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Economie

de lAssurance et gestion du risque


M. Clevenot
Universit
e de Bourgogne, d
epartement d
economie

annees 2012-2013

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

1 / 58

Exercice no 1 La construction dune fonction dutilite

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

2 / 58

Exercice 1 La construction dune fonction dutilite

Les reponses de lindividu sont les suivantes :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

3 / 58

Exercice 1 La construction dune fonction dutilite

Les reponses de lindividu sont les suivantes :


loterie 1 : (1 ) = 0.55

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

3 / 58

Exercice 1 La construction dune fonction dutilite

Les reponses de lindividu sont les suivantes :


loterie 1 : (1 ) = 0.55
loterie 2 : (1 ) = 0.75

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

3 / 58

Exercice 1 La construction dune fonction dutilite

Les reponses de lindividu sont les suivantes :


loterie 1 : (1 ) = 0.55
loterie 2 : (1 ) = 0.75
loterie 3 : (1 ) = 0.85

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

3 / 58

Exercice 1 La construction dune fonction dutilite

Les reponses de lindividu sont les suivantes :


loterie 1 : (1 ) = 0.55
loterie 2 : (1 ) = 0.75
loterie 3 : (1 ) = 0.85
` partir de ces reponses determinez lutilite u(0), u(600 000), et
A
u(1 000 000).

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

3 / 58

Exercice 1 La construction dune fonction dutilite

Les reponses de lindividu sont les suivantes :


loterie 1 : (1 ) = 0.55
loterie 2 : (1 ) = 0.75
loterie 3 : (1 ) = 0.85
` partir de ces reponses determinez lutilite u(0), u(600 000), et
A
u(1 000 000).
Construisez le graphique de la fonction dutilite de lindividu.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

3 / 58

Exercice 1 Reponses La construction dune fonction


dutilite
Les reponses de lindividu sont les suivantes :

M. Cl
evenot

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de lAssurance et gestion du risque

4 / 58

Exercice 1 Reponses La construction dune fonction


dutilite
Les reponses de lindividu sont les suivantes :
On cherche dans un premier temps `a determiner u(0). Pour cela,
on utilise la premi`ere loterie. Elle nous permet decrire la relation
suivante :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

4 / 58

Exercice 1 Reponses La construction dune fonction


dutilite
Les reponses de lindividu sont les suivantes :
On cherche dans un premier temps `a determiner u(0). Pour cela,
on utilise la premi`ere loterie. Elle nous permet decrire la relation
suivante :
loterie 1
u(0) = (1 ) u(3000000) + u(1000000)
u(0) = 0.55 100 + 0.45 0
u(0) = 55

M. Cl
evenot

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de lAssurance et gestion du risque

4 / 58

Exercice 1 Reponses La construction dune fonction


dutilite
Les reponses de lindividu sont les suivantes :
On cherche dans un premier temps `a determiner u(0). Pour cela,
on utilise la premi`ere loterie. Elle nous permet decrire la relation
suivante :
loterie 1
u(0) = (1 ) u(3000000) + u(1000000)
u(0) = 0.55 100 + 0.45 0
u(0) = 55
On proc`ede de la meme mani`ere pour deux loteries suivantes :
loterie 2
u(600000) = (1 ) u(3000000) + u(1000000)
u(600000) = 0.75 100 + 0.25 0
u(600000) = 75
M. Cl
evenot

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4 / 58

Exercice n1 Reponses La construction dune fonction


dutilite
loterie 3
u(1000000) = (1 ) u(3000000) + u(1000000)
u(1000000) = 0.85 100 + 0.25 0
u(1000000) = 85

M. Cl
evenot

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5 / 58

Exercice n1 Reponses La construction dune fonction


dutilite
loterie 3
u(1000000) = (1 ) u(3000000) + u(1000000)
u(1000000) = 0.85 100 + 0.25 0
u(1000000) = 85
Gains (+) ou Pertes (-)
-1 000 000
0
600 000
1 000 000
3 000 000

M. Cl
evenot

Utilite Associee
0
55
75
95
100

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Exercice n1 Reponses La construction dune fonction


dutilite

Fonction dutilite de lindividu

M. Cl
evenot

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6 / 58

Reflexions complementaire `a partir de lexercice


On voit sur cette exemple que lindividu a son utilite qui augmente
avec sa richesse mais de mois en mois rapidement. La fonction
dutilite est donc concave. Elle traduit une aversion au risque.

M. Cl
evenot

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de lAssurance et gestion du risque

7 / 58

Reflexions complementaire `a partir de lexercice


On voit sur cette exemple que lindividu a son utilite qui augmente
avec sa richesse mais de mois en mois rapidement. La fonction
dutilite est donc concave. Elle traduit une aversion au risque.
Formellement la concavite correspond `a ca :
u
w

M. Cl
evenot

> 0 et

2u
w 2

<0

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de lAssurance et gestion du risque

7 / 58

Reflexions complementaire `a partir de lexercice


On voit sur cette exemple que lindividu a son utilite qui augmente
avec sa richesse mais de mois en mois rapidement. La fonction
dutilite est donc concave. Elle traduit une aversion au risque.
Formellement la concavite correspond `a ca :
u
w

> 0 et

2u
w 2

<0

La situation inverse decrit de convexite decrit un appetit pour le


risque
u
w

M. Cl
evenot

> 0 et

2u
w 2

>0

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7 / 58

Si lagent est risquophobe, il va etre pret `a payer une prime pour se


premunir du risque.

M. Cl
evenot

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de lAssurance et gestion du risque

8 / 58

Si lagent est risquophobe, il va etre pret `a payer une prime pour se


premunir du risque.
Cette prime de risque va correspond `a ce que lagent est pret `a
payer pour eviter le risque.

M. Cl
evenot

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8 / 58

Si lagent est risquophobe, il va etre pret `a payer une prime pour se


premunir du risque.
Cette prime de risque va correspond `a ce que lagent est pret `a
payer pour eviter le risque.
Prime de risque et preference vis-`a-vis du risque :

M. Cl
evenot

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de lAssurance et gestion du risque

8 / 58

Si lagent est risquophobe, il va etre pret `a payer une prime pour se


premunir du risque.
Cette prime de risque va correspond `a ce que lagent est pret `a
payer pour eviter le risque.
Prime de risque et preference vis-`a-vis du risque :
I

Si PR > 0, alors UE > EU et lagent est risquophobe (averse


au risque)

M. Cl
evenot

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de lAssurance et gestion du risque

8 / 58

Si lagent est risquophobe, il va etre pret `a payer une prime pour se


premunir du risque.
Cette prime de risque va correspond `a ce que lagent est pret `a
payer pour eviter le risque.
Prime de risque et preference vis-`a-vis du risque :
I

Si PR > 0, alors UE > EU et lagent est risquophobe (averse


au risque)

Si PR < 0, alors UE < EU et lagent est risquophile (go


ut
pour le risque)

M. Cl
evenot

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de lAssurance et gestion du risque

8 / 58

Si lagent est risquophobe, il va etre pret `a payer une prime pour se


premunir du risque.
Cette prime de risque va correspond `a ce que lagent est pret `a
payer pour eviter le risque.
Prime de risque et preference vis-`a-vis du risque :
I

Si PR > 0, alors UE > EU et lagent est risquophobe (averse


au risque)

Si PR < 0, alors UE < EU et lagent est risquophile (go


ut
pour le risque)

Si PR = 0, alors UE = EU et lagent est neutre vis-`a-vis du


risque

M. Cl
evenot

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8 / 58

Definition formelle de la prime de risque

Soit U(x) la fonction dutilite de lindividu


Soit une loterie :

M. Cl
evenot

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de lAssurance et gestion du risque

9 / 58

Definition formelle de la prime de risque

Soit U(x) la fonction dutilite de lindividu


Soit une loterie :
x = [(x1 , ..., xj ); (p1 , ..., pj )]

M. Cl
evenot

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de lAssurance et gestion du risque

9 / 58

Definition formelle de la prime de risque

Soit U(x) la fonction dutilite de lindividu


Soit une loterie :
x = [(x1 , ..., xj ); (p1 , ..., pj )]
Lesperance mathematique de la loterie :

M. Cl
evenot

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de lAssurance et gestion du risque

9 / 58

Definition formelle de la prime de risque

Soit U(x) la fonction dutilite de lindividu


Soit une loterie :
x = [(x1 , ..., xj ); (p1 , ..., pj )]
Lesperance mathematique de la loterie :
P
E (
x ) = pj xj
j

M. Cl
evenot

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de lAssurance et gestion du risque

9 / 58

Definition formelle de la prime de risque

Soit U(x) la fonction dutilite de lindividu


Soit une loterie :
x = [(x1 , ..., xj ); (p1 , ..., pj )]
Lesperance mathematique de la loterie :
P
E (
x ) = pj xj
j

Soit lesperance
P dutilite VNM de la loterie :
E [U(
x )] = pj U(xj )
j

M. Cl
evenot

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9 / 58

Definition formelle de la prime de risque


Soit lutilite de lesperance mathematique des gains de la loterie ;

M. Cl
evenot

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10 / 58

Definition formelle de la prime de risque


Soit lutilite de lesperance mathematique des gains de la loterie ;
"
#
P
U [E (
x )] = U
pj x j
j

M. Cl
evenot

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de lAssurance et gestion du risque

10 / 58

Definition formelle de la prime de risque


Soit lutilite de lesperance mathematique des gains de la loterie ;
"
#
P
U [E (
x )] = U
pj x j
j

Par definition de lEU, on peut avoir :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

10 / 58

Definition formelle de la prime de risque


Soit lutilite de lesperance mathematique des gains de la loterie ;
"
#
P
U [E (
x )] = U
pj x j
j

Par definition de lEU, on peut avoir :


U [E (
x )] R E [U(
x )]

M. Cl
evenot

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10 / 58

Definition formelle de la prime de risque


Soit lutilite de lesperance mathematique des gains de la loterie ;
"
#
P
U [E (
x )] = U
pj x j
j

Par definition de lEU, on peut avoir :


U [E (
x )] R E [U(
x )]

On appelle Equivalent-Certain
dune loterie :

M. Cl
evenot

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10 / 58

Definition formelle de la prime de risque


Soit lutilite de lesperance mathematique des gains de la loterie ;
"
#
P
U [E (
x )] = U
pj x j
j

Par definition de lEU, on peut avoir :


U [E (
x )] R E [U(
x )]

On appelle Equivalent-Certain
dune loterie :
EC (
x ) = E (
x ) x

M. Cl
evenot

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de lAssurance et gestion du risque

10 / 58

Definition formelle de la prime de risque


Soit lutilite de lesperance mathematique des gains de la loterie ;
"
#
P
U [E (
x )] = U
pj x j
j

Par definition de lEU, on peut avoir :


U [E (
x )] R E [U(
x )]

On appelle Equivalent-Certain
dune loterie :
EC (
x ) = E (
x ) x
x etant la prime de risque afferente `a cette loterie.

