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Facultad de Ciencias Econmicas

Ejercicios de Microeconoma
intermedia
Gua prctica en revisin

Autoras:
Lic. Anala V. Calero
Lic. Mara Eugenia Castelao Caruana

EJERCICIOS DE MICROECONOMIA
INTERMEDIA

UNIVERSIDAD DE BELGRANO
Ao 2012

Lic. Anala V. Calero


Lic. Ma. Eugenia Castelao Caruana

GUIA PRCTICA EN REVISIN

ndice

EQUILIBRIO GENERAL Y PTIMO DE PARETO.............................................. 1


ECONOMIA DE DISTRIBUCIN ............................................................. 2
ECONOMIA DE INTERCAMBIO ............................................................. 3
EQUILIBRIO Y OPTIMO ..................................................................... 4
FUNCION DE BIENESTAR SOCIAL .......................................................... 12
EXTERNALIDADES ........................................................................... 16
BIENES PBLICOS ........................................................................... 19
MONOPOLIO Y REGULACION TARIFARIA ................................................. 20
CONSUMO BAJO CONDICIONES DE INCERTIDUMBRE.................................... 23
SELECCIN DE CARTERA ................................................................... 29
ECONOMIA DE LA INFORMACIN .......................................................... 36
TEORIA DE LOS JUEGOS .................................................................... 43
CONSUMO INTERTEMPORAL ............................................................... 52
BIBLIOGRAFIA CITADA Y SUGERIDA ....................................................... 60

GUIA PRACTICA EN REVISION

MODELOS DE EQUILIBRIO GENERAL


WALRASIANO
Malinvaud (1974) desarrolla tres modelos de Equilibrio General Walrasiano
denominados por el autor como Economa de Distribucin, Economa de
Intercambio Puro y Economa con Produccin y Propiedad Privada. Los modelos
de Economa de Intercambio Puro y de Economa con Produccin son los modelos
tpicos de Equilibrio General Walrasiano. El modelo de Economa de Distribucin,
en cambio, se aleja de los modelos tradicionales neoclsicos de equilibrio
general al postular la ausencia inicial de propiedad privada y la existencia de un
distribuidor central encargado de asignar a cada individuo una renta monetaria
y de administrar la oferta de bienes. Este modelo puede interpretarse como un
punto de partida para un anlisis de equilibrio general dentro del marco de la
teora econmica del socialismo.
Cada uno de estos modelos plantea un orden ascendente de generalidad, a saber:
-

Economa de Distribucin
Economa de Intercambio Puro
Economa con Produccin y Propiedad Privada

El modelo de Economa de Intercambio Puro relaja el supuesto de rentas


individuales exgenas que asume el modelo de Economa de Distribucin, siendo
estas determinadas por las dotaciones iniciales que posee cada uno de los
individuos. A su vez, el modelo de Economa con Produccin relaja el supuesto de
ofertas rgidas (exgenamente determinadas por las dotaciones iniciales),
permitiendo la existencia de empresas que produzcan cantidades positivas de los
bienes en cuestin.

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EQUILIBRIO GENERAL CONOMIA DE DISTRIBUCIN


1. Curvas de contrato. Considere una economa de caja de Edgeworth con las
siguientes preferencias:

Todos los parmetros de preferencias son estrictamente positivos. En cada caso,


dibuje el conjunto de ptimos de Pareto dentro de la caja de Edgeworth.

ECONOMIA DE DISTRIBUCIN

2. Suponer una economa pura de distribucin compuesta por dos individuos, dos
bienes y un distribuidor central administrador de las dotaciones iniciales de esos
bienes. Este distribuidor asigna de manera totalmente arbitraria una renta
monetaria a cada uno de los individuos con el objeto que ellos puedan comprar
los bienes disponibles en la economa.
Se supone adems que los individuos son idnticos en cuanto a sus preferencias,
las cuales vienen representadas por la siguiente funcin de utilidad:

U(xi1, xi2) = xi10.5 * xi20.5

con i = 1,2

Las dotaciones iniciales de los bienes (en manos del distribuidor central) son las
siguientes: W1 = 20 y W2 = 40.
Por ltimo, las rentas monetarias asignadas por el distribuidor a cada uno de los
individuos son: R1 = 100 y R 2 = 60
a.
b.

c.

Solucionar el problema de equilibrio general y verificar que, en una


economa de distribucin, los precios monetarios quedan determinados.
Suponer que el distribuidor central incrementa en una misma proporcin la
renta monetaria de ambos individuos simultneamente Qu efectos
producir esto sobre los precios de equilibrio?
Luego de la suba decretada por el Distribuidor, un economista afirm que
el problema de la economa era que las rentas de los individuos eran muy

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bajas, ahora los individuos tendrn un mayor nivel de utilidad. Comentar


esta afirmacin, sus supuestos, y formalizar su fundamentacin.
3. En una Economa de Distribucin compuesta por dos individuos con funciones de
utilidad de tipo Cobb- Douglas:
a. Determinar el efecto que producira sobre el equilibrio general de la
economa un incremento de la renta monetaria asignada al individuo 1.
b. A partir de la situacin anterior, se puede afirmar que el administrador ha
realizado una mejora paretiana?

ECONOMIA DE INTERCAMBIO
4. Suponer una economa de intercambio puro compuesta por dos individuos y dos
bienes. Las preferencias de cada individuo i, con i = 1,2, vienen representadas
por la misma funcin de utilidad de Cobb-Douglas:

Las dotaciones de cada individuo son las siguientes:


w11 = 1

w12 = 2

w21 = 2

w22 = 1

donde wij es la dotacin inicial del bien j en manos del individuo i.


a.
b.
c.
d.
e.

Sin resolver el ejercicio, podra decir a priori si el precio relativo del bien 2
respecto al bien 1 ser mayor, igual o menor a uno?
Se puede determinar a priori cual es el individuo ms rico?
Podra decir a priori si habr intercambio en esta economa? Y si las
dotaciones del individuo 2 fueran iguales a las del individuo 1?
Solucionar el problema de equilibrio general.
Verificar que en el equilibrio el mercado se vaca.

5. Sea una economa con dos consumidores


cada consumidor comienza con dotacin
consumidor 1 tiene al inicio 60 unidades
posee 20 unidades de X1 y 10 unidades
utilidad son las siguientes:
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(1 y 2) y dos bienes (X1 y X2), donde


inicial de cada uno de los bienes. El
de X2, mientras que el consumidor 2
de X2. Suponga que las funciones de

a.
b.
c.

Determine el Equilibrio General de esta economa


Quedan determinados los precios monetarios? Por qu?
Ante una variacin positiva de W12 de 1 unidad, resolver mediante esttica
comparativa (diferenciar) para X11 y X21.

ECONOMIA CON PRODUCCION Y PROPIEDAD PRIVADA


6. (Difcil) Suponga que una economa dispone de tres bienes: ocio, dorado y boga.
Existen i consumidores y 2j firmas. Cada consumidor tiene preferencias sobre los
tres bienes y una dotacin inicial dada por wi =(T; 0; 0) : Cada firma usa el
trabajo como nico insumo. Todas las firmas impares producen dorados de
acuerdo a una tecnologa con rendimientos constantes a escala. Todas las firmas
pares producen boga de acuerdo a una tecnologa con rendimientos constantes a
escala.
a.
b.

Provea la notacin necesaria para de.nir un equilibrio walrasiano en esta


economa.
Qu puede decir de los precios de equilibrio y los beneficios de equilibrio?

7. Suponga que la frontera de posibilidades de produccin de la economa est


definida por: X2 + 4Y2=B
La Economa est formada por dos agentes (A y B) cuyas preferencias estn dadas
por:

El agente A es el dueo de toda la produccin del bien X que obtiene la economa


y el agente B es el dueo de toda la produccin del bien Y.
Suponga que B=128, =0,5 y =0,5. Si el precio del bien X es la mitad del precio
del bien Y Alcanzar la economa una situacin de equilibrio general?
Suponga B=128, =1/4 y =3/4
anterior.

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resuelva las misma pregunta del apartado

a.
b.

Cmo cambiara la respuesta si inicialmente los bienes se distribuyeran a


medias entre los dos individuos?
Con los mismos datos del ejercicio anterior. Cmo cambiara la respuesta
al segundo apartado si inicialmente fuese B el dueo de toda la produccin
del bien X y A el de toda la produccin del bien Y.

8. Una hipottica economa cuenta con 90 unidades de trabajo y otras tantas de


capital para producir dos tipos de bienes X e Y. Las funciones de produccin de
los dos estn definidas por:

a.
b.

c.

d.

e.

Explique las condiciones que deben cumplirse para alcanzar la eficiencia en


la asignacin del capital y el trabajo en esta economa.
Suponga que el precio del trabajo es la mitad de la remuneracin del
capital y que existe competencia perfecta en los mercados de factores.
Cmo se distribuir el capital y el trabajo entre los dos sectores de la
economa? Obtenga los niveles de produccin de los dos bienes.
Una serie de reformas recientes han aumentado el precio relativo del
trabajo, hasta igualarlo a la remuneracin unitaria del capital. Obtenga la
nueva asignacin de recursos de la economa y comente las consecuencias
de dichas reformas sobre la produccin final de los distintos bienes.
Utilice la informacin obtenida en los apartados anteriores para representar
la Caja de Edgeworth de la produccin y para representar en ella las
soluciones de los apartados (b) y (c)
Explique qu relacin hay entre el equilibrio en el mercado de factores y la
frontera de posibilidades de produccin de la economa y represente esta
ltima.

9. Actualmente la economa distribuye las 100 unidades de capital disponibles de


modo que el sector X utiliza 10 unidades y el sector Y el resto. Por otra parte, de
las 100 unidades de trabajo disponibles, el sector X utiliza 25 y el sector Y 75.

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a.

b.
c.

Se encontrarn en equilibrio los mercados de capital y trabajo de esta


economa? Explique su respuesta y represente grficamente la situacin
actual.
Calcule la relacin de precios de los factores (w/r ,o el tipo de salario
partido por el precio del capital) de la situacin actual de la economa.
Como cambiar la situacin de equilibrio si la relacin de precios de los
factores fuera w/r=0,8.

10. Una economa dispone de 180 unidades de trabajo y 120 de capital que puede
utilizar para la produccin de dos bienes cuyas funciones de produccin estn
dadas por:

El individuo A es propietario de tres cuartas partes del trabajo y de la cuarta


parte del capital disponible en la economa. Las preferencias de los dos
individuos que conforman esta economa estn dadas por:

Si el precio del trabajo es dos terceras partes del precio del capital:
a.
b.

Cul ser la situacin de los mercados de bienes y de factores?


Obtenga y represente grficamente el equilibrio general de la economa.

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EQUILIBRIO Y PTIMO DE PARETO


1. Sea una economa con dos consumidores (1 y 2) y dos bienes (
y
), donde
cada consumidor comienza con una dotacin inicial de los bienes y se comporta
tomando como dados los precios de mercado.
El consumidor 1 tiene al inicio 40 unidades de X1 y 160 X2, mientras que el
consumidor 2 posee 240 unidades de X1 y 120 de X2. Suponga que las funciones de
utilidad son las siguientes:
para i=1, 2
a.
b.
c.
d.

