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Les socits de

Gestion

SOMMAIRE

I.

Socits de Gestion
A. A. Dfinition
B. Demande dagrment dune socit de gestion
C. Moyens ncessaires lexercice de lactivit

II.
III.

Conservation des actifs


Fonctionnement des OPCVM
1. Quest-ce quun organisme de placement collectif en
valeur mobilires
2. Diffrence entre SICAV ET FCP
3. Classification des Pcv
4. Fonctionnement dun OPCVM
5. Les frais appliqus aux OPCVM
6. Comment choisir un OPCVM ?
7. Comment valuer les performances ?

I.

Socits de gestion
A. Dfinition

Une socit de Gestion de Portefeuille a pour activit de grer des


capitaux pour son compte ou pour celui de ses clients, soit en grant des
comptes-titres, on parle alors de gestion sous mandat (ou gestion prive),
soit en grant des OPCVM.on parle alors de gestion collective.
En fonction de ses agrments, une SGP peut exercer un ou plusieurs
domaines
Dintervention :

Gestion collective;
Gestion prive ou sous mandat;
Rception Transmission d'Ordres (RTO);
Gestion Alternative;
Gestion d'pargne salariale et pargne retraite;
Capital investissement ou Privat Enquit;
Gestion Immobilire.

Les Socits de Gestion de Portefeuille peuvent tre indpendantes, filiale


d'un groupe bancaire ou filiale de compagnie d'assurance.
Les Socits de Gestion de Portefeuille indpendantes restent les plus
intressantes pour les investisseurs car ces dernires doivent davantage
se battre pour conserver leur clientle et aussi surperformer les marchs.

B.Demande dagrment dune socit de


gestion
Sont soumises lagrment du ministre charg des finances, aprs avis du
CDVM :
- les socits de gestion dOPCR, en application des dispositions de
larticle 26 de la loi n 41-05 prcite ;
- les socits de gestion de FPCT, en application des dispositions de
larticle 39 de la loi n 33-06 prcite.
Lagrment peut tre demand par une socit existante ou en cours de
constitution. La demande d'agrment doit tre adresse au CDVM, pour
instruction, par les fondateurs de la socit en cours de constitution ou par
le reprsentant lgal de la socit existante.

C.Moyens ncessaire a lexercice de


lactivit
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1. Moyens organisationnels
*Lorganigramme de la socit de gestion doit tre dtaill, faisant
apparatre les responsables des activits exerces, ainsi que lorganisation
hirarchique.

*La socit de gestion labore un manuel des procdures adapt sa


taille et aux activits quelle exerce. Ledit manuel comprend au moins :
- un dispositif de prvention et gestion des conflits dintrt et de
sauvegarde des intrts des porteurs de parts ;
- un dispositif de prservation de la confidentialit de linformation ;
- un dispositif dencadrement des fonctions sensibles ;
- un dispositif de vigilance et de veille interne pour la prvention du
blanchiment des capitaux et du financement du terrorisme ;
*La socit de gestion doit se doter dun code dontologique dictant les
rgles de prvention contre les conflits dintrts et des rgles mme de
garantir le respect des principes dquit, de transparence, dintgrit du
march et de primaut de lintrt des porteurs de parts.
La socit de gestion sassure en permanence du respect effectif du code
dontologique par les membres de son personnel.
Toute socit de gestion est tenue de mettre en place un dispositif de
contrle interne mme dassurer la ralisation des objectifs suivants :
- la fiabilit des oprations ralises ;
- la matrise et la surveillance des risques affrents aux activits exerces ;
- la conformit aux lois et aux rglements.
Ce dispositif est plac sous la responsabilit directe des organes de
direction de la socit de gestion.
2. Moyens techniques et locaux

