26/10/2015

TallerfinanzascorporativasTrabajosdeinvestigacinAmgiraldo86

Tallerfinanzascorporativas
poramgiraldo86|buenastareas.com

TALLER1GERENCIAFINANCIERA
CdigoApellidosNombres
201219103|GiraldoBueno|ngelaMara|
201211263|BarnLpez|CsarEsteban|
201211276|MorenoPalacio|FabioNelson|
201219091|CruzCastro|JonathanAndrs|
Taller1|
Punto|Numeral|PuntajeMax|Calificacin|
1|a|2||
|b|2||
|c|3||
|d|4||
|e|4||
2|10||
3|15||
4|20||
5|7||
6|a|2||
|b|4||
|c|5||
|d|2||
|e|2||

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7|a|5||
|b|5||
8|8||
TOTAL||
Monitor:__________________________________________________
SOLUCINPUNTO1
a.GrficadelosregistrosdiariosdelospreciosdecierredelasaccionesdeApple,Microsoft,GoogleyS&P500.Fuente:
http://finance.yahoo.com
b.HistogramasdeRetornosLogartmicos
Asimplevistaloshistogramasgeneradosparalosretornoslogartmicosdelascuatroaccionesanalizadassiguenunadistribucin
normal.Todosloshistogramaspresentanunaasimetraconpicosaltosespordicosalolargodelasfrecuenciasdelasclases
alrededordelamedia.Finalmenteloscuatrohistogramaspresentanunaaltadispersindefrecuenciasenlasclasesinicialyfinal
definidas.Losretornoslogartmicosparacadaaccinfueroncalculadosapartirdelosprecioslogartmicosdiariosdecadaaccin.
logP1logPo,logP2logP1,logP3logP2,
c.LadistribucinaproximadadelosretornosfueobtenidautilizandolaherramientadebondaddeajustedelsoftwareCRISTALBALL
deOracle.Paralosretornosdelas4accionesladistribucinconelmejorvalorPChiSquareobtenidafueladistribucintdeStudent.
Estadistribucinessimilaraladistribucinnormalperotiendeaproducirvaloresalejadosdesumedia,comoenelcasodelo
observadoenloshistogramasdelosretornoslogartmicosdecadaunadelasacciones.
DistribucinRetornosAccinApple
Midpoint=0.000566215
Scale=0.006156257
Deg.Freedom=3.2

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DistribucinRetornosAccinMicrosoft
Midpoint=0.000052659
Scale=0.004725615
Deg.Freedom=1.94
DistribucinRetornosAccinGoogle
Midpoint=0.000116315
Scale=0.005135389
Deg.Freedom=1.98
DistribucinRetornosAccinS&P500
Midpoint=0.000032630
Scale=0.004092673
Deg.Freedom=1.8
d.Elintervaloestimadopara15semanasparaelpreciodecadaunadelascuatroaccionesfuegeneradoutilizandounasimulacin
enCRISTALBALLcon1.000iteracionesbasadoenladistribucinprobabilsticaestimadaenelpuntoanterioreiniciandoconel
preciodecierredelaaccinparacadacompaael30dejuliode2012.
*IntervaloestimadodelpreciodelaaccinApple.ElvalordelaaccinestarentreUS$590.43yUS$641,15conunacertezadel
45,01%.
*IntervaloestimadodelpreciodelaaccinMicrosoft.ElvalordelaaccinestarentreUS$28,71yUS$30,97conunacertezadel
49,74%.
*IntervaloestimadodelpreciodelaaccinGoogle.ElvalordelaaccinestarentreUS$628,33yUS$670,14conunacertezadel
45,06%.
*IntervaloestimadodelpreciodelaaccinS&P500.ElvalordelaaccinestarentreUS$1.371,99yUS$1.492,20conunacerteza
del46,89%.

