Monografia Capital de Trabajo

3-7-2015
INTEGRANTES: ABAD DIOSES LUZ MARIA, GARCIA BARRETO

SANTOS ELENA, GUERRERO GARCIA OMAR, LOPEZ CALLE ELNA
ELITA, PRECIADO ORTIZ VANESSA .
DOCENTE TUTOR: LIC. EDGARDO JIMENEZ IZQUIERDO
V CICLO SUA - ADMNISTRACION
[Escriba texto]
MONOGRAFIA CAPITAL DE TRABAJO
NOMBRE:
TITULO:
CAPITAL DE TRABAJO.
FINALIDAD:
El capital de trabajo es una herramienta clave

para el xito de cualquier negocio ya que permite
determinar qu cantidad de dinero necesitara la
empresa para generar y determinar una buena
competitividad en los mercados internos y
externos.
TUMBES, 02 DE JULIO DEL 2015
ADMINISTRACION FINACIERA I
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DEDICATORIA
Dedicamos esta pgina a nuestros padres, porque ellos

siempre estn con nosotros, algunos presentes otros
ausentes, pero igual siempre hacen notar su presencia,
porque hicieron de nosotros personas de bien para
conducirnos correctamente y brindaron consejos
oportunamente.
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AGRADECIMIENTO
El inmenso agradecimiento a ti divino Dios, pues nos
dirigiste por el mejor camino de nuestras vidas, nos das
salud y sabidura para alcanzar nuestras metas.
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INDICE
INTRODUCCION ...................................................................................................................................... 1
ANTECEDENTES ...................................................................................................................................... 2
DEFINICION............................................................................................................................................. 2
CAPITAL DE TRABAJO BRUTO .................................................................................................... 3
CAPITAL DE TRABAJO NETO ...................................................................................................... 3
COMPONENTES ...................................................................................................................................... 4
ACTIVO CORRIENTE ........................................................................................................................... 4
DISPONIBLE ............................................................................................................................ 5
EXIGIBLE ................................................................................................................................. 5
REALIZABLE ............................................................................................................................. 6
VALORES NEGOCIABLES ......................................................................................................... 6
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO..................................................................................... 7
PASIVO CORRIENTE ........................................................................................................................... 7
PASIVO EXIGIBLE .................................................................................................................... 8
IMPORTANCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO .............................................................................................. 9

ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO KW................................................................................ 10
ESTRUCTURA DE CAPITAL DE TRABAJO................................................................................................ 11
RENTABILIDAD VS. RIESGO ................................................................................................................... 12
COMBINACION DE FINANCIAMIENTO .................................................................................................. 13
DIFERENTES TIPOS DE PRESTAMOS DE KW.......................................................................................... 14
a. Lnea de crdito ........................................................................................................................... 14
b. Prstamos a corto plazo .............................................................................................................. 14
c. Anticipos....................................................................................................................................... 14
d. Equidad ........................................................................................................................................ 14
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO ................................................... 15
CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO................................................................................................. 15
BUEN MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO = ADMINISTRACION FINANCIERA. ..................................... 15
INVERSION DE CAPITAL DE TRABAJO Y POLITICA FINANCIERA. ........................................................ 16
REQUERIMIENTO PARA EL FINANCIAMIENTO EXTERNO DEL KW ........................................................ 17
Crditos bancarios ........................................................................................................................... 18
Proveedores ..................................................................................................................................... 19
Venta o renta de un activo obsoleto o no estratgico ................................................................... 19
[Escriba texto]

Gobierno .......................................................................................................................................... 19
NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO PARA KW.................................................................................... 19
Necesidades Permanentes: ..................................................................................................... 19
Necesidad Estacional o Temporal: .......................................................................................... 19
ESTRATEGIAS: .................................................................................................................................. 19
Estrategia Dinmica de Financiamiento ................................................................................. 19
Estrategia Conservadora de Financiamiento .......................................................................... 20
Diferencia entre Estrategia Conservadora y Estrategia Dinmica. ........................................ 20
Consideracin Alternativa entre las Dos Estrategias. ............................................................ 20
EJEMPLO DE POLTICAS DE MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO ..................................................... 22

FACTORES QUE INCIDEN EN LA CANTIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO ....................................... 22
a. Actividad del Negocio .................................................................................................................. 22
b. Tiempo requerido para la obtencin de la mercadera y su costo unitario .............................. 22
c. Volumen de Ventas ...................................................................................................................... 23
d. Condiciones de Compra............................................................................................................... 23
e. La Rotacin de Inventarios y Cuentas por Cobrar ...................................................................... 23
f. Riesgo de una baja de valor del Activo Circulante ...................................................................... 23
CAUSAS DE LA INSUFICIENCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO ................................................................... 24
a. El resultado de las Prdidas de Operacin ................................................................................. 24
b. Prdidas excesivas en operaciones extraordinarias .................................................................. 24
c. El fracaso de la ............................................................................................................................. 24
d. Una poltica poco conservadora de dividendos ......................................................................... 24
e. La inversin de fondos corrientes en la adquisicin de activo no corriente ............................. 24
f. Los aumentos en los precios ........................................................................................................ 24
DIFICULTADES SUSCITADAS EN EL MANEJO DEL CAPITAL DE TRABAJO .............................................. 25
CONTROL DEL CAPITAL DE TRABAJO.................................................................................................... 26
CONCLUSIONES .................................................................................................................................... 30
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS ............................................................................................................ 31
ANEXOS 01 ........................................................................................................................................... 31
ANEXOS 02 ........................................................................................................................................... 33
ANEXOS 03 ........................................................................................................................................... 34
ANEXOS 04 ........................................................................................................................................... 35

RESUMEN
El capital de trabajo resulta til para establecer el equilibrio patrimonial de cada
organizacin empresarial. Se trata de una herramienta fundamental a la hora de realizar un
anlisis interno de la firma, ya que evidencia un vnculo muy estrecho con las operaciones
diarias que se concretan en ella.
En concreto, podemos establecer que todo capital de trabajo se sustenta o conforma a
partir de la unin de varios elementos fundamentales. Entre los mismos, los que le otorgan
sentido y forma, se encuentran los valores negociables, el inventario, el efectivo y
finalmente lo que se da en llamar cuentas por cobrar.
Asimismo es importante resaltar el hecho de que la principal fuente del capital del trabajo
son las ventas que se realizan a los clientes. Mientras, podemos determinar que el uso
fundamental que se le da a ese mencionado capital es el de acometer los desembolsos de lo
que es el costo de las mercancas que se han vendido y tambin el hacer frente a los
distintos gastos que trae consigo las operaciones que se hayan acometido.
No obstante, entre otros usos estn tambin la reduccin de deuda, la compra de activos no
corrientes o la recompra de acciones de capital en circulacin.
Cuando el activo corriente supera al pasivo corriente, se est frente a un capital de trabajo
positivo. Esto quiere decir que la empresa posee ms activos lquidos que deudas con
vencimiento en el tiempo inmediato.
En el otro sentido, el capital de trabajo negativo refleja un desequilibrio patrimonial, lo que
no representa necesariamente que la empresa est en quiebra o que haya suspendido sus
pagos.
El capital de trabajo negativo implica una necesidad de aumentar el activo corriente. Esto
puede realizarse a travs de la venta de parte del activo inmovilizado o no corriente, para
obtener el activo disponible. Otras posibilidades son realizar ampliaciones de capital o
contraer deuda a largo plazo.
Adems de todo lo expuesto es importante recalcar tambin que existen otros dos tipos de
capital de trabajo que se delimitan en base al tiempo. As, en primer lugar, tendramos que
hacer referencia al conocido como capital de trabajo permanente. Este se define como el
conjunto o cantidad de activos circulantes que se necesitan para cubrir a largo plazo lo que
son las necesidades mnimas.
Y, luego, en segundo lugar, tenemos el capital de trabajo temporal. En este caso, este se
puede determinar que es la cantidad de esos activos circulantes que va variando y
[Escriba texto]

modificndose en base a los requerimientos o necesidades de tipo estacional que vayan
teniendo lugar.
Entre las fuentes del capital de trabajo, se pueden mencionar a las operaciones normales, la
venta de bonos por pagar, la utilidad sobre la venta de valores negociables, las aportaciones
de fondos de los dueos, la venta de activos fijos, el reembolso del impuesto sobre la renta
y los prstamos bancarios.
Cabe destacar que el capital de trabajo debera permitir a la firma enfrentar cualquier tipo
de emergencia o prdidas sin caer en la bancarrota.

