CEAV

Macroeconomia
Parte 1
Contabilidade Nacional, Balano de
Pagamentos e Moeda

Prof.: Antonio Carlos Assumpo


Como, na macroeconomia, estudamos a

economia em sua totalidade, diferentemente
da microeconomia que estuda
mercados
isolados, precisamos definir alguns conceitos
que nos permitiro mensurar a atividade
econmica na sua totalidade.

Produto Interno Bruto (PIB)

o somatrio de todos os bens e servios finais
produzidos dentro das fronteiras de um pas durante
determinado perodo de tempo.

Como todos os bens e servios tem um preo de
mercado, podemos agreg-los, atravs de seus valores
monetrios, o que nos dar o conceito de produto
interno bruto
a
preos
de
mercado (PIBpm).
Note, entretanto, que devemos considerar somente os
preos dos bens e servios finais, pois de outra
forma estaramos incorrendo em dupla contagem.
n

PIB nominal no ano t ( Yt ) =

i =1

Pt i Q ti

O PIB nominal (PIB em moeda corrente)

a soma das quantidades de produtos finais
produzidos multiplicada por seu preo atual.
Ele aumenta ao longo do tempo porque:

A produo da maioria dos bens aumenta ao longo do
tempo.

O preo da maioria dos bens tambm aumenta ao
longo do tempo.

O PIB real (PIB

calculado como a
produtos
finais
constantes (em vez

em moeda constante)
soma das quantidades dos
multiplicada
por
preos
de atuais).

Para calcularmos a taxa de crescimento real da

economia, devemos considerar apenas o aumento das
quantidades produzidas.
Podemos fazer isso calculando o PIB real a cada ano
(PIB em moeda constante moeda de um determinado
ano).

Desta forma estaremos desconsiderando o aumento do PIB
decorrente da elevao nos preos (inflao).
n

PIB nominal no ano t Yt =

PQ
i

i
t

i =1

PIB Real do ano t em moeda do ano t-1

Neste caso, t-1 o nosso ano-base.

t
t 1

= Pt i1Qti
i =1

Como a diferena entre o PIB Nominal e o PIB Real a

taxa de inflao no perodo, podemos escrever:

PIB NOMINAL t
Inflaot = DIPt =
1 100
PIB REALt

* DIP = Deflator Implcito do PIB (ndice de Preos utilizado Para

deflacionar as Contas Nacionais)

a)

Ano

Populao

Bem Final

Quantidade

Preo ($)

2006

100

2007

125

2008

150

X
Y
X
Y
X
Y

5
10
10
20
15
15

10000
20000
5000
10000
4000
10000

Calcule o PIB Real em moeda de 2006.

Todos os clculos abaixo devem ser feitos com o PIB em moeda de 2006.

b)
c)
d)

Calcule a taxa de crescimento real em 2008.

Calcule o crescimento do PIB Real per capita em 2007.
Calcule e taxa de inflao, medida pelo DIP, em 2007.

Item a:
2006
Y2006
= 5($10.000) + 10 ( 20.000 ) = $250.000
2007
Y2006
= 10($10.000) + 20 ( 20.000 ) = $500.000
2008
Y200
6 = 15($10.000) + 15 ( 20.000 ) = $450.000

Item b:
g

2008
Y

Y 2008 Y 2007
=
Y 2007

$450.000 $500.000

100
=

100 = 10%
$500.000

Tambm podemos calcular a taxa de crescimento em 2007:

2007
Y

Y 2007 Y 2006
$500.000 $250.000
=

100
=

100 = 100%
2006
Y
$250.000

Item c:
2006
2006

2007
2006

2006 PC
2006

= $250.000 Y

2007 PC
2006

= $500.00 Y

2007 PC
Y

PC
2006
Y22007
Y2006
006
=
2006 PC

Y
2006

2006
Y2006
$250.000
=
=
= $2.500
100
Populao2006

2007
Y2006
$500.000
=
=
= $5.000
100
Populao2006
PC

100 = 100%

Observao importante:
 As taxas de crescimento real do PIB independem do ano-base
(PIB em moeda de 2006 , 2007 ou 2008).
 As taxas de crescimento do PIB real per capita dependem do
ano-base escolhido (note que, ao escolhermos 2006 como ano
base, fixamos a populao em 100 habitantes.

Item d:
Inflao2007 = DIP2007/2006
No min al
2007

Como PIB

PIB NOMINAL 2007

=
1 100
PIB
REAL
2007

i
i
= P2007
Q2007
= $5.000(10) + $10.000(20) = $250.000
i =1

$250.000
Inflao2007 = DIP2007/2006 =
1 100 = 50%
$500.000

Como a inflao a mdia ponderada da variao dos preos,

tambm podemos calcular a inflao de 2007 (base = 2006), da
seguinte forma:

5
10
P e s o s 2006 X =
e
Y
=

15
15
Variao dos preos de X e Y entre 2006 e 2007

PX
$ 5 .0 0 0

1
0
0
=

100 = 50%
$
1
0
.0
0
0
P

X
PY
$ 1 0 .0 0 0

1
0
0
=

100 = 50%
$ 2 0 .0 0 0
PY
Taxa de Inflao em 2007

DIP2007

5
10
= 0, 5 + 0, 5 100 = 50%
15
15

Produto = Renda = Dispndio (Demanda)

PRODUTO
Oferta

P iQ

DEMANDA FINAL =
RENDA
Composio do Produto (w + A + R + L )
C + I + G

i =1

R$ 1000

700 + 200 + 100 = 500 + 300 + 150 + 50

Onde:

W = salrios

A = aluguis

R = juros

L = lucros

C = consumo das famlias

G = consumo do governo

I = investimento (privado + pblico)

Observao:
I = FBK (formao Bruta de Capital)
I = FBK = FBKF + Estoques
Formao Bruta de Capital Fixo

Identidades Bsicas com Economia Fechada

DA = C + I + G (Composio do Produto)
Y =C+S+T

(Destino da Renda)
Carga tributria bruta
Poupana Privada

C om o Y = D A C + I + G = C + S + T
Logo ,

(G T ) = ( S P I )

I = SP + Sg

Interpretando:

(G T ) = ( S P I ) I = S P + S g

Se o consumo governamental for maior que a carga

tributria bruta o governo ser despoupador. Nesse
caso (economia fechada), parte da poupana privada
ser utilizada para financiar o governo e parte para
financiar o investimento.
Note ento, que o investimento financiado pelas
poupanas pblica e privada (poupana domstica).
Como o investimento total dado pelo investimento
pblico mais o investimento privado, temos:

I = SD I = IP + Ig = SP + Sg
Poupana Domstica (pblica + privada)

Poupana Pblica x Dficit Pblico

 Definies

Carga Tributria Bruta

Total dos impostos arrecadados no pas.
Carga Tributria Lquida

Carga tributria bruta menos as transferncias
governamentais (juros da dvida pblica, subsdios,
gastos com assistncia e previdncia social...).
Poupana do Governo em Conta Corrente

Carga tributria lquida menos o consumo do
governo.

