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Direccin Universitaria de Educacin a Distancia

EPIngeniera Industrial
1703-17501

TRABAJO
ACADMICO
2015-II

FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS


Docente:
Ciclo:

Datos del alumno:


Apellidos y nombres:

CHAMBERGO GARCA, ALEJANDRO OSCAR


IX

Seccin:

01

Nota:

Mdulo I

FORMA DE PUBLICACIN:
Publicar su archivo(s) en la opcin TRABAJO ACADMICO que figura en
el men contextual de su curso

Cdigo de matrcula:

Panel de control

Uded de matrcula:
Fecha de publicacin en campus
virtual DUED LEARN:

HASTA EL DOM. 25 DE OCTUBRE


2015
A las 23.59 PM
(Hora peruana)

Recomendaciones:
1. Recuerde verificar la correcta
publicacin de su Trabajo
Acadmico en el Campus
Virtual antes de confirmar al
sistema el envo definitivo al
Docente.
Revisar la previsualizacin de
su trabajo para asegurar
archivo correcto.

2. Las fechas de publicacin de trabajos acadmicos a travs del campus virtual DUED LEARN estn definidas
en la plataforma educativa, de acuerdo al cronograma acadmico 2015-II por lo que no se aceptarn
trabajos extemporneos.

1-TA20152DUED

3. Las actividades de aprendizaje que se encuentran en los textos que recibe al matricularse, servirn para su
autoaprendizaje mas no para la calificacin, por lo que no debern ser consideradas como trabajos
acadmicos obligatorios.
Gua del Trabajo Acadmico:

4. Recuerde: NO DEBE COPIAR DEL INTERNET, el Internet es nicamente una fuente de consulta. Los
trabajos copias de internet sern verificados con el SISTEMA ANTIPLAGIO UAP y sern calificados
con 00 (cero).
5. Estimado alumno:
El presente trabajo acadmico tiene por finalidad medir los logros alcanzados en el desarrollo del curso.
Para el examen parcial Ud. debe haber logrado desarrollar hasta pregunta 6 y para el examen final debe
haber desarrollado el trabajo completo.
Criterios de evaluacin del trabajo acadmico:
Este trabajo acadmico ser calificado considerando criterios de evaluacin segn naturaleza del curso:
Considera la evaluacin de la redaccin, ortografa, y presentacin del
trabajo en este formato.
Considera la revisin de diferentes fuentes bibliogrficas y electrnicas
confiables y pertinentes a los temas tratados, citando segn la normativa
APA.
Se sugiere ingresar alsiguiente enlace de video de orientacin:

Presentacin adecuada del


trabajo

Investigacin bibliogrfica:

Situacin problemtica o caso


prctico:

Considera el anlisis contextualizado de casos o la solucin de


situaciones problematizadoras de acuerdo a la naturaleza del curso.

Otros contenidos

Considera la aplicacin de juicios valorativos ante situaciones y


escenarios diversos, valorando el componente actitudinal y tico.
TRABAJO ACADMICO

Estimado(a) alumno(a):
Reciba usted, la ms cordial bienvenida al presente ciclo acadmico de la Escuela profesional de
Ingeniera Industrial en la Universidad Alas Peruanas.
En la gua de trabajo acadmico

que presentamos a continuacin se le plantea actividades de

aprendizaje que deber desarrollar en los plazos establecidos y considerando la normativa e indicaciones
del Docente Tutor.
PREGUNTAS:
DESARROLLO DE LA GUA DEL TRABAJO ACADMICO (EXISTEN 2 GRUPOS)

