Glosario

MERCADO DE CAPITALES

Es el conjunto de instituciones e instrumentos financieros que proporcionan el mecanismo

para transferir capitales desde los ahorrantes hacia los demandantes de tales capitales.

El mercado de capitales chilenos se puede dividir en tres grandes sectores, de acuerdo al

regulador encargado de su supervisin:
1.

Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones (SAFP):

encargada de regular las administradoras de fondos de pensiones (instituciones
que reciben recursos de los cotizantes o trabajadores y ofrecen estos recursos
al mercado principalmente a travs de la compra de bonos).

2.

Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF): encargada

de la supervisin de los bancos.

3.

Superintendencia de Valores y Seguros (SVS): entidad encargada de regular

el mercado de los valores y seguros, que agrupa todas las instituciones que transan
valores de oferta pblica, entre stas a las administradoras de fondos mutuos y de
inversin, las bolsas de valores, los corredores y agentes de valores, los depsitos de
valores, etc. y a las compaas de seguros.

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Principales instrumentos del mercado de capitales:

Pagar descontable del Banco Central de Chile (PDBC)

Entidad Emisora
Procedimiento de
Emisin y Colocacin

Quin puede
comprar?

Unidad de valor
Inversin Inicial
(cortes)
Reajustabilidad
Intereses

Plazo

Liquidez
Garanta

Banco Central de Chile.

El Banco Central de Chile emite y coloca estos ttulos a
travs de licitaciones peridicas, acorde con el sistema
que se establezca en las bases o mediante ventas por
ventanilla.
Tienen derecho a participar las empresas bancarias y las
sociedades financieras, las que pueden realizar por cuenta
propia o de terceros, distintos del Banco
Central, el mercado secundario de estos pagars.
Adems, las administradoras de fondos de pensiones,
siempre que sean invitadas a participar por el Banco
Central de Chile.
Pesos moneda corriente nacional.
Se emiten en tramos de $5.000.000, $50.000.000,
$100.000.000 y $200.000.000.
No son reajustables.
No devengan intereses.
El plazo de vencimiento de estos ttulos es variable entre
1 y 364 das. Las empresas bancarias y sociedades
financieras pueden efectuar ventas con pacto de retro
compra desde cuatro das hbiles, a personas naturales o
jurdicas que no
sean
instituciones
financieras. Las
operaciones de venta con pacto de retro compra a otras
instituciones
financieras
fiscalizadas
por
la
Superintendencia de
Bancos e Instituciones Financieras pueden efectuarse desde
un da hbil.
En el mercado primario slo a su vencimiento en el Banco
Central de Chile.
Del Banco Central de Chile.

Pagar Reajustable del Banco Central de Chile con pago en cupones

(PRC).
Entidad Emisora
Unidad de valor
Inversin inicial
(cortes)
Reajustabilidad

Banco Central de Chile.

Unidad de Fomento (UF).
Se emiten en 4 cortes. Serie A: de 500 UF; Serie B: de
1.000 UF; Serie C: de 5.000 UF; Serie D: de 10.000 UF.
Son reajustables de acuerdo a la variacin de la unidad de

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Intereses
Plazos

Amortizacin

Liquidez
Garanta

fomento.
Devengan intereses a una tasa fija anual determinada
por el Banco Central de Chile.
El plazo de vencimiento de estos ttulos es de 8, 10, 12, 14 y
20 aos.
El Banco Central paga estos ttulos en cupones de
vencimientos semestrales iguales y sucesivos que
contienen capital e intereses, insertos en el mismo
documento, salvo el ltimo cupn que puede ser diferente.
Inmediata, en caso de liquidarse en el mercado burstil.
Peridica por parcialidades si se conserva la inversin.
Banco Central de Chile.

