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IV.

LES SOURCES DE FINANCEMENT A LONG TERME

INTRODUCTION
Toute entit conomique jouissant d'une certaine autonomie de gestion et d'un patrimoine propre
qu'elle soit organise sous forme socitaire ou qu'elle soit une association de fait, une entreprise
individuelle, un tablissement stable ou une simple succursale doit disposer de ressources
financires sur lesquelles elle peut compter pour assurer le financement de ses investissements
et/ou de son fonds de roulement.
Les trois sources de financement qui lui sont offertes sont;
1. la mise de fonds initiale de son (ses) propritaire(s)
ainsi que ses variations dans le temps (Q)
2. l'autofinancement (A)
3. le recours aux capitaux emprunts long terme (E)
Comme on a dj pu le constater lors de l' tude des mcanismes des comptabilits divisionnaires,
toute succursale ou toute unit de gestion disposant d'un patrimoine distinct quilibre ses actifs et
passifs travers des comptes de liaison qui traduisent en fait le montant des ressources financires
dont elle est redevable au sige central de son entreprise ou la personne physique qui en est le
propritaire.
Tant qu' l'gard des tiers cette entit n' a pas de responsabilit financire lgalement distincte du
sige central ou de la personne physique dont elle reflte une des activits, les comptes de liaison
peuvent se contenter de dcrire le montant des ressources disponibles et non leur nature ou leur
origine. En effet il importe peu de savoir si le "propritaire" de l'entit les considre comme des
avances permanentes ou non, court ou long terme, provenant de bnfices antrieurs
rinvestis dans l'entit ou d'apports en nature etc.., puisque le systme comptable les rcupre en
masse indivise sans consquence juridique ou fiscale. De mme, l'information disponible au
niveau de l'entit ne permettra pas de savoir si ses ressources sont des fonds provenant des
ressources personnelles du "propritaire" de l'entit ou de sommes qu'il a lui-mme empruntes
des tiers moins que ces dernires aient t obtenues par le propritaire dans le seul but de
financer l'entit et/ou qu' il tienne les faire apparatre comme telles. Dans un tel cas, ces sommes
cessent d'tre incluses dans le(s) compte(s) de liaison et apparaissent comme telles parfaitement
dcrites dans un compte de passif de l'entit (par exemple, l'emprunt en devises servant au
financement d'immobilis dans le pays concern dans le cadre d'une comptabilit plurimontaire).
Par contre, lorsque l'entit constitue une personne morale dote d'une personnalit juridique
distincte, il importe qu' l'gard des tiers soient parfaitement qualifis la nature et le degr de
permanence des ressources mises sa disposition par ses associs puisque leur responsabilit
financire se limite aux montants qu'ils ont investis ou laisss dans l'entreprise.
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Comptabilit V.03

Ces montants auxquels s'ajoutent les emprunts long terme contracts par la personne morale
forment la base des capitaux permanents disponibles pour le financement ou le refinancement de
ses immobiliss et de son fond de roulement.
Du point de vue comptable, les "capitaux permanents"(K) qui constituent l'ensemble des comptes
de la classe 1 du plan comptable se dcomposent en deux grandes catgories de comptes ;
1. les capitaux propres (N)
2. les capitaux emprunts (E)
Il faut cependant noter que l'approche comptable des capitaux permanents est davantage une
analyse juridique et donc formaliste qu'une mise en vidence exhaustive des sources de financement long terme de l'entreprise.
En effet si les comptes de capitaux emprunts (E) donnent la parfaite mesure du recours fait par
l'entreprise aux emprunts long terme, il n'en va pas de mme pour les comptes de "capitaux
propres"(N) qui regroupent les comptes de rserves (N2) et de capital social (N1) puisque
- les comptes de rserves ne comprennent que la partie de l'autofinancement identifie comme un
bnfice comptable l'exclusion de tout fond (M) de provision ou de reconstitution des actifs
immobiliss alors qu' ils comprennent les plus - values de rvaluation (V) qui, quoique ressources d'origine interne l'entreprise, n'ont d'incidence relle sur le niveau d'autofinancement que
lorsqu'elles sont ralises,
N2 = A - M + V
- le compte "capital social" ne dcrit pas uniquement les capitaux risque apports par les actionnaires mais l'ensemble des capitaux propres de toute nature que les actionnaires ont voulu,
par le jeu des mutations de capital social autorises par le droit des socits, affecter de manire
durable la garantie des engagements de la socit.

K = N1 + N2 + E = A + Q + E - M + V

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Comptabilit V.03

Il en rsulte aussi que la description comptable des capitaux propres ne permet pas d' apprcier le
poids fiscal propre chacune de ses diffrentes composantes alors que cette dmarche est indispensable une valorisation correcte de l'entreprise notamment en cas de liquidation.
Si A - M = B cd le bnfice net report,

On peut par l'incorporation des rserves et des plus-values au capital social obtenir
N1 = Q + B + V
Nous examinerons donc dans ce chapitre ces diffrentes notions en abordant successivement;
1. l'autofinancement et son accroissement ( cash flow)
2. les amortissements et les plus-values de rvaluation
3. le capital social et ses mutations
4. les emprunts

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Comptabilit V.03

1. L'AUTOFINANCEMENT ET SON ACCROISSEMENT (CASH FLOW)


1.1

Le fonds de roulement

Le fonds de roulement (F) d'une entreprise se dfinit comme la diffrence entre les capitaux
permanents (K) et les immobilisations nettes (I) ou la diffrence entre les capitaux permanents
augments du fonds d'amortissement (M) et les immobilisations brutes (L)
F=K - I

ou

F=K +M - L

En reprsentant schmatiquement les diffrentes rubriques actives et passives du bilan classes


par ordre croissant d'exigibilit, on peut plus aisment comprendre la signification du fonds de
roulement en termes d'quilibre financier :

IMMOBILISATIONS NETTES

CAPITAUX PERMANENTS

I=L- M
________________________________
REALISABLE

= FONDS PROPRES
+ EMPRUNTS

N
E

K=N+E
_______________________________
DETTES
A COURT TERME
D

= STOCK
S
+ CREANCES C
________________________________
TRESORERIE
T

TOTAL ACTIF I+R+T

TOTAL PASSIF K+D

On voit donc que dans la mesure o le fonds de roulement (F) est positif, une partie des capitaux
permanents est affecte long terme au financement d' actifs ralisables ou disponibles dont le
degr de liquidit est lev. Ce financement structurel des actifs circulants est d'autant plus indispensable la bonne sant de l'entreprise que la probabilit d'alas dans la mobilisation rapide de
ses stocks et de ses crances est leve. Inversment, si le fonds de roulement est ngatif, une
partie des immobilisations est finance par des ressources exigibles court terme et l' entreprise
connat un dsquilibre financier qui la mt la merci de ses cranciers court terme.

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L'quation bilantaire nous permet de dfinir une autre approche du fonds de roulement qui met en
vidence l' quilibre court terme entre ressources exigibles et actifs circulants :
F=R+T- D
Il exprime ainsi l'aptitude de l'entreprise couvrir ses dettes immdiatement exigibles par la
ralisation d' actifs circulants.
1.2

La trsorerie

La trsorerie de l'entreprise qui est reflte en comptabilit par les soldes des comptes de la classe
5 constitue en fait l'ensemble des ressources non employes un moment donn. Le fait que
l'entreprise dispose au moment du bilan de ressources excdentaires ne permet pas de porter un
jugement sur la sant financire de l'entreprise. Seule une trsorerie chroniquement abondante et
maintenue un haut niveau tout en respectant les chances de paiement pourrait tre interprte
comme le signe que l'entreprise dispose d'un fonds de roulement trop lev. Elle ne peut
nanmoins tre confondue sans risque avec le fonds de roulement comme le dmontre l'quation
suivante:
de l'quation du fonds de roulement

F = R + T - D,

il vient que

T = F + ( D - R)

On constate que la trsorerie se compose de deux parties :


- des ressources long terme non affectes au financement des immobiliss que constitue le fonds
de roulement,
- de la fraction des ressources court terme qui n'ont pas t investies dans les actifs ralisables
dans la mesure o (D -R) est positif.
Si la diffrence (D - R ) est nulle ou ngative, la trsorerie sera gale la partie du fonds de
roulement non affect aux actifs ralisables.

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1.3 Le cash-flow ou autofinancement


On a vu que le fonds de roulement reprsentait l'excdent des capitaux permanents sur les
immobilisations nettes ou l'excdent des capitaux permanents plus les amortissements sur les
immobilisations brutes.
F = K - I ou F = N + E + M - L
Le calcul des variations appliqu cette formule permet ds lors d'exprimer:
F = N + E + M - L
Or la variation des capitaux propres au cours d'une priode n est gale au rsultat de l'exercice
(Rn),
N = Rn
Ds lors,
F = (Rn + M) + (E - L)
Si l'on pose
Rn + M = Cf
( o Cf reprsente le cash flow net d'exploitation de l'exercice)
On a
F = Cf + ( E - L)
exprimant que la variation du fonds de roulement d'un exercice l'autre est forme de trois
composantes:
* le financement interne ou autofinancement gnr pendant l'exercice par l'entreprise et qui est
mesur par le Cash-Flow net d'exploitation (bnfice net + amortissement + provision de
l'exercice)
* le financement externe de l'entreprise (variation des emprunts long terme durant l'exercice)
* les investissements long terme durant l'exercice

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En dfinitive, l'accroissement du fonds de roulement d'un exercice l'autre, reprsente l'accroissement de l'autofinancement de l'entreprise durant l'exercice diminu de la partie des investissements long terme raliss durant ce mme exercice sans accroissement correspondant de l'
endettement long terme ou augment de la portion des emprunts long terme contracts
pendant l'exercice qui n'a t affecte ni au financement des investissements de l'anne ni au
refinancement des fonds emprunts venus chance.
Le cash-flow (bnfice net + amortissements + provisions pour risques) est donc l'expression de
l'autofinancement de l'entreprise, c'est--dire, qu'il reprsente les moyens de financement dgags
de l'activit et susceptibles d'tre investis long terme.
Il comprend le bnfice net aprs distribution des dividendes, - bnfice net qui correspond
l'pargne nette de l'entreprise -, et galement les amortissements et les provisions pour risques.
Ces amortissements et provisions pour risques reprsentent des ressources d'une part non exigibles par les tiers, et d'autre part, durablement non affectes (c'est--dire, qu'elle ne seront utilises
que dans un dlai lointain, soit pour faire face un risque qui se serait matrialis, soit pour
remplacer un actif us physiquement ou conomiquement); c'est dans cette mesure que les
amortissements et les provisions pour risques peuvent tre assimils des moyens de financement
permanents et peuvent donc faire l'objet d'immobilisations durables.