*La socit de gestion met en place un systme dinformation,


comprenant notamment les procdures de travail, lorganisation, les
ressources matrielles et les logiciels appropris son activit, sa taille,
ses spcificits et au volume des donnes quelle traite. Elle doit
disposer de la documentation ncessaire chaque application ou progiciel
utilis, savoir, le manuel dinstallation, le manuel utilisateur et le guide
dadministration.
*La socit de gestion met en place une politique de sauvegarde en
fonction du volume de donnes traites, de leur criticit et de la dure de
conservation de linformation. Cette politique doit contenir :
- le primtre sauvegarder (serveurs, bases de donnes, donnes
utilisateurs, etc.) ;
- le type des donnes sauvegardes ;
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- la priodicit de la sauvegarde.
*La socit de gestion doit se doter dun systme dhorodatage scuris
permettant ldition, de manire claire, des mentions obligatoires
suivantes : dnomination de la socit, anne ; mois ; jour et heure exacte
(HH;MM;SS).
Elle doit disposer dun horodateur de remplacement. La socit de gestion
doit installer un systme dhorodatage au niveau de lensemble des postes
de travail sur lesquels sont reus ou transmis des ordres de souscription et
de rachat.
*Le systme dhorodatage doit couvrir lensemble des postes de travail sur
lesquels sont reus ou transmis des ordres de souscription et de rachat.
*La socit de gestion met en place un systme denregistrement
tlphonique pour lenregistrement ininterrompu et automatique de toutes les
conversations tenues au moyen des postes tlphoniques ddis la
rception des ordres des clients.
Le systme denregistrement tlphonique doit permettre une audibilit
parfaite des enregistrements et une recherche rapide et multicritres des
ordres tlphoniques. Les recherches doivent pouvoir se faire au minimum
par les critres suivants :
- date et heure ;
- identifiant du poste ayant reu ou mis lappel.
3. Moyens humains

*La socit de gestion sassure de lhonorabilit de ses dirigeants et de son


personnel et met en place les politiques adquates pour sassurer que ceux-ci
respectent en permanence les rgles dontologiques et de bonne conduite
qui leurs sont applicables.
*La socit de gestion veille ce que toute personne faisant partie de son
personnel dispose des qualifications, des connaissances et de l'expertise
requise pour exercer les fonctions qui lui sont confies.

II.

II. Conservation des actifs


Conservation des actifs dOPCVM

En application des dispositions des articles 28 et 67 du Dahir portant loi n 193-213 prcit, ltablissement dpositaire assure la garde des actifs de
lOPCVM, reoit les souscriptions et effectue les rachats dactions ou de parts.
Il excute les ordres de la SICAV ou de la socit de gestion concernant les
achats et les ventes de titres, ainsi que ceux relatifs lexercice des droits de
souscription et dattribution attachs aux valeurs comprises dans les actifs
des OPCVM. Il en assure tout encaissement et paiement.
Ltablissement dpositaire tient un relev chronologique des oprations
ralises pour le compte de lOPCVM, en application des dispositions de
larticle 67 du Dahir portant loi n 1-93-213 prcit. Ledit relev doit
comporter les mentions suivantes :
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date de lopration ;
date de valeur de lopration ;
type de lopration ;
valeur objet de lopration ;
sens de lopration ;
quantit objet de lopration ;
cours de la transaction, le cas chant ;
montant net de lopration ;
identit de la socit de bourse intermdiaire, le cas chant ;
libell de la contrepartie, le cas chant.

Ltablissement dpositaire ne peut effectuer aucune opration sur les actifs


dont il assure la conservation sans instruction de la socit de gestion.

Ltablissement dpositaire informe, par crit et ds quil en aura pris


connaissance, la socit de gestion des vnements affectant la vie des
titres dtenus en portefeuille.
La socit de gestion informe ltablissement dpositaire de lexcution
des ordres dachat et de vente de titres et ce, au plus tard, la fin de la
journe de lexcution.

III. Fonctionnement des OPCVM


1. Quest-ce quun organisme de placement collectif en valeur mobilires
Les organismes de placement collectif en valeurs mobilires (OPCVM) sont des
portefeuilles de valeurs mobilires grs par des professionnels et dtenus
collectivement (sous forme de parts ou dactions) par des investisseurs
particuliers ou institutionnels. Ils sont habilits collecter de l'pargne, aussi
modeste soit-elle, en vue dtre investie sur le march financier selon une
politique de placement bien dfinie.

2. Diffrence entre SICAV ET FCP


La SICAV est une socit dinvestissement capital variable, constitue pour la
gestion dun portefeuille de valeurs mobilires et de liquidits, qui met des
actions au fur et mesure des demandes de souscription. Ainsi, tout investisseur
qui achte ses actions devient actionnaire. Un statut qui confre son dtenteur
le droit de vote aux assembles gnrales, le droit linformation, le droit au
versement des dividendes.
Les SICAV sont soumises aux dispositions de la loi sur les socits anonymes et
celles sur les OPCVM.
Le FCP est une coproprit de valeurs mobilires et de liquidits, dont les parts
sont mises et rachetes tout moment la demande de tout souscripteur ou
porteur de parts. Ce dernier ne dispose daucun des droits confrs un
actionnaire.
La gestion du FCP est assure par une socit de gestion qui agit au nom des
porteurs de parts et dans leur intrt exclusif.