GRUPO 1: APELLIDO PATERNO: A-M

Pgina 3

GRUPO 2: APELLIDO PATERNO: N-Z

Pgina 15

Bibliografa de consulta

Pgina 3

2-TA20152DUED

Bibliografa
1. Flujo de Caja NassirSapag
https://www.dropbox.com/s/f3hw9x9k9vhyhw7/CAPITULO%2014%20DE%20PROYECTOS.pdf
2. Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
http://www.colparmex.org/Revista/Art5/24.pdf
3. Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
http://books.google.com.pe/books?
id=pIS1QnFYt5IC&printsec=frontcover&dq=formulacion+y+evaluacion+de+proyectos&hl=es&sa=
X&ei=svsZVJSONc-xggT_tIDwBQ&ved=0CDkQ6AEwAw#v=onepage&q=formulacion%20y
%20evaluacion%20de%20proyectos&f=false
4. Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
http://books.google.com.pe/books?id=XfVvRTwcbEC&printsec=frontcover&hl=es&source=gbs_ge_summary_r&cad=0#v=onepage&q&f=false
DESARROLLO DE LA GUA DEL TRABAJO ACADMICO (EXISTEN 2 GRUPOS)
GRUPO 1: APELLIDO PATERNO: A-M
1) Presentacin adecuada del trabajo. Se considera la redaccin, ortografa, y presentacin del
trabajo en este formato. (1 punto)
2) Investigacin bibliogrfica. Se considera la consulta de libros virtuales, a travs de la
Biblioteca virtual DUED UAP, entre otras fuentes. (1 punto)
3) (1 punto) Un inversionista est pensando en invertir en un proyecto de produccin de
esprragos envasados en frascos de vidrio en Lima Metropolitana habindose obtenido de
fuentes secundarias los siguientes datos: NSE: A: 5.2%, B: 20.0%, C: 40.4%, D: 25.7% y E:
8.7%. Asimismo se ha obtenido la siguiente informacin, respecto a edades: hasta 12 aos:
18%, mayor a 13 aos hasta 30 aos: 30%, mayor de 30 aos hasta 55 aos: 32.6% y mayor a
55 aos: 19.4%. (Fuente: APEIM 2015; en http://apeim.com.pe/)
De la investigacin de mercado realizada en el presente ao, se seleccionaron los resultados
de las preguntas siguientes:
1. Consume usted esprragos?
Si: 68.0%
No: 32.0%
2. De qu forma consume los esprragos?
Frescos naturales
42.0%
Envasados en frasco de vidrios 30.0%
Envasados en latas
18.0%
Polvo deshidratado
10.0%
3. Qu probabilidad habra para consumir el producto?
Muy alta
11.9%
Mediana
12.5%
Baja
42.5%
Muy baja
9.8%

3-TA20152DUED

4. Con que frecuencia compra usted Esprragos envasados?


Diaria
5.4%
Semanal
14.7%
Quincenal:
25.8%
Mensual:
54.1%
5. Cada vez que compra esprragos envasados Qu cantidad adquiere?
Entre 50 gr y 100 gr
45.2%
Entre 100 gr y 500 gr
32.6%
Entre 500 gr y 1 kg
22.2%
5. Cules son las presentaciones del producto de su preferencia en envases de vidrio?
100 gramos
55%
300 gramos
40%
500 gramos
5%
6. Dnde compra esprragos?
Supermercados
45.2%
Mercados
32.6%
Bodegas
13.7%
Ambulantes
8.5%
Asimismo, se ha obtenido la siguiente data estadstica de la poblacin total de Lima
Metropolitana.
Aos
Poblacin
(miles)

2010

2011

2012

2013

2014

2015

8,219,116

8,348,403

8,481,415

8,617,314

8,755,262

8,894,412

Los inversionistas orientan su esfuerzo al segmento que conforman las personas cuyas
edades flucten entre los mayores de 13 aos hasta los 55 aos y que pertenezcan a los NSE A
y B.
Se ha considerado empezar el ao 2016 con un mercado objetivo del 3% del mercado efectivo,
siendo la participacin para los aos siguientes: 4% y 5% en ese mercado respectivamente.
Conteste las preguntas siguientes:
a. Estime la poblacin proyectada para los aos 2016 al 2020.
b. Estimar el mercado potencial, disponible, efectivo y objetivo, en personas, en los aos
2016 al 2020.
c. Estimar las ventas en frascos de vidrios para los tamaos de mayor aceptacin registrados
en la encuesta, para los aos 2016 al 2020.
d. Suponga que la encuesta se realiza en los distritos sealados en el cuadro siguiente:
Distrito

NSE A

NSE B

Poblacin
total distrito

% de edades de 14
a 65 aos

Miraflores

29.0%

44.9%

81,932

57.4%

Jess Mara

19.9%

48.8%

71,589

57.7%

Los Olivos

2.1%

20.5%

371,229

62.6%

San Juan de Lurigancho

1.9%

11.9%

1,091,303

62.8%

4.8%

22.1%

404,001

61.8%

San Juan de Miraflores


Fuente: INEI

4-TA20152DUED

http://www.inei.gob.pe/estadisticas/indice-tematico/poblacion-y-vivienda/
Calcule el tamao de la muestra desagregada por distrito y nivel socioeconmico, con un
95% de confiabilidad y un margen del 3% de error.
4) (1 punto) La empresa Mar Azul SAC est evaluando el lanzar al mercado un nuevo producto
Filete de Caballa en aceite de Sacha Inchi, cuya presentacin envasada tiene un peso neto
de 200 gramos. El mercado seleccionado es Lima Metropolitana, la cual concentra segn
INEI.
Aos
Poblacin (miles)

2010

2011

2012

2013

2014

2015

8,219,116

8,348,403

8,481,415

8,617,314

8,755,262

8,894,412

Los niveles socioeconmicos son: A: 5.2%, B: 20.0%, C: 40.4%, D: 25.7% y E: 8.7%.


