I.E.S.A.P.

ASIGNATURA: FINANZAS I
PROFESOR. DRA MARA GUADALUPE RODRGUEZ NOLASCO
GRUPO. HOSPITAL NGELES LINDAVISTA

ALUMNO: ISRAEL TREJO SNCHEZ

Portada

Introduccin

La liquidez y su funcin

Cuenta por cobrar e inventarios

Pasivo circulante

11

Implicaciones para el capital de trabajo

13

Conclusiones

16

Referencias bibliogrficas

17

RESUMEN
UNIDAD V ADMINISTRACIN DE
CAPITAL DE
ndice
1
TRABAJO

NDICE

18

ADMINISTRACIN DE CAPITAL DE TRABAJO

INTRODUCCIN

El capital de trabajo, como su nombre lo indica es el fondo econmico que utiliza

la Empresa para seguir reinvirtiendo y logrando utilidades para as mantener la
operacin corriente del negocio, el diccionario lo define de la manera siguiente:
El capital de trabajo (tambin denominado capital corriente, capital circulante,
capital de rotacin, fondo de rotacin o fondo de maniobra), que es el excedente
de los activos de corto plazo sobre los pasivos de corto plazo, es una medida de
la capacidad que tiene una empresa para continuar con el normal desarrollo de
sus actividades en el corto plazo. Se calcula restando, al total de activos de corto
plazo, el total de pasivos de corto plazo.
Una empresa para lograr seguir en la marcha de su negocio, necesita de recursos
para cubrir insumos, materias prima, pago de mano de obra compra de activos
fijos, pago de gastos de operacin etc. Este capital debe estar disponible a corto
plazo para cubrir las necesidades de la empresa a tiempo.
El trmino capital de trabajo se origin en el legendario pacotillero
estadounidense, quien sola cargar su carro con numerosos bienes y recorrer una
ruta para venderlos. Dicha mercanca reciba el nombre de capital de trabajo que
era lo que realmente se venda, o lo que rotaba por el camino, para producir sus
utilidades. El carro y el caballo del pacotillero eran activos fijos. Generalmente, l
era el dueo del carro y del caballo, y por tanto stos eran financiados con
capital contable, pero el pacotillero solicitaba en prstamo los fondos necesarios
para comprar mercanca. Estos prstamos se conocan como prstamos de
capital
de
trabajo1
Tomando el trmino genrico que designa un conjunto de bienes y una cantidad
de dinero de los que se puede obtener, en el futuro, una serie de ingresos. En
general, los bienes de consumo y el dinero empleado en satisfacer las
necesidades actuales no se incluyen en la definicin econmica de la teora del
capital. Por lo tanto, una empresa considerar como capital la tierra, los edificios,
la maquinaria, los productos almacenados, las materias primas que se posean,
as como las acciones, bonos y los saldos de las cuentas en los bancos. No se
consideran como capital, en el sentido tradicional, las casas, el mobiliario o los
bienes que se consumen para el disfrute personal, ni tampoco el dinero que se
reserva para estos fines.
Capital de Trabajo: esta constituidos por los activos circulantes de una empresa,
es decir, el efectivo, los valores negociables, las cuentas por cobrar e inventario.

1 Weston y Brigham, 1994:455.

18

LA LIQUIDEZ Y SU FUNCIN
La administracin del ciclo del flujo de efectivo es la ms importante para la
administracin del capital de trabajo para lo cual se distinguen dos factores ciclo
operativo y ciclo de pagos que se combinan para determinar el ciclo de
conversin de efectivo. El ciclo de flujo de efectivo se determina mediante tres
factores bsicos de liquidez: el periodo de conversin de inventarios, el de
conversin de cuentas por cobrar y el de diferimiento de las cuentas por pagar,
los dos primeros indican la cantidad de tiempo durante la cual se congelan los
activos circulantes de la empresa; esto es el tiempo necesario para que el
efectivo sea transformado en inventario, el cual a su vez se transforma en
cuentas por cobrar, las que a su vez se vuelven a transformar en efectivo. El
tercero indica la cantidad de tiempo durante la cual la empresa tendr el uso de
fondos de los proveedores antes de que ellos requieran el pago por
adquisiciones.
El ciclo de operacin tambin se llama el ciclo del capital de trabajo debido a
que envuelve una circulacin continua y rtmica entre los activos corrientes y los
pasivos corrientes. La razn probable del por qu el estado de cambios se ha
centrado en el capital de trabajo es que ste proporciona una perspectiva sobre
el ciclo operacional natural completo y no slo de una parte.
Enfoque de proteccin. Es un mtodo de financiamiento en donde cada activo
sera compensado con un instrumento de financiamiento de vencimiento
aproximado.
El empleo del capital neto de trabajo en la utilizacin de fondos se basa en la
idea de que los activos circulantes disponibles, que por definicin pueden
convertirse en efectivo en un periodo breve, pueden destinarse a s mismo al
pago de las deudas u obligaciones presentes, tal y como suele hacerse con el
efectivo.
El motivo del uso del capital neto de trabajo (y otras razones de liquidez) para
evaluar la liquidez de la empresa, se halla en la idea de que en cuanto mayor sea
el margen en el que los activos de una empresa cubren sus obligaciones a corto
plazo (pasivos a corto plazo), tanta ms capacidad de pago generar para pagar
sus deudas en el momento de su vencimiento. Esta expectativa basa en la
creencia de que los activos circulantes son fuentes de entradas de efectivo en
tanto que los pasivos son fuentes de desembolso de efectivo. En la mayora de
las empresas los influjos o entradas, y los desembolsos o salidas de dinero en
efectivo no se hallan sincronizadas; por ello es necesario contar con cierto nivel
de capital neto de trabajo. Las salidas de efectivo resultantes de pasivos a corto
plazo son hasta cierto punto impredecibles, la misma predictibilidad se aplica a
los documentos y pasivos acumulados por pagar. Entre ms predecibles sean las
entradas a caja, tanto menos capital neto de trabajo requerir una empresa. Las
empresas con entradas de efectivo ms inciertas deben mantener niveles de
activo circulante adecuados para cubrir los pasivos a corto plazo. Dado que la
mayora de las empresas no pueden hacer coincidir las recepciones de dinero con
los desembolsos de ste, son necesarias las fuentes de entradas que superen a
los desembolsos.

