Primero Mondragn Alma Delia

20/10/2015

EL CAMINO MEXICANO DE LA TRANSFORMACIN ECONMICA

PEDRO ASPE ARMELLA.

I. AJUSTE MACROECONMICO Y CONCERTACIN SOCIAL.

EL PROGRAMA DE ESTABILIZACIN EN MXICO (1983-1991)
-1985.- Plan de Aliento y
Crecimiento.

-En 1986, Mxico ingresa al Acuerdo

General sobre Tarifas Arancelarias
(GATT).
-Shock petrolero y crisis de
1986-1987.

- 1987-1988 Pacto de Solidaridad

Econmica (PSE). Fase 1(dic-87 a feb88,
fase 2 (mar-88), fase 3 (abril-mayo 88), fase
4 (jun-ago 88) y fase 5 (sep-dic 88)
-Causas
-Soluciones tericas:
-Crisis, ajuste fiscal e
hiperinflacin:
1 etapa: 1982-1987
-Poltica econmica
-Poltica de finanzas pblicas
-Renegociacin de la deuda
-Poltica monetaria

- 1988-1992 Pacto de Solidaridad

Econmica (PECE).

-Poltica de concertacin de
precios
-Poltica comercial y cambiaria
-Disminuy la inflacin.

-1990 Privatizacin de empresas

estatales y de la banca comercial
(art. 28 y 123)
Creacin del FONDO BANCARIO DE
PROTECCIN AL AHORRO
(FOBAPROA)

Fase 1 (ene-jul 89), fase 2 (ago 89-mar 90),

fase 3 (ene-dic 90), fase 4 (dic90-dic 91) y
fase 5 (dic 91-dic 92)

- Crisis de 1982 -Carta de

intenciones con el FMI
-Entre 1991 y 1992 se reprivatizaron
todos los bancos comerciales

-Programa Inmediato de
Reordenacin Econmica (PIRE)
1983-19851984. - Se crea la Comisin Nacional
para la Inversin Extranjera (CNIE)

-La peor deficiencia de un programa

econmico es la negligencia.
La celeridad con que acte el gobierno es
crucial, ya que pasan varios meses antes de
que surtan efectos los ajustes realizados.

10 ideas sobre estabilizacin y cambio

estructural:
-Cuanto ms profunda es la crisis, ms
difcil resulta salir de ella.
- El desorden econmico paraliza las
actividades productivas y daa la confianza
entre GOBIERNO, EMPRESARIOS, OBREROS
Y CAMPESINOS.
-Para una recuperacin sana-instituciones
democrticas slidas.

-La calidad y el compromiso de los

servidores pblicos es vital para el xito del
programa de reformas.
Es indispensable contar con personas del
ms alto nivel que estn convencidas de la
filosofa de la estabilizacin y cambio
estructural en reas de control presupuestal.

El tiempo es extremadamente valioso.

- La estabilizacin y el cambio estructural

deben considerarse como elementos
integrales de una sola estrategia.
Las polticas de demanda agregada y
cambio estructural contienen elementos
que se complementan y refuerzan en
forma recproca y elementos que son
contradictorios. Es necesario coordinarlos
en la planeacin. Ejemplos: subsidios y
reduccin de aranceles/INFLACIN.
-No hay estabilidad macroeconmica sin
una reforma profunda y permanente de
las finanzas pblicas.
Un supervit primario considerable es un
prerrequisito que debe conseguirse antes
de empezar la correccin de la inercia
inflacionaria y la seleccin de anclas
nominales para la estabilizacin.

-Comenzar por el principio.

Un programa de estabilizacin tiene que partir
de fundamentos slidos, tales como un dficit
operacional manejable, un adecuado tipo de
cambio real y un nivel de reservas
internacionales de transferencias netas del
exterior congruente con los objetivos
sostenibles de crecimiento a largo plazo.
Reducciones generalizadas---reducciones
selectivas.

-Congruencia+credibilidad=
CONFIANZALa credibilidad no es un regalo,
debe ganarse, se construye paso a paso y se
apoya en los hecho y la congruencia.La
credibilidad se gana en los momentos ms
difciles y no cuando los vientos soplan a favor.

-EL gobierno no puede caminar solo.