Depsito a plazo.
Entidad Emisora
Procedimiento de
Emisin y Colocacin

Unidad de valor

Inversin Inicial
(cortes)
Reajustabilidad

Intereses

Plazo

Los depsitos a plazo en moneda nacional son emitidos por

empresas bancarias y sociedades financieras.
Se documentan con un certificado o comprobante del
depsito realizado que puede ser nominativo, al portador o
a la orden, pagars o letras de cambio.
- Pesos moneda corriente nacional.
- Pesos moneda corriente nacional, reajustables segn
algunos de los sistemas de reajustabilidad autorizados por el
Banco Central de Chile (Unidad de Fomento, ndice de Valor
Promedio, Valor del tipo de cambio del dlar de los EE.UU.).
- Moneda extranjera (M/E).
Es variable, cada institucin financiera establece el monto de
inversin inicial.
Existen depsitos a plazo en moneda nacional no
reajustables y reajustables segn algunos de los
sistemas de reajustabilidad autorizados por el Banco
Central de Chile, y depsitos a plazo en moneda extranjera.
El inters se determina entre el inversionista y la
entidad depositaria. Sin embargo, deben respetarse las
normas sobre plazos mnimos para el pago de intereses
y reajustes establecidos por el Banco Central de Chile.
Variable, depende de la forma en que se establece el
derecho a pedir restitucin del
depsito
con
sus
respectivos intereses y reajustes. Los depsitos a plazo
pueden ser:
- Depsitos a plazo fijo.
- Depsitos a plazo renovable.
- Depsitos a plazo indefinido.
Alguna forma mixta de las anteriores. Sin embargo, de
acuerdo con las normas generales relativas a plazos

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Amortizacin

Liquidez

Garanta

mnimos para el pago de intereses y reajustes, el

plazo que se pacte no puede ser inferior a 30 das
para los depsitos no reajustables y 90 das para los
depsitos reajustables, exceptuando los documentos
reajustables segn la variacin del valor del tipo de cambio
del dlar de los Estados Unidos, que puede pactarse desde
un plazo de 30 das.
Total a la fecha de vencimiento pactada.
Con aviso previo si son renovables a plazo indefinido.
Inmediata, si se liquida en el mercado secundario.
Al vencimiento, si se conserva la inversin. Sin embargo, con
consentimiento de la institucin se pueden retirar antes
del vencimiento del plazo, si el titular lo solicita con una
anticipacin de 5 das hbiles bancarios respecto de la fecha
de retiro y siempre que renuncie por escrito a los intereses
cuando la operacin sea no reajustable, y a los reajustes,
cuando se trate de operaciones reajustables, caso en el
que se pagan los intereses hasta la fecha de retiro
siempre que el depsito hubiere cumplido un perodo inicial
de no menos de 30 das.
Tienen la garanta del Estado slo respecto de personas
naturales y hasta el 90% de
las
obligaciones,
entendindose por tales el conjunto de depsitos y
captaciones que un acreedor tenga en una institucin
financiera; y hasta un tope de 120 UF respecto de las
obligaciones que el acreedor posea en todo el sistema
financiero.

Cuenta de ahorro a plazo

Entidad Emisora

Procedimiento de
Apertura

Las cuentas de ahorro a plazo son emitidas por empresas

bancarias y sociedades financieras.
Se documentan a travs de un contrato de apertura entre la
institucin financiera y el cliente, en el que constan las
condiciones a que estar sujeta la cuenta.
Pueden operarse con o sin libreta, modalidad que
debe especificarse en el contrato de apertura. Las
cuentas de ahorro que se operan sin libreta tienen las
mismas caractersticas que las cuentas que operan con
libreta, salvo en la modalidad de los depsitos y giros
y en lo relativo a la informacin que la institucin debe
proporcionar a los titulares de ellas, sin perjuicio de
las diferencias que se puedan establecer en cuanto a
las tasas de inters que se paguen o a las comisiones
que se cobren segn la modalidad. En las cuentas de

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ahorro con libreta deben registrarse en sta todos los

movimientos habidos en la cuenta; por regla general, para
girar es requisito presentar la libreta. Tambin es permitido
operar por medio de dispositivos electrnicos siempre que
el giro sea registrado posteriormente en la libreta.
Quin puede
comprar?
Unidad de valor
Inversin Inicial

Reajustabilidad

Intereses

Plazo

Liquidez

Garanta

Todas las personas naturales y personas jurdicas.