3.Classification des opcvm


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Les OPCVM actions : sont en permanence investis hauteur de 60% au moins


de leurs actifs, hors titres d' OPCVM actions et liquidits, en actions, en
certificats d'investissement et en droits d'attribution ou de souscription inscrits
la cote de la bourse des valeurs. De plus, sont aussi considrs comme des
OPCVM actions, ceux investis 100% (hors liquidit) dans dautres OPCVM
actions.
Les OPCVM Obligations : peuvent opter pour une stratgie dinvestissement
court terme , ou moyen et long terme .
Les OPCVM obligations court terme : sont en permanence investis hauteur
de 90% au moins de leurs actifs, hors titres dOPCVM obligations court terme
et liquidits, en titres de crances. Et ne peuvent dtenir dactions, ni de
certificats dinvestissement, ni de droits dattribution ou de souscription, ni de
parts dOPCVM actions , ni de parts dOPCVM diversifis , ni de parts
dOPCVM contractuels . Les OPCVM obligations moyen et long terme : sont
en permanence investis hauteur de 90% au moins de leurs actifs, hors titres
dOPCVM obligations moyen et long terme et liquidits, en titres de crances.
Les OPCVM montaires : Les OPCVM montaires sont ceux dont la totalit
de l'actif, (hors titres d' OPCVM montaires , de crances reprsentatives des
oprations de pension qu'ils effectuent en tant que cessionnaires et de liquidits),
est en permanence investi en titres de crances.
De plus, au moins 50% de l'actif susvis doit tre en permanence investi en titres
de crances de dure initiale ou rsiduelle infrieure un an.
Un OPCVM investi hauteur de 100% de ses actifs, hors crances reprsentatives
des oprations de pension qu'il effectue en tant que cessionnaire et liquidits, en
titres d' OPCVM montaires , est class dans la catgorie OPCVM
montaires.
Les OPCVM contractuels : sont les OPCVM dont l'engagement de
l'tablissement de gestion du FCP ou de la SICAV, selon le cas, porte
contractuellement sur un rsultat concret exprim en termes de performance
et/ou de garantie en montant investi par le souscripteur. En contrepartie de cette
garantie, l'tablissement de gestion du FCP ou la SICAV peut exiger du
souscripteur, des engagements portant sur le montant investi et/ou la dure de
dtention des titres de l'OPCVM par ce dernier.
Les OPCVM diversifis : sont les OPCVM qui n'appartiennent ni la classe des
OPCVM actions , ni la classe des OPCVM obligations , ni la classe des
OPCVM montaires , ni la classe des OPCVM contractuels .

4. Fonctionnement dun OPCVM


Auprs de qui acheter ?
Les FCP et SICAV sont disponibles auprs des rseaux bancaires et des socits
de gestion dOPCVM.
A quel prix acheter ou vendre ?
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Le prix dachat correspond la valeur liquidative (VL) de lOPCVM majore dune


commission de souscription. Le prix de vente correspond la valeur liquidative
de lOPCVM minore, le cas chant, dune commission de rachat .
Quest-ce que la valeur liquidative ?
La VL de lOPCVM est la valeur de la part dun FCP ou de laction dune SICAV.
Cette valeur est obtenue en divisant le montant global du portefeuille de valeurs
mobilires et des autres avoirs dtenus par le FCP ou la SICAV, valoris la
valeur de march et diminu des dettes (actif net), par le nombre de parts ou
dactions mises.

A quelle frquence la valeur liquidative est-elle publie ?


La note dinformation prcise la frquence de publication de la VL retenue par
lOPCVM. En principe, elle peut tre publie de faon hebdomadaire ou
quotidienne.
Quelle est la valeur liquidative retenue lors dune souscription ou dun
rachat ?
La valeur liquidative retenue comme rfrence pour la dtermination du prix de
souscription ou de rachat des parts ou actions est la premire valeur liquidative
calcule aprs lheure limite de centralisation mentionne dans la note
dinformation.
Dans quel dlai un ordre dachat ou de vente est-il excut ?
Le dlai dachat ou de vente ne peut dpasser la frquence de calcul de la valeur
liquidative (une journe pour les OPCVM VL quotidienne) mentionne dans la
note dinformation.
Linvestisseur qui souhaite transmettre un ordre de souscription ou de rachat
devra prter attention lheure laquelle il doit avoir transmis son ordre.
Lheure limite de passation des ordres signifie lheure darrive chez le
centralisateur. Les investisseurs doivent donc se renseigner sur la date et lheure
limite de passation de lordre leur intermdiaire, afin que lordre soit pris en
compte lors de ltablissement de la prochaine valeur liquidative.

