Poltica monetaria

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La poltica monetaria es una poltica econmica que usa la cantidad de dinero como
variable de control para asegurar y mantener la estabilidad econmica. Para ello, las
autoridades monetarias usan mecanismos como la variacin del tipo de inters, y
participan en el mercado de dinero.
Cuando se aplica para aumentar la cantidad de dinero, se le llama poltica monetaria
expansiva, y cuando se aplica para reducirla, poltica monetaria restrictiva.

Contenido
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1 Objetivos finales de la poltica monetaria
2 Mecanismos

2.1 Variacin del tipo de inters

2.2 Variacin del coeficiente de caja

2.3 Operaciones de mercado abierto

3 Tipos de poltica monetaria

o

3.1 Poltica monetaria expansiva

3.2 Poltica monetaria Restrictiva

4 Mecanismos de transmisin de la poltica monetaria

5 El papel de la poltica monetaria en el largo plazo

6 Historia

7 Teoras

8 Crticas a la poltica monetaria

o

8.1 Liquidez

8.2 Sensibilidad de la inversin a cambio en los tipos de inters

8.3 Velocidad de circulacin no estable

8.4 Asimetra de la poltica monetaria

9 Referencias

10 Enlaces externos

Objetivos finales de la poltica monetaria [editar]

Estabilidad del valor del dinero

Plena ocupacin o pleno empleo (mayor nivel de empleo posible)

Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos

Mecanismos [editar]
El banco central no puede influir directamente sobre la cantidad de dinero ni sobre la
tasa de interes, pero hay otras formas de cambiar la cantidad de dinero en circulacin:

Variacin del tipo de inters

Variacin del coeficiente de caja

Operaciones de Mercado Abierto

La eleccin del mecanismo intermedio a utilizar depende de su facilidad de manejo, de

la cantidad de informacin respecto disponible sobre cada medida, y del objetivo final
que se quiere conseguir. Un buen candidato es la tasa de inters, ya que se conoce en el
acto, mientras que determinar la cantidad de dinero lleva algunos das.
A continuacin se explica cada uno de estos mtodos de control de la cantidad de
dinero.

Variacin del tipo de inters [editar]

El tipo o tasa de inters indica cunto hay que pagar por el dinero que nos presta cierto
banco.
Por eso, si el tipo de inters es muy alto, no todos los inversores podrn permitrselo, y
no pedirn muchos prstamos. El dinero se quedar en el banco. En cambio, una bajada
de los tipos de inters incentiva la inversin y la actividad econmica, ya que los
empresarios dispondrn fcilmente de dinero para invertirlo en sus proyectos.
Por tanto, los cambios en la tasa de inters estn relacionados directamente con la
cantidad de dinero que circula en el mercado.
No hay que olvidar que existen otros procesos -distintos a la poltica monetaria- que
tambin alteran la tasa de inters, ya sea por un proceso inflacionario, o por el auge o la
recesin de la actividad econmica, dificultando de esta manera el papel de la tasa de
inters como variable objetivo de la poltica monetaria.

Variacin del coeficiente de caja [editar]

El coeficiente de caja (o encaje bancario o coeficiente legal de reservas) indica qu

porcentaje de los depsitos bancarios ha de mantenerse en reservas lquidas, o sea,
guardado sin poder usarlo para dejarlo prestado. Se hace para evitar riesgos.
Si el banco central decide reducir este coeficiente a los bancos(guardar menos dinero en
el banco y prestar ms), eso aumenta la cantidad de dinero en circulacin, ya que se
pueden conceder an ms prstamos. Si el coeficiente aumenta, el banco se reserva ms
dinero, y no puede conceder tantos prstamos. La cantidad de dinero baja.
De esta forma, el banco puede aportar o quitar dinero del mercado.

Operaciones de mercado abierto [editar]

Con este nombre se conoce las operaciones que realiza el banco central de ttulos de
deuda pblica en el mercado abierto.
La deuda pblica son ttulos emitidos por el Estado, y pueden ser letras, bonos y
obligaciones.
Si el banco central pone de golpe a la venta muchos ttulos de su cartera y los
ciudadanos o los bancos los compran, el banco central recibe dinero de la gente, y por
tanto el pblico dispone de menos dinero. De esta forma se reduce la cantidad de dinero
en circulacin.
En cambio, si el banco central decide comprar ttulos, est inyectando dinero en el
mercado, ya que la gente dispondr de dinero que antes no exista.

Tipos de poltica monetaria [editar]

Puede ser expansiva o restrictiva:

Poltica monetaria expansiva: cuando el objetivo es poner ms dinero en

circulacin.
Poltica monetaria restrictiva: cuando el objetivo es quitar dinero del mercado.

Poltica monetaria expansiva [editar]

Cuando en el mercado hay poco, dinero en circulacin, se puede aplicar una poltica
monetaria expansiva para aumentar la cantidad de dinero. sta consistira en usar
alguno de los siguientes mecanismos:

Reducir la tasa de inters, para hacer ms atractivos los prstamos bancarios.

Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para poder prestar ms dinero.

Comprar deuda pblica, para aportar dinero al mercado.

Referencias:
r tasa de inters, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de dinero.
Segn los monetaristas, el banco central puede aumentar la inversin y el consumo si
aplica esta poltica y baja la tasa de inters. En la grfica se ve cmo al bajar el tipo de
inters (de r1 a r2), se pasa a una situacin en la que la oferta monetaria es mayor
(OM1).

Poltica monetaria Restrictiva [editar]

Cuando en el mercado hay mucho dinero en circulacin, interesa reducir la cantidad de
dinero, y para ello se puede aplicar una poltica monetaria restrictiva. Consiste en lo
contrario que la expansiva:

Aumentar la tasa de inters, para que pedir un prstamo sea ms caro.

Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para dejar ms dinero en el
banco y menos en circulacin.

Vender deuda pblica, para quitar dinero del mercado cambindolo por ttulos.

Referencias:
r tasa de inters, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de dinero.
De OM0 se puede pasar a la situacin OM1 subiendo el tipo de inters. La curva de
demanda de dinero tiene esa forma porque a tasas de inters muy altas, la demanda ser
baja (cercana al eje de ordenadas, el vertical), pero con tasas bajas se pedir ms (ms a
la derecha).

Mecanismos de transmisin de la poltica monetaria

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El mecanismo de transmisin monetaria, por el que las variaciones de la oferta
monetaria se traducen en variaciones de la produccin, el empleo, los precios y la
inflacin. El proceso concreto, en el que el banco central decide frenar la economa para
frenar la inflacin, el proceso se ejecutara atravs de los siguientes paso:

Para iniciarlo, el banco central toma medidas destinadas a reducir las reservas
bancarias, el banco central reduce las reservas bancarias, por ejemplo vendiendo
ttulos del Estado en el mercado abierto. Esta operacin altera el balance
consolidado del sistema bancario provocando una reduccin de las reservas
bancarias totales.
Cada reduccin de las reservas bancarias en un euro origina una contraccin
mltiple de los depsitos a la vista, reduciendo as la oferta monetaria. Como la
oferta monetaria es igual al efectivo ms los depsitos a la vista, la disminucin
de estos ltimos reduce la oferta monetaria.