18

Existen varios enfoques o mtodos para determinar una condicin de

financiamiento adecuada. El enfoque dinmico es un plan de financiamiento de
altas utilidades - alto riesgo2, bajo riesgo; todos los requerimientos de fondos,
tanto temporales como permanentes, son financiados con fondos a largo plazo.
Los fondos a corto plazo son conservados para casos de emergencia. La mayora
de las empresas emplean un mtodo de intercambio alternativo en el que
algunos requerimientos temporales son financiados con fondos a largo plazo;
este enfoque se haya entre el enfoque dinmico de altas utilidades; altos riesgos
y
el
enfoque
conservador
de
bajas
utilidades,
bajos
riesgos.
TESORERA
En sentido amplio, segn sostienen algunos autores, la tesorera de
la empresa viene
dada
por
la
diferencia en
las cuentas
de
activo circulante y pasivo circulante; se identifica de este modo el concepto de
tesorera con el de fondo de rotacin.
Disponibilidades de medios lquidos en la caja de la empresa, bancos e
instituciones de crdito. As es como se define al conjunto de disponibilidades
lquidas con
las
que cuenta una
empresa para
hacer
frente
a
sus
obligaciones de pago en el corto plazo. Es muy importante llevar a cabo una
adecuada gestin de la tesorera, puesto que la empresa debe tener
en cuenta que la falta de liquidez supone el riesgo de no poder hacer frente
a compromisos, pero, a su vez, ha de ser consciente de que los recursos lquidos
proporcionan muy poca rentabilidad. Actualmente la introduccin de los cobros
y pagos a travs de las cuentas bancarias corrientes y del dinero de plstico hace
ms compleja su gestin.
GESTIN ADMINISTRATIVA DE TESORERA
Todas las empresas tienen un departamento de tesorera o personas dedicadas a
administrar detenidamente todo lo referente a sus cobros y a sus pagos.
El acceso a las funciones de cobros y pagos est restringido a unos pocos
empleados, con el fin de poder controlar mejor las entradas y salidas de dinero.
Otra es la realizacin de unas previsiones que equilibren los pagos y los cobros,
con la intencin de evitar encontrarse con una obligacin de pago o no tener
recursos disponibles.
PRODUCTOS DEUDA
Papel Comercial
Es un instrumento de corto plazo, hasta un ao, que permite resolver los
requerimientos de financiamiento temporales a travs del Mercado de Valores, a
un costo competitivo en comparacin con otras fuentes de financiamiento
2 en el que los requerimientos temporales son financiados con fondos a corto
plazo, y los permanentes, con fondos a largo plazo. El enfoque conservador es un
plan de financiamiento de bajas utilidades

18

disponibles en el Sistema Financiero.

Pagars de Mediano Plazo
Es un instrumento que permite la obtencin de financiamiento a travs del
Mercado de Valores a plazos desde uno hasta siete aos, para financiar las
necesidades de capital de trabajo permanente, proyectos de inversin y
reestructuracin de pasivos.
Obligaciones
Son ttulos de crdito que permiten accesar al Mercado de Valores para financiar
a largo plazo proyectos de inversin y reestructuracin de pasivos.
Certificados Burstiles
Es un nuevo instrumento que considera las ventajas del pagar de mediano plazo
y de las obligaciones, permitiendo una mayor flexibilidad para el emisor en
cuanto a sus trminos y condiciones. Se puede utilizar para financiar las
necesidades de capital de trabajo permanente, proyectos de inversin y
reestructuracin de pasivos.
Bursatilizacin (Certificados de Participacin)
Son ttulos de crdito emitidos a travs de Fideicomisos; con objeto de obtener
liquidez sobre cualquier derecho de cobro propiedad de una empresa, por
ejemplo, cuentas por cobrar, contratos de renta o suministro de materias primas,
etc.
No representa un pasivo para la empresa por lo que no hay que reportar
informacin
peridica.
Bonos
Son ttulos emitidos por Instituciones de Crdito como una fuente de recursos
adicional para el fondeo de sus operaciones.
Eurobonos
Son bonos emitidos en los mercados extranjeros, teniendo la posibilidad de estar
denominados en otra moneda diferente a la del pas de origen de la empresa
emisora.

Bonos Convertibles
Es una emisin de deuda que, a su vencimiento, es amortizada con acciones de
la empresa, en vez de ser liquidada en efectivo.
Registro Previo de Acciones
Consiste en la obtencin de las autorizaciones necesarias para llevar a cabo una
colocacin de acciones, sin que la emisora est obligada a llevar a cabo la oferta
pblica de forma inmediata, puede esperar a que las condiciones del mercado
sean propicias para realizar la colocacin.
Oferta Pblica de Compra
Las empresas que desean retirar de circulacin las acciones que tengan en el
mercado, en forma parcial o total, pueden hacerlo recomprando sus propias
18

acciones a travs de esta opcin.