5. Les frais appliqus aux OPCVM


Avant dinvestir dans un OPCVM, il faut savoir quels frais seront facturs. Il se peut quil y ait
des frais de souscription lors de lachat des parts ou actions et des frais de rachat lors de
leur revente.
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Les commissions de souscription ou droits dentre :


Cest un montant (gnralement exprim en pourcentage maximum) qui sajoute la valeur
liquidative de lOPCVM, que linvestisseur doit payer chaque fois quil achte des parts ou
des actions dOPCVM. Les frais de souscription sont pays lors de lachat et viennent donc
augmenter le prix dachat. Ces frais servent gnralement rmunrer lacte de
commercialisation et sont ngociables (rgls soit la socit de gestion, soit lorganisme
en charge de la distribution de lOPCVM) : on parle de commissions non acquises
lOPCVM.
Ils peuvent galement tre en partie reverss lOPCVM, pour couvrir les frais lis au
placement des sommes perues : on parle alors de commissions acquises lOPCVM.
Exemple :

Frais de souscription = 0,5%


Valeur unitaire de la part = 100 MAD
Achat de 10 parts = 10 x 100 = 1 000 MAD
Frais votre charge = 1 000 x 0,5% = 5 MAD
Cot total= 1 000 MAD + 5 MAD = 1 005 MAD
ii. Les commissions de rachat ou droits de sortie :
Ils fonctionnent sur le mme principe que les frais de souscription mais sappliquent la
revente des parts ou actions.
Les droits de sortie viennent diminuer la valeur de rachat des parts ou actions.

Exemple :

Frais de rachat = 0,6%


Valeur liquidative = 120 MAD
Vente de 10 parts = 10 x 120 = 1 200 MAD
Frais votre charge = 1200 x 0,6% = 7.2 MAD
Prix de rachat net = 1 200 MAD - 7.2 MAD = 1192.8 MAD
Les frais facturs lOPCVM :
Les frais de gestion :
Ils rmunrent le service de la gestion collective, entre autres, le travail du grant du fonds,
le cot de fonctionnement et de distribution de lOPCVM.
Les frais de gestion reprsentent un pourcentage de lactif du fonds et sont prlevs
directement sur cet actif chaque valorisation de lOPCVM (cest--dire au moment du calcul
de chaque valeur liquidative). Ils sont calculs au prorata temporis.
Il peut tre prvu une commission de surperformance, celle-ci rmunre la socit de
gestion ds lors que lOPCVM a dpass les objectifs fixs (les indices de rfrence par
exemple) et est donc, par dfinition, variable. Ds lors que lobjectif est dpass, une partie
de la surperformance est donc prleve au profit de la socit de gestion pour sa bonne
gestion, et linvestisseur ne percevra que le solde aprs prlvement de cette
surperformance.
Les commissions appliques par la bourse des valeurs de Casablanca :
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Ces commissions se dcomposent essentiellement de frais de ngociation, payes par


lacheteur et le vendeur en bourse, fixes 0.10% HT du montant de la transaction pour les
oprations portant sur les titres de capital cots. Et pour les oprations portant sur les titres
de crance cts, elle est de 0,050 HT du montant de lopration, plafonne 10 KDH HT
payer par lmetteur et par les souscripteurs.
Les commissions CDVM :
Le taux maximum de la commission annuelle devant tre acquitte par les OPCVM au profit
du Conseil dontologique des valeurs mobilires est fix 0.25 hors taxe de leur actif net.
La commission est calcule et provisionne lors de ltablissement de chaque valeur
liquidative, sur la base de lactif net constat dduction faite des parts ou actions dautres
OPCVM dtenues en portefeuille et gres par la socit de gestion de lOPCVM. Les
versements au conseil dontologique des valeurs mobilires se font sur une base
trimestrielle.
Frais du dpositaire :
Les conditions d'exercice de la mission de l'tablissement dpositaire de tout OPCVM sont
dfinies par une convention entre la SICAV ou l'tablissement de gestion et l'tablissement
dpositaire. Et parmi les aspects devant tre mentionns dans cette convention, la
rmunration de ltablissement dpositaire qui prcise :
- le montant ou le taux de la rmunration ainsi que la base de son calcul.
- les services couverts par ladite rmunration.
- la ventilation de la rmunration par service fourni, le cas chant.
- les modalits de son rglement (priodicit)