Poupana Pblica x Dficit Pblico

Dficit Pblico

Variao da Dvida Governamental

Dtg Dtg1 = I tg Stg

Logo, dficit pblico e despoupana do governo so

conceitos diferentes e a diferena entre eles o valor
do investimento governamental.

Dtg Dtg1 = (Gt + Trt Tt + I tg ) + iDtg1

Dficit Nominal

O dficit nominal mede a variao da dvida total do governo em

termos nominais.

( G t + Trt Tt + I tg )

Dficit Primrio:

Total das despesas menos receitas, no financeiras

Logo, o dficit primrio dado pelo dficit nominal

(NFSP = necessidades de financiamento do setor pblico)
menos as despesas financeiras do governo (juros).


O governo, assim como as famlias, defronta-se com uma

restrio oramentria intertemporal.

A Matemtica dos Dficits e da Dvida

Como vimos, dficit oramentrio no ano t igual a:

Dtg Dtg1 = rDtg1 + Gt + Trt + Itg Tt

Observe que agora estamos considerando a despesa real

com juros sobre o estoque da dvida pblica do perodo

anterior, ou seja, r a taxa real de juros incidente sobre a
dvida governamental.


Logo, a dvida do governo no final do ano t igual a:

Dtg = (1 + r ) Dtg1 + Gt + Trt + I tg Tt

Portanto, se partirmos de uma dvida de $100, com um
supervit primrio igual a zero e uma taxa de juros
incidente sobre a dvida de 10%, teremos uma dvida no
final do perodo t igual a (1 + r ) Dtg1 = $110.

Caso o governo no queira que a dvida cresa a taxa
(1+r), ele dever obter um supervit primrio no valor de
$10.


Tambm Podemos Observar que:

Um aumento do gasto do governo (G ou Tr) ou uma
reduo dos impostos (aumento do dficit primrio)
dever ser compensada por um aumento dos impostos
no futuro ou um por corte de gastos.

Quanto mais o governo esperar para aumentar os
impostos (ou cortar os gastos) ou quanto mais alta for a
taxa real de juros, maior dever ser o ajuste fiscal no
futuro.


A partir dos clculos anteriores dos dficits e dvidas

podemos tirar as seguintes concluses:

O legado de dficits passados uma dvida pblica
maior.

Para estabilizar a dvida, o governo deve eliminar o
dficit.

Para eliminar o dficit, o governo deve gerar um
supervit primrio igual aos pagamentos de juros sobre
a dvida existente.

A razo dvida/PIB, ou coeficiente de endividamento,

fornece a razo entre a dvida e o PIB.

Dtg
Dtg1 Gt + Trt + Itg Tt
= (1 + r )
+
(I)
Yt
Yt
Yt

Dtg
Yt 1 Dtg1
= (1 + r )
+ dt
(II)
Yt
Yt Yt 1

Note que o ltimo termo o

dficit primrio em relao ao
Pib, que chamaremos de dt

Multiplicando e dividindo o
segundo termo pelo produto
defasado em um perodo.

Agora temos todos os termos da equao em relao ao Pib .

Sendo g yt a taxa de crescimento real do Pib:

Yt Yt 1
Yt
Yt
Yt 1
1
g yt =
1 1 + g yt =

=
g yt =
Yt 1
Yt 1
Yt 1
Yt 1 + g yt

Substituindo em (II):
g
1
D
t
(III)
= (1 + r )
1+ gy
Yt
t

Dtg1
Dtg 1 + r
+ dt
=

Yt 1
1+ gy
Yt
t

Utilizando uma aproximao til:

1+ r

1+ gy
t

1 + r g yt

Substituindo em (III)

Dtg1
+ dt

Yt 1

Dtg
Dtg1
(IV)
= 1 + r g yt
+ dt
Yt
Yt 1

Dtg Dtg1
Dtg1
(V)

= r g yt
+ dt
Yt
Yt 1
Yt 1

A equao (V) nos mostra que a relao (dvida/PIB) aumenta:

Quanto maior a taxa de juros incidente sobre a dvida;

Quanto menor a taxa de crescimento do PIB real;

Quanto maior o coeficiente de endividamento inicial;

Quanto maior o dficit primrio em relao ao PIB.

1)BNDES - Economia 2011 50

Uma economia cresce sem inflao. A razo Dvida Pblica

Produto Interno Bruto (D PIB) aumentar
continuamente se no houver um valor mnimo de
Supervit Primrio (S) do setor pblico, expresso em
relao ao Produto Interno Bruto (S PIB). No ocorrendo
alterao nas demais variveis relevantes, esse valor
mnimo de S PIB ser menor se o(a)
grau de abertura para o exterior da economia for menor.
valor inicial da relao D PIB for maior.
consumo privado em relao ao PIB for menor.
taxa de juros da economia for menor.
taxa de crescimento do PIB real da economia for menor.

a)
b)
c)
d)
e)

Dtg Dtg1
Dtg1

= r g yt
+ dt
Yt
Yt 1
Yt 1

A equao acima nos mostra que a relao (dvida/Pib) aumenta:

Quanto maior a taxa de juros incidente sobre a dvida;

Quanto menor a taxa de crescimento do Pib real;

Quanto maior o coeficiente de endividamento inicial;

Quanto maior o dficit primrio em relao ao pib.

Observao importante:

A questo diz que a economia cresce sem inflao. Caso houvesse

inflao, deveramos considerar no clculo acima a taxa nominal de
juros: i = r + , ou r = i . Neste caso, um aumento da taxa de
inflao reduziria a taxa real de juros incidente sobre a dvida
(mantidos todos os outros fatores constantes).

