Ingeniera Econmica para Empresas

Industriales y de Servicios Facultad de

Ingeniera - UNMdP

PROYECTO DE
INVERSIN: Produccin
de pan integral con
ssamo, prepizzas y
galletitas de agua

Autores:
Costa, Javier
Ignes, Maximiliano
Petrosino, Franco
Ao: 2015

Contents
Resumen ejecutivo......................................................................................... 2
Definiciones de los alimentos segn Cdigo Alimentario Argentino...............3
Diagrama de flujo del proceso y listado de mquinas necesario....................4
Caracterizacin de los productos...................................................................6
Anlisis de demanda y oferta de los productos..............................................6
Anlisis de las 5 fuerzas de Porter:.................................................................9
Relevamiento de precios minoristas.............................................................10
Seleccin de la capacidad de produccin, en funcin de la demanda del
mercado....................................................................................................... 10
Descripcin de etapas del proceso de produccin......................................10
Especificaciones equipos.............................................................................. 12
Proceso de localizacin................................................................................ 13
Estimacin de la superficie necesaria..........................................................15
Precio de la construccin.............................................................................. 17
Inversin fija por producto........................................................................... 17
Costo de materias primas:........................................................................... 18
Precios de los insumos................................................................................. 18
Consumo de agua........................................................................................ 19
Consumo elctrico........................................................................................ 20
Consumo de gas........................................................................................... 20
Costo de mano de obra................................................................................ 21
Anlisis de precio de venta..........................................................................22
Clculo de ingresos por ventas....................................................................22
Inversin en capital de trabajo (Iw)..............................................................24
Inversin total (It)......................................................................................... 24
Carta econmica de produccin...................................................................24
Clculo del punto de equilibrio multiproducto..............................................25
Fuentes de financiamiento...........................................................................25
Clculo de TIR para el proyecto y para el inversionista................................28
Anlisis de rentabilidad considerando el modelo de la CAPM.......................29
Anlisis de sensibilidad................................................................................ 30
Alternativas para aumentar el beneficio......................................................34
Conclusiones................................................................................................ 34

Resumen ejecutivo
En las secciones posteriores del presente trabajo se desarrolla paso a
paso el plan de inversin para una planta de panificados cuyos
productos a elaborar son: a) pan integral con ssamo; b) prepizzas y
c) galletitas de agua. Dichos productos sern vendidos, en principio, a
supermercados para su posterior reventa.
Considerando el alto nmero de panaderas y emprendimientos
elaboradores de panificados en general en la zona, para definir la
capacidad de produccin se consider razonable intentar satisfacer el
5% de la demanda marplatense de los tres productos citados
previamente, es decir que se producirn diariamente 2430 kg de pan
integral con ssamo, 357 kg de prepizzas (o 1020 unidades) y 316,25
kg de galletitas de agua (o 3162 paquetes).
En lo respectivo a la localizacin de la planta, se concluye luego de un
anlisis que la opcin ms favorable es construirla en el Parque
Industrial Gral. Savio.
Se estima que la Inversin Fija del proyecto es de 475.547 US$, que
sumada a la Inversin en Capital de Trabajo, calculada en 543.732
US$, da una Inversin total de 1.019.212 US$.
Para hacer frente a este requerimiento de capital, se considera la
solicitud de un prstamo del Bicentenario que otorga el Banco Nacin
con una tasa de inters considerablemente ms conveniente (9,9%
anual) que la que otorgan otras entidades financieras, tambin
citadas y analizadas.
En las condiciones planteadas, el proyecto es rentable puesto que su
TIR es del 49%, y a su vez es superior al Costo Promedio Ponderado
del Capital (CPPC, 11,68%), y tambin es conveniente su realizacin
desde la perspectiva del inversionista, pues la TIR del inversionista
(64%) es mayor al costo del capital propio (Ke, 24%).
Se incluyen adems algunas posibles implementaciones
consideraciones para elevar la rentabilidad del proyecto.

Por ltimo, se analiza la variacin la TIR en funcin de variaciones de

los parmetros ms influyentes de la estructura de costos, que son la
Materia Prima y los Envases; y se realiza un anlisis de la rentabilidad
incorporando el riesgo. Se calcula que la posibilidad de que la TIR del
proyecto supere el CPPC es del 100%.
3

Descripcin del proyecto

Se desarrollar un plan de inversin cuyo objetivo ser
implementar una planta de produccin de galletitas de agua, pan
integral con ssamo, y prepizzas. Se espera que el consumidor (no
final) del producto sean supermercados.

Definiciones de los
Alimentario Argentino

productos

segn

Cdigo

Con la denominacin de Pan negro o Pan integral, se entiende el

producto obtenido por la coccin de una masa elaborada en
forma mecnica y fermentada por levadura y/o masa agria, que
contiene partes iguales de harina triple cero y harina integral,
agua y sal. Este producto se rotular: Pan negro o Pan integral.
(Fuente, artculo 735)
Con la denominacin de Prepizza, se entiende el producto
fermentado por levaduras obtenido por el empaste y amasado
mecnico de una mezcla de harina, agua potable o leche, con o
sin sal, con o sin los aditivos permitidos por el Artculo 751 y la
adicin facultativa de propionato de sodio y/o calcio en cantidad
no superior al 0,25% (expresada en cido propinico) o de cido
srbico y/o sus sales de sodio, potasio y/o calcio, en cantidad no
4

superior al 0,05% (expresada en cido srbico) referidas al

producto terminado; fraccionado generalmente en forma
circular y mantenido desde la elaboracin hasta su expendio a
una temperatura inferior a 10C.
Estos productos debern expenderse en envases cerrados en
cuyo rtulo se consignarn con caracteres bien visibles la
denominacin del producto, la fecha de vencimiento (da, mes y
ao) que habr autorizado la autoridad sanitaria jurisdiccional
luego de haber evaluado la propuesta presentada por el
elaborador, la que deber contener los ensayos efectuados para
establecer su estabilidad acompaados por documentacin de
validez cientfica que los avalen; recayendo sobre el elaborador
la responsabilidad de cualquier tipo de consecuencia derivada
de la fijacin incorrecta del lapso de aptitud; la mencin del
conservador empleado y la indicacin: "Mantngase en
heladera" o similar (Fuente: artculo 723)

Con
la
denominacin
genrica
de
Galletitas
y
Bizcochos(Cakes,Crackers,
Biscuits,
etc.),
se
entienden
numerosos productos a los que se les dan formas variadas
antes del horneado de una masa elaborada a base de harina de
trigo u otras o sus mezclas, con o sin agentes qumicos y/o
biolgicos autorizados.
(Fuente: artculo 760) A su vez, las Galletitas pueden
clasificarse en dulces y saladas, y dentro de las saladas se
subclasifican en crackers, crackers saborizadas y galletitas de
agua.

Diagrama de flujo del proceso y listado de mquinas

necesario

Pan Integral
Balanza Industrial
Mezcladora
Divisor de Masa
Redondeadora de
Masa
Troqueladora
Laminadora
Moldeadora
Cortadora Circular

X
X
X
X

Galletitas de
Agua
X
X

X
X

Prepizza
X
X
X

X
X
5

Maquina
Esparcidora de
Semillas
Ligadora de
recortes
Horno Industrial
Salseadora
Empaquetadora
(1)
Empaquetadora
(2)
Cmara de Fresco
Cinta
Transportadora

X
X
X

X
X

Ta bla1 : M aqu in ar ia necesa ria

Fuente: E la bor ac i n pr opia

Pan Integral

Pre pizza

Galletitas de
agua

Pesado de materiales

Mezclado

Fermentacin

Divisin de masa

Redondeado de
masa
Moldeado de
masa

Laminado

Corte circular

Troqueladora
6

Esparcido de
Embolsado
semillas

Ligado de recortes
Almacenado
Empaque
Salseado
Horneado
(1)
en
Empaque (2)
cmara de

Gr fi c o 1 Dia gr ama de fl u jo de lo s pr oc eso s. Fu ente: Elab or ac in pro pia.