M. Cl
evenot

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10 / 58

Le concept dequivalent certain et prime de risque


Lequivalent certain est donc le montant w s
ur et certain qui
procure la meme utilite que la richesse finale risquee

M. Cl
evenot

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11 / 58

Le concept dequivalent certain et prime de risque


Lequivalent certain est donc le montant w s
ur et certain qui
procure la meme utilite que la richesse finale risquee
u(w ) = Eu(wf ) = Eu(w0 + x)

M. Cl
evenot

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de lAssurance et gestion du risque

11 / 58

Le concept dequivalent certain et prime de risque


Lequivalent certain est donc le montant w s
ur et certain qui
procure la meme utilite que la richesse finale risquee
u(w ) = Eu(wf ) = Eu(w0 + x)
On rappel x correspond `a lesperance de gains dune loterie, tandis
x correspond `a la loterie o`
u le resultat est incertain.

M. Cl
evenot

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11 / 58

Le concept dequivalent certain et prime de risque


Lequivalent certain est donc le montant w s
ur et certain qui
procure la meme utilite que la richesse finale risquee
u(w ) = Eu(wf ) = Eu(w0 + x)
On rappel x correspond `a lesperance de gains dune loterie, tandis
x correspond `a la loterie o`
u le resultat est incertain.
u(x P) = E (u(
x ))

M. Cl
evenot

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11 / 58

Le concept dequivalent certain et prime de risque


Lequivalent certain est donc le montant w s
ur et certain qui
procure la meme utilite que la richesse finale risquee
u(w ) = Eu(wf ) = Eu(w0 + x)
On rappel x correspond `a lesperance de gains dune loterie, tandis
x correspond `a la loterie o`
u le resultat est incertain.
u(x P) = E (u(
x ))
Lagent sera au maximum pret `a payer la prime P qui egalise son
niveau dutilite de la richesse certaine, avec le niveau de
lesperance dutilite de la richesse incertaine.
M. Cl
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11 / 58

Le concept dequivalent certain et prime de risque


La prime correspond `a la reduction de la richesse certaine qui est
juste equivalent `a lutilite generee par la richesse incertain.

M. Cl
evenot

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12 / 58

Le concept dequivalent certain et prime de risque


La prime correspond `a la reduction de la richesse certaine qui est
juste equivalent `a lutilite generee par la richesse incertain.
Cest le seuil dindifference. Les deux loteries sont equivalentes.
Cest le montant maximum que lassure sera prend `a consentir
pour sassurer.

M. Cl
evenot

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de lAssurance et gestion du risque

12 / 58

Le concept dequivalent certain et prime de risque


La prime correspond `a la reduction de la richesse certaine qui est
juste equivalent `a lutilite generee par la richesse incertain.
Cest le seuil dindifference. Les deux loteries sont equivalentes.
Cest le montant maximum que lassure sera prend `a consentir
pour sassurer.
Par hypoth`ese on sait que lesperance dutilite de la richesse
aleatoire est inferieure `a lutilite de lesperance de la richesse
aleatoire :

M. Cl
evenot

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de lAssurance et gestion du risque

12 / 58

Le concept dequivalent certain et prime de risque


La prime correspond `a la reduction de la richesse certaine qui est
juste equivalent `a lutilite generee par la richesse incertain.
Cest le seuil dindifference. Les deux loteries sont equivalentes.
Cest le montant maximum que lassure sera prend `a consentir
pour sassurer.
Par hypoth`ese on sait que lesperance dutilite de la richesse
aleatoire est inferieure `a lutilite de lesperance de la richesse
aleatoire :
E (u(
x )) < u(E (
x )) = u(x)

M. Cl
evenot

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12 / 58

Le concept dequivalent certain et prime de risque

u(w0 + x P) = E (u(w0 + x))

M. Cl
evenot

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13 / 58

Le concept dequivalent certain et prime de risque

u(w0 + x P) = E (u(w0 + x))


w = w0 + E (
x ) P = w0 + x P

M. Cl
evenot

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de lAssurance et gestion du risque

13 / 58

Le concept dequivalent certain et prime de risque

u(w0 + x P) = E (u(w0 + x))


w = w0 + E (
x ) P = w0 + x P
avec P = (
x , w0 )
w qui correspond `a lequivalent certain de la richesse finale
aleatoire.

M. Cl
evenot

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13 / 58

Le concept dequivalent certain et prime de risque

u(w0 + x P) = E (u(w0 + x))


w = w0 + E (
x ) P = w0 + x P
avec P = (
x , w0 )
w qui correspond `a lequivalent certain de la richesse finale
aleatoire.

M. Cl
evenot

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13 / 58

Le concept dequivalent certain representation graphique

M. Cl
evenot

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14 / 58

Exercice 2
On demande `a un individu quelle est son utilite face `a different
niveau de richesse possible :

M. Cl
evenot

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15 / 58

Exercice 2
On demande `a un individu quelle est son utilite face `a different
niveau de richesse possible :

M. Cl
evenot

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15 / 58

Exercice 2 Sa fonction dutilite esperee

M. Cl
evenot

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16 / 58

Exercice 2 Sa fonction dutilite esperee


Question 1) Tracez la fonction dutilite.

M. Cl
evenot

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16 / 58

Exercice 2 Sa fonction dutilite esperee


Question 1) Tracez la fonction dutilite. Quen deduisez vous ?

M. Cl
evenot

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16 / 58

Exercice 2 Sa fonction dutilite esperee


Question 1) Tracez la fonction dutilite. Quen deduisez vous ?

M. Cl
evenot

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16 / 58

Exercice 2 Sa fonction dutilite esperee


Question 2) Quel montant maximal est-on pret `a investir dans un
projet qui rapportera 1000 euros ou 10 000 euros avec la meme
probabilite ?

M. Cl
evenot

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17 / 58

Exercice 2 Sa fonction dutilite esperee


Question 2) Quel montant maximal est-on pret `a investir dans un
projet qui rapportera 1000 euros ou 10 000 euros avec la meme
probabilite ?
Question 3) Doit-on investir 2000 euros dans un projet o`
u on a 1
chance sur 2 de gagner ou perdre 3000 euros ?

M. Cl
evenot

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17 / 58

Exercice 2 Sa fonction dutilite esperee


Question 2) Quel montant maximal est-on pret `a investir dans un
projet qui rapportera 1000 euros ou 10 000 euros avec la meme
probabilite ?
Question 3) Doit-on investir 2000 euros dans un projet o`
u on a 1
chance sur 2 de gagner ou perdre 3000 euros ?
R
eponse 2 :
w
f = I + L(1000 I , 10000 I ; 12 , 12 ) = L(1000, 10000; 12 , 12 )

M. Cl
evenot

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17 / 58

Exercice 2 Sa fonction dutilite esperee


Question 2) Quel montant maximal est-on pret `a investir dans un
projet qui rapportera 1000 euros ou 10 000 euros avec la meme
probabilite ?
Question 3) Doit-on investir 2000 euros dans un projet o`
u on a 1
chance sur 2 de gagner ou perdre 3000 euros ?
R
eponse 2 :
w
f = I + L(1000 I , 10000 I ; 12 , 12 ) = L(1000, 10000; 12 , 12 )
Eu(w
f ) = 12 u(1000) + 12 u(10000) = 12 80 + 12 340 = 210
La somme quon va engager au maximum sera telle que :
u(I ) = 210 = Imax = 3000

M. Cl
evenot

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17 / 58

R
eponse 3
w
f = 2000 + L(3000, 3000; 21 , 12 ) = L(5000, 1000; 21 , 12 )

M. Cl
evenot

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de lAssurance et gestion du risque

18 / 58

R
eponse 3
w
f = 2000 + L(3000, 3000; 21 , 12 ) = L(5000, 1000; 21 , 12 )
Si on calcule lesperance de lutilite de la richesse finale :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

18 / 58

R
eponse 3
w
f = 2000 + L(3000, 3000; 21 , 12 ) = L(5000, 1000; 21 , 12 )
Si on calcule lesperance de lutilite de la richesse finale :
Eu(w
f ) =

M. Cl
evenot

1
2

u(5000) +

1
2

u(1000) = 65

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de lAssurance et gestion du risque

18 / 58

R
eponse 3
w
f = 2000 + L(3000, 3000; 21 , 12 ) = L(5000, 1000; 21 , 12 )
Si on calcule lesperance de lutilite de la richesse finale :
Eu(w
f ) =

1
2

u(5000) +

1
2

u(1000) = 65

Si on calcule lutilite de lesperance de gains de la loterie :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

18 / 58

R
eponse 3
w
f = 2000 + L(3000, 3000; 21 , 12 ) = L(5000, 1000; 21 , 12 )
Si on calcule lesperance de lutilite de la richesse finale :
Eu(w
f ) =

1
2

u(5000) +

1
2

u(1000) = 65

Si on calcule lutilite de lesperance de gains de la loterie :


u(E (w
f )) = u(2000) = 150

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

18 / 58

R
eponse 3
w
f = 2000 + L(3000, 3000; 21 , 12 ) = L(5000, 1000; 21 , 12 )
Si on calcule lesperance de lutilite de la richesse finale :
Eu(w
f ) =

1
2

u(5000) +

1
2

u(1000) = 65

Si on calcule lutilite de lesperance de gains de la loterie :


u(E (w
f )) = u(2000) = 150
On a vue `a la question 1 que lagent etait adverse au risque, il ne
va donc pas se lancer dans un projet o`
u lesperance de gain de la
loterie est inferieure `a lesperance dutilite de la loterie.