Hallar el ptimo de Pareto si todo el poder de negociacin lo tiene el


individuo 1.
Hallar la solucin competitiva y verificar que es ptimo de Pareto
Qu precios son los que quedan determinados? Por qu? Graficar.
Encuentre la curva de contrato

Solucin
a.
Si todo el poder de negociacin se encuentra en manos del individuo 1,
debemos maximizar su funcin de utilidad, sujeta a las restricciones del
problema, a saber: la utilidad del otro individuo y el vaciamiento de los
mercados

sujeto a:
;

Planteamos el lagrangiano incorporando las restricciones de vaciamiento de los


mercados a la restriccin de la utilidad del individuo 2:

(1)
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(2)
(3)
Del despeje de de (1) y de (2) y de su posterior igualacin tenemos que
. Al reemplazar estos valores en (3) obtenemos

b. Para hallara la solucin competitiva:


Para el individuo 1:

sujeto a su Restriccin de Presupuesto:

(1)
(2)
(3)

Del despeje de de (1) y de (2) y de su posterior igualacin tenemos que

Al reemplazar estos valores en (3) obtenemos las funciones de demanda del


individuo 1:
y

Para el individuo 2:

(1)
(2)
(3)

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Del despeje de de (1) y de (2) y de su posterior igualacin tenemos que

Al reemplazar estos valores en (3) obtenemos las funciones de demanda del


individuo 2:
y

Si buscamos el vaciamiento de los mercados, entonces:

Al reemplazar las funciones de demanda en la condicin de equilibrio obtenemos


los precios relativos,

. Con lo cual tenemos que :

y en equilibrio se verifica que se vacan los mercados:

por otra parte, en equilibrio, se verifica que las tasas marginales de sustitucin
de los dos bienes para los dos individuos se igualan, y a su vez se igualan a la
relacin de precios:
Para el individuo 1:

Para el individuo 2:

Luego: RMS1=RMS2 =

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2. Suponga 2 bienes y 2 individuos cuyas preferencias vienen representadas por una


funcin de utilidad tal que: U1 = U1 (X11; X12) y U2 = U2 (X21; X22) donde Xij=
cantidad demandada por el individuo i del bien j.
Asimismo, los consumidores poseen dotaciones iniciales, wij, donde w representa
la disponibilidad inicial del bien i para parte del individuo j.
Luego: w1 = (w11; w12) y Individuo 2 : w2 = (w21; w22)

a. Determine a partir de la informacin brindada a qu tipo de modelo de


equilibrio general hacemos referencia y enumere los supuestos del mismo.
b. Explique el concepto de ptimo y de Equilibrio y demuestre que el
equilibrio competitivo es ptimo de Pareto. Grafique mediante un
diagrama de caja.
c. Explique qu condicin se tiene que cumplir en el equilibrio general y qu
funciones se determinan.
d. Explicite los dos teoremas fundamentales de la Economa del Bienestar y
su significado conceptual.

3. En la siguiente economa de dos individuos, se sabe que las funciones de utilidad


tienen la siguiente forma:

y que el individuo 1 posee una dotacin w 1= (2,1) mientras que el individuo 2


tiene una dotacin w2= (1,2).
a. Hallar el equilibrio competitivo o walrasiano.
b. Compruebe que se cumple la Ley de Walras. Qu vector de precios utiliza
para verificarlo?
c. Compruebe que el equilibrio encontrado es un ptimo de Pareto
d. Suponga que el planificador desea llegar a la siguiente asignacin: x11= 2;
x21 = 2; x12 = 1; x22 = 1 (observe que es un ptimo de Pareto). Qu
esquema de transferencias de suma fija debe implementar?

4. Suponga una economa con dos bienes X1 y X2, dos consumidores A y B, y una
firma que produce ambos bienes. La tecnologa viene dada por las siguientes
funciones de produccin:
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X1 = L1

X2 = L2

donde Li representa la cantidad de trabajo contratada por la firma para producir


el bien i.
Suponga adems que cada consumidor tiene una dotacin inicial Li fija para
repartir entre ocio y trabajo, igual a 0,5, y que cada uno es dueo del 50% de la
firma.
Las preferencias son las mismas para ambos consumidores:

a. Resuelva el equilibrio competitivo. Resuelva el problema de la firma y de


los consumidores. Encuentre los precios y cantidades de equilibrio.
b. Qu condicin se cumple en el ptimo? Grafique.

5. Robinson Crusoe ha decidido utilizar 10 horas de su da para procurarse alimento.


Puede emplear este tiempo recolectando cocos o pescando. Es capaz de pescar
un pez y medio por hora y puede recolectar 4 cocos por hora.
a. Desarrolla una ecuacin que exprese su frontera de las posibilidades de
produccin. Grafquela.
b. La funcin de utilidad de Robinson es U(P,C) = PC/2, donde P representa
su consumo diario de peces y C representa su consumo diario de cocos.
Representar grficamente la curva de indiferencia de Robinson que se
corresponde con su nivel de utilidad.
c. Qu cantidad optima de peces y cocos elegir Robinson producir al da?
d. Supongamos que Robinson no vive solo en la isla, sino que vive prximo a un
comercio donde puede comprar peces y cocos. Si los peces cuestan $1,5
cada uno, cunto deberan costar los cocos para que eligiera consumir el
doble de cocos que de peces?
e. Supongamos que un planificador social deseara que Robinson consumiera 4
peces y 8 cocos al da. Si estableciera el precio de los peces igual a $2,
cunto debera ser el precio de los cocos, y que sueldo debera pagarle a
Robinson?

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FUNCION DE BIENESTAR SOCIAL


Los estados de ptimo en el sentido de Pareto son en general mltiples, por lo
que resulta necesario introducir un orden entre situaciones o estados ptimos
compatible con el orden o equilibrio parcial (captulo X). Partiendo de este
principio se ha propuesto que los estados sean ordenados de acuerdo a una
FUNCIN DE BIENESTAR SOCIAL (FBS), una funcin numrica que tiene como
argumentos a los n valores que toman las utilidades individuales de los n
consumidores, o sea: W(U1; U2; U3;; Un)
La compatibilidad entre el orden completo y el orden parcial exige que W sea
diferenciable y que las Wi sean todas positivas.
Admitir la existencia de una FBS implica:
Atribuir a cada consumidor una funcin de utilidad completamente
especificada, una utilidad cardinal;
La existencia a nivel colectivo de una relacin marginal de sustitucin entre
las utilidades individuales de los diversos consumidores. Esto supone que las
utilidades de individuos diferentes son comparables.
Las elecciones representadas por una FBS de esta naturaleza no se inspiran
solamente en consideraciones relativas a la eficacia de la produccin y la
distribucin, sino tambin en una tica de la justicia que debe presidir a la
distribucin de los bienes entre los individuos.
El debate en torno a cmo se define la justicia social ha generado numerosos
debates entre filsofos y economistas por su implicancia en la formulacin de las
polticas pblicas. En su libro A Theory of Justice (1971), John Rawls propuso un
modelo de justicia segn el cual las diferencias slo podan ser aceptadas si las
desigualdades sociales y econmicas fueran tales que maximizaran los beneficios
de los menos favorecidos. Este criterio demanda imparcialidad en los resultados
y en la igualdad de oportunidades: las personas que tienen habilidades similares
deberan tener oportunidades similares en la vida.
El libro de Nozick, titulado Anarchy, State and Utopia (1974),presenta una
fuerte crtica a la teora y la prctica de la formulacin de polticas pblicas al
estilo Rawls. En contraposicin a la nocin de justicia de Rawls, relacionada con
la distribucin de los resultados de manera "imparcial", Nozick argumenta que la
justicia distributiva se basa en la idea del "derecho a" y de los derechos del
individuo. Para este autor, la justicia tiene que ver con aquello a lo que las
personas tienen derecho y no con la imparcialidad: la distribucin puede ser

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justa, pues cada uno tiene derecho a aquello que posee, pero puede no ser
imparcial en un sentido distributivo. Segn el autor, los individuos y los mercados
son el nico medio, en un mundo libre, que permite la organizacin de la
sociedad con una aspiracin de justicia. Quienes deseaban ver menos polticas
pblicas y ms libertad de eleccin individual no desaprovecharon esta tesis
(Parsons 1998).
En la prctica, el criterio aplicado se refleja en la forma funcional de la FBS:
Criterio de Rawls
Una mejora de la situacin social se da si y solo si el que mejora es el que estaba
peor. La funcin es simtrica, concava y paretiana, pero no estrictamente.
Maximiza la utilidad del miembro con menor bienestar. Muestra una aversin
extrema a la desigualdad en la distribucin de utilidad porque W(U1; U2)=
W(100,0)= W(0;0).

Ntese que la FBS rawlsiana implica una solucin estrictamente igualitaria en el


ptimo social. A medida que sube a lo largo del eje de 45, el ptimo social es
uno de igualdad absoluta (UA*(R)=UB*(R)), mientras que en el caso utilitarista los
ptimos sociales pueden ser compatibles con la desigualdad de utilidades.
Criterio utilitarista
La ponderacin de las utilidades individuales en la FBS es similar para las
distintas personas. La FBS es simtrica, cncava y estrictamente paretiana. El
ptimo social de cualquier conjunto de la FBS es aquel donde la cantidad total de
la utilidad es la mayor posible. No hay aversin a la desigualdad porque un vector
W(U1; U2)= W(100,0)= W(50;50).

En trminos ms generales, el criterio utilitarista se encuentra definido por la


expresin:

Donde G es una funcin creciente y cncava. Cuanto mayor la concavidad de la


funcin G, mayor la aversin de la sociedad a la desigualdad. Cada unidad
sucesiva de utilidad que recibe una persona incrementa el bienestar social, pero
de forma decreciente.
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1. Dada una funcin de bienestar social

Con oferta

total de bienes:
a. Demostrar que el mximo de la funcin de bienestar es ptimo de Pareto
b. Mencionar el significado de las condiciones de primer orden
c. Graficar

2. Considere una economa de intercambio puro con dos agentes y dos bienes
repartidos inicialmente de la siguiente manera:
y
La funcin de bienestar social est dada por la sumatoria de las funciones de
utilidad de ambos individuos, siendo:

a. Hallar el punto mximo de la funcin de bienestar social. Graficar


b. Hallar el equilibrio general de esta economa y comparar con los
resultados obtenidos en el punto anterior. Ser igual el consumo de los
individuos? Y sus niveles de utilidad?
c. Cul ser la relacin de precios necesaria para llegar, a travs del
mercado, a las demandas que determinan el mximo de la funcin de
bienestar social. Qu ser necesario modificar para que obtener esta
relacin de precios?

3. Considere una economa de intercambio puro con dos agentes y dos bienes.
Demuestre que un reparto igualitario de las dotaciones iniciales de los agentes,
y
no es eficiente en el sentido de Pareto si las
preferencias son:

y
Por qu? Ocurrira lo mismo si

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con
1?

