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ANNEXE 2

uide oprationnel

du diagnostic

I - SCHEMA DE LA DEMARCHE DANALYSE

Prise de connaissance gnrale


-

Quelle entreprise ?
Importance de lentreprise,
Organisation
Environnement
Qualit du management

Travaux prparatoires
du diagnostic financier

Fiche
signaltique de
lentreprise

La collecte des informations


linspection de ces
informations
les retraitements
la confection des supports
de lanalyse

Annexe

C.P.C

Lorganisation gnrale
Les fonctions
march
gamme de produits
position concurrentielle
lquipe dirigeante
diagnostic de gestion

Bilan
compta

Impressions
premires

Etude des postes cls


Tests de fiabilit des donnes

Retraitements

C.P.C
retrait

Bilan financier

Bilan retrait

Tableau de flux

Diagnostic financier
-

Calcul des grandeurs


financires synthtiques
Mise en uvre dune
batterie de ratios

Ratios caractristiques

Synthse et recommandations
-

Emission dun jugement

Recommandations

Confirmations
successives des
forces et faiblesses
de l'entreprise
Synthse du
diagnostic et
dcision finale

II - PRISE DE CONNAISSANCE DE LENTREPRISE

II.1 . Support N1 : Fiche signaltique

Dnomination :

Sige

social :

Forme

juridique :

Capital

social :

Grants :

Date

de

cration :

Objet

social :

Secteur

dactivit :

Date

dagrment :

Registre

de

commerce :

Identification
fiscale :

Affiliation

CNSS :

Exercice

comptable :

Effectif :

Date

de

Mise

jour :

II.2 . Support n2 : Organisaton gnrale


Objectifs :

Connatre les acteurs de lentreprise ;


Vrifier la prsence des outils de gestion ;
Apprcier la qualit de la stratgie ;
Mesurer les risques se rapportant lorganisation gnrale de lentreprise.

a . Les acteurs de lentreprise :


Lge moyen des dirigeants est situ
entre :

30 et 40

41 et 50

Lexistence du plan de succession :

Oui

Non

Le style dorganisation :

Hirarchiqu Fonctionn
e
el

Autres
prciser

Bonne

Moyenne

Mauvaise

Oui

Non

La
qualit
communication interne :

de

la

Existence dune politique de


polyvalence :

51 et plus

Recours au personnel extrieur en cas


dabsence :

Oui

Non

Lexistence dune politique et dune


procdure de recrutement connues,
comprises et appliques par tous :

Oui

Non

Est-ce quil existe des objectifs de


promotion interne, de leur ralisation,
de leur prise en compte dans la
politique de recrutement :

Oui

Non

Le personnel est-il adapt aux besoins


de lentreprise :

Oui

Non

b . Les outils de gestion :


Les fonctions ci-dessous existent-elles au sein de lentreprise :
Gestion budgtaire

Oui

Non

Comptabilit analytique

Oui

Non

Contrle de gestion

Oui

Non

Dpartement informatique

Oui

Non

Systme de contrle de qualit

Oui

Non

Existence dune stratgie :

Oui

Non

Quelle type de stratgie :

Oui
Non

c . La vision stratgique :

Les objectifs viss par cette stratgie :


Ces objectifs sont-ils clairement
dfinis :

d . Les risques inhrents :


Les critres de matrise de lactivit
1. Existence dune procdure de remonte des
informations ? Si oui, Est-elle respecte ?

Les risques

Retard dans la remonte


des informations ;
Mauvaise communication ;
Perte de temps.

Perte defficacit en cas de


dpart de personnel;

Ralisation des tches non


adaptes aux besoins ;

Absence de prennit des


modes de fonctionnement.

8. Existence dindicateurs pertinents et fiables


mesurant lefficacit des diffrentes fonctions
de lentreprise ?

Difficult de raction rapide


aux volutions de lactivit.

9. Les actifs de lentreprise sont-ils correctement


protgs (accs locaux, accs stocks, scurit
des immobilisations) ?

Perte financire en cas de


sinistre ;

Litige
avec
dassurance ;

Risque de vol et
de Confidentialit

2. Les responsabilits de chaque membre de


lorganisation sont-elles clairement dfinies et
connues par tous ?
3. Est-ce quil existe un organigramme jour ?
4. Les liens hirarchiques sont-ils clairs ?
5. Existence dune ligne hirarchique rduite ?
6. Existence dun recueil de procdures internes ?
7. Les rgles et les procdures sont-elles
clairement dfinies et connues de tous ?

10. Est-ce
quil
existe
une
exhaustive
des
dommages
assurances ?

couverture
par
les

11. Est-ce quil existe une revue priodique des


assurances et une mise en concurrence ?

la

socit
perte

II.3 . Support n 3 : La fonction commerciale


Objectifs:
Connatre la position commerciale de lentreprise, sa place dans le secteur
et les produits quelle fabrique ;
Apprcier sa force de vente et sa comptitivit ;
Apprcier les risques inhrents la fonction commerciale.
a . Type de produits fabriqus :
Produits
Produits de base
1234-

Produits de diversification
1234-

Fabrications

Spcifique

Standard

Production

Sur stock

Sur commande

Activit

Saisonnire

Continue

Clients
diviss

Clients
concentrs

b . Type de clientle :

Clients

Degr de fidlit de la Trs fidle


clientle

Conditions
rglement

Nombre
factures

Nombre
annuel
rclamations

de Par effet
annuel

Fidlit
moyenne

Fidlit faible

Par chque

Espces

de ..

