UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

FACULTAD DE INGENIERIA GEOLGICA, MINERA, METALRGICA Y GEOGRFICA

ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERA DE MINAS

PROYECTOS DE INVERSIN MINERA

Mg.Sc. Ing. Mariano Pacheco Ortz

SETIEMBRE - OCTUBRE 2011

SUMARIO
I. GENERALIDADES

II. ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

III.CARACTERSTICAS Y RIESGOS DEL

PROYECTO MINERO
IV. PRINCIPALES VARIABLES DEL PROYECTO

MINERO
V.EVALUACIN DE PROYECTOS MINEROS

NUEVOS

IV.- PRINCIPALES VARIABLES DEL PROYECTO

MINERO

1) VARIABLES DE INVERSIN O DE CAPITAL

Inversiones del proyecto
2) VARIABLES OPERATIVAS
Ingresos del proyecto
Costos y gastos del proyecto
Vida til del proyecto

3) VARIABLES FINANCIERAS
Tasa de descuento del proyecto

1) INVERSIONES DEL PROYECTO (Io)

2) INGRESOS DEL PROYECTO (B)
3) COSTOS DEL PROYECTO (C)

4) VIDA TIL DEL PROYECTO (n)

5) TASA DE DESCUENTO DEL PROYECTO (k)

n
VAN

- Io +

Bi - Ci
i=1 (1+k)i

1) INVERSIONES INICIALES

2) INVERSIONES DURANTE LA VIDA DEL

PROYECTO
3) INVERSIONES AL CIERRE DE LA MINA
(CIERRE Y POST CIERRE)

1) INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS

2) INVERSIONES EN ACTIVOS INTANGIBLES
(Gastos de organizacin del proyecto)
3) INVERSIONES EN CAPITAL DE TRABAJO

1.
2.
3.
4.

Venta de Minerales y de subproductos

Venta de activos que se remplazan
Ingresos por prestacin de servicios
Valor residual del proyecto (al final de la
vida del proyecto)
5. Valor de recupero del capital de trabajo
(al final de la vida del proyecto)
6. Reduccin de costos

V = ( (lm*p*Rmc*Rmf*Rmr) - D ) * Qm
V= ventas en US$
lm*p*Rmc*Rmf*Rmr = valor unitario del mineral ($/TM)
Qm= cantidad de mineral extrado y procesado (TM)
D = costos de los procesos faltantes (maquilas)

VALORIZACION CONCENTRADOS DE ZINC

ZINC CONCENTRATES 2004 SHIPMENTS
Prices USD
Zinc
USD/t
Silver
USD/oz
Assays
Zn
%
Fe
%
Ag
Oz/t
H2O
%
Payments according to sales contract signed
Lowest payable content to applied
Zn
% Payment
85%
Minimun Deduction %
8%
Ag
% Payable
65%
Deduction Oz/t
3.50
Total payments (Zn + Ag)
Deductions
Treatment Charge Basis
USD
1,000.00 Basic Price
USD
(0.1400) below USD
1,000.00
USD
0.1600 above USD
1,000.00
USD
0.1700 above USD
1,100.00
USD
0.1800 above USD
1,200.00
Penalties
exceeds
per each
Fe
8%
USD
2.00
1%
Total Deductions
Final Sales Value CIF UT MJP/Black Sea Port
Less:
Net DMT = DMT
0.50%
99.50%
Rollback : CIF UT MJP/Black Sea Port
Freight Parity USD
39.00
per wmt
Insurance
0.25%
110% CIF value
Total Rollback (Freight+Insurance Parity)
Final Sales Value FOB ST Callao Per DMT