M. Cl
evenot

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18 / 58

Retour sur lequivalent certain


Lequivalent certain est le montant w s
ur et certain qui procure la
meme utilite que la richesse finale risquee (c-`a-d la richesse initiale
w0 et la loterie x )

M. Cl
evenot

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19 / 58

Retour sur lequivalent certain


Lequivalent certain est le montant w s
ur et certain qui procure la
meme utilite que la richesse finale risquee (c-`a-d la richesse initiale
w0 et la loterie x )
u(w ) = Eu(w
f ) = Eu(w0 + x)

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

19 / 58

Retour sur lequivalent certain


Lequivalent certain est le montant w s
ur et certain qui procure la
meme utilite que la richesse finale risquee (c-`a-d la richesse initiale
w0 et la loterie x )
u(w ) = Eu(w
f ) = Eu(w0 + x)
Exemple : Soit la fonction dutilite suivante u(w) = Ln(w) avec w0
= 5000 euros avec la loterie suivante : x = L(5000, 0; 14 , 34 )

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

19 / 58

Retour sur lequivalent certain


Lequivalent certain est le montant w s
ur et certain qui procure la
meme utilite que la richesse finale risquee (c-`a-d la richesse initiale
w0 et la loterie x )
u(w ) = Eu(w
f ) = Eu(w0 + x)
Exemple : Soit la fonction dutilite suivante u(w) = Ln(w) avec w0
= 5000 euros avec la loterie suivante : x = L(5000, 0; 14 , 34 )
Calculons lequivalent certain qui correspond `a w tel que :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

19 / 58

Retour sur lequivalent certain


Lequivalent certain est le montant w s
ur et certain qui procure la
meme utilite que la richesse finale risquee (c-`a-d la richesse initiale
w0 et la loterie x )
u(w ) = Eu(w
f ) = Eu(w0 + x)
Exemple : Soit la fonction dutilite suivante u(w) = Ln(w) avec w0
= 5000 euros avec la loterie suivante : x = L(5000, 0; 14 , 34 )
Calculons lequivalent certain qui correspond `a w tel que :
u(w ) = Eu(w
f ) = Eu(w0 + x)

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

19 / 58

Retour sur lequivalent certain


Lequivalent certain est le montant w s
ur et certain qui procure la
meme utilite que la richesse finale risquee (c-`a-d la richesse initiale
w0 et la loterie x )
u(w ) = Eu(w
f ) = Eu(w0 + x)
Exemple : Soit la fonction dutilite suivante u(w) = Ln(w) avec w0
= 5000 euros avec la loterie suivante : x = L(5000, 0; 14 , 34 )
Calculons lequivalent certain qui correspond `a w tel que :
u(w ) = Eu(w
f ) = Eu(w0 + x)
Ln(w ) = 14 Ln(10000) + 43 Ln(5000) = 8, 6904
soit : w = e 8,6904 = 5945, 56euros
M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

19 / 58

Prix de vente dune loterie

Vendre une loterie x revient `a se priver de lecart entre lequivalent


certain et la richesse initiale w w0 .

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

20 / 58

Prix de vente dune loterie

Vendre une loterie x revient `a se priver de lecart entre lequivalent


certain et la richesse initiale w w0 .
Le prix de la loterie sobtient donc comme lecart entre lequivalent
certain (w ) et le niveau de la richesses initiale w0

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

20 / 58

Prix de vente dune loterie

Vendre une loterie x revient `a se priver de lecart entre lequivalent


certain et la richesse initiale w w0 .
Le prix de la loterie sobtient donc comme lecart entre lequivalent
certain (w ) et le niveau de la richesses initiale w0
Pv (w0 , x) = w w0

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

20 / 58

Prix de vente dune loterie


Exemple u(w) =Ln(w) et w0 = 5000euros avec la loterie
suivante : x = L(5000, 0; 41 , 34 ).

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

21 / 58

Prix de vente dune loterie


Exemple u(w) =Ln(w) et w0 = 5000euros avec la loterie
suivante : x = L(5000, 0; 41 , 34 ).
Pour quel montant lagent est-il pret `a vendre cette loterie ?

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

21 / 58

Prix de vente dune loterie


Exemple u(w) =Ln(w) et w0 = 5000euros avec la loterie
suivante : x = L(5000, 0; 41 , 34 ).
Pour quel montant lagent est-il pret `a vendre cette loterie ?
On cherche Pv tel que : Pv (w0 , x) = w w0 soit ici :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

21 / 58

Prix de vente dune loterie


Exemple u(w) =Ln(w) et w0 = 5000euros avec la loterie
suivante : x = L(5000, 0; 41 , 34 ).
Pour quel montant lagent est-il pret `a vendre cette loterie ?
On cherche Pv tel que : Pv (w0 , x) = w w0 soit ici :
Pv (w0 , x) = 5945, 56 5000 = 945, 56

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

21 / 58

Prix de vente dune loterie


Exemple u(w) =Ln(w) et w0 = 5000euros avec la loterie
suivante : x = L(5000, 0; 41 , 34 ).
Pour quel montant lagent est-il pret `a vendre cette loterie ?
On cherche Pv tel que : Pv (w0 , x) = w w0 soit ici :
Pv (w0 , x) = 5945, 56 5000 = 945, 56
La prime de risque indique la quantite de risque quun individu
percoit dans la loterie x. Il sagit donc de la difference entre
lesperance de la loterie et le prix de vente de la loterie.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

21 / 58

Prix de vente dune loterie


Exemple u(w) =Ln(w) et w0 = 5000euros avec la loterie
suivante : x = L(5000, 0; 41 , 34 ).
Pour quel montant lagent est-il pret `a vendre cette loterie ?
On cherche Pv tel que : Pv (w0 , x) = w w0 soit ici :
Pv (w0 , x) = 5945, 56 5000 = 945, 56
La prime de risque indique la quantite de risque quun individu
percoit dans la loterie x. Il sagit donc de la difference entre
lesperance de la loterie et le prix de vente de la loterie.
(w0 , x) = E (
x ) Pv (w0 , x)

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

21 / 58

Le calcul de la prime de risque

Exemple : Soit u(w) = Ln(w), avec w0 =5000 euros et la meme


loterie : x = L(5000, 0; 14 , 43 ).

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

22 / 58

Le calcul de la prime de risque

Exemple : Soit u(w) = Ln(w), avec w0 =5000 euros et la meme


loterie : x = L(5000, 0; 14 , 43 ).
Quelle va etre la prime de risque de la loterie pour cet agent ?

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

22 / 58

Le calcul de la prime de risque

Exemple : Soit u(w) = Ln(w), avec w0 =5000 euros et la meme


loterie : x = L(5000, 0; 14 , 43 ).
Quelle va etre la prime de risque de la loterie pour cet agent ?
R
eponse : (w0 , x) = E (
x ) Pv (w0 , x) soit
(w0 , x) = 41 5000 + 34 0 945, 56 = 1250 945, 56 = 304, 44
euros

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

22 / 58

Le calcul de la prime de risque

Exemple : Soit u(w) = Ln(w), avec w0 =5000 euros et la meme


loterie : x = L(5000, 0; 14 , 43 ).
Quelle va etre la prime de risque de la loterie pour cet agent ?
R
eponse : (w0 , x) = E (
x ) Pv (w0 , x) soit
(w0 , x) = 41 5000 + 34 0 945, 56 = 1250 945, 56 = 304, 44
euros
Comme la prime de risque est positive on a bien un agent
risquophobe, mais compte tenu de la forme de la fonction dutilite,
on ne sen etonne gu`ere.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

22 / 58

Approximation dArrow-Pratt
Jusqu`a present la prime de risque a ete definie de mani`ere globale.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

23 / 58

Approximation dArrow-Pratt
Jusqu`a present la prime de risque a ete definie de mani`ere globale.
Or, pour pouvoir etablir cette prime de risque pour chaque agent
en fonction de ses caracteristiques (subjectives) face au risque et
aux caracteristiques objectives de la distribution du risque, il va
falloir recourir `a lapproximation de Pratt.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

23 / 58

Approximation dArrow-Pratt
Jusqu`a present la prime de risque a ete definie de mani`ere globale.
Or, pour pouvoir etablir cette prime de risque pour chaque agent
en fonction de ses caracteristiques (subjectives) face au risque et
aux caracteristiques objectives de la distribution du risque, il va
falloir recourir `a lapproximation de Pratt.
Celle-ci repose sur un developpement limite qui permet dapprocher
la prime de risque de mani`ere specifique pour chaque agent.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

23 / 58

Approximation dArrow-Pratt
Jusqu`a present la prime de risque a ete definie de mani`ere globale.
Or, pour pouvoir etablir cette prime de risque pour chaque agent
en fonction de ses caracteristiques (subjectives) face au risque et
aux caracteristiques objectives de la distribution du risque, il va
falloir recourir `a lapproximation de Pratt.
Celle-ci repose sur un developpement limite qui permet dapprocher
la prime de risque de mani`ere specifique pour chaque agent.
Rappel : La prime de risque correspond `a lecart entre lequivalent
certain et la richesse aleatoire