.
de ..

c . Rseau commercial :

Nombre
de
concessionnaires

Existence dun service aprs-vente

reprsentants

et

Oui

Non

d . Situation concurrentielle :

Intensit de la concurrence

Forte

Moyenne

Faibl
e

Principaux comptiteurs
(
classer
par
ordre
dimportance)

Part de march

e . Contraintes rglementaires :

f . Les risques inhrents :

Les critres de matrise de


lactivit
1. Existence dun fichier
fiable et complet ?

Les risques

clients -

Perte financire en cas de ventes des


clients
insolvables
ou
en
cas
de
dpassement de limite de crdit.

2. Existence
dune
procdure relative aux bons de commande ?

Etablissement dune commande avec des


lments diffrents de ceux autoriss.

3. Existence dun fichier produits ?


4. Procdure
dautorisation
commandes ?

des

5. Le traitement et le suivi des commandes sont-ils rapides ?


-

Retard de livraison aux clients ;


Perte de commandes.

6. Est-ce qu toute prestation correspond une commande ?


-

Livraison errone ;
Livraison non autorise ;
Retard de livraison ;
Non facturation des marchandises livres ;
Impossibilit de contrle de la facturation.

7. Est-ce que toute livraison donne lieu facturation ?


-

Erreur ou absence de
produits livrs ;
Retards de facturation ;
Litige avec les clients.

10

facturation

de

II.4 . Support n 4 : La fonction production


Objectifs :
Avoir une ide sur la fonction production ainsi que la qualit des produits
fabriqus ;
Estimer le degr dautomatisation et de technicit ;
Mesurer les risques intrinsques la fonction production.
a . Appareil productif :

Cycle dinvestissement

Long

Moyen

Court

Degr dautomatisation

Fort

Moyen

Faible

Lquipement
informatique

Bien
quip

Niveau moyen Sousquip

b . Comptence :

Brevets, licences dtenus et exploits

Non

Oui
1.
2.
3.

Non

Oui

Fort

Moyen

Faible

Fort

Moyen

Faible

Fort

Moyen

Faible

Lexistence du contrle de qualit

c . Investissement immatriel :

Formation

Recherche
Dveloppement

Logiciels

11

d . Les risques inhrents :


Les critres de matrise de
lactivit

Les risques

1. Est-ce que la production est planifie


de faon rduire les cots leur
minimum ?

Production en dphasage avec les


prvisions de ventes et disponibilits
de loutil industriel.

Insuffisance ou excdent de matires

3. Est-ce que la production traite les


quantits requises, conformment
aux spcifications et aux plans de
production ?

Perte dinformations, erreurs ;


Quantits produire inadaptes ;
Incomprhension
des
tapes
processus de production.

4. Est-ce
que
les
priodes
dinterruption de la production sont
minimises ?

Non ralisation des objectifs


production ;
Perte defficacit ;
Interruption de la production.

5. Est-ce quil existe un recueil des


normes et mesures de scurit ?

Ignorance des lois et rglementations

2. Est-ce quil existe une procdure


dinformation du service Achats des
impratifs dapprovisionnement ?

12

du

de

II.5 . Support n 5 : La fonction achat


Objectifs:
Superviser les conditions de droulement des approvisionnements ;
Vrifier que toute commande est formalise et autorise ;
Vrifier que la procdure de choix des fournisseurs est efficace, ainsi qu
toute facture correspond une rception.

Types
de
achets

Types de fournisseurs

Diviss

Degr de satisfaction (%) pour chaque


fournisseur

Moyen de paiement exig

Espce
s

Si effets, dlais accords

> 30 j > 60 j > 90 j

Part de dpendance envers chaque


fournisseur

produits

(ou

matires)

13

Concentrs

Chque Effets
s

a . Les risques inhrents :


Les critres de matrise de lactivit

Les risques

1. Existence dune procdure dautorisation des


dpenses suprieures X KDH ;

Dpenses
contraires
lintrt de lentreprise ;

2. Existence dune procdure dautorisation et de


signature des commandes ;

Achats
non
ncessaires
(commandes personnelles) ;

3. Est-ce quil y a une sparation de fonctions


entre demandeurs et signataires ?

Achats abusifs ;

Litiges
avec
fournisseurs ;

les

5. Contrle de bons de commandes parrapport


aux demandes dachats ;

Mconnaissance
livraison ;

de

6. Rception des livraisons en des lieux dfinis ;

Non conformit en quantit


ou en qualit ( par- rapport
aux bons de commandes)

4. Existence de bons de commandes standards


prnumrots, contenant toutes les mentions
requises ;

7. Classement des bons de rception en attente


de factures.

14

II.6 . Support n 6 : La fonction informatique


Objectifs :
Sinformer sur la prennit de fonctionnement des systmes
informatiques ;
Sinformer sur les modes de protection du matriel ainsi que laccs
logique aux systmes informatiques ;
Dgager les risques se rapportant la fonction informatique.

Degr dinformatisation (effectif/

nombre de micro-ordinateurs)

Type de rseaux existants

La dure
micros

Type de logiciels utiliss

damortissements

des

15

a . Les risques inhrents :

Les critres de matrise de lactivit

Les risques

1. Existence de moyens de protection des


installations, matriels sensibles et supports
magntiques ?

Destruction des quipements


informatiques,
programmes,
fichiers de donnes ;

2. Existence dune procdure de sauvegarde


des programmes et des fichiers de donnes
(responsable,
frquence,
lieu
de
conservation) ?