Les honoraires du Commissaire aux comptes :


Les honoraires du commissaire aux comptes sont fixs dun commun accord entre celui-ci et
le conseil dadministration de la socit de gestion au vu dun programme de travail prcisant
les diligences estimes ncessaires.
Les commissions de Maroclear :
L'admission de titres aux oprations de MAROCLEAR donne lieu la perception de toute
personne morale mettrice :
- d'une commission d'admission ;
- d'une commission de gestion.
La commission d'admission est tablie sur le nombre et la valeur des titres inscrits sur
chaque compte mission.
La commission de gestion est une commission fixe annuelle perue sur chaque compte
mission. Elle est de 4000 Dirhams pour les SICAV et FCP.

6. Les avantages dinvestir en OPCVM


Les OPCVM permettent aux pargnants et aux investisseurs davoir accs aux possibilits
de placement offertes par le march financier. Le recours ces organismes simpose pour
des raisons pratiques telles que linsuffisance dinformations, de temps ou dexpriences
dans le domaine boursier ou encore linsuffisance de capitaux.
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La gestion dvolue des professionnels :


La formule collective offre aux souscripteurs lavantage de la simplicit et de la clart, en les
dchargeant de tout souci de gestion et en les faisant bnficier dune information rgulire.
Les OPCVM sont grs par des professionnels spcialistes qui analysent en profondeur et
contrlent en permanence les valeurs quils dtiennent en portefeuille, et ralisent les
arbitrages et les ajustements ncessaires aux moments les plus opportuns.
La diversification :
Linvestissement en OPCVM permet de bnficier des avantages de la diversification avec
une somme initiale qui peut tre relativement faible. En souscrivant un OPCVM lpargnant
achte une participation dans un portefeuille compos dune multitude de titres diffrents, ce
qui procure une diversification instantane.
La liquidit :
Un OPCVM est par dfinition liquide puisque son capital est variable, il est facile dacheter
(souscrire) ou vendre (demander le rachat) des parts ou actions du fonds. Les pargnants
peuvent gnralement vendre (ou acheter) des parts quotidiennement ou
hebdomadairement, selon les conditions du fonds, un prix calcul par le gestionnaire.
Un cadre lgal et rglementaire :
Pour garantir la confiance des investisseurs, la lgislation marocaine a prvu un cadre
rglementaire propre aux OPCVM reposant avant toute chose sur la scurit de lpargnant.
A cette fin, les textes lgislatifs rgissant les OPCVM dictent un ensemble de rgles que le
gestionnaire et le dpositaire, organes principaux dans la vie de lOPCVM, sont tenus de
respecter.
Des frais facturs linvestisseur :
Les frais facturs l'investisseur (cots de souscription, de gestion, de rachat) sont
facilement identifiables et permettent donc de comparer les OPCVM entre eux.
Une grande diversit de produits :
Permettant de trouver la rponse un objectif et un niveau de risque que linvestisseur
choisit par avance.

6. Comment choisir un OPCVM ?


Dfinir des objectifs personnels
Pour choisir parmi la multitude de produits proposs, il convient, tout dabord, de dfinir ses
propres besoins et objectifs.
Cette tape est raliser avec grand soin :
Quelle est la dure de placement adapte sa situation personnelle? Moins dun an,
entre un et trois ans, plus de trois ans, plus de cinq ans?
Quel est le but recherch? Des revenus complmentaires, la valorisation du capital
confi ou une garantie de remboursement du capital?
Quel niveau de risque est accept pour ce placement ?
En fonction des rponses, linvestisseur optera pour des produits ayant des orientations de
gestion diffrentes: actions, obligations, produits de taux montaire, etc.