Caracterizacin de los productos

Pan integral con ssamo: presentacin en cajas de cartn, con

15kg de contenido neto aproximado divididos en bolsas de
corte plsticas de medio kilo de contenido aproximadamente.
Uso previsto: el supermercado adquirir las cajas, con el
contenido fraccionado, listo para ser consumido como alimento
para el consumidor final.

Prepizzas: presentacin en cajas de cartn dentro de las cuales

se encuentran
como mximo 10 prepizzas individuales
envueltas en bolsas termoselladas.

Galletitas de agua: presentacin en cajas de cartn, con un

mximo de 24 paquetes termosellados en su interior de 100
gramos netos de galletitas cada uno. Uso previsto: parte de la
dieta diaria, tanto en comidas (almuerzo y cena) como en
colaciones.

Anlisis de demanda y oferta de los productos

Como ya se mencion anteriormente, en la ciudad de Mar del

Plata se encuentra un gran nmero de panaderas con sus
distintos tipos de variedad, precios y calidad.

En la actualidad un argentino consume 190 g al da de pan en

promedio, entre todas las variantes existentes. De esta forma
podra hacerse una extrapolacin a la poblacin marplatense.
Considerando los 614.000 habitantes (segn el Censo Nacional
2010), eso nos da como resultado 121.600 kg diarios de
consumo. Como se ver ms adelante, el 40% de ese valor est
compuesto
por
pan
integral
(es
decir
48600
kg
aproximadamente). Con respecto a la produccin histrica
argentina, la misma se observa en la Figura 1 que abarca desde
el 2005 hasta el ao 2010, el cual indica cierto aumento en los
volmenes producidos.

Produccin argentina de pan industrial

200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
2005

2006

2007

2008

2009

2010

Gr fi c o 2: Pr odu cc in arg en tina d e pan ind ustria l.

Fuente: Secretar a d e Agr ic ultu ra , Ga nad er a y Pesc a. E lab or ac i n pr opia

Con respecto a la variedad de panificados preferidos en el

mercado, se puede observar una composicin porcentual fija en los
volmenes de produccin y consumo que se observan en la Figura 2.

Bolleria y otros; 27%

Pan de molde blanco; 40%

Pan de molde integral; 33%

Gr fi c o 3: Va rieda d de pan ifi ca do s en el m er ca do a rg en tino .

Fu en te: S ecr eta ra de Agricu ltur a, G an adera y Pes ca .

Con respecto a las galletitas de agua, en 2013 el consumo

per cpita de galletitas y bizcochos fue de 10,2 kg /hab. /
ao. Cabe destacar que desde 2003 hasta el 2013 existi
una tendencia de aumento en el consumo que ronda el 15%
anual, sin embargo en 2014 se registr una cada en el
primer semestre del 7,5%, con lo cual el valor ms actual del
consumo es de 9,4 kg /hab /ao . Extrapolando a la poblacin
de Mar del Plata, y a volmenes diarios y no anuales, se
estima que en la ciudad se consumen 15810 kg de galletitas
diarios. De ese valor, el 40% son saladas, con lo cual se
espera un consumo de 6325 kg diarios de galletitas de agua
y crackers (la diferencia entre ambos productos es
principalmente una cuestin de forma de las galletitas, y que
las de agua son una versin simplificada de las crackers)

G r fi co 4 : Con sum o p er c p ita (kg) d e ga lletitas po r a o

Fu en te: Elab ora cin pro pia

Con respecto al consumo de prepizzas, se estima segn

fuentes propias que cada marplatense consume una unidad
mensual, puesto que no existen datos oficiales sobre el
consumo de prepizzas. Sobre ese valor, se intentar
acaparar un 5% del mercado local.

Anlisis de las 5 fuerzas de Porter:

Barreras de entrada: el mismo es considerable, teniendo

en cuenta los siguientes factores relevantes: 1) obtener una
habilitacin municipal para llevar a cabo la actividad 2)
desarrollar una imagen de marca fuerte para poseer acceso a
los canales de distribucin 3) la medianamente elevada
inversin necesaria principalmente en maquinaria.
Productos sustitutos: Para las prepizzas: pizzas
congeladas, o pizzas ya elaboradas.
Para el pan integral con ssamo, los sustitutos principales son:
pan de salvado, e integral sin ssamo

10

Para las galletitas de agua, los productos sustitutos podran ser

las galletitas dulces o semidulces, crackers saborizadas y
tostadas.
Poder negociador de los clientes: ya que los mismos
son supermercados cuyo volumen de compra se espera que
sea elevado, es posible que cuenten con cierto poder
negociador en lo que respecta a precios, cantidades, y tiempos
de entrega.
Poder negociador de los proveedores: el elevado
nmero de proveedores de harina, trigo, sal, azcar, manteca, y
dems materias primas, hace que el poder negociador que
poseen sea poco relevante.
Nivel de competencia de la industria: dado el alto
nmero de panaderas en Argentina (una cada 1150 habitantes
aproximadamente, lo cual da como resultado unas 33.000 en
toda la Repblica, y alrededor de 530 en Mar del plata), la
competencia es alta, puesto que el consumidor puede optar por
no comprar el pan en el supermercado sino en uno de estos
establecimientos.
Con respecto a las galletitas de agua, Arcor es el lder de
mercado argentino con 50% del mismo, slo el producto
Criollitas vende 122 millones de paquetes al ao y posee la
planta productora de galletitas ms grande de Latinoamrica, la
cual ronda los 85.000 metros cuadrados. Adems dispone otras
marcas en el mercado de gran participacin como Serranitas,
Traviata y Media tarde. Otro competidor es Kraft Foods, que se
ubica en el segundo puesto con el 20% del mercado argentino.
Este participa con las galletitas Express.

Relevamiento de precios minoristas

Segn estudios hechos en el mercado actual de la ciudad de
Mar del Plata, los precios minoristas a la fecha son, en promedio:

11

Con respecto al pan integral con salvado, ronda entre 2,14 y

2,38 US$1 (precio por kg. Que paga el consumidor final)
Para las prepizzas: entre 0,833 y 0,952 US$ (precio por unidad
que paga el consumidor final)
Para las galletitas de agua: 0,68 US$ y 0,80 US$ (precio por
paquete que paga el consumidor final)

Seleccin de la capacidad de produccin, en funcin

de la demanda del mercado
Considerando las interpolaciones entre el consumo de panificados a nivel
nacional, y el consumo en Mar del Plata, y estimando satisfacer un 5% del
mercado local debido al alto nmero de competidores, las capacidades se
estiman de la siguiente forma:

Pan integral: 48600kg /da (en Mar del plata) x 5% de mercado =

2430kg pan integral /da
Prepizzas: estimando 1 unidad mes por habitante (estimacin
propia): 613.000 x 1 x 5% / 30 das= 1020 unidades / da 357
kg / da
Galletitas de Agua: 6325kg/da (en Mar del Plata) x 5% del mercado=
3162 paquetes /da = 316,25 kg de galletitas de agua/da

Descripcin de etapas del proceso de produccin

Pesado de los materiales: Todos los ingredientes son pesados y

colocados en una mezcladora vertical. Almidn, levadura y agua son
aadidos para producir la masa. Luego, esta masa es fermentada por
unas horas para permitir la activacin del almidn y el hinchamiento
de la masa. Este periodo de fermentacin es conocido como tiempo
de reposo o descanso.
Mezclado: La masa es retornada a la mezcladora donde el resto de
harina y agua son aadidos, junto con la sal y la margarina. Los
ingredientes deben ser mezclados y esparcidos equitativamente en la
masa para formar el gluten (producto elstico de la protena, que
queda cuando el almidn ha sido separado de la masa por lavado)
Fermentado: La masa se deja reposar dentro de la mezcladora.
Divisin (pan integral y prepizza), redondeado y moldeado (pan
integral) la masa es dividida y redondeada. Las piezas de masa pasan
a travs del moldeador, que contiene una serie de rodillos que
quitarn a la masa todo exceso de gas y aire. Dichas piezas son
formadas dentro de un molde cilndrico o de barra y colocados en

