UNIVERSALIDAD Y TRANSFORMACIN DE LA MONEDA

La naturaleza de las crisis monetarias - Michel Aglietta.

Guillermo Andrs Martnez Medina1
Se sabe que la teora de la economa pura se separ completamente de las ciencias sociales para adoptar
una perspectiva puramente normativa; al hacerlo, abandon el terreno cientfico. Es sin duda en la
inteligibilidad de la moneda que el divorcio es patente. (Aglietta, 2013, pgs. 382-383)
El siglo XIX result ser determinante para la historia del pensamiento econmico. Hasta ese
momento, algunos tericos en economa, quienes contaban con una formacin principalmente
en negocios, estadstica, matemtica, filosofa y economa poltica, consideraron que la ruta
hacia la formalizacin cientfica deba ser la abstraccin matemtica, extrayendo algunas
variables de anlisis como la poltica y la moral y en muchos casos an la sociedad. Cometido
que se propusieron lograr con el apoyo de ciertas construcciones de orden reduccionista
(Marshall, 1931) 2. Algunos de los resultados ms destacados de tal programa de investigacin
se obtuvieron a mediados del siglo XX con la demostracin de la existencia del equilibrio
general en una economa no monetaria con caractersticas bastante particulares a las que suele
atribuirse la categora de competencia perfecta, esto corresponde a una formalizacin de las
ideas de Len Walras (Arrow & Debreu, 1954)3.
Una de las preocupaciones surge cuando es notable que, la teora que pretendi explicar el
funcionamiento de una economa capitalista, ms bien ha tenido como consecuencia diversas
mutaciones y le ha provisto herramientas para su replicacin a lo largo del globo. La
Estudiante economa Universidad Nacional De Colombia. guamartinezme@unal.edu.co
Desde entonces, la tendencia en las corrientes dominantes ha sido marcada por una inclinacin o preferencia
hacia los mtodos cuantitativos, este fenmeno es resultado, principalmente, de los numerosos aportes y avances
en diversas ramas de la ciencia a partir del conocido paradigma mecanicista del mundo. Podemos sealar al
respecto de este particular que tal popularidad deriva en gran parte a los cambios que tuvo lugar en la ciencia
fsica, destacando las contribuciones de Isaac Newton. Se resalta su contribucin en el texto, The Principia:
Mathematical Principles of Natural Philosophy. Donde Newton expone la mecnica clsica, su ley de gravitacin
universal, el clculo matemtico, entre otros. Aunque en cierta ocasin, Newton apunt una frase que ha sido
clebre en la academia, dijo: puedo calcular el movimiento de los cuerpos celestes, pero no la locura de la gente
(Halbwachs, 1968), no obstante, utilizar la capacidad del clculo matemtico y la lgica formal, result en extremo
llamativo en el siglo y los economistas han corrido el riesgo.
3 Es importante sealar que algunos creen que tal contribucin corresponde a una demostracin de la existencia
de la llamada Mano Invisible, famosa idea conjeturada por Adam Smith en la riqueza de las naciones, el
profesor Jos Flix Catao pone en duda la veracidad de tal afirmacin (Catao, 2004)
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inestabilidad que incorpora al sistema algunas prcticas financieras giran alrededor de la

moneda y el instrumental tcnico y terico con el que cuenta la ortodoxia en economa, parece
no ser suficiente en varios frentes, uno de ellos: las crisis monetarias.
El profesor Michel Aglietta nos presenta una propuesta para comprender las crisis econmicas,
girando en torno a la percepcin agregada que se tiene del valor y poder de compra de la
moneda, aunque estas ltimas no son las categoras analticas que nos presenta para
comprender el fenmeno. La topologa de las crisis parte de las fricciones que acompaan la
circulacin y uso de la moneda entre los agentes acreedores y deudores - , cuyos efectos son
diversos de acuerdo a la naturaleza de la misma y el sistema en el que est alojada. De manera
sinttica encontramos en este orden dos clases de crisis: fraccionamiento y centralizacin. La
primera cuando hay escasez en los medios de pago y stos se paralizan, es decir, deflacin; la
segunda, cuando la abundancia de medios de pagos, inflacin, desestabiliza el sistema de deudas
que est sujeto a un orden jerrquico. Para entender esta ltima afirmacin resulta necesario
hacer claridad en la comprensin de la naturaleza de moneda fiduciaria, en los sistemas
monetarios modernos, donde sta, basada en la confianza, es la primera de las deudas que a su
vez acta como unidad de cuenta y nico medio de anulacin de saldos de todas las dems
deudas presentes en el sistema.
La comprensin del fenmeno monetario en el sistema de pensamiento construido por
Aglietta y otros autores de la escuela de la regulacin, puede sintetizarse como la totalizacin
social subyacente en la moneda, siendo sta la expresin del vnculo existente entre confianza,
deuda y soberana que hacen posible la interaccin econmica y aun da forma a la identidad del
individuo y la sociedad misma. Esto ampla la comprensin de naturaleza econmica de la
moneda debido a la interaccin con diversos factores antropolgicos, culturales y polticos. La
deuda, surge de manera privada y est relacionada con la solidaridad que emana de lazos de
reciprocidad en relaciones de parentesco; la confianza es la relacin de pertenencia de los
miembros del grupo social al mismo grupo; la expresin de la soberana diverge en sociedades
con o sin la presencia de un Estado, en el primer caso la soberana es materializada en la
existencia misma del aparato estatal es decir es exteriorizada, en el segundo caso esta soberana
es inmanente.