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

23 / 58

Approximation dArrow-Pratt
Jusqu`a present la prime de risque a ete definie de mani`ere globale.
Or, pour pouvoir etablir cette prime de risque pour chaque agent
en fonction de ses caracteristiques (subjectives) face au risque et
aux caracteristiques objectives de la distribution du risque, il va
falloir recourir `a lapproximation de Pratt.
Celle-ci repose sur un developpement limite qui permet dapprocher
la prime de risque de mani`ere specifique pour chaque agent.
Rappel : La prime de risque correspond `a lecart entre lequivalent
certain et la richesse aleatoire
u(w0 + x P) = E (u(w0 + x)) ou encore w w0 E (
x) = P

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

23 / 58

Approximation dArrow-Pratt
Lagent sera au maximum pret `a payer la prime P qui egalise son
niveau dutilite de la richesse certaine, avec le niveau de
lesperance dutilite de la richesse incertaine.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

24 / 58

Approximation dArrow-Pratt
Lagent sera au maximum pret `a payer la prime P qui egalise son
niveau dutilite de la richesse certaine, avec le niveau de
lesperance dutilite de la richesse incertaine.
A partir de developpements limites de Taylor, Pratt propose une
approximation de lexpression de la prime de risque.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

24 / 58

Approximation dArrow-Pratt
Lagent sera au maximum pret `a payer la prime P qui egalise son
niveau dutilite de la richesse certaine, avec le niveau de
lesperance dutilite de la richesse incertaine.
A partir de developpements limites de Taylor, Pratt propose une
approximation de lexpression de la prime de risque.
00

(w0 +E (
x ))
Cette approximation est : (w0 , x = uu0 (w
x ))
0 +E (

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

x2
2

24 / 58

Approximation dArrow-Pratt
Lagent sera au maximum pret `a payer la prime P qui egalise son
niveau dutilite de la richesse certaine, avec le niveau de
lesperance dutilite de la richesse incertaine.
A partir de developpements limites de Taylor, Pratt propose une
approximation de lexpression de la prime de risque.
00

(w0 +E (
x ))
Cette approximation est : (w0 , x = uu0 (w
x ))
0 +E (

x2
2

La prime peut se decomposer en 2 partie, une partie objective et


une partie subjective propre `a lagent.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

24 / 58

Approximation dArrow-Pratt
Lagent sera au maximum pret `a payer la prime P qui egalise son
niveau dutilite de la richesse certaine, avec le niveau de
lesperance dutilite de la richesse incertaine.
A partir de developpements limites de Taylor, Pratt propose une
approximation de lexpression de la prime de risque.
00

(w0 +E (
x ))
Cette approximation est : (w0 , x = uu0 (w
x ))
0 +E (

x2
2

La prime peut se decomposer en 2 partie, une partie objective et


une partie subjective propre `a lagent.
u 00 (w0 +E (
x ))
u 0 (w0 +E (
x ))

M. Cl
evenot

Composante subjective propre `a lagent

Economie
de lAssurance et gestion du risque

24 / 58

Approximation dArrow-Pratt
Lagent sera au maximum pret `a payer la prime P qui egalise son
niveau dutilite de la richesse certaine, avec le niveau de
lesperance dutilite de la richesse incertaine.
A partir de developpements limites de Taylor, Pratt propose une
approximation de lexpression de la prime de risque.
00

(w0 +E (
x ))
Cette approximation est : (w0 , x = uu0 (w
x ))
0 +E (

x2
2

La prime peut se decomposer en 2 partie, une partie objective et


une partie subjective propre `a lagent.
u 00 (w0 +E (
x ))
u 0 (w0 +E (
x ))
x2
2

Composante subjective propre `a lagent

Composante objective propre `a la structure de la loterie

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

24 / 58

Calcul de lapproximation dArrow-Pratt

Exemple : u(w) = Ln(w) avec w0 = 5000euros et la loterie


x = L(5000, 0; 41 , 34 ).

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

25 / 58

Calcul de lapproximation dArrow-Pratt

Exemple : u(w) = Ln(w) avec w0 = 5000euros et la loterie


x = L(5000, 0; 41 , 34 ).
R
eponse : u 0 (w ) =

M. Cl
evenot

1
00
w etu (w )

00

(w )
= w12 = uu0 (w
) =

Economie
de lAssurance et gestion du risque

1
w.

25 / 58

Calcul de lapproximation dArrow-Pratt

Exemple : u(w) = Ln(w) avec w0 = 5000euros et la loterie


x = L(5000, 0; 41 , 34 ).
R
eponse : u 0 (w ) =
00

(w0 +E (
x ))
= uu0 (w
x )) =
0 +E (

M. Cl
evenot

1
00
w etu (w )
1
w0 +E (
x ))

00

(w )
= w12 = uu0 (w
) =

1
5000+ 14 5000+ 34 0

Economie
de lAssurance et gestion du risque

1
w.

1
6250 .

25 / 58

Calcul de lapproximation dArrow-Pratt

Exemple : u(w) = Ln(w) avec w0 = 5000euros et la loterie


x = L(5000, 0; 41 , 34 ).
R
eponse : u 0 (w ) =
00

(w0 +E (
x ))
= uu0 (w
x )) =
0 +E (

1
00
w etu (w )
1
w0 +E (
x ))

00

(w )
= w12 = uu0 (w
) =

1
5000+ 14 5000+ 34 0

1
w.

1
6250 .

x2 =E (x 2 )[E (x )]2 = 1 50002 + 3 02 12502 =4687500


4

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

25 / 58

Calcul de lapproximation dArrow-Pratt

Exemple : u(w) = Ln(w) avec w0 = 5000euros et la loterie


x = L(5000, 0; 41 , 34 ).
R
eponse : u 0 (w ) =
00

(w0 +E (
x ))
= uu0 (w
x )) =
0 +E (

1
00
w etu (w )
1
w0 +E (
x ))

00

(w )
= w12 = uu0 (w
) =

1
5000+ 14 5000+ 34 0

1
w.

1
6250 .

x2 =E (x 2 )[E (x )]2 = 1 50002 + 3 02 12502 =4687500


4

(w0 , x) =

M. Cl
evenot

1
6250

4687500
2

= 375

Economie
de lAssurance et gestion du risque

25 / 58

Complements sur Arrow-Pratt


La composante subjective de la prime de risque par lapproximation
de Pratt est appelee coefficient daversion absolue pour le risque.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

26 / 58

Complements sur Arrow-Pratt


La composante subjective de la prime de risque par lapproximation
de Pratt est appelee coefficient daversion absolue pour le risque.
Ru =

M. Cl
evenot

u 00 (w0 +E (
x ))
u 0 (w0 +E (
x ))

Economie
de lAssurance et gestion du risque

26 / 58

Complements sur Arrow-Pratt


La composante subjective de la prime de risque par lapproximation
de Pratt est appelee coefficient daversion absolue pour le risque.
Ru =

u 00 (w0 +E (
x ))
u 0 (w0 +E (
x ))

Propriete 1
Si R u > 0 Lindividu est risquophobe.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

26 / 58

Complements sur Arrow-Pratt


La composante subjective de la prime de risque par lapproximation
de Pratt est appelee coefficient daversion absolue pour le risque.
Ru =

u 00 (w0 +E (
x ))
u 0 (w0 +E (
x ))

Propriete 1
Si R u > 0 Lindividu est risquophobe.
Si R u < 0 Lindividu est risquophile.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

26 / 58

Complements sur Arrow-Pratt


La composante subjective de la prime de risque par lapproximation
de Pratt est appelee coefficient daversion absolue pour le risque.
Ru =

u 00 (w0 +E (
x ))
u 0 (w0 +E (
x ))

Propriete 1
Si R u > 0 Lindividu est risquophobe.
Si R u < 0 Lindividu est risquophile.
Si R u = 0 Lindividu est neutre au risque.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

26 / 58

Complements sur Arrow-Pratt


La composante subjective de la prime de risque par lapproximation
de Pratt est appelee coefficient daversion absolue pour le risque.
Ru =

u 00 (w0 +E (
x ))
u 0 (w0 +E (
x ))

Propriete 1
Si R u > 0 Lindividu est risquophobe.
Si R u < 0 Lindividu est risquophile.
Si R u = 0 Lindividu est neutre au risque.
Propriete 2
Plus R u est eleve en etant positif plus lindividu est risquophobe.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

26 / 58

Complements sur Arrow-Pratt


Propriete 3
Le coefficient R u est invariant lors de toute transformation affine
croissante de la fonction dutilite.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

27 / 58

Complements sur Arrow-Pratt


Propriete 3
Le coefficient R u est invariant lors de toute transformation affine
croissante de la fonction dutilite.
Propriete 4
Le coefficient R u mesure en fait la courbure de la fonction dutilite.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

27 / 58

Complements sur Arrow-Pratt


Propriete 3
Le coefficient R u est invariant lors de toute transformation affine
croissante de la fonction dutilite.
Propriete 4
Le coefficient R u mesure en fait la courbure de la fonction dutilite.

Propriete 5 De facon reciproque, on peut mesurer la tolerance pour


le risque, notee T u(w) par : T u (w ) = R u1(w )

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

27 / 58

Complements sur Arrow-Pratt


Propriete 3
Le coefficient R u est invariant lors de toute transformation affine
croissante de la fonction dutilite.
Propriete 4
Le coefficient R u mesure en fait la courbure de la fonction dutilite.