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e.Elcomportamientodelpreciodelasaccionesenelmercadonosigueunadistribucindeprobabilidaddefinida.Sepuedeutilizar
unadistribucinaproximadaperolavolatilidaddelpreciodadaslasinfluenciasdelmercadoylainformacindisponibleafectasu
comportamientoincrementandosuincertidumbre,comosepudoobservarenlosintervalosestimadosa15semanasendondeel
rangodelprecioconmayorprobabilidadparacadaaccinsolotieneunporcentajedecertezamenoral50%paralascuatroacciones
analizadas.
SOLUCINPUNTO2
Paracadaaccinyelclculoderentabilidadtvst+1elcoeficientedecorrelacinobtenidofuenegativoloqueindicaunadependencia
inversa.Conestosepuedeobservarqueenmercadoseficienteslasrentabilidadestiendenaajustarseyestabilizarseevitandoque
utilidadesextremasperdurenmuchotiempo.
APPLE
CoeficientedeCorrelacin|
|Rentabilidadt|Rentabilidadt+1|
Rentabilidadt|1||
Rentabilidadt+1|0.00572055|1|
MICROSOFT
CoeficientedeCorrelacin||
|Rentabilidadt|Rentabilidadt+1|
Rentabilidadt|1||
Rentabilidadt+1|0.113730962|1|
GOOGLE
CoeficientedeCorrelacin||
|Rentabilidadt|Rentabilidadt+1|
Rentabilidadt|1||

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Rentabilidadt+1|0.040111101|1|
S&P500
CoeficientedeCorrelacin||
|Rentabilidadt|Rentabilidadt+1|
Rentabilidadt|1||
Rentabilidadt+1|0.119244711|1|
SOLUCINPUNTO3
SOLUCINPUNTO4
Eljueves26deabrilAmazonanunciaunaumentodel34%enlasventastotalesdelacompaaduranteelprimersemestredel2012
Seespeculaqueelaumentosedebialkindlefire,queseestposicionandoenelmercado
Laaccinsubide195.99dlaresa226dlaresalcierredel27deAbril
1.Eldaceroesel26deabril,cuandolainformacinespblicamenteliberada
2.Calculodelretornodiariodelos30dasanterioresy30dasposterioresaldacero
Fecha|PrecioApertura|Cierre|Rendimiento=PinicioPcierre|Fecha|PrecioApertura|Cierre|Rendimiento=PinicioPcierre|
8dejunde2012|218,61|218,48|0,13|26deabrde2012|193,57|195,99|2,42|
7dejunde2012|219,65|218,80|0,85|25deabrde2012|191,67|194,42|2,75|
6dejunde2012|214,63|217,64|3,01|24deabrde2012|188,68|190,33|1,65|
5dejunde2012|213,85|213,21|0,64|23deabrde2012|188,99|188,24|0,75|
4dejunde2012|207,40|214,57|7,17|20deabrde2012|192,34|189,98|2,36|
1dejunde2012|208,44|208,22|0,22|19deabrde2012|192,93|191,10|1,83|
31demayde2012|209,48|212,91|3,43|18deabrde2012|188,82|191,07|2,25|
30demayde2012|212,14|209,23|2,91|17deabrde2012|187,21|188,39|1,18|
29demayde2012|214,30|214,75|0,45|16deabrde2012|189,01|185,50|3,51|
25demayde2012|214,99|212,89|2,10|13deabrde2012|189,90|188,46|1,44|
24demayde2012|216,98|215,24|1,74|12deabrde2012|188,06|190,69|2,63|

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23demayde2012|214,71|217,28|2,57|11deabrde2012|189,63|187,97|1,66|
22demayde2012|218,31|215,33|2,98|10deabrde2012|192,75|186,98|5,77|
21demayde2012|214,03|218,11|4,08|9deabrde2012|192,02|191,87|0,15|
18demayde2012|219,41|213,85|5,56|5deabrde2012|193,55|194,39|0,84|
17demayde2012|225,05|218,36|6,69|4deabrde2012|196,95|193,99|2,96|
16demayde2012|225,00|224,06|0,94|3deabrde2012|198,24|199,66|1,42|
15demayde2012|226,50|224,39|2,11|2deabrde2012|198,02|198,05|0,03|
14demayde2012|225,60|222,93|2,67|30demarde2012|205,02|202,51|2,51|
11demayde2012|225,95|227,68|1,73|29demarde2012|201,28|204,61|3,33|
10demayde2012|223,91|226,69|2,78|28demarde2012|206,14|201,16|4,98|
9demayde2012|220,59|222,98|2,39|27demarde2012|203,59|205,44|1,85|
8demayde2012|223,15|223,90|0,75|26demarde2012|196,48|202,87|6,39|
7demayde2012|222,36|225,16|2,80|23demarde2012|192,01|195,04|3,03|
4demayde2012|227,80|223,99|3,81|22demarde2012|190,54|192,40|1,86|
3demayde2012|229,74|229,45|0,29|21demarde2012|192,50|191,73|0,77|
2demayde2012|227,82|230,25|2,43|20demarde2012|184,88|192,33|7,45|
1demayde2012|229,40|230,04|0,64|19demarde2012|183,45|185,52|2,07|
30deabrde2012|223,95|231,90|7,95|16demarde2012|183,28|185,05|1,77|
27deabrde2012|224,83|226,85|2,02|15demarde2012|182,02|184,43|2,41|
||||14demarde2012|183,65|182,26|1,39|
3.Promediodiarioparatodoelmercado
Fecha|PrecioApertura|Cierre|Rendimiento=PinicioPcierre|Fecha|PrecioApertura|Cierre|Rendimiento=PinicioPcierre|
Jun8,2012|2529,42|2559,21|29,79|Apr26,2012|2709,88|2725,23|15,35|
Jun7,2012|2569,24|2535,41|33,83|Apr25,2012|2694,86|2709,62|14,76|
Jun6,2012|2504,08|2546,32|42,24|Apr24,2012|2647,91|2638,73|9,18|
Jun5,2012|2467,81|2487,5|19,69|Apr23,2012|2651,13|2653,5|2,37|
Jun4,2012|2458,97|2478,13|19,16|Apr20,2012|2699,55|2676,04|23,51|
Jun1,2012|2510,82|2458,83|51,99|Apr19,2012|2707,89|2686,82|21,07|
May31,2012|2535,87|2524,87|11|Apr18,2012|2714,66|2716,14|1,48|

