Administracin del Capital de Trabajo

Existen dos conceptos importantes de capital de trabajo:

Capital de trabajo neto y
Capital de trabajo bruto.
Cuando los contadores usan el trmino capital de trabajo, en general se
refieren al capital de trabajo neto, que es la diferencia de dinero entre los
activos corrientes y los pasivos corrientes. sta es una medida del grado en el
que la empresa est protegida contra los problemas de liquidez. Sin embargo,
desde un punto de vista administrativo, tiene poco sentido hablar de intentar
manejar activamente dado que esa diferencia cambia de manera continua.
Importancia de la administracin del capital de trabajo
1.- los activos corrientes de una empresa de manufactura tpica explican ms
de la mitad del total de activos. Para una compaa de distribucin, explican
an ms.
2.- Niveles excesivos de activos corrientes dan como resultado un rendimiento
sobre la inversin inferior. Sin embargo, las empresas con pocos activos
corrientes
pueden incurrir en faltantes y en dificultades para mantener una operacin
normal.
3.- Para las compaas pequeas, los pasivos corrientes suelen ser la fuente
principal de financiamiento externo. Estas empresas no tienen acceso a
mercados de capital a largo plazo. Las compaa ms grande de crecimiento
rpido tambin utiliza el financiamiento de pasivos corrientes. riesgo, el
rendimiento y el precio de las acciones de la compaa.
Detrs de una sensata administracin del capital de trabajo estn dos
decisiones fundamentales para la empresa.
1.- el nivel ptimo de inversin en activos corrientes.
2.- la mezcla apropiada de financiamiento a corto y largo plazos usado
para apoyar esta inversin en activos corrientes.
1. La rentabilidad y la liquidez varan inversamente una con respecto a la
otra. El aumento en la liquidez en general viene a costa de una reduccin en la
rentabilidad.

Rentabilidad

Liquidez Riesgo

2. La rentabilidad se mueve junto con el riesgo (esto es, existe una

compensacin entre el riesgo y el rendimiento). Al buscar una rentabilidad ms
alta, debemos esperar mayores riesgos.
El nivel ptimo de cada activo corriente (efectivo, valores comerciales, cuentas
por cobrar e inventario) estar determinado por la actitud de la administracin
hacia las compensaciones entre la rentabilidad y el riesgo.

Enfoque de cobertura contra riesgos (hacer coincidir el vencimiento)

Mtodo de financiamiento donde cada activo se compensa con un instrumento
financiero aproximadamente con el mismo plazo de vencimiento.

Financiamiento a corto plazo versus financiamiento a largo plazo

Riesgos relativos al Financiamiento de deudas:

Cuanto ms corto sea el plazo de vencimiento de las obligaciones de
deuda de una empresa, mayor ser el riesgo de no poder cubrir los
pagos de principal e inters.

Ejemplo :Suponga que una compaa pide prestado a corto plazo para construir
una nueva planta. Los flujos de efectivo de la planta no sern suficientes en el
corto plazo para pagar el prstamo. El resultado es que la compaa corre el
riesgo de que el prestamista no renueve el prstamo al vencimiento. Este
riesgo de financiamiento puede reducirse: financiando la planta con deuda
a largo plazo; en este caso, los flujos de efectivo a largo plazo futuros
esperados sern suficientes para retirar la deuda de manera ordenada.
Entonces, comprometer los fondos en activos a largo plazo y pedir
prestado a corto plazo tiene el riesgo de que la empresa no pueda
renovar sus prstamos. Si la compaa llega a enfrentar tiempos difciles, los
acreedores pueden ver la renovacin como demasiado riesgosa y demandar el
pago inmediato. A la vez, esto ocasionar que la empresa se contraiga, hasta
el grado de tener que rematar sus activos para obtener efectivo o para
declarar la quiebra.
Adems del riesgo de refinanciamiento, existe tambin la incertidumbre
asociada con los costos de inters.
Cuando la empresa se financia con deuda a largo plazo, conoce con precisin
los costos de inters para el periodo en que necesita los fondos. Si financia con
deuda a corto plazo, tiene incertidumbre de los costos de inters al refinanciar.
La incertidumbre de los costos de inters representa un riesgo para el
prestatario. Sabemos que las tasas de inters a corto plazo
Fluctan mucho ms que las tasas a largo plazo. Una empresa forzada a
refinanciar su deuda a corto plazo en un periodo de tasas de inters creciente
podra pagar un costo de inters global ms alto de lo que hubiera tenido que
pagar en una deuda a largo plazo contratada desde un principio.
Por lo tanto, no conocer el costo de los prstamos a corto plazo futuros
representa un riesgo para la empresa.

RESUMEN
1.- Hay dos conceptos principales de KT: capital de trabajo neto (activos
corrientes menos pasivos corrientes) y capital de trabajo bruto (activos
corrientes).
2.- En finanzas, capital de trabajo es sinnimo de activos corrientes.
La administracin del capital de trabajo se refiere al manejo de los activos
corrientes de una empresa junto con el financiamiento (en especial pasivos
corrientes) necesario para apoyar a los activos corrientes.
3.- Al determinar la cantidad apropiada, o nivel adecuado, de los activos
corrientes, la administracin debe considerar la compensacin entre
rentabilidad y riesgo. A mayor nivel de activos corrientes, mayor liquidez de la
empresa, si todo lo dems permanece igual. Con mayor liquidez hay menor
riesgo, pero tambin menos rentabilidad. En la administracin del capital de
trabajo se ven los dos principios bsicos de finanzas en la operacin:
a.- La rentabilidad vara inversamente con la liquidez.
b.- La rentabilidad se mueve junto con el riesgo.

4.- Se puede clasificar el capital de trabajo por sus componentes: efectivo,

valores comerciales, cuentas por cobrar e inventario. Adems, el capital de
trabajo se puede clasificar por el tiempo, como permanente o temporal. El
capital de trabajo permanente es la cantidad de activos corrientes que se
requieren para cumplir las necesidades mnimas a largo plazo de una empresa.
Por otro lado, el capital de
trabajo temporal es la cantidad de activos corrientes que vara con las
necesidades estacionales.
5.- Si la empresa adopta un enfoque de cobertura contra riesgos (hacer
coincidir el vencimiento) para el financiamiento, cada activo se compensara
con un instrumento financiero del mismo plazo de vencimiento aproximado.
Las variaciones estacionales o de corto plazo en los activos corrientes se
financiaran con deuda a corto plazo. Los componentes permanentes de los
activos corrientes y todos los activos fijos se financiaran con deuda a largo
plazo o capital de accionistas.
6.- Cuanto ms largo sea el programa de financiamiento de vencimiento
compuesto utilizado por la empresa, menor riesgo implicar ese
financiamiento. Sin embargo, cuanto ms largo sea el plazo de vencimiento,
ms costoso ser el financiamiento. En Consecuencia, tenemos todava otra
compensacin entre riesgo y rentabilidad.
7.- Las dos facetas clave de la administracin del capital de trabajo qu nivel
de activos corrientes mantener y cmo financiarlos son interdependientes.
En virtud de su interdependencia, estas dos facetas deben considerarse de
manera conjunta.