1 Paridad cambiaria a marzo de 2015: 1US$ = 8,8 pesos argentinos. Fuente

http://www.pullman.com.ar/es/historico-dolar/
12

recipientes, los cuales pasarn posteriormente por una mquina

esparcidora de semillas (slo para el pan integral).
Laminado (slo prepizzas y galletitas de agua): El bollo de masa que
sale del moldeador pasa por las laminadoras, que son series de
rodillos que reducen secuencialmente el espesor de la masa.
Cortado circular (slo prepizzas): luego del proceso de laminacin,
un rodillo con moldes de corte circulares rueda sobre las lminas,
dando como resultado circunferencias de masa del dimetro deseado.
Troquelado: (solo galletitas de agua) Luego del proceso de
laminacin, se ingresa la sabana de masa al troquel que consiste en
un rodillo superior visible, el cual tiene incrustados moldes cortadores
debidamente ubicados en todo el rodillo. Dicho rodillo, por medio del
giro, corta la masa en galletitas de tamaos regulares y de igual
espesor, pero tambin consta de un rodillo interno de goma el cual,
por ser de este material, en el cortado se evita que se rompa la faja
por la fuerza ejercida por el rodillo superior.
Ligadora de recortes (slo prepizzas): la masa que no es cortada
en forma circular se recolecta y transporta hasta la etapa de
mezclado.
Esparcido de semillas: (solo para pan integral) A la masa en molde
se le esparce sobre la superficie semillas.
Salseado (slo prepizzas): Antes de hornear la prepizza, se le
introduce a la superficie de la masa una capa de salsa.
Horneado: La masa se introduce en un horno, de modo que la
temperatura del mismo (para el pan integral: 220C durante 20
minutos, y 190C durante 15 minutos; para las galletitas de agua y
para las prepizzas se requieren 10 minutos a 200C) la transformar
en un producto ligero, agradable y apetecible.
Enfriado (slo pan integral): Cuando el pan es retirado del horno,
debe ser enfriado, antes que sean cortados y empaquetados.
Envasado: Luego, los panes, prepizzas y las galletitas de agua sern
empaquetados en forma semiautomtica.

13

Especificaciones equipos
Aclaraciones: donde figuran unidades por hora, se considera a la unidad
como un bollo de masa de aproximadamente 250g. Los precios estn en
dlares.

Equipo

Balanza
Industrial
Mezcladora
de masa
Divisor de
masa
Redondead
ora
Moldeadora
Esparcidora
de semillas
Envasadora
galletitas
vertical
Envasadora
prepizzas
horizontal
Cinta
transportad
ora

Ca Capaci Capacida Prec

nti
dad
d del
io
Dimen
da requeri proveed (US siones
d
da
or
$) (mxm)

1
1
1
1
1
1
1

Ajustab
271,
le
300 kg
87
3103
14.400 177
kg/8 hs
kg/8h
3,05
2787kg
4320
236
/8 hs
kg/8 hs 4,07
2430
4320
177
kg/8 hs kg/8 hs 3,05
2430
3600
709
kg/8hs
kg/8hs 2,20
Satisfe
cap.
472
cha
Ajustable 8,13
3162
paq./8 Satisfech 591
hs
a
0,17

1020
u/8 hs

Satisfech 591
a
0,17

Satisfe
cap.
171
cha
Ajustable 3,95

673
kg/8 hs 600 kg/h
Satisfe
cap.
cha
Ajustable

Cortadora
circular

673
kg/8 hs

Salseadora

Satisfe
cap.
827
cha
Ajustable 4,23

Horno
Cmara de

2
1

3103
2320
922
kg/8hs kg/8hs
0
357kg/ Satisfech 352

Laminadora
Ligadora de
recortes

354
6,10
591
0,17

1500kg/ 118
h
2,03

1x1

Caracterstica
s
Balanza
Industrial De
300 Kg. Con
Bateria Y A
220 Vca
Acero
inoxidable
Acero
Inoxidable
Acero
Inoxidable
Acero
Inoxidable
Dosificadora
vertical

1,5x0,
8

cons. Elctrico
3kW/h

0,5 x
0,5
1,5 x1
2 x 0,9
0,8x1,
2
1,5x5

Con. Elctrico
2kw/h
Estructura de
acero, cinta
1x21
sinttica
Acero
inoxidable con
rodillos
3x1
ajustables
1,5x1,
Acero
5
inoxidable
Rodillo con
1,5x0,
moldes de
5
plstico
Rodillo
1,5x0, giratorio con
5
una bomba
100.000
Kcal/h 1,8 kw
5x1,2
total
2,56x2
1,96kW,
2,8x1

14

fresco
troquel

da
o
3
,12
316kg/
294 1,5x2,
8 hs
150 kg/h 1,17
5

compresor
hermtico

661
33,3
6

Total
14
Tabla 1: cantidades, nombres, capacidades, precios y caractersticas de
equipos necesarios. Fuentes: Mercadolibre, Sitio web de Envamar, Sitio web
de Panadera Industrial Argentina. Elaboracin propia.

Proceso de localizacin
A continuacin se procede a realizar el anlisis de localizacin para la
fbrica de panificados. Para dicho anlisis consideraremos las siguientes
opciones: 1) Parque Industrial Gral. Savio; 2) Zona Champagnat y Juan B.
Justo; 3) Juan B Justo y Edison.
Se elaborar una matriz de ponderacin (Tabla 2), analizando los criterios
que se detallarn a continuacin, cada uno con su peso ponderado.
Posteriormente se multiplicar el valor del desempeo de cada opcin en
relacin con cada criterio, por el peso del criterio. La opcin cuya suma de
desempeos sea mayor, ser la opcin a elegir (Krajewski, 2008).
Criterios a considerar:

Proximidad a los clientes: se estima la distancia aproximada entre los

principales clientes y el terreno. Peso relativo: 15%
Valor del terreno: considera si el terreno ser o no cedido por la
Municipalidad De Gral. Pueyrredn. En caso de que no sea as deber
considerarse un valor aproximado del mismo. Peso relativo 40%
Accesibilidad: estimacin de la facilidad con la que se puede acceder
al terreno. Considera existencia de calles de pavimento o tierra; lugar
para que maniobren camiones; Peso relativo 10%
Servicios pblicos: disponibilidad y tarifas de los servicios necesarios
para la produccin: 20%
Impacto ambiental: posibles inconvenientes o molestias que la
actividad productiva o de transporte pueda ocasionar sobre el
ambiente y la sociedad (ejemplos: molestias por circulacin de
camiones, olores molestos, ruidos) Peso relativo 15%

Matriz de
localizacin

Factores

Pes
o

Parque
Industrial
Gral. Savio
Punta
je

Ponderaci
n

Zona
Champagnat
y Juan B.
Justo

Zona Juan B
Justo y
Edison

Punta
je

Punta
je

Ponderaci
n

Ponderaci
n
15

Valor
terreno
Proximid
ad a los
clientes
Accesibili
dad
Servicios
pblicos
Impacto
ambienta
l
Total

40
%
15
%

10

2.8

2.4

0.75

1.05

1.05

10
%
20
%
15
%

0.9

0.9

0.6

10

10

10

10

1.5

1.2

0.9

100
%

9.15

7.95

6.95

Tabla 2: Matriz de ponderacin de localizacin. Fuente y elaboracin

propia.
Se concluye que la mejor opcin de localizacin para la empresa es el
Parque Industrial General Savio (Ruta Provincial 88, Km 6,5), en Mar
del Plata

Esquema de la distribucin del parque industrial:

16

Infraestructura
El Parque Industrial General Savio se encuentra sobre la Ruta Provincial Nfi
88, que conecta a Mar del Plata con Necochea, a slo 9 kilmetros del
centro urbano de Mar del Plata, en un nudo de vas de comunicacin que
permite la gil vinculacin con otras localidades y con terminales de trenes,
puerto y aeropuerto.
La existencia de la totalidad de los servicios garantiza una rpida puesta en
funcionamiento de las instalaciones.
INFRAESTRUCTURA Y SERVICIOS

Agua Corriente: si
Deages Industriales: si
Cloacas: si
Desages Pluviales: si
Alumbrado Pblico: si
Gas: si, Presin de 10 kg/cm2
Comunicaciones: si
Energa Elctrica: si, Estacin transformadora. 33 / 132 KV 2x5 MVA
Cerco: Perimetral / Forestados
Caminos Internos: Pavimentados

17

Servicio Comunes: Seguridad, Centro de Servicios

Fuente: Ministerio de Produccin, Ciencia y Tecnologa. Subsecretara de

Industria, Comercio y Minera.
Disponibilidad de lotes
El predio cuenta con lotes de distintas superficies, con dimensiones
adecuadas para cualquier requerimiento. Adems, la presentacin de un
proyecto que tienda al desarrollo econmico de la regin posibilita la
obtencin de lotes en forma gratuita. (Fuente: sitio web de Municipalidad de
General Pueyrrednhttp://www.mardelplata.gob.ar/Contenido/parqueindustrial )

Estimacin de la superficie necesaria

La planta deber contar con los siguientes sectores:
A)
B)
C)
D)
E)
F)

Produccin
Depsito de producto terminado
Almacn de Materias primas
Oficinas administrativas
Instalaciones auxiliares: baos y vestuarios para el personal
Recepcin y expedicin de pedidos
Produccin: la superficie total requerida para los equipos es de
65,93 metros cuadrados. A este valor se lo multiplica por dos, con el
objetivo de definir el espacio necesario para las operaciones de los
empleados, y el espacio entre mquinas (Meyers y Stephens, 2006).
Esto arroja un total de 131,86 metros cuadrados.
Depsito de producto terminado: se considera el almacenamiento
simultneo de la produccin diaria de cada producto. Dadas las
caractersticas perecederas del producto, no es viable almacenarlo
por ms tiempo.
Pan: Se necesitan almacenar 2430 kg/da en cajas de 15 kg de pan
cada una (con 30 bolsas de 0.5 kg cada caja)
Cantidad de cajas a almacenar:

2430 k g /Dia
15 kg/caja = 165 cajas/dia

Volumen que ocupa 1 caja de 1x0,45x0,3 = 0,13 m

Capacidad total de depsito para almacenar pan:
0,13 m x 165 cajas/dia = 21.06 m cajas/dia =
8,42 m

Prepizzas: almacenamiento en cmara de fro. Dimensiones 2,56x2,1 = 5,42

m

18

Galletitas de agua: Se necesitan almacenar 3162 u/da en cajas de 12

unidades cada uno .

Cantidad de cajas a almacenar:

Volumen que ocupa 1 caja de 0,2x0,18x0,4 = 0,00864 m

Capacidad total de depsito para almacenar galletitas de agua:
0,00864m x 264 cajas/dia = 2,18 m =0,872
m(aprox)

3162 paquetes/dia
12 paquetes/caja = 263,5 cajas/dia 264 cajas/dia

CAPACIDAD TOTAL DEL DEPOSITO DE PRODUCTO TERMINADO

= 14,716 m

Almacn materias primas: A partir del volumen de produccin

diario total (unos 3103 kg de panificados entre los tres productos), es
posible estimar el volumen de harina necesario para la produccin,
que es el ingrediente que ms volumen ocupa. Por este motivo sern
necesarios aproximadamente 1861kg de harina al da, o 38 bolsas de
50kg cada una. El volumen de cada bolsa es: 0,93 x 0,68 x 1,2 =
0,245 m
Teniendo en cuenta los posibles beneficios de hacer la compra de
materias primas de
manera semanal, se multiplican los valores
anteriores por siete
Multiplicando el valor por 38 bolsas / da x 7 das x 0,245 bolsas= 66
m
Considerando otros 20 m para levadura, ingredientes varios, y
espacio para pasillos, el total de esta rea ser= 86 m, y su
superficie ser de 29 metros cuadrados.

Instalaciones auxiliares: Se considera un vestuario con bao

y casilleros para los operarios y empleados de la empresa. Las
dimensiones del conjunto sern de aproximadamente 15
metros cuadrados.

Oficinas administrativas: sern dos unidades de 2x3m a

fines de relevar operaciones comerciales, y planificacin de la
produccin. Total: 12 metros cuadrados

Recepcin y expedicin de pedidos: se calcula el espacio

necesario para el ingreso y maniobra de dos vehculos tipo
traffic de dimensiones 4,5 x 1,7, es decir que solamente los dos
vehculos ocupan 7,65 metros cuadrados. Estimando un
espacio de maniobras entre y alrededor de los vehculos de 15
19

metros cuadrados adicionales, el total ser de: 22,65 metros

cuadrados

Superficie total: 131,86+ 14,716 + 29 + 15 + 12 + 22,65= 225,22

metros cuadrados

Precio de la construccin

Se considera que la construccin ser cerrada, de hormign armado.

El precio de la edificacin con las caractersticas mencionadas, por
metro cuadrado, ser de aproximadamente U$S 1150. (Fuente,
consulta, Ing. Rateriy)
El precio en nuestro caso ser de 1150 x 225,22 = 259.009 dlares

Inversin fija por producto

Calculo de la inversin fija por el mtodo de los factores
(Chilton, 1949)

Inversin en equipos, considerando ingeniera inmediata (es

decir que la instalacin de los equipos se estima como el 20%
del valor de los equipos)
Ie= 66.133 (1 + 0,2) = 79.360 USS

Inversin fija
IF= Ie(1 +

fi

)(1+

fli

Factores Fi: Donde f1= 0,1 (tuberas de proceso para productos

mixtos); f2= 0,075 (proceso parcialmente automatizado); f3=0 (se
calcul, no se estim) f4= 0 (el parque industrial provee los servicios
necesarios); f5=0 (todas las operaciones en el mismo edicio)
Factores Fli: f1= 0,275 (ing. Inmediata debido a la poca complejidad
del proceso); f2= 0,05 (factor de tamao entre grande y pequea);
f3=0,25 (corresponde a un valor intermedio del intervalo propuesto
por Chilton)
IF={79.360x(1+0,1+0,075+0+0) +
259.009}x(1+0,275+0,05+0,025) = 475.546,95 U$S

Relacin entre inversin fija y el valor de los equipos sin

instalacin
20

R= IF / Ve =

475.546
66.133 =7,19

Se realiz el prorrateo por cantidad de produccin debido a que los

volmenes de produccin de los distintos productos son lo suficientemente
variados.
Equipo
Balanza Industrial

Precio
271,87

Pan
integral
212,9

Mezcladora de masa

1773

1388,34

Divisor de masa
Redondeadora
Moldeadora
Esparcidora de semillas
Envasadora galletitas
vertical
Envasadora prepizzas
horizontal

2364
1773
7092,2
4728,13

2061,18
1773
7092,2
4728,13

5910,17

5910,17

Cinta transportadora

1713,13

1341,47

Laminadora

3546,1

Ligadora de recortes
Cortadora circular

5910,17
1182

0
0

Salseadora

8274,23

Horno
Cmara de fresco

9220,59
3523

7220,3
0

Troquel

2941,17

Galletit Prepiz
as
za
27,7
31,28
203,9
180,68
7
302,8
0
1
0
0
0
0
0
0
5910,1
7
0
5910,
0
17
197,0
174,58
8
1665,7 1880,
3
37
2776,1 3133,
4
86
0
1182
8274,
0
23
1060,
939,53
76
0
3523
2941,1
7
0

25.69
Total
66.132,93
25.817
14.615
9
Tabla 3: prorrateo de Inversin fija por producto. Fuente y elaboracin
propias.
21

Fuentes: Envamar, Mercadolibre, Panadera Industrial, Industrias Zunino.