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May30,2012|2538,58|2537,4|1,18|Apr17,2012|2678,58|2723,58|45|
May29,2012|2542,66|2558,97|16,31|Apr16,2012|2713,89|2670,1|43,79|
May25,2012|2532,32|2527,05|5,27|Apr13,2012|2730,74|2698,99|31,75|
May24,2012|2553,12|2531,35|21,77|Apr12,2012|2715,04|2740,26|25,22|
May23,2012|2534,66|2547,08|12,42|Apr11,2012|2719,48|2708,13|11,35|
May22,2012|2553,58|2539,2|14,38|Apr10,2012|2738,44|2695,12|43,32|
May21,2012|2482,31|2545,43|63,12|Apr9,2012|2726,08|2739,98|13,9|
May18,2012|2509,9|2478,53|31,37|Apr5,2012|2740,7|2762,5|21,8|
May17,2012|2562,13|2509,05|53,08|Apr4,2012|2759,33|2745|14,33|
May16,2012|2589,91|2561,56|28,35|Apr3,2012|2786,14|2782,78|3,36|
May15,2012|2589,96|2580,75|9,21|Apr2,2012|2752,25|2784,42|32,17|
May14,2012|2593,75|2590,28|3,47|Mar30,2012|2773,93|2755,27|18,66|
May11,2012|2606,01|2615,98|9,97|Mar29,2012|2756,44|2762,05|5,61|
May10,2012|2631,97|2616,24|15,73|Mar28,2012|2785,98|2770,97|15,01|
May9,2012|2600,19|2621,35|21,16|Mar27,2012|2779,67|2782,12|2,45|
May8,2012|2624,35|2629,87|5,52|Mar26,2012|2746,98|2778,02|31,04|
May7,2012|2622,67|2639,28|16,61|Mar23,2012|2734,68|2728,55|6,13|
May4,2012|2682,37|2637,92|44,45|Mar22,2012|2720,66|2731,5|10,84|
May3,2012|2737,04|2704,59|32,45|Mar21,2012|2739,4|2736,88|2,52|
May2,2012|2713,18|2734,77|21,59|Mar20,2012|2719,4|2737,63|18,23|
May1,2012|2719,25|2726,92|7,67|Mar19,2012|2716,98|2733,26|16,28|
Apr30,2012|2731,26|2723,68|7,58|Mar16,2012|2715,71|2712,78|2,93|
Apr27,2012|2737,57|2741,34|3,77|Mar15,2012|2716,19|2714,79|1,4|
||||Mar14,2012|2701,08|2708,41|7,33|
4.Calculodelretornodiarioanormal
Fecha|Rendimiento=PinicioPcierre|Rendimiento=PinicioPcierre|Retornodiarioanormal|Fecha|Rendimiento=Pinicio
Pcierre|Rendimiento=PinicioPcierre|Retornodiarioanormal|
Jun8,2012|0,13|29,79|29,92|Apr26,2012|2,42|15,35|12,93|
Jun7,2012|0,85|33,83|32,98|Apr25,2012|2,75|14,76|12,01|

