PLANEACIN TRIBUTARIA

INTRODUCCIN
Toda compaa que se arriesga a trascender las fronteras de su pas de origen e intenta
instalarse en otra Jurisdiccin, tiene derecho a elaborar un plan que le permita reducir al
mximo su carga tributaria, aprovechando las estructuras fiscales ms econmicas y
garantizando la competitividad de sus productos. En este sentido, la plantacin tributaria
es necesaria para el inversionista y tambin para el exportador y no por el simple hecho de
agregarle la palabra fiscal se convierte en peligrosa y cercana a la ilegalidad. La plantacin
fiscal es lcita cuando se elige la mejor alternativa legal entre posibles opciones econmicas
que permitan reducir la carga impositiva.
Desde hace muchos aos, diversos sectores de la economa nacional, incluido por
supuesto el mbito 'profesional de la contadura, el derecho y reas afines, han
sealado la necesidad de que en el pas se establezca una verdadera plantacin
tributaria enfocada a lograr objetivos tales como:
a) Estmulos al incremento de la productividad interna, tendientes a mejorar el poder
adquisitivo de la poblacin econmicamente activa.
b) Fomento al ahorro interno.
c) Fomento a la inversin interna en medios de produccin. f). Mayor certeza jurdica
para el universo de contribuyentes, a travs de una legislacin clara, respetuosa de
la tcnica jurdica y los principios de derecho, y que tenga un enfoque preventivo
ms que punitivo.
Por el contrario, se han dado reformas fiscales como la que se tuvo a partir de enero
de 2002, tendientes a incrementar la recaudacin tributaria, pero, con enormes
carencias en materia de tcnica jurdica, que marca importantes diferencias de
tributacin entre diversos sectores, que crea un mayor costo administrativo a los
contribuyentes que desean cumplir correctamente con sus obligaciones fiscales, que se
enfoca a establecer una mayor carga recaudatoria sobre un grupo de contribuyentes
de ingresos medios ya cautivos sin ampliar su base de contribucin, y por su
complejidad, deja a muchos contribuyentes en un estado de indefensin al no
permitirles de manera clara la comprensin de la manera correcta de cumplir con sus
obligaciones tributarias.
Para que esta plantacin fiscal o tributaria se lleve a cabo, el inversionista debe tener
claridad sobre la metodologa que debe seguir.
IMPORTANCIA DE LA PLANEACIN FISCAL EN LOS NEGOCIOS
La administracin financiera de un negocio toma un papel primordial no slo para
tratar de lograr un crecimiento, sino al menos para continuar sobreviviendo; dentro de
ste mbito de las finanzas en los negocios de diversos tamaos y sectores, la
administracin fiscal de una empresa resulta de singular importancia, ya que todas las
operaciones de produccin; comercializacin, distribucin, administracin, etc." pueden
tener de alguna manera una importante repercusin en el clculo y pago de
1

contribuciones. Es Por ello, donde la planeacin en materia fiscal de un negocio puede

representar un importante ahorro financiero o incluso una tremenda carga en las
finanzas del negocio al punto de llevarlo al fracaso si no se cuidan varios de los
elementos que generan una carga tributara para la empresa; sin embargo, un negocio
normalmente no se crea para abrirlo y trabajar slo por un ao, sino que en
condiciones de normalidad se intenta que persista por muchos aos, al menos los
suficientes para cumplir con las expectativas de los inversionistas.
En los ltimos aos se han establecido importantes cambios o modificaciones en las
polticas fiscales que tienen que ver con los contribuyentes, de tal manera que
entorpece o hace difcil la planeacin fiscal a largo plazo, debido a que no existe una
certeza de que las modificaciones hechas en un ejercicio fiscal se mantendrn por lo
menos ms all de dos o tres aos, y esto puede generar importantes costos a los
inversionistas de un negocio
LA BASE DE LA PLANEACIN FISCAL
La Planeacin Fiscal de un negocio precisamente debe enfocarse a brindar a los
contribuyentes la posibilidad de cumplir con sus obligaciones fiscales, pero, en un
marco de proporcionalidad y equidad, apegados a un estricto respeto de la legalidad
contributiva, consignada en los diversos textos jurdicos que regulan las obligaciones,
condiciones y opciones en materia tributaria.
Sin embargo, algunas personas han entendido de manera muy distorsionada que la
planeacin fiscal est creada para "no pagar" o "evitar obligaciones fiscales", y nada
est ms alejado de la realidad, en todo caso a esas prcticas no se les puede
denominar "planeacin fiscal", sino quizs "actividades de simulacin fiscal" o "efusin
fiscal", o algo as. An existen diversos funcionarios vinculados al mbito tributario
que ven con disgusto el hecho de que una empresa pretenda establecer un esquema
legal (por estar ceido a lo que permiten o no prohben expresamente las propias
leyes) de estrategia financiera para el cumplimiento fiscal ms proporcional y
equitativo.
PLANEACIN FISCAL INTERNA Y EXTERNA
En esencia, el que una empresa establezca controles internos que le asegure la
veracidad de los datos contables que posteriormente sern utilizados, para los clculos
de impuestos, es ya en esencia una parte de la Planeacin Fiscal al interior de la
empresa, y cuando sta comienza a utilizar opciones contenidas el las propias leyes
fiscales, entonces estar aplicando una legtima planeacin interna en materia fiscal
que le brindar la tranquilidad de saber que est cumpliendo de manera proporcional y
equitativa con sus obligaciones fiscales, con certeza jurdica y sobretodo de manera
importante estableciendo una importantsima proteccin a su patrimonio personal y/o
familiar.
Cuando en ,el desarrollo de sus operaciones se da cuenta que puede adoptar por
ejemplo alguna otra figura jurdica que mediante la combinacin el trabajo de una
sociedad, asociacin o copropiedad le puede permitir un mayor ahorro en la carga
tributaria, entonces indudablemente es algo totalmente genuino y legtimo el adoptar
2

una estrategia de planeacin externa en materia fiscal que quizs no slo le represente
un beneficio financiero, sino quizs tambin por ejemplo represente la oportunidad de
contribuir a generar mayores y mejor remunerados empleos; por lo tanto, si tales
estrategias son reales, no fingidas, y no estn expresamente prohibidas en las leyes
aplicables, entonces tal situacin una vez ms le permitir sentir la tranquilidad de
saber que est cumpliendo con sus obligaciones en los trminos del artculo 338 de la
Constitucin Nacional.
PLANEACIN TRIBUTARIA EN POCA DE RECESIN
Un gran porcentaje de compaas en Colombia arroj prdidas lo que conllev a que se
liquidara impuesto en base a renta presuntiva. Teniendo en cuenta que la crisis an
contina y que algunas compaas seguirn liquidando el impuesto por renta
presuntiva, consideramos que se debe efectuar una planeacin fiscal para disminuir el
efecto impositivo que se genera al liquidar impuestos sobre esta base especial.
Algunos puntos de planeacin que podran ser considerados para disminuir la base de
liquidacin, son los siguientes:
Las compaas deben verificar qu mtodo estn aplicando para reconocer la provisin
de cuentas por cobrar, para considerar el que represente una mayor provisin fiscal,
disminuyendo el rubro de las cuentas por cobrar, y consecuentemente el patrimonio
lquido base de renta presuntiva.
Verificar en las cuentas por cobrar, si existen crditos que ya estn manifiestamente
perdidos, para castigarlos; en esa forma se disminuyen las cuentas por cobrar.
En el rubra de inventarios, verificar si existen inventarios obsoletos para darlas de baja
y as disminuir su valor.
Revisar el sistema de depreciacin utilizado para aplicar un sistema que permita
depreciar los activos en el menor tiempo posible y as disminuir el valor de los activos
fijos, es el caso de la depreciacin por reduccin de saldos.
Los pasivos estimados y provisiones, fiscal mente no son tenidos en cuenta como
pasivo fiscal. En lo posible debe buscarse la utilizacin de los mismos y soportarse con
terceros.
Un elemento que se debe tener en cuenta en el futuro para los inversionistas en nuestro
pas es de los precios de transferencia, sobre el computo del crdito fiscal de los impuestos
pagados en el estado donde se radica la filial y sobre el tratamiento tributario de los
dividendos distribuidos, as como sobre la regulacin de parasos fiscales.
Son ellos:

Inexistencia de tipos impositivos o bajos tipos nominales sobre la renta, con respecto a
los que se aplicarn en Colombia en operaciones similares-baja fiscalizad.
Carencia de un efectivo intercambio de informacin o existencia de normas legales o
prcticas que lo limiten. En la actualidad, Colombia no cuenta con una base jurdica
completa a nivel de convenios tributarios que le permitan garantizar que se realice un
efectivo intercambio de informacin tributaria entre pases.
3

Falta de transparencia, este rasgo puede resultar del propio diseo del rgimen o de la
aplicacin que se haga del mismo, es decir que se puede considerar que un rgimen
fiscal es transparente en el principio si la normatividad que lo regula es accesible al
pblico, igualmente si la empresa dentro de ese rgimen est sujeto a una formativa en
materia de auditoria externa, transmisin de informacin a las autoridades fiscales, a
investigacin y comprobacin de la respectiva administracin.
Falta de actividad sustancial, este criterio se aplica si un rgimen fiscal no exige que la
entidad que se beneficie del mismo desarrolla una actividad econmica real o tenga una
presencia sustancial en el correspondiente pas, en Colombia el criterio que se utiliza
es con el calificativo de importante para describir la actividad econmica.

ELEMENTOS FINANCIEROS A TENER EN CUENTA EN LA PLANEACIN TRIBUTARIA

MODELO DE VALOR PRESENTE NETO
El mtodo de valor presente neto (VPN) es un procedimiento adaptado (y adoptado) de
los mtodos de flujo de efectivo descontado, tambin denominados valor actual,
empleados para medir los efectos financieros de una inversin, es decir, para la
elaboracin de presupuestos de capital.
Por lo tanto, el valor presente neto empleado, es una metodologa que descuenta todos
los flujos futuros esperados de ahorro interno y de ahorro fiscal que se producen como
consecuencia de un ptimo uso de las oportunidades de deducciones y dems beneficios
contemplados para la determinacin de la base gravable del impuesto sobre la renta.
Tambin se descuentan todos los flujos de efectivo futuros esperados que provienen del
ahorro total generado por la compaa, el cul se obtiene como la suma simple del
ahorro interno y del ahorro fiscal, y permitir identificar las necesidades de recursos que
se deben cubrir en el desarrollo de las actividades normales del negocio, despus de
agregar los desembolsos inherentes a la forma como haya sido financiado el activo en
cuestin: crditos ordinarios o de fomento, arrendamiento operativo o financieros o
bonos obligatoriamente convertibles en acciones o no entre otros.
Para desarrollar el mtodo del VPN se debe determinar una tasa de descuento que
refleje la restitucin del poder adquisitivo de la moneda, en primer lugar y una tasa de
rendimiento mnima deseada por el inversionista o propietario del capital, si es
necesario. Posteriormente se descuentan todos los flujos de ahorro y de efectivo
esperados del modelo, usando la tasa predeterminada.
Si el resultado acumulado para el perodo considerado iguala o se acerca al valor de
reposicin del activo ms el ahorro fiscal adicional que produce la tenencia de dicha
propiedad, planta o equipo, el modelo es el adecuado; de lo contrario la compaa estar
incurriendo en un alto riesgo de descapitalizacin. Al tener que elegir entre diferentes
alternativas, aquella que ms se acerque al objetivo o meta tanto en el clculo del
ahorro total como en la determinacin del efectivo requerido es la que se debe
escoger.
Valor presente

El valor presente de una suma pagadera en un nmero dado de aos hacia el futuro es
la cantidad que, si estuviera disponible hoy en da, crecera hasta igualar la suma futura.
As las cosas, si mil pesos invertidos hoy crecen hasta convertirse en $ 3.713 dentro de
cinco aos y suponiendo una tasa de inters del treinta por ciento, entonces dichos mil
pesos se definen como el valor presente de $ 3.713.
Por otra parte, una anualidad se define como una serie de pagos, desembolsos o en
nuestro caso deducciones fiscales de una cantidad fija a lo largo de un nmero
especfico de perodos. Aunque esta definicin de anualidad incluye las palabras cantidad
fija y a pesar de que en muchos juicios financieros intervienen flujos (resultados)
constantes, algunas decisiones importantes tienen que ver con flujos desiguales. En
consecuencia, es necesario ampliar el anlisis para tratar con las corrientes de flujos
desiguales.
As las cosas, el valor presente de una serie desigual de deducciones fiscales futuras y de
su consecuente ahorro tributario se encuentra como la suma de los valores presentes de
todos los componentes individuales de dichos flujos.
Matemticamente, la anterior definicin se puede representar por la ecuacin:

FNA 1+ k
t

Donde FNA = Flujo Nominal; t = perodo y k = tasa de descuento

Valor presente neto
Para efectos de planeacin tributaria, es el siguiente: a) escoger una tasa de descuento
de acuerdo con la naturaleza de la empresa o inversin, la cul puede estar dada por el
costo de oportunidad o, simplemente, por la tasa de inflacin o PAAG, en nuestro caso;
b) sumar el valor presente del ahorro interno y del ahorro fiscal esperado ; c) totalizar el
valor presente de las salidas de efectivo que cause la operacin de adquisicin del
activo, bien sea mediante financiacin externa o con recursos propios; d) elegir la
alternativa cuyo valor presente de ahorro total sea mayor y, tambin, que arroje un
menor valor presente neto de las salidas de efectivo.
Tasa de rendimiento esperado
En el presupuesto de capital, tasa mnima de rendimiento para aceptar una oportunidad
de inversin.
Se define como aquella tasa de inters que iguala el valor presente de los ingresos con
el valor presente de las salidas o egresos, es decir la tasa que hace que el valor
presente neto sea igual a cero. Normalmente, la tasa de rendimiento esperado se calcula
mediante la metodologa de prueba y error, hasta encontrar una tasa que igualar el
valor presente neto de los ingresos y egresos.
La tasa de rendimiento esperado tiene una interpretacin que seala que "ella
representa el mximo costo al cul un inversionista podra tomar dinero prestado para
5

financiar la totalidad de un proyecto", devolviendo el capital y los intereses que se