Propriete 5 De facon reciproque, on peut mesurer la tolerance pour


le risque, notee T u(w) par : T u (w ) = R u1(w )
Au coefficient absolu de risque qui mesure laversion au risque on
peut adjoindre le coefficient daversion relative a risque.
00 (w )
Rr (w ) = w uu0 (w
)

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

27 / 58

Complements sur Arrow-Pratt

Lassociation de ces 2 coefficients permet de definir plusieurs


configurations comme la fonction DARA o`
u laversion diminue au
fur et `a mesure que la richesse augmente.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

28 / 58

Complements sur Arrow-Pratt

Lassociation de ces 2 coefficients permet de definir plusieurs


configurations comme la fonction DARA o`
u laversion diminue au
fur et `a mesure que la richesse augmente.
La fonction CARA, o`
u laversion au risque reste constante
quelque-soit le niveau de richesse.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

28 / 58

Complements sur Arrow-Pratt

Lassociation de ces 2 coefficients permet de definir plusieurs


configurations comme la fonction DARA o`
u laversion diminue au
fur et `a mesure que la richesse augmente.
La fonction CARA, o`
u laversion au risque reste constante
quelque-soit le niveau de richesse.
La IARA o`
u laversion saccrot avec la richesse.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

28 / 58

exercices complementaires

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

29 / 58

Exercice 3, prix de la loterie


Soit un agent dont la psychologie est donnee par :
U(W ) = Ln(W )

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

30 / 58

Exercice 3, prix de la loterie


Soit un agent dont la psychologie est donnee par :
U(W ) = Ln(W )
Avec une richesse initiale de 50 000 euros.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

30 / 58

Exercice 3, prix de la loterie


Soit un agent dont la psychologie est donnee par :
U(W ) = Ln(W )
Avec une richesse initiale de 50 000 euros.
Il peut acheter un billet de type loto `a 1 eur qui lui permet de
gagner 3 millions d euros avec une chance sur 13 millions.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

30 / 58

Exercice 3, prix de la loterie


Soit un agent dont la psychologie est donnee par :
U(W ) = Ln(W )
Avec une richesse initiale de 50 000 euros.
Il peut acheter un billet de type loto `a 1 eur qui lui permet de
gagner 3 millions d euros avec une chance sur 13 millions.
Quel est le prix maximum est-il pret `a payer pour acheter un tel
billet ?

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

30 / 58

Exercice 3, prix de la loterie


Soit un agent dont la psychologie est donnee par :
U(W ) = Ln(W )
Avec une richesse initiale de 50 000 euros.
Il peut acheter un billet de type loto `a 1 eur qui lui permet de
gagner 3 millions d euros avec une chance sur 13 millions.
Quel est le prix maximum est-il pret `a payer pour acheter un tel
billet ?
1
1
Wf = 50000 + L(1, 3000000 1; 1 13000000
, 13000000
)

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

30 / 58

Exercice 3, prix de la loterie


Soit un agent dont la psychologie est donnee par :
U(W ) = Ln(W )
Avec une richesse initiale de 50 000 euros.
Il peut acheter un billet de type loto `a 1 eur qui lui permet de
gagner 3 millions d euros avec une chance sur 13 millions.
Quel est le prix maximum est-il pret `a payer pour acheter un tel
billet ?
1
1
Wf = 50000 + L(1, 3000000 1; 1 13000000
, 13000000
)
Lagent ach`etera le billet si et seulement si lequivalent certain est
superieur ou egal `a sa richesse initiale.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

30 / 58

Exercice 3, prix de la loterie

Rappel de la definition de lequivalent certain.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

31 / 58

Exercice 3, prix de la loterie

Rappel de la definition de lequivalent certain.


U(W ) Eu(Wf ) = Eu(W0 + x)

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

31 / 58

Exercice 3, prix de la loterie

Rappel de la definition de lequivalent certain.


U(W ) Eu(Wf ) = Eu(W0 + x)
1
1
U(W ) Eu(Wf ) = (1 13000000
Ln(49999)+ 13000000
Ln(3049999)

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

31 / 58

Exercice 3, prix de la loterie

Rappel de la definition de lequivalent certain.


U(W ) Eu(Wf ) = Eu(W0 + x)
1
1
U(W ) Eu(Wf ) = (1 13000000
Ln(49999)+ 13000000
Ln(3049999)

W = 49999, 0157euros

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

31 / 58

retour sur me contrat dassurance

Les agents cherchent `a se proteger contre les risques pesant sur


leur patrimoine, leur niveau de richesse.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

32 / 58

retour sur me contrat dassurance

Les agents cherchent `a se proteger contre les risques pesant sur


leur patrimoine, leur niveau de richesse.
Lassurance vise `a couvrir un sinistre contre le paiement dune
prime.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

32 / 58

retour sur me contrat dassurance

Les agents cherchent `a se proteger contre les risques pesant sur


leur patrimoine, leur niveau de richesse.
Lassurance vise `a couvrir un sinistre contre le paiement dune
prime.
La couverture peut-etre compl`ete, on parle alors dassurance
compl`ete, sinon on se trouve dans le cas de la co-assurance, seule
une partie du sinistre est indemnise par lassurance.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

32 / 58

retour sur me contrat dassurance

Les agents cherchent `a se proteger contre les risques pesant sur


leur patrimoine, leur niveau de richesse.
Lassurance vise `a couvrir un sinistre contre le paiement dune
prime.
La couverture peut-etre compl`ete, on parle alors dassurance
compl`ete, sinon on se trouve dans le cas de la co-assurance, seule
une partie du sinistre est indemnise par lassurance.
Dans le cadre le plus simple, lagent poss`ede un richesse initiale
W0 . Et il se trouve deux etats de nature e1 avec sinistre, e2 sans
sinistre.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

32 / 58

retour sur me contrat dassurance

Les situations respectives W1 et W2 peuvent etre representees.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

33 / 58

retour sur me contrat dassurance

Les situations respectives W1 et W2 peuvent etre representees.


A ces 2 etat de nature possibles sont associes deux probabilites
complementaires et (1 ).

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

33 / 58

retour sur me contrat dassurance

Les situations respectives W1 et W2 peuvent etre representees.


A ces 2 etat de nature possibles sont associes deux probabilites
complementaires et (1 ).
La probabilite dabsence de sinistre est (1 ) dans ce cas la
richesse finale W1 = W0 .

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

33 / 58

retour sur me contrat dassurance

Les situations respectives W1 et W2 peuvent etre representees.


A ces 2 etat de nature possibles sont associes deux probabilites
complementaires et (1 ).
La probabilite dabsence de sinistre est (1 ) dans ce cas la
richesse finale W1 = W0 .
Dans le cas contraire, la richesse de lagent perd de sa valeur `a
hauteur du sinistre S W2 = W0 S

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

33 / 58

Les situations respectives W1 et W2 peuvent etre


representees par un graphique

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

34 / 58

Les situations respectives W1 et W2 peuvent etre


representees par un graphique

La fonction dutilite de lagent va secrire de la mani`ere suivante :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

34 / 58

Les situations respectives W1 et W2 peuvent etre


representees par un graphique

La fonction dutilite de lagent va secrire de la mani`ere suivante :


V = (1 )u(W1 ) + u(W2 )

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

34 / 58

Le Taux marginal de substitution des 2 etats du monde

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

35 / 58

Le Taux marginal de substitution des 2 etats du monde


Le taux marginal de substitution de la richesse dans les 2 etats du
monde est :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

35 / 58

Le Taux marginal de substitution des 2 etats du monde


Le taux marginal de substitution de la richesse dans les 2 etats du
monde est :
V
1
TMS = W
V =
W2

M. Cl
evenot

(1)u 0 (W1 )
u 0 (W2 )

Economie
de lAssurance et gestion du risque

35 / 58

Le Taux marginal de substitution des 2 etats du monde


Le taux marginal de substitution de la richesse dans les 2 etats du
monde est :
V
1
TMS = W
V =
W2

(1)u 0 (W1 )
u 0 (W2 )

Lorsquon se trouve sur la premi`ere bissectrice o`


u W1 = W2 on a
donc :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

35 / 58

Le Taux marginal de substitution des 2 etats du monde


Le taux marginal de substitution de la richesse dans les 2 etats du
monde est :
V
1
TMS = W
V =
W2

(1)u 0 (W1 )
u 0 (W2 )

Lorsquon se trouve sur la premi`ere bissectrice o`


u W1 = W2 on a
donc :
TMS = (1)

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

35 / 58

Le Taux marginal de substitution des 2 etats du monde


Le taux marginal de substitution de la richesse dans les 2 etats du
monde est :
V
1
TMS = W
V =
W2

(1)u 0 (W1 )
u 0 (W2 )

Lorsquon se trouve sur la premi`ere bissectrice o`


u W1 = W2 on a
donc :
TMS = (1)

Lagent ne sassure que si lutilite que lui procure lassurance lui


permet dacceder `a un niveau dutilite superieur `a celui sans
assurance.
M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

35 / 58

Pourquoi on sassure

Ceci va en partie dependre du niveau de la prime dassurance qui


va affecter le niveau de la richesse finale en cas de souscription
dune assurance, ainsi que du niveau dindemnite.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

36 / 58

Pourquoi on sassure

Ceci va en partie dependre du niveau de la prime dassurance qui


va affecter le niveau de la richesse finale en cas de souscription
dune assurance, ainsi que du niveau dindemnite.
Dans le cas de lassurance compl`ete, on suppose que lindemnite
correspond au niveau du sinistre. Il vient donc :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

36 / 58

Pourquoi on sassure

Ceci va en partie dependre du niveau de la prime dassurance qui


va affecter le niveau de la richesse finale en cas de souscription
dune assurance, ainsi que du niveau dindemnite.
Dans le cas de lassurance compl`ete, on suppose que lindemnite
correspond au niveau du sinistre. Il vient donc :
W1 = W P = W P S + I = W2

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

36 / 58

Pourquoi on sassure

Ceci va en partie dependre du niveau de la prime dassurance qui


va affecter le niveau de la richesse finale en cas de souscription
dune assurance, ainsi que du niveau dindemnite.
Dans le cas de lassurance compl`ete, on suppose que lindemnite
correspond au niveau du sinistre. Il vient donc :
W1 = W P = W P S + I = W2

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

36 / 58

Pourquoi on sassure

Ceci va en partie dependre du niveau de la prime dassurance qui


va affecter le niveau de la richesse finale en cas de souscription
dune assurance, ainsi que du niveau dindemnite.
Dans le cas de lassurance compl`ete, on suppose que lindemnite
correspond au niveau du sinistre. Il vient donc :
W1 = W P = W P S + I = W2

W1 = W2
Ici, la richesse finale est independante de letat du monde

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

36 / 58

Pourquoi on sassure
Pour se couvrir, il est necessaire que lutilite obtenue au point C
soit superieure `a celle obtenue au point O.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

37 / 58

Pourquoi on sassure

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

38 / 58

Pourquoi on sassure

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

39 / 58

Pourquoi on sassure
I

Dans le cas du contrat A, lagent accepte de sassurer car son


utilite en ce point est superieure `a celle au point O.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

39 / 58

Pourquoi on sassure
I

Dans le cas du contrat A, lagent accepte de sassurer car son


utilite en ce point est superieure `a celle au point O.