2) BNDES - Economia 2011 - 48

De acordo com o Banco Central do Brasil, o setor pblico

brasileiro, includas todas as esferas do governo, registrou
supervits primrios correspondentes a 2,06 e 2,78% do
PIB em 2009 e 2010, respectivamente. Comparando-se
esses dois resultados, conclui-se que

a)

o balano de pagamentos do Pas foi superavitrio em ambos

os anos.
o supervit externo brasileiro aumentou de 2009 para 2010.
as contas pblicas de cada uma das diversas esferas de
governo do Pas foram superavitrias em ambos os anos.
os gastos pblicos aumentaram de 2009 para 2010.
os recursos necessrios ao pagamento dos juros da dvida
pblica aumentaram de 2009 para 2010.

b)
c)

d)
e)


Gabarito errado:

O supervit primrio pode aumentar com a despesa com

juros caindo. Com isso, o dficit nominal seria menor.

Nota: foi exatamente o que aconteceu

Despesa com juros em 2009 = 5,37

Despesa com juros em 2010 = 5,32

Veja os dados abaixo:
Resultado Primrio
EM
EE
Total
1.01
0.06
3.42
0.66
0.04
2.03
0.56
0.07
2.77

2008
2009
2010

GC
2.35
1.33
2.14

2008
2009
2010

DLSP % PIB
Interna Externa
49.5
-11.0
52.0
-9.2
50.0
-9.8

Total
38.5
42.8
40.2

JN

NFSP

5.46
5.37
5.32

2.04
3.34
2.55

A Estrutura do Balano de Pagamentos

O BP o registro sistemtico das transaes entre

residentes e no-residentes

Estrutura das Contas: O balano de Pagamentos

dividido em duas grandes contas
Conta Corrente: Mercadorias
remunerao de capitais

servios,

inclusive

Movimento de Capitais:
Moeda, crditos e ttulos
representativos de investimentos

CC + K A = BP
Capitais Autnomos

Com esta ltima

identidade
chegamos
a uma
concluso importante: se o saldo do balano de
pagamentos for negativo, seu financiamento ser
feito via capitais compensatrios, ou seja, Kc > 0.
Na impossibilidade de
conseguir emprstimos de
regularizao (organismos internacionais), o pas em
questo ter que queimar reservas internacionais ou
creditar a conta atrasados.

CC + K A = BP = K C

Logo, se BP < 0

Kc > 0

o Emprstimos de Regularizao ( + )
o Perda de Reservas Internacionais ( + )
o Atrasados ( + )

I) Balano Comercial
Exportaes
Importaes

II) Balano de Servios

Viagens Internacionais
Servios Fatores: remunerao de
Transportes
algum fator de produo.
Seguros
Rendas de Capital
(Lucros e Dividendos, Lucros Reinvestidos, Juros, ...)
Servios Governamentais
Outros Servios

III) Transferncias Unilaterais (Donativos)

IV) Saldo do Balano de Pagamentos em C.C. (I + II + III)

V) Movimento de Capitais Autnomos

Investimentos Diretos
Reinvestimentos
Emprstimos e Financiamentos
Amortizaes
Capitais de Curto Prazo
Outros Capitais

VI) Erros e Omisses

VII) Saldo Total do Balano de Pagamentos (IV + V + VI)

VIII) Movimento de Capitais Compensatrios

(Demonstrativo de Resultados) (-VII)
a) Contas de Caixa (Reservas)
Haveres a Curto Prazo no Exterior
Ouro Monetrio
Direitos Especiais de Saque (moeda escritural do FMI)
Posio de Reservas no Fundo

b)Emprstimos de Regularizao
c) Atrasados

Logo: TLRE + RLRE = CC

RLEE = saldo dos servios fatores de produo + T.U.

Logo, a renda lquida enviada ao exterior a parte da
renda gerada no territrio nacional que pertence a noresidentes menos a parte da renda gerada fora do
territrio nacional que pertence a residentes. Desta
forma, podemos definir o produto nacional bruto
como:

PNB = PIB - Renda lquida enviada ao exterior

Ou
PNB = PIB + Renda lquida recebida do exterior

Importaes: demanda de residentes sobre a produo estrangeira

Exportaes: demanda de nono-residentes sobre a

produo nacional

Y+Q=C+I+G+X
Oferta Total

ou

Y = C + I + G + (X - Q)

Y=C+S+T+Q

(Destino da Renda)

DA = C + I + G + X (Composio do Produto)

Como DA = Y , temos:
Poupana Externa

(Q - X) = (G - T) + (I - S)

Despoupana do Governo

Isolando o investimento, temos: I = S + (T - G) + (Q X)

I = S P + SG + S E
 Logo, o investimento financiado pelas poupanas privada,
pblica e externa, sendo esta ltima representada pelo dficit
em conta corrente.

Diferenciando o PIB do PNB

Y PIB = C + I + G + X nf Q nf
Exportaes lquidas de bens
e servios no-fatores

Adicionando a RLRE, temos:

YPNB = C + I + G + ( X nf Q nf ) + RLRE
Conta Corrente

YPNB = C + I + G + X Q




Resumindo: CC = Y ( C + I + G )
Portanto, caso a absoro (demanda domstica) seja
superior produo, a Nao importar mais do que
exporta, gerando um dficit em conta corrente. Como o
dficit em conta corrente financiado atravs de um
supervit na conta de capitais, isso aumenta o passivo
externo lquido.
Note que isso tambm possui outro significado:
investimento maior que a poupana domstica.

CC = Y ( C + I + G ) . Como S D = Y ( C + G ) CC = S D I

Impostos e subsdios distorcem a relao entre

o preo de mercado e o rendimento (custo dos
fatores).
Transferncias renda do governo para o setor
privado.
Poupana Privada = Sfamlias + Lucros Retidos

1) Bacen 2002 Analista prova b2 Gabarito 1

41- Considere as seguintes operaes entre residentes e no residentes de
um pas, num determinado perodo de tempo, em milhes de dlares:
o pas exporta mercadorias no valor de 500, recebendo a vista;
o pas importa mercadorias no valor de 400, pagando a vista;
o pas paga 100 a vista, referente a juros, lucros e aluguis;
o pas amortiza emprstimo no valor de 100;
ingressam no pas mquinas e equipamentos no valor de 100 sob a forma
de investimentos diretos;
ingressam no pas 50 sob a forma de capitais de curto prazo;
o pas realiza doao de medicamentos no valor de 30.
Com base nestas informaes, pode-se afirmar que as reservas do pas, no
perodo:
a) tiveram uma elevao de 100 milhes de dlares.
b) tiveram uma elevao de 50 milhes de dlares.
c) tiveram uma reduo de 100 milhes de dlares.
d) tiveram uma reduo de 50 milhes de dlares.
e) no sofreram alteraes.