(Fuente: APEIM 2015; en http://apeim.com.pe/)
Se considera que en Lima Metropolitana, las familias, en promedio, estn integradas por 4
personas, mantenindose este promedio. El segmento considerado pertenece a los niveles
A, B y C. La participacin de mercado esperada es de 5% constante.
A continuacin se presentan parta de los resultados obtenidos al aplicar la encuesta en el
presente ao:
1. Sra., su familia consume productos marinos envasados?
Si:
80%
No:
20%
2. De las siguientes presentaciones, indique las preferencias de su familia
Lomito de Atn
18%
Lomito de Caballa
32%
Grate de Sardina
42%
Sardina en conserva
8%
3. Usted, comprara una nueva presentacin de Filete de Caballa en aceite de Sacha Inchi.
Definitivamente si
50%
Posiblemente si
15%
Indiferente
20%
No
15%
4. Cul es el lugar de compras elegido por Ud.?
Supermercados
45%
Puesto de mercado
25%
Bodegas
18%
Centros mayoristas
12%
5. Sra. nos indicara el consumo mensual familiar de Filete de Caballa en aceite de Sacha
Inchi, expresado en unidades como conservas.
1 a 270%
3 a 420%
5 a 810%

5-TA20152DUED

6. Asimismo, se ha definido la siguiente Poltica de Precios, a seguir por cada unidad de


venta (Cajas de 48 unidades)
Supermercados
S/. 120 caja
Puestos de Mercados
S/. 115 caja
Bodegas
S/. 112 caja
Centros mayoristas
S/. 110 caja
a. Estime la poblacin proyectada en personas y familias para los aos 2014 al 2016.
b. Estimar el mercado potencial, disponible, efectivo y objetivo en familias, en los aos 2014
al 2016.
c. Estimar las ventas en unidades fsicas, para los aos 2014 al 2016.
d. Calcular el presupuesto de ingresos del proyecto de acuerdo a la poltica de precios
planteada.

5) (1 punto) Usted desea realizar una inversin en Chile, en un proyecto de explotacin de una
mina de cobre ubicada en la pre-cordillera de la regin de Antofagasta. Se ha calculado que
la vida til de la mina ser 4 aos y que se lograr extraer y procesar las siguientes
cantidades de concentrado de cobre, en toneladas por ao.
Ao
Toneladas

1
1,070

2
1,250

3
1,430

4
1,500

El precio del concentrado de cobre, puesto en el puerto de Antofagasta, es de 540 pesos la


libra (1,000 libras = 1 Tonelada) y se estima que este precio se mantendr constante por los
prximos aos.
Calcule la inversin en capital de trabajo neto en cada uno de los siguientes casos:
a. Se estima que el margen operativo para los primeros 3 ao ser de 30% y aumentar a 45%
en el cuarto ao. Antes de iniciar el proyecto se deber construir una planta procesadora,
para lo cual se requiere de una inversin inicial de 215 MM de pesos y una inversin
adicional el primer ao de 99 MM de pesos. Por otro lado, se necesitar habilitar un camino
transitable para camiones (inversin = 100 MM de pesos), tambin antes de iniciar el
proyecto. Todas las inversiones se deprecian en tres aos en lnea recta. Se estima que
habr un desfase promedio de 60 das entre cobros y pagos.
b. Dadas las caractersticas de la tecnologa de extraccin y procesamiento, se estima que el
costo promedio de operacin ser de 280 pesos la libra, el cual permanecera constante
durante todo el proyecto. Se estima que las cuentas por cobrar e inventario promedio son
tpicamente el 10% de las ventas anuales y las cuentas por pagar (proveedores) son en
promedio de 1% de los costos anuales de operacin.

6-TA20152DUED

6) (1 punto) La empresa Lcteos SA est evaluando la posibilidad de lanzar un nuevo producto


al mercado, el yogurt probitico, que exige una inversin inicial de US$ 400 000 en activos
fijos y US$ 30 000 en capital neto de trabajo. La maquinaria ha de usarse durante 4 aos y se
depreciar durante su vida til (4 aos), utilizando el mtodo de depreciacin de lnea recta,
esperndose obtener en el mercado $ 120 000 al final de ese periodo. La tasa de impuestos
de Lcteos S.A. es de 30%.
Adicionalmente tome en cuenta los datos siguientes: la tasa libre de riesgo relevante es de
4%, el beta del sector es 1.85yla prima por riesgo de mercado es de 8 %.
El proyecto generar un EBITDA de $ 180 000 en el primer ao las mismas que crecern a
razn del PBI del sector consumo masivo, a una tasa del 3.5% cada ao. La empresa est
pensando apalancar el proyecto, de acuerdo a la estructura de capital de la compaa, a un
ratio D/E de 1.30. La mejor alternativa de financiamiento bancario considera un plazo de 4
aos a una TEA de 5% pagadero en amortizaciones iguales.
Se solicita preparar:
a. El Flujo de Caja de Libre Disponibilidad (FCLD) y a partir de este el VPN Econmico.
b. El Flujo de Caja Neto del Inversionista (FCNI) y a partir de este el VPN Financiero.

