Sociedad de capital riesgo, crowdfunding y business angels

1. Introduccin
Tanto las sociedades de capital riesgo, el crowdfunding o micromecenazgo y los business angels
son vas de financiacin menos conocidas que la financiacin bancaria o que la
autofinanciacin, pero son de vital importancia para el desarrollo de multitud de proyectos
empresariales. El objeto de este trabajo ser analizar cada una de estas alternativas y mostrar
casos reales de su aplicacin.
2. Sociedades de capital riesgo
Las sociedades de capital riesgo son una fuente de financiacin empresarial, dirigida
principalmente a pequeas y medianas empresas. Consiste en la aportacin de capital de una
sociedad inversora, mediante un proceso de negociacin privada, es decir, al margen de los
mercados burstiles, a una pequea o mediana empresa llamada sociedad receptora o
participada.
Gracias a la aportacin, la sociedad inversora toma una posicin minoritaria en la sociedad
receptora de medio a largo plazo, sin la intencin de perdurar indefinidamente dentro de su
grupo de accionistas, a la vez que la sociedad receptora recibe fondos necesarios para el
desarrollo de su actividad. En cuanto al objetivo que tiene la sociedad inversora realizando la
aportacin caben dos situaciones:
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si la sociedad inversora es privada, buscar la mxima rentabilidad al vender las

participaciones adquiridas.

si la sociedad inversora es de carcter pblico, la finalidad principal de la aportacin

ser contribuir activamente al desarrollo del tejido empresarial.

Este tipo de financiacin es muy usado en el sector tecnolgico, cobrando especialmente

importancia en Silicon Valley en Estados Unidos, donde confluyen numerosas empresas de esta
tipologa. En Espaa, apenas existen financiacin de sociedades de capital riesgo y su operativa
est regulada por la ley 25/2005, de 24 de noviembre.
Un ejemplo de sociedad de capital riesgo lo encontramos en American Research and
Development (ARD), que fue una de las pioneras. Se cre en 1946 con el propsito de
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comercializar las tecnologas desarrolladas durante la II Guerra Mundial, en particular

innovaciones llevadas a cabo por el MIT (Instituto Tecnolgico de Massachusetts). Este fondo
tuvo mucho xito, sobretodo en su inversin en la Digital Equipment Company, en la que
habiendo invertido 70.000 $, consigui hacer crecer hasta un valor de 355 millones de dlares.
Un ejemplo de sociedad inversora de carcter pblico lo encontramos en la sociedad de
inversin espaola Soria Futuro, que en 2010 adquiere el 23,9% de la empresa Caracoles de
Soria, S.L. desembolsando 60.000 . Caracoles de Soria, S.L. explota la primera y nica granja
de caracoles que existe en la provincia de Soria. Actualmente la empresa se encuentra en
proceso de crecimiento y desarrollo de nuevos productos, y gracias a esta primera inversin se
han logrado generar inversiones superiores a los 55 millones de euros y crear 600 puestos de
trabajo.
3. Micromecenazgo o crowdfunding
El trmino crowdfunding lo podemos traducir como financiacin colectiva, lo que es una
definicin muy simple. De una forma ms correcta lo podemos desarrollar como una va de
financiacin en la que una persona o grupo de personas que quieren llevar a cabo una idea
empresarial publican en Internet su propuesta con el fin de captar aportaciones dinerarias o
recursos de posibles inversores.
La parte que desea lograr financiacin deber promocionar al mximo su propuesta, y en ella
deber figurar:
1 Una explicacin detallada del proyecto.
2 La cantidad de dinero a recaudar.
3 La fecha lmite en la que termina el proceso de recaudacin.
4 Contraprestacin que reciben los inversores.
Al llegar a la fecha lmite, se observa si se ha logrado llegar al objetivo recaudatorio. En caso
negativo, el pago de los inversores o mecenas no se hace efectivo y en caso positivo el pago
se hace efectivo y por tanto se recauda el dinero deseado.
En cuanto a la contraprestacin que pueden recibir los mecenas encontramos gran variedad de
recompensas: acciones, la aportacin invertida ms un inters preestablecido (crowdlending),
regalos, o incluso nada, ya que las aportaciones pueden ser en forma de donativos.

