A SESORA ECONMICO-FINANCIERA

ASESORA
ECONMICOFINANCIERA
NDICE
INFORME PRINCIPAL

INDICADORES ECONMICOFINANCIEROS

Conozca cmo analizar e interpretar los estados financieros para la toma de

decisiones gerenciales (Parte final)

D-1

Tipo de cambio, indicadores de precios y tasas de inters

D-3

Conozca cmo analizar e interpretar los estados financieros

para la toma de decisiones gerenciales
(Parte final)
Juan Carlos

1. Mtodos de anlisis
En la edicin anterior se hizo una explicacin de los ndices financieros ms usados en el anlisis de los estados financieros, estas razones pertenecen al mtodo de coeficientes financieros, incluidos
en el mtodo de anlisis vertical. Este
mtodo incluye, adems, al mtodo de
porcentajes de los estados financieros, el
cual permite mostrar el porcentaje de participacin de cada cuenta con el total de
los activos, pasivos, patrimonio neto, ingresos y gastos.
El segundo mtodo es el denominado anlisis horizontal, que abarca a los mtodos
de aumentos y disminuciones y el de tendencias. El mtodo de anlisis horizontal estudia la comparacin de la informacin financiera de dos o ms aos, facilita
el anlisis de los cambios entre cada ao
en valores y porcentajes, ayuda en el anlisis de las tendencias en porcentaje con
relacin a un ao base, entre otros.

2. Enfoque Du Pont
Muestra las relaciones existentes entre el
rendimiento sobre la inversin, la rotacin
de activos, el margen de utilidad y el apalancamiento.

Resumen ejecutivo

El presente informe contina con la explicacin de los principales mtodos de anlisis de los estados financieros. El
informe concluye con un caso prctico, donde se analiza
los estados financieros de una empresa, mostrando las principales razones financieras comparadas con los ndices
promedios de su sector econmico.

3. Razones o indicadores financieros del sector

Las razones del sector son muy importantes y necesarias para analizar los estados financieros de cualquier empresa,
su utilidad en el anlisis es a efectos de
comparacin con los resultados de los ndices financieros de la empresa. Estos ndices se comparan con los del promedio
del sector, para establecer si tienen un
comportamiento similar o si existe distorsiones que puedan mostrar situaciones
particulares.
Las razones del sector se pueden determinar utilizando como fuente el promedio
de los ndices financieros calculados de los

Enfoque particular para determinar y

evaluar la eficiencia de la empresa

Rendimiento sobre
la inversin

Terrenos para la venta

Obras terminadas
Obras en proceso

Mide la efectividad global al generar

utilidades con los activos disponibles.

Utilidad
neta

D-1

Ventas

Gastos pagado por anticipado

Total de activo corriente

Rotacin del
activo total

2004

Mide la eficiencia al
utilizar los activos.

Ventas

Activo
total

2003

4. Caso prctico
La empresa constructora e inmobiliaria
Constructores S.A., solicita que se realice
un anlisis de sus estados financieros de
los ltimos tres aos, a fin de conocer su
situacin financiera y econmica en comparacin con el sector econmico al que
pertenece. Para ello la empresa proporciona los estados financieros de los ltimos
tres aos (2004, 2003, 2002) y adems el
detalle de los rubros de activos, pasivos,
patrimonio, ingresos y gastos.

2002

ACTIVO
Activo corriente
Caja y bancos
Cuentas por cobrar comerciales
Cuentas por cobrar al personal
Otras cuentas por cobrar

ROA

Mide la rentabilidad
respecto a las
rentas generadas

estados financieros presentados por las

empresas que cotizan sus acciones en el
mercado de valores, ante la CONASEV.

CONSTRUCTORES S.A.
BALANCE GENERAL
EN NUEVOS SOLES (S/.)

ENFOQUE DU PONT

Margen
de utilidad neta

FERNNDEZ HUERTA

Inversiones permanentes
Inmuebles, maquinaria y
equipos, neto

Total Activo

2004

2003

2002

PASIVO Y PATRIMONIO
657,133
187,002 174,506
1,121,284
226,459 462,902
0
0
1,029
219,907
296,060 147,063
1,341,191
522,520 610,994
477,921
477,921 769,874
195,627 1,207,133
0
1,024,364
153920
0
1,697,912 1,838,974 769,874
40,655
12,390
3,660
3,736,891 2,560,886 1,559,035