4. Obtenga la curva de contrato y la frontera de utilidad para una economa de


intercambio puro formada por dos individuos con las siguientes preferencias y
dotaciones iniciales:

,
Compruebe que la asignacin competitiva es eficiente en el sentido de Pareto.
Calcule los ptimos sociales (en trminos de asignaciones) correspondientes a las
siguientes funciones de bienestar social:

Puede concluirse que la asignacin competitiva es un ptimo social? Cules son


los precios competitivos que soportan el ptimo social definido por la funcin de
bienestar social minimax?

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EXTERNALIDADES
La caracterstica crucial de las externalidades es que los bienes que les dan
origen interesan a los agentes (por sus efectos negativos o positivos), pero no se
venden en mercados organizados. En presencia de externalidades el mecanismo
de mercado no logra asignaciones eficientes en el sentido de Pareto de los
recursos, lo que significa que sera posible mejorar el bienestar la sociedad en su
conjunto modificndolas. Sin embargo, hay otras instituciones sociales como el
sistema jurdico o el Estado que pueden, hasta cierto punto, actuar de manera
anloga.
Los problemas de externalidad surgen si los derechos de propiedad no se
encuentran definidos de forma tal que quien genera la externalidad deba pagar o
pueda cobrar por el efecto negativo o positivo que genera. Si los derechos de
propiedad estn bien definidos no hay externalidades en la produccin, pero si
no lo estn, el resultado de las interdependencias econmicas genera
ineficiencias. Esta afirmacin fue planteada en 1968 por G. Hardin en lo que se
llamo The Tragedy of the Commons (Varian, 1999).
Cuando la produccin genera externalidades, la forma de produccin ptima es
independiente de quien tenga los derechos de propiedad, pero la distribucin de
sus beneficios o prdidas depende de la asignacin de los derechos de propiedad.
Existe un caso especial en que el resultado de la externalidad es independiente
de quien tenga los derechos de propiedad. Si las preferencias de los agentes son
cuasilineales (primera clase prctica funciones de utilidad), esto es, las curvas de
indiferencia son meras versiones desplazadas unas de otras, lo que significa que
la RMS no cambia cuando alteramos la cantidad del bien), todas las soluciones
eficientes deben generar la misma cantidad de la externalidad.
El supuesto de preferencias cuasilineales implica que las demandas del bien que
genera la externalidad son independientes de la distribucin de la renta. Por lo
que una reasignacin de las dotaciones no afecta la cantidad eficiente de la
externalidad. Esto se expresa diciendo que el teorema de Coase es vlido si no
hay efectos renta.
Eleonor Ostrom (1990), premio nobel de economa en 2009, demostr que una
tercera va para la gestin de los bienes colectivos diferente al mercado y al
Estado es la creacin de una institucin colectiva.

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1. Supuestos del Modelo: Equilibrio Parcial y un nico factor productivo. Dada las
siguientes funciones de produccin de dos empresas monoproductoras:
QA = 15 LA0,5 + 1,5QB
QB = 19 ln (LB)
Con PA = 2, PB = 3 y W = 3
Donde LA y LB representan la cantidad de trabajo demandada por cada industria,
W el salario real vigente, PA y PB el precio del producto de cada empresa y Q A, QB
las cantidades producidas.

Resolver suponiendo que las empresas actan bajo competencia perfecta.


a. Es ptima la asignacin de recursos? Por qu?
b. Si ambas empresas se fusionan, hallar QA y QB. Son ptimas estas
cantidades?
c. El Estado analiza la posibilidad de brindar un subsidio a la empresa B de
$ 1,5 por unidad producida (en el contexto del punto a) para tratar de que
se alcance el ptimo en este mercado. El Estado recurre a usted para
conocer su opinin respecto al monto de este subsidio. Es correcto el
monto elegido? Por qu? Demostrar.

2. Dos empresas interdependientes por la generacin de externalidades negativas


por parte de la empresa M poseen las siguientes funciones de costos:

y los precios de los bienes son:

Planteando los supuestos y condiciones necesarias, resolver:


a. Hallando la solucin competitiva (cantidad y beneficios)
b. Creando un mercado para la externalidad
c. Aplicando un impuesto

3. Dos empresas monoproductoras presentan las siguientes funciones de produccin:


QA= 5 ln (LA) 0,2 QB

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QB= 3 LB0,5
Con PA = 2, PB = 3 y W = 1
a. Determinar la asignacin de recursos suponiendo que las empresas actan
bajo competencia perfecta. Es ptima la asignacin? Qu falla de
mercado est presente?
b. Proponer un mecanismo para solucionar dicha falla. Resolver. Qu se
puede decir acerca de la demanda de trabajo de la empresa B respecto de
la situacin anterior?
c. Si se le impone un impuesto de $1 por unidad producida a la empresa B,
Es ptima dicha situacin? Explicar.

4. Considere una economa de intercambio con dos consumidores, cuyas


preferencias sobre los bienes existentes (x;y) pueden ser representadas por las
siguientes funciones de utilidad:

Dadas las siguientes dotaciones iniciales


, halle
los equilibrios competitivos. Es un resultado ptimo en el sentido de Pareto?

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BIENES PBLICOS
1. En un modelo de dos consumidores y dos bienes, las funciones de utilidad de los
dos individuos son:

donde

es el consumo del bien j por el individuo i

Las funciones de produccin de los dos bienes dan lugar a la funcin de


transformacin implcita entre
:
Determinar las condiciones de primer orden para un ptimo si
privado y
es un bien pblico

es un bien

2. Encuentre la solucin descentralizada de asignacin de un bien pblico para dos


individuos cuyas preferencias son:
con

=30

con

=40

Donde G=20; X1= 50; X2 = 40


Nota: ser necesario el uso de un programa matemtico para obtener los
resultados finales del ejercicio

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MONOPOLIO Y REGULACION TARIFARIA


1. Determinar el nivel ptimo de produccin y precio de las siguientes empresas
monoplicas e indicar si son un monopolio natural. Las funciones de demanda de
sus mercados y sus funciones de coste son:

2. Un monopolio enfrenta un costo medio igual a su costo


a 5. La demanda de mercado de su producto est
Determine el excedente del consumidor si la empresa
competencia perfecta y si acta sin restricciones.
eficiencia de la economa de una situacin a otra.

marginal, el que es igual


dada por D(p)= 53- p.
acta bajo las reglas de
Indique la prdida de

3. Un monopolista con una funcin de costos totales igual a


abastece a
un mercado cuya funcin inversa de demanda es p=300-4x.
a. Obtenga el equilibrio del monopolista y el excedente social de esta
economa
b. Calcule la prdida de eficiencia que sufre esta economa respecto a una
situacin de competencia perfecta
c. Compare ambas situaciones con la que obtendra si una regulacin
obligara al monopolista a comportarse como un monopolio social
Si el gobierno otorga una licencia al monopolista, su funcin de costes asciende a
, Cunto ser lo mximo que la firma monopolista estar dispuesta a
pagar por esta licencia?

4. Un monopolista con una funcin de produccin igual a


abastece
un mercado cuya funcin inversa de demanda es p(x)=80-x. Este monopolista se
comporta como precio aceptante en el mercado de factores, siendo el precio del
trabajo y del capital, respectivamente, w=4 y r=1. Si en el corto plazo, el factor
capital est fijo en K=4:
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a. Determine la demanda de trabajo que maximiza el beneficio del


monopolista
b. Calcule la funcin de costos a corto plazo de la empresa y la demanda
condicionada del factor trabajo en el equilibrio Coincide dicha demanda
con la obtenida en el apartado anterior?

5. Sea una empresa cuya funcin de Cme es 5x y que enfrenta un mercado cuya
funcin de demanda es p=50 -2x. El producto est sujeto a un impuesto a las
ventas equivalente a t%. Cul ser el efecto de un incremento en la tasa de
impuesto si la empresa se comporta como maximizadora de beneficios?

6. Se autoriza a una empresa a ser la nica abastecedora de electricidad en una


zona determinada. Dicha empresa no puede acumular electricidad, por lo que
debe organizar su produccin de modo de satisfacer instantneamente la
demanda. La demanda depende del momento del da, durante la maana (4
horas) la demanda en megawatts es
, durante el resto del da la demanda en megawatts es
.
La empresa tiene dos clases de costos: costos de equipos que equivalen a $300
por da por megawatt de capacidad instalada (incluyendo inters sobre el capital
invertido) y costos de funcionamiento de $20 por megawatt/hora.
Indicar que capacidad instalar la empresa y qu precios fijar si:

a. El gobierno impone a la empresa la regla de actuar como si rigiesen


condiciones de competencia perfecta
b. La empresa maximiza sus beneficios sin restricciones legales

7. Un monopolio maximizador de beneficio opera con costos totales lineales dados


por: CT(x)= 50+20x.
La funcin de demanda de mercado es p=100-4x.
La cantidad mxima que puede producir con las instalaciones actuales es de 30
unidades. Indicar:
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a. El precio, la cantidad y el beneficio resultantes de la maximizacin libre


del beneficio
b. El precio que cobrar si el monopolio es regulado debiendo vender la
mayor cantidad posible de producto que le permita cubrir los costos
c. El efecto del establecimiento de un precio mximo de $25 sobre la
cantidad y el beneficio resultantes de la maximizacin del beneficio

8. Un monopolista natural tiene costos totales descriptos por la siguiente ecuacin:


C(Q)= 400+ 25Q y enfrenta una demanda de mercado Q= 200- 2P. Obtenga las
ganancias del monopolista, la produccin de equilibrio y el excedente del
consumidor cuando:
a. El precio es igual al costo marginal.
b. El precio es igual al costo medio.
c. El monopolista fija una tarifa de dos tramos, una parte igual al costo
marginal y otra parte es un cargo fijo por consumidor. Suponga que la
demanda proviene de 10 consumidores idnticos. Qu cargo fijo deber
aplicar un monopolista regulado para no tener prdidas? Y un monopolista
maximizador de beneficios?

9. Un monopolista natural est sujeto a un esquema de regulacin por tasa de


ganancia. Sea Q=f(K;L) la cantidad de producto producida con K unidades de
capital y L unidades de trabajo. Suponga que la produccin requiere cantidades
positivas de los dos factores, de manera que Q= 0 si K= 0 o si L=0. Sea p(Q) la
funcin de demanda inversa y R(Q) = p(Q)*Q el ingreso obtenido de la venta de Q
unidades de producto. Sea r el costo de oportunidad del capital. Suponga que el
regulador decide que la tasa de retorno sobre el capital no puede ser mayor que
S.
a. Formule el problema del monopolista y derive las condiciones de primer
orden.
b. Muestre que S debe ser mayor que r para que la firma obtenga beneficios
positivos (Ayuda: trabaje directamente con la funcin de beneficios).
c. Usando las condiciones de primer orden, muestre que en este contexto
tiene lugar el efecto Averch-Johnson (Ayuda: considere que si es el
multiplicador asociado a la restriccin sobre la tasa de ganancia en el
problema planteado en a), resulta 0 < <1).