Conta
Haveres de Curto Prazo no Exterior
Exportaes
Importaes
Juros, Lucros e Aluguis
Amortizaes
Investimento Direto
Capitais de Curto Prazo
transferncias Unilaterais

A
-500
500

B
400

C
100

D
100

F
-50

G
30

-400

-100
-100
-100
100
50

Saldo
50
530
-500
-100
-100
100
50

-30

Balano de Pagamentos
Balano Comercial
Exportaes
Importaes

Balano de Servios
Juros, Lucros e Aluguis

Transferncias Unilaterais
Conta Corrente
Conta de Capitais
Investimento Direto
Capitais de Curto Prazo
Amortizaes

Saldo do Balano de Pagamentos

Capitais Compensatrios
Haveres de Curto Prazo no Exterior

30
530
-500
-100
-100
-30
-100
50
100
50
-100
-50
50
50

Como o saldo do BP foi igual a

-50, na ausncia de emprstimos
de regularizao, o Pas perdeu
reservas no valor de 50.

2) (MPU Economista)
60- Considere os seguintes dados para uma economia fechada e sem governo.

Salrios = 400

Lucros = 300

Juros = 200

Aluguis = 100

Consumo pessoal = 500

Variao de estoques = 100

Depreciao = 50

Com base nessas informaes, a formao bruta de capital fixo e a renda

nacional bruta so, respectivamente,
a) 500 e 1050.
b) 400 e 1000.
c) 450 e 1000.
d) 400 e 1050.
e) 450 e 1050.



Podemos calcular o PIB pela tica da renda, fazendo:

salrios + aluguis + juros + lucros + depreciao = 1050.
Como a economia fechada e sem governo, o investimento
deve ser integralmente financiado pela poupana privada.
Logo:
P
S Bruta
= I Bruto = 1050 500 = 550.

Como o investimento a soma da FBKF com a variao de

estoques:
FBKF = I Bruto E = 550 100 = 450.

J a renda nacional bruta igual a renda interna bruta, pois

a RLEE igual a zero. Portanto, RNB = 1050.

3) (MPU Economista)
61- Considere os seguintes dados para uma economia aberta e sem
governo.

Exportao de bens e servios no-fatores: 500

Importao de bens e servios no-fatores: 400

Renda enviada ao exterior: 200

Renda recebida do exterior: 100

Variao de estoques: 150

Formao bruta de capital fixo: 700

Depreciao: 50

Com base nessas informaes, pode-se afirmar que a poupana externa
e a poupana lquida do setor privado ser de
a)
800 e zero.
b)
zero e 800.
c)
zero e 700.
d)
50 e 700.
e)
100 e 750.

A poupana externa dada pelo dficit em conta corrente do

balano de pagamentos. Podemos calcular o saldo em conta
corrente fazendo:
CC = ( X nf M nf ) + RLRE = (500 400) 100 = 0.

Como a economia aberta e sem governo, temos:

P
I Bruto = S Bruta
+ S e.

Como o investimento bruto dado por:

P
I Bruto = FBKF + E = 700 + 150 = 850 = S Bruta
.

Para encontrarmos a poupana lquida basta retirarmos a

depreciao, encontrando:
P
S Lquida
= 800.

4) (MPU Economista)
62- Considere os seguintes dados.

Consumo do governo: 500

Transferncias: 300

Subsdios: 100

Impostos diretos: 800

Impostos indiretos: 100

Outras receitas correntes lquidas: 50

Com base nessas informaes, a poupana do governo ser de
a) 50.
b) 100.
c) - 50.
d) - 100.
e) 0.

A poupana do governo dada pela carga

tributria total menos o consumo, as transferncias
governamentais e os subsdios. Portanto:

S g = (800 + 100 + 50) (500 + 300 + 100) = 50.

5) (MPU Economista ESAF 2004)

63- Considere os seguintes dados.

Produto interno bruto a preo de mercado: 1000

Renda lquida enviada ao exterior: 100

Depreciao: 50

Impostos indiretos: 200

Subsdios: 50

Com base nessas informaes, a renda nacional lquida a custo
de fatores igual a
a) 800.
b) 750.
c) 700.
d) 850.
e) 900.

A renda nacional ou produto nacional lquido ao custo de

fatores dado por:
RN = PIB Pm I .Indiretos + Subsdios Deprecia o RLEE = 700 .

6) (MPU Economista)
64- Considere os seguintes dados para uma economia aberta e
com governo.

Variao de estoques: 100

Formao bruta de capital fixo: 800

Poupana lquida do setor privado: 600

Depreciao: 50

Saldo do governo em conta corrente: 50

Com base nessas informaes, pode-se afirmar que o balano
de pagamentos em transaes correntes apresentou
a) supervit de 150.
b) dficit de 250.
c) dficit de 150.
d) supervit de 200.
e) dficit de 200.

Sendo a economia aberta e com governo temos:

I Bruto = S Bruta = S P + S g + S e

onde a poupana externa o dficit em conta corrente, o

investimento bruto dado pela FBKF mais a variao de
estoques, a poupana bruta do setor privado a
poupana lquida do setor privado mais a depreciao e a
poupana do governo o saldo do governo em conta
corrente.
Assim, temos:
P
I Bruto(900) = S Bruta
(600 + 50) + S g (50) + S e S e = 200 CC = 200.

7) (MPU Economista ESAF 2004)

65- Considere as seguintes informaes.

Ipr = investimento privado

Ig = investimento do governo

Spr = poupana privada

Sg = poupana do governo

Se = poupana externa

Com base nessas informaes e supondo que todos os
conceitos aqui apresentados apresentam saldos diferentes de
zero, a diferena Spr - Ipr ser igual a
a) dficit pblico + Spr.
b) dficit pblico.
c) dficit pblico - Ipr.
d) dficit pblico - Se.
e) Se.

Como I = I P + I g = S P + S g + S e S P I P = I g S g S e .

Lembre-se que o dficit pblico a diferena entre o

investimento e a poupana do governo.

8) IBGE 2011
27 - Considere uma economia hipottica apresentando os
seguintes dados, em unidades monetrias, para um
determinado perodo.

Analise os valores dos aluguis, da variao de estoques, do Produto

Nacional Bruto a custo de fatores e da Oferta Total de bens e servios
dessa economia.
I. O valor dos aluguis nesta economia igual a 230 unidades monetrias.
II. O valor correspondente variao de estoques igual a 650 unidades
monetrias.
III. O Produto Nacional Bruto a custo de fatores soma 1910 unidades
monetrias.
IV. A oferta total de bens e servios nesta economia corresponde a 2700
unidades monetrias.