INTRODUCCION
Desde el punto de vista del Balance General la administracin de los flujos de caja a corto
plazo se relaciona indefectiblemente con el Capital de Trabajo KW. Este ltimo se define en
el argot financiero como la La sangre del negocio, se define como el activo circulante
menos pasivo circulante. Esto es que el circulante o disponible estar utilizable a lo largo de
los 12 meses siguientes ser mayor que el efectivo necesario para pagar pasivos.
Activo
Circulante
Capital de trabajo
neto
Pasivo
Circulante
Deuda a
largo plazo
Activos fijos:
1. Activos fijos
tangibles
2. Activos fijos
intangibles.
Capital
contable de
los
accionistas
Fuente: Finanzas Corporativas.

Stephen A. Ross / Randolph W. Westerfield.
La administracin financiera es el rea que debe tratar el desequilibrio entre el flujo de caja
de entrada y salida de dinero durante el normal desempeo de la empresa.
Segn los ingleses, el trmino capital de trabajo lo originaron los antiguos ambulantes, que
vendan baratijas de puerta en puerta, quienes reciban las mercancas por un pequeo
pago inicial, las vendan y, con el dinero obtenido de las ventas pagaban a su abastecedor y
compraban ms mercancas; es decir, el abastecedor les suministraba, mediante mercanca
parcialmente pagada, capital para trabajar.
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ANTECEDENTES
Un estudio del Capital de Trabajo. KW. Es de gran importancia para el anlisis interno y
externo debido a su estrecha relacin con las operaciones cotidianas de un negocio. Un KW.
Insuficiente o la mala administracin del mismo es una causa importante del fracaso de las
empresas. La administracin de los recursos de la empresa es fundamental para su normal
desarrollo y progreso, por lo que mostraremos los puntos clave en el manejo del KW.
Porque es este el que nos mide en gran parte el nivel de solvencia y asegura un margen de
seguridad razonable para las expectativas de los encargados de gerencia. El objetivo
principal de la administracin de KW. Es manejar cada uno de los activos y pasivos de la
empresa de tal manera que se mantenga el nivel ms aceptable para su nivel de
operaciones.
DEFINICION
La definicin ms bsica, considera al Capital de Trabajo como aquellos recursos que
requiere la empresa para desarrollar sus operaciones econmicas. En ese sentido, el Capital
de Trabajo viene a ser la diferencia existente entre los activos corrientes (importe
suministrado por los acreedores a largo plazo y por los accionistas) totales y los pasivos
corrientes totales de la empresa.
CT = AC - PC
Dnde:
CT: El capital de trabajo
AC: El activo corriente
PC: Pasivo corriente
Los conceptos principales del Capital de Trabajo son dos: El Capital de Trabajo neto y el
Capital de Trabajo bruto. Cuando los contadores usan el trmino Capital de Trabajo, por lo
general se refieren al Capital de Trabajo neto, que es la diferencia en soles entre el activo y
el pasivo circulantes. Es una medida del grado en que las empresas estn protegidas contra
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problemas de liquidez. El Capital de Trabajo segn Kennedy puede ser enfocado desde dos
puntos de vista:
CAPITAL DE TRABAJO BRUTO
Segn esta definicin el Capital de Trabajo sera igual al importe del Activo Corriente,
este punto de vista nos hace apreciar al Capital de Trabajo con carcter cualitativo.
Desde este punto de vista se considerara a la suma de todo el activo corriente
considerando en esta a todos aquellos conceptos que son utilizados a corto plazo
por la empresa para el desarrollo de sus operaciones representados por los rubros:
disponibles (Caja y Bancos), exigible (Valores Negociables, Ctas. por Cobrar) y
realizables (Inventarios).
CAPITAL DE TRABAJO NETO
Segn esta definicin el Capital de Trabajo es igual a activo corriente (plazo de
conversin mximo de un ao) menos el pasivo corriente a corto plazo (plazo de
pago mximo de un ao) con que cuenta la empresa.
Esta forma de apreciar el Capital de Trabajo es de carcter cualitativo, porque
visualiza la participacin de los capitales permanentes (pasivo largo plazo y
patrimonio neto), como una parte de financiamiento del activo corriente a efecto de
cumplir con las obligaciones de la empresa, cuando puedan convertirse rpidamente
en efectivo.
Para que exista un Capital de Trabajo neto los activos deben exceder a los pasivos, su
frmula contable es la siguiente:
ACT. CTE PAS. CTE = CTN
Grficamente
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Segn esta frmula al restar el pasivo corriente del activo corriente se pueden
presentar tres tipos de situaciones:
AC > PCCapital de Trabajo Positivo
AC = PCCapital de Trabajo Nulo
AC < PCCapital de Trabajo Negativo
Al presentarse los dos ltimos casos en el que el Capital de Trabajo en nulo o
negativo respectivamente, como es de comprenderse la situacin de la empresa
seria alarmante puesto que se encontrara en una situacin de insolvencia lo cual
dificultara a la empresa la capacidad de la empresa de cumplir con el pago de sus
obligaciones a medida que van venciendo esto podra conllevar a que el negocio
pudiera pasar a mano de terceros, aqu radica la importancia del Capital de Trabajo
puesto que en estos casos se puede utilizar como medida de riesgo a la insolvencia
tcnica de la empresa.
COMPONENTES
Tomando en cuenta la definicin ms generalizada de Capital de Trabajo se deduce que los
componentes que lo conforman son: Activo Corriente (Circulante) y Pasivo Corriente
(Circulante)
ACTIVO CORRIENTE
El activo corriente o tambin conocido como activo circulante forma parte del activo total
de una empresa y est compuesto por los activos ms lquidos de la empresa, incluyendo a
aquellas cuentas que representan los bienes y derechos que se convertirn en dinero en un
perodo de tiempo no mayor de un ao; es decir son aquellos activos que se espera ser
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convertirn en efectivo, vender o consumir ya sea en el transcurso del ao o durante un
ciclo de operacin. Comprende tres tipos de partidas ordenadas de acuerdo a los distintos
grados de fluidez cuya clasificacin es la siguiente:
Disponible
Exigible
Realizable
Otros conceptos
DISPONIBLE
Est constituido por aquellas cuentas que representan a aquellos bienes que pueden
ser utilizados para pagar las deudas a su vencimiento.
Las cuentas que lo representan son el efectivo en caja, efectivo en cuentas bancarias
e inversiones a corto plazo.
CAJA Y BANCOS.- (Cuenta 10)
La cuenta Caja y Bancos representan el dinero lquido, integrado por el efectivo,
cheques, depsitos en cuentas bancarias, giros, transferencias, rdenes de pago y
otros valores aceptados como medio de pago; permite cancelar deudas, realizar
transacciones, intercambios comerciales. Una empresa puede tener dinero
disponible en caja y otra depositado en bancos.
EXIGIBLE
Se consideran dentro de esta clasificacin a todos aquellos derechos o ttulos que