La reduccin de la oferta monetaria tiende a elevar los tipos de inters y a

endurecer las condiciones crediticias. Si no vara la demanda de dinero, una
reduccin de la oferta monetaria eleva los tipos de inters. Por otra parte,
disminuye el volumen de crdito y los prstamos de que dispone el pblico.
Suben los tipos de inters para los que solicitan crditos hipotecarios para
adquirir viviendas y para las empresas que desean ampliar sus factoras, comprar
nueva maquinaria o aumentar las existencias. La subida de los tipos de inters
tambin reduce el valor de los activos financieros del pblico, reduciendo el
precio de los bonos, acciones, del suelo y de la vivienda.

La subida de los tipos de inters y la disminucin de la riqueza, tiende a reducir

el gasto sensible a los tipos de inters, especialmente la inversin. La subida de
los tipos de inters, unida al endurecimiento de las condiciones crediticias y a la
reduccin de la riqueza, tiende a disminuir los incentivos para realizar
inversiones y para consumir. Tanto las empresas como las familias reducen sus
planes de inversin y los consumidores deciden comprar una vivienda ms
pequea o reformar la que tienen cuando la subida de los tipos de inters de las
hipotecas hace que las cuotas mensuales sean elevadas en relacin con su renta
mensual y en una economa cada vez ms abierta al comercio internacional, la
subida de los tipos de inters puede elevar el tipo de cambio de la moneda y
reducir las exportaciones netas. Por lo tanto, el endurecimiento de la poltica
monetaria eleva los tipos de inters y reduce el gasto en los componentes de la
demanda agregada que son sensibles a los tipos de inters.

Por ltimo, la presin del endurecimiento de la poltica monetaria, al reducir la

demanda agregada, reduce la renta, la produccin, el empleo y la inflacin. En el
anlisis de la oferta y la demanda agregadas muestran que un descenso de la
inversin y de otros gastos autnomos poda reducir considerablemente la
produccin y el empleo. Por otro lado, al disminuir stos ms de lo que ocurrira
en caso contrario, los precios tienden a subir menos deprisa o incluso bajan.
Retroceden las fuerzas inflacionistas. Si el diagnstico del Banco central sobre la
situacin inflacionista es acertado, la disminucin de la produccin y el aumento
del desempleo atenuarn las fuerzas inflacionistas.1

El papel de la poltica monetaria en el largo plazo [editar]

En los apartados anteriores, se ha expuesto la forma en que la poltica monetaria afecta,
a corto plazo, a las distintas variables de una economa, en el que una variacin de los
tipos de inters inducida por las autoridades monetarias de un pas, repercuten en la
evolucin de distintas variables econmicas, como la produccin y los precios. Sin
embargo, a largo plazo, existe un amplio consenso entre las distintas doctrinas
econmicas, acerca de la denominada neutralidad a largo plazo del dinero, por cuanto
un cambio en la cantidad del dinero en circulacin en la economa de un pas,
mantenindose constante las dems variables, repercutir directamente en una variacin
del nivel general de precios, por cuanto supone una modificacin de la unidad de
cuenta, sin que afecte a las variables reales, es decir, sin que afecte a la produccin real
o al desempleo. A largo plazo las variables de carcter real de la economa como pueden
ser la renta real de los ciudadanos o el nivel de desempleo estn determinados,
fundamentalmente, por factores reales del lado de la oferta, como pueden ser la
tecnologa o el crecimiento demogrfico. De esta manera las actuaciones de las
autoridades monetarias no pueden influir en el crecimiento econmico a largo plazo2

Historia [editar]
La poltica monetaria est desarrollada por economistas como Irving Fisher, Friedrich
Hayek y Milton Friedman. Se basan en las ideas de economistas clsicos (Adam Smith,
John Stuart Mill, otros), que ya la propusieron en una crisis econmica como el crack de
1929. Sugieren que el Estado no debe intervenir activamente en la economa en caso de
depresin (ya que es probable que la empeore), y que debe limitarse a controlar la
cantidad de dinero.
En contraposicin al monetarismo, est el keynesianismo (John Maynard Keynes) y su
poltica fiscal, que defiende lo contrario: el Estado debe participar aumentando el gasto
pblico y reduciendo los impuestos.
En el caso del crack de 1929, la poltica monetaria fall. Los clsicos crean que al
haber cado la cantidad de dinero, tambin bajaran los precios y los salarios, y se
volvera automticamente al pleno empleo. Pero result que tanto precios y salarios son
rgidos a la baja; o sea, que los empresarios se negaban a bajar los precios, y los
trabajadores a cobrar menos...

Teoras [editar]

La hiptesis en la que se basa la poltica monetaria es que si:

M: Masa monetaria
V: Velocidad de circulacin del dinero
P: Nivel de precios
Q: Produccin de bienes y servicios
Entonces se cumple la relacin:
M*V=P*Q
siempre que V sea constante. sta es la teora cuantitativa del dinero (Fisher, 1911).

Crticas a la poltica monetaria [editar]

El keynesianismo tiene ideas contrarias al monetarismo. Critican la poltica monetaria
por varios motivos:

Liquidez [editar]
Keynes dice que en un caso de recesin y con tipo de inters muy bajo, puede pasar que
la demanda de dinero sea totalmente inelastica (curva vertical en las grficas de arriba).
En ese caso, una poltica expansiva que aporte dinero al mercado no har cambiar el
tipo de inters, por tanto ser inefectiva.

Sensibilidad de la inversin a cambio en los tipos de inters [editar]

Para los keynesianos, el hecho de bajar los tipos de inters no implica necesariamente
un aumento en las inversiones; consideran que la inversin depende ms de las
necesidades y expectativas que del tipo de inters.

Velocidad de circulacin no estable [editar]

La velocidad de circulacin del dinero (V) se supone constante en la relacin
M*V=P*Q, pero de hecho, aumenta cuando hay expansin y se reduce si hay recesin.

Asimetra de la poltica monetaria [editar]

La poltica monetaria es ms efectiva para restringir el gasto agregado (poltica
restrictiva) que para generarlo (poltica expansiva). Esto se debe a tres motivos:
1. A las autoridades les resulta ms fcil presionar a la alza las tasas de inters que
a la baja.
2. El banco central puede llevar a cabo una poltica expansiva posibilitando con
ello una mayor concesin de prstamo y por lo tanto, aumentando la oferta de
dinero; pero no puede obligar a los bancos a que presten ms cuando, por
ejemplo, los empresarios se niegan a invertir ante expectativas negativas.

3. Mediante la poltica restrictiva se puede incluso racionar el crdito, de forma que

las empresas sean incapaces de obtenerlos para financiar sus inversiones. Sin
embargo lo contrario no es as, ya que no se puede forzar a que las empresas
soliciten ms crditos de los que desean.
Ver expectativas adaptativas y Teora de las expectativas racionales.

Referencias [editar]
1. SAMUELSON, P. Y NORDHAUS, W. (2002). Macroeconoma. McGraw Hill.

ISBN 84-481-0648-2.
2. La poltica monetaria del Banco Central Europeo 2004. Banco Central
Europeo. ISBN 92-9181-524-1.

Enlaces externos [editar]

Apuntes de teora y poltica monetaria, Mario Alberto Gaviria Ros.

Poltica monetaria, seleccin de artculos del Instituto Juan de Mariana.

Obtenido de "http://es.wikipedia.org/wiki/Pol%C3%ADtica_monetaria"

Economa - La poltica monetaria

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.

