CONTANGO Y BACKWARDATION

Es bastante claro que el mercado de la plata muestra signos de un significativo

desbalance entre la oferta y la demanda, esto puede verse en el precio de la plata. Pero
lo que explica este mercado es el contango.
El contango de un recurso natural simplemente muestra la diferencia entre el precio de
entrega inmediato y el precio de entrega a un plazo posterior, digamos a un ao a partir
de este momento.
Usualmente el precio de entrega de una onza de plata a un ao ser mayor que el precio
spot actual. Lo cual es comprensible ya que si vendisemos esa plata querramos un
mayor precio por haberla guardado. Si usted fuese el comprador, esperara pagar algn
tipo de premio ya que no estara comprometiendo capital para una entrega inmediata.

La tabla con las mltiples lneas muestra la diferencia entre varios contratos para
entrega a futuro vs. el contrato al mes de referencia. La lnea ligeramente ms gruesa en
la cima muestra los contratos a futuro con alrededor de hasta un ao para la entrega.
Como podemos ver, en diciembre del 2007 el precio para entrega en alrededor de un
ao es casi de $1 por onza ms que el mes de referencia, pero este premio se redujo a
alrededor de 60 centavos a marzo en tanto el precio de la plata aumentaba. Esto es
normal ya que el contango a menudo se contrae en tanto los precios aumentan y se
expande en tanto los precios caen.

BACWARDATION UN PREMIO NEGATIVO

Cuando la demanda por un recurso natural se torna excesivamente elevada y/o la oferta
es extremadamente ajustada, el premio por guardarla se evapora y en algunas ocasiones
el contango se hace negativo, una condicin que se denomina backwardation.

Cuando el mercado entra en backwardation, el precio de entrega inmediato se hace

mayor que el precio para entrega diferida. Un premio negativo para guardar la plata
implica que los compradores preferirn obtener su plata inmediatamente no obstante
que ellos pudiesen pagar menos para una entrega posterior.
Esto es relativamente raro para un metal precioso como la plata. Veamos las curvas de
Contango para setiembre 2010 a abril 4, 2011.
En

setiembre el mercado estaba en Contango, pero el premio para entrega a un ao a futuro

fue de solamente 20 a 40 centavos por onza. En febrero el mercado cay a
Backwardation.
Backwardation es generalmente un signo de un mercado en alza; despus de todo Por
qu podramos desear comprar o vender plata a un menor precio a futuro?. Esto no tiene
ningn sentido a menos que haya una fuerte presin para que la plata salga del almacn.
Pero aun si el mercado retornase a Contango, esto no necesariamente significa que el
precio de la plata caer. Sin embargo, se debe enfatizar que en caso de verse un rpido
incremento en el Contango, esto implica que estamos en un pico al menos en el corto
plazo.
Como se mencion, un premio plano a negativo para un metal como la plata es bastante
raro, es por esto que sera interesante observar cmo se comporta en las semanas
posteriores.