Se procede a calcular la inversin por producto multiplicado el factor R por
el valor de equipos prorrateado:
IF pan integral: 7.19 x 25.817=185.624 US$

IF galletitas de agua: 7,19 x 14.615=105.081 US$

IF prepizza: 7,19 x 25.699=184.775 US$

Costo de materias primas:

Precios de los insumos
Sal fina: $195 los 50 kg (Celusal)
Harina de trigo: $250 los 50 kg ( CC)
Harina de trigo integral: $224,99 los 30 kg ( Sabores Andinos)
Levaduras: $38,25 los 0,5 kg (pinnacle)
Salsa de tomate: $75 los 8 kg (Coquimbito)
Semillas de ssamo: $35 el 1kg (Sol azteca)
Margarina: $65 los 5 kg (Vera Hermanos)
Bolsas de polipropileno: $150,25 las 500 bolsas (Papelera
Damian)
Cajas de cartn para pizzas y galletitas de agua: $168,3 las 25
cajas (Papelera del Mar)
Cajas de cartn para pan: $153,3 las 15 cajas (Papelera del
Mar)
Fuentes: Mercadolibre, Sabores Andinos, Papelera del Mar,
Papelera Damin.
Considerando una produccin diaria de 2430 kg de pan
integral, 1020 unidades de prepizzas lo cual es igual a 357 kg por da
y 3162 paquetes de galletitas por da cuyo peso es equivalente a
316,25 kg por da, se obtiene:
Cantidades en kg/da
Materia prima
Harina de trigo
integral
Harina de trigo
Sal fina
Levadura
Salsa de tomate

Pan
integral

Prepiz
za

Galletitas
de agua

Costo
diario
US$

1600

1363,58

0
48,5
121,5
0

200
4,2
10
41

80
28
0
0

159,09
35,76
1143,15
43,70
22

Semillas de ssamo
Margarina
Agua
Gas
Electricidad
Cajas
Bolsas

50
0

0
0

0
60

0,378

122,4
28
66 m
193,3 kW
Cantidades en u/da
165
102
30
4860
1020
295

198,86
88,64
0,437

292,61
210,86

Tabla 6: Costos diarios de produccin por producto.

Elaboracin propia

Consumo de agua
La categora D: comprende aquellos servicios en los que el agua
sea utilizada como elemento necesario o accesorio de la industria. Se
entiende en estos casos que el agua interviene en el proceso de
transformacin de la materia prima. (Municipalidad de General
Pueyrredn, 2012)
De acuerdo a la Ordenanza Municipal N21161 y la informacin
brindada por OSSE, el precio del m3 de agua fijada para la categora
D es de US$ 0,39
En
nuestro caso, considerando el que la cantidad de agua
necesaria para el proceso ser el 60% de la cantidad de harina, se
concluye que para el proceso se necesitan 1149,7 litros, es decir
1,1497 metros cbicos, lo que arroja un valor de 0,45US$ diarios.

Consumo elctrico

Consumo elctrico
Equipo
nominal [kWh]
Mezcladora
2
divisor de masa
1,5
Redondeadora
2,2
Moldeadora
7
Troqueladora
1
Esparcidor
semillas
0,37
Envasadora 1
3
Envasadora 2
3

Horas /da
4
4
4
4
4

Consumo
diario
[kWh]
8
6
8,8
28
4

4
4
4

1,48
12
12
23

Cinta transp.
0,37
6
Plegadora
3
4
Laminadora
3,5
4
Ligadora de
recortes
1,5
4
Cortadora circ.
1,5
4
Salseadora
1,5
4
horno
(motores)
1,83
10,64
Cmara fro
1,97
24
Total
29,24
Tabla 7: Consumo elctrico diario de los equipos.

2,22
12
14
6
6
6
19,47
47,28
193,33

Fuente: Elaboracin propia

El precio del kWh es de 0,043US$, y el costo diario elctrico es de

8,3US$ diarios. Los impuestos (IVA y leyes 23681, 11760 arts 74, 75 y
fdo comp) diarios son de U$S1,22. (Fuente, factura EDEA, pyme
distribuidora de alimentos congelados Albufera SRL, 14/06/2014).
Esto arroja un valor diario de: 9,53 US$

Consumo de gas
El consumo diario de gas es de 66 m diarios, lo que arroja un
consumo anual de 21780 m. Segn datos de la pgina de Gamuzzi
Gas Pampeana y con nuestro consumo anual hemos obtenido el gasto
bimenstral que es de $3884, lo que equivale a 441,45 Us$. Si lo
analizamos diariamente son Us$7,35 y anualmente Us$2648,7

Costo de mano de obra

El salario de la mano de obra para el mes de Enero del 2014:

para un pen 877,85 US$ mensuales y el de un oficial maestro
es de 955,71 US$

Categora

Bsico

Presentismo Puntualidad

Total

RAMA PANADEROS
Oficial

5.450,00

107,00

100,00

5.657,00

Medio oficial

5.320,00

107,00

100,00

5.527,00

Ayudante

5.274,00

107,00

100,00

5.480,75

24

Categora

Bsico

Presentismo Puntualidad

Total

Pen o mantenimiento 5.086,00

100,00

100,00

5.286,25

Cajeros

5.255,00

100,00

100,00

5.455,00

Dependiente

5.236,00

100,00

100,00

5.436,25

Administrativos

5.189,00

100,00

100,00

5.388,75

Encargado

5.405,00

100,00

100,00

5.605,00

Repartidor

5.189,00

100,00

100,00

5.388,75

Ayudante repartidor

5.076,00

100,00

100,00

5.276,25

Aprendiz

4.664,00

100,00

100,00

4.863,75

Tabla 8: Salario de Mano de obra segn la escala salarial de los panaderos

del 2014.
Fuente: http://jorgevega.com.ar/laboral/450-escala-salarial-panaderos2014.html

Segn el diagrama de Wessel, para una produccin diaria de casi 3,1

toneladas diarias, con condiciones medias de automatizacin de
procesos, se requieren 22 horas hombre por da y por etapa del
proceso. Considerando el diagrama de flujo del proceso total de
elaboracin, podra dividrselo en 3 etapas: 1) Pesado de materiales,
mezclado, fermentacin; 2) Divisin de masa, redondeado, plegado,
moldeado, laminado, corte, esparcin de semillas, ligacin de
recortes, horneado; 3) Enfriamiento del pan, salseado, empaque y
cmara de fro.
Es decir que en un turno de 8hs, se requieren 9 operarios.
Considerando que esos nueve operarios son peones, y que requieren
un oficial maestro que supervise la produccin y las tareas, los costos
de mano de obra diarios sern de 188,78 US$ para peones y 22,32
US$ para el oficial. En total, los costos de mano de obra diarios (sin
cargas sociales) sern de 211,1 US$.
Si sumamos cargas sociales por un total del 40% del costo de la mano
de obra, el total diario ser de 295,54 US$.

Anlisis de precio de venta

Considerando los precios de venta minoristas relevados previamente,
se estima que los distribuidores tendrn un margen de ganancia de
alrededor del 25% del precio de venta que paga el consumidor final
en la gndola. Con lo cual los precios a los cuales la panificadora
vender sus productos se calculan como el promedio del precio de
25

venta al consumidor final (relevado anteriormente), descontando la

ganancia del distribuidor:
Para el pan integral: [(2,14 + 2,38)/2] / 1,25 = 1,808 US$ por Kg.
Para las prepizzas: [(0.833 + 0,952)/2 ]/1,25= 0,714 US$ por unidad
Para las galletitas de agua: [(0,68 + 0,8) /2] /1,25= 0,592 US$ por
paquete.

Clculo de ingresos por ventas

Se considera que en los primeros dos aos del proyecto, la capacidad de
produccin ser menor al 100%. Puntualmente: el primer ao se estima que
se trabajar al 75%, el segundo al 85%, y del tercero en adelante al 100%
PV

Pan
integral
Prepizza
Galletita
s de
agua
Total

1,808US$
/kg
0,714
US$/u
0,592US$
/u

Volumen
anual de
producci
n al
100%
801.900
Kg.
336.600
u.
1.043.46
0 paq.