JAN

FEB

MAY

JUN

OCT

NOV

DEC

1,014.00
6.39

1,087.26
6.44

1,078.50
6.92

MAR

1,038.51
7.06

APR

1,001.00
5.81

1,035.00
5.68

JUL

972.18
6.31

AUG

960.00
6.74

SEP

952.50
6.21

1,004.50
7.06

1,050.00
6.00

1,050.00
6.00

54.46%
8.50%
1.65
7.86%

54.46%
8.50%
1.65
7.86%

54.46%
8.71%
1.65
7.86%

54.41%
8.65%
1.61
7.86%

54.39%
8.62%
1.32
7.86%

54.32%
8.60%
1.65
7.86%

54.20%
8.60%
1.58
7.86%

54.24%
8.52%
1.93
7.86%

54.35%
8.72%
1.63
7.86%

54.11%
8.75%
1.56
7.86%

54.30%
8.75%
1.60
7.86%

54.30%
8.75%
1.60
7.86%

469.39

503.30

499.25

480.30

462.78

477.88

447.85

442.60

440.03

462.00

484.63

484.63

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

469.39

503.30

499.25

480.30

462.78

477.88

447.85

442.60

440.03

462.00

484.63

484.63

-190.00

-190.00

-190.00

-190.00

-190.00

-190.00

-190.00

-190.00

-190.00

-195.00

-195.00

-195.00

0.00
-2.24
0.00
0.00

0.00
-13.96
0.00
0.00

0.00
-12.56
0.00
0.00

0.00
-6.16
0.00
0.00

0.00
-0.16
0.00
0.00

0.00
-5.60
0.00
0.00

3.89
0.00
0.00
0.00

5.60
0.00
0.00
0.00

6.65
0.00
0.00
0.00

0.00
-0.72
0.00
0.00

0.00
-8.00
0.00
0.00

0.00
-8.00
0.00
0.00

-1.00
-193.24
276.15

-1.00
-204.96
298.34

-1.42
-203.98
295.27

-1.30
-197.46
282.83

-1.24
-191.40
271.38

-1.20
-196.80
281.08

-1.20
-187.31
260.55

-1.03
-185.43
257.17

-1.44
-184.79
255.24

-1.50
-197.22
264.78

-1.50
-204.50
280.13

-1.50
-204.50
280.13

274.77

296.85

293.79

281.42

270.02

279.67

259.24

255.88

253.96

263.46

278.73

278.73

0.00
0.00
0.00
274.77

0.00
0.00
0.00
296.85

0.00
0.00
0.00
293.79

0.00
0.00
0.00
281.42

0.00
0.00
0.00
270.02

0.00
0.00
0.00
279.67

0.00
0.00
0.00
259.24

0.00
0.00
0.00
255.88

0.00
0.00
0.00
253.96

0.00
0.00
0.00
263.46

0.00
0.00
0.00
278.73

0.00
0.00
0.00
278.73

VALORIZACION CONCENTRADOS DE PLOMO

LEAD CONCENTRATES 2004 SHIPMENTS
Prices USD
JAN
Lead
USD/t
757.95
Silver
USD/oz
6.39
Assays
Pb
%
53.23%
Ag
Oz/t
15.31
As
%
0.10
Sb
%
0.30
Bi
%
0.10
Zn
%
7.49
H2O
%
11.30%
Payments according to sales contract signed
Lowest payable content to applied
Pb
% Payment
95%
380.72
Minimun Deduction %
3%
Ag
% Payable
95%
87.56
Deduction Oz/t
1.6075
Total payments (Pb + Ag)
468.28
Deductions
Treatment Charge Basis
(165.00)
USD
500.00 Applicable Lead Basic Price
USD
0.15
above USD 500
-38.69
Refining Charges
Silver
USD
10.00 per kg. payable (4.26)
Penalties
Arsenic
Free
0.30
at USD
1.50
Antimony Free
0.30
at USD
1.50
Bismuth Free
0.10
at USD
1.50
Zinc
Free
6.00
at USD
2.00
(2.98)
Total Deductions
(210.93)
Sales Value Concentrates
257.35
Less:
Net DMT = DMT
0.50%
99.50%
256.06
RollbackCIF
: UT MJP/Black Sea Port
Antwerp/CIF MJP to FOB ST Callao
Freight Parity USD
39.00
per wmt
0.00
Insurance
0.25%
110% CIF value
0.00
0.00
Total Rollback (Freight+Insurance Parity)
Final Sales Value FOB ST Callao Per DMT