1,484

1,485

Pasivo corriente
Sobregiros bancarios
102,930
183,982
170,502
Fact. y letras por pagar comerciales
762,479
139,983
87,394
Tributos por pagar
107,186
24,405
45,993
Rem. y participaciones al personal
34,714
25,028
151,153
Cuentas por pagar diversas
172,331
196,057
72,353
Prstamo de accionistas, parte corriente 800,000
671,384
679,329
Compensacin por tiempo de servicios
2,199
3,597
0
Parte corriente de deudas a largo plazo
546,292
435,137
368,808
Total del pasivo crriente
2,528,130 1,679,573 1,575,534
Prstamo de accionistas
Deudas a largo plazo

483,400
65,524
548,925

1,082,840
76,229
1,159,069

0
103,484
103,484

Ingresos diferidos

311,027

111,113

1,484

1,090,463 1,149,569 1,243,059

4,828,838 3,711,940 2,803,578

Patrimonio neto
Capital social
Reserva legal
Resultados acumulados

Total Pasivo y Patrimonio

909,470
28,838
502,448
1,440,756

909,470
909,470
28,838
28,838
-65,010
75,138
873,298 1,013,447

4,828,838 3,711,940 2,803,578

INFORME PRINCIPAL
CONSTRUCTORES S.A.
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
en nuevos soles (S/.)
2004

2003

2002

Ingresos por servicios

Ingresos por venta de existencias
Total ingresos
Costos y gastos de los servicios
Costo de existencias vendidas
Total costo de los ingresos
UTILIDAD BRUTA

6,043,626
1,424,223
7,467,849
( 5,080,623 )
( 898,402 )
( 5,979,025
1,488,824

2,264,494
1,563,625
3,828,119
( 1,695,298 )
( 1,129,316 )
( 2,824,614
1,003,504

6,119,843
900,817
7,020,660
( 4,177,861 )
(
532,073 )
( 4,709,935 )
2,310,725

Gastos de administracin y ventas

UTILIDAD DE OPERACIN

( 2,150,429 )
160,297

OTROS INGRESOS (GASTOS) :

Ingresos financieros
Otros ingresos
Gastos financieros
Otros gastos
Resultado por exposicin a la inflacin (Nota 13)
UTILIDAD (PRDIDA) ANTES DE IMPUESTOS
Impuesto a la Renta (Nota 14)
UTILIDAD (PRDIDA) NETA DEL AO

5. Anlisis de los estados financieros

5.1 Estado de las ganancias y prdidas
a) Ingresos
Los ingresos por ventas de la compaa
han disminuido en un 45% en el ao 2003
con relacin al 2002; mientras que la
variacin en el 2004 ha sido de un incremento del 95% con relacin al 2003.
Los ingresos del 2003 son producto de
la no ejecucin de proyectos inmobiliarios programados por la empresa, por
motivos municipales, y por la prdida de
un cliente importante debido a su cambio de gerencia en el pas.
b) Utilidad bruta
La utilidad bruta de la actividad de construccin ha sufrido una disminucin del
9% y 7%, en los aos 2004 y 2003, en
relacin con los aos inmediatos anteriores, respectivamente.
La disminucin progresiva de la utilidad
bruta fue generada por el alza de precios de los insumos, el incremento de
los costos de la mano de obra directa y
por la disminucin del margen de utilidad, realizada por la propia empresa por
causa de la competencia existente en
el mercado, con el propsito de que los
clientes continen contratando los servicios de la compaa.
La utilidad bruta con respecto a la actividad inmobiliaria ha sufrido una disminucin del 13% en el 2003 en comparacin con el ao anterior, debido a que
en el 2002 se vendi un terreno adquirido para un proyecto de viviendas multifamiliares, a un precio que casi duplicaba la inversin realizada.
En el 2004 se refleja un incremento del
9% en relacin al 2003, explicado por
una mayor eficiencia en la administracin de los costos gracias a la experiencia ganada del ao anterior.
c) Utilidad operativa
En el 2002 se registr un alto volumen
de gastos operativos, originados por indemnizaciones al personal por despidos
forzados, retiro de activos fijos por casos fortuitos y por elevados salarios de
los gerentes y familiares.
En el 2003, como consecuencia del
retiro de un gran porcentaje de trabajadores el ao anterior, los gastos se redujeron en un 55%, permitiendo mejorar los resultados operativos.
Continuando con la reorganizacin de la
compaa, en el 2004 se ha implementado
CONTADORES & EMPRESAS

(
(

667,533 )
821,290
1,721
5,568
164,022 )
12,527 )
14,382
-154,878
666,412
98,953 )
567,459

