Résultats annuels 2009

CIH
Banques 19 mars 2010

…Toujours en phase de restructuration

Cours au 19.03.10 : 340 MAD
Au 19 mars 2010 Au 31 décembre (en MMAD) 2008 2009 Var.%
Dernier cours (MAD) 340 Produit Net Bancaire 1 327 1 217 -8,3%
Capitalisation (Md MAD) 7,75 Dépôts de la clientèle 16 775 17 896 6,7%
Capi Flottante (Md MAD) 2,33
Crédits de la clientèle 21 342 21 913 2,7%
VQM 2010(MMAD) 3,92
Marge d'intérêts 1 163 982 -15,5%
CMP 2010 (MAD) 356
Plus haut 2010 382
Marge sur commissions 133 148 11,2%
Plus bas 2010 316 Charges générales d'exploitation 689 811 17,7%
P/E 2009 34,0 Coefficient d'exploitation 52% 67% + 15 points
P/B 2009 2,4 RBE 920 487 -47,1%
D/Y 2009 1,8% Résultat Net Groupe 404 228 -43,6%
Marge nette 30% 19% - 12 points
Performance
1 mois (%) -4,22 ROE(%) 15,1% 8,1%
3 mois (%) -1,43 ROA(%) 1,5% 0,8%
12 mois (%) -4,98

„ Dans un contexte bancaire marqué par une tension sur les ressources et une accalmie dans
Actionnariat au 23/09/2009 le secteur de l’immobilier, le groupe bancaire CIH clôture l’année 2009 sur des résultats
MASSIRA Management 67.88%
mitigés, reflétant de ce fait la phase de restructuration dans laquelle la banque est toujours
Flottant 21.17% plongée.
RMA Watanya 4.31%
ATLANTA 3.32% „ En termes de performances commerciales, les dépôts de la clientèle se sont appréciés
SANAD 3.32% de près de 6.7% en 2009, à 17 896 MMAD vs 16 775 MMAD en 2008. La structure des
ressources clientèles reste stable, les comptes à vue représentant 47% de ces ressources.
En ce qui concerne les créances clientèles, elles ont progressé de 2.7%, passant de 21 342
MMAD à 21 913 MMAD. Plus particulièrement, la distribution de crédits immobiliers a
augmenté de 9.4%, ce qui correspond à une production brute de 3.6 Md MAD en crédits
nouveaux. Par ailleurs, sur les seuls crédits Fogarim (Fonds de garantie des prêts au
logement en faveur des populations à revenus modestes ou non réguliers), CIH s’avère être
le premier financeur des logements sociaux avec une part de marché de 33% à fin 2009
(source CIH).

„ En termes de performances financières, le compte d’exploitation fait ressortir un produit

net bancaire (PNB) de 1.2 Md MAD contre 1.3 Md MAD l’exercice précédent, soit une
dépréciation de 8.3%. Cette baisse est due au retrait de la marge nette sur intérêt de
15.5%, passant ainsi de 1 163 MMAD en 2008 à 982 MMAD en 2009, impactée par la
titrisation de 1.5 Md MAD à fin 2008, soit une perte en intérêt de 128 MMAD. De son côté, la
marge sur commissions a évolué de 11.2%, ressortant à 148 MMAD en 2009 contre 133
MMAD en 2008, fruit des efforts réalisés sur l’année dans le développement du réseau de
proximité (20 nouvelles agences en 2009).

Le résultat brut d’exploitation s’est établi à 487 MMAD au titre de l’exercice 2009
contre 920 MMAD, soit une régression de 47,1%, essentiellement due à
l’accroissement des charges d’exploitation de 17.7% à 811 MMAD vs 689 MMAD. Cette
augmentation est imputable pour 65 MMAD à des éléments non récurrents, à savoir : le
réalignement du plan informatique pour près de 39 MMAD et la provision pour dépréciation
de fonds de commerce liée aux activités hôtelières pour 26.5 MMAD. Le coefficient
d’exploitation s’est ainsi dégradé à 67% vs 52% en 2008. Notons le poids important des
charges de personnel qui représentent près de 50% du total des charges d’exploitation.

Enfin, le résultat net du groupe ressort à 228 MMAD en baisse de 43.6% par
rapport à l’exercice précédent. Par ailleurs, les fonds propres de la banque se sont
renforcés de 5%, ressortant ainsi à 2 806 MMAD contre 2 670 MMAD en 2008.

„ Au regard de ces résultats, le Conseil d’Administration de la banque a décidé de proposer à

la prochaine Assemblée Générale, la distribution d’un dividende de 6 MAD par action
contre 18 MAD en 2008, soit un rendement de 1.8%, en date du 19 mars 2010.
Analystes
„ Concernant les perspectives, CIH compte mettre en place un plan stratégique « Banque
Imane Rahli Universelle » 2010-2014 s’articulant sur différents axes :
+212 5 22 43 98 46 • La consolidation de leur segment « crédits immobiliers » ;
imane.rahli@socgen.com • Le développement de la banque de détail ;
• L’ouverture à de nouveaux métiers (Corporate Banking…) afin de diversifier le risque.
Salwa Jorho
+212 5 22 43 98 34
salwa.jorho@socgen.com Par ailleurs, CIH ambitionne de développer un partenariat avec le groupe Banque Populaire
Caisse d’Epargne France (BPCE) dans le but de capter une part sur le marché des MRE et de
développer une expertise sur le segment entreprise.
Avertissement
Bien que les informations contenues dans la présente note proviennent de sources que Sogébourse considère comme fiables, nous
ne pouvons en garantir l’exactitude, ces informations pouvant être incomplètes. Ces informations ne peuvent servir de seule base
d’évaluation des valeurs. Sogébourse ne sera pas tenue responsable des conséquences pouvant résulter de l’utilisation de toute
opinion ou information contenue dans cette note.

Mars 2010