posee la empresa, representado por los valores por cobrar a terceros en el corto
plazo; es decir, aqu se agrupan las cuentas divisionarias que son generadas por las
ventas de bienes y servicios realizados por la empresa en el desarrollo normal de su
actividad econmica y por prstamos al personal y accionistas.
Dentro de clasificacin se ubican las siguientes cuentas:
CLIENTES.- (Cuenta 12)
Se agrupan las cuentas que representan acreencias que son originadas por la
realizacin de las operaciones comerciales de la empresa; es decir, por la venta de
bienes o la prestacin de servicios que realiza la empresa en razn de su actividad. A
este tipo de cuentas se le denomina tambin Cuentas por Cobrar Comerciales.
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CUENTAS POR COBRAR A ACCIONISTAS Y PERSONAL.- (Cuenta 14)
Representan aquellas sumas adeudadas por los propietarios y personas que
pertenecen a la empresa.
Los socios tienen compromisos pendientes con la empresa generadas por los aportes
y suscripciones de capital pendientes de cancelacin. Tambin se consideran en este
rubro los adelantos, anticipos recibidos de parte del negocio, bajo la forma de
participaciones, comisiones, remuneraciones.
En cuanto a los prstamos de los trabajadores, se tiene aquellos importes que en
calidad de adelantos de remuneraciones se ha otorgado tanto al personal obrero
como empleado y que han de ser descontados por medio de la planilla de pago.
CUENTAS POR COBRAR DIVERSAS.- (Cuenta 16)
Agrupan aquellas cuentas que representan acreencias a favor de la empresa, que se
originan por la realizacin de operaciones conexas distintas a las operaciones
distintas del giro principal de su actividad. Son compromisos de cobranza, como
prestamos de dinero, pagar de clientes, etc.
REALIZABLE
Conformado por los inventarios de las mercaderas en las empresas comerciales

destinados a las ventas, de inventarios o existencias de materias primas, de artculos
terminados y productos en proceso en el caso de las empresas industriales.
EXISTENCIAS.- (Cuenta 20)
En cuenta comprende las partidas que se tienen como disponibles por la empresa
para realizar sus operaciones de explotacin, produccin y la mercanca o
produccin terminada que tiene lista para la venta, lo que se entiende como
inventario de existencias.
A esta cuenta se le debe realizar inventarios fsicos peridicos y permanentes para

poder lograrla composicin e integracin de las mismas.
VALORES NEGOCIABLES
Estn enmarcados como convertibles, ya que es necesario venderlos en el mercado

burstil, segn los valores cotizados en bolsa y que su precio nominal o valor deber
ser negociado. "Son instrumentos del mercado a corto plazo que pueden convertirse
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fcilmente en efectivo, tales valores suelen incluirse entre los activos lquidos de la
empresa"
Entre estos valores tenemos:
Bonos Corporativos
Certificados Bancarios
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
Como su mismo nombre lo dice, son gastos que se han cancelado pero el servicio
todava no ha sido recibido, es decir que sern considerados activos solo hasta el
momento en que el servicio sea recibido.
La normatividad contable las refiere como cargas diferidas que van a ser absorbidas
en el ejercicio o los ejercicios siguientes por los conceptos de:
Intereses por devengar

Seguros Pagados por Adelantado
Alquileres Pagados por Adelantado
Entregas a Rendir Cuenta
Adelanto de Remuneraciones
Los gastos pagados por anticipado se espera devenguen dentro del plazo de un ao a partir
de la fecha del balance.
PASIVO CORRIENTE
Se incluyen dentro de esta clasificacin todas aquellas partidas que representen
obligaciones de la empresa cuyo pago debe efectuarse durante su ciclo operacional (corto
plazo).
Las empresas desde el momento en que hacen uso del crdito crean una obligacin por tal
razn cuando las mercaderas, materiales, insumos y servicios se adquieren al crdito el
pasivo se incrementa y permanece mientras no se pague o amortice la obligacin.
Constituyen una de las fuentes de financiamiento.
La clasificacin del pasivo corriente se realiza atendiendo al mayor y menor grado de
exigibilidad que muestran los adeudos y obligaciones de la empresa.
El pasivo corriente admite una sola sub-clasificacin:
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PASIVO EXIGIBLE
Agrupa las cuentas de acreedores, facturas por pagar, obligaciones por pagar, las
cuentas de las instituciones bancarias cuyos saldos acreedores corresponden a
contratos de avance en cuenta corriente, o sobregiros ocasionales, proveedores y
cualquier otra cuenta que no exceda el lmite del corto plazo (un ao).
Entre las cuentas conformantes tenemos:
SOBREGIROS BANCARIOS.Son los compromisos originados por la prestacin de dinero concedidos por las
Instituciones Bancarias. El banco, previa autorizacin mediante un sobregiro
faculta al empresario a girar cheques hasta un monto autorizado que pertenece
al banco y por el cual se conviene el pago de un inters.
Los prstamos otorgados por las instituciones bancarias, sern presentados de
acuerdo, a la fecha de su vencimiento, en cuentas por pagar diversas.
TRIBUTOS POR PAGAR.- (Cuenta 40)
Representa las obligaciones a corto plazo de la empresa con el Estado o
instituciones encargadas de su regulacin y administracin, por concepto de
impuestos, tributos, contribuciones o aportaciones como sujeto de hecho y de
derecho.
REMUNERACIONES Y PARTICIPACIONES POR PAGAR.- (Cuenta 41)
Son todos aquellos pagos pendientes que por concepto de sueldos, salarios,
vacaciones, gratificaciones y participaciones tiene la empresa con el personal que
labora en ella, as como con las remuneraciones y dietas al directorio y su
participacin en las utilidades.
PROVEEDORES.- (Cuenta 42)
Son las obligaciones contradas con los proveedores y que son el fruto de las
operaciones normales del negocio (deudas a corto plazo), originadas de la
compra de bienes y servicios y aquellos gastos que se realizan en funcin de la
actividad principal del negocio.
DIVIDENDOS POR PAGAR.- (Cuenta45)
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Esta cuenta consolida las utilidades generadas por la empresa que, habindose
acordado distribuir entre sus socios o accionistas, se encuentran a la fecha del
Balance an pendientes de pago.
CUENTAS POR PAGAR DIVERSAS.- (Cuenta 46)
Una cuenta por pagar diversa es una obligacin generada de transacciones no
comerciales. Estas deudas pueden ser contradas con terceros o con los socios
por prstamos otorgados.
PROVISIONES DIVERSAS.Agrupa las cuentas divisionarias que representan las obligaciones que,
razonablemente puedan comprometer en el prximo ejercicio recursos del
Capital de Trabajo de la empresa.
IMPORTANCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO

El Capital de Trabajo es importante pues le permite al Gerente Financiero y la empresa en
general dirigir las actividades operativas, sin limitaciones financieras significativas,
posibilitando a la empresa hacer frente a situaciones emergentes sin peligro de un
desequilibrio financiero. Adems le permite a la empresa cumplir con el pago oportuno de
las deudas u obligaciones contradas, asegurando de esta manera el crdito de la empresa.
Un Capital de Trabajo excesivo, especialmente si se encuentra en efectivo y valores
negociables, puede ser tan desfavorable como un Capital de Trabajo insuficiente, ya que no
han sido utilizados productivamente.
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Especficamente un Capital de Trabajo adecuado permite:
Proteger el negocio del efecto de los factores macroeconmicos como la inflacin y
devaluacin de la moneda que puede traer como consecuencia una disminucin de
los valores del Activo Corriente, ya que la moneda pierde valor adquisitivo.
Mantener una relacin slida con sus proveedores, permitindole el mantenimiento
del crdito, que en situaciones emergentes podrn ayudar a la empresa a
sobrellevar este tipo de desastres.
Tener un stock suficiente de inventarios lo cual le va permitir al negocio poder
cumplir con los requerimientos y necesidades de sus clientes oportunamente.
Ofrecer a sus clientes condiciones de crdito favorables, de acuerdo a la poltica que
haya adoptado la empresa.
El monto o nivel de Capital de Trabajo est determinado por la inversin de la empresa en
activo corriente y en pasivo corriente, para lo cual se ha debido tomar decisiones en torno a
los requerimientos de liquidez de la empresa y a los plazos de vencimiento o pago de las
deudas a corto plazo. Entonces un Capital de Trabajo excesivo puede llevar a lo siguiente:
Los fondos no se emplean provechosamente y se puede caer en el descuido.
Incentivar a inversiones innecesarias o que son poco rentables.
Dificultar el control administrativo en la adquisicin de suministros, activos fijos, etc.
ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO KW.

La administracin de capital de trabajo se refiere al manejo de todas las cuentas corrientes
de la empresa que incluyen todos los activos y pasivos corrientes, este es un punto esencial
para la direccin y el rgimen financiero. La administracin de los recursos de la empresa
son fundamentales para su progreso, este escrito centra sus objetivos en mostrar los puntos
claves en el manejo del capital de trabajo, porque es este el que nos mide en gran parte el
nivel de solvencia y asegura un margen de seguridad razonable para las expectativas de los
gerentes y administradores.
Los pilares en que se basa la administracin del capital de trabajo se sustentan en la
medida en la que se pueda hacer un buen manejo sobre el nivel de liquidez, ya que
mientras ms amplio sea el margen entre los activos corrientes que posee la organizacin y
sus pasivos circulantes mayor ser la capacidad de cubrir las obligaciones a corto plazo, sin
embargo, se presenta un gran inconveniente porque cuando exista un grado diferente de
liquidez relacionado con cada recurso y cada obligacin, al momento de no poder convertir
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los activos corrientes ms lquidos en dinero, los siguientes activos tendrn que sustituirlos
ya que mientras ms de estos se tengan mayor ser
la probabilidad de tomar y convertir cualquiera de ellos para cumplir con los compromisos
contrados.
ESTRUCTURA DE CAPITAL DE TRABAJO

Sus componentes son el efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventario y por
su
tiempo
se
estructura
divide
como
permanente
temporal.
El capital de trabajo permanente es la cantidad de activos circulantes requerida para hacer

frente a las necesidades mnimas a largo plazo. Se le podra llamar capital de trabajo puro. El
capital de trabajo temporal es la cantidad de activos circulantes que vara con los
requerimientos estacinales. El primer rubro principal en la seccin de fuentes es el KW
generado por las operaciones. Hay dos formas de calcular este rubro. El mtodo de la
adicin y el mtodo directo.
Las ventas a los clientes son casi siempre la fuente principal del capital de trabajo.
Correspondientemente, los desembolsos para el costo de las mercancas vendidas y los
gastos de operacin son casi siempre el principal uso del capital de trabajo. El exceso de las
ventas sobre todos los gastos que requieren capital de trabajo, es por definicin, el KW
generado por las operaciones.
No afectan al capital de trabajo: Compras de activos corrientes en efectivo ,compras de
activos corrientes a crdito ,Recaudos de cuentas por cobrar, Prstamos de efectivo contra
letras a corto plazo Pagos que reducen los pasivos a corto plazo
El gasto por depreciacin reduce el valor en libros de los activos de planta y reduce tambin
la utilidad neta (y por tanto las ganancias retenidas) pero no tiene impacto en el KW. La
administracin del ciclo del flujo de efectivo es la ms importante para la administracin del
KW para lo cual se distinguen dos factores ciclo operativo y ciclo de pagos que se combinan
para determinar el ciclo de conversin de efectivo. El ciclo de flujo de efectivo se determina
mediante tres factores bsicos de liquidez: el periodo de conversin de inventarios, el de
conversin de cuentas por cobrar y el de diferimiento de las cuentas por pagar, los dos
primeros indican la cantidad de tiempo durante la cual se congelan los activos circulantes de
la empresa; esto es el tiempo necesario para que el efectivo sea transformado en
inventario, el cual a su vez se transforma en cuentas por cobrar, las que a su vez se vuelven
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a transformar en efectivo. El tercero indica la cantidad de tiempo durante la cual la
empresa tendr el uso de fondos de los proveedores antes de que ellos requieran el
pago por adquisiciones.
El ciclo de operacin tambin se llama el ciclo del capital de trabajo debido a que envuelve
una circulacin continua y rtmica entre los activos corrientes y los pasivos corrientes. La
razn probable del por qu el estado de cambios se ha centrado en el capital de trabajo es
que ste proporciona una perspectiva sobre el ciclo operacional natural completo y no slo
de una parte.
ORIGEN Y NECESIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO. KW

El origen y la necesidad del capital de trabajo est basado en el entorno de los flujos de caja
de la empresa que pueden ser predecibles, (la preparacin del flujo de caja se encuentran
en escritos de este canal) tambin se fundamentan en el conocimiento del vencimiento de
las obligaciones con terceros y las condiciones de crdito con cada uno, pero en realidad lo
que es esencial y complicado es la prediccin de las entradas futuras a caja, ya que los
activos como las cuentas por cobrar y los inventarios son rubros que en el corto plazo son
de difcil convertibilidad en efectivo, esto pone en evidencia que entre ms predecibles sean
las entradas a caja futuras, menor ser el capital de trabajo que necesita la empresa. El
objetivo primordial de la administracin del capital de trabajo es manejar cada uno de los
activos y pasivos corrientes de la empresa.
RENTABILIDAD VS. RIESGO