CUENTAS POR PAGAR E INVENTARIOS

CUENTAS POR PAGAR
Se puede decir que los documentos y cuentas por pagar representan
obligaciones presentes provenientes de las operaciones de transacciones
pasadas tales como la adquisicin de mercancas o servicios o por la obtencin
de prstamos para el financiamiento de los bienes que constituyen el activo. 3
Podemos mencionar algunas cuentas por pagar como son:

Dividendos
Proveedores
Documentos por pagar
Impuestos por pagar
Otros

Los documentos y cuentas por pagar que tienen principalmente como origen la
adquisicin de mercancas o servicios, y la obtencin de prstamos para el
financiamiento de los bienes que constituyen el activo.
El citado boletn describe estos conceptos como:
Prestamos de instituciones de crdito, de particulares, de compaas filiales, de
accionistas o funcionarios, etc., prestados tanto por adeudos obtenidos a travs
de contratos formales de crdito, como por adeudos amparados por simples
ttulos de crdito o bien por crditos no documentados en los cuales exista un
convenio escrito acerca del vencimiento.
En el caso de contratos formales de crdito, estos pueden consistir por lo general
en prstamos hipotecarios, refaccionarios, de habilitacin o avi, emisin de
obligaciones,
etc.4
Ciertos casos de obligacin provenientes de operaciones bancarias de
descuento de documentos. La experiencia ha de mostrado que en ocasiones, la
operacin bancaria de descuentos de documentos constituye una tpica
operacin crediticia, garantizada bsicamente por la solvencia y en forma
secundaria por los documentos descontados. Esta situacin se presenta cuando
el origen de los documentos por cobrar no es el de las operaciones normales de
la empresa, o bien que usualmente los documentos son rescatados y pagados
directa e indirectamente por la empresa, por la que el pasivo contingente de los
3 Concepto sobre el pasivo que la comisin de contabilidad del IMCP, A.C. seala
en su boletn C-9,
4 Op. Cit.

18

documentos descontados se convierte en un pasivo repetitivo.

Adeudos provenientes de la adquisicin de bienes o servicios para el consumo o
beneficio
de
la
misma
empresa 5
Cobros anticipados a cuenta de futuras ventas de mercancas de prestacin de
servicio
Adeudos por la adquisicin de bienes o servicios inherentes a las operaciones
principales de la empresa como son obligaciones derivadas de la compra de
mercancas
para
su
venta
y
procesamiento
Para ser pasivos circulantes o a corto plazo la obligacin de liquidar el pasivo no
bebe ser mayor de un ao o del ciclo financiero a corto plazo del ente econmico.
Las deudas a largo plazo son liquidadas en varios aos y la parte que se vence en
el ao siguiente o durante el ciclo financiero a corto plazo, si este es mayor de un
ao, debe considerarse como un pasivo circulante y presentarse en los estados
financieros como tal, generalmente con el enunciado de porcin de la deuda a
largo plazo con vencimiento a un ao.
Los documentos y cuentas por pagar generalmente incluyen los documentos por
pagar a bancos y proveedores, la porcin de la deuda a largo plazo con
vencimiento a un ao, cuentas por pagar a proveedores y otros, anticipos de
clientes,
compaas
afiliadas
y
dividendos
por
pagar.
El pasivo debe valorizarse de acuerdo con su monto nominal o restitucin de
pago y los pasivos expresados en moneda extranjera, con su conversin al tipo
de
cambio
vigente
a
la
fecha
de
los
estados
financieros.
El registro de los documentos y cuentas por pagar se hacen generalmente
destinando una cuenta de mayor para cada uno de los conceptos que integran
los documentos y cuentas por pagar. Los conceptos ms usuales son como sigue:

Documentos por pagar a bancos

Documentos por pagar a proveedores
Porcin de la deuda a largo plazo con vencimiento a un ao
Cuentas por pagar a proveedores
Cuentas por pagar varios
Anticipo de clientes
Compaas afiliadas
Dividendos por pagar

El termino compaas afiliadas se utiliza cuando las compaas tienen accionistas

comunes. Estas cuentas se manejan para registrar las transacciones nter
compaas como: Compras de bienes, prestacin de servicios, prstamos etc., de
las compaas afiliadas.
Estas cuentas forman un concepto separado de las cuentas por pagar debido a
5 Op. Cit.

18

que la naturaleza del beneficiario les confiere una caracterstica especial en

cuanto a su exigibilidad.
Los documentos y cuentas por pagar con vencimiento a corto plazo forman parte
del pasivo circulante, en caso contrario deber ser clasificados y presentados
como
pasivos
no
circulantes.
La presentacin en el estado de situacin financiera debe efectuarse en relacin
con la procedencia de los pasivos, por mercancas recibidas, por prstamos, por
gastos pendientes de pago, etc. El concepto de importancia relativa de las
partidas es fundamental para el anlisis del estado de situacin financiera por lo
que deben mostrrsele las cuentas en renglones genricos.
Los conceptos que normalmente forman este grupo son: documentos por pagar a
bancos, a proveedores, a otros; porcin de la deuda a largo plazo con
vencimiento a un ao; anticipos de clientes; compaas afiliadas y dividendos por
pagar.
En el caso de existir alguna partida de importancia relevante entre estos
conceptos, es conveniente distinguirla de las dems ya sea mostrndola dentro
del cuerpo del estado de situacin financiera o mediante una nota.
Si existen saldos deudores de importancia que forman parte de las cuentas por
pagar a favor de proveedores deben ser reclasificados al activo como anticipos a
proveedores o como inventario, segn su procedencia y aplicacin final que
tenga.
Los intereses no devengados incluidos en los saldos de la cuenta de pasivo
debern reclasificarse y compensarse con los intereses por el mismo monto que
se encuentren en pagos anticipados, por no presentar un pasivo a la fecha del
estado de situacin financiera.