Perte
stratgiques ;

Diminution de la comptitivit
de la socit.

Perte de confidentialit ;

Perte
de
informations.

Inadquation
du
systme
dinformation aux besoins de la
socit ;

Absence de matrise du volume


de travaux informatiss ;

Perte defficacit.

3. Existence dune protection contre les virus


4. Existence
dautorisations
daccs
aux
systmes informatiques, aux applications et
aux fichiers (codes daccs dinformations ) ;
5. Existence dun responsable de lattribution
des niveaux de confidentialit et de la
gestion des autorisations daccs ;
6. Dfinition dune politique de choix des
matriels informatiques ?
7. Existence dun schma directeur dcrivant
ltat actuel des systmes dinformations et
leur volution ?
8. Existence dun budget et dun suivi des
cots ?

16

dinformations

qualit

des

II.7 . Support n 7 : La fonction stocks


Objectifs :
Identifier les caractristiques sous-jacentes la fonction stock ;
Sassurer de la ralit des oprations se rapportant aux mouvements de
stocks ;
Sassurer de la correcte valorisation des stocks.

Nombre
de
personnes

responsables de la gestion
des stocks

Ces
tches
figurent-elle Stock
minimu
parmi les travaux assurs par
m
cette fonction

Taux

rotation
stocks
Est-ce quil existe des rgles Zones de Etiquettes
stockage
apparentes
de rangements de stocks ?
s

17

Taux
rupture
stocks
des
de

de
des

Rangement
en hauteur

a . Les risques inhrents :


Les critres de matrise de lactivit

Les risques

1. La procdure denregistrement des entres


et des sorties en stocks est-elle certifie par
des bons de rception et des bons
dexpdition ?
2. Est-ce quil existe une
chronologique des bons ?

Montants
justifis ;

Pertes
ou
marchandises ;

Rupture de stock ;

Rsultats comptables errons.

Valorisation des stocks errone


en comptabilit ;

Calcul de provisions erron.

Litiges avec des tiers

Risque de dtournement

numrotation

3. Existence
dune
procdure
de
rapprochement des bons dexpdition et des
bons de commande ?

en

stocks
vols

non
de

4. Existence
dune
procdure
de
rapprochement des sorties stocks et des
facturations ?
5. Existence de
rgles formalises de
valorisation des stocks (factures dachats,
frais
de
transport) ?
6. Existence dun suivi de la rotation et de
lanciennet des stocks ?
7. Existence de rgles de valorisation des
encours ?
8. Les retours de marchandises sont-ils repris
par une procdure ?
9. Etablissement systmatique dun bon de
retour sign par une personne autorise ?
10. Analyse des causes
oprations engages ?
11.

de

retours

Emission dun avoir au client ?

18

et

II.8 . Support n8 : Tableau dtude des postes cls


Postes cls
Immobilisations
valeurs (1)

en

Points tudier
non -

Nature de risques

Nature
des
lments enregistrs ;
Vitesse damortissement.
-

Immobilisations
incorporelles (2)

Terrains et constructions (3)


-

Installations
techniques Matriels et outillages, Matriel de transport (4)

Amlioration
du
rsultat
selon
la
dure
damortissement
dcide ;
Diffr des pertes.

Nature et valuation des - Plus ou moins values


latentes ;
lments enregistrs : brevets
- Sous ou survaluation
et marques acheves ;
du rsultat.
Immobilisations incorporelles
non enregistres : marques et
brevets crs par lentreprise
donnant des revenus.
Valeur relle de remplacement - Plus ou moins values
latentes ;
ou de revente ;
Passif
non enregistr.
Srets ou hypothques les
grevant ;
Affectation
ou
non

lexploitation.
- Moins values latentes ;
Anciennet ;
Nature
et
vitesse
des - Sous ou survaluation
du rsultat.
amortissements pratiqus.

19

Postes cls

Points tudier

Mobilier,
agencements, installations (5)
-

Immobilisations
corporelles en cours (6)

Immobilisations
financires (7)

Ecarts de conversion actif et passif(8)


-

Nature de risques

Mobiliers,
agencements, - Plus ou moins values
latentes ;
installations
correspondant
effectivement
aux
besoins - Sous ou survaluation
du rsultat.
dexploitation ;
Nature
et
vitesse
damortissement.
Evolution dun exercice un - Sous ou survaluation
du rsultat.
autre ;
Nature et valuation des
travaux enregistrs.
Nature
des
crances - Pertes ou moins values.
enregistres et leur monnaie
dvaluation ;
Garanties ventuelles dont
elles sont assorties et termes
de remboursement.
Origine et nature des carts de conversion enregistrs ;
Mthode
de
calcul
et
denregistrement comptable.
-

20

Sous
ou
sur
valuation des dettes
et
crances
en
monnaies
trangres ;
Sous
ou
surestimation
du
rsultat.

Postes cls
Les Stocks (9)

Points tudier
-

Clients et comptes rattachs


(hors
effet) (10)
-

Nature de
risques

ou
Distinction entre les diffrents stocks : - Sous
survaluation
matires
premires,
produits
du rsultat.
intermdiaires, produits en cours, produits
finis... ;
Mthode d'valuation utilise pour le
chiffrage des stocks ;
Elments incorpors pour le calcul des
cots ;
Prix de cession des stocks : incorporation
de marges (oprations avec socits du
groupe) ;
Stocks dprcier : stock mort, obsolte ;
Existence dun inventaire permanent ;
Evolution des stocks dun exercice un
autre
et
explication
des
variations
significatives.
Mesure
de
la
solvabilit
des - Pertes latentes ;
clients : Balance par ge des crances ;
- Sous
ou
Existence ou non des clients qui sont en
surestimation
ralit des filiales ou des socits
du rsultat.
apparentes la socit ;
Evolution des comptes clients et des
provisions constitues.

