Ttulos de Deuda

Asesor en Estrategias de Inversin

Sistema Financiero Mexicano

Organizacin
Los seis sectores del sistema financiero mexicano, son:

1.
2.
3.
4.
5.
6.

El sector Bancario
Las Instituciones no bancarias
El Mercado de Valores
El Mercado de Derivados
Las Instituciones de Seguros y Fianzas
Las Instituciones del Sistema de Ahorro para el Retiro

Definicin
Seccin del Mercado de Valores en la que
empresas, bancos y gobiernos emiten
ttulos, con la finalidad de cubrir sus
necesidades de financiamiento.

Estos ttulos representan una deuda al

emisor, de ah el nombre de Mercado de
Ttulos de Deuda.

Participantes
Pblicos

Gob. Federal
Gob. Estatales
Gob. Municipales
Empresas Paraestatales
Banca de Desarrollo

Privados

Empresas
Bancos

1. Emisores

2. Intermediarios

Casas de Bolsa
Bancos
Soc. Operadoras de Sociedades de Inversin

3. Inversionistas

Personas Fsicas
Personas Morales

Tipos de Inversionistas
Agresivo: Es altamente tolerante al riesgo. Busca altos rendimientos
por lo que est dispuesto a asumir variaciones importantes en sus
inversiones a cambio de una elevada rentabilidad en el largo plazo.
Invierte en fondos de renta variable e instrumentos del mercado de
capitales (acciones).
Especulador: la participacin en operaciones financieras con el
propsito de intentar sacar provecho de las fluctuaciones a corto o
medio plazo en el valor de mercado de un bien, en vez de tratar de
sacar provecho de los atributos de los instrumentos como beneficios,
intereses o dividendos
Individualista: Gana informacin de una gran variedad de fuentes y no
rehsa pasar tiempo hilando diferente informacin. No tiene miedo
de exhibir independencia al escoger su mtodo de inversin. Tienen
confianza en el largo plazo
Conservador: poca tolerancia al riesgo. Quiere inversiones que
reporten rendimientos fijos o previsibles, Objetivos de inversin de
corto y mediano plazo.
Equilibrado: Esta dispuesto a aceptar un poco de riesgo a cambio de
incrementar su inversin y no solo protegerla contra la inflacin.
Busca tener un portafolio balanceado

Conceptos Generales
Tasa de Inters
Nominal: valor nominal del precio del
dinero, expresada anualmente y no se le ha
descontado la inflacin
Real: tasa nominal a la que se le ha
descontado la inflacin
Simple: efectiva a un periodo determinado
sin capitalizacin de intereses
Compuesta: efectiva a un periodo
determinado con capitalizacin de
intereses

Conceptos Generales
Tasa de Referencia
El Banco de Mxico lleva a cabo operaciones en
el mercado de valores con el objetivo de
regular la liquidez en el sistema financiero.
Tasa Objetivo
TIIE
Tasa de fondeo promedio ponderado

TIIE
La Tasa de Inters Interbancaria de
Equilibrio es una es una tasa de referencia
del mercado mexicano que refleja las
condiciones del nivel de equilibrio entre
tasas activas y pasivas en las instituciones
de crdito y es calculada por el Banco de
Mxico.
Se publican con plazos de 28,91 y 182 das.

Tipo de Cambio FIX

El tipo de cambio (FIX) es determinado por el Banco de Mxico
con base en un promedio de cotizaciones del mercado de
cambios al mayoreo para operaciones liquidables el segundo
da hbil bancario siguiente y que son obtenidas de plataformas
de transaccin cambiaria y otros medios electrnicos con
representatividad en el mercado de cambios. El Banco de
Mxico da a conocer el FIX a partir de las 12:00 horas de todos
los das hbiles bancarios, se publica en el Diario Oficial de la
Federacin (DOF) un da hbil bancario despus de la fecha de
determinacin y es utilizado para solventar obligaciones
denominadas en dlares liquidables en la Repblica Mexicana
al da siguiente de la publicacin en el DOF.

UDI
El Banco de Mxico publicar en el Diario Oficial
de la Federacin el valor, en moneda nacional,
de la unidad de inversin, para cada da del mes.
A ms tardar el da 10 de cada mes el Banco de
Mxico deber publicar el valor de la unidad de
inversin correspondiente a los das 11 a 25 de
dicho mes y a ms tardar el da 25 de cada mes
publicar el valor correspondiente a los das 26
de ese mes al 10 del mes inmediato siguiente.