Introduccin
Dinero
Origen y creacin del dinero
El Sistema Bancario
El Banco Central (Estructura y funciones)
Banco de Fomento
Superintendencia de Bancos
La poltica monetaria
Tipos de poltica monetaria
Asimetra de la poltica monetaria
Conclusin

Introduccin
El propsito del presente trabajo es dar a conocer la importancia que tiene el dinero no
slo en nuestro pas sino en el mbito mundial.
Su contenido, fcilmente ser comprendido por el lector, ya que nos habla de un medio
de cambio que utilizamos muy frecuentemente.
Tanto por los pases desarrollados como los subdesarrollados. A pesar de no haber
tocado otros temas que comprenden la rama de la economa este problema es base de
su estudio, puesto que diversos problemas econmicos van tomados de la mano con el
tema en s.
La poltica monetaria

Es una poltica econmica que usa la cantidad de dinero como variable de control para
asegurar y mantener la estabilidad econmica Para ello, las autoridades monetarias
usan mecanismos como la variacin del tipo de inters, y participan en el mercado de
dinero.
Dinero
El dinero es cualquier medio de cambiogeneralmente aceptado para el pago de bienes y
servicios y la amortizacin de deudas.
Tambin sirve como medida del valor para tasar el precio econmico relativo de los
distintos bienes y servicios; el nmero de unidades monetarias requeridas para
comprar un bien se denomina precio del bien. Las clases ms importantes de dinero
son el dinero material, el crediticio y el fiduciario.
El valor de un bien considerado como dinero material. Es el valor del material
que contiene, los principales materiales utilizados en esta clase de dinero han sido el
oro, la plata y el cobre, en la antigedad varios artculos hechos con estos metales, as
como con hierro y bronce, eran utilizados como dinero, mientras que entre los pueblos
primitivos se utilizaban como medio de cambio bienes tales como las conchas, las
perlas, los colmillos de los elefantes, las pieles, los esclavos y el ganado.
El dinero crediticio. Consiste en un papel avalado por el emisor, ya sea un gobierno
o un banco, para pagar el valor equivalente en metal.
Dinero fiduciario. Es el papel moneda no convertible en ningn otro tipo de dinero y
cuyo valor est fijado meramente por decreto gubernamental.
La mayora de las monedas en circulacin son tambin un tipo de dinero fiduciario,
porque el valor del material con el que estn hechas suele ser inferior a su valor como
dinero. Tanto el crediticio como el fiduciario son formas de dinero que generalmente se
han aceptado tras un decreto gubernamental segn el cual todos los prestamistas
tienen que aceptar el dinero como pago de lo que se les debe; el dinero se denomina
entonces medio de curso legal. Si la oferta de papel moneda no es excesiva en relacin
con las necesidades del comercio y tanto la industriacomo la gente confa en la
estabilidad de la situacin, es probable que la moneda se acepte generalizadamente y
mantenga relativamente estable su valor. Sin embargo, si esa moneda se emite en
exceso para financiar las necesidades del gobierno, se destruir la confianza en la
moneda y sta perder rpidamente su valor. Esta depreciacin de la moneda suele
venir seguida de una devaluacin formal o reduccin del valor oficial de la moneda
mediante un decreto gubernamental.
El dinero bsico de un pas se denomina patrn monetario, el cual, hace referencia al
tipo de dinero que se utiliza en el sistema monetario. Los patrones modernos han sido o
un bien, principalmente oro o plata, o patrones fiduciarios, consistentes en papel
moneda no convertible. Las principales clases de patrones oro han sido la moneda de
oro, los lingotes de oro con una determinada cantidad de oro y el patrn de cambio oro
bajo el cual una moneda puede convertirse en la moneda de otro pas sobre la base del
patrn oro. El patrn plata ha sido utilizado en nuestro tiempo principalmente en
Oriente. Tambin existe el patrn bimetlico; el sistema de bimetal se ha utilizado en
varios pases en los que las monedas podan ser tanto de oro como de plata. Estos
sistemas raramente funcionaban, fundamentalmente debido a la ley de Gresham, que
demuestra que la moneda barata tiende a desplazar y expulsar de la circulacin a la
moneda cara. En la actualidad la mayor parte de los sistemas monetarios del mundo
son fiduciarios, en los cuales no se permite la libre convertibilidad de la moneda en

metales y el dinero tiene valor gracias a un decreto gubernamental y no por su

contenido en oro o plata. Los sistemas modernos tambin se describen como sistemas
de dinero gerencial, porque el valor de las unidades monetarias depende, en gran
medida, de la gestin gubernamental y de las polticas econmicas.
Dinero es cualquier cosa que los miembros de una comunidadest dispuestos a aceptar
como pago de bienes y deudas".
Es un medio de pago de aceptacin general. Esta proviene de la autoridad pblica y de
las costumbres. Cualquier mercanca susceptible de ser usada como medio de cambio,
como patrn comn de los preciosde las dems mercancas y como medio de
realizacin de pagos diferidos. Su valor debe ser por lo tanto, estable, aunque en la
actualidad la inflacin, con el consiguiente aumento de precios, reduce constantemente
su poder adquisitivo.
Dinero es cualquier cosa que los miembros de una comunidad est dispuestos a aceptar
como pago de bienes y deudas".
Dinero son los billetes y monedas de circulacin legal en un pas, en poder del pblico,
ms los depsitos bancarios en cuenta corriente movilizados mediante el cheque.
Funcin del dinero
La funcin elemental del dinero es la de intermediacin en el proceso de cambio. El
hecho de que los bienes tengan un precio proviene de los valores relativos de unos
bienes con respecto a otros.
Las funciones que cumple el dinero son:
Facilitar el intercambio de mercaderas.
Por tratarse de un bien convencional de aceptacin general y garantizado por el estado.
Actuar como unidad de cuenta.
Es decir, expresar en determinadas unidades los valores que ya poseen las cosas. En
este caso, de denomina funcin numeraria.
Patrn monetario.
Regulacin de la cantidad de dinero en circulacin en una economa, a travs de una
paridad fija con otro elemento central que lo respalda, que puede ser un metal precioso
o una divisa fuerte de aceptacin generalizada en el mbito internacional para todo tipo
de transacciones comerciales.
Actividades que podemos realizar con el dinero.
Medio de transferencia del poder adquisitivo. Cuando una persona otorga un crdito a
otra, le est transfiriendo capacidad de compra por un tiempo determinado. Para el
prestamista, la operacin le brinda una reserva de valor por el monto acordado, y para
el prestatario representa una transferencia de poder de compra.
Medio de pago de las obligaciones monetarias. Las obligaciones de dar una cierta suma
de dinero, se cancelan entregando esa cantidad monetaria.
Instrumento de poltica econmica. Las autoridades monetarias pueden influir en la
economa regulando la cantidad de circulante, los crditos bancarios, etc.; de esta
manera, se influye en la estructura productiva, en las inversiones, en el poder
adquisitivo de la poblacin.

Caracterstica del dinero

Mercanca que no se consume

Sujeto a la ley de la oferta y la demanda
No forma parte de la riqueza nacional
El dinero no es bueno, ni malo, moral o inmoral, es un simple instrumento de
cambio
El dinero no corrompe del hombre; si no el hombre corrompe al dinero
Un cheque no es dinero, sino simplemente una orden a un banco para que se
transfiera una determinada cantidad de dinero, que estaba depositada en l.
Los depsitos no son una forma visible o tangible de dinero, sino que consisten
en un asiento contable en las cuentas de los bancos

El dinero sano
Tres caractersticas para que el dinero sea sano:
Unidad: Todas las unidades deben poderse intercambiar unas con otras
Estabilidad: Permite un mejor clculo econmico y que se cumpla la funcin
principal del dinero. Funcin principal: Medio de intercambio.
3.
Libertad: Facultad de cambiar dinero por cualquier bien o servicio deseado; o
por cualquier moneda extranjera o bien extranjero.
1.
2.