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2. LES AMORTISSEMENTS ET LES PLUS-VALUES DE REEVALUATION


Comme on l'a vu plus haut, les amortissements font partie des sources de financement de l'
entreprise et contribuent grandement l'accroissement de ses moyens de financement long
terme. Et pourtant on ne les retrouve pas en comptabilit dans la classe des capitaux permanents.
La raison peut en tre trouve dans une interprtation trop stricte de la dfinition comptable de
l'amortissement qui ne veut le considrer que comme la constatation d'un cot rel correspondant
une dprciation relle d'un actif immobilis.
La pratique nous enseigne nanmoins que la politique d'amortissement de l'entreprise est fortement influence par le concept de prudence sinon par des considrations d'ordre fiscal.
Cette attitude trouve d'autant plus facilement sa justification dans l'esprit des dirigeants que
l'volution technologique est si rapide et les marchs si mouvants qu' il devient extrmement difficile de dfinir lors de son acquisition la dure de vie d'un immobilis, son cycle de productivit ou
son cot de remplacement. Il n'est donc pas tonnant que, face l'exigence comptable de
consistance des rgles d'inventaire d'un exercice l'autre et de publication des modifications y
apportes, les entreprises choisissent a priori la prudence dans l'estimation de la dure d'amortissement et renoncent souvent l' amortissement linaire au profit de l' amortissement dgressif.
On peut trouver l une des raisons de la sous-valuation comptable des immobiliss et de la
valeur comptable des entreprises. Il y a bien sr d'autres facteurs tels que la non indexation des
valeurs d' acquisition des immobiliss ou la non-activation de certains actifs immatriels pour
expliquer cette sous-estimation.
Il n'empche que cette problmatique de l' amortissement "excdentaire" surtout visible dans le
cadre d' actifs immobiliers construits nous permet de mieux cerner la logique comptable dans
laquelle s'inscrit l'enregistrement des plus-values de rvaluation.
L'arrt royal de 1976 relatif aux comptes annuels prcise dans son article 34, modifi par l'article
29 de l'arrt royal du 12 septembre 1983, les conditions dans lesquelles une socit peut
procder la rvaluation de ses actifs:
Les entreprises peuvent procder la rvaluation de leurs immobilisations corporelles ainsi
que des participations, actions et parts figurant sous leurs immobilisations financires, ou de
certaines catgories de ces immobilisations, lorsque la valeur de celles- ci, dtermine en fonction de leur utilit pour l'entreprise, prsente un excdent certain et durable par rapport leur
valeur comptable. Si les actifs en cause sont ncessaires la poursuite de l'activit de l'entreprise ou d'une partie de ses activits, ils ne peuvent tre rvalus que dans la mesure o la
plus- value exprime est justifie par la rentabilit de l'activit de l'entreprise ou par la partie
concerne de ses activits.

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La valeur rvalue retenue pour ces immobilisations est justifie dans l'annexe aux comptes
annuels dans lesquels la rvaluation est acte pour la premire fois.
Si la rvaluation porte sur des immobilisations corporelles dont l'utilisation est limite dans le
temps, la valeur rvalue fait l'objet d'amortissements calculs selon un plan tabli
conformment l'article 15, aux fins d'en rpartir la prise en charge sur la dure rsiduelle
d'utilisation probable de l'immobilisation.
Les plus- values actes sont imputes directement la rubrique III du passif "Plus- values de
rvaluation" et y sont maintenues aussi longtemps que les biens auxquels elles sont affrentes
ne sont pas raliss. Ces plus- values peuvent toutefois:
1 tre transfres aux rserves concurrence du montant des amortissements acts sur la
plus- value
2 tre incorpores au capital
3 en cas de moins- value ultrieure, tre annules concurrence du montant non encore amorti
sur la plus- value.
Prenons une exemple pour illustrer le mcanisme comptable des plus-values de rvaluation.
Soit un immeuble acquis en 1992 par la socit X pour la somme de 1.000.000 et amorti
raison de 50% au 31 dcembre 2001.
La comptabilit de X au 31 dcembre 2001 reflte les soldes suivants :
BALANCE DES COMPTES
IMMOBILISE
22.1 Immeubles

Total
dbits

22.9 Amortissements
22

Total
crdits

Solde
dbiteur
1.000.00
0

Solde
crditeur

50.000

Immeubles

500.000
500.000

Une expertise faite en mars 2002 attribue cet immeuble une valeur de 5.000.000 .
Si l'immeuble n'est pas affect une des activits de l'entreprise, il peut donc tre rvalu sans
tenir compte de sa valeur de rendement dans le cadre de cette activit.
A la demande du Conseil qui souhaite porter la valeur comptable de limmeuble 80% de sa
valeur dexpertise, le comptable passera :
Date
31/03/02

Rf.
Ecriture
1
1

Dbit
22.8 Immeuble rvalu
121 Plus-Value de rvaluation

Crdit

3.500.000
3.500.000

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Si cette plus-value fait l'objet en 2002 d'un amortissement complmentaire sur 10 ans, la dure de
l'immeuble restant fixe 20 ans partir de sa date d'acquisition, on passera :
Date
31/12/02

Rf.
Ecriture
1
1

Dbit
631 Dotation aux amortissements
229 Amortisss. s/ Immeuble

Crdit

400.000
50.000

229.8 Amortissement s/plus-value

350.000

On pourra, conformment au dernier alina de l'article 34 modifi, passer :


Date
31/12/03

Rf.
Ecriture
1
1

Dbit
121 Plus-Value de rvaluation
130 Rserves

Crdit

350.000
350.000

On voit donc que sans qu'il y ait taxation puisque la plus-value n'est pas ralise, il y a accroissement des rserves de la socit et par voie de consquence de ces fonds propres sans que
la comptabilit ne prenne en compte le statut fiscal particulier de cette rserve ni la dette fiscale
potentielle qu'elle gnre mme si dans la pratique comme dans cet exemple on n' enregistrera pas
la totalit de la plus-value expertise pour tenir compte de l' effet fiscal par application du concept
de prudence.
La comptabilit de X au 31 dcembre 2002 refltera les soldes suivants :
BALANCE
IMMOBILISE
22.1 Immeubles

DES

COMPTES Total
dbits

22.8 Plus-value de revaluation

3.500.00
0

22.9 Amortissements
22.98 Amortissements s/ plus-value
Immeubles

Total
crdits

Solde
Solde
dbiteur
crditeur
1.000.00
0
3.500.00
0
50.000
550.000
350.000
350.000
5.000.00
0
3.600.00
0

Solde au 31/12/02

900.000

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3. CAPITAL SOCIAL ET MUTATIONS DU CAPITAL SOCIAL


31. Le capital social
Le capital social, - fix lors de la fondation de l'entreprise -, reprsente l'ensemble des engagements d'apports (en nature ou en espces) contracts par les associs vis--vis du nouvel "tre
moral" qu'ils ont constitu.
Dans le cadre juridique des socits commerciales les plus courantes (SA & SPRL), on distingue
trois tapes dans la formation du capital social:
1. la souscription du capital social ( engagement des associs)
2. l' appel de fonds ( mobilisation des crances sur associs)
3. la libration du capital ( paiement des associs)
Il est reprsent par une ou plusieurs sortes de parts sociales ou actions disposant chacune d'une
quotit unitaire gale du capital tant entendu qu' chaque sorte d'action peuvent tre attachs
des droits et obligations diffrentes (actions avec ou sans droit de vote (1/3 maximum), actions
avec dividende prioritaire ou avec reprsentation garantie au Conseil d'administration etc)
La comptabilit va traduire par des critures appropries chacune de ces tapes tant entendu que
dans la pratique elles peuvent tre simultanes ou non selon le dsir des associs ou les contraintes du Code des Socits (loi du 9 mai 1999) auquel nous renvoyons le lecteur.
32. Les mutations du capital social
Bien que, comme nous l'avons vu plus haut, le capital social qui constitue la garantie des tiers doit
tre intangible, des circonstances dans la vie de l'entreprise peuvent rendre opportunes certaines
mutations de capital. Si elles sont admises, celles-ci ne pourront se faire que moyennant le respect
de certaines formalits juridiques codifies dans le Code des Socits et, pour les entreprises
cotes en bourse, aprs consultation de la Commission Bancaire et Financire.
On distinguera:
1/ L'augmentation de capital
laquelle peut se prsenter sous la forme d'une:
1) augmentation de capital pure et simple par apports en espces ou en nature et destine
procurer l'entreprise des ressources nouvelles,
2) augmentation de capital par conversion des crances en action, de manire - et videmment
avec l'accord des cranciers- , assainir une situation rendue dangereuse par un excs de
dettes,
3) augmentation de capital par incorporation de rserves et plus-values au capital.