CUENTA POR COBRAR

La Gerencia de Cuentas por Cobrar y los Inventarios, estudia bsicamente toda la
informacin de crditos a favor de una empresa ya sea en efectivo contable y/o
en bienes y servicios ofrecidos por la compaa. Tomando como referencia el PUC
(Plan nico de Cuentas), se puede evidenciar la cantidad de cuentas de Deudores
e Inventarios que existen y las cueles poseen bastante influencia en el momento
de realizar el anlisis financiero en cualquier organizacin. Sin Embargo hay
ciertas cuentas que son las ms comunes y las ms utilizadas en reas
Financieras de todas las empresas existentes en el mundo sobre todo las grandes
empresas, ms adelante se explica detalladamente ests cuentas y las
registradas en el PUC de acuerdo a este contenido.
Por otra parte se desarrollan ciertas diferencias entre los conceptos
Administracin y Gerencia, con respecto al tema en estudio Gerencia de
Cuentas por Cobrar e Inventarios; se deduce que la diferencia principal est en
18

que la Gerencia es dirigir un proyecto con efectividad y la Administracin es su

complemento ya que organiza, ejecuta y controla dicho proyecto. No obstante
ests en la Administracin tambin se dirigen proyectos, pero la Gerencia se
enfoca ms a la direccin y el control de lo planeado, igual las dos se relacionan,
se llevan de la mano la una de la otra ya que sin Administracin no hay una
buena Gerencia y viceversa.
Adems en trminos financieros, en este caso los inventarios y las cuentas por
cobrar se evidencia como influyen la administracin y la gerencia en el desarrollo
de procesos financieros, como son los Anlisis Financieros.
El Activo Circulante hace referencia a todos los bienes efectivos y/o fsicos de
carcter operacional y que tienen movimiento peridico, como se lo ha
mencionado ese movimiento peridico debe ser de por lo menos doce meses
equivalentes a un ao de operacin financiera.
Tambin existen otros tipos de Activos como son los Activos Fijos y Diferidos, pero
estos no representan movimiento financiero peridico en forma variable como los
corrientes, ya que sus valores son constantes, es decir no cambian durante algn
tiempo y ese tiempo es indefinido, dependiendo de los gastos y costos de la
empresa.
Las Cuentas Por Cobrar y los Inventarios forman parte de una de las tres
divisiones de Los Activos Circulantes o Corrientes que ms adelante se explicarn
detalladamente. Por lo tanto al hablar de la Gerencia de dichos activos se infiere
en la forma o el compromiso adquirido en sobre las cuentas que llevan
movimientos financieros operacionales a largo y corto plazo.
En otras palabras se podra definir susodicha Gerencia como la Gestin y Control
de los Activos Circulantes de una Organizacin.
IMPORTANCIA DE LAS CUENTAS POR COBRAR
Constituyen una parte del activo de cualquier empresa y deben mantener una
estricta formalidad para su transformacin en efectivo.
Las Cuentas Por Cobrar son una estructura fundamental del rea Financiera
Contable de una organizacin operativa que representa alto abastecimiento
econmico. Por lo tanto estas cuentas como las cuentas de los otros dos grupos
de activos circulantes presentan unas estrictas condiciones y restricciones que se
reflejan tanto en los empresarios como a los usuarios que le son otorgadas las
cuentas con promesa de pago en un periodo determinado.
GERENCIA DE INVENTARIOS
Los Inventarios son materias primas y materiales, abastecimientos o suministros,
productos terminados y en proceso de fabricacin.
Gerencia o Gestin de Inventarios es el control de las existencias y su

18

direccionamiento para su final transformacin en activo al igual que las Cuentas

Por Cobrar y El Efectivo Disponible, en su representacin de Activos Corrientes.

CLASIFICACIN
De acuerdo al PUC se derivan varias cuentas de Inventarios, pero se resumen en
dos grandes grupos, de acuerdo al tipo de empresa:
Manufacturera

Materia Prima Materiales en Proceso

Materia De Empaque
Insumos
Dotaciones
Repuestos

Servicios

Producto Terminado Mercancas

Materia De Empaque
Insumos
Dotaciones
Repuestos.

Se puede evidenciar que en los dos tipos de empresas la nica diferencia est en
el primer punto de clasificacin, lo que indica que en la Industria Manufacturera
entran inicialmente las Materias Primas que van a ser transformadas en Producto
Terminado, mientras que en la Empresa de Servicios entra directamente el
Producto Terminado para ser comercializado.
Inventario Inmovilizado
Este tipo de inventario es el que no presenta ningn tipo de operacin mercantil
durante un determinado periodo de tiempo. El Inventario Inmovilizado tiende a
tornarse obsoleto, a quedar fuera de uso y corre el riesgo de daarse.
AUDITORA DE INVENTARIOS
Gestin Y Control De Inventarios
Auditora Interna
Es todo aquello relacionado con el Control y Manejo de las existencias de
determinados bienes en la cual se aplican mtodos y estrategias que pueden
hacer rentable y productivo la tendencia de estos bienes y a la vez sirve para
evaluar los procedimientos de entradas y salidas de dichos productos.