21

Effets
(11)

recevoir - Nature et qualit des signatures dont sont revtus les effets, l'chance de ceux-ci... ;
- Effets tirs sur des socits du mme
groupe ;
- Evolution dun exercice un autre ;
- Rapport des effets sur le compte
clients .

Postes cls

Points tudier

Pertes
latentes ;
Sous
ou
surestimation
du rsultat.

Nature de risques

Evolution dun exercice un autre ;


Nature
et
chance
des
oprations enregistres ;
Rapport
des
charges
de
personnel sur leffectif employ.

Sous
surestimation
rsultat.

Etat et comptes rattachs (13)


-

Evolution dun exercice un autre ;


Nature
et
chance
des
oprations enregistres.

Sous
ou
surestimation du
rsultat ;
Passif
non
enregistr.

Comptes dassocis (14)

Pertes
Evolution dun exercice un ventuelles ;
autre ;
Nature
des
oprations
en
enregistres et leur utilit pour - Reclassement
long terme.
lactivit de lentreprise ;
Taux dintrts les rmunrant et

Personnel
et
rattachs(12)

comptes -

22

ou
du

Autres dbiteurs (15)

Postes cls
Comptes
rgularisations
Passif (16)

actif

Titres
et
Valeurs
placement (17)

Capitaux
propres
rserves(19)

des

Nature et chance des autres - Pertes ventuelles ;


- Reclassement
en
dbiteurs ;
long terme.
Evolution dun exercice un
autre.

Points tudier

Nature de risques

de et -

Contenu et mode dvaluation ;


- Sous
surestimation
Evolution dun exercice un
rsultat.
autre.

ou
du

de -

Evolution dun exercice


autre ;
Produits enregistrs.

ou
du

Trsorerie actif et passif


(18)

dure ;
Examen
particulier
conventions rglementes.

un - Sous
surestimation
rsultat.

Variation dun exercice un - Sous valuation du


autre ;
rsultat : intrts
- Montant des effets escompts et
dbiteurs, intrts
non chus.
descompte.
-

et -

Variation dun exercice


autre ;
Affectation
des
rsultats

un - Mauvaise
apprciation de la
et
situation
de
23

distribution des bnfices.

Postes cls
Dettes
(20)

de

lentreprise.

Points tudier

financement -

Provisions pour risques et charges (21)


-

Nature de risques

Identit du prteur et conditions de


prt :
taux,
chances,
garanties, monnaie ;
Evolution dun exercice un
autre.

Sous
valuation
des dettes ;
Sous
ou
survaluation du
rsultat : charges
financires, perte
de change.

Nature
des
provisions - Pertes latentes ;
constitues ;
- Sous
Fondement
et
mthode
survaluation
dvaluation ;
rsultat.
Evolution dun exercice un
autre.

Les postes fournisseurs


et effets payer (22)

ou
de

Ce poste ne contient
pas
en
principe
d'lments
susceptibles de sous
24

ou survaluation.
L'importance
des
postes en eux-mmes
et leurs variations
sont significatives de
l'activit
de
l'entreprise
et
du
crdit
que
les
fournisseurs
lui
accordent.

Postes cls

Points tudier

Nature de risques

Le poste Organismes sociaux (23)


-

Evolution dun exercice un - Passif


non
autre ;
enregistr ;
Nature
et
chance
des - Sous
ou
oprations enregistres.
surestimation du
rsultat.

Les engagements hors bilan


engagements
donns(24)
-

Identit des bnficiaires des - Passifs


non
engagements :
socits
enregistrs ;
apparentes, filiales ou tiers ;
- Engagements
trop
Raisons des garanties donnes ;
importants :
Nature et mobiles des donneurs
Risque de faillite.
d'engagements.

25

Postes
cls

Points tudier

Nature de
risques

Les postes Examen de limportance relative de chaque poste et leur - Sous


ou
du compte variation dun exercice lautre :
surestimation
de produits
du rsultat
et
- la progression du chiffre daffaires (26). Lanalyste
charges(25
essaiera
de comprendre la part quantitative de
)
laugmentation des ventes et la part due aux prix.
- la progression des frais, notamment frais de personnel
(compars aux effectifs) (27) et frais financiers (28), si
elle est rapide, elle incitera lanalyste examiner
attentivement les rsultats ;
- les fortes variations de marges brutes inciteront (29)
galement lanalyste considrer trs attentivement
tous les postes pouvant contribuer modifier les
rsultats et en tout premier lieu les stocks et les
mthodes de chiffrage employes ;
- examen des pertes couvertes par des provisions et les
dotations aux provisions et amortissements hors
exploitation (30).