Origen y creacin del dinero

Ya en el ao 1100 a.C. circulaban en China miniaturas de cuchillos de bronce, hachas y
otras herramientas utilizadas para reemplazar a las herramientas verdaderas que
servan de medio de cambio. Las funciones del dinero como medio de cambio y medida
del valor facilitaban el intercambio de bienes y servicios y la especializacin de la
produccin, pero, sin la utilizacin del dinero el comercio se reducira al trueque o
intercambio directo de un bien por otro. En una economa de trueque, una persona que
tiene algo con lo que comerciar ha de encontrar a otra persona que quiera eso mismo y
que tenga algo aceptable para ofrecerle a cambio.
Las monedas hechas con una aleacin de oro y plata aparecieron por primera vez en el
siglo VI a.C. en el distrito de Lidia, en Asia Menor, que era en aquella poca un
importante pas industrial y comercial. Este dinero era genuinamente dinero material,
cuyo valor vena determinado por su contenido en metales preciosos. Las monedas
proliferaron rpidamente en todos los pases desarrollados del mundo. Tanto los
monarcas como los aristcratas, las ciudades y las instituciones empezaron a acuar
dinero con su sello identificativo para certificar la autenticidad del valor metlico de la
moneda.
Sin embargo, las monedas siempre se limaban o recortaban para sacar el metal
precioso que contenan, por lo que las autoridades que las emitan estaban tentadas a
rebajar la acuacin asegurndose beneficios a corto plazo al reducir el contenido de
metales preciosos. Las monedas de baja calidad de bronce o cobre eran, de hecho,
dinero fiduciario, cuyo valor dependa principalmente del nmero de monedas de oro o
cobre por las que se podan intercambiar. Las monedas de oro y plata solan circular
fuera del pas que las emita dado su valor intrnseco; as, el peso de plata espaol, cuyo
material provena de las minas del Per y de Mxico, se convirti en una moneda de
uso corriente en China a partir del siglo XVI.
Una vez creadas, las monedas originaron un sistema monetario cuyas caractersticas
han permanecido, en esencia, constantes durante milenios; uno de los cambios que ha

perdurado fue la introduccin, en las monedas europeas del siglo XVII, de las ranuras
en los bordes con el fin de evitar que se limasen. El papel moneda fue introducido por
primera vez en China, en tornoal siglo IX, como dinero en efectivo intercambiable por
certificados emitidos para el gobierno de la dinasta Tang por los bancos privados.
Respaldado por la potente autoridad del Estado chino, este dinero conservaba su valor
en todo el imperio, evitando as la necesidad de transportar la pesada plata. Convertido
en monopolio del Estado bajo la dinasta Song, el papel moneda ha pervivido durante
toda la historia china a pesar de las perturbaciones causadas por los cambios polticos y
de que la emisin del papel moneda no estaba respaldada ni por plata ni por otras
reservas. El problema de la depreciacin hizo que, a partir de entonces, se mantuviera
la plata como patrn de cambio chino para las transacciones importantes.
El papel moneda apareci por primera vez en Occidente en el siglo XVI, cuando se
empezaron a emitir pagars por parte de los bancos para respaldar los depsitos
monetarios de sus clientes. Estos medios de cambio proliferaron y las autoridades
coloniales francesas de Canad utilizaban cartas de juego firmadas por el gobernador
como promesa de pago desde 1685, ya que el envo de dinero desde Francia era muy
lento. El papel moneda se fue haciendo popular a lo largo del siglo XVIII, pero segua
siendo dinero crediticio que se emita para respaldar los depsitos de oro o plata. El
dinero fiduciario, cuando surgi, era normalmente una medida de urgencia para
tiempos de guerra, como los papiros (greenback) americanos. Los bancos privados
fueron sustituidos paulatinamente por bancos centrales como autoridades emisoras de
papel moneda.
A finales del siglo XIX la cada del valor del oro acarre la creacin de un patrn oro
internacional en el que todas las monedas podan intercambiarse por oro, y el valor del
dinero (ms que los precios) estaba fijado por la paridad de la moneda con el oro. Casi
todos los gobiernos suspendieron la convertibilidad de sus monedas durante la
1 Guerra Mundial, perdindose todo el inters por volver a introducir el patrn oro
internacional tras la Gran Depresin. Gran Bretaa abandon el patrn oro en 1931, y
la transformacin de las monedas mundiales a dinero fiduciario con valores fijados
totalmente por la demanda del mercado culmin con el abandono de la vinculacin del
dlar estadounidense en 1971.
El Sistema Bancario
Conjunto de instituciones que permiten el desarrollo de todas aquellas transacciones
entre personas, empresas y organizaciones que impliquen el uso de dinero.
Dentro del sistema bancario podemos distinguir entre banca pblica y banca privada
que, a su vez, puede ser comercial, industrial o de negocios y mixta. La banca privada
comercial se ocupa sobre todo de facilitar crditos a individuos privados. La industrial o
de negocios invierte sus activos en empresas industriales, adquirindolas y
dirigindolas. La banca privada mixta combina ambos tipos de actividades. En el siglo
XIX fueron muy comunes los bancos industriales, aunque stos han ido perdiendo
fuerza a lo largo del siglo XX en favor de la banca mixta. Dentro de la banca pblica
debemos destacar, en primer lugar, el banco emisor o banco central, que tiene el
monopolio de emisin de dinero y suele pertenecer al Estado. Asimismo, destacan las
instituciones de ahorro.
Caractersticas del sistema bancario
El principal papel de un banco consiste en guardar fondos ajenos en forma de depsitos, as
como el de proporcionar cajas de seguridad, operaciones denominadas de pasivo. Por la
salvaguarda de estos fondos, los bancos cobran una serie de comisiones, que tambin se

aplican a los distintos servicios que los bancos modernos ofrecen a sus clientes en un marco
cada vez ms competitivo: tarjetas de crdito, posibilidad de descubierto, banco telefnico,
entre otros. Sin embargo, puesto que el banco puede disponer del ahorro del depositante,
remunera a este ltimo mediante el pago de un inters. Podemos distinguir varios tipos de
depsitos.
En primer lugar, los depsitos pueden materializarse en las denominadas cuentas
corrientes: el cliente cede al banco unas determinadas cantidades para que ste las guarde,
pudiendo disponer de ellas en cualquier momento. Tiempo atrs, hasta adquirir carcter
histrico, este tipo de depsitos no estaba remunerados, pero la creciente competencia
entre bancos ha hecho que esta tendencia haya cambiado de forma drstica en todos los
pases occidentales.
En segundo lugar, los bancos ofrecen cuentas de ahorro, que tambin son depsitos a la
vista, es decir, que se puede disponer de ellos en cualquier momento. Los depsitos y
reintegros se realizan y quedan registrados a travs de una cartilla de ahorro, que tiene
carcter de documento financiero. La disponibilidad de este tipo de depsitos es menor que
la de las cuentas corrientes puesto que obligan a recurrir a la entidad bancaria para
disponer de los fondos, mientras que las cuentas corrientes permiten la disposicin de
fondos mediante la utilizacin de cheques y tarjetas de crdito.
En tercer lugar hay que mencionar las denominadas cuentas a plazo fijo, en las que no
existe una libre disposicin de fondos, sino que stos se recuperan a la fecha de vencimiento
aunque, en la prctica, se puede disponer de estos fondos antes de la fecha prefijada, pero
con una penalizacin (la remuneracin del fondo es menor que en el caso de esperar a la
fecha de vencimiento).
En cuarto lugar, existen los denominados certificados de depsito, instrumentos financieros
muy parecidos a los depsitos o cuentas a plazo fijo; la principal diferencia viene dada por
cmo se documentan. Los certificados se realizan a travs de un documento escrito
intercambiable, es decir, cuya propiedad se puede transferir. Por ltimo, dentro de los
distintos tipos de depsitos, los depsitos de ahorro vinculado son cuentas remuneradas
relacionados con operaciones bancarias de activo (es el caso de una cuenta vivienda: las
cantidades depositadas deben utilizarse para un fin concreto, como es el caso de la
adquisicin de vivienda en nuestro ejemplo).