18

Mantenimiento De Inventarios
Auditora Externa
El Nivel de que representa Costos y Volumen de Existencias Mercantiles, por lo
tanto, si se mantiene Inventarios demasiados altos, el costo podra llevar a una
empresa a tener problemas de liquidez financiera. Por eso es necesario mantener
Inventarios equilibrados.

TCNICA DE ADMINISTRACIN DEL INVENTARIO

Los mtodos comnmente empleados en le manejo de inventarios son:
Sistema ABC.
Una empresa que emplea est sistema debe dividir su inventario en tres grupos:
A, B, C. en los productos "A" se ha concentrado la mxima inversin. El grupo "B"
est formado por los artculos que siguen a los "A" en cuanto a la magnitud de la
inversin. Al grupo "C" lo componen en su mayora, una gran cantidad de
productos que solo requieren de una pequea inversin. La divisin de su
inventario en productos A, B y C permite a una empresa determinar el nivel y
tipos de procedimientos de control de inventario necesarios. El control de los
productos "A" debe ser el ms cuidadoso dada la magnitud de la inversin
comprendida, en tanto los productos "B" y "C" estaran sujetos a procedimientos
de control menos estrictos.
Cantidad econmica de pedido (C.E.P).
Uno de los instrumentos ms elaborados para determinar la cantidad de pedido
ptimo de una artculo de inventario es el modelo bsico de cantidad econmica
de pedido CEP. Este modelo puede utilizarse para controlar los artculos "A" de las
empresas, pues toma en consideracin diversos costos operacionales y
financieros, determina la cantidad de pedido que minimiza los costos de
inventario total. El estudio de este modelo abarca: 1) los costos bsicos, 2) Un
mtodo
grfico,
3)
un
mtodo
analtico.
Otras tcnicas
Costos Bsicos. Excluyendo el costo real de la mercanca, los costos que origina
el inventario pueden dividirse en tres grandes grupos: costos de pedido, costos
de mantenimiento de inventario y costo total. Cada uno de ellos cuenta con
algunos elementos y caractersticas claves.
Costos de Pedidos. Incluye los gastos administrativos fijos para formular y recibir
un pedido, esto es, el costo de elaborar una orden de compra, de efectuar los
limites resultantes y de recibir y cortejar un pedido contra su factura. Los costos
de pedidos se formulan normalmente en trminos de unidades monetarias por
pedido.
Costos de Mantenimiento de Inventario: Estos son los costos variables por unidad
resultantes de mantener un artculo de inventario durante un periodo especfico.

18

Costos Totales. Se define como la suma del costo del pedido y el costo de
inventario. En el modelo (CEP), el costo total es muy importante ya que su
objetivo
es
determinar
el
monto
pedido
que
lo
minimice.
Mtodo Grafico. El objetivo enunciado del sistema CEP consiste en determinar el
monto de pedido que reduzca al mnimo el costo total del inventario de la
empresa. Esta cantidad econmica de pedido puede objetarse en forma grfica
representando los montos de pedido sobre el eje x, y los costos sobre el eje y, el
costo total mnimo se representa en el punto sealado como CEP. El CEP se
encuentra en el punto en que se cortan la lnea de costo de pedido y la lnea de
costo de mantenimiento en inventario. La funcin de costo de pedido vara en
forma inversa con la cantidad de pedido. Esto significa que a medida que
aumenta el monto de pedido su costo de pedido disminuye por pedido. Los
costos de mantenimiento de inventario se relacionan directamente con las
cantidades de pedido. Cuanto ms grande sea el monto del pedido, tanto mayor
ser el inventario promedio, y por consiguiente, tanto mayor ser el costo de
mantenimiento de inventario.
Mtodo Analtico: Se puede establecer una frmula para determinar la CEP de un
artculo determinado del inventario. Es posible formular la ecuacin del costo
total de la empresa. El primer paso para obtener la ecuacin del costo total es
desarrollar una expresin para la funcin de costo de pedido y la de costo de
mantenimiento de inventario. El costo de pedido puede expresarse como el
producto del costo por pedido y el nmero de pedidos. Como dichos nmeros es
igual al uso durante el periodo dividido entre la cantidad de pedido (U)/(C), el
costo de pedido puede expresarse de la manera siguiente. Costo de pedido =
PxU/Q El costo de mantenimiento de inventario se define como el costo por
pedido de mantener una unidad, multiplicando por el inventario promedio de la
empresa (Q/2). Dicho inventario se define como la cantidad de pedido dividida
entre 2. El costo de mantenimiento se expresa. Costo de mantenimiento = MxQ/2
A medida en que aumenta a la cantidad de pedidos, Q, el costo de pedido
disminuir en tanto que el costo de mantenimiento de inventario aumenta
proporcionalmente.
La ecuacin del costo total resulta de combinar las expresiones de costo de
pedido y costo de mantenimiento de inventario como sigue. Costo total = (P x
U/Q)
mas
(MxQ/2).
Dado que la CEP se defina como la cantidad en pedido que minimiza la funcin
de costo total, la CEP debe despejarse y se obtiene la siguiente frmula. CEP =
2PU/M. Punto de reformulacin. Una vez que empresa ha calculado su cantidad
econmica de pedido debe determinar el momento adecuado para formular un
pedido. En el modelo CEP se supone que los pedidos son recibidos
inmediatamente cuando el nivel del inventario llega a cero. De hecho se requiere
de un punto de reformulacin de pedidos que se considere el lapso necesario
para formular y recibir pedidos.
Suponiendo una vez ms una tasa constante de uso de inventario, el punto de
reformulacin de pedidos puede determinarse mediante la siguiente frmula.
18

Punto de reformulacin = tiempo de anticipo en das x uso diario.