Pesos moneda corriente nacional.
El monto mnimo para abrir una cuenta de ahorro a
plazo es variable y difiere dependiendo de cada
institucin financiera.
Los depsitos se reajustan conforme a la variacin
experimentada por la Unidad de Fomento la unidad
pactada de las autorizadas por el Banco Central de Chile.
Los giros se consideran como depsitos con signo
negativo. El reajuste se abona trimestralmente o
anualmente.
Cada institucin financiera determina la tasa de inters
anual a pagar sobre el capital reajustado. Esta tasa
slo puede cambiarse el primer da de cada trimestre
calendario y rige al menos para dicho trimestre, sin
embargo, sta podr ser cambiada antes de dicha fecha
cuando la nueva tasa sea superior a la vigente; esta mayor
tasa regir por lo que resta del trimestre y todo el trimestre
siguiente. Los intereses se abonan cada doce meses.
Indefinido.
Inmediata. Los titulares pueden efectuar hasta 4 giros
en cada perodo de 12 meses sin perder el derecho al
pago de reajuste. Si excediesen el nmero mximo de
giros pactado, pierden los reajustes del perodo respectivo y
slo les son pagados los intereses correspondientes.
Tienen la garanta del Estado slo respecto de personas
naturales y hasta el 90% de
las
obligaciones,
entendindose por tales el conjunto de depsitos y
captaciones que un acreedor tenga en una institucin
financiera; y hasta un tope de 120 UF respecto de las
obligaciones que el acreedor posea en todo el sistema
financiero. En todo caso, se pagan preferentemente
con cargo a la reserva tcnica de la institucin financiera.

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Cuenta de ahorro a plazos con giros diferidos

Entidad Emisora

Procedimiento de
Apertura

Quin puede
comprar?
Unidad de valor
Inversin Inicial
(cortes)

Reajustabilidad

Intereses

Plazo
Liquidez

Las cuentas de ahorro a plazo con giros diferidos

son emitidas por empresas bancarias y sociedades
financieras.
Se documentan a travs de un contrato de apertura entre la
institucin financiera y el cliente, en el que constan las
condiciones a que estar sujeta la cuenta.
Pueden operarse con o sin libreta, modalidad que
debe especificarse en el contrato de apertura. Las
cuentas de ahorro que operan sin libreta tienen las
mismas caractersticas que las cuentas que operan con
libreta, salvo en la modalidad de los depsitos y giros
y en lo relativo a la informacin que la institucin debe
proporcionar a los titulares de ellas, sin perjuicio de
las diferencias que se puedan establecer en cuanto a
las tasas de inters que se
paguen o a las comisiones que se cobren segn la
modalidad. En las cuentas de ahorro con libreta deben
registrarse en sta todos los movimientos habidos en la
cuenta; por regla general, para girar es requisito presentar
la libreta. Tambin es permitido operar por medio de
dispositivos electrnicos siempre que el giro sea registrado
posteriormente en la libreta.
Todas las personas naturales y personas jurdicas.
Pesos moneda corriente nacional.
El monto mnimo para abrir una cuenta de ahorro a plazo
con giros diferidos es variable, dependiendo de cada
institucin financiera.
Los depsitos se reajustan conforme a la variacin
experimentada por la UF la unidad pactada de las
autorizadas por el Banco Central de Chile. Los giros
se consideran como depsitos con signo negativo. El
reajuste se abona trimestralmente.
La institucin financiera determina la tasa de inters
anual a pagar sobre el capital reajustado. Esta tasa
slo puede cambiarse el primer da de cada trimestre
calendario y rige al menos para dicho trimestre, sin
embargo, sta podr ser cambiada antes de dicha fecha
cuando la nueva tasa sea superior a la vigente; esta mayor
tasa regir por lo que resta del trimestre y todo el trimestre
siguiente. Los intereses se abonan cada 12 meses.
Indefinido.
Se pueden realizar giros de ella nicamente con un
aviso previo de 30 das corridos. Adems, la institucin