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Jun6,2012|3,01|42,24|39,23|Apr24,2012|1,65|9,18|10,83|
Jun5,2012|0,64|19,69|20,33|Apr23,2012|0,75|2,37|3,12|
Jun4,2012|7,17|19,16|11,99|Apr20,2012|2,36|23,51|21,15|
Jun1,2012|0,22|51,99|51,77|Apr19,2012|1,83|21,07|19,24|
May31,2012|3,43|11|14,43|Apr18,2012|2,25|1,48|0,77|
May30,2012|2,91|1,18|1,73|Apr17,2012|1,18|45|43,82|
May29,2012|0,45|16,31|15,86|Apr16,2012|3,51|43,79|40,28|
May25,2012|2,10|5,27|3,17|Apr13,2012|1,44|31,75|30,31|
May24,2012|1,74|21,77|20,03|Apr12,2012|2,63|25,22|22,59|
May23,2012|2,57|12,42|9,85|Apr11,2012|1,66|11,35|9,69|
May22,2012|2,98|14,38|11,40|Apr10,2012|5,77|43,32|37,55|
May21,2012|4,08|63,12|59,04|Apr9,2012|0,15|13,9|14,05|
May18,2012|5,56|31,37|25,81|Apr5,2012|0,84|21,8|20,96|
May17,2012|6,69|53,08|46,39|Apr4,2012|2,96|14,33|11,37|
May16,2012|0,94|28,35|27,41|Apr3,2012|1,42|3,36|4,78|
May15,2012|2,11|9,21|7,10|Apr2,2012|0,03|32,17|32,14|
May14,2012|2,67|3,47|0,80|Mar30,2012|2,51|18,66|16,15|
May11,2012|1,73|9,97|8,24|Mar29,2012|3,33|5,61|2,28|
May10,2012|2,78|15,73|18,51|Mar28,2012|4,98|15,01|10,03|
May9,2012|2,39|21,16|18,77|Mar27,2012|1,85|2,45|0,60|
May8,2012|0,75|5,52|4,77|Mar26,2012|6,39|31,04|24,65|
May7,2012|2,80|16,61|13,81|Mar23,2012|3,03|6,13|9,16|
May4,2012|3,81|44,45|40,64|Mar22,2012|1,86|10,84|8,98|
May3,2012|0,29|32,45|32,16|Mar21,2012|0,77|2,52|1,75|
May2,2012|2,43|21,59|19,16|Mar20,2012|7,45|18,23|10,78|
May1,2012|0,64|7,67|7,03|Mar19,2012|2,07|16,28|14,21|
Apr30,2012|7,95|7,58|15,53|Mar16,2012|1,77|2,93|4,70|
Apr27,2012|2,02|3,77|1,75|Mar15,2012|2,41|1,4|3,81|
||||Mar14,2012|1,39|7,33|8,72|

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5.Promediodelretornoanormaldiario
Fecha|promediodelretornoanormal|
Jun8,2012|0,2992|
Jun7,2012|0,3298|
Jun6,2012|0,3923|
Jun5,2012|0,2033|
Jun4,2012|0,1199|
Jun1,2012|0,5177|
May31,2012|0,1443|
May30,2012|0,0173|
May29,2012|0,1586|
May25,2012|0,0317|
May24,2012|0,2003|
May23,2012|0,0985|
May22,2012|0,114|
May21,2012|0,5904|
May18,2012|0,2581|
May17,2012|0,4639|
May16,2012|0,2741|
May15,2012|0,071|
May14,2012|0,008|
May11,2012|0,0824|
May10,2012|0,1851|
May9,2012|0,1877|
May8,2012|0,0477|
May7,2012|0,1381|
May4,2012|0,4064|
May3,2012|0,3216|
May2,2012|0,1916|
May1,2012|0,0703|

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Apr30,2012|0,1553|
Apr27,2012|0,0175|
Apr26,2012|0,1293|
Apr25,2012|0,1201|
Apr24,2012|0,1083|
Apr23,2012|0,0312|
Apr20,2012|0,2115|
Apr19,2012|0,1924|
Apr18,2012|0,0077|
Apr17,2012|0,4382|
Apr16,2012|0,4028|
Apr13,2012|0,3031|
Apr12,2012|0,2259|
Apr11,2012|0,0969|
Apr10,2012|0,3755|
Apr9,2012|0,1405|
Apr5,2012|0,2096|
Apr4,2012|0,1137|
Apr3,2012|0,0478|
Apr2,2012|0,3214|
Mar30,2012|0,1615|
Mar29,2012|0,0228|
Mar28,2012|0,1003|
Mar27,2012|0,006|
Mar26,2012|0,2465|
Mar23,2012|0,0916|
Mar22,2012|0,0898|
Mar21,2012|0,0175|
Mar20,2012|0,1078|
Mar19,2012|0,1421|

