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Finanzas
ICS-3413-3/3532-1
clase 5
Segundo Semestre de 2015
Rodrigo Gonzlez G.
sem 2 2015
Rodrigo Gonzlez G.
sem 2 2015
Conceptos Fundamentales
Valor econmico
Un bien es adquirido con efectivo (caja) y
proporciona bienestar en el momento en que se
adquiere.
El mercado asigna precios (valor) a la
disponibilidad de dinero para consumir, en cada
instante del tiempo para cada estado de la
naturaleza
Este precio se fija como todo precio en la
economa: tasa marginal de substitucin = tasa
marginal de transformacin
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Conceptos Fundamentales
Valor tiempo del dinero
Los seres humanos preferimos consumir hoy
versus consumir maana, todo lo dems
constante
Esto es la llamada impaciencia del consumidor
Luego para nosotros, $1 para consumir hoy
vale ms que $1 para consumirlo despus,
todo lo dems constante
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Conceptos Fundamentales
Valor del riesgo
Riesgo es incertidumbre respecto de lo que va a
pasar
Los seres humanos somos en general adversos al
riesgo. Preferimos un bien cierto que un bien
probable de tener
$1 promedio pero con resultado variable, es
menos valioso o menos preferido que $1 seguro
o a todo evento
Entonces estamos preparados para pagar por
deshacernos de un riesgo, lo que se llama prima
por riesgo
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Conceptos Fundamentales
Valor Tiempo del Dinero
Valor Presente.
Varios Flujos y una tasa equivalente
i =n
VP0 =
i =1
Ci
(1 + r )i
VP0 =
t =1
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Ct
=t
(1 +
=1
r)
-1
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sem 2 2015
t
0
Cn
(1 + r )
mn
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Ejemplo
Qu alternativa prefiere?
Alternativa A:
recibir $1000 en un ao ms
Alternativa B:
Alternativa A:
2
Alternativa B:
1
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n-1
t
0
1 (1 + r ) n
VP = C
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Demostracin
S=
C
C
C
C
C
+
+
+ ...... +
+
2
3
n 1
(1 + r ) (1 + r ) (1 + r )
(1 + r )
(1 + r )n
S (1 + r ) =
C
C
C
(1 + r ) +
(1 + r ) + ......
(1 + r )
2
(1 + r )
(1 + r )
(1 + r )n
S (1 + r ) S = C
C
(1 + r )n
1 (1 + r ) n
VP = C
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Anualidad a Perpetuidad
( montos iguales)
t
0
n-1
oo
1 (1 + r ) n C
VP = lim C
=
n
r
r
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Ejemplo
Suponga que a Ud. ofrecen pagarle
$100 desde T1=1 ao hasta T2=30
aos, o alternativamente pagarle $X
en T=0 (hoy). (r=10%)
a)Cunto tiene que ser X para que
ambas alternativas sean iguales?
b) Resuelva (a) si T2= infinito
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C(1+g)
C(1+g)1
C
t
0
n-1
1+ g
1
1+ r
VP = C
rg
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C(1+g)
C(1+g)1
C
t
0
1+ g
1
1+ r
VP = lim C
n
rg
n-1
oo
C
C
=
+ VP(crecimiento)
=
r
g
r
situacin actual
a perpetuidad
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VPt =0 (hasta ) =
C
rg
1
1
C (1 + g ) n
=
n
(1 + r )
rg
(1 + r ) n
VPt =0 (hasta n) =
C (1 + g ) n
1
r g (1 + r ) n
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VP =
t =1
C(1+ g )
(1+ r )
t 1
C
r g
En el ejemplo, si r=20%,
VP =
Qu pasa si g > r?
C
r g
$100
= $1, 000.
0.2 0.1
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Anualidad
Una anualidad es un instrumento financiero que paga $C
por T perodos, comenzando a un perodo desde hoy.
T
VP =
t =1
C
(1+ r )t
= Cr 1 1+1r T .
( )
1+ g
1+ g
VP = C ( 1+ r) t = ( r Cg ) 1 (1+ r )T .
( )
( )
t =1
t 1
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VP =
t =
(1+ g )t
C 1+ r t
( )
1 (1+ g ) .
(1+ r )T
T
( r g )(1+ r )( 1)
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Anualidades
Constantes
C
VP =
r
T
C 1
VP = 1
r 1 + r
Con
Crecimiento
C
VP =
rg
T
C 1+ g
VP =
1
r g 1 + r
VP =
C
( r g )(1+ r )( 1)
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(1 ).
(1+ g )T
(1+ r )T
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