Una de las webs ms conocidas para publicar propuestas de crowdfunding es Kickstarter, a

cambio cobra un porcentaje de los fondos recaudados, actualmente un 5%. Un dato que nos
hace ver la magnitud de esta va de financiacin es que en 2012, Kickstarter consigui reunir
230 millones de dlares para ms de 23.000 proyectos. Otras webs que se dedican a esta
actividad son Open Source, IndieGoGo y la omnipresente Amazon.
Un ejemplo de proyecto financiado mediante crowdfunding lo encontramos en el telescopio
Arkyd, el primer telescopio pblico. La propuesta publicada en Kickstarter por Planetary
Resources ha logrado recaudar ms de milln y medio de dlares mediante las aportaciones de
17.164 personas y se espera que este ao se enve al espacio. Los mecenas segn la cantidad
de dinero aportada podrn desde fotografiar estrellas o asteroides hasta mandar una imagen a
una pequea pantalla con la que estar equipado y autorretratarse con nuestro planeta de
fondo.
El crowdfunding tambin est teniendo cabida en el mbito cinematogrfico. En Espaa,El
Cosmonauta fue la primera pelcula en recurrir a esta va de financiacin, aunque cabe
destacar que no todo el proyecto fue financiado por esta va. Mediante la propuesta publicada
en Kickstarter logr recaudar cerca de 400.000 euros de 5.000 personas e instituciones, y como
recompensa los mecenas adems de aparecer en los ttulos de crdito de la pelcula, recibiran
el 0,01% de los beneficios generados por cada 100 euros aportados.
4. Business Angels
Por business angel entendemos a todo particular (ya sea empresario, directivo de empresa,
ahorrador o emprendedor con xito) solvente, que a ttulo personal aporta su capital, sus
conocimientos tcnicos y su red de contactos para desarrollar un proyecto ajeno.
Las inversiones que realizan los business angels pueden ir destinadas a emprendedores que
quieren poner en marcha un proyecto empresarial, a empresas que se encuentran al inicio de
su actividad o a aquellas empresas que atraviesan un proceso de expansin. Como
contraprestacin al business angel le corresponder una participacin determinada del capital
social, por lo que as si la empresa va generando beneficios pueden ir recuperando parte de su
inversin de medio a largo plazo.
Un ejemplo de business angel lo encontramos en Frederick Terman, antiguo decano del
departamento de ingeniera de la Universidad de Stanford , quien en el ao 1938 en los inicios
de Silicon Valley dej 500 dlares a dos de sus licenciados, Bill Hewlett y Dave Packard, con el
fin de que pudieran desarrollar su proyecto empresarial, que con el paso del tiempo se
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convertira en la archiconocida empresa de electrnica Hewlett-Packard. Adems de la

aportacin dineraria, Terman tambin contribuy en el desarrollo del negocio aportando sus
conocimientos y su red de contactos, facilitando as los inicios de la compaa.
Otro ejemplo lo encontramos en Ian McGlinn, que apoy a Anita Roddick aportando 4.000
libras para abrir la segunda tienda de Body Shop, recientemente ha recibido 215 millones de
por la compra de su paquete accionarial que representaba el 23% de las acciones de la
compaa.
5. Diferencia entre sociedad de capital riesgo y business angel.
Entre las vas de financiacin anteriormente tratadas, el crowdfunding es la ms diferenciada,
al tener las peculiaridades del uso de Internet y del elevado nmero de inversores con
reducidas aportaciones, sin embargo parece sencillo confundir la figura de la sociedad de
capital riesgo con la del business angel, ya que son figuras casi idnticas.
Para poder diferenciar estas dos figuras destacaremos que los business angels tienen menos
capacidad de inversin y se centran en financiar empresas con mayor riesgo, generalmente en
sus inicios. Por el contrario, las sociedades de capital riesgo aportan mayor volumen de fondos
y sus inversiones son de menor riesgo al destinarse a empresas que suelen encontrarse en
etapas ms avanzadas.