El gobierno debe concertar y dialogar con los
diferentes sectores para comunicarles lo que
se pretende, escuchar sus comentarios y
hacerles ver los costos y beneficios derivados
de las medidas que se adoptan.

(en 13 meses-18 instituciones)

- Es ms fcil bajar la inflacin de 200 a 20%

que hacerla descender de 20% a niveles
internacionales.

-Ser justos.
El programa de ajuste demandar sacrificios por
parte del gobierno, trabajadores, empresarios y
acreedores externos. La carga deber
distribuirse de manera justa, lo que no
necesariamente significa que sea igual para
todos.

EL CAMINO MEXICANO DE LA TRANSFORMACIN ECONMICA

PEDRO ASPE ARMELLA.

I.
AJUSTE MACROECONMICO Y CONCERTACIN SOCIAL.
EL PROGRAMA DE ESTABILIZACIN EN MXICO (1983-1991)
Principales aspectos de las crisis inflacionarias y recesivas:
* Estabilidad de precios y consolidar la base de un crecimiento econmico
sostenido.
*Correccin parcial de los desequilibrios presupuestales y de balanza de pagos.
Poltica de ingresos +polticas fiscal y monetaria.
Programas "NO ORTODOXOS: parten de la idea que las polticas monetaria y de
gasto pblico no son capaces de reducir la inflacin y evitar, al mismo una
recesin.
COLAPSO CAMBIARIO

espiral de precios-salarios-precios
en la balanza de pagos.

nueva crisis

Primero Mondragn Alma Delia

22/10/2015

Teoras de estabilizacin heterodoxas. Alcances y limites de las

polticas monetaria, fiscal y cambiaria.
1)LA INFLACIN EN LOS PASES DESARROLLAOS Y EN LOS PASES EN VAS DE
DESARROLLO: No hay alternativa para la disciplina monetaria y fiscal como
condiciones necesarias para el crecimiento con estabilidad de precios.

2)EL PUNTO DE VISTA NEOCLSICO DE LA ESTABILIZACIN (programas

ortodoxos): la inflacin es esencialmente un fenmeno monetario causado por la
excesiva expansin del crdito, que slo puede corregirse mediante una poltica
monetaria restrictiva.
3) ESTABILIZACIN Y CAMBIO ESTRUCTURAL: La inflacin tiene un componente
inercial y puede ser causada tanto por desequilibrios en el sector real como por
desajustes en la poltica monetaria.

10 Ideas sobre estabilizacin y cambio estructural:

Antes de emprender una estrategia basada en la utilizacin de los precios nominales como ancla,
resultaba indispensable contar con suficientes reservas internacionales, un supervit en cuenta
corriente y un importante supervit primario en las finanzas pblicas
CAUSAS DE LAS FALLAS EN LOS PROGRAMAS DE ESTABILIZACIN:
*Reforma fiscal incompleta
* Cambio incompleto en las instituciones que crean la inercia de precios.

* Excesiva expansin de la demanda agregada, por encima de los lmites sostenibles fijados por la
restriccin del ahorro externo.
* Precios relativos inadecuados.

Ajuste macroeconmico y reforma estructural (economa mexicana

1982-1987)

-Programa Inmediato de Reordenacin Econmica (PIRE) 1983-1985

-1985.- Plan de Aliento y Crecimiento.
- 1987-1988 Pacto de Solidaridad Econmica (PSE). Fase 1(dic-87 a feb88, fase 2 (mar-88),
fase 3 (abril-mayo 88), fase 4 (jun-ago 88) y fase 5 (sep-dic 88)
OBJETIVOS: Corregir las finanzas pblicas, aplicar poltica monetaria restrictiva, corregir inercia salarial:
abandono de los contratos EX-POST y adopcin de los contratos EX-ANTE, definir acuerdos sobre
pecios sectores lderes, apertura comercial, control de la inflacin y negociacin de precios lderes y
medicas basadas en controles de precios negociados. RENEGOCIACIN DE LA DEUDA.
- 1988-1992 Pacto de Solidaridad Econmica (PECE). Fase 1 (ene-jul 89), fase 2 (ago 89-mar 90),
fase 3 (ene-dic 90), fase 4 (dic90-dic 91) y fase 5 (dic 91-dic 92)

1.- Cuanto ms profunda es la crisis, ms difcil resulta salir de ella.- El desorden econmico paraliza
las actividades productivas y daa la confianza entre GOBIERNO, EMPRESARIOS, OBREROS Y
CAMPESINOS.
2.- La calidad y el compromiso de los servidores pblicos es vital para el xito del programa de
reformas. Es indispensable contar con personas del ms alto nivel que estn convencidas de la
filosofa de la estabilizacin y cambio estructural en reas de control presupuestal.

