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Resumen Informe Tendencias Mercado del Cobre MayoJulio de 2012

ELABORADO POR NICOLS GUGLIELMI POZO PARA JOS ASCENCIO CASTILLO


El desarrollo de pases emergentes provoca que estos tengan que satisfacer las
necesidades de la gente que se mueve a la ciudad desde las zonas rurales. Es por esto que los
pases emergentes como China e India tienen una gran demanda de commodities para cubrir la
demanda de bienes y servicios propios de la vida urbana. El mayor uso de cobre es en los artculos
electrnicos y la electricidad, alcanzando un 38% del total seguido por la construccin de edificios.
A partir de los aos 85 la produccin de cobre mina ha crecido a una tasa media del 2.5%
mundialmente, mientras que Chile ha doblado su produccin. Sin embargo desde el 2004 ha
habido un estancamiento de la tasa de crecimiento. Esto se debe al deterioro de la ley de cobre,
no lo en Chile, sino que en el mundo.
Segn cmo est el mercado del cobre, se espera que Europa producto de la crisis baje su
consumo de Cobre, mientras que Estados Unidos tambin ha venido bajando paulatinamente su
consumo desde la aparicin de las empresas puntocom. Japn tambin ha descendido su
consumo, sin embargo el gigante asitico, China, es el que mantiene la gran demanda de cobre al
largo plazo. Esperndose que al 2025 el consumo mundial de Cu crecera a una tasa de 3.5% anual
si se supone un crecimiento industrial del 4.6%.
En 2011 debido a la crisis Subprime, bajo la demanda por cobre y se mantuvo la oferta, es
por esto que los precios bajaron drsticamente hasta alcanzar bajo los 250 c/lb. No obstante el
precio se recuper rpidamente hasta alcanzar uno de sus mximos histricos (alrededor de 400
c/lb). Esto debido a que en los ltimos aos la expectativa de crecimiento de la oferta no se ha
logrado cumplir por atraso en puesta en marcha de proyectos, interrupcin de produccin y baja
de leyes.
La situacin de crisis en Europa, el estancamiento de la econmica estadounidense y la
desaceleracin de la economa China han elevado la volatilidad de los mercados financieros
provocando un deterioro a los precios de los commodities industriales. Un factor importante es la
situacin de Grecia que eleva sus probabilidades de incumplimiento de sus compromisos
financieros aumentando la probabilidad de abandonar el euro. Espaa por su lado est dbil
financieramente, debido a la elevada cartera inmobiliaria de alto riesgo.
En China se nota un aterrizaje suave en su economa. Si bien la tasa de crecimiento est
sobre las expectativas, redujeron la tasa de referencia. Baj tambin la tasa de depsitos y el ratio
de reservas bancarias. Todo esto en un contexto de reduccin de la inflacin.
Todos estos factores de los mercados y la evolucin del crecimiento de China deterioraron
la recuperacin del precio del cobre provocando una baja de 20 c/lb entre el primer y segundo
trimestre del ao.
Adems, los inventarios en las bolsas de metales se redujeron. Esto incide en un
crecimiento menor de la oferta provocando una cada ene l precio del metal.

Los mayores riesgos que pueden afectar la demanda del cobre en los prximos meses,
uno, la actual situacin de Espaa; dos, la inflacin de alimentos; tres, en el corto plazo existe la
posibilidad de un endurecimiento a la poltica de EEUU; y cuatro, el fortalecimiento del dlar.
El crecimiento mundial para los aos 2012 y 2013 registro ajustes a la baja respecto del
periodo enero abril debido a la desaceleracin econmica de China y la ralentizacin de EEUU. A
pesar de esto en el ao 2013 China sube en casi un punto porcentual su consumo de cobre
refinado (42.1%) con respecto al ao 2012 (41.4%), lo que se traduce en ms de 680 TM de Cu
refinado. Seguido de la Unin Europea que experimenta una leve baja y de Estados Unidos que
mantiene su consumo casi constante. Por otro lado se encuentra Japn que se encuentra en un
periodo de crecimiento lento luego de haber sufrido el terremoto, por lo que la actividad industrial
japonesa retornara lentamente a la normalidad al haber reparado ya casi la totalidad de los daos.
Con respecto a los financiamientos y la liquides proveniente de Europa ha tensionado el
sistema financiaron mundial debido a la disminucin en la actividad bancaria de la regin. Lo que
provoca que para la mayora de empresas de la regin se les restrinja el financiamiento. Las
emisiones de los bonos de bancos han disminuido y las entidades de los pases de UE han tenido
que acudir al BC Europeo. Adems, el sector privado se contrajo. Desde el ao 2008 ha habido una
poltica de disminucin de crditos. Es por esto que los grandes proyectos mineros exhiban un
nivel de retraso por, uno, la banca europea no contiene condiciones estables de financiamiento y
dos, cada proyecto ser objeto de un anlisis ms profundo antes de aprobar el financiamiento.
Adems ha existido una fuerte degradacin crediticia llevada a cabo por agencias de calificacin de
riesgos a las principales entidades financieras globales y de forma ms acentuada a las europeas.
Con respecto a la oferta de cobre mina se espera un aumento de 1.6% en relacin al ao
2011. En donde Chile sigue al cabeza de la produccin mundial, seguido por China y Per. En Chile
la mayor produccin en 2012 provendr de Escondida aumentando un 16% respecto del 2011 y
con una produccin de 949 mil TM. Los Bronces, El Abra y Mina Tesoro tendrn el mayor aporte.
Habr problemas con la produccin por la baja ley problemas operacionales en Codelco,
Collahuasi, Candelaria y Cerro Colorado. Para el ao 2013, se proyecta un aumento de 2% respecto
a lo proyectado en 2012. Se explica por recuperacin de Codelco, Escondida y Collahuasi.
La oferta del cobre refinado mundial se espera un aumento de 1% respecto al 2011
llegando a 19.86 Millones de TM. En 2013 se espera una expansin del a oferta de 2.7% llegando a
20.4 Mt. El cobre de chatarra tambin aumentara en 1.1% respecto a 2011.
Segn estas cifras para 2012 y 2013 se mantendra un dficit en la oferta de cobre
refinado. Esto hace que se proyecte un precio promedio nominal del cobre BML para 2012 de 352
c/lb y de 348 c/lb para 2013. Implicando una baja de los precios actuales en 33 y 27 c/lb
respectivamente segn proyeccin enero abril. Esta proyeccin est condicionada por riesgos
latentes que podran modificar los prximos meses: (i) Falta de acuerdos para superar la crisis
europea; (ii) Aumento de inflacin de alimentos y (iii) Deterioro de la situacin en la eurozona.
Para le cobre no refinado se registrara un alza de 2% en 2012.
Para los concentrados se ver un aumento de 1.1% en 2012. Principalmente por
produccin de Chile, China, Mxico y RD Congo. En 2013 hay una expansin de 2.7%. Se estima
que en 2012 se termine con un dficit en concentrados en 1%. Esto implica que caigan los cargos
por tratamiento (TC) para 2012 y 2013.