966,134 )
37,370

1,272
42,415
200,398
881
4,737
-162,329
-124,959
(
15,579
-140,538
(
(
(

)
)
)

(
(
(

1,458
53,278
111,354
507
3,766
-60,892
99,404
40,788
58,616

)
)
)

procesos administrativos automatizados, que han logrado disminuir sustancialmente el trabajo operativo administrativo, reduciendo gastos fijos que no
generaban valor agregado, as como
tambin de asesores externos y la disminucin de bonificaciones otorgadas
a los directivos. La disminucin de los
gastos operativos en comparacin con
el ao anterior es de un 30%, teniendo
ahora la compaa la estructura orgnica ptima para el desarrollo de actividades de manera eficiente.
d) Utilidad neta
La prdida obtenida en el 2003 represent el 4% de los ingresos, producto de la
disminucin de las ventas en un 45% con
respecto al ao anterior, toda vez que no
pudo concretarse la realizacin de dos
proyectos inmobiliarios de importancia.
En cambio, el resultado positivo en el
2004, representa un 8% de la ventas,
producto de un aumento del 95% de las
ventas y una mejor administracin de
los gastos operativos y los costos de la
actividad inmobiliaria.
5.2 Balance general
a) Activo
El activo de la empresa ha aumentado
en un promedio del 31% en los ltimos
dos aos. Esta variacin se explica principalmente por el incremento del 139%
del rubro de existencias, como consecuencia del inicio de la actividad inmobiliaria en el ao 2003; asimismo, en el
2004 el incremento se explica por el
aumento de los rubros de caja y bancos y cuentas por cobrar, debido al adelanto de efectivo para la realizacin de

las obras que empezaron el ltimo mes

del ao y por los crditos hipotecarios
pendientes de desembolso, as como
tambin por el financiamiento directo de
la venta de inmuebles y por la parte no
facturada al cliente segn el grado de
avance de las obras.
b) Pasivos
En el 2003 el pasivo de la empresa ha
aumentado en un 69% con respecto al
ao anterior, principalmente por el financiamiento de los accionistas para la realizacin de las inversiones inmobiliarias.
Con respecto al pasivo del 2004, este
ha sido incrementado en un 8%, principalmente por un incremento en el rubro
cuentas por pagar comerciales, como
consecuencia del adelanto de los clientes para la ejecucin de obras por terceros y el incremento del financiamiento
por parte de los proveedores.
c) Patrimonio
En el 2003 el patrimonio de la compaa
ha sufrido una disminucin en un 14%,
producto de la prdida de S/. 140,538.
En cambio, en el 2004 el patrimonio se
ha incrementado en un 65% como consecuencia de la utilidad del ejercicio, que
asciende a S/. 567,459.

6. Razones de liquidez

Liquidez corriente.- (1.48). La empresa

cuenta con la capacidad para hacer frente
a sus obligaciones de corto plazo ya que
tiene indicadores cercanos al promedio
requerido por las instituciones financieras
(1.5); sin embargo, este ratio representa
el 48% en comparacin con el sector.
Prueba cida.- Este indicador nos
muestra que la empresa cuenta con 79
centavos por cada sol de obligacin,
mostrando una mayor exigencia para el
cumplimiento de las obligaciones, excluyendo de esta forma al rubro existencias que son de una rotacin no tan
rpida. En comparacin con el sector
(0.90), el indicador es bueno.
Liquidez severa.- (0.26). Este indicador
nos permite manifestar que por cada sol
de deuda la empresa cuenta con 26 centavos de efectivo para honrar sus obligaciones. Este ratio, con respecto al sector,
est en un nivel altamente satisfactorio.

7. Razones de gestin

Periodo promedio de cobranza.- El promedio de cobranza es de 54 das que incluye a las actividades inmobiliarias y la
de construccin en comparacin con la
poltica de cobranzas (45 das) es regular.