3.- No hay estabilidad macroeconmica sin una reforma profunda y permanente de las finanzas
pblicas. Un supervit primario considerable es un prerrequisito que debe conseguirse antes de
empezar la correccin de la inercia inflacionaria y la seleccin de anclas nominales para la
estabilizacin.
4.- La estabilizacin y el cambio estructural deben considerarse como elementos integrales de una
sola estrategia. Ejemplos: subsidios y reduccin de aranceles/INFLACIN.
5.-La peor deficiencia de un programa econmico es la negligencia. La celeridad con que acte el
gobierno es crucial, ya que pasan varios meses antes de que surtan efectos los ajustes realizados. El
tiempo es extremadamente valioso.
6.- -Comenzar por el principio. Reducciones generalizadas---reducciones selectivas.
7.-Congruencia+credibilidad=CONFIANZA/La credibilidad no es un regalo, debe ganarse, se construye
paso a paso y se apoya en los hecho y la congruencia. La credibilidad se gana en los momentos ms
difciles y no cuando los vientos soplan a favor.

8.-EL gobierno no puede caminar solo. El gobierno debe concertar y dialogar con los diferentes
sectores.
9.--Ser justos. La carga deber distribuirse de manera justa, lo que no necesariamente significa que
sea igual para todos.
10.- - Es ms fcil bajar la inflacin de 200 a 20% que hacerla descender de 20% a
niveles internacionales.

EL CAMINO MEXICANO DE LA TRANSFORMACIN ECONMICA

PEDRO ASPE ARMELLA.

II.

REFORMA FINANCIERA Y FISCAL.

Primero Mondragn Alma Delia

27/10/2015

Mxico puede ser considerado como uno de los casos en que la distribucin regresiva del ingreso ha estado asociada a un pobre desempeo del
crecimiento.
Los hechos han demostrado que una mala distribucin del ingreso y un rgido sistema financiero y fiscal son una combinacin incompatible con
el crecimiento a largo plazo.
INFLUENCIA:
Las instituciones financieras puedan
magnificar o amortiguar los choques internos y
externos
Los intermediarios financieros puedan
obstruir o facilitar la inversin o el ahorro en la
medida que lo requiera el crecimiento.
Los proyectos rentables se dejan de realizar
cuando los crditos no estn al alcance de las
pequeas empresas.

Reflexiones:
Debe lograrse un avance considerable
en la estabilizacin de la economa
(debe estar sano el sistema
financiero) antes de proceder a la
liberalizacin financiera; la cual debe
ir ms all de la mera liberacin de la
tasa de inters y de la eliminacin de
controles cuantitativos sobre el
crdito.. La calendarizacin y
secuencia son importantes. Proceder
con cautela. Implementar
mecanismos eficaces de supervisin.
Los intermediarios deben estar
separados de sus clientes industriales
y comerciales.

REFORMA FINANCIERA (19831991):

1) Liberalizacin financiera
2) Innovacin financiera.
Factores que han afectado el
comportamiento del ahorro privado
durante los ltimos 40 aos:
El ahorro privado voluntario no ha sido
desplazado por formas de ahorro forzoso no
inflacionario.
El pblico prefiere adquirir bienes duraderos
que ahorrar, debido a que el ahorro
voluntario responde de manera positiva a la
innovacin e intermediacin financiera.
Desigualdad en la distribucin del ingreso.

3)Fortalecimiento de los
instrumentos financieros./ Reformas a
la legislacin financiera.

4) Privatizacin de la banca comercial.

5) Financiamiento del dficit
gubernamental.