26

Nombre de postes correspondant des plus-values latentes :


Nombre de postes correspondant des moins-values latentes :
Nombre de postes survaluant le rsultat :
Nombre de postes sous-valuant le rsultat :
Nombre de postes modifis :
Total des postes nots, reprsentant n KDhs :
Total des rectifications
apportes

27

III - LES TESTS DE FIABILITE DES DONNEES


III.1 . Les tests de concordance
Actif

Rsultat C.P.C

Passif
=

Rsultat du bilan

III.2 . Tests sur le F.R.F


Les rserves

(Rserves + Report
nouveau )

Rsultat n-1

(Rserves + Report = Rsultat n nouveau )


1

(Rserves + Report
nouveau )

Rsultat n1

Dividendes pays en
n

Dividendes
pays en n

Dividende
s

Rserves
incorpores en
capital

Mouvement direct
sur rserves

Immobilisations autres que financires

Variation
Immobilisations

Investisseme
nts

Dotation aux
amortissements/
aux provisions

Valeur nette des


immobilisations
cdes

Immobilisations financires

Variation
Addition
Dotation
Immobilisation = Immobilisatio
aux
s financires
ns financires
provisions

28

Valeur nette immobilisations


financires
cdes/remboursement des
crances

Emprunts

Variation Emprunts
L.T.

Addition Emprunts
L.T.

Remboursement
d'emprunts

Provisions caractre de rserves ou provisions long terme

Variation des
provisions

Dotations aux
provisions

29

Reprises de provisions

IV - CONFECTION DES SUPPORTS DANALYSE


IV.1 . Le tableau de flux
EX
(n-2)
(+) Marchandises vendues
(+)Production vendue (biens et services)
(+)Subventions d'exploitation
CHIFFRE D'AFFAIRES
(+/-) Production stocke ou immobilise
PRODUCTION DE L'EXERCICE
(-) Achats consomms.
(-) Charges externes (hors crdit-bail et personnel
extrieur)
VALEUR AJOUTEE PRODUITE
(-)Impts et taxes
(-)Charges de personnel (y compris personnel extrieur)
EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION
(-)Amortissements conomiques
EXCEDENT NET D'EXPLOITATION
(-) Dprciation des actifs circulants
(+/-) Autres produits et autres charges
SOLDE ECONOMIQUE
(+/-) Reprises et dotations aux autres provisions
(+/-) Produits et charges non-courantes
(+/-) Diffrences de change
(+/-) Rsultat des ralisations d'actifs
(-)Impt sur les socits
SOLDE FINANCIER
(+)Produits financiers
(-)Frais financiers
FORMATION INTERNE DE CAPITAUX PROPRES
(-)Distribution des dividendes
(+/-)Apports, retraits de fonds propres
FONDS PROPRES MIS EN UVRE
(-)Investissements de croissance (y compris crdit-bail)
(-)Augmentation (+ rduction) du B.F.G
DFINANCEMENT (+) FINANCEMENT (-) EXTERNE
+/- Emprunts obligataires
(+/-) Emprunts bancaires/ crdit-bail
(+/-) Ajustage
AMELIORATION (+) DEGRADATION (-)
DE LA TRSORERIE.

IV.2 . Le bilan financier

30

EX
(n-1)

EX
(n)

Moyenn
e

Actif

Passif

ACTIF

FONDS

IMMOBILISE

PROPRES

BESOIN DE
FINANCEMENT

DETTES
FINANCIERES
NETTES

GLOBAL

31

V - LES RATIOS

La structure
Les quilibres financiers
Nature des
ratios
Taux des fonds
propres nets

Ratios

Fonds propres nets


Actif financier

Interprtations

Il permet de mesurer la proportion des capitaux propres et capitaux assimils


dans la structure du bilan financier.
Dans la pratique, lexprience montre que ce rapport doit stablir (les
cranciers exigent ces planchers) :
-

25% au minimum dans les affaires industrielles ou de service ;


20% au minimum dans les affaires commerciales, dont les risques
pertes sont moins levs.

de

Au-del de ces seuils lentreprise doit augmenter ses capitaux propres avant de
penser investir. La plupart des P.M.E. atteignent difficilement ces seuils, qui
sont en revanche plus courants chez les grandes entreprises.

32

Lendettement
global

Nature des
ratios

Dettes long et moyen


terme
Actif financier

Pour tout crancier, la crainte principale est la perte du capital prt. Celle-ci
surviendra lorsque, mise en faillite, lentreprise ne pourra ddommager
lensemble de ses prteurs, faute dun patrimoine suffisant. Plus prcisment,
cest par la liquidation de ses actifs que lentreprise pourra rembourser ses
dettes. On comprend alors que les cranciers comparent le montant de lactif
avec le total des dettes. Toutefois, linfluence de lendettement sur la rentabilit
(effet de levier) est prendre en considration pour lapprciation de ce ratio

Ratios

Dettes long et moyen


terme
Fonds propres nets
Lautonomie
financire

Il exprime le poids des capitaux extrieurs engags dans lentreprise.

Interprtations

Il mesure la proportion des capitaux externes par rapport aux fonds propres.
Lorsque ce ratio est suprieur 1, on peut dire que lentreprise a peu ou pas de
capacit dendettement terme. Elle devra donc soit augmenter ses capitaux
propres soit se contenter de financements court terme, moins scurisants car
plus instables.
Linterprtation de ce ratio reste cependant trs relative. En effet, il existe des
exemples de socits qui se dveloppent, prosprent et empruntent avec un ratio
dautonomie financire gal 1.3 cause de limpact positif de leffet de levier.