Los bancos, con estos fondos depositados, conceden prstamos y crditos a otros
clientes, cobrando a cambio de estas operaciones (denominadas de activo) otros tipos
de inters. Estos prstamos pueden ser personales, hipotecarios o comerciales. La
diferencia entre los intereses cobrados y los intereses pagados constituye la principal
fuente de ingresos de los bancos.
Por ltimo, los bancos tambin ofrecen servicios de cambio de divisas, permitiendo que
sus clientes compren unidades monetarias de otros pases.
El Banco Central (Estructura y funciones)
Es la principal institucin financiera en una economa de mercado es el banco central.
Los bancos centrales suelen depender y ser propiedad de los estados, pero incluso en
los pases en que dependen de bancos privados (como en Estados Unidos o Italia) los
objetivos del banco central favorecen el inters nacional.
Funcin
La mayora de los bancos centrales asumen las siguientes funciones: actan como
banco del Estado, banco de bancos, reguladores del sistema monetario tanto en lo que

concierne a los objetivos de poltica econmica interna como externa, y son bancos
emisores. Como banco del Estado, el banco central cobra y paga los ingresos y gastos
del gobierno, gestiona y amortiza la deuda pblica, asesora al gobierno sobre sus
actividades financieras y efecta prstamos al gobierno.
Como banco de bancos, el banco central mantiene en sus cajas un porcentaje de los
depsitos que poseen los bancos privados, vigila las operaciones de stos, acta como
institucin crediticia en ltima instancia y proporciona servicios tcnicos y de asesora.
Lleva a cabo la poltica monetaria tanto nacional como exterior y, en muchos pases, es
el banco central el que disea esta poltica, de forma independiente del gobierno,
sirvindose de toda una gama de controles directos e indirectos sobre las instituciones
financieras. Las monedas y los billetes que circulan como moneda nacional suelen
representar los pasivos del banco central.
Hay gran controversia en torno a la capacidad del banco central para controlar la oferta
monetaria y, a travs de sta, el ritmo de crecimiento de la economa.
Algunos economistas piensan que el control monetario puede ser muy til a corto plazo
y debe utilizarse para afectar al nivel de actividad econmica. No obstante, otros
afirman que la poltica monetaria discrecional no debe utilizarse porque, a largo plazo,
los bancos centrales son incapaces de controlar la economa. Otros economistas
piensan que el impacto a corto plazo del control monetario no es tan poderoso, pero
que las autoridades monetarias pueden lograr reducir los excesos de inflacin y
aminorar los efectos de las depresiones econmicas.
Una nueva escuela de economistas sostiene que la poltica monetaria no puede
utilizarse de manera sistemtica para afectar al nivel de actividad econmica. S hay
consenso respecto a la creencia de que la accin del banco central es incapaz de resolver
determinados problemas provenientes de la oferta, como podra ser el caso de una
escasezde combustible.
Banco de Fomento
Es uno de los mecanismos fundamentales con que cuenta el sector pblico para la
consecucin y orientacin del desarrollo econmico y social del pas, financiando
proyectos de inversin estratgicos, canalizando recursos hacia actividades y regiones
prioritarias, apoyando obras pblicas de alto contenido social y proporcionando
asesora tcnica. Se integra por los Bancos de Desarrollo y los Fondos y Fideicomisos de
fomento.
En nuestro pas actualmente contamos con dos bancos de estos tipos los cuales se
encargan de fomentar el desarrollo en su diferente reas.
Banco Agrcola de la Repblica Dominicana, es un banco dedicado a fomentar el
desarrollo en el sector agrcola del pas.
Banco Nacional de Fomento de la Vivienda y la Produccin, este banco su funcin es el
desarrollo de la vivienda y otros campos que tenga que ver con la fomentacin del
desarrollo de nuestro pas.
Adems existen varias instituciones que se dedican a fomentar el desarrollo del sistema
bancario como son Asociaciones de ahorro y prestamos, cooperativas etc.
Superintendencia de Bancos
La Superintendencia de Bancos es un organismo dotado de personalidad jurdica y
patrimonio propio e independiente del fisco nacional y est adscrita al Ministerio de
Hacienda a los solos efectos de la deuda administrativa.

De igual forma, la Superintendencia est bajo la direccin y responsabilidad de un

funcionario llamado Superintendente de Bancos, cuyo nombramiento y remocin est a
cargo del Presidente de la Repblica. Sin embargo, la designacin del mismo debe
constar con la autorizacin de las dos terceras partes del voto del Senado de la
Repblica.
Funciones: La actual Ley General de Bancos... adems de proporcionarle una mayor
autonoma a la Superintendencia de Bancos al punto de convertirla en un organismo
autnomo, la ha dado las ms variadas atribuciones en su artculo, la autoridad para
promulgar normas para:
Procedimientos en las solicitudes de promocin y funcionamiento de bancos e
instituciones financieras.
Normas sobre el control, participacin y vinculacin.
Normas para la apertura de oficinas, sucursales y agencias.
Normas para los procedimientos de fusin y transformacin.
Normas relativas a:
Clasificacin de inversiones y crditos.
Contenido de los prospectos de emisin de ttulos hipotecarios.
Reestructuracin y reprogramacin de crditos.
Valuacin de inversiones y otros activos.
Exposicin y cobertura de grandes riesgos y concentracin de crditos.
Riesgos fuera del balance y formas de cubrirlo.
Transacciones internacionales.
Adecuacin patrimonial.
Mesas de dinero.
Riesgos de liquidez, inters y cambio extranjero.
Adecuacin de garantas.
Castigo de crditos.
Devengo de intereses.
Controles internos.
La poltica monetaria
La poltica monetaria es una poltica econmica que usa la cantidad de dinero como
variable de control para asegurar y mantener la estabilidad econmica. Para ello, las
autoridades monetarias usan mecanismos como la variacin del tipo de inters, y
participan en el mercado de dinero.
OBJETIVOS

Estabilidad del valor del dinero

Plena ocupacin (mayor nivel de empleo posible)
Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos

MECANISMOS

El banco central puede modificar la cantidad de dinero directamente, pero hay

otras formas de cambiar la cantidad de dinero en circulacin, estas son:
Variacin del tipo de inters
Indica cunto hay que pagar por el dinero que nos presta un banco.
Por eso, si el tipo de inters es muy alto, no todos los inversores podrn
permitrselo, y no pedirn muchos prstamos. El dinero se quedar en el banco. En
cambio, una bajada de los tipos de inters incentiva la inversin y la actividad
econmica, ya que los empresarios dispondrn fcilmente de dinero para invertirlo
en sus proyectos.
Por tanto, los cambios en la tasa de inters estn relacionados directamente con
la cantidad de dinero que circula en el mercado.
Variacin del coeficiente de caja