RESULTADOS:
An con las reducciones en las tasas impositivas,
los ingresos tributarios han aumentado a un ritmo
ms acelerado que la expansin de la produccin
total. Entre 1989 y 1991, los ingresos fiscales
reales no petroleros se incrementaron en 29.5%,
REFORMA FISCAL
Antecedentes 1955-1972 y 1978-1981 o sea, 1.5% del PIB. 60% se explica por mayores
ingresos derivados del ISR a partir de una base
expandida de 1m920 mil a 2m 904 mil
CONTENIDO DE LA REFORMA 1989-1991:
contribuyentes.
1)Reforma del Impuesto sobre la Renta.
2)Reforma de la administracin fiscal
3) Reduccin de la tasa general del IVA.
4) Esquema tributario especial para la
repatriacin de capitales.
5) Deducciones y exenciones

Reflexiones: las reformas fiscales

deben revisar tasas, definiciones y
redaccin de la ley. Las excesivas
tasas impositivas legitiman el fraude
y la evasin fiscal. Los impuestos se
administran mejor si dependen de
una sola autoridad. Una base de
datos actualizada es fundamental.
Cambios complejos de manera
prctica tienen efectos
considerables. Ejecucin justa de
sanciones penales . Los regmenes
fiscales especiales producen +
problemas que beneficios. UNA
REFORMA FISCAL
ES UN ASUNTO DE EFICIENCIA
ECONMICA Y UN
COMPROMISO CON
LA JUSTICIA
SOCIAL.

NUEVA ESTRATEGIA DE GASTO SOCIAL:

Programa Nacional de solidaridad
Respeto a la voluntad y forma de organizacin
social de los beneficiarios
Las decisiones no s toman de manera unilateral
por parte del gobierno sino en acuerdo con las
comunidades que se beneficiaran.
Corresponsabilidad (gobierno y comunidad).
Transparencia.
TRES TIPOS DE PROYECTOS: Para el bienestar
social, para la produccin y para el desarrollo
regional.

EL CAMINO MEXICANO DE LA TRANSFORMACIN ECONMICA

PEDRO ASPE ARMELLA.

III.
TRANSFORMACIN

ECONMICA
MUNDIAL

Ajuste
macroeconmico y
estructural en
Mxico

RENEGOCIACIN DE LA
DEUDA EXTERNA
PAQUETE FINANCIERO DEL CONVENIO DE
RENEGOCIACIN DE LA DEUDA EXTERNA.
a) Recalendarizacin de todos los pagos vencidos .
b) el financiamiento adicional mediante el
convenio stard-by del FMI.
c) Reestructuracin de la deuda externa privada.
RECALENDARIZACIN DE LA DEUDA:1989
1) Recalendarizacin inmediata del pago de la
deuda.
2) Reduccin a largo plazo en la carga de la deuda
externa definida en trminos del PIB.
3) Reduccin en las trasferencias netas con
recursos del exterior.
4) Arreglo multianual para la incertidumbre de
renegociaciones recurrentes.
REFLEXIONES EN TORNO A LA RENEGOCIACION
DE LA DEUDA EXTERNA .
Una poltica econmica sana no puede ser
sustituida por una renegociacin de la deuda
externa.
El consenso internacional es crucial para resolver
el problema de la deuda
La negociacin de la deuda de un pas no es slo
asunto entre deudor y acreedor.
La confrontacin solo obstruye una solucin
satisfactoria y duradera de los problemas de la
deuda.
Un convenio satisfactorio oportuno es mejor que
un convenio ptimo pero extemporneo
Hay vida despus de la deuda.

CAMBIO ESTRUCTURAL DEL SECTOR EXTERNO.

Ampliacin de la
concepcin de
Mxico respecto de
las Industrias
Nacionales y
Polticas de
Desarrollo Nacional.