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CONSUMO BAJO CONDICIONES DE


INCERTIDUMBRE
1. Don Pedro es propietario de un departamento cuyo valor es de $250.000 y est
evaluando la posibilidad de contratar un seguro contra destruccin parcial del
inmueble (por incendio, etc.).
El costo de la prima del seguro es de $9.900 y en caso de ocurrencia del siniestro
le paga un monto de $122.625.
Si la probabilidad de ocurrencia del incidente es de 0,08 y la prdida que genera
es de $127.500:
a. Decidir Don Pedro asegurar el dpto si su funcin de utilidad es: U = W
? Por qu?
b. Calcular la ganancia esperada de la compaa de seguros y compararla con
el valor esperado. Explicar la relacin.
c. Hallar la probabilidad de ocurrencia del siniestro que deja indiferente a
Don Pedro entre asegurar o no la casa.

Solucin
a. Para evaluar la decisin de asegurar el dpto. Don Pedro debe comparar la
utilidad que obtiene con la opcin cierta con la lograda con la opcin incierta.
En este caso, contratar el seguro del dpto representa la opcin cierta y
arriesgarse a que el siniestro no ocurra, la incierta.
U sin seguro (incierta) = W = (250.000 9.900) = 490
UE con seguro (cierta) = W = 0,08 (122.500) + 0.92 (250.000) = 0.08 * 350 +
500 * 0.92 = 488
Luego, la utilidad esperada de contratar el seguro (cierta) es mayor que la
proporcionada por la no contratacin (incierta), por lo que elegir contratarlo.

b. Asumimos que la compaa aseguradora posee una funcin de beneficio como


la siguiente:
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= prima x* c = 9.900 0,08 * 122.625 = 90


Siendo el beneficio , que est compuesto por la prima (ingreso), menos la
probabilidad (x) de que ocurra el siniestro multiplicado por el monto asegurado
(c = costo). Lo cual determinara una ganancia esperada de $90.

c. Para hallar la probabilidad del siniestro (x) que deja indiferente al Don Pedro
entre asegurar o no el dpto se debe plantear una ecuacin que iguale la Utilidad
con seguro a la Utilidad sin seguro y que tenga como variable la nueva
probabilidad de ocurrencia del siniestro:
U con Seguro = 490 = x * 350 + (1 x) 500 = UE sin seguro
350x + 500 500x = 490
-150x = -10
x = 0,066
Si el siniestro tuviera una probabilidad de ocurrencia del 0,066 Don Pedro estara
indiferente entre contratar o no el seguro.

2. Un chacarero puede plantar soja o maz. A su vez, las ganancias que obtendra
dependeran de un evento de la naturaleza, en este caso el clima. Por lo tanto
sus ganancias son:
Lluvias
Normales

Sequa

Soja

46.000

15.000

Trigo

31.000

24.000

La probabilidad de lluvia es del 50% y la probabilidad de sequa de un 50%. La


funcin de utilidad del chacarero es: U= ln(W) + 100 donde W = ingreso neto.
a. Si debe elegir entre soja o trigo, Cul elegir sembrar?
b. Si puede optar entre distintas proporciones de ambos cultivos (ingreso
proporcional al rea sembrada), Cunto sembrar de cada uno?

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c. Si existe un seguro para los que slo cultivan soja que paga $4500 si llueve
y cuesta $2.000, Cambiar su decisin?

Solucin
a. Calculamos la utilidad esperada de cada alternativa. Donde UEs es la utilidad
esperada de cultivar soja y UEm es la utilidad esperada de cultivar trigo.
UEs = 0,5 [ U(46.000) + U(15.000)]
UEs = 0,5 [ln 46.000 + 100 + ln 15.000 + 100]
UEs = 110,1761

UEt = 0,5 [ U(31.000) + U(24.000)]


UEt = 0,5 [ln 31.000 + 100 + ln 24.000 + 100]
UEt = 110,2138

Siendo la utilidad esperada de cultivar trigo ms alta que la de cultivar soja,


elegir cultivar la primer semilla.

b. En este caso el individuo debe elegir la proporcin X de soja y (1-X) de trigo


que maximiza su utilidad esperada considerando los posibles estados de la
naturaleza.
Si llueve normalmente las ganancias sern: 46.000* X + 31.000* (1-X) = 15.000 X +
31.000
Si hay sequa las ganancias sern: 15.000* X + 24.000* (1-X) = -9.000 X + 24.000
Considerando estas posibles ganancias y la probabilidad de ocurrencia de cada
caso, maximiza la Utilidad esperada a partir de la proporcin de siembre X, que
es la incgnita.

Max UEsm = 0,5 [U (15.000 X + 31.000) + U(-9.000 X + 24.000)]


= 0,5 [ln(15.000 X + 31.000)+ 100 + ln(-9.000 X + 24.000) + 100]

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UEsm/X = 0,5 [15.000 / (15.000 X + 31.000) 9.000 / (-9.000 X + 24.000)] = 0

Despejando la igualdad anterior para hallar X:


15.000 / (15.000 X + 31.000) = 9.000 / (-9.000 X + 24.000)
9.000 = 30.000 X

X= 3/10

y, por lo tanto,

(1-X) = 7/10

De forma tal que el chacarero destinar 30% de su tierra a la soja y el 70% al


maz. Reemplazando en la funcin de utilidad esperada:

UEst = 0.5[ln(15.000 * 0.3+ 31.000)+ 100 + ln(-9.000 * 0.3 + 24.000) + 100]


UEst = 0.5[ln(35.500)+ 100 + ln(21.300) + 100]
UEst = 110,2219

c. Si suponemos que el chacarero cultiva slo soja y contrata el seguro:


Si llueve sus ganancias sern: 46.000 2000 = 44.000
En caso de sequa sus ganancias sern: 15.000 + 4.500 2000 = 17.500
La utilidad esperada de esta decisin es:
UE = 0,5 [U(44.000) + U(17.500)]
UE = 0,5 [ln(44.000)+ 100 + ln(17.500) + 100]
UE = 110,2310

Dado que es mayor a la utilidad esperada de diversificar la produccin calculada


en el inciso anterior, la decisin ptima para el individuo ser cultivar solamente
soja contratando el seguro, y no diversificar.

3. A continuacin, y antes de seguir leyendo hasta el final este ejercicio, juegue el


siguiente juego normalmente, sin pensar que haya ninguna trampa, de esta
forma podr comprobar que tal vez Ud. sea una persona normal que como
cualquier otra cae en la Paradoja de Allais:

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a. Suponga que a usted le permiten elegir entre las siguientes situaciones,


conocidas como loteras A y B. Hgalo y antelo en un papelito:
Loteria A) $1,000,000 con probabilidad 1
Lotera B) $5,000,000 con probabilidad 10%; $1,000,000 con probabilidad
89%; $0 con probabilidad 1%

b. Ahora suponga que viene otra persona y le dice elija entre las siguientes
loteras C y D. Hgalo y antelo en un papelito:
Lotera C) $5,000,000 con probabilidad 10%;

$0 con probabilidad 90%

Lotera D) $1,000,000 con probabilidad 11%;

$0 con probabilidad 89%

c. Cules son sus rdos? Comnmente se observa que la gente prefiere A a


B, y que prefieren C a D. Es su caso?
d. Muestre que la elecciones del punto c son inconsistentes con la
maximizacin de la utilidad esperada.

4. Federico es averso al riesgo y su funcin de utilidad es U= 100W 0,9, donde W es


su sueldo en miles de pesos.
La empresa que acaba de emplearlo le paga $2.000 mensuales, pero le descuenta
$100 por errores cometidos en el trabajo.
Federico tiene un 10% de probabilidad mensual de cometer un error.
Afortunadamente puede acceder a una aseguradora de empleados distrados:

a. Calcule cuanto estara dispuesto a pagar por una pliza de seguro que le
dara $100 en caso de que cometa un error.
b. La utilidad de Federico se ve aumentada por el amor a la empresa en la
que trabaja. (Puede extraer indefinidamente caf y golosinas de una
maquina) Si hoy lo despidieran y tuviera que trabajar independientemente
su utilidad se reducira a: U= W^0,9
c. Federico fue reasignado a una posicin en donde puede cometer errores
que le costaran mayores deducciones del sueldo. Calcule la perdida de
riqueza que debera sufrir trabajando en la empresa para que estuviese

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indiferente a que lo despidan. (aclaracin: si lo despiden le pagan el


sueldo como indemnizacin igual)
d. Ahora suponga que hay una probabilidad del 1% de que Federico sea
despedido. Federico puede conseguir una pliza de seguro que cubra casos
de despidos. Cul sera el "precio justo" de una pliza de seguro que le
pague el monto de riqueza equivalente (calculado en C) en el caso de que
lo despidan? Pagar Federico esta pliza? Provea de una exhaustiva
explicacin de su respuesta. (Ayuda: compare la situacin en la que
compra y en la que no compra la pliza)

5. La funcin de utilidad para un individuo X est definida de la siguiente manera:


U= (y/10.000)

1/2

para

0y50.000

U= 1/4*(y2/100.000)3 *(y/10.000) para y>50.000

a. Analizar si el individuo es averso o no al riesgo


b. Si el individuo dispone de $50.000 contratara un seguro pagando $600 de
prima si existe una probabilidad de 0,03 de que ocurra un siniestro, en
cuyo caso pasara a tener $8.000?
c. Si dispone de $40.000 y puede comprar un billete de lotera con
probabilidad 0,01 de tener $70.000, y el precio del billete es de $2.500
Qu hace?
d. Si dispone de $80.000 y puede comprar un billete de lotera con
probabilidad 0,01 de tener $70.000, y el precio del billete es de $2.500
Qu hace?

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SELECCIN DE CARTERA
1. Sean dos activos A y B cuyos rendimientos se muestran en la siguiente Tabla:
Estado Probabilidad Retorno A Retorno B
I

0,25

10

11

II

0,25

12

III

0,25

18

10

IV

0,25

20

17

a. Cul es el rendimiento medio de cada uno de los activos?


b. Cul es su Varianza? Y su covarianza?
c. Cul es su coeficiente de correlacin?

Solucin
a. El rendimiento medio de cada activo se calcula multiplicando la rentabilidad
del activo en el estado i por la probabilidad de ocurrencia de dicho estado.
A = RI*pI+ RII*pII + RIII*pIII+ RIV*pIV
Ri = retorno del activo A en el estado i
pi = probabilidad de ocurrencia de ri

Reemplazando los datos para el activo A y el activo B respectivamente:


a = 10*0,25 + 12*0,25 + 18*0,25 + 20*0,25 = 15
b = 11*0,25 + 6*0,25 + 10*0,25 + 17*0,25 = 11

b. La varianza de cada activo representa el riesgo de cada inversin. Su frmula


de clculo para el activo A es:
2A= (RI - a)2*pI + (RII - a)2*pII + (RIII - a)2*pIII + (RIV - a)2*pIV

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2A =(10-15)2*0,25 + (12-15)2*0,25 + (18-15)2* 0,25 + (20-15)2*0,25 = 17


2B= (11-11)2* 0,25 + (6-11)2*0,25 + (10-11)2*0,25 + (17-11)2*0,25 = 15,5

La Covarianza mide la relacin entre dos variables y su frmula es:


AB= E[(Ri - a) (Rs - b)] = (Ri - a) (Rs - b)* pis

siendo:
Ri el retorno del activo A en el estado i
Rs el retorno del activo B en el estado s

Debido a que en este ejercicio los estados de la naturaleza son excluyentes y sus
probabilidades de ocurrencia son iguales, la frmula se limita a:
AB = 0,25*[(10-15)*(11-11) + (12-15)*(6-11) + (18-15)*(10-11) + (20-15)*(17-11)] =
10,5

c. El factor de correlacin () indica la relacin que existe entre ambas opciones


de inversin. Si = 1, las opciones estn directamente relacionadas y si = -1,
estn inversamente relacionadas. Su frmula es =AB/( A* B), reemplazando
obtenemos:
= 10,5 /(17*15,5)= 0,64
Lo ideal es que el factor de correlacin sea negativo, ya que esto implica que el
movimiento de una opcin de inversin es compensado por el movimiento en el
sentido opuesto de la otra.