7) (1 punto) Ud. iniciar una empresa para comercializar productos de limpieza y aseo para el
hogar para los siguientes tres aos, para ello requiere invertir en muebles y enseres por S/.
5,000 (monto sin IGV).
Adems cuenta con la siguiente informacin:
Las Ventas (sin IGV): primer ao S/. 7,500, segundo ao S/. 9,800 y tercer ao S/. 12,000.
Las ventas est afectas 100% al IGV.
Los costos operativos anuales son :
Ao 1
2,500

Ao 2
3,680

Ao 3
5,800

El 40% de los costos operativos mostrados corresponden a sueldos administrativos y el 60%


son insumos que estn afectos a IGV.
Respecto a gastos de ventas: se estiman gastos publicitarios se estiman en S/.1, 000
(monto sin IGV).
Las tasas impositivas son: igv (18%) y de renta (30%).
El muebles y enseres tendrn un valor de mercado de S/.1,000 (monto sin IGV) al final del
proyecto
El capital de trabajo inicial requerido equivale a S/. 1,000 y para los siguientes aos se
requiere un capital de trabajo de 15% de las ventas incrementales.
La tasa de depreciacin de los muebles y enseres equivale a 25% anual y la tasa de
impuesto a la renta es 30%.
La rentabilidad mnima exigida para la inversin es 15%
Se solicita:
a. Mdulo Liquidacin del IGV al Estado
b. Flujo de Caja Econmico
c. Flujo de Caja de Libre Disponibilidad
d. Calcular el VPN del Proyecto.

7-TA20152DUED

8) (1 punto) Rmulo ha decidido constituir una empresa dedicada a la comercializacin de


artculos de oficina y desea realizar una evaluacin de la rentabilidad de su proyecto a 3
aos. Para poder iniciar el negocio, Rmulo tendr que realizar las siguientes inversiones:
Equipos de Cmputo S/.20, 000; Muebles y Enseres S/. 25,000 ( Montos sin IGV)
Lanzamiento Comercial S/. 6,000 ( Monto sin IGV)
Capital de Trabajo S/. 20,000
Se sabe que los equipos de cmputo tienen una vida til de 4 aos y que tendrn un valor
comercial de S/. 6,500 al finalizar el proyecto. Los muebles y enseres se depreciarn a una
tasa del 25% anual y se liquidarn al valor en libros. Los gastos pre-operativos se
amortizarn a razn de la vida til del proyecto. La empresa mantendr una inversin en
capital de trabajo a razn del 15% de las ventas incrementales a lo largo del proyecto.
Las ventas y compras proyectadas son las siguientes:
Ao
Ventas
(Ingresos)
Egresos

Ao 1
220,000

Ao 2
240,000

Ao 3
280,000

100,000

140,000

190,000

Las ventas (ingresos) proyectadas no incluyen el IGV.


Los egresos estn conformados de la siguiente manera:
a. Compras de mercaderas equivalen al 70% de los egresos que estn afectos a IGV.
b. Gastos Administrativos equivalen al 30% de los egresos.
El impuesto a la renta es 30% y el IGV 18%.
Rmulo est pensando financiar 50% del proyecto con un Banco Local a 3 aos a una
TEA del 18% pagadero en cuotas anuales constantes. El impuesto a la renta es 30% y se
paga el mismo ao en que se genera.
La rentabilidad mnima exigida para la inversin es 16%.
Se solicita:
a. Mdulo Liquidacin del IGV al Estado
b. Flujo de Caja de Libre Disponibilidad
c. Flujo de Caja del Inversionista
d. VPN del Inversionista.
9) (1 punto) Una conocida empresa industrial est analizando la conveniencia de implementar
una nueva lnea de produccin. Se han realizado estudios preliminares de mercado y prefactibilidad para determinar la informacin relevante para el proyecto, la que se presenta a
continuacin:
El proyecto tendr una vida de 4 aos, pasados los cuales se liquidarn los activos que se
hayan adquirido y se recuperar el capital de trabajo.
Se espera poder vender 30,000 unidades el primer ao; 50,000 unidades el ao 2; 70,000
unidades el ao 3 y 80,000 unidades el ao 4. El precio se estima en 90 dlares la unidad
para los 4 aos.
Los costos variables se estiman en 30 dlares la unidad, mientras que los costos fijos
sern de 1200,000 dlares al ao.
Se requiere de una inversin en maquinaria de 2500,000 dlares, que se depreciar
anualmente a una tasa de 20%. El valor de mercado de la maquinaria al finalizar el
proyecto ser equivalente al 25% de su actual valor de adquisicin.
Los estudios preliminares de mercado y pre-factibilidad tuvieron un costo de 250,000
dlares.
8-TA20152DUED