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Garanta

financiera puede aceptar que las personas naturales

efecten giros a la vista hasta por el equivalente de
30 UF en cada oportunidad. Los titulares pueden efectuar
hasta 6 giros en cada perodo de 12 meses sin perder el
derecho al pago de reajuste. Si excediesen el nmero
mximo de giros pactado, pierden los reajustes del perodo
respectivo y slo les son pagados los intereses
correspondientes.
Tienen la garanta del Estado slo respecto de personas
naturales y hasta el 90% de
las
obligaciones,
entendindose por tales el conjunto de depsitos y
captaciones que un acreedor tenga en una institucin
financiera; con un tope de 120 UF respecto de las
obligaciones que el acreedor posea en todo el sistema
financiero.

Acciones

Qu es una accin?

Entidad Emisora

Procedimiento de
Emisin

Unidad de valor
Inversin Inicial
(cortes)

Es un instrumento representativo de una parte de la

propiedad de una sociedad annima. De esta forma,
al adquirir una accin se participa de los
beneficios y prdidas que puede generar el negocio de
esa sociedad annima.
Sociedades annimas y sociedades en comandita por
acciones.
Las acciones pueden ser ordinarias o preferidas. Las
primeras dan a su dueo o tenedor una serie de
derechos. Las acciones preferidas otorgan privilegios o
preferencias respecto de dividendos, eleccin de directores
u otras, sin embargo, deben ser de plazo definido y
constar en los estatutos sociales y en los ttulos
respectivos. La legislacin vigente consagra el derecho
preferente de suscripcin de acciones, es decir, obliga a los
emisores a ofrecer preferentemente las nuevas acciones
que emitan a sus actuales accionistas, en proporcin
de las acciones que posean. Las acciones emitidas por
las
instituciones
financieras
fiscalizadas por la
Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras
deben ser inscritas en el registro de valores de dicha
institucin.
Pesos moneda corriente nacional o lo que se disponga
en los estatutos del respectivo emisor.
El capital social se divide en acciones, todas de igual
valor. Si se divide en acciones de distintas series, las
que conforman una misma serie tienen igual valor.

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Reajustabilidad

Intereses

Plazo
Amortizacin

Liquidez
Dividendos
Garanta

No son reajustables, su valor depende de la cotizacin que

tengan en el mercado secundario (que es una bolsa de
valores para el caso de sociedades annimas abiertas).
Las acciones de las sociedades annimas cerradas no
se transan en bolsas.
No devengan intereses. La rentabilidad es variable y
depende de las utilidades que distribuya la empresa
emisora, de las ganancias de capital que generan las
diferencias de precio entre el momento de la compra y de la
venta de acciones, y de las acciones liberadas de pago que
ellas reciban.
Por el plazo de duracin de la sociedad.
No tiene. La parte alcuota del patrimonio social se
distribuye cuando la sociedad se disuelve o cuando el
accionista ejerce el derecho a retiro que contempla la
ley.
Inmediata, en caso de liquidar las acciones en el mercado
burstil.
Peridicos. La ley exige a las sociedades annimas
distribuir como dividendo, en dinero, a lo menos el 30% de
las utilidades lquidas de cada ejercicio.
No tienen.

Cuotas de Fondos de Inversin

Entidad emisora
Unidad de valor
Inversin inicial
(cortes)
Reajustabilidad

Intereses

Plazos
Amortizacin
Liquidez
Garanta

Fondo de inversin.
Pesos moneda corriente nacional.
Todas las cuotas de un fondo son de igual valor y
caractersticas.
No son reajustables. El valor de la cuota es variable y
se calcula segn lo dispuesto en el reglamento interno del
fondo.
No devengan intereses. Los fondos de inversin deben
distribuir anualmente como dividendo a lo menos el 30%
de los beneficios netos percibidos durante el ejercicio. El
dividendo debe repartirse durante el cuatrimestre siguiente
al cierre del ejercicio, pudiendo efectuarse pagos
provisorios con cargo a ellos.
Indefinidos, mientras exista el fondo de inversin.
No tienen.
No pueden rescatarse antes de la liquidacin del fondo
correspondiente. Si se liquidan en el mercado burstil, esta
es inmediata.
No tienen.