2. En un mercado existen dos opciones de inversin: una es en La Grande, una


compaa cuyas acciones poseen una rentabilidad esperada de $15 con un riesgo
(desvo estndar) de 18,6. La otra opcin de inversin es en la compaa La
Pequea cuyas acciones poseen una rentabilidad esperada de $21 y un riesgo de
28. El coeficiente de correlacin entre ambas rentabilidad es de 0,2.

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a. Si un inversor averso al riesgo decide invertir 40% en La Pequea y 60%


en La Grande, Cul ser el retorno esperado de dicho portfolio? Y su
desvo estndar?
b. Cunto deber invertir en cada activo para alcanzar el menor riesgo
posible? A cunto ascender dicho riesgo? Y cul ser la rentabilidad
esperada de dicho portfolio?
c. Graficar la Frontera de Carteras Eficientes.

Solucin
Ordenamos los datos del enunciado:
La Grande (A)

La Pequea (B)

15

21

18.6

28

Siendo =0,2= CovAB /AB, despejamos la CovAB=104,16

a. La cartera del inversor est formada por un 60% (xA) de activos de La Grande y
40% (xB) de activos de La Pequea. La rentabilidad esperada de su portfolio
estar dada por:
C =E(R)= xA*A xB*B= 0,6*15 + 0,4*21= 17,4
El desvo estndar, por otro lado, est dado por:
C= (xA2*A2 + xB2*B2 + 2*xA*xB*CovAB) =(0,62*18,62+0,42*282+0,6*0,4*2*104,16)=
17,32

b. Para minimizar riesgo dada una rentabilidad esperada, necesitamos que la


rentabilidad y la varianza dependan de una misma y nica variable. Sabiendo que
xA+ xB=1 tenemos que:
La rentabilidad de la cartera es c= xA*A xB*B =15xA + 21(1-xA) = 21-6 xA
La varianza de la cartera es

C2 = xA2A2 + xB2B2+ 2xAxB* CovAB

C2 =345,96xA2+ (1-xA) 2784+2xA(1-xA)104,16


c2=921,64xA2-1359,68xA+784
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Planteando el Lagrangeano que minimiza c2 sujeto a c:


L(xA,)=921,64 xA2 -1359,68 xA+784 + (21- 6xA- c)
Las condiciones de primer orden para la minimizacin son:
L/xA =1843,28 xA -1359,68- 6 =0
L/ =21- 6 xA - c =0

(2)

De la ecuacin (2) obtenemos la proporcin que debe invertir el individuo en el


activo A para cada nivel de rentabilidad esperada xA= (21- c)/6 con el fin de
minimizar el riesgo.

La Frontera de Carteras Eficientes es aquel subconjunto de portfolios factibles


que otorgan el mximo retorno para un riesgo dado o, lo que es lo mismo, el
mnimo riesgo para una rentabilidad dada. Esta Frontera no indica la cartera que
seleccionar el inversor, slo las opciones factibles que este posee. La seleccin
de una cartera depender de la Frontera pero tambin de las preferencias que
cada inversor tenga respecto al riesgo y la rentabilidad.

Significado Econmico de
Segn el teorema de la envolvente: L/c =C2/c
O sea, que cada posible incremento de c estar asociado a un riesgo mayor en
el mercado. Es la pendiente de la frontera, la tasa a la cual se acepta un mayor
riesgo a cambio de cierta rentabilidad esperada (luego de saber el signo de
lambda).

c. El siguiente grfico, en el cual el eje vertical representa la rentabilidad


esperada y el eje horizontal el riesgo, muestra la Frontera de Carteras Factibles,
las combinaciones de riesgo- retorno esperado que es posible alcanzar mediante
diversas elecciones para el portfolio. La lnea roja (parte superior) es el
subconjunto de Carteras Eficientes1, donde un mayor retorno est asociado a un
mayor riesgo.

En realidad la frontera de carteras eficientes comienza en el punto de inflexin de la Frontera de Carteras


Factibles.

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Frontera de Carteras Factibles


22
21

200

400

600

800

1000

20
19
18
17
16
15
14

Para seleccionar la cartera ptima del conjunto de carteras eficientes, se debe


conocer la forma funcional de la utilidad del inversor, de donde surge tambin su
actitud frente al riesgo, y hallar el punto de tangencia entre la FCE y la curva de
indiferencia de mayor nivel de utilidad.

3. Un pequeo inversor tiene una suma de dinero que dedicar a dos alternativas de
inversin totalmente independientes uno del otro en el mercado:

ACTIVO 1:

1 = 10

21 = 3

ACTIVO 2:

2 = 15

22 = 5

a. Obtener 3 puntos de la frontera de carteras eficientes suponiendo valores


de riesgo de 3,5; 2 y 0,5.
b. Cul es el menor riesgo posible de obtener? Y el mayor rendimiento
esperado?
c. Graficar e indicar las preferencias del inversor averso al riesgo.
d. Explicar el motivo por el cual se buscan carteras diversificadas y qu es el
riesgo de mercado.
e. Qu tipo de correlacin conviene? Por qu?

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Solucin
Siendo X la participacin del activo 1 en la cartera del inversor, la rentabilidad y
el riesgo estn determinados por:
2c=3x2 + 5(1-x)2 = 8x2-10x + 5

c=10x + (1-x).15 = 15 - 5x

Dado que las inversiones son independientes el coeficiente de correlacin y, por


lo tanto, tambin la covarianza son iguales a cero.

a. Para hallar los puntos sugeridos de la Frontera de Carteras Eficientes (FCE)


maximizamos la rentabilidad sujeta a los niveles de riesgo establecidos. Lo
haremos de forma genrica para obtener una relacin que luego nos permita
encontrar todos los puntos que buscamos:
L(x, )= 15 - 5x + (8x2- 10x + 5 - 2c)
L/x = -5 + (16x -10) = 0

(1)

L/ = 8x2 - 10x +5 -2c = 0

(2)

A partir de la ecuacin (2) obtenemos que:


[10 + (100-32(5- 2c)1/2]/16

[10 (100-32(5-2c )1/2]/16

Cuando 2c = 3,5:

x1 = 1,075

O puede ser

x2= 0,1743 y

c= 9,625
c= 14,1285

Entonces, la rentabilidad esperada de un portolio con riesgo de 3,5 se maximiza


cuando se invierte 17,43% del dinero disponible en el activo 1 y el resto, 82,57%,
en el activo 2, obteniendo una rentabilidad esperada de la cartera de $14,1285
Cuando 2c = 2:

x1 = 0,75

c= 11,25

O puede ser

x2= 0,5

c= 12,5

Entonces, la rentabilidad esperada de un portolio con varianzao 2 se maximiza


cuando se invierte el 50% del dinero disponible en el activo 1 y el resto en el
activo 2, obteniendo una rentabilidad esperada de la cartera de $12,5.

No es factible componer una cartera con un riesgo igual a 0,5.

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b. Para obtener el mnimo riesgo posible minimizamos la funcin de riesgo:


Min 2c= 8x2 10x + 15
2c/x = 16x 10 = 0
Despejando la ecuacin anterior obtenemos que x = 5/8 y, por lo tanto, el riesgo
mnimo es igual a 2c min= 1,875
La mxima rentabilidad esperada, por otro lado, sera la maximizacin de c= 15
5x
c/x = 15 esto significa que x=0

c) El inversor averso al riesgo prefiere obtener el valor esperado de la lotera, es


decir, la utilidad de la lotera U(px+(1-p)y) debe ser menor que la utilidad del
valor esperado de la lotera px+(1-p)y. Este tipo de conducta es la denominada
de aversin al riesgo.
Intuitivamente cuanto ms cncava sea la funcin de utilidad esperada, ms
contrario a correr riesgos ser el consumidor. Analticamente, puede la aversin
de un individuo puede medirse mediante los ndices de Arrow-Pratt de aversin
absoluta al riesgo, medida global del riesgo y aversin relativa al riesgo. Para
conocer la manera de calcular estos indicadores y su aplicabilidad consultar
Varian (1999).

d. Una cartera diversificada permite disminuir los riesgos del mercado,


especialmente cuando se logra una combinacin de activos con variabilidad de
sus rendimientos indirectamente correlacionadas, esto quiere decir que mientras
la rentabilidad de algunos activos estn subiendo la rentabilidad de los otros
podran estar bajando. El riesgo de mercado podr mitigarse o equilibrarse con
una diversificacin conveniente, pero nunca podr eliminarse, porque existe una
cuota de incertidumbre involucrada en el riesgo. El riesgo inherente a las
caractersticas propias de los activos si podr reducirse considerablemente, e
incluso eliminarse, con una diversificacin adecuada.

e. Las ventajas de la diversificacin son mayores cuanto menor es la correlacin


entre la rentabilidad de los activos incluidos en la cartera, por lo que ser
conveniente que los activos estn negativamente correlacionados.

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ECONOMIA DE LA INFORMACIN
1. Dados los siguientes datos:
Existen 2 acciones posibles para el agente y ellas son: a (alto esfuerzo) y b (bajo
esfuerzo)
Existen 2 resultados posibles para cada accin, uno malo (1) y uno bueno: x1=
10 ; x2=10.000
Lo anterior implica que aunque se haga un gran esfuerzo, igual se puede obtener
un resultado malo y viceversa. Sin embargo la probabilidad de obtener un
resultado bueno es ms alta si se realiza un alto esfuerzo. Luego, siendo que pij
es la probabilidad del resultado j cuando se realiza la accin i
Pa1=0,8;

Pa2=0,2;

Pb1=0,2;

Pb2=0,8;

Los costos del esfuerzo son: Ca=10 ; Cb=20

La utilidad del agente en funcin del ingreso: U(w) = [w(xj)]0,5

La utilidad de reserva del agente es = 10

a. Determinar el sistema ptimo de incentivos que maximiza el beneficio


esperado del principal acerca de la accin del agente en el caso de
INFORMACIN PERFECTA.
b. Determinar el sistema ptimo de incentivos que maximiza el beneficio
esperado del principal acerca de la accin del agente en el caso de
INFORMACIN IMPERFECTA.

2. Rosa est desempleada y cobra $ 24 de seguro de desempleo por da.


Le ofrecieron un trabajo, en el cual podra cobrar$ 16 por hora si trabajase
preparando almuerzos gourmet para delivery y $10 de viticos por da pagadero
por su empleador.
Est evaluando si le conviene, pues esta actividad le significara un costo igual al
cuadrado de las horas trabajadas ms 12 pesos de transporte y comida.