causen con el producido por la inversin, sin perder dinero.
En planeacin tributaria se acepta sta ltima definicin, pero la tasa de rendimiento
esperado no necesariamente se incorpora al anlisis de valor presente, por cuanto la
tasa de inflacin, como nica variable, tambin podra establecer parmetros vlidos
para seleccionar una alternativa.
Costo de oportunidad
Tasa de rendimiento sobre la mejor alternativa de inversin disponible; es decir, el
rendimiento ms alto que no ser ganado si los fondos son invertidos en un proyecto en
particular.
Costo de capital
Este concepto, tambin denominado depreciacin econmica refleja una especie de
costo de oportunidad ya que el costo anual equivalente (CAE) de la inversin equivale a
lo que redituara el dinero invertido si se destinara a otros fines.
ndice de inflacin (PAAG)
La inflacin es un fenmeno de tipo econmico que sirve para medir porcentualmente un
alza generalizada y continuo en el nivel general de precios; pero Que efectos produce la
inflacin? La mejor manera de verlo es con un ejemplo: un peso de hoy, que sirve para
adquirir cualquier artculo tambin hoy, no servir para adquirir la misma cantidad de
bienes dentro de un ao o cualquier otro perodo Slo se podr adquirir, aproximadamente, la mitad si la inflacin es del 50 por ciento o dos terceras partes si es del 25
por ciento. Esto nos lleva a concluir que quin guarda su dinero est perdiendo con la
inflacin. Entonces, Quin gana? Ganan con la inflacin aquellas personas o empresas
que tienen deudas a su cargo, pactadas en moneda de curso legal; por ejemplo, quien
adquiere mercancas a crdito o quien obtiene prstamos en efectivo (haciendo
abstraccin de cualquier clase de inters). Y, consecuentemente, pierde quien otorga los
prstamos o concede crdito en la venta de sus productos o servicios.
Ahorro interno
Se denomina de sta manera aquellos costos y gastos de un perodo contable que no
implican salida de dinero en el momento actual ni en el futuro, por cuanto ya fue
desembolsado, normalmente con uno o ms aos de anterioridad. Un ejemplo tpico de
sta clase de ahorro se puede encontrar en los cargos por concepto de depreciacin los
cuales, aunque disminuyen la utilidad, no causan erogacin alguna, pues la compra del
activo fijo que los genera fue realizada en poca anterior.
En consecuencia, el ahorro interno de un ente econmico es aquel que, por su
naturaleza, constituye un gasto o un costo deducible de los ingresos operacionales sin
que vaya acompaado de salidas de recursos monetarios.
Adems de la depreciacin, otras activos que tienen la particularidad de generar ahorro
interno, son las amortizaciones de activos intangibles o diferidos y el agotamiento de
propiedades relacionadas con recursos naturales no renovables, pero siempre y cuando
6

correspondan a erogaciones realizadas para la adquisicin de activos de largo plazo

utilizables para la produccin o comercializacin de bienes y servicios sin importar si
han sido financiados con recursos propios o ajenos.
Ahorro fiscal
Este concepto se agrupa el importe de los impuestos directos de renta y complementario
que dejan de cancelarse por el uso de deducciones de partidas que causan ahorro
interno, tales como depreciacin, amortizacin y agotamiento, o que provienen de la
financiacin de activos a corto y largo plazo, como es el caso de los intereses y dems
gastos financieros que aunque no estn directamente relacionados con la operacin del
ente econmico, son aceptados fiscalmente como una deduccin.
Normalmente ste tipo de ahorro se distribuye a los socios y accionistas, transmitiendo a
los inversionistas, de sta manera, el subsidio que otorga el estado, pues la mayora de
las veces no se separa de las utilidades el efecto que produce sta clase de deducciones.
Tcnicamente, debera reservarse el ahorro interno, calculado como el resultado de
aplicar la respectiva tarifa del impuesto sobre la renta y complementarios a la deduccin
por depreciacin, amortizacin, agotamiento o causacin de intereses y dems gastos
financieros, con el propsito de crear valor agregado al ente; es decir con el objetivo de
enriquecer a sus propietarios a travs de una valorizacin real del patrimonio.
El ahorro fiscal si se apropia de la utilidades susceptibles de ser distribuidas debera
mostrarse en el estado de situacin distribuido en una o varias cuentas del activo. Sin
embargo, tambin sera aconsejable manejar independientemente el monto que se
reserva de manera peridica con el fin de poder efectuar un seguimiento especial, tanto
a la base como a los rendimientos que pueda, eventualmente, generar.
Ahorro total
Es la simple sumatoria del ahorro interno y del ahorro fiscal. Con la suma acumulada
sin incluir rendimientos producidos por su manejo financiero.
Valor econmico agregado
El valor econmico agregado (VEA) es un nuevo concepto financiero que define el mayor
valor que adquiere una organizacin mercantil y que debe ser superior al costo del
capital o inversin, despus de identificar las utilidades netas susceptibles de ser
distribuidas. En otras palabras, una empresa debe generar ganancias cuyo monto sea
superior al costo real del capital o inversin aportada por cada uno de los socios o
accionistas de un ente econmico.
El valor econmico agregado ser todo aquello que constituya ahorro fiscal y que se
haya registrado contablemente como una reserva para reposicin de activo o expansin
de actividades, dentro del patrimonio y que, en consecuencia, no haya sido distribuida a
los inversionistas, va dividendos o participaciones.
Tasa real de impuestos
Surge de comparar el impuesto a cargo de un perodo con las utilidades reales
generadas por un ente econmico en el mismo lapso de tiempo.
7

CONCLUSINES
Indudablemente la Planeacin Fiscal es un derecho de todos los contribuyentes, no es
un medio para "pagar menos" o "dejar de pagar", sino para contribuir de manera
proporcional y equitativa dentro de un mbito de legalidad. Por ello, la Planeacin
Fiscal no debla ser tomado por parte de algunos funcionarios pblicos como algo
"negativo", sino simplemente como una consecuencia del cumplimiento de las
garantas establecidas en el artculo 38 de la Constitucin Poltica.
Sin embargo, mientras no se de una verdadera y real reforma fiscal integral, nunca
existirn las condiciones deseables para establecer una adecuada planeacin en
materia fiscal, ya que la complejidad y los constantes cambios en los ordenamientos
fiscales, generan una incertidumbre l largo e incluso a mediano plazo, adems de
generarse tambin en algunos casos incertidumbre en la aplicacin de criterios por no
ser clara la redaccin de los textos ni establecerse muchas de las veces los lmites que
deben existir en el orden jerrquico del sistema de derecho.
En la actualidad indiscutiblemente debe existir un cambio total en las polticas en
materia fiscal, de tal manera que el sistema tributario se encamine ms a prevenir en
lugar de castigar; en el actual siglo, deben existir cambios de mentalidad, y la cultura
del castigo debe superarse con amplitud, por lo que el mbito fiscal no debiera ser la
excepcin a ste planteamiento, es necesario que el contribuyente sienta tranquilidad
de aplicar una opcin o beneficio contenido en las leyes fiscales, sin que tambin
experimente angustia o molestias cuando el criterio de parte de la autoridad tributaria
difiera del suyo. Por ello, es necesario modificar y fortalecer los medios de defensa de
los derechos de los contribuyentes.
Finalmente, resulta de trascendental importancia que exista un gran proyecto de
nacin tendiente a concienciar a la totalidad de la poblacin sobre la importancia de
contribuir correcta y voluntariamente para los gastos pblicos.
CASO PRCTICO
La sociedad "CONCONCRETO S.A.", es una sociedad mercantil dedicada a la fabricacin
de tubera en cemento para la construccin de acueductos. En consecuencia, las ventas
de la compaa provienen principalmente de negocios realizados con el estado,
departamentos y municipios, aunque tambin realiza operaciones con firmas constructoras privadas. Desde sus inicios, la empresa provea sus manufacturas desde sus
instalaciones de Bogot, pero debido a los altos fletes del transporte y ante la
expectativa de obtener beneficios tributarios importantes, por las diferentes legislaciones
municipales de industria y comercio, decidi construir plantas satlites en ciudades
intermedias del pas, cuyos planes de desarrollo y crecimiento econmico permitan
prever una rpida expansin del negocio.
Por tal motivo, dado el auge del sector y las previsiones anteriormente mencionadas, ha
decidido reestructurar todas sus operaciones incluyendo las funciones inherentes a
finanzas, contabilidad y administracin, otorgando especial importancia al diseo de

estrategias de carcter fiscal, que permitan una mayor eficiencia en el uso de sus
recursos y una ptima tasacin de los impuestos directos a su cargo.
Como durante el ltimo ao el crecimiento de la empresa se realiz con base en la
creacin de nuevas plantas de produccin en ciudades intermedias, financiadas mediante
prstamos a corto y largo plazo, los directivos de la compaa ven con preocupacin las
consecuencias de carcter financiero y fiscal que puedan derivarse de las obligaciones
contractuales adquiridas y de las normas sobre el impuesto a la renta. En especial
quieren evaluar los siguientes aspectos:

Flujo de desembolsos por concepto de impuesto a la renta, despus de calculados

los correspondientes ajustes por inflacin;
Estado de liquidez para atender los pagos peridicos que, por concepto de abono
a capital e intereses, deban realizarse a mediano y largo plazo;
Situacin patrimonial bajo diversas alternativas, con el propsito de conocer sus
posibilidades de acceso a crditos blandos o de fomento;

Dado lo anterior se invita a realizar varios estudios independientes que analicen y

presenten recomendaciones sobre los puntos considerados vulnerables dentro del
balance: activos fijos, pasivos con entidades financieras y patrimonio.
Despus de recibidas diferentes ofertas, su vicepresidente financiero y su gerente de
impuestos, llegan a la conclusin de observar el comportamiento de las siguientes
posibilidades:

Cambiar el mtodo de depreciacin;

Efectuar una operacin de Leasing o Lease back;
Sustituir pasivos con entidades financieras;
Aumentar el capital social de la empresa; y
Modificar la forma de valuacin de inventarios y determinacin del costo de
ventas;
Iniciar un programa sistemtico de retencin de utilidades para busca el punto de
equilibrio financiero entre recursos propios y externos.

El anlisis debe centrarse en comparar cada una de estas opciones, como alternativas de
financiacin, teniendo en cuenta todos los efectos derivados de nuestro sistema
tributario, tales como la deducibilidad del canon de arrendamiento y de los intereses, los
ajustes por inflacin, la depreciacin y, sobre todo, la capacidad de la compaa para
retener flujos de dinero para atender sus obligaciones contractuales.
Como la preocupacin de la compaa gira en torno a los resultados de los prximos
cinco aos, se debe realizar la correspondiente evaluacin financiera para el mismo
perodo de tiempo, aunque los clculos de los diferentes mtodos de depreciacin y
ajustes por inflacin se efecten hasta el trmino de la vida til de cada uno de los
activos fijos analizados.
El costo total de las tres plantas satlite asciende a la suma de mil millones de pesos y
un primer anlisis debe indicar en miles de pesos los efectos que sobre la posibilidad
de ahorro generara construir dichas plantas mediante un crdito ordinario obtenido con
una entidad financiera privada, para reponer el activo con recursos propios al trmino de
su vida til, lo cual puede lograrse bsicamente a travs de la deduccin por
9

depreciacin y del ahorro fiscal que se genera por el menor impuesto a pagar como
consecuencia del acertado manejo tributario que se otorgue a los activos fijos de la
compaa.
As mismo, el estudio debe indicar con claridad la montos de generacin de recursos
lquidos que requerira la empresa, con el propsito de atender todas las obligaciones
derivadas de la operacin que se analiza.
PLANTEAMIENTO
Enmarcando esta panormica dentro del concepto de planeacin tributaria, se tendra lo
siguiente:
1. Problemas y oportunidades
Mayor impuesto a pagar en trminos reales, debido a la aplicacin del sistema integral
de ajustes por inflacin; problemas de liquidez en el corto y mediano plazo y posible
incapacidad para generar recursos propios para la reposicin de activos fijos.
2. Metas y objetivos
Optimizar el impuesto sobre la renta a cargo con el propsito de eliminar el efecto de los
ajustes por inflacin sobre las utilidades, generando de esta manera recursos frescos
provenientes de la maximizacin en el ahorro de tributos con el propsito de destinarlos
para su reinversin dentro de un programa de capitalizacin que permita contar con los
fondos suficientes para poder reponer el activo fijo y circulante, cuando as se requiera.
3. Procedimientos a seguir
Evaluar financiera y econmicamente los siguientes elementos de planeacin tributaria:
a) Mtodos de valuacin de inventarios;
b) Operaciones de Leasing operativo y financiero;
c) Mtodos de depreciacin;
d) Emisin de Bonos obligatoriamente convertibles en acciones;
e) Emisin de acciones; y
f) Modelo matemtico para la determinacin de las utilidades a distribuir.
4. Toma de decisin
La mejor alternativa ser aquella que seale un mayor ahorro tributario y que permita,
simultneamente, la generacin interna de recursos para reposicin de inventarios y
activo fijo y que, de otra parte, genere un menor dficit de tesorera para atender las
obligaciones derivadas de la adquisicin de los activos evaluados.
5. Control
Anualmente se revisar el comportamiento de las variables empleadas en el anlisis
financiero de la estrategia escogida, con el propsito de evaluar su evolucin y tomar los
correctivos que sean del caso. Dichas variables, se plantean a continuacin:

Costo de la inversin: Mil (1.000.000.000) millones de pesos moneda corriente.

Tasa de inflacin (PAAG): Las sealadas

Tasa mnima de rendimiento esperado: Cuatro (4%) por ciento (libre de inflacin).

Tasa de inters crdito ordinario: Treinta y dos por ciento (32%) anual, y capital
pagadero al finalizar el dcimo ao.

Amortizacin de capital: No hay (un slo pago al final).

10

Factor de Leasing: Tres (3%) por ciento mensual.

Opcin de compra: Diez (10%) por ciento del valor del activo.
Plazo contrato Leasing: Cinco (5) y diez (10) aos.
Inters Boceas: Treinta y seis (36%) por ciento anual vencido, de los cuales el veintids (22%)por ciento se cancela en efectivo y el catorce (14%)por ciento se capitaliza para ser pagado en acciones al plazo de redencin de los bonos.
Plazo maduracin Bonos: Cinco (5) y diez (10) aos.
Monto emisin: Cincuenta (50) y cien (100%) por ciento del valor de los activos a
ser adquiridos.
Rendimiento sobre la inversin (Dividendos): Cuatro por ciento anual, aplicado sobre
el saldo acumulado despus de ajustes por inflacin al patrimonio.

OBJETIVOS
Por lo tanto, si se supone un ndice de inflacin conocido y que, para ste ejemplo,
corresponder al PAAG publicado para la vigencia comprendida entre 1992 y 1997
(seis aos) y proyectando los ltimos cuatro aos en los siguientes porcentajes
Cuadro 1.1
ndices de inflacin
1998
1999
2000
2001
2002

25.17
23.03
21.66
20.21
22.09

%
%
%
%
%

2003
2004
2005
2006
2007

17.38
20.00
18.00
16.00
14.00

%
%
%
%
%

Se tendra que, en trminos de valor presente, la deduccin por depreciacin y su

consiguiente ahorro fiscal, presentara el siguiente comportamiento
Cuadro 1.2
Ahorro total depreciacin lnea recta
CONCEPTO
Depreciacin
Inflacin
Factor de descuento
VP ahorro interno
VP ahorro fiscal

AO 1
100.000
25.17%
1.2517
79.891
27.962

AO 2
100.000
23.03%
1.5400
64.935
22.727

AO 3
100.000
21.66%
1.8735
53.376
18.681

AO 4
100.000
20.21%
2.2522
44.401
15.540

AO 5
100.000
22.09%
2.7497
36.368
12.729

CONCEPTO
Depreciacin
Inflacin
Factor de descuento
VP ahorro interno
VP ahorro fiscal

AO 6
100.000
17.38%
3.2276
30.983
10.844

AO 7
100.000
20.00%
3.8731
25.819
9.037

AO 8
100.000
18.00%
4.5702
21.881
7.658

AO 9
100.000
16.00%
5.3015
18.863
6.602

AO 10
100.000
14.00%
6.0437
16.546
5.791

Cuyos resultados, acumulados, se resumen de la siguiente manera:

11

VP ahorro interno
VP ahorro fiscal
VP Ahorro total

393.063
137.572
530.635

El factor de descuento se calcula a travs del encadenamiento de los diferentes ndices

de inflacin (PAAG, en ste caso):
Ao 1
Ao 2

1.2517 X 1.2303
1.2517 X 1.2303 X 1.2166

= 1.5400
= 1.8735

Y as, sucesivamente, para los dems aos. Como curiosidad, puede observarse que el
factor calculado para el quinto ao seala que los precios, en ste corto lapso de
tiempo, prcticamente se duplicaron.
La interpretacin de los resultados descontados a valor presente neto de cada
perodo, sealan el valor real de la deduccin por concepto de depreciacin y su efecto,
tambin en valor real, sobre el impuesto dejado de pagar. As, para el primer ao, la
deduccin por depreciacin en trminos reales slo asciende a $79.891 y no a los 100
mil pesos que se pretende reflejar como verdadero gasto en los estados financieros.
De la misma manera stos resultados se pueden interpretar en el sentido de que, en
presencia de niveles de inflacin anual como los expresados en el cuadro anterior, el
ahorro interno causado por la depreciacin del activo fijo de sta empresa slo
ascender, en trminos de valor presente, a un 39 por ciento (393.063 dividido entre
un milln) respecto del valor que se obtendra de no existir el fenmeno inflacionario.
Tambin significa que la empresa tendr que conseguir recursos externos con costo
financiero en un 61 por ciento del valor del activo, para poder hacer su reposicin, al
finalizar la respectiva vida til, o aumentar su capital social en un valor equivalente.
As mismo, significa que la reserva para reposicin de activos y que debera ascender
al cabo de los diez aos a 350 mil pesos, slo representar, en valor presente,
$137.572, es decir el mismo 39 por ciento que se calcul para el ahorro interno.
En otras palabras, la compaa no slo no se enriquecer sino que, por el contrario,
estar destruyendo valor econmico al incurrir en un estado de incapacidad para generar
recursos propios que financien tanto la reposicin de activos que, por lo menos,
mantengan la capacidad de produccin estable (y actual), como sus programas de crecimiento futuro
MTODOS DE DEPRECIACIN
Teniendo en cuenta que la depreciacin ha sido definida como un sistema de
contabilidad que aspira a distribuir el costo u otro valor bsico del capital tangible del
activo, sobre la vida til de la unidad, de un modo racional y sistemtico se han
desarrollado diferentes mtodos para el clculo peridico de los montos que deben ser
cargados a los resultados de cada ejercicio, bajo el concepto de depreciacin.
A nivel internacional son aceptados los siguientes mtodos de depreciacin de
propiedades, planta y equipo, siempre con referencia a lo que en las normas
internacionales de contabilidad se denomina contabilidad financiera, lo cul significa
12

que aquellos sistemas de depreciacin empleados para fines fiscales, que sean
diferentes a los contables, no pueden ser aplicados para stos propsitos, salvo que
expresamente estn contemplados en dichas normas:
Lnea recta
Se calcula como el producto de dividir el costo de adquisicin del respectivo activo
entre la vida til probable, expresada en meses o en aos, dependiendo de la
periodicidad en su registro contable:
Costo de adquisicin
Vida til estimada
Este mtodo de depreciacin se emplea cuando la utilizacin del activo es
razonablemente estable durante la vida til probable o cuando no se tiene seguridad
de la manera como su potencial de servicio se ir haciendo menor.
En el ejemplo desarrollado en este texto, como el costo de adquisicin del activo
ascendi a un milln de pesos, se tendr que la alcuota de depreciacin anual ser de
cien mil pesos, sobre una estimacin de vida til equivalente a diez aos.
Depreciacin y ahorro interno
SUMA DE LOS DGITOS DE LOS AOS
Se clasifica ste mtodo dentro del grupo de tcnicas de depreciacin acelerada, que
cargan a costos y gastos un mayor valor durante los primeros aos de vida probable
del activo, reducindose dicho cargo a medida que termina la utilidad del activo.
Se calcula asignando a cada ao de vida til el nmero que le corresponda y,
posteriormente, sumando cada uno de dichos dgitos o, en forma general, con la
siguiente frmula:

N + 1

S = N
2
Para el activo del ejemplo la suma de los dgitos ser 55:

10 + 1

S = 10
2
El resultado es el denominador (constante) y el numerador corresponder a los aos
de vida til restante en un ao dado; por ejemplo para el primer ao el numerador
ser 10, para el segundo 9, y as sucesivamente hasta el dcimo ao en el cul el
numerador ser 1. En consecuencia, la depreciacin de los diez aos se calcula as:
Cuadro 1.3
Depreciacin anual Suma de los dgitos de los aos
10/55 X 1.000.000 =

181.818
13

9/55
8/55
7/55
6/55
5/55
4/55
3/55
2/55
1/55

X
X
X
X
X
X
X
X
X

1.000.000
1.000.000
1.000.000
1.000.000
1.000.000
1.000.000
1.000.000
1.000.000
1.000.000

=
=
=
=
=
=
=
=
=

163.636
145.455
127.273
109.091
90.909
72.727
54.545
36.364
18.182
1.000.000

Si el activo es adquirido en el transcurso del ao, la depreciacin correspondiente debe

calcularse en forma proporcional a los meses de posesin o de uso, tanto para el
primer ao como para los perodos siguientes.
Al aplicar la evaluacin de valor presente a las cuotas de depreciacin, deducibles
anualmente, y a su correspondiente menor impuesto a pagar se podr identificar el
monto del ahorro total alcanzado al emplear ste mtodo de depreciacin.
Cuadro 1.4
Ahorro total depreciacin suma de los dgitos de los aos
CONCEPTO
Depreciacin
Inflacin
Factor de descuento
VP ahorro interno
VP ahorro fiscal

AO 1
181.818
25.17%
1.2517
145.256
50.840

AO 2
163.636
23.03%
1.5400
106.257
37.190

AO 3
145.455
21.66%
1.8735
77.638
27.173

AO 4
127.273
20.21%
2.2522
56.510
19.779

AO 5
109.091
22.09%
2.7497
39.674
13.886

CONCEPTO
Depreciacin
Inflacin
Factor de descuento
VP ahorro interno
VP ahorro fiscal

AO 6
90.909
17.38%
3.2276
28.166
9.858

AO 7
72.727
20.00%
3.8731
18.777
6.572

AO 8
54.545
18.00%
4.5702
11.935
4.177

AO 9
36.364
16.00%
5.3015
6.859
2.401

AO 10
18.182
14.00%
6.0437
3.008
1.053

Cuyo total refleja el mencionado ahorro acumulado:

VP ahorro interno
VP ahorro fiscal
VP Ahorro total

494.086
172.930
667.016

Suma sta, superior a la obtenida por el mtodo de depreciacin de lnea recta, cuyo
monto slo ascendi a $530.635 que, de acuerdo al objetivo de generar recursos propios
expresados en moneda actual representa, como ya se mencion, un 39 por ciento;
en tanto que el mtodo de suma de los dgitos alcanza un 49 por ciento, an, tambin,
lejano del valor econmico ideal.
SALDOS DECRECIENTES
14