256.06

FEB
887.99
6.44

MAR
885.98
6.92

APR
753.68
7.06

MAY
808.45
5.81

JUN
750.96
5.68

JUL
805.77
6.31

AUG
906.50
6.74

SEP
906.50
6.21

OCT
906.50
7.06

NOV
850.00
6.00

DEC
850.00
6.00

52.89%
14.51
0.10
0.30
0.10
7.74
11.30%

51.98%
13.41
0.10
0.30
0.10
8.18
11.30%

49.37%
14.61
0.10
0.30
0.10
8.83
11.30%

49.36%
12.47
0.10
0.30
0.10
9.18
11.30%

48.14%
13.98
0.10
0.30
0.10
7.68
11.30%

53.32%
13.47
0.10
0.30
0.10
7.83
11.30%

54.69%
14.82
0.10
0.30
0.10
7.72
11.30%

53.07%
13.24
0.10
0.30
0.10
7.71
11.30%

53.17%
13.16
0.10
0.30
0.10
7.63
11.30%

48.00%
12.00
0.10
0.30
0.10
9.50
11.30%

48.00%
12.00
0.10
0.30
0.10
9.50
11.30%

443.02

433.95

349.479

374.797

338.983

405.46

468.53

453.88

454.79

382.50

382.50

83.10

81.67

91.7326

63.1111

70.2226

74.90

89.05

72.18

81.56

62.36

62.36

526.12

515.62

441.21

437.91

409.21

480.36

557.58

526.06

536.35

444.86

444.86

(165.00)

(165.00)

(165.00)

(165.00)

(165.00)

(165.00)

(165.00)

(165.00)

(179.50)

(179.50)

(179.50)

-58.20

-57.90

-38.05

-46.27

-37.64

-45.86

-60.98

-60.98

-60.98

-52.50

-52.50

(4.01)

(3.67)

(4.04)

(3.38)

(3.85)

(3.69)

(4.11)

(3.62)

(3.59)

(3.23)

(3.23)

(3.48)
(230.69)
295.43

(4.36)
(230.93)
284.69

(5.66)
(212.76)
228.46

(6.36)
(221.01)
216.90

(3.36)
(209.85)
199.35

(3.66)
(218.21)
262.15

(3.44)
(233.52)
324.06

(3.42)
(233.01)
293.05

(3.26)
(247.33)
289.02

(7.00)
(242.23)
202.63

(7.00)
(242.23)
202.63

293.95

283.27

227.314

215.818

198.357

260.83

322.44

291.58

287.58

201.61

201.61

0.00
0.00
0.00

0.00
0.00
0.00

0.00
0.00
0.00

0.00
0.00
0.00

0.00
0.00
0.00

0.00
0.00
0.00

0.00
0.00
0.00

0.00
0.00
0.00

0.00
0.00
0.00

0.00
0.00
0.00

0.00
0.00
0.00

293.95

283.27

227.31

215.82

198.36

260.83

322.44

291.58

287.58

201.61

201.61

Son los costos y gastos diferenciales y futuros

vinculados a la ejecucin del proyecto, que signifiquen
salida real de dinero.
Se incluyen:
1. Costos de produccin
2.
Gastos operativos (administrativos, ventas).
3.
Gastos financieros y otros gastos
3. Amortizacin deudas (principal e intereses)
4. Impuestos, participaciones, regalas
No se consideran:
1. Depreciacin, Amortizacin intangibles
2. Costos histricos.

ECONOMAS DE ESCALA EN LOS COSTOS

MINEROS

C (B) = C (A) * ( D (B) / D (A) )

Donde:
C(B)
B
C(A)
A
D(B)
D(A)
e

Costo de operacin y/o inversin de un proyecto

Costo de operacin y/o inversin de un proyecto

=
=
=

Tamao del proyecto B

Tamao del proyecto A
Factor menor a 1

FACTOR DE ECONOMAS DE ESCALA

(Costos de Inversin)