COMPARACIN DE RATIOS DE LA EMPRESA CONTRUCTORES S.A. CON LOS RATIOS DEL SECTOR
2004
Empresa Sector
LIQUIDEZ
Liquidez corriente
Prueba cida
Liquidez severa
GESTIN
Periodo promedio de cobranza
Periodo promedio de pagos
Rotacin de existencias
Rotacin de activo fijo
SOLVENCIA
Endeudamiento patrimonial
Razn de endeudamiento
Endeud. patrimonial a L.P.
Cobertura de gastos financieros
RENDIMIENTO
Utilidad bruta
Utilidad neta
Utilidad operativa
ROE (rend. patrimonial)
ROI (rend. de activos)

Diferencias

2003
Empresa
Sector

Diferencias

2002
Empresa
Sector

Diferencias

1.48
0.79
0.26

2.59
0.90
0.08

48%
-21%
-74%

1.52
0.42
0.11

2.70
0.93
0.10

52%
-58%
-89%

0.99
0.50
0.11

3.41
0.65
0.08

-1%
-50%
-89%

54.05
45.91
0.53
6.85

215.11
320.42
0.36
1.10

5305%
4491%
-47%
585%

21.30
8.43
0.61
3.33

154.63
205.38
0.46
1.60

2030%
743%
-39%
233%

23.74
6.68
0.69
5.65

149.93
180.28
0.31
1.90

2274%
568%
-31%
465%

2.14
64%
0.38
5.06

4.17
81%
2.54
0.80

114%
-36%
-62%
406%

3.25
76%
1.33
0.38

5.56
85%
0.74
0.39

225%
-24%
33%
-62%

1.66
60%
0.10
1.89

3.84
79%
2.51
0.61

66%
-40%
-90%
89%

0.20
0.08
0.11
65%
12%

0.39
-0.05
0.09
-5%
-1%

-80%
-92%
-89%
-35%
-88%

0.26
-0.04
0.01
-14%
-4%

0.38
-0.17
0.06
-23%
-4%

-74%
-104%
-99%
-114%
-104%

0.33
0.01
0.02
6%
2%

0.34
-0.01
0.07
-1%
0%

-67%
-99%
-98%
-94%
-98%

N 15 - 1ra. quincena - Junio 2005

D-2

A SESORA ECONMICO-FINANCIERA

En comparacin con el indicador del

sector (215 das), la empresa se encuentra en un nivel satisfactorio.
Periodo promedio de pagos.- Este
ratio nos muestra que el periodo promedio de pagos es de 45 das, lo que
en comparacin con la poltica de pagos de la empresa, la cual es de 60 das,
la empresa est disminuyendo la liquidez y manifestando una diferencia con
el periodo promedio de cobro en 9 das.
En comparacin con el promedio del
sector, que es de 320 das, est en un
nivel satisfactorio.
Rotacin de existencias.- El periodo de
rotacin de existencias es de media vez
al ao (0.53) en comparacin con el sector (0.36), est en un nivel ptimo.
Rotacin de activo fijo.- Este rubro indica que las ventas representan 6 veces el valor del activo fijo. Comparando
con el sector (1.10), muestra un indicador satisfactorio.

Endeudamiento patrimonial.- El pasivo

representa 2.14 veces el valor del patrimonio. Esto est constituido bsicamente porque el principal pasivo de la empresa es el financiamiento de los propios accionistas. Este ratio va a disminuir producto de la capitalizacin de estos pasivos en el primer trimestre del siguiente
ao, conforme lo manifiesta la gerencia.
En comparacin con el sector (4.17), la
empresa est en un nivel satisfactorio.
Razn de endeudamiento.- La inversin en activos est siendo financiada
en un 64% con los pasivos, por lo que
se puede evidenciar que la empresa
depende financieramente de terceros.
Cabe resaltar que el principal pasivo de
la empresa es el financiamiento de los
accionistas S/. 1283,400 de los cuales
se espera ser capitalizado S/. 600,000

Sus principales ingresos son los derivados de los contratos de construccin,

(obras encargadas de terceros), lo cual
puede disminuir al no poder estimarse
confiablemente en los prximos aos.
A partir del ao 2003, ha iniciado la actividad inmobiliaria, la cual genera un
rendimiento del 37%.
Sus existencias son de baja rotacin,
porque la mayora de los departamentos que ofrecen estn dirigidos a sectores sociales B y C, manifestndose este
hecho en sus precios y el acabado de
sus construcciones.
No tiene pasivos importantes, el principal es el prstamo de accionistas, el cual
es amortizado, conforme disponibilidad
de caja.
No tiene elaborado un plan estratgico.
Invierten solo el 0.2% en publicidad y
promociones.

9. Razones de rendimiento

8. Razones de solvencia

lo que disminuira el porcentaje de financiamiento del activo con respecto a

los pasivos.
Cobertura de gastos de inters.- Indica que la utilidad antes de impuestos e
intereses supera en 5 veces a los gastos por intereses, esto significa que la
empresa puede usar deudas para financiar los activos y lograr una mayor rentabilidad sobre el capital social.