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Comptabilit V.03

2/ La rduction de capital
laquelle peut se prsenter sous la forme d'un:
1) remboursement du capital (en l'absence de perte), se justifiant lorsque l'entreprise, la suite
de circonstances particulires, se retrouve avoir des disponibilits considrables qu'elle ne veut
ou ne peut remployer.
2) assainissement financier en cas de perte, lequel s'impose, par exemple, lorsque la socit a
subi des pertes importantes d'exploitation qu'elle ne peut esprer compenser rapidement par
des bnfices futurs ou lorsque des moins-values d'actif entament srieusement son capital.
3/ L'amortissement du capital social
Dans ce cas, il y a remboursement aux actionnaires, avant la date de liquidation, de tout ou partie
du capital social par prlvement sur les rserves de la socit.
Le capital est donc demeur inchang, mais les rserves ont t diminues: l'amortissement du
capital est donc diffrent de la rduction du capital, par remboursement aux actionnaires qui, elle,
s'effectue par prlvement sur le capital.
33. Augmentation de capital
33.1 Augmentation de capital pure et simple
Ce type d'augmentation de capital s'indique lorsqu'il s'agit de procurer la socit des ressources
nouvelles destines soit au financement de ses investissements, soit l'largissement de sa
trsorerie et de son fonds de roulement.
Elle est matrialise par une mission d'actions nouvelles en contrepartie d'apports nouveaux,
effectus soit par les anciens associs, soit par des nouveaux, soit encore par les uns et les autres.
Celle-ci est dcide par une Assemble Gnrale Extraordinaire runie devant notaire et
reprsentant la moiti du capital et les 3/4 des voix prsentes ( articles 558 & 581 du Code des
Socits).
Cette Assemble Gnrale peut dcider de procder immdiatement cette augmentation de
capital, soit par souscription directe ( tous les actionnaires souscripteurs tant prsents ou
reprsents l' acte authentique), soit par souscription publique impliquant, avant la constatation
par acte authentique de la ralisation de l' augmentation, un appel l'pargne publique prcd
d'une consultation de la Commission Bancaire et Financire ( article 583 du Code des Socits).
L' Assemble peut galement dcider de modifier les statuts pour permettre au Conseil d'Administration de procder cette augmentation en une ou plusieurs fois dans les cinq ans; ce "capital
autoris" est limit par larticle 603 du Code des Socits au montant du capital social pour les
socits cotes en bourse et 10% en cas d'Offre Publique d'Achat (article 607 du Code des
Socits)
Les apports peuvent se prsenter sous deux formes:
- soit en espces
- soit en nature (se prsente surtout en cas d'augmentation de capital, conscutive l'absorption
d'une socit apportant la socit absorbante tout ou partie de son actif).
1/ Prix d'mission, prime d'mission
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Comptabilit V.03

* Le prix d'mission d'une action est le prix pay la socit mettrice pour une action nouvelle.
* La prime d'mission est la diffrence entre le prix d'mission et la valeur nominale de l'action
que l'on nomme "pair comptable " lorsque les statuts de la socit n'attribuent pas de valeur
nominale aux actions ( sans dsignation de valeur).
Il est noter que l'mission d'actions en -dessous du pair comptable ne peut tre dcide que par
l'Assemble Gnrale sur base d'un rapport spcial du Conseil d'administration et du Commissaire
(article 582 du Code des Socits ).
La prime d'mission doit tre verse la souscription, mme si la socit n'appelle au dpart
qu'une fraction de l'augmentation du capital (article 587 du mme code).
Supposons par exemple, une S.A. au capital de 10 Millions (10.000 actions de 1.000 Euros) et
disposant de rserves d'un montant de 3 Millions (lesquels reprsentent des bnfices antrieurs
laisss par les actionnaires anciens la disposition de l'entreprise.)
La valeur nominale ou pair comptable de l'action est de 10 Millions/10.000 = 1.000 /action
La valeur comptable ou intrinsque de l'action est
(10 Millions + 3 Millions) / 10.000 = 1.300 /action
Si le prix d'mission de l'action nouvelle est de 1.200 , la prime d'mission est de
1.200 - 1.000 = 200 .
Si seulement 50% du capital mis est appel, chaque action souscrite devra faire l'objet d'un
versement par le souscripteur de:
capital appel (1.000 uros : 2)
500
prime d'mission
200
---700
Les frais d'augmentation de capital peuvent tre imputs sur le montant des primes d'mission
affrant cette augmentation. Les primes ne constituent pas des bnfices sociaux.
La prime d'mission est dans la pratique toujours infrieure sa valeur thorique.
Si elle est trop importante, elle risque, en effet, de dcourager les nouveaux actionnaires ventuels
et ne permet pas aux actionnaires anciens de valoriser en bourse leur droit prfrentiel de
souscription .

2/ Droit de souscription
Valeur thorique du droit de souscription base sur la valeur intrinsque de l'action
Un exemple permettra de prciser la notion de "droit de souscription" et d'en comprendre le
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Comptabilit V.03

calcul.
Soit une socit S.A. au capital de 10 Millions (10.000 actions de 1.000 ) mettant en janvier
2002 5.000 nouvelles actions de 1.000 au prix de 1.200 ; les rserves de la socit s'lvent
avant augmentation de capital 3 Millions.
L'mission est faite raison de 1 action nouvelle pour 2 anciennes.
Avant augmentation de capital, la valeur intrinsque de l'action ancienne est de
(10 Millions + 3 Millions) / 10000 = 1.300 /action
Aprs augmentation de capital, la valeur intrinsque totale de la socit reprsente par 15.000
actions est de:
BALANCE DES COMPTES DE
FONDS PROPRES
100 Capital (+ 5.000 actions nouvelles)
120 Rserves
121 Prime dmission (5.000 act. x 200 )
Fonds Propres
Solde au 31/12/02

Total
dbits

Total
crdits
5.000.000
1.000.000
6.000.000

Solde
dbiteur

Solde
crditeur
15.000.000
3.000.000
1.000.000
19.000.000

Ce qui reprsente une valeur de 1.266,6 /action


La valeur thorique du droit de souscription est donc gale la perte de valeur de l'action
ancienne (montant que peut lgitimement revendiquer le dtenteur du droit de souscription
attach chaque action ancienne)
soit dans notre exemple: 1.300 - 1.266,6 = 33,33
Le souscripteur d'une action nouvelle paiera donc
1.200,00 l'entreprise
+
66,66 ( 2 x 33,33) aux actionnaires anciens pour
l'acquisition des 2 droits de souscription
-----------ncessaires
Total
1.266,66

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Comptabilit V.03

On peut constater aisment que la valeur du droit de souscription (33.33 dans l'exemple
ci-dessus) est d'autant plus importante que la prime d'mission est faible.
Si l'action nouvelle avait t mise 1.300 (valeur intrinsque) (prime d'mission gale 300
/action), la perte de valeur de l'action ancienne aurait t nulle et la valeur thorique du droit de
souscription aurait t galement nulle.
Si elle avait t mise 1.000 (valeur nominale), la prime d'mission et t nulle, mais la valeur
thorique du droit de souscription aurait t de 100 .
Valeur du droit de souscription base sur la valeur boursire avant augmentation de capital
Les rserves sont en gnral difficilement apprciables par les observateurs extrieurs (en raison
des plus ou moins-values occultes affectant le bilan).
On aura donc tendance se servir de la valeur boursire reprsentative de la valeur relle de l'action ancienne pour dterminer la valeur thorique du droit de souscription.
L'exemple ci-aprs montre la manire de calculer ce droit:
Soit une S.A. au capital de 10 Millions (10.000 actions de 1.000 ) mettant 5.000 actions
nouvelles de 1.000 au prix de 1.200 .
L'action est cote en bourse avant ouverture du dlai de souscription au prix de 1.260 .
Dans le cas prsent, deux actions anciennes donnent droit souscription d'une action nouvelle.
La valeur boursire de ces trois actions est aprs augmentation de capital:
2 x 1.260 + 1.200 = 3.720
et la valeur moyenne d'une action aprs augmentation de capital est donc de;
3.720 / 3 = 1.240
Pour souscrire une action nouvelle, l'acheteur d'un droit verse la socit 1.200 et comme il
acquiert une action valant 1.240 , il est normal qu'il verse au vendeur des deux droits qui lui sont
ncessaires, la diffrence soit 40 ou 20 par droit.
Ds que le droit de souscription est cot en bourse, la valeur boursire de l'action ancienne
diminue; celle-ci est cote en bourse ex-droit, c--d, droit vendu (1.260 - 20 = 1.240 ).
3/ Souscription titre rductible et irrductible
Les actionnaires d'une socit anonyme bnficient d'un droit prfrentiel de souscription de
nouvelles actions: on dit qu'ils ont le droit de souscrire titre irrductible les actions mises en
contrepartie d'une augmentation de capital (leurs droits proportionnels ne peuvent tre rduits).
( articles 592 & 595 du Code des Socits)

67
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

Lorsque ces droits prfrentiels ne sont pas exercs:


- soit par ngligence
- soit par ignorance de l'mission
- soit parce que les actionnaires anciens n'ont pas intrt vendre leur droit (en raison de frais
bancaires et frais de bourse)
- soit parce que l'Assemble Gnrale des Actionnaires statuant aux conditions de quorum et de
majorit qualifie en matire de modification de statuts ( 50% du capital reprsent et 75% des
voix, les actions sans droit de vote participant au vote) a dcid de rduire le droit de souscription
des possesseurs des actions anciennes.( article 596 du Code des Socits)
Les actions non souscrites titre irrductible peuvent l'tre titre rductible (c'est--dire, que le
droit de souscription peut alors tre rduit).
Elles sont attribues par dcision de l'Assemble Gnrale ou du Conseil d'Administration aux
actionnaires anciens qui en font la demande et qui ont donc une priorit de souscription, ou des
tiers souscripteurs.
C'est ainsi que, lorsque le nombre de demandes titre rductible dpasse le nombre de titres
disponibles:
- la socit peut procder une rpartition de titres entre les demandeurs (s'il s'agit d'actionnaires,
proportionnellement aux droit possds par les souscripteurs, et s'il s'agit de tiers,
proportionnellement aux demandes effectues).
- la socit peut arrter la souscription en temps utile et servir les premires demandes.