PASIVO CIRCULANTE
Pasivo es el conjunto o segmento cuantificable de las obligaciones presentes de
un entidad particular, virtualmente ineludibles, de transferir efectivo, bienes o
servicios en el futuro a otras entidades, como consecuencia de transacciones o
eventos
pasados6.
All mismo se hace un anlisis de la definicin, en el cual se destacan varios
aspectos.
Al referirse al conjunto o segmento, s4e habla tanto del pasivo en forma total o
cualquier rubro (cuenta) en forma individual.
El pasivo total o la partida especfica, segn lo refiere el principio de realizacin,
debe ser el primer lugar identificable, para poder ser cuantificado (valuado) en
unidades
monetarias
con
un
grado
razonable
de
certeza.
El pasivo que, como cualquier otro concepto forma parte de la informacin
financiera, debe proceder de una transaccin o evento realizado (en el pasado),
por lo cual surge en el presente una obligacin de transferir efectivo, bienes o
servicios en el futuro a otra entidad econmica.
As como el activo pertenece a una sola entidad, las deudas y obligaciones del
pasivo son virtualmente ineludibles, dado el alto grado de posibilidad de dar
cumplimiento a esa obligacin por una sola entidad econmica, la cual tiene
personalidad distinta de otras entidades.
Ahora bien, el actual boletn C-9, si bien mantiene en general la sustancia de la
definicin y explicaciones sobre la misma, incluye algunos cambios en la
redaccin:
Un pasivo es el conjunto o segmento cuantificable de las obligaciones presentes
de una entidad, virtualmente ineludibles, de transferir activos o proporcionar
servicios en el futuro a otras entidades, como consecuencia de transacciones o
eventos pasados.
Por su parte en la seccin Definicin de trminos, el boletn C-9 incorpora una
serie
de
conceptos:
Obligacin presente.- Es la condicin resultante en todo pasivo de transferir
recursos o prestar servicios en el futuro a otra entidad. Dicha transferencia puede
estar condicionada al vencimiento de un plazo, a la ocurrencia de un evento
determinado o a la simple solicitud de cumplimiento por parte del beneficiario.
Consecuencia de transacciones o eventos pasados.- la obligacin surge por un
suceso del pasado, no por transacciones que ocurrirn en el futuro.
Evento que da origen a la obligacin.-suceso del que nace una obligacin de
pago, de tipo legal o asumida por la entidad, de forma que a esta no le queda
6 El IMCP, a travs de la CPC, define al pasivo en el boletn A-11

18

otra

alternativa

ms

que

satisfacer

el

modo

correspondiente.

Una obligacin legal. es aquella que se deriva de:

Un contrato (de acuerdo a sus condiciones explcitas e implcitas.

La legislacin
Otra causa de naturaleza jurdica
Una obligacin asumida.-se deriva de la actuacin de la entidad cuando:
a) Por un patrn de comportamiento establecido en el pasado, por
polticas publicadas o declaraciones suficientemente especficas, la
entidad ha manifestado ante terceros que aceptara ciertas
responsabilidades.
b) Como consecuencia de lo anterior, la entidad ha creado una
expectativa validad ante dichos terceros que satisfar esas
responsabilidades.
Probable.- la eventualidad de que ocurra el suceso futuro es alta.
Posible.- la eventualidad de que ocurra el suceso futuro es ms que
remota pero menos que probable.
Remota.- la eventualidad de que ocurra el suceso futuro es baja.

PASIVO FINANCIERO
Es cualquier compromiso que sea una obligacin contractual para entregar
efectivo u otro activo financiero a otra entidad, o bien intercambiar instrumentos
financieros con otra entidad cundo existe un alto grado de probabilidad de que
se
tenga
que
dar
cumplimiento
a
obligaciones.
Instrumentos financieros de deuda. Son contratos celebrados para satisfacer las
necesidades de financiamiento temporal de la entidad emisora, los cuales se
pueden dividir en:
a) Instrumentos de deuda que pueden ser colocados a descuento sin
clusulas de inters, la diferencia entre el costo neto de adquisicin y
en monto al vencimiento del mismo representa intereses.
b) Instrumentos de deuda con clusulas de inters, los cuales pueden
colocarse con un premio o descuentos, forman parte de los intereses.
Cuentas por pagar a proveedores. Son pasivos por bienes o servicios que han
sido recibidos por la entidad y adems han sido objetos de facturacin a acuerdo
formal
con
el
proveedor.
Cuentas por pagar por obligaciones acumuladas.- son pasivos por la recepcin de
servicios o beneficios devengados a la fecha del balance general, o bien, por
impuestos aplicables al periodo terminado en esa fecha. Aunque a veces sea
necesario estimar importe o vencimiento de las obligaciones acumuladas, la
incertidumbre asociada a las mismas es, por lo general, mucho menor que en el
caso
de
las
provisiones.
Las retenciones de efectivo y cobros por parte de terceros.- derivadas del
18

cumplimiento de un contrato de o de la legislacin vigente, son pasivas.

Los anticipos de clientes.- son cobros anticipados a cuenta de futuras ventas de
productos o prestacin de servicios.
Las provisiones. Son pasivos en los que cuanta o vencimientos son inciertos.