33

La particularit de la structure financire des bilans marocains est la faiblesse


voire dans des cas labsence des dettes long et moyen terme. Ceci pose avec
acuits le problme de lvaluation de lendettement. En effet la plupart des firmes
marocaines fonctionnent et investissent par le recours des crdits bancaires
Dettes financires totales court terme (facilits de caisse, dcouverts ). Ces crdits, en observant une
(tous termes confondus) tendance constante, se transforment en un vritable financement permanent.
Actif financier
Ainsi, et afin de mieux cerner cet aspect, nous avons intgr ce ratio qui permet
de mettre en vidence limportance de lendettement global.
Lvolution de la dette est fonction des besoins et de laccroissement des fonds
propres. Si laugmentation des besoins est plus importante que celle du
financement propre, on assiste une augmentation de la dette. Dans le cas
contraire on assiste un dsendettement.
Le niveau de lendettement fait non seulement courir un risque pour
lindpendance de lentreprise, mais peut grever inconsidrment sa rentabilit, et
cela, de deux faons, dune part, les frais financiers amputent les profits, dautre
part, les charges de remboursement absorbent lautofinancement. Ainsi, les
entreprises en situation de dpendance, se fragilisent un peu plus en cas de baisse
de leur rentabilit ou de hausse des taux dintrt.

Nature
des ratios

Ratios

Interprtations

Ce ratio sexprime en nombre dannes. Il value le dlai que


peut mettre une entreprise rembourser ses dettes partir de
ses rsultats, dans des conditions normales dexploitation.

Dettes financires stables


C.A.F

II signifie que, si la C.A.F tait entirement consacre payer


lemprunt, il ne faudrait pas que le remboursement dure
thoriquement plus de 3 4ans.

La capacit
dynamique de

34

dsendettemen
t

Le ratio calcul mesure la capacit dont dispose un projet pour


dgager lui-mme les fonds ncessaires la fluidit de sa dette.
Endettement x taux de croissance de
lactivit
Rsultats prvisibles de (n+1)+(n+2)

Un dlai infrieur 7 ans ne pose pas de problme. La situation


est moyenne entre 8 et 9 ans, lourde voire critique, au fur et
mesure qu'on s'en loigne.
Ce ratio incite valuer les flux prvisibles et considrer que la
rentabilit conditionne lquilibre financier futur.
Pour son calcul, on se base sur les donnes du plan de
financement, lorsque les donnes sont disponibles.

35

Nature
des ratios
Le risque
dilliquidit

Ratios

Interprtations

Fonds de roulement fonctionnel x Le risque d'illiquidit apparat lorsque l'entreprise n'est pas en mesure de
100
se procurer les fonds dont elle a besoin dans le cadre de son exploitation
Besoin de financement global
courante. La notion d'illiquidit est lie au degr d'incertitude de
remboursement des crdits venant chance, du renouvellement des
crdits caractre alatoire ou de l'augmentation des ressources
ncessaires l'accompagnement de la croissance.
Le ratio calcul permet de mesurer le taux de couverture du besoin de
financement global (emploi fluctuant) par le fonds de roulement financier
(ressource stable). Il sintresse plus particulirement au degr dexigibilit
de la dette et la situation de la trsorerie.
La norme de 55 % s'appuie sur des observations convergentes de
moyennes invariantes quelle que soit l'appartenance sectorielle. La
typologie des entreprises en difficult nous enseigne, en outre, que les
tensions sur la trsorerie - donc le risque de faillite - apparaissent ds que
le ratio passe au-dessous de 35 %. Cela montre que la seule existence d'un
fonds de roulement positif est un leurre en tant que principe de scurit et
que cet indicateur doit s'apprcier en fonction de son adquation avec le
B.F.G.

Linvestisseme
nt en outil
( revoir)

Cumul des amortissements x 100 Ce ratio mesure le taux moyen damortissement des immobilisations. Il
Immobilisations brutes
nous renseigne sur le degr de vtust des immobilisations. Un taux lev
signifie que les machines exercent une charge rduite sur les cots de
production mais risquent d'occasionner des pertes de rendement et des
problmes de qualit.

36

Nature
des ratios

Ratios

Interprtations

Le coefficient
Investissements
de
Dotations aux amortissements
renouvellemen
t des
investissement
s

Il permet de mesurer l'effort d'investissement. Dans le cas o ce quotient


serait suprieur 1 il est le signe d'une situation favorable traduisant un souci
de dveloppement et de maintien du potentiel de production un niveau
satisfaisant. Toutefois, linterprtation de ce ratio devrait se faire par son
analyse sur 3 annes afin de tenir compte de leffet du prix et du
dsinvestissement dans les annes prcdentes.

Le taux
dinvestisseme
nt

Toute entreprise devrait investir rgulirement, dfaut elle ne pourra plus le


faire au bout dun certain nombre dannes cause du retard qui sera difficile
rattraper.

Investissement x 100
Valeur ajoute

Ce rapport sert donc de repre pour apprcier le dynamisme d'une entreprise.


Il permet de mesurer le degr dinvestissement de croissance. La notion de
linvestissement ici est celle de linvestissement net y compris le
dsinvestissement diminu des amortissements.

Immobilisations
Valeur ajoute

Il nous renseigne sur les units de capital investir pour produire une unit de
valeur ajoute supplmentaire. Cest aussi un ratio qui mesure lintensit
capitalistique dans le secteur. Plus ce ratio est lev, plus linvestissement
quexige telle activit est important.

37

Le rendement
apparent des
quipements

Valeur ajoute
Capital conomique

Ce rapport mesure la vitesse de rotation du capital conomique. Il permet de


contrler l'optimisation des capitaux investis dans l'exploitation, en calculant la
rentabilit conomique des capitaux mis en uvre : combien dunits de V.A
apporterait un dirham investi.