Esto corretas apenas as afirmativas

A) II, III, IV

B) III, IV

C) I, II

D) I, III, IV

E) I, II, III, IV



Comearei pelo item II.

O investimento (formao bruta de capital fixo mais variao de
estoques) dado pelo somatrio das poupanas privada, pblica
(saldo do governo em conta corrente) e poupana externa (dficit
em conta corrente do BP). Note que o dficit em CC do BP = -20
(supervit de 20). Logo, nesta economia, o investimento inferior
a poupana domstica, com parte da poupana domstica sendo
utilizada para financiar a formao de capital no resto do mundo.
Note tambm que o enunciado refere-se a poupana lquida do
setor privado. Portanto, para obtermos a poupana bruta,
devemos adicionar a depreciao.
I = FBKF + E = S P + S g + S e I = ( 80 + 90) + (50) + (20) I = 100

Logo, como a FBKF = 750, temos:

100 = 750 + E E = 650 . Logo, II falsa.


Item IV

A oferta total dada pela produo domstica mais as importaes.
Portanto, YPIB + QBSNF
YPIB = C + I + G + ( X Q ) NF PIB = 1500 + 100 + 500 + (200) = 2300
Oferta Total = 2300 + 400 = 2700 . Logo, IV verdadeira.

Item III
O produto interno bruto ao custo dos fatores dado pelo PIB a
preos de mercado menos os impostos indiretos mais os subsdios.
Para encontrarmos o PNB ao custo de fatores basta adicionar a
renda lquida recebida do exterior (ou retirar a RLEE).

PNBCF = PIBPM II + subs + RLRE PNBCF = 2300 250 + 40 180 = 1910

Logo, III verdadeira.

Item I

Para calcular o valor dos aluguis temos que entender o clculo do PIB pela
tica da renda, explicitado atravs da tabela abaixo, onde a RPD equivale ao
somatrio dos salrios, aluguis, juros e lucros (em termos lquidos).

PIB
(-) Impostos Indiretos
(+) Subsdios

Causam distores entre o preo e o

rendimento

(=) PIBcf
(-) Depreciao
(=) PILcf
(-) RLEE
(=) PNLcf = Renda Nacional
(-) Lucros Retidos
(-) Impostos Diretos sobre Empresas
(-) Outras Receitas do Governo
(+) Transf. Governamentatais
(=) Renda Pessoal

Transferncias para as famlias e

empresas:
seguro desemprego,
previdncia social, juros da dvida
pblica, etc

(-) Impostos Diretos sobre as Famlias

(=) Renda Pessoal Disponvel (RPD)

Poupana Privada = RPD + Lucros Retidos

Logo, temos;
RPD = PIBPM II + sub Deprec RLEE ( IDempresas) ORCLG +
+TR (empresas e fam) ( IDfam )
RPD = 2300 250 + 40 90 180 280 50 + 390 300 = 1580
1580 = w + A + J + L 1580 = 800 + A + 150 + 400 A = 230

Portanto, o item I verdadeiro.

A partir de janeiro de 2001, o Banco Central do Brasil

passou a divulgar o balano de pagamentos de acordo
com a metodologia contida na quinta edio do Manual
de Balano de Pagamentos do Fundo Monetrio
Internacional (BPM5), publicado em 1993.
O balano de pagamentos de acordo com o BPM5 tem a
mesma cobertura da verso anterior, contemplando os
mesmos lanamentos a dbito e crdito. As diferenas
residem, exclusivamente, nos critrios de classificao
das transaes e na nomenclatura das contas. As mais
importantes
alteraes
introduzidas
na
nova
apresentao do balano de pagamentos so:

introduo, na conta corrente, de clara distino entre

bens, servios, renda e transferncias correntes, com
nfase no maior detalhamento na classificao dos
servios;
introduo da conta capital, que registra as transaes
relativas s transferncias unilaterais de patrimnio de
migrantes e a aquisio/alienao de bens no financeiros
no produzidos (cesso de marcas e patentes);
introduo da conta financeira, em substituio antiga
conta de capitais, para registrar as transaes relativas
formao de ativos e passivos externos, como
investimento direto, investimento em carteira, derivativos
e outros investimentos. A conta financeira foi, portanto,
estruturada de forma a evidenciar as transaes ativas e
passivas, as classes dos instrumentos financeiros de
mercado e os prazos das transaes;

incluso, no item investimentos diretos, dos emprstimos

intercompanhia (emprstimos praticados entre empresas
integrantes de mesmo grupo econmico), de qualquer
prazo, nas modalidades de emprstimos diretos e
colocao de ttulos;
reclassificao de todos os instrumentos de portfolio,
inclusive bnus, notes e commercial papers, para a conta
de investimentos em carteira;
introduo de grupo especfico para registro das
operaes com derivativos financeiros, anteriormente
alocados na conta servios e nos capitais a curto prazo;
estruturao da conta de rendas de forma a evidenciar
as receitas e despesas geradas por cada uma das
modalidades de ativos e passivos externos contidas na
conta financeira.

A partir de 1996 o IBGE passou a adotar uma nova

estrutura para as contas nacionais de acordo como
system of national accounts (1993).
O sistema agora conta com com uma tabela de
recursos e usos (TRU), em que se apresenta a oferta
total como somatrio da produo e importaes e,
simultaneamente, como somatrio do consumo
intermedirio e da demanda final.

As antigas quatro contas foram substitudas pelas

contas econmicas integradas (CEI) que apresenta
trs grandes grupos; o primeiro constitudo pela conta
de bens e servios, o segundo constitudo pela conta
de produo (antiga conta de PIB), dividida entre
conta de renda; gerao, alocao, distribuio
secundria e usos e a conta de acumulao (antiga
conta de capital) e o terceiro grupo formado pela
conta das operaes correntes com o resto do mundo
(antiga conta com o mesmo nome).

Tabela 1
Economia Nacional - Conta de bens e servios - 2003
Recursos (1 000 000 R$)
2992739
205272
229673
(-) 339

Operaes e saldos

Produo
Importao de bens e servios
Impostos sobre produtos
Subsdios aos produtos
Consumo intermedirio
Despesa de consumo final
Formao bruta de capital fixo
Variao de estoque
Exportao de bens e servios
3427345 Total
Fonte: IBGE, Diretoria de Pesquisas, Coordenao de Contas Nacionais.