Para determinar la forma correcta, o el nivel ptimo de activos circulantes, la
administracin debe tener en cuenta la interaccin entre rentabilidad y riesgo. Por lo
general, se dice que a mayor riesgo, mayor rentabilidad; esto se basa en la administracin
del Capital de Trabajo en el punto que la rentabilidad es calculada por utilidades despus de
gastos frente al riesgo determinado por la insolvencia que posiblemente posea la empresa
para pagar sus obligaciones.
Un concepto que toma fuerza en estos momentos es la forma de obtener y aumentar las
utilidades. La teora indica que para obtener un aumento de estas, existen dos formas
esenciales; la primera, aumentando los ingresos por medio de las ventas; en segundo lugar,
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disminuyendo los costos al pagar menos por concepto de materias primas, salarios, o
servicios que se le presten.
Este postulado se hace indispensable para comprender cmo la relacin entre la
rentabilidad y el riesgo se une a la de una eficaz direccin y ejecucin del Capital de Trabajo.
Para algunos esto es cierto: Mientras ms grande sea el monto del Capital de Trabajo de
una empresa, menor ser el riesgo de que esta sea insolvente; hecho que se fundamenta
en la relacin existente entre la
Liquidez, el capital de trabajo y el riesgo: si aumentan el primero o el segundo, el tercero
disminuye en una proporcin equivalente.
Suele emplearse como medida de riesgo, la insolvencia de la empresa, cuando ms solvente
o lquida sea, menos probabilidad habr de que no pueda cumplir con sus deudas en el
momento de vencimiento. Si el nivel de Capital de Trabajo es bajo, indicar que su liquidez
es insuficiente; por lo tanto, dicho capital representa una medida til del riesgo.
COMBINACION DE FINANCIAMIENTO
El prstamo de capital de trabajo es de corto plazo y ayuda a enfrentar la marea durante
una crisis financiera de una organizacin de negocios. Un prstamo de capital de trabajo se
puede utilizar para ayudar a una empresa que constantemente est experimentando
problemas financieros. Prstamos de capital de trabajo son ideales para el sostenimiento de
una empresa. Ayuda a la estabilizacin de un negocio y salir de sus confines inestables.
El prstamo de capital de trabajo puede bombear el flujo de caja y el fondo de las
operaciones diarias de la empresa.
Las empresas que estn creciendo rpido son ms propensas a la escasez de capital y estn
en la necesidad de capital de trabajo a pesar de que refleja gran cantidad de beneficios en
papel. Esto se debe a que una vez que estas empresas crecen en dinero, tienen que invertir
ms dinero en mejoras continuas e innovaciones para su actual conjunto de diversificacin
de productos y tambin en otras lneas de productos.
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DIFERENTES TIPOS DE PRESTAMOS DE KW.

Hay muchos tipos diferentes de prstamos de capital de trabajo. Es irnico el hecho de que
diferentes bancos utilizan diferentes trminos para describir el mismo tipo de prstamo.
Estos son algunos tipos comunes de los prstamos de capital de trabajo.
a. Lnea de crdito
Puede hacer uso de un crdito en descubierto, sealar a los fondos ms all del lmite
disponible de su cuenta bancaria. El de mxima importancia que puede sobregirar su lnea
de crdito. La ecuacin que usted comparte con su banquero y la evaluacin de su solvencia
puede determinar el plazo y la cantidad de dinero que se puede retirar.
b. Prstamos a corto plazo

Son casi sinnimo de prstamos de capital de trabajo, contrariamente a un crdito en
descubierto, un prstamo a corto plazo fijo tiene un perodo de pago, que suele ser de hasta
un ao. El tipo de inters se fija por lo general tambin en esta forma de prstamos de
capital de trabajo. Breve trminos de prstamos son por lo general los que garantizan la
financiacin concedida en contra de las garantas. Sin embargo, si gozan de una buena
reputacin en el mercado, tienen un buen historial de crdito o comparten una agradable
relacin con el banco, puede ser ofrecido un prstamo a corto plazo sin una garanta.
c. Anticipos
Se trata de prstamos sobre la base de rdenes de ventas o cuenta por cobrar. Cuentas por
cobrar implica la cantidad de dinero que le han facturado al cliente, pero no ha recibido el
pago. Si sus clientes son fiables y prestigiosos, la compaa de prstamos ser capaz de
elevar el capital de trabajo para usted. Si su empresa acepta pagos con tarjeta de crdito,
entonces puede vender para aumentar los ingresos en efectivo.
d. Equidad
Estos fondos pueden provenir sus propios recursos personales, como el prstamo de la
equidad de la vivienda, un pariente, un amigo o un ngel inversor (tercero inversionista con
experiencia empresarial pertinentes para su empresa)
Pgina 14
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

La deuda corto plazo es ms econmica que la deuda a largo plazo y algunas empresas
estn dispuestas a sacrificar seguridad para obtener utilidades ms altas.
La poltica agresiva utiliza mayor uso de deuda a corto plazo, el uso de crditos a corto plazo
es ms riesgoso debido a:
1) si la empresa pide prstamo a largo plazo sus costos por intereses sern relativamente
estables a travs del tiempo y si es a corto plazo sus gastos de intereses fluctuarn
ampliamente, llegando a ser ms altos.
2) Un crdito a corto plazo es ms fcil y rpido de conseguir, las deudas a largo plazo se
evitan por: a) los costos de flotacin son generalmente altos cuando se usan deudas a largo
plazo, b) el costo por pago por anticipado.
3) siempre existen restricciones a la organizacin.
CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO

Es el plazo de tiempo que corre desde que se hace el pago por la compra de materia prima
hasta la cobranza de las cuentas por cobrar generadas por la venta del producto final.
Una buena poltica de Capital de Trabajo tiene por objeto reducir al mnimo el tiempo entre
los gastos de efectivo en materiales y la obtencin de efectivo mediante las ventas.
BUEN MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO = ADMINISTRACION

FINANCIERA.
Si consideramos las metas posibles de la administracin Financiera tendramos que hablar
necesariamente sobre KW la cual permite estos resultados:
Sobrevivir
Evitar las dificultades financieras y la quiebra.
Derrotar a la competencia.
Maximizar las ventas o la participacin de mercado.
Minimizar los costos
Maximizar las utilidades
Mantener un crecimiento uniforme de las utilidades.
Pgina 15
Fuente www.kpmg.com
INVERSION DE CAPITAL DE TRABAJO Y POLITICA FINANCIERA.

La poltica de capital de trabajo se desarrolla en dos aspectos bsicos: Cul es el nivel apropiado de
los activos circulantes, en forma total y en cuentas especficas. La forma en que deberan financiarse
los activos circulantes.
Polticas alternativas de inversin en activos circulantes
Ahora hay otro aspecto que debemos tener en cuenta y es el relacionado con la cantidad total de
activos circulantes que se mantienen. Para este punto se pueden contemplar tres polticas
alternativas que difieren en el punto, que mantienen distintos niveles de activos circulantes para dar
apoyo a cualquier nivel dado de ventas:
La primera es la poltica relajada. Esta mantiene cantidades relativamente grandes de efectivo,

valores negociables e inventarios. Las ventas son estimuladas por el uso de una poltica de crdito
Pgina 16

que proporciona un financiamiento liberal para los clientes y un nivel correspondientemente alto de
cuentas por cobrar.
Este tipo de poltica es empleada con frecuencia en poca de crisis econmica ya que implica el
aumento de las cuentas por cobrar (incremento de das de crdito), con el objeto de incrementar
sustancialmente las ventas y mejorar el flujo operativo de la empresa.
La poltica relajada se caracteriza por mantener niveles altos de efectivo, valores negociables e
inventarios; as como un prolongado nivel de conversin del ciclo de efectivo.
La segunda es la poltica restringida: Por intermedio de ella la empresa minimiza los niveles de
inventario, efectivo circulante y valores negociables. Este tipo de poltica se emplea en tiempos de
auge econmico ya que por las condiciones macroeconmicas permiten que la empresa logre
vender lo esperado y por lo tanto no necesite aumentar los das de crdito (por medio de ella se
busca disminuir las cuentas por cobrar), manteniendo bajos saldos de efectivo y de inversiones
negociables a corto plazo, realizando por otro lado, mnimas inversiones en inventario esttico (se
compra lo absolutamente necesario y justo para la produccin o venta).
Se caracteriza por mantener un nivel medio de efectivo, inventario y valores negociables; as como
un nivel equilibrado en relacin a las cuentas por cobrar, que permitan crear estabilidad entre las
cuentas a crdito y las cobranzas al contado. Por otro lado, el ciclo de conversin de efectivo, se
orienta ms a un nivel medio.
La tercera poltica es la moderada y es aquella que observa caractersticas de las dos anteriores. Se
encuentra entre ambos extremos, buscando mantener un equilibrio entre ambas con niveles dentro
de lo normal en lo relacionado al activo circulante (se observa un activo promedio).
Con una poltica flexible de activo circulante, una compaa conservar cantidades relativamente
grandes de cada clase de activo circulante. Con una poltica restrictiva, mantendr cantidades
mnimas.
REQUERIMIENTO PARA EL FINANCIAMIENTO EXTERNO DEL KW