Lactivit
Linvestissement en cycle
Nature
des ratios

Ratios

Interprtations

Rotation de
stock de
marchandises

Stock moyen de marchandises x 360


Achats revendus de marchandises

Ce ratio est calcul dans les entreprises activit commerciale. Il


mesure le dlai moyen dcoulement des marchandises
consommes et revendues en ltat par lentreprise. Il permet
dapprcier le degr de matrise des approvisionnements .

Rotation de
stock de
matires
premires

Stock moyen de matires premires et de


matires et fournitures consommables x
360
Achats consomms de matires et
fournitures

Ce ratio est calcul dans les entreprises activit industrielle. Il


mesure le dlai moyen dcoulement des matires et fournitures
consommables. Il permet dapprcier le degr de matrise des
approvisionnements.

Rotation du
stock de
produits
encours

Stock moyen de Produits encours x 360


Cot de revient de la production totale

Ce ratio permet de mesurer le dlai moyen de fabrication.

38

Rotation du
stock de
produits finis

Nature
des ratios
Rotation des
crdits clients

Stock moyen de produits finis x 360


Cot de revient de la production vendue

Ce ratio mesure le dlai dcoulement des stocks de produits finis.


Il permet de dtecter les problmes ventuels de mventes,
travers lvolution du stock de produits finis .

Ratios

Encours clients x 360


Chiffres daffaires (TTC)

Interprtations

Il permet dapprocher le dlai de crdit moyen accord par


lentreprise ses clients.

Il reprsente la fois les pratiques en cours dans le secteur de


lentreprise et le pouvoir de ngociation de la force de vente. Le
Encours clients = (clients et comptes volume des ventes peut tre stimul ou rduit par les facilits de
rattachs - clients crditeurs, avances et paiements accordes. En matire de crdit client, il y a deux aspects
acomptes)
retenir : Le besoin de financement qu'il engendre et le risque
d'insolvabilit de la clientle.
Rotation des
crdits
fournisseurs

Fournisseurs x 360
Achats + charges externes T.T.C

Cest le dlai accord lentreprise par ses fournisseurs pour rgler


ses dettes. Ce dlai peut tre rduit si lentreprise opte pour les
escomptes de rglement si cette option lui est favorable (trsorerie
laise).

Encours fournisseurs = Fournisseurs et Un dlai lev par rapport aux normes du secteur est certes favorable
comptes rattachs - fournisseurs dbiteurs,
la trsorerie, mais il peut masquer des arrirs de paiement. Le
avances et acomptes

montant des dettes fournisseurs doit tre rapproch des stocks (cas
de surfinancement) et des clients (mise en vidence du crdit
interentreprises net).

39

Besoin en
jours de C.A

Nature
des ratios

B.F.G x 360
C.A

Tirant son origine de lactivit, le BFG est logiquement li en niveau


au C.A. Un accroissement de ce ratio est synonyme d'une
dtrioration des conditions d'exploitation. On ne peut juger le BFG
partir d'une comparaison sectorielle, chaque entreprise prsente des
caractristiques propres technico-commerciales qui priment sur la
rfrence du secteur.

Ratios

Interprtations

Trsorerie en
jours du C.A

Trsorerie nette x 360


Chiffre daffaires (T.T.C)

Ce ratio mesure linfluence du C.A sur la trsorerie ; autrement, pour


chaque unit de C.A ralise, combien lentreprise gnre de
trsorerie ?

Le rendement
apparent du
travail

Valeur ajoute
Charges de personnel

Ce ratio permet lanalyste de suivre le poids des salaires dans la


valeur ajoute dune part et d'apprcier la productivit du travail.

40

Le coefficient
de
productivit
globale

Valeur ajoute
Ce ratio intgre la charge des deux facteurs de production dans la
Amortissements + charges de personnel formation de la valeur ajoute : loutil de production et le personnel.
Dailleurs, le rendement t de loutil de production est largement
dpendant de la qualification du personnel.

Nature
des ratios

Ratios

Interprtations

Taux des frais


financiers

Frais financiers
Valeur ajoute

Ce ratio sintgre dans le calcul de la rpartition de la VA, il mesure la


part de la valeur ajoute consacre au service des capitaux
emprunts.

Taux des impts


et taxes

Impts et taxes
Valeur ajoute

Lentreprise profite des services de lEtat et verse en contrepartie des


impts et taxes prlevs sur la richesse cre par lentreprise. Ce
ratio mesure ainsi la rmunration des services de lEtat.

Taux de
lautofinancemen
t

Autofinancement
Valeur ajoute

Cest la partie qui bnficie lentreprise pour sautofinancer aprs


paiement des tiers (Etat, banques, associs, personnel).

41

Taux de valeur
ajoute

Nature
des ratios

Valeur ajoute
Production

Ce ratio mesure le degr dintgration des activits de lentreprise.


Une entreprise qui recourt la sous-traitance ou au personnel
extrieur aura une valeur faible de ce ratio.

Ratios

Interprtations

Marge brute
Ventes de marchandises en ltat

Il reprsente la part de la marge sur vente de marchandises dans le


chiffre daffaires ; ce taux de marge est en principe du mme ordre
dans les entreprises dune mme branche.

Taux
dintgration

Valeur ajoute
Chiffre daffaires

Ce ratio est important car il permet de bien saisir le mtier de


lentreprise, il mesure lintgration des oprations de production ; un
ratio lev sera fond sur une forte valeur ajoute, cest dire sur
une activit industrielle de main duvre ou fortement mcanise.
Faible, il correspond une activit oriente vers le ngoce.