4/ Enregistrement comptable d'une augmentation de capital


1 Augmentation de capital en espces
Les inscriptions au Journal Gnral s'interprteront aisment la lumire de l'exemple suivant:
Soit une S.A. au capital de 10 Millions (10.000 actions de 1.000 ) mettant 5.000 nouvelles
actions de 1.000 au prix de 1.200 .
La S.A. appelle la premire moiti de l'augmentation de capital. Les frais d'mission pays aux
banquiers qui reoivent les fonds des nouveaux actionnaires s'lvent 100.000 .

68
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

JOURNAL GENERAL
Libell

N de Compte
D.

C.

Dbit

100
11

Date augmentation capital


Actionnaires : comptes d'apport
(5000 act. x 1200 )
Capital souscrit (5000 act. x 1000 )
prime d'mission (5000 act. x (1200-1000)

41610

Date appel capital


Capital appel, non vers
Capital non appel
Actionnaires

4161

415
101

Sommes (en 000 )


Crdit

6.000
5.000
1.000
2.500
2.500

5.000

Date du versement
55

200

415
41610

Banque

A Capital appel, non vers


Actionnaires

Date d'enregistrement frais augmentation capital


Frais d'augmentation capital
Banque

55

3.500

2.500
1.000

100
100

A l'issue de l'opration, les comptes se prsentent comme suit:


ACTIF

PASSIF

20 Frais augm. capital


100.000

10

415 Capital appel non vers


416 Actionnaires
55 Banque
3.400.000

Capital (accroiss.)
100 Capital souscrit
5.000.000
101 Capital non appel 2.500.000

11 Prime mission
1.000.000

- Le capital apparat pour la partie rellement appele (2.500.000 ) au crdit du compte 10 (il
s'y ajoute bien entendu au solde crditeur antrieur figurant au compte: ici en l'occurrence 10
Millions)
- le capital souscrit figure dans sa totalit au crdit du compte 100
- le capital non appel apparat au dbit du compte 101
- le capital appel non vers apparat au dbit du compte 415
- le capital appel est le solde des comptes 100 et 101 (v crdit du compte 10).

69
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

2Comptabilisation en cas d'apport en nature


Supposons que dans l'exemple prcdent, les 5.000 actions mises 1.200 soient remises aux
actionnaires d'une socit absorbe qui apporte les biens suivants:
Immeubles
Brevets
Matriel
Stock

1.000.000
500.000
1.500.000
3.000.000

Les inscriptions au Journal Gnral se prsenteront comme suit:


JOURNAL GENERAL
Libell

N de Compte
D.
416

Sommes (en 000 )

C.

100
11

Dbit
Date augmentation capital
Socit absorbe : compte d'apport
Capital (5000 act. x 1000 F)
prime d'mission (5000 act. x 200 F)

Crdit

6.000
5.000
1.000

Date de libration des apports


222
23
211
3

Constructions
Matriel
Brevets
Stocks
416

1.000
1.500
500
3.000
Socit absorbe : compte d'apport

6.000

33.2 Augmentation de capital par conversion de crances en actions


La conversion des crances en actions peut se prsenter dans les cas suivants:
1/ Conversion de crance.
Une socit en situation difficile de trsorerie, sollicite de ses cranciers la conversion de leurs
crances en actions.
L'opration peut tre avantageuse pour les deux parties:
- la situation financire de la socit est assainie: les capitaux emprunts, qui donnaient lieu
jusqu'alors des frais financiers ne seront dornavant rmunrs que sous forme de dividende s'il
y a lieu, et non plus par prlvement sur les rsultats d'exploitation.
- pour les cranciers galement, la conversion peut se rvler favorable, elle peut leur permettre
soit de prendre la direction d'une affaire, soit d'viter la liquidation de celle-ci dans des conditions
dfavorables pour eux.
Cette mesure se traduira souvent pour les cranciers par la cration de titres privilgis
70
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

ventuellement avec dividende rcuprable.


La valorisation des crances comme pour tout apport en nature devra faire l'objet d'un rapport
du Commissaire l'Assemble Gnrale tablissant la rmunration en actions que cet apport
peut justifier (article 602 du Code des Socits). Le Conseil devra galement justifier dans son
rapport spcial de l'intrt de cet apport pour la socit.
Supposons, par exemple, qu'une S.A. mette 5.000 actions de 1.000 pour rmunrer des
cranciers acceptant de convertir des crances antrieures d'un montant semblable.
Les inscriptions au Journal Gnral se prsenteront comme suit:
JOURNAL GENERAL
N de Compte
D.

Libell

Sommes (en 000 )

C.

Dbit

Crdit

Date augmentation capital


(engagements des souscripteurs)
416

440

100

Actionnaires : compte d'apport


Capital

5.000

416

Date de comptabilisation de la compensation


Fournisseurs
Actionnaires: compte d'apport

5.000
5.000
5.000

2/ Conversion d'obligations convertibles


Une socit offre ses obligataires la facult de demander au moment opportun la transformation
de leur crance en actions (sans que cette transformation soit justifie par une situation difficile).
Une telle situation peut se prsenter lorsque la socit dsire favoriser la souscription un
emprunt obligataire.
La possibilit de conversion offerte aux porteurs d'obligations dites convertibles permet ces
derniers de bnficier des avantages de l'obligation (revenus fixes) pendant la priode de risques
et de l'action (revenus variables et plus-value boursire) lorsque la rentabilit assure de l'investissement permettra l'entreprise d'entrevoir des bnfices et par consquent des dividendes plus
importants.
Les obligations "convertibles" peuvent tre transformes en actions dans un dlai dit d'option et
sur des bases fixes par le contrat d'mission (articles 583 & 591 du Code des Socits).
L'criture passer au Journal Gnral sera, lors de la conversion, du type suivant:
JOURNAL GENERAL
N de Compte

Libell

Sommes (en 000 )


71

Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

D.
171

C.

Dbit
Emprunt obligataire

100

Crdit

5.000
Capital

5.000

33.3 Augmentation de capital par incorporation de rserves et de plus-values


L'incorporation de rserves au capital peut prsenter des avantages la fois pour la socit et
pour les actionnaires:
- Pour la socit, la situation financire est consolide car les rserves auraient pu tre distribues
en tout ou en partie: lorsqu'elles sont incorpores au capital, cette ventualit n'est plus permise.
Le seul inconvnient rel de cette opration rside dans les frais (impts payer pour augmentation de capital et impression de titres, frais bancaires, etc..)
- Pour les actionnaires, la distribution de titres provenant de l'incorporation des rserves au
capital offre un avantage fiscal: cette distribution n'est en effet pas passible du prcompte mobilier
comme pourrait l'tre, par exemple, le paiement d'un dividende (et ce, bien que la distribution
gratuite d'un titre cot en bourse et pouvant donc tre vendu peut tre assimile
"conomiquement" un dividende).
Par ailleurs, lorsque la valeur boursire d'une action est trop importante, l'attribution gratuite de
titres provenant de l'incorporation des rserves provoque une rduction des cours et favorise
donc les transactions.
On notera que ne peuvent tre capitalises au profit des actionnaires que les rserves ou fractions
de rserves leur appartenant en propre: celles appartenant aux porteurs de parts de fondateur, par
exemple, ne peuvent tre capitalises qu'au profit de ceux-ci.
Il est donc ncessaire de dterminer avec prcision la proprit des rserves.
- Pour les observateurs extrieurs non avertis par contre, ils ne pourront plus distinguer aprs
cette incorporation le capital social form de fonds investis en espces et net d'impts en cas de
rduction de capital d'une part et celui form par des rserves soumises l'impt des socits
mais non taxes dans le chef des actionnaires et de plus-values qui n'ont t soumises aucune
taxation d'autre part.

72
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

On comprend aisment que dans ces conditions deux socits au capital social identique ne
peuvent avoir la mme valeur, toutes autres choses tant gales par ailleurs.
Modalits de l'incorporation des rserves au capital
1/ Distribution gratuite de nouvelles actions aux actionnaires
La distribution gratuite de titres, entrane une lgre difficult pratique, d'ailleurs facilement
circonscrite et due au phnomne dit des "rompus":
Supposons, par exemple, une Socit Anonyme dont le capital est de 10 Millions (10.000 actions
de 1.000 ) et qui se propose d'incorporer son capital des rserves s'levant 3 Millions.
Dans ce cas, tout porteur de 10 actions anciennes recevra gratuitement 3 actions nouvelles.
Les actionnaires qui ne possdent pas un nombre d'actions multiple de 10, devront donc, soit
vendre les droits l'attribution d'actions nouvelles, soit acheter les droits ncessaires.
Ainsi, par exemple, le porteur de 16 actions sera amen soit vendre 6 droits qu'il ne peut utiliser, soit en acheter 4: les droits non valorisables directement et devant faire l'objet de
ngociations en bourse sont qualifis de "rompus".
2/ Augmentation de la valeur nominale des actions anciennes
Dans ce cas, il n'y a pas d'attribution d'actions gratuites, mais chaque action ancienne voit sa
valeur nominale augmente.
Dans l'exemple, cit prcdemment, la valeur nominale sera porte 1.300 . Le capital sera
reprsent par 10.000 actions de 1.300 .
Ce procd vite des ngociations de droits d'attribution et la cration de titres nouveaux, et par
l'limination de la pratique des "rompus", place tous les actionnaires sur un pied d'galit.
Droit d'attribution et valeur du droit d'attribution
A chaque action ancienne est attach un droit d'attribution, lequel se ngocie en bourse comme
les droits de souscription et, comme ces derniers, est matrialis par un coupon ou par un bon
dlivr par la socit mettrice.
Le calcul de ce droit ne prsente aucune difficult, ainsi que le met en vidence l'exemple suivant:
Soit une S.A., dont le capital s'lve 10 Millions (10.000 actions de 1.000 ) et qui se propose
d'augmenter son capital par incorporation de 5 Millions de rserves.
Elle distribue 1 action gratuite pour 2 anciennes. L'action de 1.000 valait en bourse avant
l'ouverture de la priode d'attribution 1.200 .
73
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