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a. Cuntas horas trabajara por da si su empleador le exige armar tres


viandas por hora (que luego coloca en el mercado a $50 cada una)?
b. Cunto debera cobrar Rosa por hora para trabajar 8 horas por da?

3. El Dr. McDuck, un multimillonario que no sabe ya qu hacer con su dinero, decide


invertir $100.000 en el Fondo Comn de Inversin del banco Banck.
El gerente del banco le dice que puede ganar el 10% de su inversin inicial con
una probabilidad del 80% si el Fondo realiza una exhaustiva investigacin del
mercado (lo cual representa para el banco un costo de $60).
De lo contrario, si el Fondo destina nicamente $5 a la investigacin, el Dr.
McDuck, tiene un 80% de probabilidades de obtener un retorno igual al 0,5% de
su inversin inicial.
El Fondo no est dispuesto a trabajar por menos de $15 y su funcin de utilidad
es U(w) = [w(xj)]1/2.

a. Cul sera el sistema ptimo de incentivos que maximizara el beneficio


esperado de McDuck,? (Aclaracin: McDuck, no puede monitorear las
acciones del Fondo).
b. Cul es su beneficio esperado?
c. Explicar el concepto de Moral Hazard en base a este ejercicio.

Solucin
a. Maximizamos 0,8[10.000 - W(X1)] + 0,2[ - W(X2)] sujeto a
Restriccin de participacin: 0,8[W(X1)]1/2 + 0,2[W(X2)]1/2 60 / 15
Restriccin de compatibilidad de incentivos:
0,8[W(X1)]1/2 + 0,2[W(X2)]1/2 60 / 0,2[W(X1)]1/2 + 0,8[W(X2)]1/2 5
L(W(X1),W(X2),a,b)= 8000 0,8W(X1) 0,2W(X2) + a [0,8[ W(X1)]1/2 + 0,2[ W(X2)]1/2
75] + b [0,6[W(X1)]1/2 0,6[W(X2)]1/2 55 ]
Lw1= -0,8 + 0,4a[ W(X1)]-1/2 + 0,3b[W(X1)]-1/2 =0

GUIA PRACTICA EN REVISION

L`w2= -0,2 + 0,1a[W(X1)]-1/2 0,3b[W(X2)]-1/2 =0


L`a= 0,8[W(X1)]1/2 + 0,2[W(X2)]1/2 75 =0
L`b= 0,6[W(X1)]1/2 0,6[W(X2)]1/2 55 =0
de esto se obtiene:

W(X1)= 8711.22 y W(X2)= 2.77

b. BEie= 10.000* 0,8 + 0,2*0 60= 7940


BEnie= 500* 0.8 + 0,2*0 5 = 395

c. Se observa que el pago para el agente aumenta, cuando el principal lo


incentiva a realizar una accin ms costosa.
Debido a que el principal no posee informacin perfecta sobre las acciones del
agente (hay informacin oculta), el primero trata de que el segundo se esmere
en realizar la accin que le otorgue mayor remuneracin y a la vez mayor
beneficio para el principal. O sea que a travs de un incentivo, encamina al
agente a realizar una accin determinada.
Existe el problema de Moral Hazard, que es el riesgo moral que tiene el agente
de responsabilizarse por hacer la accin ms costosa pero que si no la hace, el
principal no obtendr los beneficios esperados para tal paga. En esta situacin,
el principal se vera altamente perjudicado ya que el agente se compromete a
realizar cierto esfuerzo por el que el principal le pagar cierta remuneracin y al
fin y al cabo el agente no realiza tal esfuerzo. Esto se debe a que el principal no
puede influir de manera directa en el proceder del agente sino slo de forma
indirecta a travs de la paga. El riesgo moral que corre el agente ser obtener la
paga mayor sin haber realizado el esfuerzo mayor y por consiguiente conseguir el
beneficio mximo.

4. Toms Moro solicita al Banco Amazonas un prstamo por un ao para un proyecto


en la selva, cuya probabilidad de resultar exitoso es del 70% y, en ese caso, paga
$300.
Si el proyecto no es exitoso su pago es de $0.
El prstamo que necesita es de $100 y la tasa de inters libre de riesgo es del
10% anual. (Supuesto: si el proyecto fracasa, Toms Moro no le paga nada al
Banco).
GUIA PRACTICA EN REVISION

a. Cul es el beneficio esperado del proyecto en la selva?


b. Qu tasa de inters le cobrar el Banco Amazonas?
c. Cul es el Beneficio Esperado para Toms Moro?
d. Qu pasara si Toms Moro, sabiendo que la probabilidad de xito del
proyecto es del 70%, le dijera al Banco que es del 90%? Qu tasa de
inters le cobrara el Banco en este caso? Y cul sera esta vez su
beneficio esperado?

Solucin
a. En primer lugar, calculamos el beneficio esperado durante el primer ao del
proyecto en la selva, que se compone del ingreso esperado menos el valor de lo
invertido (suponemos que invierte todo lo que pide prestado) multiplicado por la
tasa libre de riesgo.
El retorno libre de riesgo se define como lo que podra haber ganado de haber
colocado el capital en un activo sin riesgo.
BE = Pe *G + Pf *P D*(1+r)
BE= 0,7 *(300 100 *(1+0,1)) + 0,3 *0 = 133

BE: Beneficio esperado del proyecto en la selva


Pe: Probabilidad de xito del proyecto
G: Ganancia o pago del proyecto por xito
Pf: Probabilidad de fracaso del proyecto
P: Prdida o pago del proyecto por fracaso
D: Inversin necesaria para llevar a cabo el proyecto
r: Tasa de retorno libre de riesgo

b) El Banco Amazonas es quien corre todo el riesgo por que se lleve a cabo el
proyecto, dado que en caso de que fracase, el banco no podr recuperar el
dinero prestado.

GUIA PRACTICA EN REVISION

Por tal motivo cobrar una tasa de inters ms alta que la tasa libre de riesgo,
de modo que se lo compense por correr el riesgo. Con dicha tasa de inters se
debe igualar el valor esperado de cobro al valor de lo prestado.

VE = Pe x W (1 + i) + Pf x K (1 + i) = 100
0,7 * 100 (1 + i) + 0,3* 0 (1 + i) = 100
70 (1 + i) = 100

1 + i = 100 / 70

i = 0,42

VE: Valor esperado de cobro


Pe: Probabilidad de xito
W: Pago en caso de xito
i: tasa de inters cobrada por el banco
Pf: Probabilidad de fracaso
K: Pago en caso de fracaso
El banco le cobrar una tasa de inters del 42% por prestarle el dinero, dado el
riesgo de fracasar que tiene el proyecto.

c) El beneficio esperado para Toms Moro se obtiene restndole al beneficio


esperado del proyecto el dinero que le prest el banco pero en vez de
multiplicarlo por la tasa de inters libre de riesgo hay que hacerlo por la tasa de
inters que le cobrar el banco.
BT = Pe x G + Pf x P D (1 + i)
BT = 0,7 x 300 + 0,3 x 0 100 (1 + 0,42)
BT = 210 142 = 68

BT: Beneficio esperado por Toms Moro


Pe: Probabilidad de xito
G: Pago del proyecto en caso de xito
Pf: Probabilidad de fracaso
P: Pago del proyecto en caso de fracaso

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D: Dinero que se pide prestado al banco


i: Tasa de inters cobrada por el banco

d) Si Toms Moro le dijese al Banco Amazonas que la probabilidad de xito del


proyecto es mayor que la que realmente es, estaramos en caso de informacin
oculta.
El Banco Amazonas le prestara dinero a una tasa ms baja de la que realmente
le convendra a Toms Moro.
Para solucionar este inconveniente el Banco Amazonas debera disear un
sistema de incentivos para forzar a que Toms Moro no mienta en la informacin
suministrada o investigar muy bien la veracidad de la informacin para
corroborar que sea cierta.
Suponemos que el Banco Amazonas no toma ninguna de las dos alternativas
anteriores con lo cual cree en la palabra de Toms Moro.
La tasa de inters cobrada por el banco ser entonces menor que la tasa de
inters que hubiese cobrado si tuviese la verdadera probabilidad.

VE = Pe x W (1 + i) + Pf x K (1 + i) = 100
0,9 x 100 (1 + i) + 0,3 x 0 (1 + i) = 100
90 (1 + i) = 100
1 + i = 100 / 90
i = 0,11
-

VE: Valor esperado de cobro


Pe: Probabilidad de xito informada por Toms (difiere de la probabilidad real)
W: Pago en caso de xito
i: tasa de inters cobrada por el banco
Pf: Probabilidad de fracaso informada por Toms (difiere de la probabilidad
real)
- K: Pago en caso de fracaso
El Banco Amazonas le cobrar un inters del 11% por prestarle el dinero, dado el
riesgo de fracasar que tiene el proyecto segn lo informado por Toms Moro.

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El beneficio esperado por Toms ser entonces mayor que el que tendra si se
hubiese informado la verdadera probabilidad de fracaso del proyecto (dado que
habiendo mentido obtiene una tasa de inters menor).

BT = Pe x G + Pf x P D (1 + i)
BT = 0,7 x 300 + 0,3 x 0 100 (1 + 0,11)
BT = 210 111 = 99
-

BT: Beneficio esperado por Toms Moro


Pe: Probabilidad de xito
G: Pago del proyecto en caso de xito
Pf: Probabilidad de fracaso
P: Pago del proyecto en caso de fracaso
D: Dinero que se pide prestado al banco
i: Tasa de inters cobrada por el banco

El beneficio esperado por Toms habiendo indicado una probabilidad de xito del
proyecto del 90% cuando es realidad del 70% es de $99.

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TEORIA DE LOS JUEGOS


1. Considere el siguiente juego con dos jugadores y dos estrategias:

Jugador B

Jugador A

a.
b.
c.
d.

Izquierda
( 10; 20 )
( -10; 7 )

Arriba
Abajo

Derecha
( 15; 8 )
( 10; 10 )

Tiene el jugador B una estrategia dominante?


Tiene el jugador A una estrategia dominante?
Cul es la estrategia segura (maximin) para el jugador B?
Cules son las estrategias de equilibrio de Nash para los jugadores A y B?

2. Dada la siguiente matriz responda:

Jugador 2

Jugador 1

a.
b.
c.
d.
e.
f.

A
B
C

D
100; 125
250; 0
0; 100

E
300; 255
600; 600
400; 300

Tiene el jugador 1 estrategia dominante?


Tiene el jugador 1 alguna estrategia dominada?
Tiene el jugador 2 una estrategia dominante?
Tiene el jugador 2 alguna estrategia dominada?
Existe algn equilibrio de Nash?
Cul es el equilibrio cooperativo? Es estable?

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F
200; 100
750; 400
0; 350

3. Dada la siguiente matriz responda:


jugador 1

jugador 2

a.
b.
c.
d.
e.

rojo
negro

rojo
(1; -1)
(-1; 1)

negro
(-1; 1)
(1; -1)

Tiene el jugador 1 estrategia dominante?


Tiene el jugador 1 alguna estrategia dominada?
Tiene el jugador 2 una estrategia dominante?
Tiene el jugador 2 alguna estrategia dominada?
Existe algn equilibrio de Nash?