El capital de trabajo inicial corresponder al 8.5% de las ventas el primer ao. Para los
siguientes aos del proyecto el requerimiento del capital de trabajo es de 8.5% de las
ventas incrementales.
La compaa est utilizando publicidad en diversos medios para anunciar sus productos
por un monto de 200,000 dlares. Si el proyecto se implementa se utilizarn estos
espacios para anunciar la nueva lnea de produccin.
Actualmente la empresa incurre en gastos administrativos y de ventas por 800,000 dlares
anuales. El personal de administracin y ventas asumir las nuevas labores que genere el
proyecto. No se incurrir en costos incrementales.
Se ha calculado que el Beta del sector es de 1.2, el rendimiento libre de riesgo (Rf) es 3%
y la prima de rendimiento del mercado (Rm Rf) es 11%; donde Rm es el rendimiento
promedio del mercado
La poltica de financiamiento de la empresa requiere mantener un nivel de deuda de 40%.
Actualmente, el costo de mercado de la deuda es 15% TEA pagadera en 3 amortizaciones
iguales y la tasa del impuesto a la renta es 30%.
a.
b.
c.
d.

Calcule el WACC ( CPPC ) del proyecto.


Indique el flujo de caja de libre disponibilidad del proyecto
Indique el flujo de caja neto del inversionista
Indique si es conveniente realizar el proyecto a partir del Flujo de caja libre y el flujo
de caja del accionista

10)(1 punto) Un importante grupo de inversionistas encomend a una empresa consultora la


realizacin de un estudio de viabilidad para la fabricacin de envases de lata para bebidas y
cervezas por el cual pag el monto de $ 35,000.Los resultados de la investigacin estimaron
que se podran vender 20,000 envases durante los primeros dos aos de operacin y 28,000
entre el tercero y el quinto. Por otra parte, se estim que el precio ms adecuado es de $580
la unidad al inicio de operaciones y este precio se ajustara de acuerdo a la tasa de inflacin
proyectada, la cual se estima de acuerdo a proyecciones econmicas sea de 1.5% anual
durante los prximos 5 aos.
El proyecto considera contratar un grupo de vendedores, que recibirn el 1.5% sobre las
ventas. El estudio tcnico ha sealado que para los niveles de produccin proyectados se
requiere solventar los siguientes costos variables unitarios los cuales se ajustarn de la
misma forma que los precios:

Insumos
Materias primas
Mano de obra directa
Otros costos directos

Costo Unitario
$75
$25
$35

Por otra parte, se han estimado costos fijos de $2500,000 anuales por administracin. Para la
operacin y puesta en marcha del proyecto, se requerir una inversin inicial
correspondiente a dos camiones para la distribucin del producto valuados en $200,000 cada
uno, dos lneas de produccin independientes a $3000,000 cada una y un galpn cuya
inversin alcanza a los $5000,000. Los camiones y las lneas de produccin tienen una vida
til de 10 aos y el galpn una vida til de 33 aos, adems estos activos se depreciaran
linealmente y con posibilidad de venderlos en el mercado al final del proyecto a su valor
contable (valor en libros).
La inversin Total se financiar con prstamo bancario a una TEA del 10% anual de tal
manera que el ratio D/E sea igual a 3. La amortizacin de la deuda se realizar en 5 cuotas
iguales de capital. El proyecto requiere una inversin inicial en capital de trabajo equivalente