Avant attribution, la valeur boursire de l'entreprise s'lve 12 Millions (10.000 actions de


1.200 ).
Aprs opration, la valeur de la Socit est reste inchange mais est reprsente par 15.000
titres. L'action vaut 12 Millions / 15.000 actions = 800 .
Pour obtenir 1 action nouvelle, on peut donc:
- soit l'acheter en bourse au prix de 800
- soit acheter 2 droits donnant lieu attribution gratuite de 1 action et videmment pour un prix
identique.
Le droit d'attribution vaut donc 800 / 2 = 400
Sa valeur boursire correspond la perte de valeur boursire de l'action ancienne
(1.200 - 800 = 400 ).
Comptabilisation d'une augmentation de capital par incorporation des rserves
Cette opration est matrialise par une criture du type:
JOURNAL GENERAL
Libell

N de Compte
D.

Sommes (en 000 )

C.

12

Dbit
Rserve

792

3.000
Prlvement sur rserves

Affectation au capital

691
100

Crdit
3.000

3.000

Capital

3.000

74
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

34.

Rduction du capital

34.1 Rduction du capital par remboursement du capital


Il s'agit d'une restitution gnralement partielle du capital aux actionnaires au moyen de fonds
appartenant en propre la socit. Celle-ci est dcide par une Assemble Gnrale reprsentant
la moiti du capital et les 3/4 des voix prsentes ( article 612 du Code des Socits).
Dans le cas d'actions sans droit de vote, celles-ci participent au vote en vertu de larticle 560 du
Code des Socits.
Cette opration ne doit pas se confondre avec l'amortissement du capital dont il sera question au
chapitre 35, et qui s'effectue au moyen de prlvements sur les rserves, ni avec la rduction de
capital, qui a pour but l'absorption de pertes et de moins-values et qui s'effectue sans remboursement aux actionnaires (voir 34.2).
Une restitution aux actionnaires d'une partie des fonds propres d'une socit peut se justifier
lorsque le capital se rvle l'exprience trop lev : sa rmunration devient difficile, car une
partie des fonds dont l'entreprise a la disponibilit ne "travaille" pas.
Les associs ont donc intrt se voir restituer une partie de leur apport.
Il tait donc normal que la loi se proccupe de sauvegarder les intrts des cranciers et prvoit
par l'art. 613 du Code des Socits, qu'en cas de rduction par remboursement aux actionnaires :
- celle-ci ne pouvait tre effectue que 2 mois aprs la publication de la dcision, de manire
permettre aux cranciers de prendre les mesures conservatoires ncssaires
- et qu'en aucun cas la rduction de capital ne pouvait prjudicier les droits des "tiers"
- et qu'enfin, elle ne pouvait avoir pour effet de ramener le capital en dessous du minimum lgal
fix 62.500 pour une S.A. (article 439).
Elle n'est en fait opposable qu'aux tiers qui contractent postrieurement cette rduction : les
cranciers antrieurs conservent pendant la priode de pravis leurs droits de gage gnral sur le
capital primitif.
On distingue 5 modes de remboursement :
1 remboursement gal chaque action par diminution de la valeur nominale
2 remboursement par rachat aux actionnaires
3 remboursement par attribution gratuite de titres du portefeuille
4 remboursement par dispense de verser la partie non libre du capital souscrit
5 remboursement par confusion

1/ Remboursements gaux chaque part sociale par diminution de la valeur nominale


75
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

Un montant en espces est remis chaque actionnaire et pratiquement la rduction du capital se


constate :
- soit par la diminution de la valeur nominale unitaire des actions (avec estampillage des titres
au moment du remboursement)
- soit par la diminution du nombre d'actions (par change d'un certain nombre d'actions anciennes
contre un nombre infrieur d'actions nouvelles) : la valeur nominale globale du capital est
diminue, sans modification de la valeur nominale de chaque action.
Ce procd pose un problme de "rompus" et ds lors risque de lser les actionnaires qui ne
possdent pas le nombre d'actions ncessaires pour procder l'change s'ils ne peuvent acheter
ou vendre des titres un prix gal leur valeur comptable.
Si les titres sont des parts sociales sans dsignation de valeur, il suffit que le montant du capital
soit rduit dans les statuts et dans la comptabilit.
Comptablement, les critures passer seront du type suivant:
Soit une S.A. au capital de 10 Millions (10.000 actions de 1.000 ) qui dcide de rduire son
capital 9 Millions par remboursement d'une somme de 100 chaque action.
La Banque "x" est charge du rglement.
JOURNAL GENERAL
N de Compte
D.

Sommes (en 000 )

C.

100
791
694

Libell

485

Dbit
Date rduction capital
Capital souscrit
(10.000 act. x 100 F)
Prlvement sur capital
Remboursement aux actionnaires
Actionnaires : capital rembourser
(10.000 act. x 100 F)

Crdit

1.000
1.000
1.000
1.000

Date paiement
485

55

Actionnaires : capital rembourser


Banque

1.000

1.000

76
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

2/Remboursement par rachat aux actionnaires


Une socit peut tre autorise racheter ses propres actions par une Assemble Gnrale Extraordinaire des Actionnaires qui, en vertu de l'article 620 du Code des Socits, statue sur le
nombre maximum d'actions, la dure, et le prix aux conditions de quorum et de majorit prvues
l'article 559 et relatives aux modifications de l'objet social ( 50% du capital reprsent et 80%
des voix, les actions sans droit de vote votant)
Les statuts peuvent galement autoriser le Conseil procder ces acquisitions pour viter la
socit un dommage grave et imminent pour autant qu'il s'en justifie la prochaine Assemble
Gnrale et que l'autorisation statutaire ou sa prorogation par l'Assemble ne date pas de plus de
3 ans. Le vote de l' Assemble n'est pas requis lorsque ces actions sont acquises en vue d' tre
distribues au personnel de la socit dans un dlai de 12 mois.
De toute faon, ces acquisitions ne peuvent avoir pour rsultat de permettre la socit de
dtenir directement ou indirectement plus de 10% de son capital souscrit et d' y avoir consacrs
des sommes autres que celles qui sont susceptibles d'tre distribues. Ces actions peuvent tre
proposes aux actionnaires des conditions qui respectent l'galit de traitement de tous les
actionnaires et porteurs de parts sauf dcision l'unanimit.
Si, par contre, il est propos l'Assemble Gnrale de procder au rachat d'un nombre
dtermin d'actions pour les annuler immdiatement et rduire le capital due concurrence, la
dcision peut tre prise aux conditions de quorum (50%) et de majorit (75%) prvues pour les
rductions de capital. (article 621 du Code des Socits).
Dans le cas d'actions sans droit de vote mis avec facult de rachat (article 626 du Code des
Socits), la socit peut se rserver statutairement le droit de racheter tout ou partie de ces
actions pour les annuler et procder une rduction de capital due concurrence tant entendu
que, sil sagit dune partie, la proposition de rachat doit porter sur la totalit des actions dune
mme catgorie.
Dans la pratique, la socit, pour placer les actionnaires sur un pied d'galit, acquerra les titres
par voie de soumission spcifiant que les soumissions devront parvenir au Conseil d'Administration par pli recommand et avant une date dtermine et que seules seront retenues les offres les
plus avantageuses.
Une autre technique consiste offrir le rachat un prix dtermin : si le nombre d'actions
prsents l'change est trop lev, il est alors procd pour chaque vendeur une rduction
proportionnelle au nombre d'actions prsents.
Enfin, dans certains cas, lorsque la socit dsire permettre le retrait d'un petit groupe d'actionnaires possdant, par exemple, des actions privilgies, elle peut procder au rachat, avec l'accord
de l'Assemble Gnrale Extraordinaire runissant les conditions de quorum et de majorit dans
chaque catgorie de titres prvues l'article 559 du Code des Socits, d'une seule catgorie
d'actions.
Si le rachat a lieu un prix infrieur la valeur nominale, l'entreprise enregistre un profit, qui sera
77
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

port en rserve dans un compte spcial appel "Rserve provenant de rduction du capital
social". Inversment, si le rachat est effectu un prix suprieur la valeur nominale, le montant
du surprix sera d'abord prlev sur les diffrents comptes de rserves au prorata de la diffrence
par action entre la valeur comptable et le pair comptable et ensuite pour son solde ventuel sur un
compte de rserve choisi par le Conseil.
Soit une socit anonyme qui rduit son capital de 10 Millions(10.000 actions de 1.000 ) 9
Millions par rachat en bourse. Les 1.000 actions de 1.000 rachets sont pays frais de
ngociation compris 900.000 .
Dans ce cas les critures passer au Journal sont les suivantes :
JOURNAL GENERAL
Libell

N de Compte
D.

C.