El coeficiente de caja (o encaje bancario o coeficiente legal de reservas) indica qu

porcentaje del dinero de un banco ha de mantener en reservas lquidas, o sea, guardado
sin poder usarlo para dejarlo prestado. Se hace para evitar riesgos.
Si el banco central decide reducir este coeficiente (guardar menos dinero en el banco y
prestar ms), eso incentiva a la economa y aumenta la cantidad de dinero en
circulacin, ya que se pueden conceder an ms prstamos. Si el coeficiente aumenta,
el banco se reserva ms dinero, y no puede conceder tantos prstamos. La cantidad de
dinero baja.
De esta forma, el banco puede aportar o quitar dinero del mercado sin tener que
fabricar ms moneda.
Compra/Venta de Deuda Pblica
La deuda pblica consiste en ttulos emitidos por el Estado, y pueden ser letras, bonos y
obligaciones. Bsicamente, son papeles que se le compran por un precio, y que al cabo
de un tiempo nos comprarn por otro, probablemente mayor.
Si el Estado pone de golpe a la venta muchos ttulos, y la gente los compra, el Estado
est recibiendo dinero de la gente, y por tanto la gente dispone de menos dinero. De
esta forma est reduciendo la cantidad de dinero disponible en el mercado. En cambio,
si el Estado decide comprar ttulos (recibir los papeles y dar dinero a cambio), est
inyectando dinero en el mercado, ya que la gente dispondr de dinero que antes estaba
guardado.
ste es el objetivo de la deuda pblica, pero, como su nombre indica, el dinero retenido
debe ser devuelto en el futuro.
TIPOS DE POLTICA MONETARIA
Poltica monetaria expansiva
Cuando en el mercado hay poco dinero en circulacin, se puede aplicar una poltica
monetaria expansiva para aumentar la cantidad de dinero. sta consistira en usar
alguno de los siguientes mecanismos:
Reducir la tasa de inters, para hacer ms atractivos los prstamos bancarios.
Reducir el coeficiente de caja, para poder prestar ms dinero.

Comprar deuda pblica, para aportar dinero al mercado.

= tasa de inters

OM = Oferta Monetaria
E

= Tasa de equilibrio

DM = Demanda de dinero
En la grfica se ve cmo al bajar el tipo de inters (de r1 a r2), se pasa a una situacin
en la que la oferta monetaria es mayor (OM1).
Poltica monetaria restrictiva
Cuando en el mercado hay mucho dinero en circulacin, interesa reducir la cantidad de
dinero, y para ello se puede aplicar una poltica monetaria restrictiva. Consiste en lo
contrario que la expansiva:
Aumentar la tasa de inters, para que pedir un prstamo sea ms caro.
Aumentar el coeficiente de caja, para dejar ms dinero en el banco y menos en
circulacin.
Vender deuda pblica, para quitar dinero del mercado cambindolo por ttulos.

= tasa de inters

OM = Oferta Monetaria
E

= Tasa de equilibrio

DM = Demanda de dinero
De OM0 se puede pasar a la situacin OM1 subiendo el tipo de inters. La curva de
demanda de dinero tiene esa forma porque a tasas de inters muy altas, la demanda
ser baja (cercana al eje de ordenadas, el vertical), pero con tasas bajas se pedir ms
(ms a la derecha).
ASIMETRA DE LA

POLTICA MONETARIA

La poltica monetaria es ms efectiva para restringir el gasto agregado (poltica

restrictiva) que para generarlo (poltica expansiva). Esto se debe a tres motivos:
A las autoridades les resulta ms fcil presionar a la alza las tasas de inters que a la
baja.
El banco central puede llevar a cabo una poltica expansiva posibilitando con ello una
mayor concesin de prstamo y por lo tanto, aumentando la oferta de dinero; pero no
puede obligar a los bancos a que presten ms cuando, por ejemplo, los empresarios se
niegan a invertir ante expectativas negativas.
Mediante la poltica restrictiva se puede incluso racionar el crdito, de forma que las
empresas sean incapaces de obtenerlos para financiar sus inversiones. Sin embargo lo
contrario no es as, ya que no se puede forzar a que las empresas soliciten ms crditos
de los que desean.
La oferta monetaria
Tambin llamada a veces liquidez, la oferta monetaria es la cantidad total de dinero que
existe en una economa. Hay varias posibles definiciones del concepto de acuerdo al
tipo de los activos que se consideren como integrantes de la liquidez existente. En su
definicin ms restringida, la oferta monetaria est constituida exclusivamente por los
billetes y monedas en circulacin ms los depsitos a la vista o en cuenta corriente que
se hallan en el sistema bancario.
A esta oferta monetaria bsica, o circulante, se la denomina como M1. Si a ella se le
agregan los depsitos en cuentas de ahorro y los de plazo fijo, llamados en conjunto
cuasi dinero, se obtiene una cantidad mayor, que se designa entonces como M2 y se
denomina liquidez monetaria. Cuando a esta ltima cantidad se le agregan los
depsitos a muy largo plazo se obtiene la ms extendida definicin de oferta monetaria,
que en este caso se designa como liquidez ampliada, M3.
Entre la oferta y la demanda monetaria, como en relacin con cualquier otro bien, se
establece una relacin que determina el precio de la mercanca transada. Si la oferta
supera a la demanda la mercanca dinero tiende a bajar de precio, es decir que habr
una tendencia hacia la baja de los intereses, e inversamente cuando la demanda supera
a la oferta. Por la va de esta relacin los bancos centrales pueden entonces ejercer una
influencia importante sobre la tasa de inters, pues de acuerdo al nivel de la masa
monetaria existente podrn establecerse diferentes niveles para los mismos.
Pero la oferta monetaria est tambin directamente relacionada con su respaldo
efectivo, la cantidad de bienes y servicios a disposicin del pblico y, ms
concretamente, a los activos que conforman la base monetaria, pues la oferta monetaria