4. Dos negocios de comidas rpidas, McDon y BurK compiten por la clientela de un


centro comercial. Los dueos del primer local estn evaluando dos posibles
estrategias: ofrecer todos los das un men econmico (ME) o incorporar dos
platos light (PL).
En el primer caso, creen que si BurK incursiona en el rubro Macrobitico (M),
ganarn un 5% del mercado, mientras que si BurK incluye el delivery, perdern
un 8%.
En el segundo caso, estiman que sus porcentajes de participacin en el mercado
variarn en -3% y un 6%, respectivamente.

a. Con estrategias conservadoras, indique las frecuencias ptimas de cada


decisin para McDon.
b. Con estrategias conservadoras, indique las frecuencias ptimas de cada
decisin para BurK.

5. Las empresas TeleCombo y TeleAfonica evalan la posibilidad de incrementar sus


participaciones en el mercado de telefona mvil, mediante agresivas polticas
comerciales y propaganda.
La gerencia de TC supone que si promocionara el servicio enviando propaganda
por correspondencia a todos los profesionales matriculados en GCBA, ganara un
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2% del mercado en el caso que TA mantuviera su poltica comercial, pero


perdera un 2% si TA financiara la venta del aparato.
Si alternativamente TC promociona su servicio ofreciendo llamadas sin cargo por
una semana a las 500 empresas con sede en GCBA que ms factura ganara un 1%
independientemente de la decisin del competidor.
Considera que TC y TA son conservadoras en sus decisiones.
a. Indique si hay dominacin de estrategias para algn participante.
b. En el caso de contestar afirmativamente en a), elimine las estrategias
dominadas y determine el valor del juego.
c. Evale la aplicabilidad del concepto de estrategias mixtas al presente
problema.
d. Verifique que aplicando estrategias mixtas en la matriz original, la
frecuencia ptima de estrategias dominadas es 0.

6. Dadas 2 empresas del rubro alimenticio, con 2 estrategias para incrementar sus
participaciones en el mercado:
A Lleve 3,
pague 2

B Auspicia
un chef

A Degustaciones

-0.05

-0.02

B Recetarios gratis

0.03

-0.04

a. Determine si existe equilibrio por estrategias puras


b. Determine el equilibrio por estrategias mixtas.

7. Existe un duopolio en la industria de combustibles lquidos. Cada empresa evala


su estrategia para incrementar sus ganancias.
La empresa 1 puede aumentar su capacidad de refinamiento (R) o aumentar su
capacidad de almacenaje (A).
La empresa 2 puede ampliar la red local (L) o puede explorar zonas nuevas (Z).
El beneficios que obtengan depender de lo que ocurra en el mercado
internacional con el precio que puede subir con p=0,40 o bajar con p=0,60.

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Peso : 0,40

Peso se aprecia :0.60

E1/E2

E1/E2

(100, 100)

(200, -100)

(-60,-100) (-100,100)

(-100, 160)

(300,

(100,

0)

0) (-200, 60)

Calcule el valor esperado del juego.

8. Dos firmas dedicadas a la tecnologa, "Dello" y "HPo" estn evaluando su


estrategia para expandirse en el mercado latinoamericano. Dello puede optar
por ofrecer tecnologa de punta (T) o personalizar el diseo a gusto del usuario
(D). HPo puede colocar locales exclusivos en algunos pases (L) o
alternativamente ofrecer financiamiento en cuotas (C).
El beneficio que obtenga cada firma estar influido no slo por lo que realice su
adversario, sino tambin por lo que suceda en el mercado internacional con el
precio del peso con respecto al dlar (US$). La probabilidad de que el peso se
aprecie es de 0.60 (sube con respecto al dlar).
Se presentan los datos en millones de dlares anuales:

Peso se deprecia: ---------DellO/HPo

Peso se aprecia :0.60

DellO/HPo

(400, -200)

(300, 150)

(-400,100)

(600,900)

(-300, 100)

(400,-300)

(500, -500)

(200,100)

a. Obtener e interpretar econmicamente el valor esperado del juego con el


anlisis de la matriz de beneficios.
b. Obtener e interpretar econmicamente el resultado del juego.
c. Qu tipo de juego es? Ante qu tipo de estrategias nos encontramos?

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9. Dos casas de alta costura, "Armando" y "Versero" quienes siempre apuntaron a


nichos diferentes del mercado, estn evaluando ahora su estrategia para
conquistar al sector juvenil americano de entre 18 y 23 aos.
Armando puede optar por adquirir telas de texturas originales (T) o realizar un
desfile inaugural a beneficio mostrando la nueva coleccin (D).
Versero est entre instalar un par de locales exclusivos (L) o tambin dedicar
recursos para una campaa publicitaria al tono (C)
El beneficio que obtengan cada una de las casas estar influido no slo por lo que
realice su adversario, sino tambin por lo que suceda en el mercado
internacional con el precio del Euro con respecto al dlar (US$). La probabilidad
de que el Euro se deprecie es de 0.05. (cae con respecto al dlar).
Se presentan los datos en millones de euros anuales:

Euro se deprecia: 0.05


A/V

Euro se aprecia :---------C

A/V

(200, -20) (150, 30)

(-50,100)

(80,90)

(-50, 10)

(70, -5)

(30,10)

(40,-20)

a. Plantear como rbol de decisin si A toma la iniciativa


b. Obtener e interpretar econmicamente el valor esperado del juego con el
anlisis de la matriz de beneficios.
c. Obtener e interpretar econmicamente el resultado del juego.
d. Ante qu tipo de estrategias nos encontramos?Qu tipo de juego es?

10.
En la ciudad de Rosario existen slo dos proveedoras de TV por cable:
CABLE TV y SUPER TV. Suponemos que lo que una proveedora gana de mercado,
la otra lo pierde. La empresa CABLE TV evala tres estrategias para mejorar su
posicin de mercado: promocin grfica, promocin por TV abierta e instalacin
sin cargo. Si la empresa SUPER TV no modifica su estrategia actual, CABLE TV
espera ganar un 3% del mercado si hace promocin grfica, 6% si es por TV y 5% si
ofrece instalacin sin cargo. Si SUPER TV decide sortear viajes entre sus
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suscriptores, esta espera ganar un 4% del mercado si CABLE TV ofrece instalacin


sin cargo, perder un 7% si CABLE TV hace promocin grfica, perder un 5% si
CABLE TV hace promocin por TV.

a. Halle solucin con estrategias puras. Existe equilibrio? Explicar. (Supuesto:


Conducta conservadora).
b. El Gerente de Marketing de CABLE TV le solicita determine la frecuencia
ptima de las estrategias: Instalacin sin cargo y promocin por TV.
Establezca la ganancia esperada en la participacin de mercado si sigue su
consejo. Explique el resultado. En qu contexto tiene sentido? Graficar.

Solucin
a.
Para hallar la solucin por estrategias puras primeramente armamos la
matriz de ganancia de la empresa CABLE TV
SUPER

CABLE

Estrategia
Actual

Sortear
Viajes

Promocin Grfica

0,03

0,07

Promocin TV

0,06

0,05

Instalacin s/
cargo

0,05

- 0,04

Estrategia
dominada

El presente es un juego de suma cero, en el que uno pierde lo que el otro gana y
la matriz est armada desde los resultados del jugador fila, por lo que los
nmeros positivos son ganancia para CABLE y prdida para SUPER, mientras que
los nmeros negativos de la matriz son prdidas para CABLE y ganancias para
SUPER.
Por este motivo, y porque suponemos que los participantes tienen conductas
conservadoras, la empresa CABLE TV es Maximinimizante y SUPER TV es
Minimaximizante.

GUIA PRACTICA EN REVISION

Como primer paso observamos si alguna estrategia est dominada. En este caso
la estrategia ISC est dominada por la estrategia PTV.
Ahora aplicamos Maximin a las dos estrategias que le quedan a CABLE TV. Si elige
Promocin Grfica lo peor que le puede pasar es obtener slo el 3% del mercado
y si elige Promocin TV el peor resultado sera ganar el 5% del mercado. De estos
dos el resultado ms favorable es Promocin TV y esta ser la estrategia a aplicar.
La empresa SUPER, por su parte, aplicar Minimax y encontrar que si se queda
en el estado actual podra perder un 6% del mercado y si sortea viajes podra
incluso llegar a perder un 7%. La estrategia conservadora entonces es mantener
el estado actual.
SUPER
EA

CABLE

SV

Maximin

PG

0,03

0,07

0,03

PTV

0,06

0,05

0,05

ISC

0,05

-0,04

Minimax

0,06

0,07

El resultado del juego al aplicar CABLE TV la estrategia PTV y mantener el estado


actual SUPER TV es una ganancia del 6% del mercado para CABLE TV.
Sin embargo, este resultado no es un equilibrio estable, ya que al menos uno de
los jugadores tiene incentivos a cambiar de estrategia si el juego se repite bajo
iguales condiciones.

b.
Para determinar las frecuencias ptimas de las estrategias Instalacin sin
cargo y promocin por TV para la empresa CABLE TV, se analiza la siguiente
matriz de pagos:

GUIA PRACTICA EN REVISION

SUPER

CABLE

EA

SV

PTV

0,06

0,05

ISC

0,05

-0,04

Estrategia
dominada

De la matriz se observa que la estrategia ISC est dominada por la estrategia PTV,
ya que siempre le va a convenir realizar esta ltima ya que redita mayores
ganancias. Por lo tanto, en este caso, no es necesario continuar con la resolucin
del juego, ya que la estrategia queda determinada directamente a travs de la
dominacin: CABLE TV debe adoptar en el 100% de las veces la estrategia PTV y,
de esta forma, el valor del juego ser 0,05.

b*) Determine la frecuencia ptima de las estrategias: Instalacin sin cargo y


promocin por TV para CABLE TV (suponiendo que debemos realizar la
comparacin con las tres estrategias y no slo con las dos estrategias que
mencionamos anteriormente.)
Si lo resolvemos de esta manera, la frecuencia ptima de la estrategia de
Instalacin Sin Cargo (al ser eliminada por estar dominada por las otras
estrategias), contina siendo cero por ciento, y por lo tanto se plantea el
siguiente sistema con las otras dos estrategias (PG y PTV).
0,03 * p1 + 0,06 * (1 - p1) V

0,07 * p1 + 0,05 * (1 - p1) V

(0,03 0,06) * p1 + 0,06 V

(0,07 0,05) * p1 + 0,05 V

- 0,03 * p1 + 0,06 V

0,02 * p1 + 0,05 V

Para resolver estas inecuaciones las pensamos como igualdades:


- 0,03 * p1 + 0,06 = V
- 0,03 * p1 + 0,06 = 0,02 * p1 + 0,05
0,05 * p1 = 0,01
p1 = 0,2

p2 = (1 - p1) = 0,8

GUIA PRACTICA EN REVISION

0,02 * p1 + 0,05 = V

Y por lo tanto, el valor esperado del juego es: V = 0,054.