IMPLICACIONES PARA EL CAPITAL DE TRABAJO

Se define como capital de trabajo a la capacidad de una compaa para llevar a
cabo sus actividades con normalidad en el corto plazo. ste puede ser calculado
como los activos que sobran en relacin a los pasivos de corto plazo.
El capital de trabajo resulta til para establecer el equilibrio patrimonial de cada
organizacin empresarial. Se trata de una herramienta fundamental a la hora de
realizar un anlisis interno de la empresa, ya que evidencia un vnculo muy
estrecho con las operaciones diarias que se concretan en ella.
Cuando el activo corriente supera al pasivo corriente, se est frente a un capital
de trabajo positivo. Esto quiere decir que la empresa posee ms activos lquidos
que
deudas
con
vencimiento
en
el
tiempo
inmediato.
En el otro sentido, el capital de trabajo negativo refleja un desequilibrio
patrimonial, lo que no representa necesariamente que la empresa est en
quiebra
o
que
haya
suspendido
sus
pagos.
El capital de trabajo negativo implica una necesidad de aumentar el activo
corriente. Esto puede realizarse a travs de la venta de parte del activo
inmovilizado o no corriente, para obtener el activo disponible. Otras posibilidades
son realizar ampliaciones de capital o contraer deuda a largo plazo.
Entre las fuentes del capital de trabajo, se pueden mencionar a las operaciones
normales, la venta de bonos por pagar, la utilidad sobre la venta de valores
negociables, las aportaciones de fondos de los dueos, la venta de activos fijos,
el reembolso del impuesto sobre la renta y los prstamos bancarios.
Cabe destacar que el capital de trabajo debera permitir a la firma enfrentar
cualquier tipo de emergencia o prdidas sin caer en la bancarrota.
El trmino capital de trabajo se origin como tal en una poca en que la mayor
parte de las industrias estaban estrechamente ligadas con la agricultura; los
procesadores compraban las cosechas en otoo, las procesaban, vendan el
producto terminado y finalizaban antes de la siguiente cosecha con inventarios
relativamente bajos. Se usaban prstamos bancarios con vencimientos mximos
de un ao para financiar tanto los costos de la compra de materia prima como los
del procesamiento, y estos prstamos se retiraban con los fondos provenientes
de
la
venta
de
los
nuevos
productos
terminados.
El capital de trabajo es la inversin de una empresa en activos a corto plazo
(efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios). El capital de
trabajo neto se define como los activos circulantes menos los pasivos circulantes;
estos ltimos incluyen prstamos bancarios, papel comercial y salarios e
impuestos acumulados. Siempre que los activos superen a los pasivos, la
empresa tendr capital neto de trabajo, casi todas las compaas actan con un

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monto de capital neto de trabajo, el cual depende en gran medida del tipo de
industria a la que pertenezca; las empresas con flujo de efectivo predecibles,
como los servicios elctricos, pueden operar con un capital neto de trabajo
negativo, si bien la mayora de las empresas deben mantener niveles positivos
de
este
tipo
de
capital.
La administracin del capital de trabajo, es importante por varias razones ya que
los activos circulantes de una empresa tpica industrial representan ms de la
mitad de sus activos totales. En el caso de una empresa distribuidora
representan an ms. Para que una empresa opere con eficiencia es necesario
supervisar y controlar con cuidado las cuentas por cobrar y los inventarios. Para
una empresa de rpido crecimiento, esto es muy importante debido a la que la
inversin en estos activos puede fcilmente quedar fuera de control. Niveles
excesivos de activos circulantes pueden propiciar que la empresa obtenga un
rendimiento por debajo del estndar sobre la inversin. Sin embargo las
empresas con niveles bajos de activos circulantes pueden incurrir en dficit y
dificultades para mantener operaciones estables.
En el caso de las empresas ms pequeas, los pasivos circulantes son la principal
fuente de financiamiento externo. Estas empresas simplemente no tienen acceso
a los mercados de capital a ms largo plazo, con la excepcin de hipotecas sobre
edificios. Las decisiones del capital de trabajo tienen sobre la naturaleza global
de riesgo- rendimiento y el precio de las acciones de la empresa.
La administracin de capital de trabajo abarca todos los aspectos del capital el
trabajo requiere una comprensin de las interrelaciones entre los activos
circulantes y los pasivos circulantes, y entre el capital de trabajo, el capital y las
inversiones a largo plazo. Suele emplearse como medida de riesgo de insolvencia
de la empresa, cuando ms solvente o lquida sea menos probable ser que no
pueda cumplir con sus deudas en el momento de vencimiento. Si el nivel de
capital de trabajo es bajo indicara que su liquidez es insuficiente por lo tanto
dicho capital representa una medida til del riesgo. Otra definicin menciona que
es la parte del activo circulante de la empresa financiado con fondos a largo
plazo. Una empresa debe mantener un nivel satisfactorio de capital de trabajo. El
activo circulante debe ser lo suficientemente grande para cubrir el pasivo a corto
plazo, con el fin de consolidar un margen razonable de seguridad.
El objetivo de este tipo de administracin es manejar cada uno de los activos y
pasivos a corto plazo de la empresa de manera que se alcance un nivel aceptable
y
constante
de
capital
neto
de
trabajo.
La administracin del capital de trabajo es la administracin de los activos
circulantes de la empresa y el financiamiento que se necesita para sostener los
activos circulantes, es importante ya que los activos circulantes de una empresa
tpica industrial representan ms de la mitad de sus activos totales, en empresas
pequeas, los pasivos circulantes son la principal fuente de financiamiento
externo. El capital neto de trabajo es esencial, sobre todo en los negocios de
temporada, para proporcionar un apoyo financiero a las cuentas por pagar en un
futuro cercano.
Para determinar la forma correcta, o el nivel de activos circulantes ptimo la
administracin debe considerar la interaccin entre rentabilidad y riesgo, al hacer
esta evaluacin es posible realizar tres supuestos: que la empresa es
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manufacturera, que el activo circulante es menos rentable que el activo fijo y que
los fondos a corto plazo son menos costosos que los de largo plazo. Cuando
mayor sea la razn o ndice de activo circulante a total, tanto menos rentable
ser la empresa y por tanto menos riesgosa. O cuando mayor sea la razn de
pasivo circulante a activo total, tanto ms rentable y ms riesgosa ser la
empresa. Dado que el capital neto de trabajo puede considerarse como parte del
activo circulante de una empresa financiado con fondos a corto y largo plazo se
asocia directamente a la relacin rentabilidad-riesgo y capital neto de trabajo.
ESTRUCTURA DE CAPITAL DE TRABAJO
Sus componentes son el efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e
inventario y por su tiempo se estructura o divide como permanente o temporal.
El capital de trabajo permanente es la cantidad de activos circulantes requerida
para hacer frente a las necesidades mnimas a largo plazo. Se le podra llamar
capital de trabajo puro. El capital de trabajo temporal es la cantidad de activos
circulantes
que
vara
con
los
requerimientos
estacinales.
El primer rubro principal en la seccin de fuentes es el capital de trabajo
generado por las operaciones. Hay dos formas de calcular este rubro. El mtodo
de
la
adicin
y
el
mtodo
directo.
Las ventas a los clientes son casi siempre la fuente principal del capital de
trabajo.
Correspondientemente, los desembolsos para el costo de las mercancas
vendidas y los gastos de operacin son casi siempre el principal uso del capital
de trabajo. El exceso de las ventas sobre todos los gastos que requieren capital
de trabajo, es por definicin, el capital de trabajo generado por las operaciones.
El gasto por depreciacin reduce el valor en libros de los activos de planta y
reduce tambin la utilidad neta (y por tanto las ganancias retenidas) pero no
tiene
impacto
en
el
capital
de
trabajo.

