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Informe Diario de Mercados Viernes, 19 de marzo de 2010

Comentarios
• El Tribunal Constitucional alemán ya había declarado que el plan de rescate de Grecia puede constituir una contravención de la cláusula de “no
rescate” que contempla la normativa de la Unión Europea y ser por lo tanto ilegal. En el día de ayer, el diferencial de los bunds alemanes rompió
el altísimo nivel del 3,09% y sufrió un fuerte rechazo. Todo ello apunta a una sólida disposición al riesgo, algo que ya reflejan los diferenciales de
crédito y los precios de CDS corporativos.
• En el día de hoy, no son muchos los datos que se van a publicar, por lo que toda la atención se va a centrar en Grecia y en el EUR, que es
probable que siga cayendo frente al resto de las divisas europeas. El oro no se va a ver afectado.

Datos publicaciones económicas


País Hora (GMT) Nombre Saxo Consenso Anterior
CA 11:00 IPC/ IPC Subyacente Intermensual (FEB) 0,3% / 0,3% 0,3% / 0,1%
CA 12:30 Ventas Minoristas / excepto Automóviles 0,6% / 0,5% 0,4% / 0,4%
Intermensual (ENE)

Divisas Posición diaria Comentario


EURUSD 0/- Vender en la ruptura de 1,3585 y objetivo en 1,3475. Stop por encima de 1,3515.
USDJPY 0 Neutral.
EURJPY 0/- Vender en la ruptura de 122,85 y objetivo en 121,80. Stop por encima de 1,2310.
GBPUSD 0/- Vender en torno a 1,52 y objetivo en 1.5050. Stop por encima de 1,5260.
AUDUSD 0/+ Comprar en caídas en torno a 1,0130 y objetivo en 1,0220. Stop por debajo de 1,0100.

Opciones sobre divisas Comentario


EURUSD Al mantenerse el spot en un rango estrecho, la volatilidad continua más o menos sin cambios. Los RR del front
end sonlo que apunta a que el mercado no sabe hacia donde se dirige el spot.
planos,
EURCHF La volatilidad se ha pagado en su totalidad junto con los RR, tras los comentarios del SNB. En el mercado de
opciones interés
por comprar mitad de curva a la baja, por ej., puts sobre EUR a 1,41 de strike a 3 meses.
ES probable que el spot registre un nuevo movimiento bajista pronto.

Acciones Posición diaria Comentario


DAX 0/+ Comprar en torno a 5995 con objetivo en 6024. S/L por debajo de 5982.
FTSE 0/+ Comprar en torno a 5627 con objetivo en 5647. S/L por debajo de 5618.
S&P500 0/+ Comprar en torno a 1160 con objetivo en 1165. S/L por debajo de 1156.
NASDAQ100 0/+
DJIA 0/+

Materias primas Posición diaria Comentario


Oro 0/- Vender en la ruptura de 1118 y objetivo en 1108. Stop por encima de 1122.
Plata 0 Neutral.
Petróleo (CLK0) 0/- Vender en la ruptura de 82 y objetivo en 80,50. Stop por encima de 82,30.

Publicaciones de ganancias
País Hora (GMT) Nombre GPA prevista GPA anterior Comentario
(G(GMT)(GMT)
Informe Diario de Mercados

Top 100 Global Stocks CDS Index


USBreakeven 10 Year 120
3

2.5

100
2

1.5

80

0.5
60

-0.5
40
07-nov 07-jan 07-mar 07-maj 07-jul 07-sep 07-nov 07-jan 07-mar
20-03-2009 20-05-2009 20-07-2009 20-09-2009 20-11-2009 20-01-2010
USBreakeven 10 Year Saxo CDS Index

USD breakeven 10 Year – an expression for Credit Default Swaps are expressions for the
measuring inflation expectations. perceived default risk in a company. Now at
AAA and BAA Corporate Bondsvs. 30yr USTreasuries
EURUSD Opt. Vol.
35 7

30 6

25 5

20 4

15 3

2
10

1
5

0
0
jul-08 okt-08 jan-09 apr-09 jul-09 okt-09 jan-10
03-08 05-08 07-08 09-08 11-08 01-09 03-09 05-09 07-09 09-09 11-09 01-10 03-10

EUR-USDOPTVOL1W EUR-USD OPTVOL1M EUR-USD OPTVOL1Y Moody BAA - USGenericGovt 30 Year Yield Moody AAA - USGeneric Govt 30 Year Yield

Volatility at different time horizons. Too low, now? Spreads are easing, but still showing tight
corporate debt markets.
PIIGSCDS 5 year CBOE SPX VOLATILITY INDEX
450 35

400
30

350
25
300

20
250

200 15

150
10

100
5
50

0
0
sep-09 okt-09 nov-09 dec-09 jan-10 feb-10 mar-10
jul-09 aug-09 sep-09 okt-09 nov-09 dec-09 jan-10 feb-10 mar-10
CBOESPXVOLATILITYINDX
Portugal Ireland Italy Greece Spain

The VIX Index is now at 17.

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