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Cuotas de Fondos Mutuos

Entidad emisora

Definicin Fondo Mutuo

Inversin inicial
Reajustabilidad

Intereses

Plazos
Amortizacin
Liquidez
Garanta

Fondo Mutuo.
Es el patrimonio integrado por aportes de personas
naturales y jurdicas, denominadas partcipes, para su
inversin en valores de oferta pblica tales
como acciones, cuotas de fondos de inversin, bonos,
pagars, letras hipotecarias, etc. Este patrimonio es
administrado por una sociedad annima, por cuenta y
riesgo de los partcipes, quienes tienen el derecho a
rescatar parcial o totalmente sus aportes en cualquier
momento sujeto a las condiciones pactadas.
Todas las cuotas de un fondo son de igual valor y
caractersticas.
No son reajustables. El valor de la cuota es variable y
valoriza diariamente.
No devengan intereses. El beneficio que la inversin en un
fondo mutuo reporta a los partcipes, es el incremento que
puede producirse en el valor de la cuota como
consecuencia de las variaciones experimentadas en el
patrimonio del fondo.
Indefinidos, mientras exista el fondo.
No tienen.
Al momento del rescate, segn el reglamento interno de
cada fondo, o inmediata en el mercado secundario.
No tienen.

Bonos

Entidad emisora

Procedimiento de
Emisin

Empresas, principalmente sociedades annimas abiertas.

El emisor y los valores que sean objeto de oferta pblica
deben estar inscritos en el registro de valores que lleva la
SVS.
La sociedad emisora debe inscribirse en el Registro de
Valores de la SVS y, en la Superintendencia de Bancos e
Instituciones Financieras, en caso que corresponda.
Generalmente se entrega un certificado de adquisicin
provisional que, al completarse la suscripcin de la
serie, se canjea por el ttulo definitivo.
Cuando emiten los bonos, las sociedades annimas
pueden estipular en el contrato de emisin que los futuros
tenedores tengan la opcin de canjearlos por acciones
ordinarias o preferidas de la misma sociedad, de

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Unidad de valor
Inversin Inicial
(cortes)
Reajustabilidad

Intereses
Plazo

Amortizacin

Liquidez

Garanta

acuerdo con las condiciones establecidas en el

mencionado
contrato;
son
los
llamados
bonos
convertibles en acciones. Otros bonos son los de leasing,
que son instrumentos emitidos por las empresas de
leasing, con el objeto de financiar el giro de sus
negocios.
Pesos moneda corriente nacional; Unidades de Fomento u
otra unidad autorizada por el Banco Central de Chile.
Los determina libremente la entidad emisora. Los ms
frecuentes son de 500, 1.000, 5.000 y 10.000 UF.
Aquellos cuya reajustabilidad es explcita en su contrato, se
reajustan en forma automtica de acuerdo a la variacin
que experimente su unidad de reajuste.
La tasa de inters de cada emisin la determina libremente
la entidad emisora, o de acuerdo con las normas
especficas que regulan su emisin.
Deben emitirse a un plazo superior a un ao.
Generalmente es ordinaria directa, en cupones que
comprenden capital e intereses, insertos en el mismo
documento, con vencimiento iguales y sucesivos, salvo el
ltimo cupn que puede ser diferente. En el caso de
los bonos convertibles en acciones, lo usual es que la
amortizacin sea en una sola cuota al vencimiento.
Inmediata, en caso de liquidarse en el mercado
secundario. Peridica por parcialidades si se conserva la
inversin.
La emisin de bonos puede efectuarse con o sin
garantas. Si la garanta se constituye mediante prenda,
la entrega de la cosa empeada se hace al
representante de los tenedores de bonos, como lo
especifica la ley.

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