Clasificacin de Bonos
Cupn cero
Bono con vencimiento nico (Bullet Bond)
Bono cuponado a tasa fija
Bono cuponado a tasa flotante
Bonos amortizables

Ttulos de Deuda Gubernamentales

Operacin
Nombre Corto
Descuento Precio
CETES
X
Bondes D
X
Bonos M
X
UDIBONOS
X
BONOS UMS
X
BPAG
X
CEBUR FIDUCIARIOS
X
X
CBICS
X
PICS
X

Corto
X

Plazo
Mediano
X
X
X
X
X
X

Largo

X
X
X
X
X
X
X

Ttulos de Deuda Bancarios

Operacin
Plazo
Nombre Corto
Descuento Precio Corto Mediano Largo
PRLV/ABS
X
X
CEDES
X
X
X
BONOS
X
X
X
X
X
OBLIGACIONES SUBORDINADAS
X
X
CEBURS BANCARIOS
X
X
X
X

Ttulos de Deuda Corporativa

Nombre Corto
PAGARES Y OBLIGACIONES
CEBURS
CPOS
CPIS
BORHIS
BORHIS FUNGIBLES

Operacin
Descuento Precio
X
X
X
X
X
X
X

Corto
X

Plazo
Mediano Largo
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X
X

Fondeo
Operacin en Directo: es aquella en la que se pueden
mantener los ttulos hasta el vencimiento o se pueden
vender en cualquier momento asumiendo el riesgo de
mercado.
Reporto: es aquella operacin en virtud de la cual el
reportador (inversionista, personas fsicas y morales)
adquiere por una suma de dinero la propiedad de los
ttulos y se obliga a transferir al reportado (institucin)
la propiedad de otros tantos ttulos de la misma especie
en el plazo convenido y contra el reembolso del precio
ms un premio. El premio queda en beneficio del
reportador, salvo pacto en contrario.

Prstamo de Valores
Implica un intercambio temporal de ttulos, comnmente por el
valor equivalente de otros ttulos o efectivo, con la obligacin
de entregar nuevamente la misma cantidad y clase de ttulos
originalmente recibidos, en una fecha futura.
Los prstamos de valores estn estructurados para otorgar al
prestatario la posesin legal de los valores durante la vida de la
operacin.
La comisin por el prstamo se pacta anticipadamente y el
prestamista conserva los derechos patrimoniales (intereses o
dividendos) sobre los valores, de manera similar a mantener la
titularidad de los valores.

Reporto
Ttulos Colateral

REPORTADOR

REPORTADO
Dinero

PLAZO
Ttulos y Colateral

REPORTADOR

Premio
Dinero

REPORTADO

Reporto
Reportadoras:
Instituciones de crdito
Casas de bolsa
(nicamente con Banco de
Mxico, Entidades Financieras
del exterior y otras I.C. y C.B.)
Sociedades de Inversin
Siefores
Financiera Rural
Inversionistas en general

Reportadas:
Instituciones
de crdito
Casa de
bolsa

Colateralizar: Garantizar
operaciones mayores a 3
das hbiles

Proveedores de Precios
Servicio habitual y profesional de calculo
determinacin y suministro de precios
actualizados para valuacin de ttulos
integrantes de carteras de inversin:
valuacin de activos y pasivos,
valuacin de derivados,
modelado,
creacin de ndices,
asesora financiera
administracin de riesgos.

Descuento
P=(1-(TD/36000*DV))*VN
TR=((VN/P-1)*(36000/DV))
$8.00

$10.00

TR=(TD/1-(TD*DV/36000))

360

TD=((1-VN/P)*(36000/DV))

TD=20%
D=10*.20=$2.00
P=10-2=$8.00
TR=(10/8 1)100= 25%

TD=(TR/1+(TR*DV/36000))
N=((VN-P)/(P*(TR/36000))

P: Precio
VN: Valor Nominal
TR: Tasa Rendimiento
TD: Tasa de descuento
N: Plazo

Descuento
Ej1.
Una persona invierte $5,789,540 en Cetes
91 a una tasa de rendimiento del 3.40%.
Calcular :
a)Precio;
b)Tasa de descuento;
c)Nmero de ttulos adquiridos;

Descuento
Ej1a.
El precio de un Cete es de 9.934503 y tasa
de descuento del 3.40%. Calcular :
a)Tasa de rendimiento;
d)Plazo de la operacin.

Descuento
Ej2.
Una persona invierte $55,000,000 en Cetes
182 y una tasa de descuento del 4.30%.
Calcular:
a)Precio de compra;
b)Tasa de rendimiento;
c)Nmero de ttulos adquiridos;
d)Importe a liquidar por la compra;
e)Valor nominal de la operacin.

Descuento
Ej3.La Sra. Ramrez cuenta con $ 750,000.00 para invertir.
La casa de bolsa le ofrece aceptaciones bancarias con 28
das por vencer con una tasa de descuento del 7.67 %.
Determinar:

a)
b)
c)
d)
e)

Precio de las aceptaciones bancarias.