La moneda resulta desde una perspectiva histrica como una condicin de la realizacin del
conjunto de posibles intercambios, puesto que sta es fundadora como materializacin de la
riqueza absoluta, a lo que Aglietta llama liquidez. A su vez, la moneda, est excluida de las cosas
tiles y permite que individuos con intereses separados se unan alrededor de ella, actuando an
como el lazo que permite la sostenibilidad entre las relaciones intergeneracionales y facilitando
la transferencia patrimonial. Otra de sus dualidades radica en que es a su vez un bien pblico y
una entidad poltica.
En este proceso histrico de largo aliento llama la atencin la consolidacin de tres
fenmenos: abstraccin, centralizacin y regulacin. El primero es el proceso mediante el cual la
confianza se incorpor a las formas monetarias, es el caso de los intercambios mercantiles
realizados y contabilizados con letras de cambio, este result posteriormente en la posibilidad
de emisin de moneda fiduciaria, como es el caso de los sistemas monetarios modernos; el
segundo es resultado de la soberana inmanente del Estado que emerge como fuente de la
moneda dada su concentracin de tesoros y la capacidad de expropiar pertenencias; la
regulacin aparece cuando el Estado puede hacer de curso forzoso la moneda y, determina el
conjunto de reglas que asocia la unidad de cuenta a alguna forma metlica, puesto que el
mecanismo requiere para su operacin que se establezca previamente la relacin de
equivalencia entre estos y con otras monedas: posicin conocida como seoreaje4. Estas normas
como ya se ha sealado comprenden la determinacin de: la unidad de cuenta, el medio de
pago o forma monetaria, el pago de las deudas y el cambio entre monedas; esto ltimo nos
lleva a pensar relaciones internacionales, donde la moneda tambin acta como operador de la
cohesin social debido a que facilita la coherencia entre sistemas monetarios.
La poltica monetaria sigue siendo para el autor en todo sentido una amalgama de arte y tcnica
orientada a la conservacin de la institucionalidad de la moneda, por lo que necesariamente una
crisis en la primera desencadenar una en la segunda, dado que los agentes tienen acceso a
informacin de los precios relativos en trminos nominales, es decir valorados
monetariamente. Este vnculo entre el soberano y el resto de la sociedad reposa en la
confianza, debido a que su materializacin ocurre en la validacin de las transacciones y es
justo all donde se genera. Existen tres niveles de confianza, la que se acaba de sealar es la
En esta posicin el Estado, o la Banca Central, es garante de las reglas monetarias, adems es juez y parte de la
regulacin, en el caso del Estado aunque ste mismo no sea emisor
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confianza metdica, esta repeticin de intercambios exitosos termina siendo rutinaria y se adquiere
como costumbre, las fluctuaciones en esta dimensin de la confianza son permisibles en
rangos que varan para cada tipo de sociedad. Las formas superiores de confianza con la
confianza jerrquica y la confianza tica. La primera est dada por el poder que tiene la autoridad
poltica para alterar las reglas monetarias y la segunda por la capacidad que tenga el conjunto de
reglas para representar el inters colectivo, lo cual le provee la nica fuente de legitimidad para
ejercer su condicin de soberano en trminos monetarios. Es comn que cuando estos niveles
superiores de confianza se ven afectados las personas recurran en masa a localizar nuevas
fuentes de liquidez, pero, en sistemas completamente fiduciarios puede resultar difcil la
reproduccin del efecto mimtico5.
Finalmente el profesor Aglietta deriva de su anlisis y experiencia la formulacin de dos
principios monetarios a partir de los cuales presenta una breve explicacin de algunas de las
crisis monetarias del siglo XX, estos son: la garanta de la integridad de la unidad de cuenta y la
justicia en el rgimen de crdito, esta ltima en trminos del acceso a los medios de pago por
parte de la poblacin, es decir: el acceso al crdito y la proteccin ante inestabilidad financiera.
Se presentan tales explicaciones en el siguiente cuadro:

Es decir la capacidad de expresar la riqueza absoluta de manera fundadora en otro smbolo. En tiempos de
convertibilidad del patrn metlico durante las crisis se movilizaban masivamente a la adquisicin de oro como
representacin de su patrimonio, actualmente esta clase de medios no est disponible lo cual acenta la
profundidad de las crisis.
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Tabla 1 Resultados de la poltica monetaria

Centralizacin6

Integridad unidad
de cuenta
Laxo

Justicia en el
rgimen de crdito
Proteccin acreedor

Fraccionamiento7
Coherencia

Restrictivo
Restrictiva

Proteccin al deudor
Proteccin acreedor

Crecimiento rpido

Laxo

Proteccin al deudor

Resultado

Ejemplos
US luego de segunda
crisis del petrleo en
1978 hasta la ruptura
monetaria de 1980
Rusia y Brasil 1998
Alemania dcadas de
1970 y 1980
Japn dcada 1960

Se ha hecho el esfuerzo de reducir los argumentos histricos para depurar en trminos del
sistema monetario contemporneo, la estructura terica propuesta por el profesor Aglietta.
Como otros autores, coincide en la posibilidad de estimular la economa en trminos del
crecimiento, mediante el instrumento monetario8; sin embargo, resulta para m bastante
particular su confianza en la profundizacin del sistema bancario para dar estabilidad a la
moneda llegando a conclusiones como la democratizacin del crdito asociada a su segundo
principio de poltica monetaria, idea que toma fuerza por estos das en la denominada
bancarizacin fortalecida por el auge del microcrdito. Esta clase de conclusiones siguen siendo
ms frecuentes en el mbito acadmico como se puede ver, por ejemplo, en (Fergusson, 2009).
Considero que esta clase de convergencias provienen de una corriente no muy separada de la
ortodoxia en economa: el neoinstitucionalismo. Mi curiosidad intelectual acerca del fenmeno
monetario sigue sin ser satisfecha, aunque debo reconocer que encuentro mucho valor en la
construccin interdisciplinar, resultado de los estudios de la escuela de la regulacin y tan
interesantemente concretada en el texto objeto de esta resea.
Comprendo entonces que la abstraccin del proceso monetario desde esta perspectiva se suma
a aquellos esfuerzos racionalistas por mecanizar la operacin histrica de los grandes y
complejos movimientos sociales cuya convergencia, actualmente, como ya he sealado se
encuentra en esta categora mstica a la que llamamos instituciones entre las cuales

Debido a que provoca en relacin con la liquidez intranquilidad en los ahorradores, es decir estos buscan
sustitutos a la liquidez bancaria
7 Esto se debe al deterioro de la calidad de las deudas o por el incremento insostenible de la deuda pblica
8 Por ejemplo el profesor Randall Wray, quien desde otra perspectiva ms centrada en la deuda y la fiscalizacin
llega a conclusiones muy similares en (Wray, 2006)
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categorizamos a la moneda la cual ha dotado de cierto ilusorio poder a los tericos en

economa dado que pueden ser diseadas. Esta categora, desde mi perspectiva, no hace otra
cosa que intentar legitimar todos los mecanismos artificiales que hoy dominan las relaciones
econmicas desde la esfera poltica, alterando el actual sistema en formas que no son
claramente inteligibles y apartndonos de un grado de comprensin universal para alojarnos en
la odiosa conformidad de la operacin tcnica del mismo.
Me pregunto entre tantas cosas esta Cul es virtud que puede tener la moneda para hacer
justicia?

Bibliografa
Aglietta, M. (2013). Universalidad y transformacin de la moneda: la naturaleza de las crisis
monetarias. En B. Thret, La moneda develada por su crisis (pgs. 369-399). Bogot D.C.:
Universidad Nacional de Colombia.
Arrow, K., & Debreu, G. (Julio de 1954). Existence of an Equilibrium for a Competitive
Economy. Econometrica, 22(3), 265-290.
Catao, J. F. (2004). La teora neoclsica del equilibrio general. Apuntes crticos. Cuadernos de
Economa, 175-204.
Fergusson, N. (2009). El triunfo del dinero - cmo las finanzas mueven al mundo. Barcelona: Debate.
Halbwachs, M. (1968). La mmoire collective: captulo 2: Memoria colectiva y memoria histrica. Pars:
PUF.
Lozano, F., Villa, E., & Monsalve, S. (1997). El modelo Arrow-Debreu es un modelo esttico.
Cuadernos de Economa, XVI(26), 21-46.
Marshall, A. (1931). Principios de economa. Introduccin al estudio de esta ciencia. Barcelona: Biblioteca
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Simmel, G. (1986). Estudios sobre las formas de socializacin. Alianza editorial.
Wray, R. (2006). Introduccin a la historia del dinero. En R. Wray, El papel del dinero hoy: la clave
del pleno empleo y la estabilidad de precios (pgs. 109-186). Mxico D.F.: UNAM, Facultad de
Economa.