9-TA20152DUED

al 20% de costo variable, excluyendo las comisiones, del primer ao. Despus de ello, los
requerimientos de CTN sern iguales a 4.66% del cambio en las ventas.
La tasa de impuesto a las utilidades es de 30%. La tasa exigida por los inversionistas es de
15%
Halle el FCLD, el FCNI, y sus respectivos VPN, qu recomendara?
11)(1 punto) Una mquina cuesta $600,000, tiene una vida til de 5 aos y un valor comercial al
final de su vida til de $100,000. El costo anual de operacin es de alrededor de $5,000 y se
estima que producir unos ingresos anuales del orden de $200,000. Para comprarla, su
banco le ofrece una TEA del 12% con cuotas constantes y usted cuenta con beneficios
tributarios, por lo que su tasa impositiva es de 15%. Determinar si la compra de la mquina es
aconsejable, cuanto la rentabilidad mnima que usted exige es de 25%.
12)(1 punto) Una empresa del Norte del pas estudia la conveniencia de cambiar la actual
tecnologa de produccin de un producto que se ha fabricado y comercializado en los ltimos
cuatro aos por un volumen anual de 800 000 unidades a un precio de venta unitario de 30.00
USD y para el que se determin un ciclo de vida de 10 aos.
La direccin de marketing ha realizado estudios de mercado que indican que la mejor
estrategia a seguir en los prximos seis aos es crecer a una tasa del 5% en ventas anuales,
lo cual podra alcanzarse mediante la reduccin del precio de venta a una tasa del 10% en
cada ao posterior.
Esta produccin requiri de una inversin inicial en activos fijos de 10 millones de USD con
una vida til de 15 aos y se estima podra venderse actualmente al precio de 650 mil USD y
al cabo de 6 aos a su valor contable. El costo de operacin variable unitario actual es de
8.00 USD, mientras que el costo fijo es de 6 millones USD (sin incluir la depreciacin). En la
actualidad se estudia renovar el equipamiento actual, para modificar la tecnologa de
produccin por otra que permita disminuir los costos de operacin de forma tal que, la
reduccin necesaria del precio de venta no afecte la rentabilidad de la empresa.
El nuevo equipamiento presenta un costo inicial de 7 millones USD, cuenta adems con seis
aos de vida til. No tendr valor residual al final y permite alcanzar un costo unitario variable
de 7.00 USD y un costo fijo anual de 5 millones de USD.
El mtodo de depreciacin a seguir es lineal, la tasa de impuestos es del 30% y el costo de
oportunidad de capital es del 12%.
A usted como administrador financiero se le pide evaluar la conveniencia de ejecutar el
cambio de tecnologa.
13)(2 puntos) Una cadena de establecimientos minoristas dedicada a la comercializacin de
confitera estudia la conveniencia de trasladar una de sus tiendas al centro dela ciudad.
El precio de adquisicin de la nueva tienda es de $ 120 000 que incluye:
Terreno $ 80 000
Edificio $ 40 000
La cadena deber adems ejecutar obras adicionales de acondicionamiento por un monto
de$ 10 000.Se considera que la vida til del local es de 25 aos, deprecindose en lnea recta.
Para la tienda se emplear solamente la mitad del local, alquilndose el resto por un valor de
$ 2 000 anuales con un contrato de 25 aos. Se estima que al trmino de los 25 aos el
terreno tenga un valor de $ 80 000y que las edificaciones tendrn un valor residual nulo.