Nmero de ttulos adquiridos.
Importe a liquidar.
Tasa de rendimiento de la operacin.
Valor nominal de la operacin.

Descuento: Calculo entre fechas

Valor en curva: es el valor equivalente de
un instrumento en cierto momento de su
plazo.
1. Calcular la tasa equivalente de la operacin
2. La tasa equivalente calculada fungir como la
nueva tasa de rendimiento.
3. Calcular el nuevo precio del instrumento o
valor en curva.

Descuento: Calculo entre fechas

Tasa Equivalente: es aquella que otorga el
mismo rendimiento equivalente en un plazo
distinto.

Tequi = Tasa Equivalente

TR = Tasa de Rendimiento
N = Plazo original de la operacin
M = Plazo al que se quiere la nueva tasa

Descuento: Clculo entre fechas

1.
2.
3.
4.
5.

Precio de compra plazo original;

Tasa de descuento con el plazo que le queda;
Calculo del Precio de venta;
Tasa de rendimiento de la operacin;
Tasa rendimiento original y Tasa Equivalente por el
plazo que le queda;
6. Tasa de descuento a partir de la equivalente del plazo
que le queda
7. Precio terico del plazo que le queda (valor curva)
8. Tasa de rendimiento terica de la operacin

Descuento: Calculo entre fechas

Ej4.
Un inversionista adquiere CETES con una tasa de
rendimiento del 9.75 % a un plazo de 28 das.
Transcurridos 10 das vende los ttulos a una tasa de
descuento de 8.91 %. Determinar:
Precio de Compra.
Precio de Venta.
Tasa de rendimiento anual obtenida por la compraventa.
Valor en curva del CETE en la fecha de venta.

Descuento: Calculo entre fechas

Ej5.
Se compran Cetes con 40 das por vencer y una tasa
de rendimiento del 2.95%, 15 das despus se
venden con una tasa de rendimiento del 2.20%.
Calcular:
a)Precio de compra;
b)Precio de venta;
c)Tasa de rendimiento de la operacin de compra
venta;
d) Valor en curva en la fecha de venta;
e) Tasa de Rendimiento adicional

Descuento: Calculo entre fechas

Ej6.
Un inversionista adquiere PRLVs con una tasa de descuento
del 7.20 % y 50 das por vencer. El valor nominal de la
operacin es de $ 10000,000.00; por necesidades de
liquidez se vende la posicin 20 das despus, con una tasa
de rendimiento del 12.80 %.
Calcular:
Importe de compra.
Importe de venta.
Tasa de rendimiento anual obtenida por la operacin de
compra-venta.
Valor en curva (equivalente) de la posicin en la fecha de
venta.

Precio
Nmero de cupones: DV/ TAMC
TAMC: Valor Cupn/ (P*(TCPN/36000))

Valor Cupn: (VN* TCPN)/ (36000*TAMC)

P= Valor del Cupn*1-(1+((TCPN+S)/36000)*TAMC)^-n
/((TCPN+S)*(TAMC/36000))+(VN/(1+((TCPN+S)/36000)*TAMC))^n
Precio sucio: Incluye intereses
Precio Limpio: Sin intereses
Nmero de ttulos: Monto Inversin/ Precio sucio
Liquidacin: Precio sucio* Nmero de ttulos

P: Precio
VN: Valor Nominal
TCPN: Tasa cupn
TAMC: Plazo del cupn
DV: Das por vencer
S: Sobre tasa
n: nmero de cupones

Precio

n
Tc S

pzo
1 1
VN Tc pzo 36000
VN

P

pzo
36000

pzo

1 Tc S
Tc S

36000

36000

P: Precio
VN: Valor Nominal
Tc: Tasa cupn
pzo: Plazo del cupn
S: Sobre tasa
n: nmero de cupones

Precio
Udibonos
Treal pzo n
A
1 1

VN TrealC pzo 36,000
VN
Pr ecio

n
36,000
Treal A pzo
1 Treal A pzo

36
,
000

36
,
000

P: Precio
VN: Valor Nominal
TrealC: Tasa real cupn
pzo: Plazo del cupn
TrealA: Tasa real actual
n: nmero de cupones

Precio: Clculo entre fechas

1. Valor presente de los cupones y valor nominal

futuros (tasa vigente mas sobretasa);
2. Agregar el valor del cupn corriente (tasa cupn);
3. Obtener el precio con el valor presente utilizando
la tasa equivalente efectiva de los das que le
faltan al cupn corriente;
4. El punto 3 es el precio sucio. Para obtener el
precio limpio se deben quitar los intereses
devengados del cupn corriente