Tener un capital de trabajo adecuado protege a la empresa de una disminucin repentina del
efectivo y le permite aprovechar mejor las oportunidades de compra al contado, descuentos
comerciales y mantener niveles ptimos de inventario. Adems se requiere suficiente efectivo y
activos semilquidos para la compaa mantener su clasificacin de crdito y para enfrentar casos de
emergencia como recesiones, huelgas, incendios, contingencias que se presenten. No obstante,
Pgina 17

cuando el capital de trabajo resulta insuficiente, ya sea por disminucin en el volumen de las ventas
o por los costos y gastos excesivos, la empresa tendra que acudir a gestionar un financiamiento.
Una forma de detectar cundo una empresa necesita financiamiento es cuando presenta problemas
continuos en la administracin del efectivo. Esto puede ocurrir porque:
La empresa no vende su producto

Ofrece crdito ms all de su capacidad
Se tarda en cobrar lo que vendi a crdito
Le cobra a sus clientes despus de pagarle a los proveedores
Financiamiento es la manera de cmo una entidad obtendr los fondos o recursos financieros para
llevar a cabo sus metas de crecimiento. Existen fuentes internas y externas de financiamiento.
Las internas son: Capital Social comn, Utilidades Retenidas,
de Capital.
Utilidades de Operacin y Reservas
Entre las opciones de financiamiento externo tenemos las siguientes:
Crditos bancarios
El crdito bancario es una forma de financiamiento que requiere la formalidad de perfeccionarse
mediante contratos e involucra engorrosos procesos de negociacin. En cuanto a las pequeas y
medianas empresas, para este tipo de financiamiento se deben tomar en cuenta algunas
consideraciones que podran ser tiles al momento de tomar la decisin. Entre las que estn:
La tasa de inters efectiva anual
Comisin de evaluacin y gestin
Seguros
Comisin de desembolso
Estos puntos suman el costo efectivo anual del crdito, y es necesario que todo administrador los
conozca para calcular la cuota mensual que se pagar por el prstamo.
La ventajas es que el acreditado crea experiencia para adquirir nuevos prstamos.
Las desventajas, las tasas de inters son de las ms altas en el mercado; Los requisitos podran ser
muchos, complejos y difciles de cumplir.
Pgina 18
Proveedores
Permite adquirir inventarios o insumos necesarios para la operacin y a la vez ofrece un plazo para
financiar este pago.
La Ventaja es uno de los financiamientos ms econmicos. Es un financiamiento directo al capital
de trabajo de la empresa. Una desventaja es que el proveedor puede inflar los precios del producto
para recuperar el costo del crdito.
Venta o renta de un activo obsoleto o no estratgico

Aumenta la productividad de las empresas al deshacerse de los bienes muebles o inmuebles que no
utiliza. La Ventaja es que hace ms productiva la empresa considerando el financiamiento ms
barato. Una desventaja puede ser que no es comn que las empresas cuenten con exceso de
activos.
Gobierno
A travs de fondos especiales de incentivo a determinados tipos de empresas. Por ejemplo, COFIDE,
FOGEM, Banco Agrario.
NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO PARA KW.

Las fluctuaciones en los requerimientos de capital de trabajo y por tanto de las necesidades de
financiamiento, ocurren durante los ciclos de los negocios, las necesidades de capital de trabajo
disminuyen durante las recesiones y aumentan en las pocas de auge.
Las necesidades de financiamiento de la Empresa pueden dividirse en dos grandes categoras:
Necesidades Permanentes: Consiste
Necesidad Estacional o Temporal: Es
en activos fijos ms la parte permanente de los

activos circulantes de la empresa, que permanecern inalteradas durante el ao.
la que se atribuye a la existencia de ciertos
activos circulantes temporales, vara a medida que el ao transcurre.
Existen varios procedimientos o estrategias para determinar la combinacin de
financiamiento adecuada.
ESTRATEGIAS:
Estrategia Dinmica de Financiamiento
El enfoque dinmico es un plan de financiamiento de altas utilidades - alto riesgo, en
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el que los requerimientos temporales son financiados con fondos a corto plazo, y los
permanentes, con fondos a largo plazo.
Esto significa que la estrategia dinmica comprende un proceso de adecuacin de los
vencimientos de la deuda a la duracin de cada una de las necesidades financieras
de la Empresa.
Estrategia Conservadora de Financiamiento

La estrategia conservadora de Financiamiento consistira en financiar todos los
fondos proyectados con fondos a largo plazo y el uso de un financiamiento a corto
plazo en caso de una emergencia o un desembolso inesperado. Para algunos podra
ser difcil imaginar la forma en que una estrategia as podra ser utilizada, ya que el
uso de financiamiento a corto plazo, como cuentas por cobrar y pasivos acumulados,
es prcticamente inevitable. Por ello en esta estrategia se tomaran en cuenta los
financiamientos espontneos a corto plazo que representan las cuentas por pagar y
las acumulaciones.
El enfoque conservador es un plan de financiamiento de bajas utilidades (-) bajo
riesgo.
Diferencia entre Estrategia Conservadora y Estrategia Dinmica.

A diferencia de la Estrategia dinmica, la conservadora requiere que la Empresa
pague intereses sobre fondos no requeridos.
Por lo tanto el costo ms bajo de la estrategia dinmica hace que resulte est ms
beneficiosa que la conservadora; aquella sin embargo implica un riesgo mucho
mayor. La mayora de las Empresas consideran conveniente una relacin alternativa
entre los extremos que representan ambas estrategias.
Consideracin Alternativa entre las Dos Estrategias.

La mayor parte de las organizaciones de negocios se valen de una estrategia
alternativa que se halla en un punto intermedio entre la estrategia dinmica de altas
utilidades y alto riesgo y la conservadora de bajas utilidades y bajo riesgo.
En conclusin, hay que observar que bajo condiciones de certeza, en la cual las
ventas, costos, plazos son conocidos con seguridad, las empresas mantendran
niveles mnimos de activos circulantes. Cualquier monto mayor incrementara la
necesidad de obtener un financiamiento externo sin un aumento correspondiente
en las utilidades. Por su parte cualquier tenencia ms pequea implica un retraso de
Pgina 20

pagos (mano de obra y proveedores) y prdida de ventas por faltantes de inventario
y una poltica de crdito restringida.
Al incluir la incertidumbre, la empresa requiere de alguna cantidad mnima de
efectivo y de inventarios (tomando como base los pagos esperados, ventas
esperadas, plazos esperados), ms una cantidad adicional (margen de seguridad)
que permiten enfrentarse a diversas desviaciones respecto a los valores esperados.
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EJEMPLO DE POLTICAS DE MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO
Fuente: Decisiones de Inversin y Financiamiento del Capital de Trabajo. Alta Direccin Business
School.
FACTORES QUE INCIDEN EN LA CANTIDAD DEL CAPITAL DE