485

Dbit

791

Date rduction capital


Capital souscrit
(1000 act. x 1000 F)
Prlvement sur capital

485

Remboursement aux actionnaires


Actionnaires : capital rembourser

100

694

Sommes (en 000 )

55
13

Date rachat en bourse


Actionnaires : capital rembourser
Banque
Rserve provenant de rduction du
capital social

Crdit

1.000
1.000
1.000

1.000

1.000

900
100

3/Remboursement par attribution gratuite de titres du portefeuille


p.m.
4/Remboursement par dispense de verser la partie non libre du capital souscrit
Dans ce cas, il n'y a pas dcaissement de fonds par la socit, mais en quelque sorte remboursement anticipatif consistant en l'exonration pour les souscripteurs de l'engagement de la libration
du solde dont ils taient tenus.

78
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

Soit une S.A. au capital de 10 Millions, 10.000 actions de 1.000 , qui ont t libres lors de la
souscription initiale 50%.
Cette socit procde une rduction du capital de 1 Million en exonrant les souscripteurs de
l'engagement de librer les fonds due concurrence.
Rappelons que lors de la souscription initiale, les critures qui ont t passes ont t du type :
JOURNAL GENERAL
Libell

N de Compte
D.
101
55

Sommes (en 000 )

C.

100

Dbit
Date augmentation capital
Capital non appel
Banque
Capital souscrit

Crdit

5.000
5.000
10.000

Lors de la rduction du capital, l'criture passer au journal Gnral est du type :


JOURNAL GENERAL
Libell

N de Compte
D.

Sommes (en 000 )

C.

100
101

Dbit
Date rduction capital
Capital souscrit
(1000 act. x 1000 F)
Capital non appel

Crdit

1.000
1000

Dans le cas o il existerait des actions intgralement libres (coexistence d'actions entirement
libres et d'actions partiellement libres, l'exonration partielle ou totale des souscripteurs
concernant la partie non verse des actions doit tre accompagnes d'un remboursement gal au
profit des porteurs d'actions libres.
5/Remboursement par confusion
Il peut se faire qu' la suite d'absorption de socits, la socit absorbante retrouve dans son
portefeuille ses propres titres qui figuraient dans les participations des socits absorbes.
Comme il l'a t soulign plus haut, les articles 620 et suivants du Code des Socits fixent les
conditions dans lesquelles une socit peut possder son actif des titres reprsentatifs de son
capital.
L article 623 prcise mme que la socit doit constituer une "rserve indisponible" gale la
valeur laquelle les parts sont portes l'actif du bilan et la conserver jusqu' l'alination ou la
79
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

destruction des titres. Cette rserve doit tre prleve sur les rserves disponibles ou dfaut sur
le capital en convoquant une Assemble Gnrale avant la clture de l'exercice en cours.
Il est clair que si l'acquisition indirecte de ses propres titres l'occasion d'une absorption ne peut
rpondre aux conditions de forme et de vote de l'Assemble vues plus haut, la socit doit
nanmoins prendre position sur le sort de ces titres et en tout cas les dtruire immdiatement si
elle ne dispose pas de rserves suffisantes pour constituer la rserve indisponible ou les aliner
dans les 12 mois si ils ont pour effet de lui faire dtenir plus de 10% de son capital souscrit.
En ce qui concerne les socits cotes en bourse, elles doivent aviser la Commission Bancaire et
Financire de leurs intentions propos de ces titres, soit dans le cadre de l'application de l'article
620 du Code des Socits, soit dans le cadre des formalits lies l'augmentation de capital par
appel l'pargne publique requises par l'absorption. Celle-ci leur recommandera probablement de
faire suivre l'augmentation de capital d' une rduction concurrence de la valeur nominale des
actions acquises lors de l'absorption.
Dans le cas o les titres sont sans dsignation de valeur, il suffit que le montant du capital soit
rduit dans les statuts et dans la comptabilit.
Dans ce cas, il y a extinction des obligations par confusion, c'est--dire, par runion des qualits
de cranciers et de dbiteurs sur une mme tte juridique.
34.2 Rduction de capital sans remboursement aux actionnaires (assainissement financier)
La rduction de capital peut s'avrer ncessaire lorsque :
- les pertes d'exploitation subies par une socit sont devenues telles qu'elle ne peut plus esprer
les compenser dans un avenir prvisible par les bnfices futurs.
ou
- des moins-values importantes ne pouvant pas tre compenses par les rsultats d'exploitation
psent sur le patrimoine d'une socit.
La socit peut procder la rduction de son capital sans devoir au pralable annuler ses
rserves; il est cependant logique que l'amortissement de la perte soit ralise d'abord par
prlvements sur les rserves (lgales ou autres).
Elle pourra ds lors procder, soit une rduction de capital pure et simple, soit une rduction
de capital suivie d'une augmentation de capital par conversion de crances ou par apports
nouveaux.
1/La rduction de capital pure et simple
Il s'agit d'une rduction de capital non suivie d'augmentation.
Elle a pour effet d'liminer du bilan les pertes et permet ainsi d'entrevoir la rouverture de l're
80
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

des dividendes sans devoir affecter les bnfices futurs la rsorption de la perte subie.
La comptabilisation de l'assainissement des pertes par rduction de capital sera diffrente selon
que le capital est reprsent par des parts sociales sans dsignation de valeur ou par des parts
sociales ayant une valeur nominale.
On distinguera donc :
- si les parts sociales ont une valeur nominale :
- la rduction de capital par rduction de la valeur nominale des titres
- la rduction de capital par rduction du nombre de titres
- la rduction de capital par suppression de la valeur nominale des titres
- le cas o les parts sociales sont sans dsignation de valeur.
1 Rduction de capital par rduction de la valeur nominale du titre
Aprs rduction du capital, la socit est reprsente par un mme nombre d'actions dont la
valeur nominale est plus faible.
Soit une S.A. au capital de 10 Millions (10.000 actions de 1.000 ), qui dcide de rduire son
capital de 4 Millions, de manire absorber compltement ses pertes s'levant 4 Millions.
Aprs rduction, le capital de la socit est reprsent par 10.000 actions de 600 valeur
nominale.
La valeur intrinsque de l'action n'a pas t modifie par la rduction du capital et s'tablit 600
.
Il est videmment exceptionnel que les pertes d'exploitation amortir ou les moins-values sur
lments d'actifs correspondent un montant en chiffres ronds.
La rduction du capital portera cependant toujours sur une somme arrondie et suprieure aux
montants des pertes amortir : il ne serait en effet pas indiqu de maintenir au bilan des pertes,
mme minimes, aprs une opration d'assainissement.
Il en rsulte donc une diffrence reprsentant l'excdent de la rduction du capital sur les pertes
amortir. Celle-ci sera affecte un "Fonds de rserve" par une criture du type :

81
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

JOURNAL GENERAL
Libell

N de Compte
D.
10

690
692

Sommes (en 000 )

C.

Dbit
Capital

791

Date rduction capital

4.000

Prlvement sur capital

4.000

Pertes reportes
Dotation aux rserves
14
13

Crdit

Pertes reportes (compensation de la perte


par une rduction de capital)
Rserve (excdent de la rduction de capital
sur les pertes reportes)

3.953
47
3.953
47

2 Rduction de capital par rduction du nombre de titres


Le capital de la socit est reprsent par un nombre plus faible de titres de valeur nominale non
modifie.
Soit une S.A. au capital de 10 Millions (10000 actions de 1.000 ) qui dcide de rduire son
capital de 4 Millions de manire absorber les pertes suivantes :
Pertes d'exploitation antrieures
Moins-value sur portefeuille titre
Amortissements de frais de 1er tablissement

2.651.000
722.000
613.000
___________
3.986.000

Total

Aprs rduction, le capital de la socit est reprsent par 6000 actions de 1.000 F
Les critures de rduction seront du type:

82
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

JOURNAL GENERAL
Libell

N de Compte
D.

Sommes (en 000 )

C.

Dbit

Crdit

Date rduction capital


Capital

10
791

4.000
Prlvement sur capital

Pertes reportes
Dotation aux amortissements
Rduction de valeurs sur immobilisations financires
Dotation aux rserves

690
630
661
692
14
2849
203
13

Pertes reportes
Rduction de valeurs actes
Frais de 1er tablissement
Rserve

4.000
2.651
613
722
14
2.651
722
613
14

La rduction du nombre de titres implique donc l'change, dans l'exemple choisi de 6 titres
nouveaux contre 10 titres anciens: elle exige donc que les actionnaires dtiennent un multiple de
la quantit fixe pour l'change.
Ce qui conduit des oprations de vente des titres excdentaires ou d'achats des titres
complmentaires.
La rduction sera effectue :
- soit par l'change de 10 titres anciens contre 6 nouveaux
- soit par l'estampillage de 6 titres anciens sur 10, les titres non estampills tant dclars
sans valeur. (Cette solution vite les frais d'impression de nouveaux titres).
3 Rduction de capital par suppression de la valeur nominale des titres
La rduction de capital s'opre par la suppression de la valeur nominale des titres, mais tout en
conservant le nombre initial de titres.
Dans l'exemple prcdent, le capital initialement reprsent par 10.000 actions de 1.000 chacune, sera reprsent aprs rduction par 10.000 titres sans dsignation de valeur. Dans ce cas, le
pair comptable (et non plus la valeur nominale) de chaque titre correspondrait au 1/10.000me de
l'actif net soit :
10.000.000 - 3.986.000 = 6.014.000 ou 601,4 par titre.