Taux de
marge brute
dexploitation

E.B.E
Chiffre daffaires

LE.B.E est lindicateur de la performance de lentreprise ; de ce fait,


ce ratio nous renseigne sur laptitude de lentreprise dgager des
ressources de trsorerie. Une amlioration de ce ratio est le signe
dune marge brute leve ou dune meilleure productivit. Une baisse
de ce ratio, reflte une situation dgrade par la suite de la baisse de
la marge brute ou un accroissement des charges dexploitation.

42

Ratio de
profitabilit

Nature
des ratios
Rentabilit
commerciale

Rsultat dexploitation
Chiffre daffaires

Cet indicateur renseigne sur la performance des oprations


dexploitation de lentreprise indpendamment de sa politique
financire, des lments non courants et de la fiscalit au titre de
limpt sur les socits.

Ratios

Rsultat net
Chiffre daffaires H.T

C.A.F
Chiffre daffaires

Interprtations

Ce ratio nous renseigne sur la rentabilit commerciale de lentreprise.


En effet, il est intressant de mesurer ce qui reste lentreprise sous
forme de rsultat net, pour 100 dhs de C.A H.T.

Indique la partie prleve sur le C.A pour servir lentreprise de


moyen dautofinancement

43

La rentabilit
La rentabilit conomique
Nature
des ratios
Le taux de
marge

Ratios

E.B.E
Valeur ajoute

Interprtations

Lvolution du
taux de marge dpend ordinairement de deux
variables : la production et les frais de personnel.
Plus le taux de marge dune entreprise descend audessous de 30%
et, plus cette entreprise se fait distancer par lensemble du systme
productif dans le domaine-cl de la comptitivit. Cela va se traduire
aussi par un manque de puissance financire pour couvrir les emplois
essentiels. Lalternative sera alors de sendetter davantage ou de
comprimer artificiellement les besoins globaux (matriel et cycle).

Rentabilit
nette du
capital
conomique

E.N.E x 100
Capital conomique

LE.N.E reprsente le surplus disponible aprs imputation des cots


dutilisation de lensemble des facteurs de production.
Ce ratio exprime la rentabilit nette du capital conomique.

44

Le risque
conomique

Solde conomique/ CA (n)


Solde conomique / CA (n-1)

Lorsque ce coefficient est rgulirement voisin de 1 on dit que les


performances de l'exploitation sont stables.
Un ratio constamment suprieur 1 est le signe que l'entreprise
amliore sa comptitivit.

Nature
des ratios

Ratios

Interprtations

Les intrts
en % du profit
de
lentreprise

Charges financires
E.B.E

Ce rapport est davantage un indicateur avance d'alerte qu'un critre


de dpendance financire. Son drapage peut aussi bien s'expliquer
par un rtrcissement de la marge brute que par un alourdissement
de la dette. On admet cependant que ce ratio soit infrieur 50%.

Taux dintrt

Frais financiers
Dettes financires

Cest le taux dintrt rel support par lentreprise, il mesure le poids


que reprsente le service des dettes sur les rsultats de lentreprise.

Rentabilit
financire

Rsultat net
Fonds propres nets

Il correspond au taux de rmunration globale revenant


potentiellement aux fonds propres. Il mesure la capacit de
lentreprise servir un rsultat ses actionnaires.
Lassoci potentiel sintressera ce ratio pour le comparer dautres
placements.

45

Nature
des ratios
Le taux de
rentabilit
financire

Ratios

Interprtations

Solde financier x 100


Capitaux engags

Il reflte la performance de lentreprise apprcie dans sa


capacit rtribuer les apporteurs de capitaux, prteurs et
actionnaires runis :
-

Les prteurs qui peroivent un intrt prfix


Les actionnaires qui prlvent des dividendes ou
capitalisent leurs bnfices travers lenrichissement de
lentreprise mais qui supportent aussi un risque.

Le taux calcul doit, en principe, tre suprieur au taux


dintrt.
Solde financier x 100
Valeur ajoute

Il fait apparatre le niveau du rsultat par rapport la valeur


ajoute sans tenir compte de limpact du rsultat financier
(produits financiers- charges financires).

46

Le taux de
rentabilit
des fonds
propres

(100 - taux dIS) x (rsultat dexploitation frais


financiers)
Fonds propres nets

Il correspond au taux de rmunration revenant


potentiellement aux fonds propres. Il mesure galement la
capacit de lentreprise rtribuer ses actionnaires sans
tenir compte des lments non courants et la fiscalit (IS).
Lassoci potentiel sintressera ce ratio pour le comparer
dautres placements

47

Nature
des ratios

Taux dexcdent
net de
trsorerie

Ratios

La formation interne des capitaux


propres
Besoins en investissements

Interprtations

Il permet de mesurer le flux de trsorerie disponible aprs le


financement de tous les investissements.
Ce ratio est de plus en plus utilis par les entreprises dans le cadre
de leurs rapports d'activit car c'est une faon pour elles de faire
apparatre leurs aptitudes gnrer de la trsorerie et ce, mme
en l'absence de recours des fonds externes. Mais l'impossibilit
de connatre toutes les opportunits d'investissement disponibles
de chaque firme limite sa porte.
Il exprime toutefois une probabilit relative de dtention de free
cash flow lorsque son niveau est trs lev. En effet, si la
formation interne de capitaux propres est suprieure au montant
des besoins ns de la croissance (Investissements en capital
productif et en B.F.G) l'entreprise dgage un excdent de
puissance. Sinon, des apports extrieurs sont ncessaires.

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