Ingresos
por
ventas al
100%
1.449.83
5
240.332
617.728

2.307.89
5

Consecuentemente los costos y precios de ventas de nuestros

productos sern los mostrados en la Tabla 9 y 10.
A continuacin se muestra los clculos de los costos fijos y variables
para cada producto:

Tablas resumen
P P g Deta
a r a lles
nel
pl
i i e
nz t
26

t
e
g i
r t
aza
l as
C
O
S
T
O
S
V
A
R
I
A
B
L
E
S
A
n
u
a
l
e
s
M
a
t
e
ri
a
P
ri
m
a

8
784
118
223
524
135
, , ,
250
500
000
000
1
131
870
028
049
247
, , ,
307
728
551
003

E
n
v
a
s
e
s
M 612
O 1 0 6 Toma
27

+
S
u
p
e
r
vi
si

n
(c
/c
a
r
g
a
s
s
o
ci
al
e
s)

S
e
r
vi
ci
o
s
M
a
n
t
e
ni
m
ie
n
t
o
S
u
m
in
is
tr
o
s

211
650
7 6 4 ndo
, , , 40%
8 0 2 de
4 8 6 carg
8 4 6 as
4 7 9 socia
les
4
466
145
486
, , ,
152
702
522
235
11
116
103
380
764
, , ,
458
4 0 6 Consi
0 0 0 dera
0 0 0 ndo
6%IF
1 1 7 Consi
3 3 8 dera
9 8 8 ndo
2 5 1 7,5%
1 8 , IF
, , 0
817
025
050
00
28

L
a
b
o
r
a
t
o
ri
o
R
e
g
al
a
s
y
p
a
t
e
n
t
e
s

1
225
202
5 3 2 Consi
, , , dera
3 1 0 ndo
5 2 8 2%
7 1 5 de
0 7 3 costo
MO

000
, , ,
000
000
000
000

1
011
850
140
247
211
091
, , ,
282
459
C 581
V 561
T
C
O
S
T
O
S
F
IJ
O
S
D 1 1 8 Mto
e 5 5 9 do
p 7 7 3 linea
r 7 0 1 recta
e 85, ,
29

ci
a
ci

n
I
m
p
u
e
st
o
s

S
e
g
u
r
o
s
Fi
n
a
n
ci
a
ci

n
V
e
n
t
a
s
y
di
st
ri
b
u
ci

n
In
v
e
st

, ,
088
4 7 8 n=10
055,
0 0 0 L=15
%IF
332
761
190
251
, , ,
4 5 6 Consi
8 0 2 dera
0 0 0 ndo
0 0 0 2%
IF
111
880
545
670
, , ,
2 7 8 Consi
4 5 1 dera
0 0 0 ndo
0 0 0 1%
IF

- - Consi
dera
ndo
5%
7 1 3 de
2 2 0 vent
4 0 8 as,
9 1 8 con
1 6 6 PV's
, , , esti
7 0 4 mad
6 6 1 os
0 0 0 del
0 0 0 merc
ado
0 0 0 No
, , , exist
0 0 0 e un
0 0 0 plan
30

ig
a
ci

n
y
d
e
s
a
rr
ol
lo
A
d
m
in
is
tr
a
ci

n
y
di
r
e
c
ci

de
inves
tigaci
0 0 0 n y
0 0 0 desa
rrollo

1
837
308
843
0 6 1 Consi
, , , dera
3 8 2 ndo
5 2 8 30%
4 5 0 de
5 4 1 costo
MO
1
135
260
238
110
822
, , ,
800
710
C 405
F 541
T
C 111
o 195
s 901
t 375
o 431
T 313
o 9, ,
t , 82
a 169
l 296
a 001
31

n
u
a 1
l
P
a
n

g
a
i pl
nr l
t ee
e pt
gi i
r zt
aza
l as
100
, , ,
340
459
C 886
V 385
U
000
, , ,
110
304
C 978
F 997
U
C
T
U
(
p
o
r 100
u , , ,
ni 4 5 1
d 864
a 865
d 362
)
Pr
e
ci
o
d 100
e , , ,
v 875
e 019
n 842
t 000
a
32

C
o
n
tr
ib
u
ci

n
m
a
r
gi
n
al

000
, , ,
424
559
955
725

000
, , ,
238
553
T 477
C 250
M
Tabla 9: Costos diarios por producto. Fuente: elaboracin propia

Inversin en capital de trabajo (Iw)

Considerando cuatro meses de crdito a clientes, la Iw se calcular
como:
Costos de produccin sin depreciacin anuales x (4 meses otorgado
como crdito /11 meses de trabajo) = 1495268 /11 = 543.732 US$

Inversin total (It)

Ser la suma de la Inversin Fija Total (que en nuestro caso, dado que
el valor del terreno es nulo, ser igual a la inversin fija) ms el
Capital de Trabajo:

It= 543.732 US$ + 475480 US$ = 1.019.212 US$

Carta econmica de produccin

Galletitas de
Agua

BNAI

IT

-50802

BNAI
466215,0
3

IT
617215
33

Prepizzas
Pan

429903

617215

616526

858060,3
2307895,
504307,1 858060,3 772211,5
7

900000

772211.5

700000
500000
300000
100000
-100000 0

500000

1000000

1500000

2000000

2500000

-300000

Figura 5: Carta econmica de produccin. Fuente: elaboracin propia.

Clculo del punto de equilibrio multiproducto

Tasa de contribucin marginal ponderada: TCMp = (TCMi x ITi/IT) =
0,25 x 0,6282 + 0,36 * 0,1041 +0,84 x 0,2676 = 0,4193
Punto de equilibrio = CFT / TCMp = 199332,89 / 0,4193 =
Punto de equilibro multiproducto= 475394,3 US$

Cantidad de kilos pan integral a producir = Punto de equilibrio *

(ITi/IT) / PV i = 475394,3 x0,63 / 1,808 = 165651,77 kg/ao =
501,97 kg/da
Cantidad de prepizzas 475394,3 x 0,10 / 0,714 = 66582 u/ao
= 202 u/da
Cantidad de paquetes de galletitas de agua = 475394,3 x
0,27 / 0,592 = 216819 paq/ao = 657 paq/da

Fuentes de financiamiento
Con el fin de escoger una lnea de crdito, se obtuvieron cuatro
fuentes de financiacin distintas:
34

Banco central de la Repblica Argentina: Lnea BCRA de tasa

subsidiada: Es del 19,5 % anual, a 4 5 aos. Se utiliza el
mtodo francs.
Banco HSBC: prstamo a una tasa de entre 35% al 40% a un
plazo de 5 aos. Tambin utiliza el mtodo francs
Banco Provincia: Fondo de garantas Fogaba: Es del 9% anual
con un plazo de 3 aos.
Banco Nacin: Lnea de financiamiento programa del
bicentenario: Tasa de inters anual del 9,9% con un
plazo de 5 aos. Tiene una cobertura mxima del 70%
del monto total del proyecto2.

Para la financiacin del proyecto optaremos por la lnea de

financiamiento del programa del bicentenario del Banco Nacin. Esta
cubre el 70% la inversin fija del proyecto. El 30 % restante ser
cubierto con capital propio. Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas
Pblicas.