TRABAJO
Las partidas que conforman el Capital de Trabajo tales como: efectivo, inversiones temporales de
efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, se ven afectados por distintos factores variando en su
monto. Las necesidades de Capital de Trabajo de un negocio en particular dependen de lo siguiente:
a. Actividad del Negocio

El giro del negocio es el que determina la necesidad de Capital de Trabajo, pues no todas las
empresas necesitaran la misma proporcin de capital de trabajo, por ejemplo una empresas
industriales requerirn de mayor cantidad de capital de trabajo que una empresa de servicios
puesto que la industrial necesitara una mayor inversin en materias primas, produccin en proceso
y artculos determinados.
b. Tiempo requerido para la obtencin de la mercadera y su costo unitario

Mientras mayor sea el tiempo requerido para la fabricacin de la mercadera o para la obtencin de
las mismas, mayor cantidad de Capital de Trabajo se requerir y est variar dependiendo del costo
unitario de la mercadera vendida.
Pgina 22
c. Volumen de Ventas
Existe una relacin directa entre el volumen de ventas y las necesidades de Capital de
Trabajo, debido a la inversin de ste en costo de operacin, inventarios y cuentas por
cobrar. Es lgico que a medida que se ampla el volumen de las operaciones, la cantidad de
Capital de Trabajo requerido ser mayor, aunque no necesariamente en proporcin exacta
al crecimiento.
d. Condiciones de Compra
Las condiciones de compra de las mercaderas determinan que los requerimientos de
Capital de Trabajo sean mayores o menores. Mientras ms favorables sean las condiciones
de crdito en que se realizan las compras, menor ser la cantidad de efectivo que se invierta
en el inventario.
e. La Rotacin de Inventarios y Cuentas por Cobrar

Cuanto mayor sea el nmero de veces que los inventarios son vendidos y repuestos, menor
ser la cantidad de Capital de Trabajo que har falta, la rotacin elevada de inventarios
debe estar acompaada de una elevada rotacin de cuentas por cobrar para que el Capital
de Trabajo no est inmovilizado y de esta manera est disponible para usarse en el ciclo de
las operaciones.
f. Riesgo de una baja de valor del Activo Circulante

Una baja o disminucin en el valor real en comparacin con el valor de libros de los valores
negociables, los inventarios y las cuentas por cobrar dar como resultado un Capital de
Trabajo disminuido; entonces, mientras ms grande sea el riesgo de una prdida tan mayor
ser el importe del Capital de Trabajo que deba tener disponible a fin de mantener el
crdito de la empresa.
Pgina 23
CAUSAS DE LA INSUFICIENCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO

Una empresa puede tener un nivel bajo de Capital de Trabajo o un Capital de Trabajo
Negativo, en ste ltimo caso existir un riesgo cual es la probabilidad de llegar a la
insolvencia tcnica, esto es, cuando la empresa no se encuentra en condiciones de cumplir
con sus obligaciones de caja o lo que es lo mismo de pago con dinero, a medida que se
vencen; lo mencionado puede ser ocasionado por:
a. El resultado de las Prdidas de Operacin

Un negocio puede incurrir en prdidas de operacin debido a:
Volumen de ventas insuficientes en relacin con el costo para lograr las ventas.
Precio de ventas rebajadas debido a la competencia.
Un gasto excesivo por las cuentas por cobrar incobrables.
Aumentos en los gastos mientras disminuyen las ventas.
b. Prdidas excesivas en operaciones extraordinarias

Como por ejemplo la baja en el valor del mercado de los activos (inventarios) como
consecuencia de desastres naturales.
c. El fracaso de la gerencia en la obtencin de fuentes de financiamiento externas

De los recursos necesarios para financiar la ampliacin del negocio.
d. Una poltica poco conservadora de dividendos

El pago de dividendos aun cuando ni las ganancias actuales ni la situacin de caja garantizan
dichos dividendos. Esto se hace con frecuencia para conservar la apariencia de una situacin
financiera favorable.
e. La inversin de fondos corrientes en la adquisicin de activo no corriente

Por ejemplo en la adquisicin de mercaderas de lenta rotacin o de activos no productivos,
que son el resultado de no realizar previamente un estudio tcnico.
f. Los aumentos en los precios debido a factores macroeconmicos, requiriendo por lo

tanto la inversin de ms dinero para poder mantener la misma cantidad fsica en los
inventarios y activo fijo.
Pgina 24

DIFICULTADES SUSCITADAS EN EL MANEJO DEL CAPITAL DE TRABAJO
Toda empresa necesita de Capital de Trabajo para continuar su crecimiento por tal razn las
dificultades en el manejo de este puede originarse con cualquier cambio principal en el
volumen o naturaleza de las operaciones, existen ciertas situaciones en las cuales no se le
brinda el uso eficiente, entre las cuales podemos considerar:
El no otorgar la debida importancia al rubro de cuentas por cobrar que integran el

capital de trabajo contribuyendo al quiebre del negocio.
El que las empresas crean que su finalidad es vender teniendo en cuenta solo el
volumen de las ventas sin considerar el buen manejo de una ptima poltica de crditos
porque creen que vendiendo van a incrementar sus utilidades, pues a mayor venta ms
utilidad; sin embargo lo que se est haciendo es un crculo vicioso de convertir valores
de una cuenta a otra, es decir, de existencias a facturas por cobrar.
Este tipo de empresas, muestran en sus balances muy buenas utilidades, pero si se
analiza cual ha sido el uso real que se le ha dado podemos notar que se encuentran
acopiados en el rubro de las cuentas por cobrar. Lo que se est consiguiendo con esto es
sencillamente mantener en la empresa una necesidad constante de efectivo para poder
financiar los inventarios que se transforman en cuenta por cobrar.
La mala utilizacin del capital de trabajo debido a la deficiente direccin, organizacin y

control de la empresa conllevaran a una inadecuada planificacin de ventas llevando a
la empresa al fracaso, pues la empresa empleara el disponible en situaciones en las que
no amerita una utilizacin conveniente.
Si en la distribucin de sus productos no existe u adecuado control, la empresa estar

empleando mal sus recursos pues muchos de estos canales de distribucin estn mal
orientados y sus polticas de precios mal planeados; que podran superarse con una
adecuada administracin basada en la planeacin de compra y venta.
Por lo tanto se debe tener en cuenta que mientras mayor sea la rotacin de inventarios
vendidos y repuestos menor ser el importe del capital de trabajo que har falta. Una
rotacin ms elevada de inventarios deber venir acompaada de una cobranza de cuentas
por cobrar relativamente rpida.
Pgina 25

CONTROL DEL CAPITAL DE TRABAJO
A medida que las empresas crecen y diversifican sus actividades, hacen de los presupuestos,
instrumentos importantes en la direccin de los negocios en la actualidad.
El Presupuesto es una importante medida de control que facilita la direccin y coordinacin
de las distintas reas de la estructura organizativa de una empresa, ya que para su
elaboracin es necesario armonizar convenientemente las ventas y las compras, el nivel de
existencias, los ingresos y egresos, etc.
La elaboracin de presupuestos obliga a la direccin de la empresa, adoptar una poltica
firme y definida en materia de ventas, de produccin en las empresas industriales, de
compras de existencias, de crditos, de gastos y beneficios.
Casos aplicativos.
Una empresa con poltica de capital de trabajo agresivo tiene las siguientes cifras:
Aos
Ventas (en US$)
365,000
Crecimiento de las ventas