Primero Mondragn Alma Delia

03/11/2015

Debe basarse en un ambiente

econmico que ofrezca la
adecuada Regulacin,
infraestructura, mano de obra
calificada y estabilidad
macroeconmica a empresas
nacionales y extranjeras:

PROGRAMA DE
APERTURA COMERCIAL
Primera etapa : En 1985 el pas inicio
negociaciones para ingresar al GATT lo que se
logro en julio de 1986, en el cual Mxico suprima
los permisos previos de importacin sobre casi
80% de las fracciones arancelarias.
Segunda etapa: Pacto de Solidaridad Econmica,
aceleracin significativa a la apertura de artculos
con restriccin cuantitativa disminuy de 1200 a
325 para finales de 1991, menos del 10% del valor
total de las importaciones esta sujeto a
restriccin siendo este el nivel ms bajo en 36
aos.
Tercera etapa: el fortalecimiento de las
relaciones bilaterales con sus principales socios
comerciales .
CONSIDERACIONES SOBRE LA APERTURA
COMERCIAL:
La apertura comercial desempea un papel
estratgico de estabilizacin.
Tiene que fincarse en fuertes fundamentos
macroeconmicos.
Es mejor comenzar con un tipo de cambio real
depreciado adems de una estricta disciplina
fiscal.
La primera fase deber ser global y ponerse en
marcha rpidamente. Y unilateral
Los aranceles no deben considerarse slo como
una fuente de ingresos.
Si el pas vecino tiene una fuerte economa, la
proteccin arancelaria puede fomentar
corrupcin y contrabando.
Tiene que ser justa entre empresas pblicas y
privadas.
Debe verse como parte de un programa amplio.

LOGRAR EFICIENCIA
Y COMPETITIVIDAD
EN EL MERCADO
GLOBAL.

INVERSIN EXTRANJERA
DIRECTA (IED)
ANTECEDENTES.
El decreto presidencial de 1944, ley para
promover la inversin mexicana y regular la
IED. de 1972 y reformas de 1989.
SEIS REGMENES:
Actividades exclusivas del Estado (12).
Actividades reservadas a mexicanos (34)
Actividades que permiten la inversin
extranjera hasta 34% (4)
Actividades que permiten la inversin
extranjera hasta 40% (8)
Actividades que permiten la inversin
extranjera hasta 49% (25)
Actividades en las que se requiere
aprobacin previa de la CNIE en las que los
inversionistas forneos puedan tener
inters mayoritario (58).
SECTORES DE DESREGULACIN
ECONMICA:
Tecnologa y patentes
Comunicaciones y trasportes
Industria automotriz
Telecomunicaciones
Acuacultura y pesca
Textiles
Petroqumica
Electricidad.

Primero Mondragn Alma Delia

05/11/2015

EL CAMINO MEXICANO DE LA TRANSFORMACIN ECONMICA

PEDRO ASPE ARMELLA.

IV.
A
N
T
E
C
E
D
E
N
T
E
S

REFLEXIONES EN TORNO A LA EXPERIENCIA MEXICANA DE PRIVATIZACIN.

DESARROLLO ESTABILIZADOR:
El Estado comenz a llevar acabo fuertes
inversiones en aquellas actividades que eran muy
intensivas de capital sentando las bases de las
cadenas productivas:
Acereras (Altos Hornos de Mxico)
Fertilizantes (Guanos y Fertilizantes)
Minas de Carbn (Carbonfera de Pachuca)
Papel (Compaa Industrial del Atenquique y
Ayutla).
CREACIN DE: IMSS (1943) E ISSSTE(1949)

TEORA ECONMICA DE LA PRIVATIZACIN.

Eficiencia de las empresas bajo propiedad pblica y
privada.

EMPRESAS
INCORPORADAS

# ACUMULADO AL
FINAL DEL
PERIODO

1920-1934

15

15

1935-1940

21

36

1941-1954

108

144

1955-1962

62

206

1963-1970

232

504

1991: Mercantil, Banpas, Banca Cremi,

Banca Confa, De Oriente, Bancreser,
Banamex, Bancomer

1976-1982

651

1155

TOTAL DE INGRESOS: 21 754.1 MDD

CONSIDERACIONES
SOBRE UN PROGRAMA DE PRIVATIZACIN

CASOS CONCRETOS:
Medidas previas: a) Reforma fiscal:
igualando rgimen al del resto de las
empresas. b) Nuevo contrato colectivo
de trabajo: 57 en 1, c) Renegociacin de
la deuda: reduccin neta en el pasivo
por 480mdd., d) Nueva estructura de
tarifas: elimin subsidios.
Privatizacin
dela BANCA

PRIVATIZACIN EN MXICO.
Margo legal: art. 25, 28, 74 y 134 de la CPEUM.
LOAPF y LFEP

MICROECONMICAS:

* Falta de mercados y tributacin insuficiente.