En C, on trouve la prime maximale pour laquelle on accepte


de sassurer O et C sont sur la meme courbe dindifference.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

39 / 58

Pourquoi on sassure
I

Dans le cas du contrat A, lagent accepte de sassurer car son


utilite en ce point est superieure `a celle au point O.

En C, on trouve la prime maximale pour laquelle on accepte


de sassurer O et C sont sur la meme courbe dindifference.

Par contre en B, il nacceptera pas de sassurer car la prime


dassurance est trop elevee.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

39 / 58

Pourquoi on sassure
I

Dans le cas du contrat A, lagent accepte de sassurer car son


utilite en ce point est superieure `a celle au point O.

En C, on trouve la prime maximale pour laquelle on accepte


de sassurer O et C sont sur la meme courbe dindifference.

Par contre en B, il nacceptera pas de sassurer car la prime


dassurance est trop elevee.
Sur le point C, lagent est indifferent entre la situation
dassurance ou de non assurance, la prime maximale est
definie par lindifference entre le point C et O.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

39 / 58

Pourquoi on sassure
I

Dans le cas du contrat A, lagent accepte de sassurer car son


utilite en ce point est superieure `a celle au point O.

En C, on trouve la prime maximale pour laquelle on accepte


de sassurer O et C sont sur la meme courbe dindifference.

Par contre en B, il nacceptera pas de sassurer car la prime


dassurance est trop elevee.
Sur le point C, lagent est indifferent entre la situation
dassurance ou de non assurance, la prime maximale est
definie par lindifference entre le point C et O.
En C, on se trouve sur la bissectrice, l`a o`
u les niveaux de
richesse dans les deux etats du monde sont equivalents.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

39 / 58

Pourquoi on sassure
I

Dans le cas du contrat A, lagent accepte de sassurer car son


utilite en ce point est superieure `a celle au point O.

En C, on trouve la prime maximale pour laquelle on accepte


de sassurer O et C sont sur la meme courbe dindifference.

Par contre en B, il nacceptera pas de sassurer car la prime


dassurance est trop elevee.
Sur le point C, lagent est indifferent entre la situation
dassurance ou de non assurance, la prime maximale est
definie par lindifference entre le point C et O.
En C, on se trouve sur la bissectrice, l`a o`
u les niveaux de
richesse dans les deux etats du monde sont equivalents.
Ici le TMS entre les deux richesses vaut : TMS =

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

(1)

39 / 58

Caracterisation du contrat dassurance


Un contrat dassurance peut etre caracterise par son niveau de
prime et son niveau dindemnite, dans le cadre suivant cela donne
un point Contrat.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

40 / 58

Caracterisation du contrat dassurance


Si lagent ne sassure pas il se trouve sur le point O.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

41 / 58

Caracterisation du contrat dassurance


Si lagent ne sassure pas il se trouve sur le point O.
Si il sassure, il se trouve sur le point A.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

41 / 58

Caracterisation du contrat dassurance

Si lagent ne sassure pas

Etats du monde
Richesse finale
e1
W1 = W
e2
W2 = W S
Si lagent sassure
e1
W1 = W P
e2
W2 = W PS + I

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

Probabilite
1-

1-

42 / 58

Lesperance dutilite de lagent assure est :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

43 / 58

Lesperance dutilite de lagent assure est :


V = (1 )u(W1 ) + u(W2 )

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

43 / 58

Lesperance dutilite de lagent assure est :


V = (1 )u(W1 ) + u(W2 )
V = (1 )u(W P) + u(W P S + I )
Lesperance de profit de lassurance est :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

43 / 58

Lesperance dutilite de lagent assure est :


V = (1 )u(W1 ) + u(W2 )
V = (1 )u(W P) + u(W P S + I )
Lesperance de profit de lassurance est :
E (Profit) = (1 ) P + (P I )

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

43 / 58

Lesperance dutilite de lagent assure est :


V = (1 )u(W1 ) + u(W2 )
V = (1 )u(W P) + u(W P S + I )
Lesperance de profit de lassurance est :
E (Profit) = (1 ) P + (P I )
Le profit de lassurance sera egal `a zero si : P = I

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

43 / 58

Lesperance dutilite de lagent assure est :


V = (1 )u(W1 ) + u(W2 )
V = (1 )u(W P) + u(W P S + I )
Lesperance de profit de lassurance est :
E (Profit) = (1 ) P + (P I )
Le profit de lassurance sera egal `a zero si : P = I
Lutilite de lagent devient apr`es substitution de P :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

43 / 58

Lesperance dutilite de lagent assure est :


V = (1 )u(W1 ) + u(W2 )
V = (1 )u(W P) + u(W P S + I )
Lesperance de profit de lassurance est :
E (Profit) = (1 ) P + (P I )
Le profit de lassurance sera egal `a zero si : P = I
Lutilite de lagent devient apr`es substitution de P :
V = (1 ) u(W I ) + u(W I S + I )

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

43 / 58

Niveau de protection :
Lagent devra egalement decider du niveau de sinistre quil
souhaite assurer, soit I = S

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

44 / 58

Niveau de protection :
Lagent devra egalement decider du niveau de sinistre quil
souhaite assurer, soit I = S
, le degre de protection face au sinistre va etre determiner de
mani`ere `a maximiser lutilite esperee de lassure.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

44 / 58

Niveau de protection :
Lagent devra egalement decider du niveau de sinistre quil
souhaite assurer, soit I = S
, le degre de protection face au sinistre va etre determiner de
mani`ere `a maximiser lutilite esperee de lassure.
MaxV = (1)u(W S)+u(W S S +S)

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

44 / 58

Niveau de protection :
Lagent devra egalement decider du niveau de sinistre quil
souhaite assurer, soit I = S
, le degre de protection face au sinistre va etre determiner de
mani`ere `a maximiser lutilite esperee de lassure.
MaxV = (1)u(W S)+u(W S S +S)

La condition de premi`ere ordre est donnee par la derivee premi`ere :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

44 / 58

Niveau de protection :
Lagent devra egalement decider du niveau de sinistre quil
souhaite assurer, soit I = S
, le degre de protection face au sinistre va etre determiner de
mani`ere `a maximiser lutilite esperee de lassure.
MaxV = (1)u(W S)+u(W S S +S)

La condition de premi`ere ordre est donnee par la derivee premi`ere :


V

= (1 ) u 0 (W1 ) ( S) + u 0 (W2 ) ( S + S) = 0

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

44 / 58

Niveau de protection :
Ceci peut se reecrire de la mani`ere suivante :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

45 / 58

Niveau de protection :
Ceci peut se reecrire de la mani`ere suivante :
(1 ) ( S) u 0 (W1 ) (1 ) S u 0 (W2 ) = 0

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

45 / 58

Niveau de protection :
Ceci peut se reecrire de la mani`ere suivante :
(1 ) ( S) u 0 (W1 ) (1 ) S u 0 (W2 ) = 0
u 0 (W1 ) u 0 (W2 ) = 0

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

45 / 58

Niveau de protection :
Ceci peut se reecrire de la mani`ere suivante :
(1 ) ( S) u 0 (W1 ) (1 ) S u 0 (W2 ) = 0
u 0 (W1 ) u 0 (W2 ) = 0
Dans ce cas, il faut que W1 = W2 cest `a dire que I = S. Dans ce
cas lassurance est dite compl`ete.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

45 / 58

Niveau de protection :
Ceci peut se reecrire de la mani`ere suivante :
(1 ) ( S) u 0 (W1 ) (1 ) S u 0 (W2 ) = 0
u 0 (W1 ) u 0 (W2 ) = 0
Dans ce cas, il faut que W1 = W2 cest `a dire que I = S. Dans ce
cas lassurance est dite compl`ete.
La condition de second ordre :
2V
2

= (1 ) u 00 (W1 ) ( S)2 + u 00 (W2 ) (1 )2 S 2 < 0

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

45 / 58

Niveau de protection :

Si on remarque que I = S et P = I = S on se rend


compte que lorsque varie entre 0 et 1, le point representatif du
contrat le segment OC. En O, = 0 et en C = 1.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

46 / 58

Niveau de protection :

Si on remarque que I = S et P = I = S on se rend


compte que lorsque varie entre 0 et 1, le point representatif du
contrat le segment OC. En O, = 0 et en C = 1.
Quel point sur le segment OC, lagent va-t-il choisir ?