Cuadros de fuentes y usos de fondos

F
L
U
J
O
D
E
F
O
N
D
O
S
P
R
O
Y
E
C
T
O 0123456 7891
2 Informacin extrada de la pgina oficial de la Linea de Financiacin del
Bicentenario (ver apartado Referencias). A fines de clculo, se considera el
70% sobre la Inversin Fija, no sobre el total del proyecto, dado que esa es
la prctica ms usual .
35

I
n
g
r
e
s
o
s
a
n
u
a
l
e
s
T
o
t
a
l
(
a
)
E
g
r
e
s
o
s
a
n
u
a
l
e
s
C
o
s
t
o
s
d
e

2
3
0
7
,
9
112220 2222
2
3
0
7
,
9
112220 2222

111111 1111
4
9
5
,
0
0

p
r
o
d
u
c
c
i
36


n
s
/
d
e
p
D
e
p
r
e
c
i
a
c
i

n
T
o
t
a
l
(
b
)
S
a
l
d
o

4
0
,
4
444441 4444
1
5
3
5
,
4
111111 1111

(
a
7
)
7
2
(
,
b
4
) 667779 7777
I
m
p
u
e
s
t
2
o
7
s
0
3
,
5
3
% 222227 2222
B 445555 5555
37

e
n
e
f
i
c
i
o
N
e
t
o
D
e
p
r
e
c
i
a
c
i

n
I
n
v
e
r
s
i

0
2
,
1
2

4
0
,
4
444441 4444

f
ij
a C a
p
i
t
a
l
d
e
t
r
a
b
a
j
38

o
F
l
u
j
o
d
e
c
a
j
a
d
e
l
p
r
o
5
y
4
e
2
c
,
t
5
o - 445553 5555
T
I
R
d
e
l
p
r
o
y
e
c
t
o 0
F 0123456 7891
L
U
J
O
D
E
F
O
N
39

D
O
S
I
N
V
E
R
S
I
O
N
I
S
T
A
I
n
g
r
e
s
o
s
a
2
n
3
u
0
a
7
l
,
e
9
s 112220 2222
T
o
2
t
3
a
0
l
7
(
,
a
9
) 112220 2222
E
g
r
e
s
o
s
a
n
u
a
l
e
s
40

C
o
s
t
o
s
d
e
f
i
n
a
n
c
i
a
c
i

n
C
o
s
t
o
s
d
e
p
r
o
d
u
c
c
i

n
s
/
d
e
p
D
e
p
r
e
c
i
a

32217

1
4
9
5
,
0
111110 1111
444444 4444
0
,
4
1

41

c
i

n
T
o
t
a
l
(
b
)
S
a
l
d
o

1
5
3
5
,
4
111111 1111

(
a
7
)
7
2
(
,
b
4
) 657779 7777
I
m
p
u
e
s
t
2
o
7
s
0
3
,
5
3
% 222227 2222
B
e
n
e
f
i
c
i
o
5
0
N
2
e
,
t
1
o 434442 5555
D 555555 5555
e
1
p
,
42

r
e
c
i
a
c
i

n
I
n
v
e
r
s
i

7
7

f
ij
a C
a
p
i
t
a
l
d
e
t
r
a
b
a
j
o P
r

s
t
a
m
o 3
A --- - m
o
r
t
i
z
43

a
c
i

n
p
r

s
t
a
m
o
F
l
u
j
o
d
e
c
a
j
a
d
e
l
i
n
v
e
r
s
i
o
5
n
5
i
3
s
,
t
8
a - 434449 5555
T 0
I
R
d
e
l
i
n
v
44

e
r
s
i
o
n
i
s
t
a

Tabla 12: cuadros de fuentes y usos de fondos del proyecto y del

inversionista. Se considera que la empresa trabaja 11 meses por ao. Los
valores estn dados en miles de US$. El valor residual de la If, y el capital
de trabajo se suman en el ltimo flujo de caja, pero slo en el clculo de la
TIR. Fuente: elaboracin propia.

SISTEMA FRANCS,
i=9,9%
Ao
0

Cuota

87577

87577

87577

87577

87577

P=0.7xIf
Inters

Amort.

32950.76
4
27542.76
66
21599.37
75
15067.59
29
7889.161
61

54626.23
6
60034.23
34
65977.62
25
72509.40
71
79687.83
84

Saldo
deuda
332836
278209.7
64
218175.5
31
152197.9
08
79688.50
11
0

Tabla 13: Financiacin por sistema Francs. Fuente: elaboracin propia.

El monto del prstamo (P) es el 70% de la IF. El valor de la cuota se calcula
como A= P x Fpa (i=5% n=5 aos) = 87.577

Clculo de TIR para el proyecto y para el

inversionista
45

Para este inciso se necesitaron los flujos de caja del proyecto y del
inversionista, teniendo en cuenta que para el ltimo ao se le sumar
al flujo de caja el capital de trabajo y el valor residual solamente ya
que el valor del terrero es nulo.
Calculo
de la TIR
Flujo de
caja
calculo
tir
inversion
ista
Flujo de
caja

49 Ao
%
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
10 484. 447. 542. 542. 542. 542. 542. 542. 542. 115
19. 8571 622 525 525 525 525 525 525 525 7.45
1 005 996 848 848 848 848 848 848 848 585

64
% 1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
68 420. 381. 473. 471. 469. 553. 553. 553. 553. 116
6.2 1796 081 882 596 083 885 885 885 885 8.81
64 005 996 348 848 848 848 848 848 848 585

Tabla 14: Flujos de caja y TIR del proyecto y del inversionista. Fuente:
elaboracin propia.

Determinacin de la capacidad de pago

Desde el punto de vista de la entidad financiera, se debe analizar la
capacidad de pago del proyecto de la deuda y de los intereses contrados
Con este fin, se realiza el clculo:

considerar intereses
del 1 er ao , sin

BNAI

Si esta relacin es mayor o igual a 7 (siete), se considera que el proyecto

posee la capacidad de pago suficiente como para amortizar la deuda.
En este caso, el clculo ser: 683,76 / 32,95 = 20,75 > 7, con lo cual se
concluye que el proyecto posee la capacidad de pago suficiente como para
que la entidad financiera otorgue el crdito.

Anlisis de rentabilidad considerando el modelo de la

CAPM
46

Para que el proyecto se considere rentable, la TIR inherente al mismo

debe ser mayor que el Costo Promedio Ponderado de Capital (CPPC),
el mismo se calcula como:
CPPC= de capital propioKe+ de capital ajenoKd
Donde Ke es el costo del capital propio, y Kd es el costo del capital
financiado calculado como: inters de la financiacin del prstamo
multiplicado por (uno -tasa impositiva).

En nuestro caso Kd= 0,099x(1-0,35)= 0,064. Para hallar el Ke, se

recurri al siguiente cuadro, considerando la industria de los
alimentos como de bajo riesgo y la inversin en dlares, el Ke

promedio ser 0,24.

Figura 4: Tasas de corte y costo de capital propio para un proyecto en pesos
en Argentina. Nota: se utiliza la columna de costo de capital propio en US$).
Fuente: UB MacroSntesis en base a datos de Damodaram y el INDEC.
CPPC= Ke * % capital propio (0,3 en nuestro caso) + Kd * %deuda (0,7) =

CPPC = 0,24 x 0,3 + 0,064 x 0,7 = 0,1168

Se concluye entonces que, como TIR proyecto (49%) es mayor al
CPPC (11,67%), entonces es conveniente la realizacin del proyecto.
Por otro lado, la TIR del inversionista (64%) es mayor al Ke (24%), con
lo cual vuelve a ser conveniente la realizacin del proyecto desde su
perspectiva.

47

Anlisis de sensibilidad
Se analizarn modificaciones sobre el valor presente del proyecto
segn el mtodo de porcentaje de desviacin, debidas a variaciones
en los dos costos ms importantes que se observan en el siguiente
grfico:

Estructura de
Costos

Seguros; 0%
Impuestos; 1%
Ventas y distribucin; 8% Administracin y direccin; 2%
Depreciacin; 3%
Laboratorio; 0%
Suministros;
2% sociales); 6%
MO + Supervisin
(c/cargas
Mantenimiento; 2%
Servicios; 0%
Envases; 11%
Materia Prima; 65%

Figura 6: Estructura de costos. Fuente: Elaboracin propia.