total es un mltiplo determinado de la misma. Si la base monetaria se mantiene

constante y aumenta la oferta monetaria habr entonces una mayor cantidad de dinero
en relacin con los bienes que es posible obtener; ello har que el precio unitario de los
mismos aumente, producindose as un efecto inflacionario. Si se aumenta el conjunto
de bienes y servicios disponibles manteniendo la misma oferta monetaria, o si esta
disminuye sin que se produzca una reduccin de los bienes y servicios, los precios
tendern a bajar, producindose entonces deflacin.
Dineros, Tasas de Inters e Ingresos
Dineros
Cualquier mercanca que sea aceptada ampliamente en una sociedad como medio de
pago y medida de valor de los bienes y servicios. Como medio de pago, el dinero es el
objeto que se transfiere entre las partes cuando se efecta un pago. En tal sentido sirve
como medio de intercambio, funcin esencial en la economa de todas las sociedades,
salvo las ms primitivas, donde las transacciones se efectan mediante el trueque.
Tasas de Inters
El porcentaje que se cobra como inters por un una suma determinada. Las tasas de
inters suelen denominarse activas cuando nos referimos a la que cobran los bancos y
otras instituciones financieras que colocan su capital en prstamos a las empresas y los
particulares, y pasivas, cuando nos referimos al inters que pagan dichas instituciones
al realizar operaciones pasivas, es decir, cuando toman depsitos de ahorro o a plazo
fijo. La tasa de inters real es aquella que toma en cuenta el efecto desvalorizador de la
inflacin: as, si una tasa de inters es del 20% anual y la inflacin, en el mismo
perodo, es de un 18%, la tasa de inters real es slo de un 2%, pues sta es la
proporcin en que ha crecido el capital durante el perodo.
Ingresos
Son todos aquellos recursos que obtienen los individuos, sociedades o gobiernos por el
uso de riqueza, trabajo humano, o cualquier otro motivo que incremente su patrimonio.
En el caso del Sector Pblico, son los provenientes de los impuestos, derechos,
productos, aprovechamientos, financiamientos internos y externos; as como de la
venta de bienes y servicios del Sector Paraestatal.
Conclusin
En conclusin, el dinero posee misterios indescifrables, pues en un momento poseerlo
es positivo, y en otro, es daino; Puede tambin servir para corromper, y esta ultima es
la ms lamentable, y pulula por doquier CUIDADO CON EL DINERO!.
El dinero que ha sido creado de la nada se le conoce como primario y tambin base
monetaria. El Banco Central emite dinero primario para prestarle al Gobierno y los
bancos, para comprar divisas o para prestarlo indirectamente cuando alcance el
presupuesto, la creacin de este dinero primario sin el respaldo de la produccin es lo
que crea la inflacin.
Aceptado universalmente, esto significa que sea fcil de intercambiar.
Desde el punto de vista legal estrictamente slo la moneda es dinero, ya que
nicamente ella constituye el medio de pago fsico impuesto por ley. En la economa
moderna se admite el dinero.

Autor:
Ramn E. Ynfante T.
careimy[arroba]hotmail.com

Pgina
http://puertoplatacapitalturisticard.blogspot.com
http://contabilidaddominicana.blogspot.com
BANCO CENTRAL DE BOLIVIA
http://www.bcb.gov.bo/index.php?
q=publicaciones/politica_monetaria&cbo2=-1&cbo3=0
CUESTIONARIO
1. Cul es el objetivo de la actual poltica monetaria que implementa el
BCB?
La Constitucin Poltica del Estado promulgada en febrero del presente ao y la
Ley N 1670 del BCB, sealan que el objetivo de la poltica monetaria es el de
mantener el poder adquisitivo de la moneda nacional para contribuir al desarrollo
econmico y social del pas. Es decir, propender a una inflacin baja y estable.
Entre fines de 2006 y el tercer trimestre de 2008, el BCB realiz Operaciones de
Mercado Abierto de forma activa para moderar las presiones inflacionarias, que
aumentaron especialmente por el alza de la inflacin importada. Sin embargo,
dicha orientacin cambi obedeciendo al nuevo escenario macroeconmico. En
efecto, manteniendo el carcter contracclico de las polticas del BCB ello implica
ajustes en pocas de bonanza y polticas expansivas en pocas de
desaceleracin, el Directorio del Ente Emisor aprob el programa monetario base
para la gestin 2009 donde se introdujeron directrices de expansin del crdito
interno del BCB. Estas expansiones estn acotadas por metas trimestrales y
anuales que preservan el equilibrio en el mercado monetario. De esta manera, en
la gestin 2009 el BCB, en coordinacin con la poltica econmica del rgano
Ejecutivo, mantendr una poltica monetaria contracclica prudente que, por una
parte, se orienta a apuntalar la demanda agregada con el fin de contrarrestar los
posibles efectos de la crisis econmica global en la actividad interna y, por otra, al
mandato de preservar el poder adquisitivo interno de la moneda nacional con el fin
de contribuir al desarrollo econmico y social del pas.
2. Se van a realizar modificaciones en el corto plazo?
En la gestin 2009, el BCB prev mantener una poltica monetaria contracclica
congruente con la evolucin de la crisis econmica global y la consolidacin de un
entorno de baja inflacin. En lnea con la redencin de ttulos, las tasas de inters
en el mercado monetario han cado para que, una vez transmitida esta seal al
sistema financiero, fomente la demanda interna.
3. Por qu motivos?
Por una parte, se debe orientar a apuntalar la demanda agregada con el fin de
contrarrestar los posibles efectos de la crisis econmica global en la actividad
interna y, por otra, no descuidar el objetivo del BCB, que por mandato de la

2
Constitucin Poltica del Estado y de la Ley N 167 0, es controlar la inflacin en el
marco del desarrollo econmico y social.
4. El ao pasado se tomaron previsiones respecto a las tasas de inters.

Estas se van a mantener bajas?

Como se mencion anteriormente, las tasas del mercado monetario tuvieron una
reduccin en todos los plazos como consecuencia de la disminucin de la oferta de
ttulos en Operaciones de Mercado Abierto (OMA). Por ejemplo, la tasa de Letras
en MN a 13 semanas que cerr la gestin 2008 en 9%, cay hasta alcanzar un 5%
en la ltima subasta. Se espera que esta tendencia continu en la medida que la
redencin de ttulos del BCB se mantenga.
5. Qu previsiones est tomando el BCB para mantener el poder
adquisitivo del boliviano para contribuir al desarrollo econmico, en
poca de crisis?
Como se ha demostrado empricamente en Bolivia y en la mayora de los pases,
las medidas de poltica monetaria actan con rezago. Vale decir que la
intervencin del BCB hoy afectar a la inflacin con un rezago entre 12 a 24 meses
despus. Por esta razn, las polticas adoptadas previamente siguen teniendo
efectos actualmente y contribuyeron de manera importante en la actual coyuntura
de moderacin inflacionaria. De no haberse implementado estas polticas, la
inflacin se encontrara en niveles ms elevados.
La inflacin nacional ha descendido ms rpido que lo previsto en el Informe de
Poltica Monetaria del mes de enero, debido a un mayor descenso que el esperado
en la inflacin importada. Este descenso da mayor margen disponible para que las
polticas econmicas sigan con la orientacin expansiva con el fin de mitigar los
efectos de la crisis internacional en el sector real de la economa. De esta forma,
se estn tomando las medidas para que la inflacin se estabilice en niveles
moderados y la orientacin expansiva no tenga consecuencias inflacionarias a
futuro.
6. Qu previsiones debera tomar la poblacin para mantener el poder
adquisitivo de la moneda?
La poblacin debe estar tranquila respecto a la evolucin de la inflacin, debido a
que se espera que sta continu disminuyendo en los siguientes meses. Desde el
punto de vista financiero, este descenso de la inflacin es positivo porque el
rendimiento real del ahorro est aumentando.