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Mar16,2012|0,047|
Mar15,2012|0,0381|
Mar14,2012|0,0872|
6.Valoracumuladodelosretornosanormales
0,8638correspondealasumatoriadelosretornospromedioanormalespordia.
SOLUCINPUNTO5
UstedquierecolocarunareposteraenelParquedela93enBogot,pueshanotadoquehayunademandaparasuspostressin
cubrirenestazona.Paraelloustedenfrenta:
Inversin:
Adecuacindellocal:$20.000.000
Equipos:$18.000.000
Muebles:$6.800.000
CostosdeOperacin
Arriendo:$2.000.000C/Mes
Servicios:$800.000C/Mes
Nmina:$2.400.000C/Mes
Ingresos
ValorVentaporpostre:$4.500
Costosporventapostre$2.500
Utilidadporpostre:$2.000
DeacuerdoaloanteriorCuntospostressedebenvenderporaoparajustificarlainversin?.Supongaquelatasadedescuento
esdel10%anualyustedplaneavendersureposteraen10aospuesdeseajubilarse.
InversinInicial||
AdecuacinLocal|20.000.000|
Equipos|18.000.000|
Muebles|6.800.000|
Total|44.800.000|

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|CostosdeOperacin||
Arriendo|2.000.000|
Servicios|800.000|
Nomina|2.400.000|
Total|5.200.000|
|
||
Ingresos||
ValorVentaporPostre|4.500|
Costosporventapostre|2.500|
Utilidadporpostre|2.000|
|TasaDescuento|10%|
|
|VPN|
CostoOperacin|$383.420.987|
InversinInicial|$44.800.000|
UtilidadporPostre|$12.289|
CostosTotales|$428.220.987|
NumerodePostresao|34.845|
Elnmerodepostresquedebenservendidosanualmenteesdealrededorde34.845
SOLUCINPUNTO6
LaempresaAOEquesededicaaladistribucindeproductosdetecnologalohacontratadoaustedparaqueconstruyaelFCLdela
empresade5aos.
Ao|0|1|2|3|4|5|
Q|40|50|60|80|80|65|
Enelao0,AOEvendesusproductosaunpreciode10xunidadyestevaaaumentarconunatasadecrecimientodel5%.As
mismo,losgastosoperacionalestambinvanavariardeacuerdoaestatasadecrecimientopartiendodeunvalorde100enelao0.

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Porotrolado,elcostodeventaasociadoconlacompradelosproductosequivaleaun30%delosingresos.
AdicionalmenteAOEcompraenelao2maquinaria(vidatilde3aos)porunvalorde3000yquesedepreciaporelmtodode
sumadedgitosdecrecientes,conunvalordesalvamentoequivalenteal10%desuvalordecompra(seasumequeelactivose
vendeenelultimoao).
Enelao4,AOEtieneunarecuperacindecarteraporunvalorde400.
Latasaimpositivaparaesteejerciciocorrespondeal33%yeslamismatasaqueseutilizaraparaelimpuestodeGananciaOcasional
(asumaquenosepaganimpuestossielEBITesnegativo).
Comoconsecuenciadelafuertecompetencia,AOEcuentaconlassiguientesalternativasdeinversinconsusrespectivosflujos
libresdecaja.
Ao|0|1|2|3|4|5|
Proyecto1|$(100,00)|$(37,70)|$70,30|$100,00|$53,80|$81,00|
Proyecto2|$(30,00)|$80,00|$46,70|$|$15,20|$(20,00)|
Proyecto3|$(100,00)|$20,00|$20,00|$20,00|$20,00|$20,00|
Proyecto4|$(100,00)|$(74,70)|$(92,00)|$34,00|$198,60|$50,00|
Porltimo,enelmercadodecapitalesustedpuedeprestarytomarprestadoalatasalibrederiesgo,lacualposeeuncomportamiento
plano.Estatasaesde9.5EA%.
a.EncualesproyectosdecidiraustedinvertircomoCFOdeAOEyporqu?
b.Cualessucapacidaddeconsumoantesdetomarladecisinydespusdeinvertirent=0,siustedestadispuestoatodoendicho
periodo?Culessucapacidaddeconsumoantesydespusdeinvertirent=5,siustedestadispuestoaconsumirtodoendicho
periodo?
c.Cmodeberacambiarelpreciodeventadelactivoenelao5paraquelacapacidaddeconsumot=0yt=5seaequivalentea
ceroasumiendoqueserealizaronlasrespectivasinversiones?
d.CuntodinerohabraquedarleaAOEhoyparaqueleseaindiferentellevaracabolosproyectosenloscualesusteddecidi
invertir?
e.CmocambialadecisindeinversindeAOEsiseasumeunatasade5%o13.5%?Concluya
a.LasinversionesconmejorVPNsonelProyecto1yelproyecto2.
b.T=0antes:120,6ydespusdeinvertir20,6
T=5antes:380.68ydespusdeinvertir461.68