Usos (1 000 000 R$)

1522125
1382355
259714
8381
254770
3427345

Identidades
VBP + QBS + IP Sub = CI + C + G + FBKF + E + X BS
PIBPM = C + G + FBKF + E + X BS QBS
PIBPM = VBP + IP Sub CI
PIBCF = PIBPM IP + Sub

Identidades
PIBPM = VBP CI + IP Sub

PIBPM

Remunerao
dos
Empregados
(inclui
autnomos) +IP Sub. + EOB (incluindo o rendimento
misto bruto)

Logo:

EOB = PIBPM IP +Sub. remunerao dos empregados

Note que o EOB o saldo resultante do valor adicionado do

PIB deduzidas as remuneraes pagas aos empregados e
rendimentos dos autnomos menos os impostos sobre
produtos mais os subsdios.

RNB = EOB (incluindo o rendimento misto bruto) +

Remunerao dos empregados +IP Sub. - (rendas de
propriedades enviadas + recebidas do resto do mundo)

RDB = RNB OTCERM + OTCRRM

RDB = (C + G) + Sbruta domstica

Capac. ou necessid. de financiamento = Sbruta domstica FBKF - E

+TCRRM - TCERM

1) (MPU Economista ESAF)

66- Considere os seguintes dados para a conta de bens e servios
de um sistema de contas nacionais.

Produo: 1500

Importao de bens e servios: 90

Imposto sobre produtos: 93

Consumo intermedirio: 701

Consumo final: 730

Formao bruta de capital fixo: 180

Variao de estoques: 12

Exportao de bens e servios: 60

Com base nessas informaes, o total de recursos e o total de

usos da conta igual, respectivamente, a
a) 1683 e 1683.
b) 1683 e 1671.
c)
1671 e 1671.
d) 1671 e 1683.
e) 1593 e 1593.

As tabelas de recursos e usos (TRUs) so divididas em:

Tabela de Recursos de Bens e Servios: oferta total de bens e
servios da economia (produo e importao, incluindo os
impostos s/ produtos);

Tabela de Usos de bens e servios: consumo intermedirio e a
demanda final (exportaes, consumo final e a formao bruta
de capital Investimento), totalizando a demanda da economia.

Recursos = 1500 + 90 + 93 = 1683.

Usos = 701 + 730 + 180 + 12 + 60 = 1683.

2) (MPU Economista)
67- No balano de pagamentos, os lucros reinvestidos tm como
lanamento
a)
dbito na conta rendas de capital e crdito na conta caixa.
b)
dbito na conta rendas de capital e crdito na mesma
conta.
c)
crdito na conta reinvestimentos e dbito na mesma conta.
d)
dbito na conta rendas de capital e crdito na conta
reinvestimentos.
e)
crdito na conta rendas de capital e dbito na conta caixa.
Dbito na conta lucros reinvestidos, que faz parte da conta
rendas de capital, e crdito em reinvestimentos.

3) Analista - Bacen 2006

41. Foram extrados os seguintes dados das Contas Nacionais do Brasil
de 2003, em milhes de reais (R$ 1.000.000,00):

Despesas de consumo final = 1.192.613

Saldo externo de bens e servios = (-) 56.078

Produto Interno Bruto = 1.556.182

Poupana Bruta = 317.172

Transferncias correntes recebidas liquidamente do exterior = 8.753

Formao Bruta de Capital Fixo = 276.741

Variao de Estoques = 30.750

a)
b)
c)
d)
e)

Logo, a Renda Nacional Bruta da economia brasileira nesse ano

correspondeu, em milhes de reais
1.444.954
1.501.032
1.509.785
1.518.538
1.574.616

RDB = RNB OTCERM + OTCRRM

RDB = (C + G) + Sbruta domstica
RDB = (C + G) + Sbruta

Logo, RDB = 1.192.613 + 317.172 = 1.509.785

RNB = RDB - TCRLE

RNB = 1.509.785 + 8.753 = 1.501.032

4) Analista - Bacen 2002

42- A partir de 2001, o Banco Central do Brasil introduziu algumas
importantes alteraes no balano de pagamentos. Entre estas
alteraes, destaca-se:
a)
a excluso da conta reinvestimentos dos movimentos de
capitais autnomos.
b)
a incluso do item amortizaes na conta de servios de
fatores.
c)
a introduo da conta financeira, em substituio antiga
conta de capitais, para registrar as transaes relativas
formao de ativos e passivos externos.
d)
a incluso das transferncias unilaterais na conta de
investimentos diretos.
e)
a retirada do item de investimentos diretos dos emprstimos
intercompanhias.

5) MPOG EPPGG - 2009

56- Considere os seguintes dados extrados de um Sistema de
Contas Nacionais, em unidades monetrias:

Produto Interno Bruto: 1.162;

Remunerao dos empregados: 450;

Rendimento misto bruto (rendimento de autnomos): 150;

Impostos sobre a produo e importao: 170;

Subsdios produo e importao: 8;

Despesa de consumo final: 900;

Exportao de bens e servios: 100;

Importao de bens e servios: 38.

a)
b)
c)
d)
e)

Com base nessas informaes, os valores para a formao

bruta de capital fixo e para o excedente operacional bruto
sero, respectivamente,
300 e 362
200 e 450
200 e 400
400 e 200
200 e 262

PIBPM = (C + G) + I + (X Q)BS
1.162 = = 900 + I + (100 38)BS

I = 200

Como a variao de estoques igual a zero = I = FBKF = 200

EOB = PIBPM IP + Sub. remunerao dos empregados e autnomos)
EOB = 1.162 170 + 8 450 150 = 400

6) EPPGG MPOG 2008 - ESAF

70- A conta de bens e servios do sistema de contas nacionais no
Brasil apresentou os seguintes dados para 2005 (em R$ 1.000.000):

Produo: 3.786.683;

Importao de bens e servios: 247.362;

Impostos sobre produto: 306.545;

Subsdios aos produtos: 1.559;

Despesas com consumo final: 1.721.783;

Formao bruta de capital fixo: 342.237;

Variao de estoques: 5.739;

Exportao de bens e servios: 324.842.

a)
b)
c)
d)
e)

Com base nestas informaes, pode-se afirmar que o consumo

intermedirio foi de:
2.133.019
1.944.430
1.946.019
2.231.014
1.942.901

Tabela 1 - Economia Nacional - Conta de bens e servios

Recursos (1 000 000 R$)
Operaes e saldos
Usos (1 000 000 R$)
3 786 683
Produo
247 362
Importao de bens e servios
306 545
Impostos sobre produtos
(-) 1 559
Subsdios aos produtos
Consumo intermedirio
1 944 430
Despesa de consumo final
1 721 783
Formao bruta de capital fixo
342 237
Variao de estoque
5 739
Exportao de bens e servios
324 842
4 339 031
Total
4 339 031

 Origem, Funes e Formas de Moeda

 A diviso do trabalho retira de qualquer indivduo de
uma sociedade moderna a possibilidade de auto-suficincia
econmica. Dito de outra forma, faz com que o homem
produza apenas uma minscula parcela daquilo que ele
consome. Quanto mais os homens se especializam, maior a
interdependncia entre eles. Com isso surge a necessidade
das trocas.