3
7. La bolivianizacin se mantiene. Pero algunos economistas sealan que
esta poltica es una paradoja porque si bien el BCB compra dlares y
emite bolivianos (que redunda en un incremento histrico de las
Reservas Internacionales Netas) produce un efecto inflacionario en la
canasta familiar. Es as?
La bolivianizacin o remonetizacin corresponde a un cambio de composicin en
el dinero en poder del pblico. Por tanto, no tiene efectos inflacionarios porque la
cantidad de dinero se mantiene inalterada y lo nico que vara es su composicin.
Se trata de dinero que demanda el pblico y no de un exceso de oferta que podra
implicar efectos inflacionarios. Adems, los datos a abril de 2009 muestran que la
inflacin est disminuyendo significativamente.
8. Qu efecto tendr la reduccin en el ingreso de remesas al pas?
En la gestin 2008 las remesas familiares alcanzaron $us1.097 millones, monto
mayor en 7,5% respecto a la cifra registrada en 2007, y la cifra nominal histrica
ms alta recibida por el pas. Este incremento se dio a pesar de la crisis por la que
atraviesa la economa mundial y la disminucin de los flujos migratorios
particularmente hacia Espaa.
Producto de la desaceleracin de las economas donde residen los emigrantes
bolivianos y la implementacin de polticas de control migratorio ms severas, se
estima que en 2009 el nivel recibido de remesas ser menor al de 2008. Sin
embargo, el impacto sera moderado puesto que las remesas no slo se originan
en Estados Unidos y Espaa, sino tambin en otras economas principalmente en
desarrollo. Por otra parte, los emigrantes bolivianos trabajan en actividades

relacionadas con los hogares y otros servicios que son menos afectados por la
crisis en comparacin a la construccin y la industria. Por ejemplo, este es el caso
de Espaa, donde slo el 20% trabaja en la construccin, el sector ms afectado
por la crisis.
9. Igualmente, Cmo afectar la reduccin en el valor de las
exportaciones?.
En el primer trimestre del ao las exportaciones experimentaron una disminucin
de 27%, producto principalmente de los menores niveles que los precios de las
exportaciones registraron en enero-marzo 2009 respecto a enero-marzo 2008. Sin
embargo, con excepcin de los precios del gas natural, que responden con rezago
a las variaciones del precio internacional del petrleo, el indicador de los precios de

4
nuestros principales productos de exportacin muestra que a fines de 2008 dejaron
de caer.
Al 4 de mayo el ndice de precios de exportacin (que excluye combustibles) se
recuper en 9,0% respecto a diciembre de 2008, explicado principalmente por los
precios de la minera que subieron en 13,1% y los precios de la agricultura en
3,5%. A mayor detalle, el zinc y el estao se recuperaron en 25,4% y 16,4%,
respectivamente; y los precios del aceite de soya y la soya en 14,3% y 13,9%.
Adicionalmente, los precios del petrleo subieron en 26,9%. Estas seales sin
duda son alentadoras. Por otra parte, luego del dficit comercial observado en
enero, se alcanz supervit en febrero y marzo, estabilizndose las exportaciones,
lo que tambin es una buena seal.
De todas maneras, se espera que en 2009 el valor exportado sea menor al de
2008 ao en el cual se registr un rcord. Sin embargo, la recuperacin observada
en los precios de los productos ms importantes que exporta el pas podra
aminorar el impacto. Se debe mencionar que tanto en trminos de los precios
como de los niveles del comercio exterior, se debe tener cuidado al comparar la
informacin actual con la registrada el 2008, que fue un ao de boom de los
volmenes y precios de las exportaciones, ya que es importante tomar en cuenta
los niveles previos al auge para hacer una caracterizacin mesurada del
fenmeno. En ese caso, los niveles actuales tanto de precios como de volmenes
de las exportaciones son superiores a los observados en aos anteriores al boom.
10. Qu previsiones est tomando el BCB al respecto?
Las polticas monetaria y cambiaria del BCB tienen por objeto preservar el poder
adquisitivo de la moneda, contribuyendo en la medida de lo posible a la
bolivianizacin y a amortiguar los choques externos. Mientras la inflacin vaya
convergiendo hacia niveles normales, el BCB continuar inyectando liquidez a la
economa con el fin de estimular la demanda agregada y moderar los efectos de la
crisis internacional sobre la actividad econmica del pas.
11. Qu efecto ha tenido a un mes de la diversificacin en la composicin
de las reservas internacionales que realiz el BCB?
Cuando el Banco Central de Bolivia comunic la constitucin del Portafolio en
euros, mencion que los beneficios de la diversificacin de estas inversiones
deben evaluarse en el mediano y largo plazo, por tanto un mes es un plazo muy
corto para realizar este tipo de evaluaciones o conclusiones.
Tomando en cuenta esta consideracin, se puede mencionar que el monto de la
inversin inicial realizada el 1 de abril de 2009 fue de Euros 454,9 millones

5
equivalente a $us600,0 millones. Al 7 de mayo de 2009 esta inversin alcanza a la
suma de Euros 455,1 millones que equivalen a $us606,8 millones, representando
un rendimiento anualizado del 1 de abril al 7 de m ayo de 2009 de 0,61% en
Euros, que equivale a un rendimiento del 11,8% en dlares.
Es importante reiterar que los rendimientos dolarizados de la inversin en euros
(en este caso altamente favorables) no son el propsito de la diversificacin de la

inversin de las reservas internacionales, stos son muy voltiles en el corto plazo.

Instrumentos de la Poltica Monetaria.

Dinero: Es un activo financiero que tiene como funcin bsica posibilitar el
intercambio dadas las desigualdades de valor de los bienes y las diversas necesidades de
sus poseedores.
Funciones:
a) Unidad de medida o valor.
b) Medio de cambio.
c) Medio de Pago.
d) Reserva de valor.
Oferta de Dinero: El derecho a imprimir dinero es casi siempre un monopolio legal del
gobierno.
Demanda de Dinero: Keynes.
3 Motivos:
1) TRANSACCION: Cantidad de dinero que las empresas y los individuos desean
tener para cubrir el tiempo entre el momento que reciben la renta y el momento que
hacen el gasto.
2) PRECAUCION: Cantidad de Dinero que los individuos y las empresas desean
mantener para protegerse contra imprevistos.
3) ESPECULACION:
POLITICA MONETARIA.
Se refiere a las decisiones que las autoridades monetarias toman para alterar el
equilibrio en el mercado de dinero, es decir, modificar la cantidad de Dinero o la tasa de
inters.
a) Tasa de inters: A mayor cantidad de dinero, menor ser la tasa de inters, por lo
tanto aumentan los crditos afectando la rentabilidad de las inversiones e incrementando
el consumo.
b) Tipo de Cambio: Cuanto mayor sea el tipo de cambio, menor ser el precio en
moneda extranjera de las exportaciones, por lo tanto, mayor ser la demanda por las
exportaciones del pas. Por el contrario, cuando el tipo de cambio sea alto, a los
importadores no les resultar atractivo importar.
TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE O FLOTANTE

El tipo de cambio no es fijado por las autoridades monetarias, sino que puede variar en
las condiciones de oferta y demanda.
TIPO DE CAMBIO FIJO
La autoridad monetaria interviene para determinar el tipo de cambio. Establece una
franja donde el tipo de cambio se determine libremente, e interviene cuando el precio de
la moneda tiende a apartarse de esa franja, comprando o vendiendo divisas.</P

Definicin de poltica monetaria

Conjunto de
instrumentos y
medidas
aplicados por el
gobierno, a
travs de la
banca central,
para controlar
la moneda y el
crdito, con el
propsito
fundamental de
mantener la
estabilidad
econmica del
pas y evitar
una balanza de
pagos adversa.
El control se
puede
establecer
mediante: a) la
estructura de
los tipos de
inters, b) el
control de los
movimientos
internacionales
de capital, c) el
control de las
condiciones de
los crditos
para las
compras a
plazo, d) los
controles
generales o
selectivos
sobre las
actividades de
prstamo de
los bancos y

otras
instituciones
financieras, y
e) sobre las
emisiones de
capital.