En conclusin, la frecuencia ptima para la empresa CABLE sera realizar un 20%
de las veces Promocin Grfica y un 80% Promocin por TV. El realizar de esta
manera las estrategias redundar en un aumento del 5,4% de la participacin de
CABLE TV en el mercado.
Grficamente:

V
0,07
0,06

V*

0,05
0,03

0
P1=0.2

La aplicabilidad del concepto de estrategias mixtas est condicionado a la


repetitividad de las acciones que involucran. En la medida en que la poltica de
la empresa CABLE y la poltica de SUPER TV se revean frecuentemente, el
concepto de estrategias mixtas puede considerarse aplicable.
Si tal revisin no fuera frecuente, entre una jugada y otra podra haber
cambiado el contexto, quitando actualidad a los coeficientes expresados en la
matriz de pagos.

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CONSUMO INTERTEMPORAL
1.

Una persona puede recibir una herencia constituida por los activos, A y B. El
activo A produce una renta de $1.000 en t = 1 y $900 en t = 2. El activo B
produce una renta de $800 en t = 1 y $1.200 en t = 2.
Su funcin de utilidad es U = ln(C1) + 1/1,2* ln(C2), siendo C1 el consumo en el
primer perodo y C2 en el segundo. Suponiendo que ste es el nico ingreso de
esta persona, calcular su utilidad esperada en las siguientes situaciones:
a. Si debe optar entre A y B y no tiene acceso al crdito.
b. Si puede recibir parte en A y parte en B y no puede prestar ni tomar
prestado.
c. Si debe optar entre A y B y tiene acceso al mercado de crdito a una tasa
del 14%.

2.

Un individuo tiene la siguiente funcin de utilidad: U= ln(C1) + ln(C2) con =


1/1,2.
En el perodo 1, la persona recibe $100. Para el segundo perodo, lo nico que
puede hacer es invertir en un activo que en el estado bueno, que ocurre la mitad
de las veces, otorga una rentabilidad del 40%. Si el estado es malo, la
rentabilidad del activo es nula.
a. Determinar el sendero ptimo de consumo.
b. Cul es la esperanza del consumo en el perodo 2?
c. Si el individuo tiene la opcin de acceder al mercado de crdito a una tasa
del 10%, Preferir esta nueva opcin o invertir en el activo antes
descripto?

Solucin
a. El individuo deber maximizar su utilidad esperada sujeta a su restriccin de
presupuesto intertemporal. Por un lado su utilidad esperada estar dada por:

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Max UE = ln(C1) + E(lnC2)

donde lnC2 = p(C2b)* lnC2b+ p(C2m)* lnC2m

C2b: consumo del periodo 2 si el estado del activo es bueno


C2m: consumo del periodo 2 si el estado del activo es malo
p(C2i): probabilidad de que el estado sea i, siendo i= malo; bueno

Con respecto a la restriccin de presupuesto intertemporal, sabemos que siendo


S1 el ahorro, o la inversin en el activo riesgoso, realizado durante el primer
perodo, entonces C1= 100 S1 y C2b= 1,4 S1 y C2m=S1
Reemplazando para incorporar las restricciones a la funcin objetivo:
Max UE= ln (100 S1) + 1/1,2 [0,50 ln (1,4 S1) + 0,50 ln (S1) ]

Derivando buscamos la condicin de primer orden:


E(U)/ S1= -1/ (100 S1) + 5/12 [1,4/ (1,4 S1) + 1/ S1 ] = 0
-1/(100-S1) + 5/12*S1 + 5/12*S1= 0
1/(100-S1) = 5/6*S1
100-S1= S1*6/5
S1= 45,4545

Entonces el sendero ptimo de consumo ser:


En el periodo 1: C1*= 54,55
En el periodo 2, depender del estado de la naturaleza, por lo que podr ser:
C2b*= 1,4 * 45,4545 = 63,63

C2m*= 45,45

Y la utilidad esperada en el ptimo ser de: UE = 7,3198

b. El valor esperado del consumo en el perodo 2 es:


VE (C2) = 0,50 * 63,63 + 0,50 * 45,45= 54.54

GUIA PRACTICA EN REVISION

c. Ahora el individuo tiene la posibilidad de acceder al mercado de crdito a una


tasa de captacin del 10%. Calculamos cual sera su utilidad si invirtiera en esta
opcin cumpliendo con su restriccin presupuestaria intertemporal.
Max U = ln (100-S1) + 1/1,2 ln (1,1*S1)
U/ S1= -1/(100- S1) + 10/12* S1=0

Despejando: (100- S1) = S1*6/5


49,995

S1** = 45,45 y C1** = 54,55 y

C2**=

El nivel de utilidad alcanzada es U** = ln (54,55) + 1/1,2 ln (49,995) = 7,259


El nivel de utilidad alcanzado en este caso es inferior al nivel de utilidad
esperado en el caso de invertir en un activo inseguro, por lo que el individuo
preferir la primera opcin.
Esto se debe a que an siendo un individuo adverso al riesgo, por las
caractersticas de su funcin de utilidad, en niveles bajos de riqueza puede llegar
a preferir tomar ciertos riesgos.

3.

Analizando un modelo de optimizacin intertemporal referido a dos periodos,


suponemos que el consumidor tiene la siguiente funcin de utilidad para un
periodo dado: ln (Ct) en donde Ct indica el nivel de consumo en el periodo t.
Suponiendo que la tasa de preferencia intertemporal es = 0,25 y que la tasa de
inters es r = 0,05, si el nivel de consumo optimo para el periodo 1 es C1 =2.

a. Averiguar el nivel ptimo de consumo para el periodo 2.


b. Siendo el ingreso de cada periodo igual a 10, cual es el consumo optimo en
los dos periodos.

4.

Juan tiene una funcin de utilidad intertemporal de consumo en dos periodos de


la siguiente forma:

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donde c0 y c1 son los montos totales de consumo en los periodos 0 y 1


respectivamente, es la tasa de descuento de la utilidad. Tiene una riqueza
inicial de W y no va ganar nada mas en el resto del tiempo. En el periodo 0 puede
elegir gastar su riqueza en consumo (C0) o puede elegir ahorrar a una tasa de
inters r , de manera que estos ahorros pagaran un total de (1 + r) a pagarse en
el periodo 1.

a. Cul es la restriccin que enfrenta Juan?


b. Encuentre las demandas marshallianas correspondientes para c0 y c1.
c. Bajo qu condiciones c0 va a ser mayor, menor, o igual a c1? De una
representacin matemtica y una interpretacin econmica para estas
condiciones.

Solucin
Cul es la restriccin presupuestaria? Vista desde el periodo 0, la restriccin de
recursos es:

Busco C0 y C1, para lo cual armo el lagrangiano:

Derivando respecto a las variables de decisin C0 y C1, obtenemos las


condiciones de primer orden:

Dividiendo las dos primeras ecuaciones, obtenemos la tasa de sustitucin


intertemporal o Ecuacin de Euler:

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Sustituyendo en la restriccin presupuestaria

Reemplazando en la expresin que vincula C1 y C0 (ecuacin de euler),


obtenemos:

Bajo qu condiciones C0 va a ser mayor, menor, o igual a C1?

A medida que aumenta,


disminuye, lo que significa que estoy
descontando mas relativamente mi utilidad del consumo futuro, es decir, ahora
mi consumo futuro vale relativamente menos. Por lo tano, tiene sentido pensar
que si aumento voy a querer consumir ms en el presente y menos en el futuro.

Ahora, la condicin de optimizacin


nos dice que en el ptimo
la tasa a la que estoy dispuesto a sustituir consumo presente por consumo futuro
es la tasa a la que podemos trasladar consumo, ajustada por la tasa de descuento
entre periodos. De manera que si la tasa de inters aumenta, entonces voy a
querer consumir menos hoy y ms maana para mantener la igualdad, y si
aumenta quiero consumir ms hoy y menos maana por la misma razn.

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5.

Existe una funcin de utilidad para dos periodos:


Los
consumidores tienen ingresos fijos Y0 y Y1, con Y1 < Y0. Los consumidores
pueden invertir a una tasa de inters r. Adems

El gobierno puede recaudar ingresos de cualquiera de estas dos formas:


- Un impuesto al consumo
- Un impuesto al ingreso

a. Cmo difieren las decisiones de consumo entre las dos situaciones


planteadas?
b. Ahora asuma que el gobierno desea aumentar su recaudacin va un
impuesto a las ganancias del capital (un impuesto a los beneficios de una
inversin en el periodo 1). Cmo resultan las decisiones de consumo en
este rgimen impositivo?

Solucin
1.
Podemos mostrar fcilmente como un impuesto al consumo y al ingreso
son exactamente lo mismo. Con un impuesto al ingreso, el gobierno toma el
porcentaje Ty del ingreso de cada periodo. Esto nos determina la siguiente la
siguiente restriccin presupuestaria:

Con un impuesto al consumo, cada unidad a consumir es adquirida a un mayor


precio que incluye la tasa impositiva Tc, por lo que el gasto en consumo para una
misma cantidad aumenta:

Por lo tanto, se puede observar fcilmente que si:

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Entonces ambas restricciones son equivalentes y el resultado de la optimizacin


ser el mismo. Presentemos este resultado ahora de una forma alternativa, que
puede tambin ser ilustrativa. Veamos cmo se resolveran los problemas:
Impuesto al Ingreso

Las condiciones de primer orden son:

Si dividimos las dos primeras, obtenemos la tasa marginal de sustitucin


intertemporal, que determina como estamos dispuestos a sustituir consumo
presente por futuro:

Utilizando el supuesto de que

, tenemos que:

Sabiendo que la tasa de sustitucin es tal que el individuo est dispuesto a


consumir lo mismo en cada periodo, utilizamos la restriccin para encontrar los
niveles ptimos en funcin de los datos del problema:

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6.

Dada una funcin de utilidad intertemporal aditivamente separable

a. Escriba la restriccin presupuestaria intertemporal del consumidor.


Interprete
b. Muestre que la tasa marginal de sustitucin entre el consumo en el periodo
1 y en el periodo 2 viene dada por

. Comente.

c. En particular, explique cmo es la decisin del consumidor si la tasa de


inters es igual a la tasa de impaciencia.

7.

Si las preferencias de un consumidor se presentan a travs de una funcin de


utilidad de elasticidad de sustitucin constante como:
con q>0

a. Encuentre la trayectoria ptima del consumo, asumiendo que el


consumidor tienen libre acceso a los mercados de capitales a una tasa de
inters r.
b. Cmo se comporta el consumidor para distintos valores del parmetro q.
En particular, muestre la relacin entre el parmetro y la elasticidad de
sustitucin entre consumo en el periodo 1 y consumo en el periodo 2.

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BIBLIOGRAFIA
Parsons, Wayne (1998) Polticas pblicas: una introduccin a la teora y la
prctica del anlisis de polticas pblicas, Atenea Acevedo. Mxico.
Rawls, John (1). A Theory of Justice, Harvard University.
Nozick, Robert (1974). Anarchy, State and Utopia, Blackwell Publishers, Oxford
Diguez, Hector y Porto, Alberto (1971). Problemas de Microeconoma,
Amorrortu, Buenos Aires.
Ostrom, Elinor (1990). Governing the Commons: The Evolution of Institutions for
Collective Action, University Press, Cambridge.

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