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

46 / 58

Niveau de protection :
La pente dOC est donnee par :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

47 / 58

Niveau de protection :
La pente dOC est donnee par :
W SP+I (W S)
W PW

M. Cl
evenot

I P
P

= I P
P

Economie
de lAssurance et gestion du risque

47 / 58

Niveau de protection :
La pente dOC est donnee par :
W SP+I (W S)
W PW

M. Cl
evenot

I P
P

= I P
P

Economie
de lAssurance et gestion du risque

47 / 58

Niveau de protection :
La pente dOC est donnee par :
W SP+I (W S)
W PW

I P
P

= I P
P

Pour avoir le niveau dutilite espere le plus eleve lagent va se place


sur le contrat C.
M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

47 / 58

Niveau de protection :
Ce point qui represente le contrat optimal doit correspondre `a un
TMS egal `a la pente de la tangente de la courbe dindifference.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

48 / 58

Niveau de protection :
Ce point qui represente le contrat optimal doit correspondre `a un
TMS egal `a la pente de la tangente de la courbe dindifference.
On doit avoir legalite suivante avec la pente de la droite OC.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

48 / 58

Niveau de protection :
Ce point qui represente le contrat optimal doit correspondre `a un
TMS egal `a la pente de la tangente de la courbe dindifference.
On doit avoir legalite suivante avec la pente de la droite OC.
la pente

M. Cl
evenot

W SP+I (W S)
W PW

I P
P

= I P
P

Economie
de lAssurance et gestion du risque

48 / 58

Niveau de protection :
Ce point qui represente le contrat optimal doit correspondre `a un
TMS egal `a la pente de la tangente de la courbe dindifference.
On doit avoir legalite suivante avec la pente de la droite OC.
la pente

W SP+I (W S)
W PW

I P
P

= I P
P

Ce qui implique legalite suivante : P = S

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

48 / 58

Niveau de protection :
Ce point qui represente le contrat optimal doit correspondre `a un
TMS egal `a la pente de la tangente de la courbe dindifference.
On doit avoir legalite suivante avec la pente de la droite OC.
la pente

W SP+I (W S)
W PW

I P
P

= I P
P

Ce qui implique legalite suivante : P = S


On retrouve lidee quun agent adverse au risque se trouvera dans
une situation optimale si il peut sassurer compl`etement contre le
risque, soit I = S

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

48 / 58

Niveau de protection :
Ce point qui represente le contrat optimal doit correspondre `a un
TMS egal `a la pente de la tangente de la courbe dindifference.
On doit avoir legalite suivante avec la pente de la droite OC.
la pente

W SP+I (W S)
W PW

I P
P

= I P
P

Ce qui implique legalite suivante : P = S


On retrouve lidee quun agent adverse au risque se trouvera dans
une situation optimale si il peut sassurer compl`etement contre le
risque, soit I = S
et egalement que la prime corresponde exactement `a la probabilite
doccurrence de sinistre P = S

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

48 / 58

Du point de vue de lassureur on trouve que


Les primes sont certaines tandis que les indemnites sont aleatoires.
On parlera donc dequilibre en terme de moyennes si :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

49 / 58

Du point de vue de lassureur on trouve que


Les primes sont certaines tandis que les indemnites sont aleatoires.
On parlera donc dequilibre en terme de moyennes si :
P
P
P
P
E ( I ) = E ( P) = P = n P
E (I ) = n E (I ) = n P

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

49 / 58

Du point de vue de lassureur on trouve que


Les primes sont certaines tandis que les indemnites sont aleatoires.
On parlera donc dequilibre en terme de moyennes si :
P
P
P
P
E ( I ) = E ( P) = P = n P
E (I ) = n E (I ) = n P
Il faut donc que E (I ) = P.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

49 / 58

Du point de vue de lassureur on trouve que


Les primes sont certaines tandis que les indemnites sont aleatoires.
On parlera donc dequilibre en terme de moyennes si :
P
P
P
P
E ( I ) = E ( P) = P = n P
E (I ) = n E (I ) = n P
Il faut donc que E (I ) = P.
Dans le cas de lassurance compl`ete o`
u I = S, nous avons.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

49 / 58

Du point de vue de lassureur on trouve que


Les primes sont certaines tandis que les indemnites sont aleatoires.
On parlera donc dequilibre en terme de moyennes si :
P
P
P
P
E ( I ) = E ( P) = P = n P
E (I ) = n E (I ) = n P
Il faut donc que E (I ) = P.
Dans le cas de lassurance compl`ete o`
u I = S, nous avons.
E (I ) = S = P

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

49 / 58

Du point de vue de lassureur on trouve que


Les primes sont certaines tandis que les indemnites sont aleatoires.
On parlera donc dequilibre en terme de moyennes si :
P
P
P
P
E ( I ) = E ( P) = P = n P
E (I ) = n E (I ) = n P
Il faut donc que E (I ) = P.
Dans le cas de lassurance compl`ete o`
u I = S, nous avons.
E (I ) = S = P
P = S est donc la valeur de la prime qui permet lequilibre
budgetaire (en moyenne).

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

49 / 58

Du point de vue de lassureur

En moyenne un euro de prime sert `a payer indemnite : cest


lillustration du principe de mutualite.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

50 / 58

Du point de vue de lassureur

En moyenne un euro de prime sert `a payer indemnite : cest


lillustration du principe de mutualite.
Si on ajoute un terme `a celle-ci, (facteur de chargement, )
lentreprise fera des benefices.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

50 / 58

Du point de vue de lassureur

En moyenne un euro de prime sert `a payer indemnite : cest


lillustration du principe de mutualite.
Si on ajoute un terme `a celle-ci, (facteur de chargement, )
lentreprise fera des benefices.
Le facteur de chargement peut etre note de mani`ere additive
(P = S + )

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

50 / 58

Du point de vue de lassureur

En moyenne un euro de prime sert `a payer indemnite : cest


lillustration du principe de mutualite.
Si on ajoute un terme `a celle-ci, (facteur de chargement, )
lentreprise fera des benefices.
Le facteur de chargement peut etre note de mani`ere additive
(P = S + )
ou multiplicative (P = (1 + ) S), avec dans les deux cas
> 0.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

50 / 58

Exercice 5 Le cas particulier de lassurance compl`ete

Si un agent `a la fonction dutilite suivante u(W ) = 5 ln(W ). Il


dispose dun patrimoine de 50 000 euros.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

51 / 58

Exercice 5 Le cas particulier de lassurance compl`ete

Si un agent `a la fonction dutilite suivante u(W ) = 5 ln(W ). Il


dispose dun patrimoine de 50 000 euros.
Ce patrimoine peut etre subir un sinistre dun montant S = 15 000
euros, avec une probabilite de 0,5.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

51 / 58

Exercice 5 Le cas particulier de lassurance compl`ete

Si un agent `a la fonction dutilite suivante u(W ) = 5 ln(W ). Il


dispose dun patrimoine de 50 000 euros.
Ce patrimoine peut etre subir un sinistre dun montant S = 15 000
euros, avec une probabilite de 0,5.
Pour eviter de faire face seul `a ce risque lagent decide de se
rapproche dune societe dassurance.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

51 / 58

Exercice 5 Le cas particulier de lassurance compl`ete

Si un agent `a la fonction dutilite suivante u(W ) = 5 ln(W ). Il


dispose dun patrimoine de 50 000 euros.
Ce patrimoine peut etre subir un sinistre dun montant S = 15 000
euros, avec une probabilite de 0,5.
Pour eviter de faire face seul `a ce risque lagent decide de se
rapproche dune societe dassurance.
Celle-ci lui propose de lassurer pour montant I = S contre le
paiement dune prime P = 0, 5 I .

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

51 / 58

Questions

Dans ces conditions lagent va-t-il sassurer ?

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

52 / 58

Questions

Dans ces conditions lagent va-t-il sassurer ?


Si lagent sassure pour quel montant ?

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

52 / 58

Questions

Dans ces conditions lagent va-t-il sassurer ?


Si lagent sassure pour quel montant ?
Pour savoir si un agent doit sassurer ou pas, il faut comparer
lutilite esperee dans le cas o`
u il ne sassure pas `a celle quil obtient
lorsquil sassure.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

52 / 58

Questions

Dans ces conditions lagent va-t-il sassurer ?


Si lagent sassure pour quel montant ?
Pour savoir si un agent doit sassurer ou pas, il faut comparer
lutilite esperee dans le cas o`
u il ne sassure pas `a celle quil obtient
lorsquil sassure.
Sans assurance, si il ny a pas de sinistre
() = 0.5, W1 = W0 = 50000 euros

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

52 / 58

Reponses
Sil y a sinistre,
() = 0.5, W2 = W0 S = 50000 15000 = 35000 euros

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

53 / 58

Reponses
Sil y a sinistre,
() = 0.5, W2 = W0 S = 50000 15000 = 35000 euros
Lutilite esperee sans assurance :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

53 / 58

Reponses
Sil y a sinistre,
() = 0.5, W2 = W0 S = 50000 15000 = 35000 euros
Lutilite esperee sans assurance :
Vsa = 12 u(w1 ) + 12 W2 =
0.5 5 ln(50000) + 0.5 5 ln(35000) = 53.21

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

53 / 58

Reponses
Sil y a sinistre,
() = 0.5, W2 = W0 S = 50000 15000 = 35000 euros
Lutilite esperee sans assurance :
Vsa = 12 u(w1 ) + 12 W2 =
0.5 5 ln(50000) + 0.5 5 ln(35000) = 53.21
Avec assurance, si il ny a pas de sinistre
() = 0.5, W1 = W0 P = 50000 0.5 I
euros
Sil y a sinistre,
() = 0.5, W2 = W0 P S + I = 35000 0.5 I euros

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

53 / 58

Reponses
Sil y a sinistre,
() = 0.5, W2 = W0 S = 50000 15000 = 35000 euros
Lutilite esperee sans assurance :
Vsa = 12 u(w1 ) + 12 W2 =
0.5 5 ln(50000) + 0.5 5 ln(35000) = 53.21
Avec assurance, si il ny a pas de sinistre
() = 0.5, W1 = W0 P = 50000 0.5 I
euros
Sil y a sinistre,
() = 0.5, W2 = W0 P S + I = 35000 0.5 I euros
Lutilite esperee avec assurance :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