1 estgio Troca direta: escambo

2 estgio Troca indireta: moeda como intermediria das trocas

Mercadoria Moeda
Sal, gado, ferro, cobre, prata e ouro.

Moeda-Papel
Notas emitidas pelas casas de custdia, com 100% de
lastro em ouro.

Papel-Moeda
Moeda fiduciria, sem lastro integral, ainda emitida
pelas casas de custdia.

As atribuies acima passam

Emisso de curso legal e forado.

ao

estado.

Intermediria de Trocas
sem a moeda deveria haver coincidncia mtua de
desejos para a realizao de trocas.

Reserva de Valor
na ausncia de inflao elevada.

Unidade de Conta
sem a moeda teramos uma relao de trocas para
cada par de mercadorias. Com a moeda todos os
preos so cotados em unidades monetrias e
no em relao a outros bens e servios.

Rendimento zero, dado que

no se altera com o tempo.

seu

valor nominal

Baixo valor intrnseco.

No-perecividade.

Custo de estocagem e manuteno negligencivel.

Mxima liquidez, dado que a moeda a

prpria
liquidez,
servindo
inclusive
como
parmetro para medir o grau em que os demais
ativos atingem esse atributo.

Conceitos Antigos

M1 = papel moeda em poder do pblico + depsitos vista

M2 = M1 + depsitos especiais remunerados + quotas de

fundos de renda fixa de curto prazo + ttulos pblicos de alta
liquidez

M3 = M2 + depsitos de poupana

M4 = M3 + ttulos emitidos por instituies financeiras

Conceitos Atuais
o A reformulao foi implantada a partir do levantamento dos
saldos de julho de 2001 e aplicada para elaborao de sries
histricas desde julho de 1988.

Meios de Pagamento Restritos:

o M1 = papel moeda em poder do pblico + depsitos
vista
Meios de Pagamento Ampliados:
o M2 = M1 + depsitos especiais remunerados +
depsitos de poupana + ttulos emitidos por
instituies depositrias
o M3 = M2 + quotas de fundos de renda fixa + operaes
compromissadas registradas no Selic
Poupana financeira:
o M4 = M3 + ttulos pblicos de alta liquidez

O sistema financeiro monetrio (ou bancrio) representa

a parte do sistema financeiro responsvel pela criao
de meios de pagamento. Os Meios de pagamento
existentes consistem na totalidade dos haveres
possudos pelo setor no-bancrio. Dito de outra forma,
o total dos ativos de liquidez imediata do setor
no-bancrio da economia.
MEIOS DE PAGAMENTO = PMPP + DVBC = C + D

Saldo do Papel-Moeda Emitido (PME)

(-) Caixa do Banco Central (Encaixe do BACEN)
= Papel-Moeda em Circulao (PMC)
(-) Caixa dos Bancos Comerciais____________
Papel-Moeda em Poder do Pblico

Note que, da forma como foi definido, o PMPP

representado por qualquer papel-moeda emitido que
no de encontre em poder do setor bancrio.

Logo, podemos escrever:

PMC = H = C + R
Reservas dos Bancos Comerciais

PMPP

Base Monetria

A observao das estatsticas divulgadas pelas autoridades

monetrias referentes oferta de moeda convencional
evidencia que, nas economias modernas, os depsitos dos
bancos comerciais constituem quase a totalidade dos
meios de pagamento. Essa autocomposio da moeda
escritural na composio dos meios de pagamento , em
grande parte, explicada pelo efeito multiplicador, do
qual decorre um verdadeiro mecanismo de criao de
moeda pelos bancos comerciais. Assim, a criao de meios
de pagamento pode ser realizada pelo BACEN e pelos
bancos comerciais.
Vejamos ento, como se d o processo de criao de moeda
por parte dos bancos comerciais.

Ele determina qual a variao nos meios de pagamento dada

uma injeo monetria por parte do BACEN. Usando os dados
do exemplo acima, temos:

DVBC = 200000(1,0 + 0,8 + 0,8 + 0,8 + ... + 0,8n + ...)



Logo, DVBC corresponde ao produto do depsito inicial pela

soma dos termos de uma progresso geomtrica de razo
positiva inferior a unidade, cujo n de termos tende para
o infinito. Este resultado chamado de multiplicador
monetrio ou multiplicador dos meios de pagamento. Com isso,
temos:

Note que, como estamos supondo que

no retm papel-moeda, DVBC = M1.

pblico

1 termo da progresso

a1
1
DVBC =
=
200000 = 1000000
1 r 1 0,8
Razo da Progresso

Injeo Monetria Inicial

Multiplicador Monetrio

Agora, admitiremos que o pblico mantm uma certa

proporo (c) entre a moeda em seu poder e seus
depsitos bancrios, de forma que:

C = cD


(I)

Por sua vez, o BACEN obriga os bancos comerciais a

manterem uma certa proporo () dos depsitos vista sob a
forma de reservas, de forma que:

R = D *

( II )

* Note que, desta forma, a proporo (1-) fica livre para ser
emprestada, ou seja,
a razo da proporo que
desenvolvemos anteriormente, que nos levou ao multiplicador
dos meios de pagamento.

A partir da identidade

M1 C + D
=
temos:
H
C+R

M 1
cD + D
M 1
( c + 1)
=

=
H
cD + D
H
(c + )
Multiplicador Monetrio =

(c + 1)
M1 =
H
(c + )

Base Monetria : determinada pelo Banco Central

Multiplicador , que depende de:

relao entre a moeda em poder do pblico e os
depsitos: quanto menor a reteno de moeda por parte
do pblico (c) maior ser *

relao entre as reservas dos bancos e os depsitos:

quanto maior a proporo de reservas mantidas pelos
bancos (), menor ser .