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c.IgualandoacerolafrmulaVPFCLresulta:
Luegoremplazandoenlosingresosobtenemoslosvaloresdelosactivosparat=0yt=5.
d.Paraelprimerproyecto$583.06,paraelsegundo$507.56
e..Sinimportarlastasasderiesgolasproporcionesdelasinversionespermanececonstanteproloquelasdecisionesdeinversin
nocambia,comosepuedeobservarenloscuadrosinferiores.
SOLUCINPUNTO7
LagerenciadeCodelco,empresachilenadedicadaalamineradelcobre,estpensandoeninvertirenunanuevatcnicade
extraccinquepermitiraaumentarlosnivelesdeobtencindecobre.
Paraelao2012lacompaagenerarunasutilidadespor14000millonesdedlares.Lanuevatcnicadeextraccintieneuna
inversininicialde1800millonesdeUSD,quesetendranqueinvertirestemismoao.Conellaaumentaranlasutilidadesdela
compaaen2%paraelprximoao(periododeimplementacin),mientrasparalossiguientes5aoslasutilidadesaumentarana
unritmode6%anual.Lacompaatambinconocequesinosellevaracaboelproyectodeinversinlasutilidadesaumentaran
sostenidamente3%paralossiguientes6aos.Utiliceunatasadedescuentode7%.
a.Culeselvalorpresentenetodelainversin?.
Acontinuacinserelacionan,lainversininicialylosdiferentesflujosnetosdeefectivodurantelosaossiguientes,teniendoen
cuentalosporcentajesdecadaaoaumentandoen2%y6%respectivamente:
0|1|2|3|4|5|6|
1800|14.280,00|15.136,80|16.045,01|17.007,71|18.028,17|19.109,86
|VPNMillones=1800+14280(1+7%)1+15136,80(1+7%)2+16045,01(1+7%)3+17007,71(1+7%)4+18028,17(1+7%)5+19109,86(1+7%)6
VPN(Millones)=$76.427,01
Ahorahacemoselejerciciosinlainversinyconlossiguientesflujosnetosdeefectivosegnelejercicio:

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0|1|2|3|4|5|6|
0|14.420,00|14.852,60|15.298,18|15.757,12|16.229,84|16.716,73|
VPNMillones=0+14420(1+7%)1+14852,60(1+7%)2+15298,18(1+7%)3+15757,12(1+7%)4+16229,84(1+7%)5+16716,73(1+7%)6
VPN(Millones)=$73.669,09
b.DebeCodelcoinvertirenestanuevatcnicadeextraccin?Porqu?Comente.
Segnlosresultadosobtenidosenelejercicioanterior,vemosquesilaempresainvierteenlanuevatcnicadeextraccinvaatener
unamayormaximizacindesuinversinquesinorealizalainversin,porlotantoCodelcosidebeinvertirenelproyecto.
SOLUCINPUNTO8
*S&P500
Standards&Poors,empresadedicadaaproveerinformacinfinancieraysobremercados.Definicindendicequeincorporael
comportamientopromediodelpreciode500accionesdelabolsadevaloresdeNuevaYork,utilizadocomosubyacenteenlos
mercadosdefuturos.
*NASDAQ
acrnimodeNationalAssociationofSecuritiesDealerAutomatedQuotation.ElNasdaqesunndiceaccionarioquerecogealos
ttulosvalores,delsectortecnolgico,inscritosenlaBolsadeValoresdeNuevaYork.
*Russell2000
ElRussell2000eselpuntodereferenciamscomnparalosfondosdeinversinqueseidentificancomo"smallcap",mientrasqueel
S&P500seutilizaprincipalmenteparalasaccionesdegrancapitalizacin.Eslamedidamscitadadelosresultadosglobalesdela
bajacapitalizacindelasaccionesdelasempresasdemedianacapitalizacin.
*FlujodeCajaLibre
Serefierealosmovimientostantodeentradacomodesalidadelacajaoefectivoenunintervalodetiempodeterminado.
Elanlisisdelosflujosdecajalibreseempleaparadeterminar:

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Problemasdeliquidez:unabuenarentabilidadnogarantizanotenerproblemasdeliquidez,portantosepermiteanticiparlossaldos
dedinero.
Analizarlavialidaddelosproyectosdeinversin.ElflujodecajaesunparmetrobsicoparaelclculodelVAN(ValorActualNeto)y
elTIR(TasaInternadeRetorno).
Determinarlarentabilidaddeunnegocio.Existendistintostiposdeflujoseconmicos:flujooperacional,flujodeinversin,flujode
financiamiento.
*TasadeDescuento
Latasadedescuentoeslatasaderetornorequeridasobreunainversin.Latasadedescuentoreflejalaoportunidadperdidade
gastaroinvertirenelpresenteporloquetambinseleconocecomocostootasadeoportunidad.Suoperacinconsisteenaplicar
enformacontrariaelconceptodetasacompuesta.Esdecir,siafuturolatasadeinterscompuestocapitalizaelmontodeintereses
deunainversinpresente,latasadedescuentoreviertedichaoperacin.Enotraspalabras,estatasaseencargadedescontarel
montocapitalizadodeinteresesdeltotaldeingresospercibidosenelfuturo.
*ValorPresenteNeto
ElValorPresenteNeto(VPN)eselmtodomsconocidoalahoradeevaluarproyectosdeinversinalargoplazo.ElValor
PresenteNetopermitedeterminarsiunainversincumpleconelobjetivobsicofinanciero:MAXIMIZARlainversin.ElValor
PresenteNetopermitedeterminarsidichainversinpuedeincrementaroreducirelvalordelasPyMES.Esecambioenelvalor
estimadopuedeserpositivo,negativoocontinuarigual.Siespositivosignificarqueelvalordelafirmatendrunincremento
equivalentealmontodelValorPresenteNeto.Siesnegativoquieredecirquelafirmareducirsuriquezaenelvalorquearrojeel
VPN.SielresultadodelVPNescero,laempresanomodificarelmontodesuvalor.
*ValordeMercado
Elvalordemercadoeselvalordeunproducto,bienoserviciodeterminadoporlaofertaydemandadelmercado,yaqueesel
importenetoqueunvendedorpodraobtenerdelaventadedichoproducto,bienoservicioencondicionesestndaresdecomercio
enelmercado.
*Valorenlibros
Eselimporteconqueunrenglncontableapareceregistradoenloslibrosdecontabilidad,yaseaquerepresenteelcosto,inicial,el

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actualizado,elestimadooeldeavalo.Elvalorenlibrosrepresentanicamente"cifrasenlibros"yesopuedeserdiferentedelvalor
comercial,delvalorenelmercado,delvalorreal,delvalordereposicin,delvalordeliquidacin,etc.
*PosicinLarga
Unaposicinlargaesaquellaenlaqueunoperadorcompradivisasaunpreciodeterminadoyesperavenderlasmsadelanteaun
preciosuperior.Enestecaso,elinversionistasebeneficiadeunaumentoenelpreciodelmercado.
*PosicinCorta
Consisteenpediraalguien,empresaoparticular,quenospresteaccionesconlacondicindedevolverlasenunplazodeterminadoy
conuninters.
Unavezcompradassevendenyaseaenelmercadooaotroparticular.Unavezpasadoelperiododetiempodelprstamohayque
volveracomprarlasparadevolvrselasasudueooriginal,mslosinteresesclaro.
Esciertoquealvenderlaselpreciodelasaccionespuedebajarperotambinalrecomprarlaselpreciopuedesubir.Lamanerade
ganardineroescomprarmsbaratodeloquesevendi.Laoperacinlepuedesalirbienalespeculadorsiconsiguequelasacciones
semantenganaunpreciobajoporunosdas.

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