53 / 58

Reponses
Sil y a sinistre,
() = 0.5, W2 = W0 S = 50000 15000 = 35000 euros
Lutilite esperee sans assurance :
Vsa = 12 u(w1 ) + 12 W2 =
0.5 5 ln(50000) + 0.5 5 ln(35000) = 53.21
Avec assurance, si il ny a pas de sinistre
() = 0.5, W1 = W0 P = 50000 0.5 I
euros
Sil y a sinistre,
() = 0.5, W2 = W0 P S + I = 35000 0.5 I euros
Lutilite esperee avec assurance :
Vaa = 12 u(w1 ) + 12 W2 =
0.5 5 ln(50000 0.5 I ) + 0.5 5 ln(35000 + 0.5 I )
M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

53 / 58

Reponses niveau dindemnite


Pour que lagent sassure lutilite esperee avec assurance doit etre
superieure `a celle sans assurance.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

54 / 58

Reponses niveau dindemnite


Pour que lagent sassure lutilite esperee avec assurance doit etre
superieure `a celle sans assurance.
Vaa = ln[(50000 0.5 I ) (35000 + 0.5 I )] >

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

53.21
2.5

54 / 58

Reponses niveau dindemnite


Pour que lagent sassure lutilite esperee avec assurance doit etre
superieure `a celle sans assurance.
Vaa = ln[(50000 0.5 I ) (35000 + 0.5 I )] >
Vaa = (50000 0.5 I ) (35000 + 0.5 I )] > e

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

53.21
2.5

53.21
2.5

54 / 58

Reponses niveau dindemnite


Pour que lagent sassure lutilite esperee avec assurance doit etre
superieure `a celle sans assurance.
Vaa = ln[(50000 0.5 I ) (35000 + 0.5 I )] >
Vaa = (50000 0.5 I ) (35000 + 0.5 I )] > e

53.21
2.5

53.21
2.5

Cela revient `a resoudre lequation du second degre suivante :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

54 / 58

Reponses niveau dindemnite


Pour que lagent sassure lutilite esperee avec assurance doit etre
superieure `a celle sans assurance.
Vaa = ln[(50000 0.5 I ) (35000 + 0.5 I )] >
Vaa = (50000 0.5 I ) (35000 + 0.5 I )] > e

53.21
2.5

53.21
2.5

Cela revient `a resoudre lequation du second degre suivante :


0.25 I 2 + 7500 I 1958251 > 0

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

54 / 58

Reponses niveau dindemnite


Pour que lagent sassure lutilite esperee avec assurance doit etre
superieure `a celle sans assurance.
Vaa = ln[(50000 0.5 I ) (35000 + 0.5 I )] >
Vaa = (50000 0.5 I ) (35000 + 0.5 I )] > e

53.21
2.5

53.21
2.5

Cela revient `a resoudre lequation du second degre suivante :


0.25 I 2 + 7500 I 1958251 > 0
Cette inequation compte 2 racines. A linterieur des racines, le
polynome est du signe de a qui est negatif ici. Ainsi, cette inegalite
nest valide qu`a linterieure des racines qui sont
[263.42; 29736.58].

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

54 / 58

Reponses niveau dindemnite


Pour que lagent sassure lutilite esperee avec assurance doit etre
superieure `a celle sans assurance.
Vaa = ln[(50000 0.5 I ) (35000 + 0.5 I )] >
Vaa = (50000 0.5 I ) (35000 + 0.5 I )] > e

53.21
2.5

53.21
2.5

Cela revient `a resoudre lequation du second degre suivante :


0.25 I 2 + 7500 I 1958251 > 0
Cette inequation compte 2 racines. A linterieur des racines, le
polynome est du signe de a qui est negatif ici. Ainsi, cette inegalite
nest valide qu`a linterieure des racines qui sont
[263.42; 29736.58].
Lagent ne sassurera donc que si lindemnite en cas de sinistre est
comprise entre [263.42 et 29 736.58].

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

54 / 58

Reponses niveau du patrimoine assure

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

55 / 58

Reponses niveau du patrimoine assure

Pour repondre `a la seconde question, il faut resoudre la programme


suivant :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

55 / 58

Reponses niveau du patrimoine assure

Pour repondre `a la seconde question, il faut resoudre la programme


suivant :
MaxV = 2.5ln(W0 0.5S)+2.5ln(W0 0.5S S +S)

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

55 / 58

Reponses niveau du patrimoine assure

Pour repondre `a la seconde question, il faut resoudre la programme


suivant :
MaxV = 2.5ln(W0 0.5S)+2.5ln(W0 0.5S S +S)

La condition de premier ordre :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

55 / 58

Reponses niveau du patrimoine assure

Pour repondre `a la seconde question, il faut resoudre la programme


suivant :
MaxV = 2.5ln(W0 0.5S)+2.5ln(W0 0.5S S +S)

La condition de premier ordre :


V

= 2.5 [ W00.5S
0,5S +

M. Cl
evenot

0.5S
W0 S+0.5S ]

=0

Economie
de lAssurance et gestion du risque

55 / 58

Reponses niveau du patrimoine assure

Pour repondre `a la seconde question, il faut resoudre la programme


suivant :
MaxV = 2.5ln(W0 0.5S)+2.5ln(W0 0.5S S +S)

La condition de premier ordre :


V

= 2.5 [ W00.5S
0,5S +

0.5S
W0 S+0.5S ]

=0

On remplace par les valeurs donnees dans lexercice, puis on se


rappel que pour lequation soit egal `a zero il suffit juste que le
terme entre crochet soit nul.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

55 / 58

Reponses niveau du patrimoine assure

Pour repondre `a la seconde question, il faut resoudre la programme


suivant :
MaxV = 2.5ln(W0 0.5S)+2.5ln(W0 0.5S S +S)

La condition de premier ordre :


V

= 2.5 [ W00.5S
0,5S +

0.5S
W0 S+0.5S ]

=0

On remplace par les valeurs donnees dans lexercice, puis on se


rappel que pour lequation soit egal `a zero il suffit juste que le
terme entre crochet soit nul.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

55 / 58

Reponses niveau du patrimoine assure


W0 0.5 S = W0 S + 0.5 S

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

56 / 58

Reponses niveau du patrimoine assure


W0 0.5 S = W0 S + 0.5 S
50000 7500 = 50000 15000 + 7500

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

56 / 58

Reponses niveau du patrimoine assure


W0 0.5 S = W0 S + 0.5 S
50000 7500 = 50000 15000 + 7500
=

M. Cl
evenot

15000
15000

=1

Economie
de lAssurance et gestion du risque

56 / 58

Reponses niveau du patrimoine assure


W0 0.5 S = W0 S + 0.5 S
50000 7500 = 50000 15000 + 7500
=

15000
15000

=1

Finalement, il faut verifier que cette extremum est un maximum.


Pour ce faire, on doit etablir la condition de second ordre.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

56 / 58

Reponses niveau du patrimoine assure


W0 0.5 S = W0 S + 0.5 S
50000 7500 = 50000 15000 + 7500
=

15000
15000

=1

Finalement, il faut verifier que cette extremum est un maximum.


Pour ce faire, on doit etablir la condition de second ordre.
2
2V
0.25S 2
= 2.5 [ W0.25S
+ W0 S+0.5S
]60
2
0 0.5S

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

56 / 58

Reponses niveau du patrimoine assure


W0 0.5 S = W0 S + 0.5 S
50000 7500 = 50000 15000 + 7500
=

15000
15000

=1

Finalement, il faut verifier que cette extremum est un maximum.


Pour ce faire, on doit etablir la condition de second ordre.
2
2V
0.25S 2
= 2.5 [ W0.25S
+ W0 S+0.5S
]60
2
0 0.5S
Pour = 1 on a :

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

56 / 58

Reponses niveau du patrimoine assure


W0 0.5 S = W0 S + 0.5 S
50000 7500 = 50000 15000 + 7500
=

15000
15000

=1

Finalement, il faut verifier que cette extremum est un maximum.


Pour ce faire, on doit etablir la condition de second ordre.
2
2V
0.25S 2
= 2.5 [ W0.25S
+ W0 S+0.5S
]60
2
0 0.5S
Pour = 1 on a :
2V
2

M. Cl
evenot

=1

= 2647.06 < 0

Economie
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56 / 58

Reponses niveau du patrimoine assure


W0 0.5 S = W0 S + 0.5 S
50000 7500 = 50000 15000 + 7500
=

15000
15000

=1

Finalement, il faut verifier que cette extremum est un maximum.


Pour ce faire, on doit etablir la condition de second ordre.
2
2V
0.25S 2
= 2.5 [ W0.25S
+ W0 S+0.5S
]60
2
0 0.5S
Pour = 1 on a :
2V
2

=1

= 2647.06 < 0

Comme la condition de second ordre est respectee on se trouve


face `a un maximum dutilite.
M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

56 / 58

Reponses niveau du patrimoine assure

Lagent va donc decider de sassure compl`etement sur le montant


de richesse sinistrable , S= 15000,

M. Cl
evenot

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de lAssurance et gestion du risque

57 / 58

Reponses niveau du patrimoine assure

Lagent va donc decider de sassure compl`etement sur le montant


de richesse sinistrable , S= 15000,
avec une prime dont le montant correspond `a lesperance de perte(
P =7500).

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

57 / 58

Reponses niveau du patrimoine assure

Lagent va donc decider de sassure compl`etement sur le montant


de richesse sinistrable , S= 15000,
avec une prime dont le montant correspond `a lesperance de perte(
P =7500).
Dans cette configuration en cas de sinistre, il percevra 15 000
euros dindemnites.

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

57 / 58

La co-assurance optimale

M. Cl
evenot

Economie
de lAssurance et gestion du risque

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