* Garantizar a los accionistas el control adecuado:

PROCEDIMIENTO DE VENTAS:

*Precios vs. cantidades en mercados

fragmentados (las industrias estratgicas
cualquier rezago puede tener efectos
negativos en la economa.

Una buena alternativa consiste en la privatizacin de

grandes empresas consiste en la combinacin de un
consejo de administracin fuerte, respaldado por
pequeos accionistas. La participacin delos
trabajadores puede favorecer el compromiso para
incrementar la eficiencia.

1) Propuesta de desincorporacin, 2) Reduccin, 3)

Acuerdo para iniciar el proceso de venta, 4)
Designacin del agente de venta, 5) Lineamientos, 6)
Perfil y prospectos, 7) Evaluacin tcnica y
financiera, 8) Evaluacin de las Ofertas recibidas, 9)
Resolucin y autorizacin para cierre de venta, 10)
Firma del contrato de venta, 11) Desincorporacin,
12) Edicin del libro blanco

* Distribucin del ingreso, monopolios

naturales y tamao del mercado.

* Eficiencia: La poltica de rescate de empresas

ineficientes introduce un incentivo negativo a las
empresas privadas, que evita que respondan a los
choques exgenos.
* Justicia Social: Se desvan los recursos del Estado,
cuya funcin principal es proporcionar salud,
educacin e infraestructura bsica a la poblacin.
LAS RAZONES PARA PRIVATIZAR RESIDEN:
Los altos costos de monitoreo que representan para
el pblico, la autoridad y los administradores de las
empresas de propiedad estatal.

* Creacin de un ambiente competitivo: Evitar

monopolio a travs de franquicias, o dividir el
monopolio del sector pblico y vender sus partes.

PRINCIPIOS PRCTICOS ACERCADE LA PRIVATIZACIN:

MACROECONMICAS:
*Efectos sobre el sector real: Si los ingresos netos
transitorios se usan para incrementar el gasto
permanente , el efecto neto ser expansionario.
* Efectos monetarios: para evitar una expansin de
los agregados monetarios se requieren de medidas
monetarias contraccionistas durante la fase de
expansin.

1) Privatizar el sector privado (colocarlos en niveles

de recuperacin que no excedan las referencias
internacionales), 2) Comenzar con pequeas
empresas, 3) Estabilidad macroeconmica, 4) Una
quiebra vale ms que muchas ventas, 5) Proceso
bajo control, 6) Reestructurar empresas grandes del
sector pblico antes de privatizarlas, 7) Vender en
efectivo, 8) Creatividad en el uso del financiamiento,
9) Informar a la sociedad,10) Uso prudente de los
ingresos de la privatizacin, 11) La desincorporacin
conduce a un gobierno ms efectivo.

Primero Mondragn Alma Delia

10/11/2015

EL CAMINO MEXICANO DE LA TRANSFORMACIN ECONMICA

PEDRO ASPE ARMELLA.

V.

Viejos mecanismos
de transicin

Nuevos
mecanismos de
transicin

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE MXICO: EL NUEVO MECANISMO DE TRANSMISIN.

1) Escasas oportunidades de inversin para los agentes del sector privado. Presiones sociales por falta de empleos. 2) Gasto del gobierno para apuntalar la demanda en
produccin y empleo. Menor gasto en la infraestructura y servicios sociales. 3) El incremento en el gasto agregado, particularmente la inversin del sector pblico, se
traduce en un dficit comercial, ya que una gran proporcin de los componentes de los nuevos proyectos importa. 4) Debido a un sistema financiero incompleto y a un
sistema fiscal que coloca una carga muy pesada sobre los contribuyentes, el gobierno tiene que endeudarse en el exterior para cubrir la brecha de un gasto ms
elevado. 5) Durante la fase de expansin se presenta una apreciacin del tipo de cambio real que se traduce en desequilibrios adicionales en la cuenta corriente. 6) El
proceso termina con la incapacidad para seguir endeudndose en el exterior indefinidamente. El desplome se presenta bajo la forma de una devaluacin masiva,
recesin y elevada inflacin.