Tambin conocido como mtodo del porcentaje fijo del valor en libros o reduccin de
saldos , se formula bajo cualquiera de los tres siguientes procedimientos, dos de ellos
aceptados como de reconocido valor tcnico a nivel internacional.
1. Mtodo de la tasa doble decreciente
Consiste en aplicar el doble de la tasa que se aplicara linealmente al saldo neto del
activo al inicio de cada ao. Por su formulacin, ste mtodo no acumula exactamente,
al trmino de la vida probable del activo, la totalidad de la base que se est
depreciando, motivo por el cul es aceptado que la depreciacin para el ltimo perodo
corresponda al saldo neto, del respectivo activo, al inicio del mismo ao.
Con el anterior procedimiento, en el ejercicio que se ha venido desarrollando, por
corresponderle una vida til de diez aos, su tasa lineal de depreciacin sera del 10
por ciento. En consecuencia la depreciacin para cada uno de los perodos sera:
Cuadro 1.5
Depreciacin anual Tasa doble decreciente
SALDO NETO
1.000.000
800.000
640.000
512.000
409.600
327.680
262.144
209.715
167.772
134.218

AO 1
AO 2
AO 3
AO 4
AO 5
AO 6
AO 7
AO 8
AO 9
AO 10

TASA
20%
20%
20%
20%
20%
20%
20%
20%
20%

GASTO DEPREC.
200.000
160.000
128.000
102.400
81.920
65.536
52.429
41.943
33.554
134.218
1.000.000

Obsrvese que la depreciacin del ltimo ao es casi equivalente a la calculada para el

segundo perodo, hecho que, en algo, distorsiona el fundamento de ste mtodo, cul
es cargar un mayor gasto por depreciacin en los primeros aos de vida del activo y
uno menor en los ltimos.
En trminos de valor presente, el ahorro interno proveniente de la deduccin fiscal a la
cul se tiene derecho y el ahorro fiscal, calculado como el 35 por ciento de la
deduccin por concepto de depreciacin se configura de la siguiente manera:
Cuadro 1.6
Ahorro total depreciacin tasa doble decreciente
CONCEPTO
Depreciacin
Inflacin
Factor de descuento
VP ahorro interno
VP ahorro fiscal

AO 1
200.000
25.17%
1.2517
159.783
55.924

AO 2
160.000
23.03%
1.5400
103.898
36.364

AO 3
128.000
21.66%
1.8735
68.320
23.912

AO 4
102.400
20.21%
2.2522
45.467
15.914

AO 5
81.920
22.09%
2.7497
29.793
10.427
15

CONCEPTO
Depreciacin
Inflacin
Factor de descuento
VP ahorro interno
VP ahorro fiscal

AO 6
65.636
17.38%
3.2276
20.305
7.107

AO 7
52.429
20.00%
3.8731
13.537
4.738

AO 8
41.943
18.00%
4.5702
9.177
3.212

AO 9
33.554
16.00%
5.3015
6.329
2.215

AO 10
134.218
14.00%
6.0437
22.208
7.773

El ahorro total acumulado, es el siguiente:

VP ahorro interno
VP ahorro fiscal
VP Ahorro total

478.818
167.586
646.405

Que, en forma relativa, representa un 48 por ciento de la meta de generacin de

recursos propios que sirve de referencia para el anlisis que se est adelantando. Esta
cifra es ligeramente inferior a la obtenida bajo el mtodo de depreciacin conocido
como suma de los dgitos de los aos y que se estudi ampliamente en el anterior
apartado de ste mismo ejercicio; pero es tambin superior al resultado calculado
cuando se empleo lnea recta (39 por ciento).
SALDOS DECRECIENTES II
2. Mtodo de la tasa cuatro veces decreciente
El problema planteado respecto a la cuota de depreciacin del ltimo ao, la cul se
calcula como la diferencia entre el costo de adquisicin del respectivo activo y la
depreciacin acumulada, registrada en el ltimo da del ao inmediatamente anterior,
podra solucionarse parcialmente si a cambio del doble de la tasa que correspondera
por lnea recta se empleara un valor equivalente a cuatro veces dicha tasa. En el ejemplo, a cambio del 20 por ciento (doble de la tasa) se aplicara el 40 por ciento:
Cuadro 1.7
Depreciacin anual Tasa cuatro veces decreciente

AO 1
AO 2
AO 3
AO 4
AO 5
AO 6
AO 7
AO 8
AO 9
AO 10

SALDO NETO
1.000.000
600.000
360.000
216.000
129.600
77.760
46.656
27.994
16.796
10.078

TASA
40%
40%
40%
40%
40%
40%
40%
40%
40%

GASTO DEPREC.
400.000
240.000
144.000
86.400
51.840
31.104
18.662
11.198
6,718
10.078
1.000.000

Como no existe una definicin clara que justifique el porque la tasa doble, bien
podra emplearse el mtodo aqu planteado de cuatro veces la tasa , en razn a que
16

suaviza la lnea de declinacin al final de la vida til del activo y, adems, acelera la
depreciacin en los primeros aos, siendo, en consecuencia, un mtodo de especial
aplicabilidad para aquellas empresas cuya productividad o capacidad de uso es mayor
al inicio de su vida probable o cuando los gastos de mantenimiento son irrelevantes al
principio y mayores al final, compensando para efectos de la determinacin de la
utilidad los gastos de depreciacin con los gastos de mantenimiento.
Con la modificacin de la tasa, el valor presente neto del ahorro total mejora
sustancialmente, conforme se demuestra en el siguiente cuadro.
Cuadro 1.8
Ahorro total depreciacin cuatro veces tasa decreciente
CONCEPTO
Depreciacin
Inflacin
Factor de descuento
VP ahorro interno
VP ahorro fiscal

AO 1
400.000
25.17%
1.2517
319.565
111.848

AO 2
240.000
23.03%
1.5400
155.844
54.545

AO 3
144.000
21.66%
1.8735
76.861
26.902

AO 4
86.400
20.21%
2.2522
38.362
13.427

AO 5
51.840
22.09%
2.7497
18.853
6.599

CONCEPTO
Depreciacin
Inflacin
Factor de descuento
VP ahorro interno
VP ahorro fiscal

AO 6
31.104
17.38%
3.2276
9.637
3.373

AO 7
18.662
20.00%
3.8731
4.818
1.686

AO 8
11.198
18.00%
4.5702
2.450
858

AO 9
6.718
16.00%
5.3015
1.267
444

AO 10
10.078
14.00%
6.0437
1.668
584

Acumulando resultados, el ahorro total se determina as, bajo ste mtodo:

VP ahorro interno
VP ahorro fiscal
VP Ahorro total

629.325
220.266
849.591

Ahorro que representa un 63 por ciento del ideal establecido y que, claramente, es
superior al ahorro generado mediante lnea recta (39 por ciento), suma de los dgitos
de los aos (49 por ciento) y tasa doble decreciente (48 por ciento).
MTODO DE LA RAZ ENSIMA
Este mtodo requiere necesariamente de la fijacin de un valor residual o de
salvamento del respectivo activo, el cul debe ser determinado de una manera tcnica
y no en forma arbitraria. Se le conoce tambin con el nombre de mtodo de reduccin
de saldos por cuanto al igual que el mtodo de la tasa doble, el valor de la depreciacin se calcula multiplicando la tasa de depreciacin, encontrada de acuerdo a la siguiente frmula, por el saldo neto en libros.

t = 1

17

En el ejemplo el resultado es:

74.88% = 1

10

1000
. .000

Cuya tasa, aplicada a los diferentes perodos permite estimar el gasto por depreciacin
de cada ao:
Cuadro 1.9
Depreciacin anual Raz ensima