10-TA20152DUED

En la actualidad la tienda se ubica en un local arrendado, por el cual se paga un alquiler anual
de $ 2 000. Este contrato cubre los mismos 25 aos que la vida til estimada para el nuevo
local, contando con una clusula que especificar que, en caso de que el arrendatario lo
rescinda, deber pagar al arrendador una indemnizacin de $ 1000.
Actualmente la cifra anual de ventas asciende a $ 136 000, el costo de adquisicin de las
mercancas es de $ 70 000 anuales y los gastos fijos son de $ 4 000, sin incluir el pago del
alquiler.
Con el traslado se espera incrementar las ventas en un 15%. Los costos de adquisicin de las
mercancas aumentarn tambin en un 50%, mientras que los costos fijos (sin incluir la
depreciacin) sern de $ 6 000.
El impuesto sobre la renta es del 34% y la cadena espera financiar la nueva tienda a una TEA
del 10% y con amortizaciones al capital iguales durante un periodo de4 aos tomando en
cuenta que la relacin de Deuda / Capitales de 0.75, adems se sabe que la tasa requerida de
rendimiento por parte de los accionistas es 20% anual.
Se le pide que evale la conveniencia de realizar el traslado.
14)(2 puntos) A usted como miembro negociador de una cadena hotelera se le ha encomendado
evaluar la conveniencia de en la construccin de un nuevo hotel de categora 5 estrellas. El
horizonte de evaluacin del proyecto se ha estimado en 7 aos. El costo de la inversin
inicial se desglosa como sigue:
Terrenos 10 millones de USD
Edificaciones 15 millones de USD
Equipamiento 10 millones de USD
Capital de Trabajo 3.5 millones de USD
El valor de los terrenos se recupera totalmente al final del perodo mediante su venta,
valorada en 15 millones de USD.
Las edificaciones y el equipamiento se deprecian linealmente en 7 aos, reportando entre
ambos un valor de mercado de 7 millones de USD al cabo del 7mo ao.
Se estima una demanda de 50 turistas diarios durante los dos primeros aos y 70 turistas
diarios para los siguientes aos. La tarifa ser de $ 1 000 por cada turista los dos primeros
aos y estos ascendern a $ 1 200 para el tiempo restante. Se considera que por el
incremento en las ventas, se requerir capital de trabajo adicional equivalente al 15% de
dicho incremento.
Los costos variables anuales se estiman de un 40% del valor delos ingresos anuales.
La tasa impositiva ser del 30%.
Edpyme Marcimex S.A financiar el 50% del capital de trabajo a una TEA de 30.85% a un plazo
de 2 aos a cuotas constantes y la CMAC de Sullana financiar el 60% del terreno,
edificaciones y equipamiento a una TEA de 31.12% a un plazo de 3 aos a cuotas constantes.
El costo de oportunidad de los accionistas es de 22%
Diga si usted recomendara hacer el negocio.
15)(2 puntos) Ecofrut (La Empresa Matriz) ha tomado la iniciativa de evaluar la posibilidad de
exportar una nueva lnea de productos agrcolas. Se trata de una fruta llamado Citron, la cual
presenta caractersticas de sabor y calidad aceptada en el mercado internacional, para tal
efecto debe evaluar un proyecto nuevo para determinar la viabilidad de la idea de negocio.
Tiene la particularidad que se puede cultivar en cualquier mes del ao, por lo que la empresa
desde el primer ao (2015) puede adquirir en el mercado un mnimo de 10,000 cajas
mensuales promedio. Cada embarque se realizara en un conteiner donde se podrn cargas
hasta 10,000 cajas.

11-TA20152DUED

El siguiente cuatro muestra la exportacin proyectada en miles de cajas:


Ao
Ventas

2015
120

2016
180

2017
240

El rea comercial estima vender a US$ 12 la caja. Los clientes internacionales cancelarn las
mercaderas un mes despus que llegue a su destino. El transporte va martima tendr una
duracin de 30 das.
El estudio tcnico sealo que por cada caja de Citron exportada se incurrirn en los
siguientes costos:
Rubro
Materia Prima
Lavado
Empacado
Flete

Costo unitario
US$ 3.50
0.50
0.25
1.20

La empresa matriz tiene actualmente costos administrativos de US$ 50,000 mensuales, y se


estima que por los nuevos cargos generados por el nuevo proyecto estos se incrementarn
en un 25%.
En cuanto a los seguros comprometidos, la empresa cancela cuotas mensuales vencidas por
US$ 10,000, las nuevas inversiones (por el proyecto) harn aumentar la cuota en un 35%.
Finalmente, los gastos de exportacin (trmites aduaneros, fletes, entre otros egresos) se
han estimado en US$ 16,000 por embarque, se estima que cada embarque tendr un
contenido de 10,000 cajas, pudiendo incrementarse el nmero de embarques mensuales.
Para ejecutar el proceso se requiere refaccionar un galpn, que fue construido hace cuatro
aos para otro proyecto, en US$ 35,000. La adaptacin (remodelacin) de ste galpn para
las necesidades especficas del proyecto, demandan recursos por US$ 12,000.
Adicionalmente, se deber instalar una lnea de produccin que tiene un costo de US$ 20,000.
Todos los activos de la empresa se deprecian en cinco aos a excepcin de la edificacin que
se deprecia en 30 aos. Considrese una inversin intangible de US$ 9,000 amortizable
anualmente durante el horizonte del proyecto. Considerar como valor de salvamento de todos
los activos fijos invertidos en un 70% de su valor de compra, al final del horizonte de
evaluacin.
La tasa de impuestos a las utilidades es del 30%.
Se pide evaluar el proyecto para el horizonte 2015-2018, para lo cual debe hallar:
a. El capital de trabajo.
b. Flujo de Caja Econmico.
16)(2 puntos) IFASA, una empresa dedicada al negocio de inversiones burstiles ha tomado la
iniciativa de evaluar la posibilidad de incrementar el proyecto de un nuevo supermercado.
Actualmente IFASA, tiene gastos administrativos y de servicios de S/. 50,000 mensuales y se
estima que los nuevos cargos generados por el proyecto estos se incrementarn en un 42% y
en cuanto a los seguros comprometidos, la empresa canela cuotas mensuales por S/. 10,000,
las nuevas inversiones proyectadas harn aumentar la cuota en un 10%.
Para estimar la demanda del nuevo supermercado, se ha realizado un investigacin de
mercado, de la cual se obtuvo la siguiente informacin actualizada: el mercado objetivo del
ao 1 (2016) se determin en 1,000 hogares, su crecimiento en tendencia geomtrica se
estimara con una tasa formada por la tasa de crecimiento de hogares ms la tasa de
crecimiento del sector supermercados la que segn expertos es del 10% anual, (suma
aritmtica).