1)Expectativas crecientes y surgimiento de nuevas oportunidades de inversin provenientes de la desregulacin, privatizacin y comercio exterior. 2) La disciplina
fiscal y monetaria abre nuevos espacios para el financiamiento del sector privado en un ambiente de estabilidad de precios y cambiario. Mayor gasto en
infraestructura y servicios sociales. 3) El incremento en el gasto agregado, particularmente la inversin privada, se traduce en un dficit comercial, ya que una gran
proporcin de los componentes de los nuevos proyectos privados son importados. 4) La nueva inversin se financia a travs de la repatriacin de capitales y de
flujos directos de inversionistas extranjeros. Se genera tambin un nuevo ahorro financiero como resultado de un sector financiera liberalizado. El nuevo ahorro del
sector pblico, derivado de los efectos permanentes de la privatizacin y de la reforma fiscal, contribuye tambin a liberar recursos financieros para la expansin
del sector competitivo. 5) Durante la fase de expansin se presenta una apreciacin del tipo de cambio real, al tiempo que la gente recupera su nivel de vida. Sin
embargo, el incremento relativo en el precio de bienes no comerciables contra comerciables refleja incrementos en la productividad del trabajo y no una economa
sobrecalentada bajo el impulso de la demanda. 6) La expansin contina mientras que la inflacin retrocede hasta niveles internaciones, como resultado de una
productividad ms alta y de la confianza de productores, trabajadores y consumidores. El tipo de cambio se estabiliza y cualquier otra apreciacin ulterior del tipo
de cambio real es esencialmente un reflejo de los diferenciales de productividad.

CUATRO ELEMENTOS CLAVE

CUENTA
CORRIENTE

EQUILIBRIO
FISCAL

INVERSIN
PRIVADA

Mxico tiene abundancia en mano de obra barata y

escasez en capital, por lo que se esperara que fuera:
Importador neto de CAPITAL
Durante los 50s y 60s , las finanzas pblicas se
caracterizaron por tener un dficit muy moderado como
proporcin del PIB.
Durante los 70s y 80s un creciente dficit y deterioro en
las cuentas externas.
Con las polticas de sustitucin de importaciones
aument de7% a 13% del PIB, en los 80s lleg a los
niveles ms bajos desde 1955.
El dficit de la cuenta corriente es una consecuencia del
incremento de la inversin privada y no del deterioro de
las finanzas pblicas.

Anteriormente los episodios de deterioro de la cuenta

corriente por encima de sus tendencias histricas se
acompaaban de significativas perdidas.
RESERVAS
El incremento en la inversin externa y la repatriacin de
INTERNACIONA
capitales ha permitido la acumulacin de montos
LES
importantes de reservas.

UN MODELO SIMPLE

LOS RETOS DEL FUTURO

a) La identidad en las cuentas nacionales (ahorro=inversin)

b) Una funcin que explica el comportamiento de la inversin interna
privada, dependiendo del grado de estabilidad macroeconmica, del ahorro
financiero disponible y del ambiente global para la inversin medido por la
carga fiscal, los subsidios totales del gobierno como proporcin del PIB y el
BALANCE del sector pblico.
c) El nivel de ahorro financiero como funcin del ahorro privado interno y
de la repatriacin de capitales (flujos netos de capital privado menos la
inversin externa neta). El modelo supone que la inversin extranjera
directa es financiada uno a uno por flujos financieros provenientes del
exterior.
d) Los flujos de inversin extranjera directa que dependen de la estabilidad
macroeconmica, el ambiente global para la inversin medido por las
mismas variables que se usan para la funcin de inversin interna privada,
el tipo de cambio real y la situacin de la economa mundial.
e) Una ecuacin para los flujos de repatriacin de capitales que dependen
del nivel del tipo de cambio real y de los flujos de la inversin privada.

2 PRINCIPIOS ECONMICOS.
En los inicios de la experiencia de
desarrollo, el establecimiento de
instituciones gubernamentales, la
construccin de infraestructura, as
como la participacin directa del Estado
en algunas reas de la economa no
slo es un requisito deseable sino
indispensable para poner en marcha el
proceso de desarrollo.

Crecimiento econmico endgeno. La

apertura de oportunidades de inversin
a travs de cambios en el entorno en
que los individuos trabajan, ahorran e
invierten, crea y al mismo tiempo revela
oportunidades de inversin adicionales.