AO 1
AO 2
AO 3
AO 4
AO 5
AO 6
AO 7
AO 8
AO 9
AO 10

SALDO NETO
1.000.000
251.189
63.096
15.849
3.981
1.000
251
63
16
4

TASA
74.88%
74.88%
74.88%
74.88%
74.88%
74.88%
74.88%
74.88%
74.88%
74.88%

GASTO DEPREC.
748.811
188.093
47.247
11.868
2.981
749
188
47
12
3
999.999

Ntese que al trmino de la vida til del activo, ste registrar un saldo neto de un
peso, que corresponde al valor residual o de salvamento previamente determinado.
Tambin puede observarse que en la medida en que dicho valor residual sea ms alto,
menor ser la tasa de depreciacin y, en consecuencia, la lnea decreciente de gasto
por concepto de depreciacin tambin ser menor; y, por el contrario, entre ms
cercano est a cero el valor de salvamento, la tasa tender a aproximarse al cien por
cien.
Desde el punto de vista de actualizacin monetaria del ahorro, ste se calculara as:
Cuadro 1.10
Ahorro total depreciacin raz ensima
CONCEPTO
Depreciacin
Inflacin
Factor de descuento
VP ahorro interno
VP ahorro fiscal

AO 1
748.811
25.17%
1.2517
598.235
111.848

AO 2
188.093
23.03%
1.5400
122.141
54.545

AO 3
47.247
21.66%
1.8735
25.218
26.902

AO 4
11.868
20.21%
2.2522
5.270
13.427

AO 5
2.981
22.09%
2.7497
1.084
6.599

CONCEPTO
Depreciacin
Inflacin
Factor de descuento
VP ahorro interno

AO 6
749
17.38%
3.2276
232

AO 7
188
20.00%
3.8731
49

AO 8
47
18.00%
4.5702
10

AO 9
12
16.00%
5.3015
2

AO 10
3
14.00%
6.0437
0
18

VP ahorro fiscal

81

17

Por consiguiente, el ahorro total en trminos de valor presente ser:

VP ahorro interno
VP ahorro fiscal
VP Ahorro total

752.242
263.285
1.015.527

Que ya significa un 75 por ciento si se le compara con la cifra de un milln 350 mil
pesos, que es el ahorro total que se obtendra si no existiese inflacin y si no se
repartiese a los socios a travs de distribucin de utilidades el menor impuesto
causado por la deducibilidad de la depreciacin.
Gastos financieros y ahorro fiscal
INTRODUCCIN
Tal y como se explic en captulos anteriores el gasto financiero que se causa por el
hecho de adquirir deuda para la compra de propiedades, planta y equipo, aunque
afecta fuertemente las utilidades distribuibles a socios tambin puede constituirse en
importante fuente de ahorro o generacin propia de recursos, si el menor impuesto
causado por la deducibilidad de los intereses y dems costos y gastos financieros es
administrado en debida forma.
En primer lugar se explicar la afirmacin contenida en el prrafo anterior, asumiendo
nuevamente que no existe i0nflacin, pero que los activos fijos adquiridos lo fueron
mediante financiacin externa y no mediante capital propio, como era el supuesto
hasta ahora.
En el captulo tres de ste texto se analiz ampliamente el efecto del costo financiero
por endeudamiento sobre la capacidad de generacin de ahorro de las empresas, bajo
la premisa del empleo del mtodo de lnea recta de depreciacin, pero, para propsitos
comparativos, se acudir a la matriz o modelo utilizado hasta ahora.
Debe recordarse que, dentro de los parmetros definidos para el anlisis, se estableci
una tasa del 32 por ciento anual por concepto de inters y una sola cuota de
amortizacin, al finalizar el dcimo ao, lo cul significa que el monto de intereses
permanece constante a lo largo del perodo considerado.
Cuadro 2.1
Ahorro total con financiacin Depreciacin lnea recta
CONCEPTO
Depreciacin
Gastos financieros
Total deducible
VP ahorro interno
VP ahorro fiscal

AO 1
100.000
320.000
420.000
100.000
147.000

AO 2
100.000
320.000
420.000
100.000
147.000

AO 3
100.000
320.000
420.000
100.000
147.000

AO 4
100.000
320.000
420.000
100.000
147.000

AO 5
100.000
320.000
420.000
100.000
147.000

19

CONCEPTO
Depreciacin
Gastos financieros
Total deducible
VP ahorro interno
VP ahorro fiscal

AO 6
100.000
320.000
420.000
100.000
147.000

AO 7
100.000
320.000
420.000
100.000
147.000

AO 8
100.000
320.000
420.000
100.000
147.000

AO 9
100.000
320.000
420.000
100.000
147.000

AO 10
100.000
320.000
420.000
100.000
147.000

Esta compaa estar en capacidad de contar, al trmino de la vida til del activo, con
un milln 470 mil pesos, siempre y cuando se propicien las siguientes circunstancias:
1. Que no exista inflacin;
2. Que se separe la cuota de depreciacin anual que se carga a gastos, con el
propsito de identificar claramente que, efectivamente, existi generacin de ahorro
interno, proveniente de dicho concepto. En ste ejemplo, el ahorro interno al cabo
de los diez aos deber ser de un milln de pesos; es decir, el valor exacto para
reponer el activo, sin acudir a endeudamiento o a incremento de capital;
3. Que en la distribucin de utilidades o excedentes que se realice peridicamente (por
lo regular en forma anual), se retenga una suma equivalente al resultado de aplicar
la tarifa del impuesto sobre la renta y complementarios a las deducciones
permitidas fiscalmente para los conceptos de depreciacin e intereses y dems
costos y gastos financieros y que, en el caso que nos ocupa, ascendera a 147 mil
pesos anuales, producto de multiplicar las deducciones fiscales (420 mil pesos
anuales) por el 35 por ciento, que es la tasa de impuestos empleada en el desarrollo
del caso propuesto. De sta manera, el ahorro fiscal acumulado ascendera a un
milln 470 mil pesos, cuyo destino sera en primer lugar la cancelacin del
prstamo financiero inicial, contratado para adquirir por primera vez el equipo
productivo.
De sta manera queda establecido que el objetivo ideal sera alcanzar un ahorro total
de un milln 470 mil pesos adicional a la recuperacin del valor del activo o,
generalizando, un ahorro equivalente al valor de reposicin del activo ms un 147 por
ciento para sustituir el pasivo por capital propio y crear valor adicional por 470 mil
pesos.
Pues bien, en presencia de inflacin an con tasas moderadas de un slo dgito las
deducciones admitidas fiscalmente pierden importancia en el tiempo, debido al deterioro
en el poder adquisitivo de la moneda. Para evaluar dicha prdida por inflacin,
nuevamente se acudir al concepto financiero de valor presente, el cul sealar en
pesos constantes y homogneos el monto anual y acumulado de las deducciones
fiscales, conducentes a la formacin de ahorro dentro de los entes econmicos.
LNEA RECTA
Si se utiliza el mtodo lineal de depreciacin, el valor del ahorro se calcular
de la siguiente manera:
Cuadro 2.2
Ahorro total con financiacin e inflacin - Depreciacin lnea recta
CONCEPTO

AO 1

AO 2

AO 3

AO 4

AO 5

20

Depreciacin
Gastos financieros
Total deducible
Inflacin
Factor de descuento
VP ahorro interno
VP ahorro fiscal

100.000
320.000
420.000
25.17%
1.2517
79.891
117.440

100.000
320.000
420.000
23.03%
1.5400
64.936
95.457

100.000
320.000
420.000
21.66%
1.8735
53.375
78.462

100.000
320.000
420.000
20.21%
2.2522
44.402
65.271

100.000
320.000
420.000
22.09%
2.7497
36.368
53.460

CONCEPTO
Depreciacin
Gastos financieros
Total deducible
Inflacin
Factor de descuento
VP ahorro interno
VP ahorro fiscal

AO 6
100.000
320.000
420.000
25.17%
1.2517
30.983
45.545

AO 7
100.000
320.000
420.000
23.03%
1.5400
25.819
37.954

AO 8
100.000
320.000
420.000
21.66%
1.8735
21.881
32.165

AO 9
100.000
320.000
420.000
20.21%
2.2522
18.863
27.728

AO 10
100.000
320.000
420.000
22.09%
2.7497
16.546
24.323

De sta forma, el fenmeno inflacionario reducira el ahorro total del ente econmico a
los siguientes valores:
VP ahorro interno
VP ahorro fiscal
VP Ahorro total