48

12.98

porcentaje CF
porcentaje CV

87.02

Figura 7: Estructura de costos segn clasificacin en fijos y variables

En la figura 6 se observa que los costos de mayor peso relativo son

los de Materia Prima y de Envases por lo cual se proceder a analizar
la variacin del Valor Presente en funcin de la variacin de,
solamente, estos dos parmetros.

Definiendo a X=variacin relativa de costo de MP, e Y=variacin

relativa de costo de envases, se llega a la siguiente expresin del
Valor Presente igualada a 0 (cero) en funcin de dichas variables:
Y= 3,878 6,06597*X
Dicha forma matemtica representa una recta formada por aquellas
combinaciones de las variaciones X e Y que derivan en un VP=0
(recta isocuntica).

49

Grfica de porcentajes de desviacin

Variacin relativa Costo de envases

4.5
4
3.5
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0

0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7

Variacin relativa Costo de MP

Figura 8: Grfica de porcentajes de desviacin. Fuente: elaboracin propia.

En el grfico queda delimitada el rea para la cual las combinaciones

de X e Y generan se un VP > 0.

Rentabilidad incorporando el riesgo

Para realizar este anlisis se consider que el costo de MP y costo de
envases se presentan con una distribucin triangular debido a que
existe un valor ms probable de costo variable unitario, y valores
mximo y mnimo dentro de un rango. Luego, a partir de la simulacin
de Montecarlo realizada mediante el software CrystalBall se obtuvo la
distribucin de probabilidades de la TIR del proyecto.

50

Figura 9: Perfil de riesgo del proyecto. Fuente: Elaboracin propia.

51

Previsin: Calculo de la TIR

Valores de
Estadstica
previsin
Pruebas
10,000
Caso base
47%
Media
47%
Mediana
47%
Modo
'--Desviacin estndar
5%
Varianza
0%
Sesgo
-0.0266
Curtosis
3
Coeficiente de
variacin
0.1048
Mnimo
27%
Mximo
64%
Error estndar medio
0%

Previsin: Calculo de la TIR

Percentil
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%

Valores de previsin
27%
40%
42%
44%
45%
47%
48%
49%
51%

90%
100%

53%
64%

Tabla 15: Datos del perfil de riesgo del proyecto. Fuente: Elaboracin propia.

En la Figura 9 se muestra el Perfil de Riesgo del proyecto, donde se

aprecia que hay un 100% de probabilidad de que la TIR supere el
valor del CPPC.

Alternativas para aumentar el beneficio

Comprar materias primas en cantidades mayores para
disminuir los costos de las mismas, aprovechando las ventajas
de las economas de escala.
Aumentar el volumen de ventas del producto con mayor TCM
(es decir las galletitas de agua) a travs de acciones de
marketing.
Cambiar el mix de produccin para que el producto de menor
TCM (pan) sea producido y vendido en menor proporcin.
Aumentar el porcentaje de participacin de mercado a travs
de acciones de marketing, elevando as los ingresos por ventas.
Disminuir el periodo de tiempo del capital de trabajo, para
aumentar la tasa interna de retorno de la inversin (TIR)

52

Investigar sobre posibles mejoras operativas con el objetivo de

alcanzar el 100% de capacidad de produccin a partir del
segundo ao.

Conclusiones
El proyecto de inversin realizado analiza la factibilidad y rentabilidad
econmica y financiera de la creacin y puesta en marcha de una
fbrica de panificados, concluyndose del mismo que su realizacin
es conveniente. A esta conclusin se arriba luego de calcular la Tasa
Interna de Retorno del proyecto (49%) y la del inversionista (64%)
que son mayores al Costo Promedio Ponderado del Capital y al Costo
del Capital Propio, Ke, respectivamente,
Se destaca la posibilidad de acceder al financiamiento del
Bicentenario del Banco Nacin, que ofrece una tasa de inters
sumamente baja, lo cual repercute favorablemente en la rentabilidad
del inversionista.
El anlisis de la rentabilidad considerando el riesgo tambin resulta
conveniente. Se llega a que hay un 100% de probabilidad de que la
TIR supere el valor del CPPC.

Referencias

Definiciones del Cdigo Alimentario Argentino,

http://www.anmat.gov.ar/webanmat/codigoa/CAPITULO_IX_Harin
as_actualiz_06-03.pdf

Paridad cambiaria,
http://www.cronista.com/finanzasmercados/El-BCRA-freno-eldolar-oficial-en--840-y-el-blue-bajo-a--1393-201408220102.html

Informacin sobre costos de mano de obra,

http://jorgevega.com.ar/laboral/450-escala-salarial-panaderos2014.html

53

Informacin sobre elaboracin de panificados, cantidades de

materia prima, etc., http://www.guiaderecetas.com/1670_prepizza-comercial.htm

Informacin sobre prstamos del Bicentenario,

http://www.mecon.gov.ar/programa-del-financiamientoproductivo-del-bicentenario/

Precios
de
materias
primas:
http://articulo.mercadolibre.com.ar/MLA-523464105-500bolsas-de-polipropileno-o-bolsas-celofan-de-30x40-_JM
http://articulo.mercadolibre.com.ar/MLA-521942669-margarinaantigua-etiqueta-de-vera-hermanos-5-kilos--_JM
http://articulo.mercadolibre.com.ar/MLA-523303779-semilla-desesamo-triturada-sol-azteca-x-1-kg-apta-celiaco-_JM
http://articulo.mercadolibre.com.ar/MLA-525007393-salsa-detomate-triturado-x-8-kg-_JM
http://www.papeleradelmar.com.ar/app/index.php?
option=com_virtuemart
http://articulo.mercadolibre.com.ar/MLA-526742707-levaduraseca-x-500grs-_JM
http://articulo.mercadolibre.com.ar/MLA-522127865-harina-detrigo-integral-campo-claro-bolsa-x-10-kg-_JM
http://articulo.mercadolibre.com.ar/MLA-523979807-harina-000x-50-kg-_JM
http://www.tasadeinflacion.com.ar/listado-de-precioscongelados-precios-cuidados/
http://www.saboresandinos.com/pages/show/id/1283

Informacin sobre consumo de pan en Argentina,

http://www.eldia.com.ar/edis/20131212/Argentina-lidermundial-consumo-pan-informaciongeneral5.htm 12 de
diciembre de 2013.

Ing. Rateriy, Luis Alberto. Consulta sobre precio de construccin

de hormign armado y caractersticas constructivas. Entrevista.
Septiembre 2014.

54

Artculo periodstico en diario local sobre el cedimiento de

terrenos en el parque industrial a Pymes,
http://www.lacapitalmdp.com/noticias/LaCiudad/2013/10/18/250068.htm?ref=ar Diario La Capital, 17 de
octubre de 2013.

Informacin acerca del parque industrial General Savio (Mar del

Plata), http://www.mardelplata.gob.ar/Contenido/parqueindustrial

Krajewski, L. (2008). Localizacin. Captulo 11. Cruz Castillo, L.

Administracin De Operaciones. (Pginas: 422-424). Mxico:
Pearson Education S.A.

Meyers, F. E. y Stephens, M. P. (2006). Diseo de Instalaciones

de Manufactura y Manejo de Materiales. 3ra Edicin. Mxico:
Pearson Education.

Informacin sobre tasas de corte en Argentina. Lic. Mariano G.

Merlo, Coordinador Acadmico MBA mencin Finanzas.
http://mba.americaeconomia.com/sites/mba.americaeconomia.c
om/files/tasa_de_corte.pdf
Caractersticas y precios de equipos (consultas va telefnica y
web) , http://panaderiaindustrial.com.ar/
http://www.maquinasdepanaderia.com.ar/
http://www.envamar.com.ar/listar/productos/continuashorizontales

Estimacin de necesidades de equipos a partir de los videos:

www.youtube.com%2Fwatch%3Fv
%3D3zocpib8hl0&h=kAQGfW60L

Datos horno rotativo

http://www.industriaszunino.com/es/productos/productos.php?
id=MktQU2RtU0xlNDQ9&v=&indicador=0

55