Minas Tajo Abierto

Minas subterrneas

Concentradoras

Fundiciones
Refineras

Volumen
1.65 - 3.3
MM de TM
3.3 - 6.6
MM de TM
6.6 - 16.5
MM de TM
ms 16.5
MM de TM
0.33 - 3.3
MM de TM
3.3 - 5.0
MM de TM
5.0 - 8.3
MM de TM
ms de 8.3 MM de TM
0.33 - 1.65 MM de TM
1.65 - 3.3
MM de TM
3.3 - 6.6
MM de TM
6.6 - 13.2
MM de TM
ms de 13.2 MM de TM
100 - 400
M de TM
25 - 200
M de TM

Mineral/ao
Mineral/ao
Mineral/ao
Mineral/ao
Mineral/ao
Mineral/ao
Mineral/ao
Mineral/ao
Mineral/ao
Mineral/ao
Mineral/ao
Mineral/ao
Mineral/ao
Producto/ao
Producto/ao

e
0.7
0.8
0.9
0.95
0.6
0.7
0.8
0.9
0.6
0.7
0.8
0.9
0.95
0.66
0.8

FACTOR DE ECONOMAS DE ESCALA

(Costos de Operacin)

Minas Tajo Abierto

Minas subterrneas
Concentradoras
Fundiciones
Refineras

Volumen
Hasta 13.2 MM de TM
Ms de 13.2 MM de TM
Hasta 6.6
MM de TM
Ms de 6.6 MM de TM
Hasta 5.0
MM de TM
Ms de 5.0 MM de TM
Hasta 300
M de TM
Hasta 150
M de TM

Mineral/ao
Mineral/ao
Mineral/ao
Mineral/ao
Mineral/ao
Mineral/ao
Producto/ao
Producto/ao

e
0.9
0.95
0.9
0.95
0.9
0.95
0.8
0.95

COSTOS UNITARIOS
CT = CFT + CVT

Ctu = CFT + c.v.u

Q
CT
CFT
CVT
C.t.u
C.v.u

=
=
=
=
=

Costo
Costo
Costo
Costo
Costo

total (US$)
fijo total (US$)
variable total (US$)
total unitario (costo promedio unitario)
variable unitario

PUNTO DE EQUILIBRIO DE
PRODUCCIN
Q=

CF
------------------(VM C.v.u )

Donde :
Q
=
CF
VM =
C.v.u =

Produccin mnima de equilibrio

(TM)
=
Costos fijos
($)
Valor del mineral unitario
($/TM)
Costo variable unitario
($/TM)

PUNTO DE EQUILIBRIO
(T.M)
Punto equilibrio efectivo:
Q =
CF- Depreciacin
(VM C.v.u )
Punto equilibrio con utilidad neta objetivo:

Q =:

CF + U.N.O
(1-t)
---------------(VM - C.v.u)

-Es el estimado del nmero de aos que el proyecto estar

en operacin (Vida operativa), .
- Debe considerarse adems el cierre de la mina
- Importante para determinar en el horizonte el flujo de caja

La vida operativa del proyecto, depende de:

Duracin terica de las reservas minerales
Vida econmica de los equipos.

El proyecto puede terminar por:

Agotamiento de las reservas
Obsolescencia econmica
Desgaste fsico

Definicin:
- Es el costo de los fondos requeridos por el
proyecto.
- Tambin, es la rentabilidad mnima exigida para el
proyecto.

- Costo de las fuentes de financiamiento:

Externas
:
Costo de la deuda
Internas
:
Costo de oportunidad

Tasa de inters libre de riesgo (Rf)

Riesgo de la empresa
(Rp)
Riesgo del pas
(Rc)
d

Rf + Rp + Rc

Donde d = tasa de descuento sin inflacin

Ejemplo:
Inversin de un proyecto minero es US$ 1,000
millones.
Financiamiento del proyecto:
50% con deuda a un costo de 8%
50% con aporte de accionistas a un costo de 12%
Cul es la tasa de descuento del proyecto?
Ser 10 %, que tambin es la rentabilidad mnima
exigida para el proyecto.
30% y 70% (300,700/2400:8400) r = 10,80 %

n
VAN

- Io +

Bi - Ci
i=1 (1+k)i