Utilidad bruta.- Representa el 20% de

las ventas. En comparacin con el sector
la empresa est en un nivel regular (39%).
Utilidad neta.- Indica que la utilidad
para los accionistas representa el 8%
de las ventas. En comparacin con el
sector que obtiene prdidas de -5%, la
empresa se encuentra en un nivel satisfactorio.
Utilidad operativa.- Representa el resultado de la gestin de los directores
en la administracin del negocio, mostrando un 11% como utilidad sobre las
ventas. En comparacin con el sector,
la empresa est en un nivel ptimo.
ROE (rendimiento patrimonial).- El patrimonio invertido genera un rendimiento del 65%. Esto es producto de un incremento en el 95% de las ventas con
respecto al ao anterior y una mayor
eficiencia en los gastos operativos.
En comparacin con el sector, la empresa est en un nivel satisfactorio.
ROI (rendimiento de activos).- La inversin en activos genera un rendimiento del 12% en comparacin con el sector que es de -1%. El indicador est en
un nivel satisfactorio.

11. Recomendaciones
-

Realizar un plan estratgico que le permita identificar a dnde quiere llegar

como organizacin.
Destinar sus recursos a actividades inmobiliarias que tengan una mejor rentabilidad y reducir sus precios en comparacin con los del mercado, as como sus
acabados, que generan mayores costos.
Aprovechar el impulso del gobierno a
este sector econmico, a travs de sus
programas de viviendas.
Invertir ms en publicidad (escrita y radial), para que los posibles compradores de vivienda conozcan a la empresa
y los proyectos a ejecutarse.
Aumentar la fecha de vencimiento de
las obligaciones con sus proveedores,
este periodo tiene que ser superior al
promedio de cobranzas.
Capitalizar una parte del financiamiento otorgado a la empresa por los accionistas, para que se muestre un patrimonio ms slido.
Destinar uno de los dos inmuebles que
tiene la empresa para un proyecto inmobiliario para no tener capacidad ociosa.

10. Conclusiones
-

La empresa, en comparacin con el sector, se encuentra en una situacin financiera y econmica satisfactoria.

I NDICADORES
ECONMICO-FINANCIEROS
TIPO DE CAMBIO PROMEDIO PONDERADO A UTILIZARSE EN LOS REGISTROS DE COMPRAS Y VENTAS
AO 2004
DIA

SETIEMBRE
CM
3.355
3.365
3.370
3.370
3.370
3.381
3.380
3.374
3.366
3.366
3.366
3.366
3.367
3.359
3.352
3.349
3.348
3.348
3.348
3.350
3.348
3.350
3.351
3.347
3.347
3.347
3.347
3.350
3.348
3.344

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
PROM. 3.358

VT*
3.358
3.368
3.372
3.372
3.372
3.382
3.382
3.375
3.367
3.367
3.367
3.367
3.369
3.361
3.353
3.350
3.349
3.349
3.349
3.351
3.351
3.351
3.353
3.348
3.348
3.348
3.348
3.352
3.349
3.345
3.359

OCTUBRE
CM
3.341
3.341
3.341
3.341
3.335
3.335
3.332
3.327
3.327
3.327
3.327
3.311
3.307
3.312
3.323
3.320
3.320
3.320
3.312
3.315
3.316
3.312
3.309
3.309
3.309
3.313
3.321
3.320
3.323
3.322
3.322
3.322

VT*
3.342
3.338
3.338
3.338
3.340
3.337
3.333
3.328
3.328
3.328
3.328
3.313
3.310
3.313
3.325
3.322
3.322
3.322
3.314
3.318
3.318
3.313
3.310
3.310
3.310
3.314
3.324
3.321
3.325
3.325
3.325
3.324

NOVIEMBRE
CM
3.322
3.322
3.319
3.316
3.314
3.311
3.311
3.311
3.312
3.309
3.306
3.311
3.304
3.304
3.304
3.304
3.302
3.305
3.309
3.310
3.310
3.310
3.313
3.315
3.312
3.308
3.306
3.306
3.306
3.304

VT*
3.325
3.325
3.324
3.317
3.314
3.312
3.312
3.312
3.314
3.312
3.308
3.313
3.307
3.307
3.307
3.306
3.303
3.306
3.311
3.311
3.311
3.311
3.316
3.316
3.314
3.309
3.308
3.308
3.308
3.306