Glosario
BONOS SOBERANOS
Un bono soberano es un instrumento de deuda que permite al fisco acceder a
financiamiento a travs del mercado de valores. El emisor de un bono soberano es el pas que
busca financiamiento y puede ser emitido tanto en los mercados locales como en mercados
internacionales, dependiendo de los objetivos buscados y del costo asociado a cada emisin. En
todo caso, usualmente se llama bono soberano a aqul emitido en los mercados internacionales.
CRISIS SUBPRIME
Es una crisis financiera, por desconfianza crediticia, que como un rumor creciente, se
extiende inicialmente por los mercados financieros americanos y es la alarma que pone el punto
de mira en las hipotecas basura europeas desde el verano del 2006 y se evidencia al verano
siguiente con una crisis burstil. Generalmente, se considera el detonante de la crisis financiera de
2008, de la crisis econmica de 2008 y de la crisis de la Burbuja inmobiliaria en Espaa.
DEMANDA
Define como la cantidad y calidad de bienes y servicios que pueden ser adquiridos en los

diferentes precios del mercado por un consumidor (demanda individual) o por el conjunto de
consumidores (demanda total o de mercado), en un momento determinado.
EMPRESAS PUNTOCOM
Una puntocom es toda aquella empresa que tiene su origen en internet. Entre 1997 y 2000
se produjo la llamada Burbuja puntocom, un fenmeno de fuerte valorizacin de las empresas
basadas en internet. Mientras que entre 2000 y 2003 se produjo la llamada crisis de las puntocom,
perodo en el que desaparecieron casi cinco mil compaas de internet, ya sea por quiebra, por
fusin o adquisicin.
INFLACIN
Es el incremento generalizado de los precios de bienes y servicios con relacin a
una moneda sostenida durante un perodo de tiempo determinado.

MERCADO
Mercado, en economa, es cualquier conjunto de transacciones o acuerdos de intercambio
de bienes o servicios entre individuos o asociaciones de individuos. Tambin, el ambiente social (o
virtual) que propicia las condiciones para el intercambio. En otras palabras, debe interpretarse
como la institucin u organizacin social a travs de la cual los ofertantes (productores y
vendedores) y demandantes (consumidores o compradores) de un determinado tipo de bien o de
servicio, entran en estrecha relacin comercial a fin de realizar abundantes transacciones
comerciales.
PRIMA
Cantidad extra de dinero que se da a alguien a modo de recompensa, estmulo o
agradecimiento
PMI:
El PMI manufacturero (Manufacturing Purchasing Managers Index o ndice de Gestores de
Compra del sector de fabricacin) es un indicador econmico que evala las condiciones de
negocio en el sector de la fabricacin. Debido a que el sector de la fabricacin representa casi una
cuarta parte del total del PIB de la zona euro, el PMI manufacturero es un indicador significativo
sobre las condiciones de negocio y la salud general de la economa. Los resultados se cuantifican
en un ndice en el que los valores por encima de 50 indican una previsin positiva y los valores por
debajo de 50 indican una previsin negativa.
RIESGO ECONMICO
Medida de las posibles eventualidades que pueden afectar al resultado de explotacin de
una empresa, que hacen que no se pueda garantizar ese resultado a lo largo del tiempo. El riesgo
econmico hace referencia a la incertidumbre producida en el rendimiento de la inversin debida
a los cambios producidos en la situacin econmica del sector en el que opera.