Comme on le constate, il n'y a plus d'inconvnient ce que la rduction porte sur le montant
exact des pertes plutt que sur leur somme arrondie. Cette rduction peut s'effectuer :
83
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

- soit par estampillage des titres anciens (en remplaant la mention "valeur nominale : 1.000 F"
par la mention "sans dsignation de valeur nominale")
- soit par change d'un titre ancien contre un titre nouveau sans dsignation de valeur nominale.
4 Rduction de capital reprsent par des parts sociales sans dsignation de valeur
Ce type de rduction est cit pour mmoire car il se ramne au cas prcdent.
2/La rduction de capital suivie d'une augmentation
Ce type d'assainissement rsulte de la succession de deux oprations sur le capital :
- une rduction de capital de manire liminer les pertes (voir plus haut 34.2)
- suivie immdiatement d'une augmentation de capital
soit par la transformation de crances en actions (voir plus haut 33.2)
soit par apport de fonds nouveaux
1Assainissement financier par transformation de crances
Lorsque des cranciers (banquiers ou fournisseurs) doivent faire face un dbiteur dfaillant, ils
peuvent se laisser tenter, pour viter de perdre leur crance dans une faillite, de participer la
recapitalisation de la socit en transformant leur crance en participation.
Soit une S.A. au capital de 10 Millions (10.000 actions de 1.000 ), qui dcide de rduire son
capital de 4 Millions, de manire absorber compltement ses pertes s'levant 4 Millions et
dont les cranciers acceptent de transformer leur crance de 6 Millions en actions nouvelles.
Aprs rduction, le capital de la socit est reprsent par 10.000 actions de 600 valeur
nominale.
La valeur intrinsque de l'action n'a pas t modifie par la rduction du capital et s'tablit 600
. Les cranciers recevront donc 10.000 actions nouvelles en rmunration de leur crance.
Les critures enregistrer au journal seront du type suivant:

84
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

JOURNAL GENERAL
Libell

N de Compte
D.
10

690

416

440

Sommes (en 000 )

C.

Dbit
Capital

791

4.000
Prlvement sur capital

Pertes reportes
14

4.000

Apporteurs en nature

4.000
6.000

Capital (10.000 actions x 600 F)


Fournisseurs

416

4.000

Pertes reportes

10

Crdit

6.000
6.000

Apporteurs en nature

6.000

2 Assainissement avec apport de fonds nouveaux


Une rduction de capital en vue d'absorber des pertes prcde bien souvent une augmentation de
capital avec apports de fonds nouveaux : une socit ayant en effet accumul les pertes, dont la
situation de trsorerie est dsquilibre et dont le crdit est branl, devra souvent envisager de
recourir une mission d'actions nouvelles, de manire obtenir les ressources ncessaires au
maintien de son activit.
Les actionnaires nouveaux exigeront lgitimement la rduction pralable du capital, de manire :
- quilibrer les valeurs unitaires des parts sociales anciennes (amputes des pertes) avec celles
des parts sociales nouvelles souscrites en argent frais.
- modifier en leur faveur la rpartition du capital social nouveau
Le prix d'mission des actions nouvelles devra donc se situer au niveau de la valeur intrinsque
qui est infrieure la valeur nominale en raison des pertes accumules. or on a vu qu'une
mission d'actions un prix infrieur au pair comptable impose la socit des formalits particulires.
Soit une Socit au capital initial de 10 Millions (10.000 actions de 1.000 ) ayant perdu 4
Millions.
Elle dcide une augmentation de capital de 4 Millions par l'mission de 4.000 actions de 1.000
.
Si cette dernire augmentation n'tait pas prcde d'une rduction de capital, il est clair que les
nouveaux actionnaires seraient pnaliss alors qu'en toute logique les pertes devraient tre
supportes par les titres anciens.
85
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

En effet, dans ce cas :


- la valeur relle ou intrinsque des titres anciens avant augmentation de capital serait de
(10 Millions - 4 Millions) / 1000 p.s. = 600 / p.s.
- si les 4.000 actions nouvelles taient mises sans assainissement pralable, la valeur
intrinsque des 14.000 actions (anciennes et nouvelles) s'tablirait
(10 Millions - 4 Millions) + 4 Millions/14.000 p.s. = 714,3 /p.s.
Les titres nouveaux seraient donc frapps d'une dprciation immdiate de 285,7 /p.s. alors que
les titres anciens seraient revaloriss de 114,3 /p.s.
Dans le cas normal d'une augmentation suivant un assainissement, les oprations se seraient
droules comme suit :
- l'assainissement, par exemple, par rduction du nombre de titres aurait ramen les 10.000
parts sociales anciennes 6.000 p.s. nouvelles de valeur nominale de 1.000 /p.s.
- l'augmentation de capital subsquente permettrait de reconstituer dans le cas prsent, l'actif
net sa valeur initiale, soit 10 Millions reprsent par 10.000 actions de 1.000 /p.s.
On remarquera que dans le cas prsent, les actionnaires nouveaux reprsentent 40% du capital,
alors que dans l'ventualit prcdente,- improbable d'ailleurs car aucun groupe financier n'aurait
consenti un tel march de dupe -,ils n'en auraient reprsent que 29%.
L'exemple prcdent illustre les modifications profondes intervenant dans la composition du
capital d'une socit amene procder un assainissement financier : les augmentations de
capital qui suivent sont trs souvent l'occasion de changement de majorit, - sanction logique
d'une gestion dficiente -, dans les groupes contrlant les socits.
34.3 Comparaison entre les deux formes de rduction du capital
Les deux formes de rduction du capital, assainissement financier et remboursement :
- ont un effet similaire (la diminution du capital social)
- mais elles diffrent par leur cause :
l'assainissement financier constate l'existence de pertes ou de moins-values importantes,
le remboursement du capital constate l'existence d'un actif partiellement inutilis,
-et par leurs consquences :
dans l'assainissement financier, l'actionnaire voit se matrialiser sous forme de diminution du
nombre de titres qu'il possde ou de diminution de la valeur nominale de ses titres, la rduction du
capital provenant des pertes accumules (si l'action est cote en bourse, la valeur boursire de
celle-ci aura dj anticip cette dprciation et aura t ramene en dea de sa valeur nominale).
86
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

dans le remboursement du capital, l'actionnaire voit galement la valeur nominale de son titre
diminuer, mais reoit en contrepartie des fonds.
35. Amortissement du capital
L'amortissement du capital consiste en un remboursement anticip de celui-ci par prlvements
sur les rserves. La notion d'amortissement du capital ne peut tre confondue avec celle d'amortissement d'immobilis qui implique une dprciation de cet immobilis. Elle doit plutt s'assimiler
celle d'amortissement d'un emprunt. En effet, dans les deux cas l'entreprise consacre une partie
de sa trsorerie un remboursement programm de ses cranciers, tiers d'une part, actionnaires
d'autre part.
Rappelons que celles-ci sont constitues en principe par les bnfices rservs au cours des
annes antrieures, c'est--dire par les bnfices que les actionnaires n'ont pas prlevs sous
forme de dividende et ont laisss la disposition de l'entreprise : le remboursement du capital aux
actionnaires un moment donn par prlvement sur ces rserves est donc une opration de
restitution de bnfices antrieurs qui auraient pu normalement leur tre distribus sous forme de
dividendes.
L'amortissement du capital par prlvement sur les rserves diffre du remboursement du capital
par diminution de celui-ci.
Dans les deux cas, il s'agit d'un remboursement de capital en espces ayant pour effet une diminution de la trsorerie de l'entreprise mais entranant des consquences diffrentes :
dans le cas de l'amortissement, le remboursement aux actionnaires s'effectue par prlvement sur
les rserves (la socit rembourse le capital au moyen de fonds qu'elle aurait d verser aux
actionnaires comme dividende);
dans le cas du remboursement par rduction du capital, c'est le compte "Capital" qui est dbit.
Juridiquement, les formalits remplir seront donc diffrentes :
L'amortissement du capital ne modifie pas le gage des cranciers, puisque dans cette ventualit,
et le capital et la rserve lgale ne sont pas modifis (c'est d'ailleurs la raison pour laquelle l'amortissement diffre juridiquement de la rduction du capital, soit par remboursement, soit par
voie d'assainissement prvue l'article 614 du Code des Socits).
Il en rsulte que :
si l'amortissement du capital est prvu par les statuts, il n'est mme pas ncessaire de prvoir une
Assemble Gnrale Extraordinaire pour l'entriner
les rgles de publicit, destines prserver les droits des cranciers, sont inutiles.
87
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

Les consquences de l'amortissement peuvent, lors de la liquidation de la socit, introduire


certaines difficults d'ordre juridique ; diverses thses s'opposent en effet, et conduisent des
effets juridique diffrents :

en cas d'amortissement partiel de la totalit des actions, l'amortissement du capital peut


tre considr comme constituant un dividende extraordinaire

en cas d'amortissement partiel ou total d'une partie des actions, l'amortissement


reprsente une distribution anticipe de l'actif social; dans ce cas les sommes verses aux
porteurs d'action amorties devraient tre normalement rapportes au "Fonds de
liquidation", lors de la liquidation de la socit (ce cas peut se produire, par exemple,
lorsque lors de la liquidation, la socit est incapable de distribuer aux dtenteurs
d'actions non amorties, un dividende extraordinaire du mme ordre que celui donn
prcdemment).

Economiquement, l'amortissement du capital se justifie dans diffrentes situations;


Les socits concessionnaires n'ayant sur les biens ou les services exploits qu'un droit temporaire de jouissance peuvent tre amenes recourir systmatiquement l'amortissement du capital :

c'est le cas des socits exploitant des concessions (transports publics, distribution d'eau,
de gaz, d'lectricit, socits promotion immobilire, d'exploitation d'eau minrale,
etc...) o les pouvoirs concdant se rservent le droit l'expiration de la concession
ou en compensation du droit spcial concd, de reprendre sans indemnits, les
installations existantes, btiments, canalisations, etc...

c'est le cas aussi des socits exploitant des biens prissables (mines, carrires, puits de
ptrole, etc..) o, les gisements tant puiss, les socits sont amenes abandonner
toutes les installations qui n'ont pratiquement plus aucune valeur conomique.