MO
MP
30%
35%
Caja das
Inv. Min MP (das)
Compras MP(das)
Duracin del proceso (das)
1
1
Inv. Mnimo Productos Terminados (das)
Caja
1,014
Inventario MP
Inventario PP
532
330
Inventario PT
659
CXC
30,417
CXP
CAPITAL DE TRABAJO
56,423
-23,472
Poltica de Ventas (das)
PPC
%
A 30 das
100%
A 60 das
0%
A 90 das
0%
A 180 das
0%
30
Pgina 26

Poltica de Pagos (das)
PPP
%
contado
30
60
0%
0%
10%
90
180
10%
80%
159
Ntese que esta es por supuesto una empresa ideal, pero lo interesante es ver que para
este esquema el capital de trabajo resulta negativo, esto se debe a que nuestros
proveedores financian ntegramente el negocio. Adems podemos observar que la variable
ms sensible es la cantidad de materia. Las ventas tienen tambin un papel importante
mientras que para las otras variables casi no inciden en el capital de trabajo. Una empresa
de este tipo podra ser una empresa de ventas al minoreo tal como Walmart.
Una empresa con poltica de capital de trabajo conservadora tiene las siguientes cifras:
Pgina 27

Aos
Ventas (en US$)
365,000
Crecimiento de las ventas

MO
MP
30%
35%
Caja das
15
Inv. Min MP (das)
40
Compras MP(das)
Duracin del proceso (das)
40
10
Inv. Mnimo Productos Terminados (das)
40
Caja
15,208
Inventario MP
Inventario PP
21,292
3,295
Inventario PT
26,361
CXC
159,688
CXP
CAPITAL DE TRABAJO
10,646
215,198
Poltica de Ventas (das)
%
A 30 das
5%
A 60 das
5%
A 90 das
10%
A 180 das
PPC
Poltica de Pagos (das)
PPP
80%
157.5
%
contado
30
60
10%
80%
10%
90
180
0%
0%
30
Pgina 28
Esta empresa, tambin ideal por supuesto, requiere de una gran cantidad de capital de
trabajo y debe notarse que el parmetro que ms la afecta son las ventas, una empresa
comparable podra ser una empresa dedicada a la produccin de software que no requiere
de mucha mano de obra ni materia prima.
Pgina 29
CONCLUSIONES
De acuerdo a todo lo visto en el presente trabajo, la administracin del capital de trabajo
debera ser considerada por los administradores financieros como un enfoque
indispensable para llevar adelante el objetivo bsico de los mismos que es "maximizar la
riqueza de los accionistas".
A su vez se deber tener en cuenta que la misma se consigue entre otras cosas, buscando
un equilibrio entre la liquidez y la rentabilidad, dado que dichas funciones son
contrapuestas entre s, o sea, a mayor tenencia de fondos lquidos la rentabilidad ser
menor dado que pierdo oportunidades de colocar dichos fondos en inversiones rentables
o en el mismo ciclo econmico de la empresa; y viceversa, si sacrifico liquidez para
conseguir mayor rentabilidad, puede ocurrir que en determinados momentos necesite
cubrir desfases transitorios del ciclo econmico teniendo que recurrir al endeudamiento
cuyo resultado terminar afectando la rentabilidad.
Parece obvio, pero merece aclararse que en el equilibrio de ambas funciones juega un
papel fundamental el riesgo, tanto econmico como financiero, por lo tanto, en contextos
con restricciones tanto econmicas como financieras, la administracin del capital de
trabajo se transforma en uno de los focos principales de la gestin financiera. Dado que
para conservar el equilibrio anteriormente mencionado entre liquidez y rentabilidad, el
administrador financiero deber verificar la tenencia de activos, tanto en volumen como
la permanencia de los mismos.
Tambin deber profundizar la gestin de las cobranzas, buscando que el ciclo operativo
pueda ser cumplido sin tener que recurrir a endeudamientos adicionales a los previstos.
Pgina 30
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
Stephen A. Ross Randolph W. Westerfield. Finanzas Corporativas.
Douglas R. Emery-John D. Finnerty. Administracin Financiera.
Site Web. http://www.kpmg.com/pe/es/paginas/default.aspx
Site Web. SBS.gob.pe
http://www.financiero.com.pe/BanMicro/Prests/CdtoMypeKW.aspx?idmenu=16
http://www.bbvabancocontinental.com/tlpu/jsp/pe/esp/paranegocios/liquidez/tarj
captrabajo/index.jsp
http://www.scotiabank.com.pe/e_capital_trabajo.html
http://www.mibanco.com.pe/nucleo.aspx?nompag=comphtml/capital_renova.htm
&tp=interno&id=es
http://ww2.viabcp.com/zona_publica/02_pymes/interna.asp?SEC=2&JER=1901
Fuente: Super Intendencia de Banca y Seguro
Pgina 31

ANEXOS 01
Pgina 32

ANEXOS 02
Pgina 33

ANEXOS 03
Pgina 34

ANEXOS 04
TASAS DE INTERES DEL MERCADO FINANCIERO PERUANO (actualizado al 28.Ago.2014) POR CAPITAL DE
TRABAJO Tasas x Financiamiento de Capital de Trabajo por S/. 1 000.00
Tasas por x Financiamiento de Capital de Trabajo por S/. 1 0 000.00
Pgina 35

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3-7-2015

INTEGRANTES: ABAD DIOSES LUZ MARIA, GARCIA BARRETO

El capital de trabajo es una herramienta clave

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Dedicamos esta pgina a nuestros padres, porque ellos

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CAPITAL DE TRABAJO BRUTO .................................................................................................... 3

CAPITAL DE TRABAJO NETO ...................................................................................................... 3

VALORES NEGOCIABLES ......................................................................................................... 6

GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO..................................................................................... 7

PASIVO CORRIENTE ........................................................................................................................... 7

PASIVO EXIGIBLE .................................................................................................................... 8

IMPORTANCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO .............................................................................................. 9

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Necesidades Permanentes: ..................................................................................................... 19

Necesidad Estacional o Temporal: .......................................................................................... 19

Estrategia Dinmica de Financiamiento ................................................................................. 19

Estrategia Conservadora de Financiamiento .......................................................................... 20

Diferencia entre Estrategia Conservadora y Estrategia Dinmica. ........................................ 20

Consideracin Alternativa entre las Dos Estrategias. ............................................................ 20

EJEMPLO DE POLTICAS DE MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO ..................................................... 22

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Fuente: Finanzas Corporativas.

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Se consideran dentro de esta clasificacin a todos aquellos derechos o ttulos que

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Conformado por los inventarios de las mercaderas en las empresas comerciales

A esta cuenta se le debe realizar inventarios fsicos peridicos y permanentes para

Estn enmarcados como convertibles, ya que es necesario venderlos en el mercado

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Intereses por devengar

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IMPORTANCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO

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ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO KW.

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ESTRUCTURA DE CAPITAL DE TRABAJO

El capital de trabajo permanente es la cantidad de activos circulantes requerida para hacer

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ORIGEN Y NECESIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO. KW

RENTABILIDAD VS. RIESGO

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DIFERENTES TIPOS DE PRESTAMOS DE KW.

b. Prstamos a corto plazo

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VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO

BUEN MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO = ADMINISTRACION

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INVERSION DE CAPITAL DE TRABAJO Y POLITICA FINANCIERA.

La primera es la poltica relajada. Esta mantiene cantidades relativamente grandes de efectivo,

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REQUERIMIENTO PARA EL FINANCIAMIENTO EXTERNO DEL KW

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La empresa no vende su producto