por el coeficiente .

4. Costo de utilidades retenidas:

En trminos estrictamente financieros, la nica razn que justifica

retencin de utilidades por partes de una empresa, es su capacidad de
obtener rendimientos superiores a la tasa de corte de los accionistas
individuales, o al costo de oportunidad debidamente analizada. De lo
contrario, debera entregar utilidades y dejar que cada accionista
disponga a su manera del monto repartido. En la prctica, la decisin
resulta fcil cuando se trata de compaas dominada por unos pocos
socios (o por uno), caso muy comn.
Si se trata de compaas abiertas, la gerencia debe sustentar con
clculos tcnicos una decisin de este tipo, en cuyo caso el costo se
estima con la tasa de corte.
Cs (cur)= tasa de corte de la empresa
La tasa de corte se fija por polaca empresarial, teniendo en cuenta las
caractersticas de las compaas y las condiciones del entorno. La gran
ventaja de la retencin de utilidades consiste en la agilidad del proceso y
eliminacin de los gastos inherentes a una emisin de acciones, en
beneficio de la compaa, auque su costo puede ser mayor al costo del
endeudamiento porque no tiene deduccin de impuestos.
El objetivo de la Estrategia de Financiamiento a largo plazo es la
disminuir los problemas de tipo financiero a travs de acciones
concretas destinadas a captar financiamiento utilizando instrumentos
viables y confiables.
Tipo de financiamiento que debe seguir una empresa
El financiamiento es el conjunto de recursos monetarios financieros para
llevar a cabo una actividad econmica, con la caracterstica de que
generalmente se trata de sumas tomadas a prstamo que
complementan los recursos propios.

CONCLUSIONES

Toda organizacin, y especialmente las empresas, deben

enfrentar permanentemente decisiones de financiamiento, las
cuales tendrn por tanto un impacto sustantivo en el progreso
de la empresa y de sus proyectos.

Los financiamientos a corto o largo plazo que diariamente

utilizan las distintas organizaciones le brindan la posibilidad a
dichas instituciones de mantener una economa y una
continuidad de sus actividades comerciales estable y eficiente y
por consecuencia otorgar un mayor aporte al sector econmico
al cual participan.

La existencia de mercados eficientes no significa que el

directivo financiero pueda dejar la financiacin a su libre
albedro. Slo proporciona un punto de partida para el anlisis.

 Las cantidades que una empresa puede obtener prestadas de

los bancos comerciales y de otros proveedores de fondos a corto
plazo generalmente tienen un lmite.

Los prstamos bancarios a corto plazo frecuentemente

proporcionan la ventaja de flexibilidad en cuanto a la
satisfaccin de las necesidades fluctuantes de fondos a un bajo
costo