*Esta relao depende de uma srie de fatores, entre os

quais, a taxa de juros, inflao esperada, uso generalizado
de cheques e cartes de crdito, etc.

O total de reservas mantido pelos bancos possui

trs componentes:

Reservas Obrigatrias

o chamado recolhimento compulsrio, arbitrado pelo
Banco Central.

Encaixe Tcnico

So as reservas em espcie possudas pelos bancos
comerciais de forma a viabilizar os saques bancrios.

Reservas Voluntrias

So as reservas dos bancos comerciais no Bacen que
excedem as reservas obrigatrias.

Frequentemente o multiplicador monetrio

apresentado de outra forma, com as variveis
PMPP e Depsitos Vista apresentadas em
funo do M1.
Utilizando a mesma notao:

M1 = C + D e H = C + R

Para estabelecer uma relao entre o M1 e H,

definimos os seguintes coeficientes:

a) c = C / M1 e d = D / M1 . Como M1 = C + D c + d = 1

b) = R / D

R = D

Portanto, temos:

c=

PMPP
PMPP = c M 1
M1

d=

D
D = d M1
M1

Como H = C + R :
H = (1 d ) M 1 + dM 1 = M 1 dM 1 + dM 1 = M 1 d (1 ) M 1

H = M1 1 d (1 ) M1 =

1
H
1 d (1 )

o conjunto de medidas adotadas pela autoridade

monetria visando adequar os meios de pagamento
disponveis s necessidades da economia do pas.
Pode ser definida tambm como a atuao da
autoridade monetria, por meio de instrumentos
diretos ou indiretos, com o propsito de controlar a
liquidez global do sistema econmico, o que,
obviamente, impacta sobre o nvel de atividade
econmica.

um instrumento de poltica monetria que consiste na

concesso de assistncia financeira de liquidez aos bancos
comerciais. Na execuo destas operaes, o BACEN funciona
como o banco dos bancos, emprestando dinheiro a uma taxa
prfixada, com a finalidade de atender s necessidades
momentneas de caixa dos bancos comerciais.

um instrumento ativo, na medida em que atua diretamente

sobre o nvel de depsitos vista dos bancos comerciais.
Muito eficiente, na medida em que influencia diretamente o
multiplicador monetrio.

Se constitui no instrumento mais gil e de reflexos mais

rpidos, pois proporciona um controle dirio do volume de
oferta de moeda ou das taxas de juros.
Sendo o Crdito Interno Lquido (CIL) a carteira de ttulos do
Bacen, temos:

1) (MPU Economista)
73- Considere

c = papel-moeda em poder do pblico/M;

d = depsitos a vista nos bancos comerciais/M,

R = encaixe total dos bancos comerciais/depsitos a vista nos
bancos comerciais.

Sabendo que c = d e que R = 0,25, o valor do multiplicador da
base monetria em relao aos meios de pagamentos ser de,
aproximadamente,
a) 1,6000.
b) 1,9600.
c) 1,5436.
d) 1,1100.
e) 1,2500.

Se c = d, como c + d = 1, temos que c = d = 0,5. Logo:

M1
1
1

= m = 1, 6
M 1 =
H
M
H

1
1

d
1

R
1

0,5
1

0,
25
H
(
)
(
)

2) (MPU Economista ESAF 2004)

74- No faz parte do ativo do balancete sinttico do Banco Central
a) redescontos.
b) reservas internacionais.
c) emprstimos ao setor privado.
d) recursos externos.
e) emprstimos aos bancos comerciais.
O ativo monetrio do BACEN composto pelas reservas
internacionais e pelo CIL (carteira de ttulos do BACEN,
proveniente de emprstimos ao setor privado e redescontos).

O ativo monetrio do BACEN composto pelas reservas

internacionais e pelo CIL (carteira de ttulos do BACEN),
proveniente de emprstimos ao setor privado e redescontos).
Bacen
Ativo
Passivo
E * (RI)
H
CIL

Observe que a base monetria se expande quando h acmulo

de reservas internacionais ou quando h expanso do CIL
(compra de ttulos por parte do Bacen).

3) (MPU Economista ESAF 2004)

75- No faz parte do ativo do balancete consolidado dos bancos
comerciais
a) encaixes voluntrios junto ao Banco Central.
b) encaixes em moeda corrente.
c) depsitos a prazo.
d) encaixes compulsrios junto ao banco central.
e) ttulos pblicos.

4) ANPEC - 1994
Considerando os balancetes abaixo, assinale V ou F.
Bancos Comerciais
Ativo

Passivo

Encaixe
Em moeda corrente
Em depsitos na Autoridade Monetria
Emprstimos ao setor privado
Demais contas
TOTAL

Depsitos vista
400 Depsitos prazo
1400 Emprstimos da autoridade monetria
5500 Demais contas
1800
9100 Total

2800
4600
400
1300
9100

Autoridade Monetria
Ativo
Encaixe em moeda corrente
Emprstimos aos bancos comerciais
Emprstimos ao Tesouro Nacional
Demais contas
TOTAL

Passivo
100
400
1400
700
2600

Depsitos do Tesouro Nacional

Depsitos dos bancos comerciais
Papel moeda emitido
Demais contas
Total

300
1400
800
100
2600

a)

V b)
F c)

O saldo do PMPP representa 20% do estoque de meios de

pagamento.
O multiplicador monetrio igual a 1,48.
O saldo do papel moeda em circulao igual ao do papel
moeda emitido.

Item A:

PMPP todo o papel moeda emitido que no se encontra em
poder do sistema financeiro monetrio. Portanto:
PMPP = PME Encaixe em moeda do BC e dos bancos comerciais

PMPP = 800 100 400 = 300

Como M1 = PMPP + DV M1 = 300 + 2800 = 3100
Logo :

PMPP 300
DV
=
9,7%
= 90,3%
M1
M1
3100


Item B:
M1 = H = M1 / H
Como H = PMPP + R H = 300 +1.800. Logo, =

3.100
= 1,48
2.100

De outra forma :

( PMPP / DV ) + 1
(c + 1)
=

(c + )
( PMPP / DV ) + ( R / DV )

( 300 / 2800 ) + 1
1,1071
=
= 1, 48
300
/
2800
+
1800
/
2800
0,
75
) (
)

=
Ou :

1
1

=
=

1
d
1
R

(
)

1 2800 3100 1 1800 2800

)( (

1
1
=
= 1, 48
1
0,9032
1
0,
6429
0,
677

(
)

))


Item C:

PMC = PME Encaixe do Bacen PMC = 800 100 = 700 PME = 800