12-TA20152DUED

Para la tasa de crecimiento de los hogares se tienen los datos de los censos del ao 2007
(600,000 habitantes y 5.2 habitantes por hogar) y del ao 1993 (404,000 habitantes y 5.9
habitantes por hogar).
Se estima que en promedio los clientes (hogares) compraran con un gastos promedio
mensual por hogar de S/. 740 en los segmentos seleccionados B y C.
El proyecto del supermercado ofrecera productos de tres tipos y la estructura de ventas
preferida por el pblico en la investigacin es: abarrotes (48%), limpieza (20%) y lcteos
(32%).
Se debe tener en cuenta que los productos que se venden en el supermercado tienen los
costos: abarrotes es el 87% de las ventas, productos de limpieza es el 85% de las ventas, y
lcteos es el 83% de las ventas. Estos porcentajes se mantendrn constantes durante todo el
proyecto.
Segn expertos en marketing del giro del negocio de captacin de los hogares para el primer
ao de operacin (2015) del supermercado respecto al total de hogares previstos (1,000
hogares), tendra la estructura mensual siguiente:
Porcentaje de captacin del mercado objetivo para el primer ao (2016)
Mes
% captacin
hogares

de

10

11

12

50

60

70

80

90

100

100

100

100

100

100

100

Para los siguientes aos podr considerarse una frecuencia mensual, (12 veces al ao), por
hogar con una captacin de compra del 100% del mercado objetivo. La poltica de cobranzas
de las ventas ser la contado en un 25% y las ventas de crdito sern pagadas en un plazo de
35 das sin intereses.
Por otra parte el proveedor de productos de abarrotes no otorgar crdito, los productos de
limpieza son al crdito por 37 das y el proveedor de lcteos da crdito por 45 das, (todas las
compras se deben considerar que son efectuadas el primer da de cada mes).
Los gastos de marketing ascienden a S/. 2,000 mensualmente.
El supermercado contempla la adquisicin de los siguientes activos fijos tangibles:
Activos fijos

Valor unitario de
adquisicin S/.

Cantidad

Vida til
contable

Valor de
salvamento

Maquinas

30,000

10

20%

Equipos

10,000

10%

Obras fsicas

150,000

30

75%

El terreno donde se edificara el supermercado fue adquirido por IFASA hace 05 aos en S/ .
100,000 dentro de su poltica de inversiones en activos fijos en vista de la escasez de
terrenos en los lmites de la ciudad.
Adems, se sabe que el rendimiento de los T-Bonds americanos a 30 aos es 7.15%, el
rendimiento del Dow Jones es 12.25%, la inflacin promedio de USA es 2.5% y la inflacin
promedia peruana es 3.2% y el riesgo pas Per se estima en 540 puntos bsicos, el beta
apalancado del sector en Estados Unidos es 1.4 y se sabe que este sector en Estados Unidos
posee una deuda del 35% y tasa impositiva en este pas es 35%.

13-TA20152DUED

Los gastos pre operativos para la organizacin del negocio ascienden a S/. 11,000, y
inversin publicitaria previa a la inauguracin del supermercado se piensa contratar a travs
de los medios especializados por S/. 10,000.
Los activos intangibles se amortizan en el horizonte de evaluacin del proyecto y la tasa del
impuesto a la renta es de 30%. Evale el proyecto en un horizonte de 03 aos y conteste las
siguientes preguntas:
a. Mercado Objetivo en hogares aos: 2016 a 2018.
b. Presupuesto anual de ingresos aos: 2016 a 2018.
c. Costos anuales de lcteos, artculos de limpieza y abarrotes: 2016 a 2018.
d. Flujo de Caja de Inversin.
d.1 Inversin en Activo Fijo Tangible e intangible.
d.2 Inversin en Capital de Trabajo, incremental y liquidacin del capital de trabajo.
d.3 Valor de rescate del activo fijo tangible.
e. Flujo de Caja de Operacin.
f. Flujo de Caja Econmico.
g. Determinar el flujo de la deuda.
h. Determinar el costo de oportunidad apalancado y el CPPC (WACC).
i. Determinar el VANE y el VANF.
j. Determine el TIRE y TIRF.
k. En cunto tiempo se recupera el capital propio? (aos, meses y das).

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