3.310

3.312

AO 2005
DICIEMBRE
CM
3.304
3.302
3.301
3.299
3.299
3.299
3.296
3.297
3.297
3.300
3.293
3.293
3.293
3.285
3.274
3.263
3.267
3.269
3.269
3.269
3.268
3.263
3.267
3.266
3.266
3.266
3.263
3.270
3.277
3.286
3.281
3.282

VT*
3.306
3.303
3.302
3.299
3.299
3.299
3.297
3.299
3.299
3.301
3.295
3.295
3.295
3.286
3.275
3.263
3.268
3.270
3.270
3.270
3.269
3.264
3.269
3.268
3.268
3.268
3.269
3.271
3.279
3.288
3.282
3.283

ENERO
CM
3.281
3.281
3.280
3.282
3.279
3.273
3.275
3.275
3.275
3.275
3.273
3.272
3.266
3.263
3.262
3.262
3.262
3.257
3.263
3.263
3.269
3.266
3.266
3.266
3.268
3.267
3.263
3.259
3.259
3.259
3.258
3.268

VT*
3.282
3.282
3.283
3.287
3.279
3.274
3.276
3.276
3.276
3.277
3.275
3.273
3.268
3.265
3.264
3.264
3.264
3.259
3.264
3.264
3.270
3.267
3.267
3.267
3.270
3.270
3.265
3.261
3.261
3.261
3.259
3.270

FEBRERO
CM
3.261
3.262
3.259
3.259
3.257
3.257
3.257
3.261
3.260
3.258
3.258
3.257
3.257
3.257
3.257
3.259
3.258
3.258
3.260
3.260
3.260
3.258
3.256
3.256
3.256
3.256
3.256
3.256

VT*
3.264
3.263
3.261
3.260
3.258
3.258
3.258
3.264
3.262
3.259
3.260
3.259
3.259
3.259
3.259
3.260
3.259
3.258
3.262
3.262
3.262
3.259
3.257
3.258
3.257
3.258
3.258
3.258

3.258

3.260

MARZO
CM
3.255
3.257
3.260
3.261
3.257
3.257
3.257
3.257
3.258
3.257
3.257
3.256
3.256
3.256
3.255
3.256
3.262
3.258
3.259
3.259
3.259
3.259
3.259
3.260
3.260
3.260
3.260
3.260
3.260
3.260
3.259
3.258

VT*
3.259
3.259
3.261
3.262
3.259
3.259
3.259
3.260
3.259
3.259
3.259
3.258
3.258
3.258
3.257
3.258
3.263
3.259
3.261
3.261
3.261
3.260
3.260
3.262
3.262
3.262
3.262
3.262
3.262
3.262
3.262
3.260

ABRIL
CM
3.259
3.258
3.258
3.258
3.258
3.258
3.258
3.257
3.259
3.259
3.259
3.260
3.259
3.258
3.257
3.258
3.258
3.258
3.257
3.257
3.257
3.256
3.254
3.254
3.254
3.254
3.254
3.256
3.257
3.256

VT*
3.263
3.260
3.260
3.260
3.260
3.261
3.260
3.259
3.260
3.260
3.260
3.261
3.262
3.259
3.258
3.260
3.260
3.260
3.259
3.258
3.258
3.257
3.257
3.257
3.257
3.256
3.256
3.258
3.259
3.258

3.257

3.259

MAYO
CM
3.256
3.256
3.250
3.255
3.257
3.258
3.256
3.256
3.256
3.255
3.253
3.254
3.254
3.254
3.254
3.254
3.254
3.253
3.253
3.253
3.254
3.254
3.254
3.253
3.254
3.254
3.254
3.251
3.251
3.251
3.253
3.254

VT*
3.258
3.258
3.263
3.256
3.258
3.258
3.257
3.257
3.257
3.257
3.256
3.256
3.255
3.255
3.255
3.255
3.255
3.255
3.256
3.255
3.255
3.255
3.255
3.255
3.256
3.255
3.255
3.255
3.255
3.255
3.256
3.256

JUNIO
CM
3.252
3.253
3.254
3.253
3.253
3.253
3.254
3.254
3.253
3.252
3.251
3.251
3.251
3.251
3.250

VT*
3.255
3.254
3.256
3.255
3.255
3.255
3.255
3.255
3.254
3.253
3.252
3.252
3.252
3.252
3.251

3.252

3.254

DA
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
Prom.

(*) Tipo de Cambio Promedio Ponderado Venta a la fecha de publicacin, a utilizarse en los Registro de Compras y Ventas. Artculo 5, numeral 17 del Reglamento de la Ley del IGV, D.S. N 029-94-EF (29/03/1994)

D-3