Precio
Ej. Bonos Tasa Variable

Calcule el Precio Limpio y Sucio de una operacin sobre

Bondes de 182 das, Sobretasa= 0.34% Plazo de 1,004
das, tasa cupn = 7.31%, Tasa de Cetes a 182 das
5.22%.
DV
PZO %CPN INT$ %MDO
ST
PR$
1004

182

7.31

1.786889

5.22

0.34

99.654421

Precio
Ej. Bonos Tasa Fija

Calcule el precio por ttulo (Limpio y Sucio) de una

operacin con Bonos a tasa fija. Las caractersticas del
instrumento son: Plazo= 1,470 das, Tasa cupn = 6.0%,
ltima Tasa de Cetes 5.29%; Plazo=169, Sobretasa 0.45
DV PZO %CPN INT$ %MDO
ST PR$

1470

169

6.0

0.850000

6.0

0.45

98.396723

Reporto

Reporto
Ej 1.
La tesorera de cierta empresa ha decidido invertir
$6000,000.00 en un reporto a un plazo de 5 das,
pactando una tasa premio del 7%. Los Cetes objeto del
reporto tienen 28 das por vencer y una tasa de
rendimiento del 7.18%. Calcular: a)Precio de entrada;
b)Tasa de descuento; c)Ttulos adquiridos; d)Liquidacin
de entrada; e)Premio del reporto; f)Precio de salida;
g)Liquidacin de salida; h)Tasa de descuento y de
rendimiento de salida.
VN TD N PENT %PRE DR $PRE PSAL TDS TRS

Reporto
Ej 2.
La tesorera de cierta empresa ha decidido invertir
$35,000,000.00 en un reporto a un plazo de 12 das,
pactando una tasa premio del 2.5%, Los Cetes objeto del
reporto tienen 91 das por vencer y una tasa de
rendimiento del 3.02%. Calcular: a)Precio de entrada;
b)Tasa de descuento; c)Ttulos adquiridos; d)Liquidacin
de entrada; e)Premio del reporto; f)Precio de salida;
g)Liquidacin de salida; h)Tasa de descuento y de
rendimiento de salida.
VN TD N PENT %PRE DR $PRE PSAL TDS TRS

Mecanismos de Colocacin
1. Oferta Pblica Primaria: ofrecimiento a
travs de un medio masivo de comunicacin y
a persona indeterminada. Generalmente
utilizado para colocar papeles corporativos.
Papel Comercial (PaCo)
Aceptaciones Bancarias (AB)
Pagar con Rendimiento Liquidable al Vencimiento
(PRLV)
Certificado Burstil (CeBur)

Mecanismos de Colocacin
2. Subasta: es el mecanismo de colocacin de los valores
gubernamentales consistente en la asignacin de estos al mejor postor.

Tipos de Subasta:

De valores
De dinero

Mtodos de Asignacin:

Tasa mltiple
Tasa nica
Precio mltiple
Precio nico

Modalidades:

Tradicional
Interactiva

Subastas

Proceso

Gobierno Federal

IPAB

Banxico

Convocatoria

Viernes

Viernes

Viernes

Recepcin de
Posturas

Martes

Mircoles

Jueves

Asignacin

Martes

Mircoles

Jueves

Resultados

Martes

Mircoles

Jueves

Liquidacin

Jueves

Jueves

Jueves

Subasta Tradicional Tasa Mltiple

Cetes 28
$10000,000.00

2000,000 = 0.29 x 6000,000 = 1740,000

7000,000
5000,000 = 0.71 x 6000,000 = 4260,000
7000,000
1740,000 x 7.12 = 12388,800
4260,000 x 7.12 = 30331,200
4000,000 x 7.00 = 28000,000
70720,000
70720,000 = 7.072%
10000,000

Intermediario

Monto $

Tasa %

Asignacin $

5'000,000

7.16

2'000,000

7.12

1'740,000

3'000,000

7.14

5'000,000

7.16

5'000,000

7.12

4'260,000

4'000,000

7.00

4'000,000

Tasa Mnima: 7.00%

Tasa Mxima: 7.12%
Tasa Prom. Pond: 7.072%

Subasta Tradicional Tasa nica

Cetes 28
$10000,000.00

Tasa nica: 7.11%

Intermediario

Monto $

Tasa %

Asignacin $

5'000,000

7.11

1000,000

2'000,000

7.12

3'000,000

7.13

5'000,000

7.10

5000,000

4'000,000

7.09

4000,000

La tasa nica de la subasta ser aquella que corresponda a la ltima postura que
reciba asignacin, sin importar que no se haya satisfecho el monto solicitado.