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Avant dinvestir son pargne dans un OPCVM, il faut se poser quelques questions
essentielles laide de cette grille et demander conseil un professionnel lorsque lon nest
pas sr de son diagnostic :

Synthse et dcision :
Dterminer les types dOPCVM qui conviennent le mieux sa propre situation
fonction des lments prcdemment analyss: patrimoine, objectif, horizon
placement et tolrance au risque (est-il acceptable de prendre le risque de perdre
largent ?)
Choisir les bons produits et comparer, dans la mesure du possible, les offres
plusieurs socits de gestion.

en
de
de
de

Slectionner un OPCVM
Il existe de multiples sources dinformation pour analyser et comparer les diffrents produits
proposs sur le march, grce notamment la presse financire spcialise, et auprs de
lASFIM.
Lire la note dinformation
Chaque OPCVM doit tablir une note dinformation - vise par le CDVM - que toute
personne intresse peut se procurer sur simple demande auprs de lintermdiaire, si
lOPCVM est offert tout type dinvestisseur. Vritable carte didentit de lOPCVM, ce
document en dcrit les principales caractristiques. Ces documents sont gnralement
disponibles sur les sites Internet des socits de gestion.
Profils et stratgies de gestion
Linvestisseur doit dfinir avec son gestionnaire des objectifs plus ou moins long terme et
adopter un profil de risque li sa propre stratgie dinvestissement.
De nombreuses appellations fleurissent dans les brochures commerciales et autres
documents marketing. Il nexiste pas dappellations officielles des diffrents profils de gestion
pouvant tre proposs, voici nanmoins quelques cls de dcryptage pour dterminer le
niveau de risque que lon souhaite prendre:
Dynamique: OPCVM principalement investi en actions, potentiel de rendement et de
risque gnralement lev;
Equilibre: OPCVM dont la rpartition de linvestissement est quilibre entre actions et
produits de taux obligataires et montaires, potentiel de rendement et de risque moyen;
Prudent: OPCVM principalement investi en obligations et produits de taux montaires,
potentiel de rendement et de risque modr.
Avant toute souscription de parts ou dactions dOPCVM, le conseiller commercial doit se
renseigner sur lexprience et les connaissances en matire dinvestissement du
souscripteur. Rpondre aux questions du conseiller permettra de mieux cerner les besoins
de chaque investisseur et lui proposer le produit adquat.
Avant que le conseiller propose linvestisseur un quelconque produit, il doit se procurer des
informations dtailles sur :

La situation financire de linvestisseur : la source de ses revenus rguliers, les actifs


quil possde (y compris les biens immobiliers), ainsi que ses engagements financiers
rguliers.

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Les objectifs dinvestissement : la dure dinvestissement souhait, et laversion de


linvestisseur au risque.
La connaissance et lexprience en matire dinvestissement.
Quel est le contenu de la note dinformation et de la fiche signaltique :

La note dinformation et la fiche signaltique (qui constitue un extrait de la note


dinformation vise par le CDVM), disponible aux fins de consultation par le public,
prsentent une synthse des caractristiques de lOPCVM qui permet, notamment,
dobtenir la rponse une srie de questions :
Quelle rglementation sapplique cet OPCVM?
Qui le commercialise (rseau de distribution ou promoteur)?
Qui le gre ?
Quelle est lorientation de la gestion ?
La gestion comporte-t-elle des risques ?
Quels sont le lieu, le mode et la frquence de publication de la valeur liquidative de
lOPCVM?
LOPCVM est-il investi plutt en actions, en obligations, en titres marocains ou
trangers, en autres OPCVM (partiellement ou totalement)? Quelle est sa
classification?
A quelle dure de placement ce produit est-il adapt ?
Quels sont les frais lentre (souscription), la sortie (rachat) ?
Quels sont les frais annuels de gestion (directs et indirects) ?
Quelles sont les conditions de revente des parts / sortie du fonds?
Quel est le mode daffectation du rsultat?

Comment valuer les performances ?


La performance est le gain (ou la perte) ralis(e) sur une priode donne. Elle prend en
compte la variation de la valeur liquidative constate entre le dbut et la fin de la priode
retenue, augmente des ventuels revenus distribus sur cette mme priode.
Comment valuer la performance de son OPCVM ?
Par consultation des valeurs liquidatives auprs de ltablissement qui a vendu lOPCVM ou
auprs de lASFIM.
En sappuyant sur la presse conomique et financire, sur les banques de donnes
financires, ou en consultant son intermdiaire financier qui publie de manire rgulire les
performances des diffrents OPCVM. (La performance se calcule nette de frais).
Par comparaison avec dautres OPCVM de la mme catgorie prsentant des
caractristiques similaires.

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