393.065
577.805
970.870

Que representa el mismo 39 por ciento (970.870 dividido en 2.470.000) sobre el

objetivo que haba sido calculado cuando se analiz ste mtodo de depreciacin por
lnea recta pero asumiendo financiacin propia del cien por cien del valor del activo, es
decir, sin intereses.
Sin embargo, la situacin ahora es ms grave porque con ste ahorro la empresa slo
podr o reponer el activo o pagar el pasivo financiero, en ambos casos parcialmente. Si
opta por la primera opcin, entonces continuar trasladando a las entidades financieras
parte de las utilidades que corresponderan a los propietarios y, adems, tendra que
capitalizar la empresa a travs de emisin de acciones o cuotas en unos 30 mil
pesos. Si se elige cancelar la obligacin financiera, ocurrir que la empresa se
encontrar en imposibilidad de reponer el activo, pues ya no tendr efectivo, y la
compaa tendr que cerrarse o los socios debern invertir una suma, aproximada, de
un milln 30 mil pesos: un milln para comprar un nuevo equipo y 30 mil para completar el monto adeudado. En ninguno de los dos casos se habr creado valor adicional
para el ente econmico.
En consecuencia, deben buscarse alternativas en los diferentes mtodos de depreciacin
que permitan un mayor ahorro total, ojala tendientes a optimizar el resultado (2
millones 470 mil pesos).
Gastos financieros y ahorro fiscal
SUMA DE LOS DGITOS DE LOS AOS

21

Este es uno de los sistemas de depreciacin acelerada conocidos que, aunque no est
contemplado taxativamente en nuestra legislacin fiscal, se encuentra avalado como
un mtodo de reconocido valor tcnico y, por lo tanto, si llegase a ser til para los
propsitos buscados, se podra solicitar la correspondiente autorizacin ante las
autoridades de impuestos, tal y como lo ordena el estatuto tributario.
Recurdese que el denominador requerido para hallar la suma de los dgitos de los
aos se obtiene de la frmula:

N + 1

S = N
2
Siendo, en consecuencia, 55 el denominador para el presente caso:

10 + 1

S = 10
2
Y al desarrollar el resultado para cada uno de los aos considerados en la vida til de
ste activo, se obtiene una deduccin peridica por concepto de depreciacin como
la que se observa en el siguiente cuadro:
Cuadro 2.3
Ahorro total con financiacin e inflacin
Depreciacin suma de los dgitos de los aos
CONCEPTO
Depreciacin
Gastos financieros
Total deducible
Inflacin
Factor de descuento
VP ahorro interno
VP ahorro fiscal

AO 1
181.818
320.000
501.818
25.17%
1.2517
145.257
140.318

AO 2
163.636
320.000
483.636
23.03%
1.5400
106.260
109-920

AO 3
145.455
320.000
465.455
21.66%
1.8735
77.637
86.953

AO 4
127.273
320.000
447.273
20.21%
2.2522
56.511
69.509

AO 5
109.091
320.000
429.091
22.09%
2.7497
39.674
54.618

CONCEPTO
Depreciacin
Gastos financieros
Total deducible
Inflacin
Factor de descuento
VP ahorro interno
VP ahorro fiscal

AO 6
90.909
320.000
410.909
25.17%
1.2517
28.167
44.559

AO 7
72.727
320.000
392.727
23.03%
1.5400
18.778
35.490

AO 8
54.545
320.000
374.545
21.66%
1.8735
11.935
28.684

AO 9
36.364
320.000
356.364
20.21%
2.2522
6.859
23.527

AO 10
18.182
320.000
338.182
22.09%
2.7497
3.008
19.585

Al acumular las dos clases de ahorro se tendra:

VP ahorro interno
VP ahorro fiscal
VP Ahorro total

494.086
613.163
1.107.249

Y aunque mejora un poco el resultado, al aumentar a un 45 por ciento,

aproximadamente, con ste ahorro slo se lograra reponer el activo y disponer de
107.249 pesos para amortizar parte de la obligacin financiera sustrada. Por lo menos,
22

ya se cre algo de valor agregado para los socios o accionistas, quienes podran
aportar capital por 900 mil pesos para cancelar totalmente la deuda y, de sta manera
evitar el costo financiero neto del 20.8 por ciento, producto de disminuir la tasa de
inters (32 por ciento) en la tarifa del impuesto sobre la renta (35 por ciento), que
constituye una especie de subsidio de parte del estado, al admitir su deducibilidad
completa, y que, potencialmente, puede configurar una parte importante de
generacin de valor, a travs del ahorro fiscal, si no se distribuye a los propietarios
como utilidades, sino que se mantiene como parte del patrimonio, bajo el concepto de
reserva.
TASA DOBLE DECRECIENTE
Otro de los sistemas de depreciacin acelerada que tampoco est incorporado de
manera especfica en el estatuto tributario pero que, de acuerdo a principios de
contabilidad generalmente aceptados y normas internacionales de contabilidad,
pertenece al grupo de mtodos conocidos bajo el nombre genrico de mtodo de
saldos decrecientes por cuanto el clculo de la respectiva cuota de depreciacin se
estima sobre el valor neto en libros y no sobre el costo inicial de adquisicin pudiendo,
en consecuencia, aplicarse para propsitos fiscales sin necesidad de solicitar
autorizacin previa.
Sin embargo, para evitar posibles controversias con la administracin de impuestos
podra solicitarse la mencionada autorizacin, dentro de los plazos otorgados por la ley,
argumentando su uso a nivel internacional de acuerdo a los PCGA y dems normas ya
mencionadas.
Los resultados por ste mtodo de depreciacin se aprecian en el cuadro siguiente:
Cuadro 2.4.
Ahorro total con financiacin e inflacin
Depreciacin tasa doble decreciente
CONCEPTO
Depreciacin
Gastos financieros
Total deducible
Inflacin
Factor de descuento
VP ahorro interno
VP ahorro fiscal

AO 1
200.000
320.000
520.000
25.17%
1.2517
159.783
145.402

AO 2
160.000
320.000
480.000
23.03%
1.5400
103.898
109-093

AO 3
128.000
320.000
448.000
21.66%
1.8735
68.320
83.693

AO 4
102.400
320.000
422.400
20.21%
2.2522
45.467
65.644

AO 5
81.920
320.000
401.920
22.09%
2.7497
29.793
51.160

CONCEPTO
Depreciacin
Gastos financieros
Total deducible
Inflacin
Factor de descuento
VP ahorro interno
VP ahorro fiscal

AO 6
65.536
320.000
385.536
25.17%
1.2517
20.305
41.808

AO 7
52.429
320.000
372.429
23.03%
1.5400
13.537
33.656

AO 8
41.943
320.000
361.943
21.66%
1.8735
9.177
27.719

AO 9
33.554
320.000
353.554
20.21%
2.2522
6.329
23.342

AO 10
134.218
320.000
454.218
22.09%
2.7497
22.208
26.305

23

Cuyos resultados acumulados (valor presente neto) son:

VP ahorro interno
VP ahorro fiscal
VP Ahorro total

478.818
607.820
1.086.638

Resultados que son similares a los obtenidos bajo el mtodo de suma de los dgitos, en
razn, principalmente, al alto valor que por concepto de depreciacin se carga a gastos
en el ltimo ao, hecho que reafirma la necesidad de mejorar la anterior metodologa,
utilizando, por ejemplo, no el doble de la tasa lineal, sino cuatro veces dicha tasa.

24