En effet, la fin de la concession ou de l'exploitation, - et en admettant que les installations aient


fait l'objet d'amortissements adquats -, la contrepartie du capital social se retrouvera non plus
dans les valeurs immobilises, mais dans des actifs aisment ralisables et les actionnaires
retrouveront alors sous forme de "boni de liquidation", mais en termes montaires dprcis, des
bnfices auxquels ils avaient renoncs antrieurement.
Ds lors, pour que leurs actionnaires ne considrent pas que leur argent a t plac fonds plus
ou moins perdus, certaines socits procdent l'amortissement du capital : conomiquement
tout se passe comme si les apports initiaux des actionnaires taient rembourss progressivement,
au cours de la vie de la socit, en intrts (sous forme de dividende) et en capital (sous forme
d'amortissement du capital)
88
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

Les socits, n'exploitant ni concessions, ni biens prissables, peuvent cependant galement tre
amenes amortir leur capital pour des raisons particulires;

ce sera le cas des socits qui, rpondant un objectif de prudence , veulent restituer
leurs actionnaires leurs apports pendant les poques de prosprit.

ce sera le cas de certaines socits qui, dans le cadre d'une politique de croissance
rgulire du dividende annuel, veulent distribuer des "super bnfices" non sous forme de
dividendes exagrs, susceptibles de provoquer des spculations dfavorables pour
l'entreprise, mais au contraire, sous forme de remboursement de capital.

Il s'agit en ralit d'une question de pure terminologie, car si au lieu de mettre en rserve des
bnfices pour procder ultrieurement des amortissements du capital, la socit rpartissait
immdiatement sous forme de dividende les bnfices raliss, les faits seraient identiques.

35.1 Modes d'amortissement du capital


L'amortissement du capital peut tre raliss sous les modalits suivantes :
amortissement par rachat en bourse
amortissement priodique par tirage au sort
amortissement d'un montant gal tous les titres
1/ Amortissement par rachat en bourse
Un certain nombre de titres sont acquis par la socit par rachat en bourse. Les titres rachets
sont annuls (v.paragr.34.1/2)
L'amortissement du capital par rachat se distingue de la rduction du capital par rachat, par des
conditions de forme :
dans le premier cas, le capital amorti continuera figurer au passif du bilan sous une rubrique
"10XX Capital souscrit amorti" ;
dans le second cas, le capital est rellement rduit.

89
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

L'opration d'amortissement par rachat est cependant exceptionnelle, car elle rencontre des limitations pratiques et juridiques :
L'amortissement ne peut se concevoir que par prlvement sur les bnfices, soit de l'exercice,
soit des exercices antrieurs; et s'il y a bnfice, le cours de bourse se situera trs certainement
au-dessus de la valeur nominale.
Les prlvements sur les rserves devront donc compenser non seulement la valeur du capital
amortir, mais encore l'cart entre le cours de bourse et la valeur nominale du titre.
Les rserves constitues deviendront rapidement insuffisantes et ne permettront pas de procder
des amortissements ultrieurs (rappelons en effet, qu'en l'absence de rserves, les rachats en
bourse ne peuvent se raliser que par rduction du capital (article 620 du Code des Socits).
L'amortissement du capital par rachat en bourse offre de plus divers avantages la socit et par
consquent aux actionnaires qui lui restent associs :
1 la valeur intrinsque des actions non amorties augmente (en raison de la diminution du
nombre d'actions non amorties)
2 la valeur boursire des titres non amortis aura galement une tendance crotre, du fait :
- de la rarfaction du nombre de titres cots en bourse
- des perspectives plus favorables de distribution des dividendes (sur un nombre plus rduit
d'actions).
L'entreprise ne pourra donc recourir systmatiquement cette technique d'amortissement du
capital qui se rvlera vite trop coteuse pour elle.
Par ailleurs, il existe une limite juridique l'amortissement du capital par rachat en bourse,
puisque, - si l'on poursuivait l'opration jusqu' l'absurde -, la socit pourrait se trouver dans la
situation illgale d'tre sans actionnaire.
L'exemple ci-aprs, comparer avec celui donn au paragr.34.1 illustre l'amortissement du
capital par rachat :
Une socit au capital de 10 Millions (10.000 actions de 1.000 valeur nominale) prlve sur ses
bnfices de l'exercice un montant de 1 Million pour amortir partiellement son capital par rachat
en bourse.
Il est rachet 1.050 actions pour un montant de 970.000 (cours de Bourse 900 /p.s. + 25.000
de frais).
Les critures passer sont les suivantes :

90
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

JOURNAL GENERAL
Libell

N de Compte
D.

Sommes (en 000 )

C.

Dbit

Crdit

Date d'affection des bnfices


6910

1310

Dotation aux Rserves


Rserve pour actions propres

1.000

1.000

Date de rachat en bourse


50

Actions propres
55

970
Banque

970

Date d'amortissements du capital


1310
1000

50
1030

Rserve pour actions propres


Capital souscrit
Actions propres
Capital souscrit amorti

970
1.050
970
1.050

Le solde crditeur du compte "Rserve pour actions propres"(30.000 ) peut tre utilis
ultrieurement.
On notera qu'il a t prlev 1.000.000 sur les bnfices pour rachat de 1.050 p.s. de valeur
nominale 1.050.000 et de valeur relle (frais compris) de 970.000 .
Tout se passe comme si la diffrence de 80.000 avait t affecte :
concurrence de 30.000 une Rserve pour "rachat d'action"
concurrence de 50.000 un accroissement du "pair comptable "; ces 50.000 reprsentent le
bnfice qu'ont ralis les actions "non amorties" au dtriment des actions "rachetes".

2/Amortissements priodiques par tirage au sort


Ce systme d'amortissement est le plus rpandu et celui rgl par l'article 615 du Code des
Socits :
il consiste rembourser en espces, par prlvement sur les rserves, un certain nombre de
titres dsigns par la voie du tirage au sort aux actionnaires, ce remboursement se faisant au
pair comptable sans que le capital exprim ( comptes 10) ne soit rduit.

91
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

En outre, le dtenteur des titres limins reoit, en plus du remboursement en espces ,une
action de jouissance par action totalement amortie.
L'action de jouissance
L'attribution de l'action de jouissance rpond deux objectifs :
1) de conserver la socit ses actionnaires
L'action de jouissance bnficie en effet de tous les droits attachs aux actions non amorties
qu'elle remplace :
- droit de vote aux Assembles Gnrales
- droit de nomination sans restriction
Par contre, elle subit certaines restrictions normales par rapport aux actions de capital;

elles ne peuvent plus prtendre au premier dividende statutaire (mais bien au "super
dividende" attribu aprs dfalcation du premier dividende)
de mme, elles ne donnent droit au partage de l'actif social qu'aprs remboursement du
capital non amorti (le boni de liquidation est alors partag entre toutes les actions ce
moment totalement amorties).

2) de rduire les distorsions entre actionnaires entraines par l'amortissement du capital


L'attribution d'une action de jouissance rduit les diffrences de traitement entre actionnaires,
mais pas totalement :
En l'absence d'attribution d'actions de jouissance, l'actionnaire touch par le tirage au sort
pourrait se trouver, en effet, en tat d'infriorit; aprs avoir particip tous les risques de la
croissance, il se verrait priv, par le remboursement de son action, de la perspective de
bnficier ultrieurement de la prosprit de la socit, soit sous forme d'augmentation de la
valeur boursire de son action, soit sous forme de participation aux dividendes ultrieurs;
l'amortissement se faisant par remboursement de l'action la valeur nominale ou une valeur
nominale avec une lgre prime, on conoit aisment la lsion que peut subir un actionnaire.
L'action de jouissance avec tous les droits qui lui sont attachs, rduit videmment cette
distorsion.
Si cependant, la priode de prosprit, pendant laquelle l'amortissement du capital a pu tre
ralis, succde une priode de dpression pour la socit, on peut concevoir que l'action de
jouissance provoque un retournement de situation au dtriment cette fois de l'action non
amortie. En effet :
- les dtenteurs d'actions non amorties participent aux alas de la gestion et se trouvent durant
cette priode de dpression, sous la menace constante de voir perdre les fonds qu'ils ont
apports la socit
- par contre, les dtenteurs d'actions de jouissance, ayant t rembourss de leur mise de fonds
92
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03

initiale, continuent participer au bnfice ventuel ultrieur, mais chappent totalement aux
alas de la gestion.
C'est la raison pour laquelle la cration d'actions de jouissance a soulev des problmes
juridiques forts importants (thorie de dividende extraordinaire ou thorie de la distribution
anticipe de l'actif social).
Le tirage au sort, en plaant tous les actionnaires sur un pied d'galit, tente de rendre plus
acceptables les consquences de l'amortissement du capital.
Modalits d'amortissement par tirage au sort
1) Prlvement sur les rserves d'un montant fixe permettant chaque fois l'amortissement d'un
nombre constant et exact de titres.
Par exemple, si les statuts de la socit prvoient l'amortissement du capital sur la dure de vie
de la socit, on prlvera chaque anne sur les bnfices, et avant rpartition, un montant
permettant l'amortissement de "X" titres par an.
2) Prlvement sur les rserves d'un montant variable, fix par un tableau d'amortissement
prdtermin (dans l'acte de constitution de la socit) permettant l'amortissement :
- soit d'un nombre exact de titres
- soit d'un nombre fractionnaire de titres
Par exemple, le tableau d'amortissement donn dans les statuts de la socit prvoit le
prlvement sur les rserves de montants "ronds" permettant d'amortir un nombre fractionnaire
de titres (dans ce cas, les sommes correspondant aux fractions de titres seront reportes un
"Fonds d'amortissement")
Au contraire, le tableau d'amortissement peut tre exprim non plus en valeur, mais en nombre
exact de titres amortir chaque anne.

93
Baudouin Ruquois

Comptabilit V.03