CONCLUSIONES:
Al analizar las causas del desarrollo local, los estudiosos y los responsables de las
polticas industriales se interesan cada vez ms en las formas organizativas de
las relaciones entre las empresas -con particular referencia en los distritos
industriales- y las instituciones intermedias (basta con pensar en las distintas
tipologas de consorcios). Dichas instituciones brindan servicios reales y
financieros para promover el desarrollo, la innovacin y la internacionalizacin de
las pequeas y medianas empresas geogrficamente aglomeradas.
Adoptadas de modo eficiente y eficaz, las tecnologas de la informacin y de la
comunicacin constituyen el vehculo para reducir las desventajas de las
pequeas y medianas empresas respecto de las grandes, dentro del mbito de

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un modelo pequeo empresas-grandes redes. De esta manera, dichas

tecnologas permiten conjugar positivamente los desafos de la globalizacin con
los del desarrollo local fundado sobre una red de pequeas y medianas empresas
que fortalecen el tejido de las relaciones econmicas y sociales.
La evidencia emprica concerniente a las empresas industriales italianas seala,
como los puntos de fuerza de los distritos, la reduccin de las asimetras
informativas en la relacin entre empresa y banco local y una mayor eficacia en
la utilizacin de los incentivos pblicos. Entre las limitaciones surge la dificultad
de cooperacin en la actividad de investigacin y desarrollo, en lugar de la cual
se opta por formas menos estructuradas de produccin y de difusin de la
innovacin como lo son la imitacin y el progreso tcnico incorporado en los
bienes de capital que la empresa adquiere. Emerge la importancia en el distrito
del learning on the job y la capacitacin mediante la movilidad de la mano de
obra especializada.
En el nivel de los sistemas locales de produccin, se revela una mayor tendencia
a cooperar mediante los entes intermedios y la consiguiente capacidad de mayor
desarrollo cuando prevalecen los indicadores que figuran en el activo del balance
del marketing territorial. Los mismos indicadores positivos, adems de favorecer
el crecimiento de las empresas ya existentes en el distrito, desempean un rol
fundamental en la atraccin de nuevas inversiones provenientes de otras
provincias y del exterior.
La evidencia emprica ms reciente muestra una disminucin en el impacto
positivo del distrito tradicional, al neto de los indicadores del desarrollo provincial
y en un contexto en el que se deterioraron en gran parte los factores de
competitividad de precio debido a la tasa de cambio.
En el contexto de acentuada globalizacin y de competencia en los mercados,
parece
haberse
vuelto
prominente el rol de la capacidad de innovacin como fuente de ventajas
competitivas, evidenciando la debilidad del distrito tradicional.
El sendero de la competitividad de las empresas italianas, y en particular de
aquellas
de
pequeas
y
medianas dimensiones, es en definitiva, ms bien angosto y el rol fundamental
de
las
polticas
industriales

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BIBLIOGRAFA

LIBROS:
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optimizar la gestin, motivar y crear valor. Gestin 2000. Primera edicin.
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http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/36/estapro.htm
Evaluacin de alternativas de inversin: anlisis matemtico y financiero
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og/r/Principios_de_Finanzas_Corporativas_9Ed__Myers.pdf

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