Introduo Anlise das Demonstraes Contbeis

Comentrios Iniciais:
A Anlise das Demonstraes Contbeis (ADC) sem dvidas um dos assuntos mais
interessantes da contabilidade!!!
A ADC no se concentra em normas contbeis elaboradas pelo CFC e pelo CPC, dando
ao estudioso das demonstraes a oportunidade de realizar a anlise que ele achar
pertinente. Em outras palavras, os registros contbeis sero o reflexo do que acontece na
empresa e isso deve ser bem fidedigno, independentemente se ser realizado pelo
Contador X, Y ou Z (apesar de poder haver pequenas diferenas de interpretaes). Ao
passo que na ADC, cada analista pode utilizar uma metodologia e chegar a concluses
diferentes sobre as melhores decises a serem tomadas na empresa. Logicamente,
existem algumas metodologias que so bem aceitas pelo mercado e que os analistas
utilizam normalmente em sua avaliao.
J tive a oportunidade de trabalhar por alguns anos calculando e analisando os ndices
financeiros e demonstrativos de uma das maiores companhias do Brasil. Tive a
oportunidade tambm de fazer um MBA em Mercado de Capitais, em que pude
aprender novas metodologias de anlise. Tudo isso bem interessante, contudo, nosso
objetivo aqui que voc acerte todas as questes da prova e no que vire um expert em
avaliar empresas (isso no te impede de pegar alguns demonstrativos de empresas e
fazer pequenas anlises, no horrio de lazer). Portanto, vou seguir as regras mais aceitas
pelas bancas de concursos e caso voc queira aprofundar mais nesse assunto, deixe isso
para depois de sua aprovao.
Bibliografia: Ao contrrio da disciplina de contabilidade, em que fazemos referncia
basicamente as Leis e Normas de contabilidade vigentes, este material de Anlise das
Demonstraes Contbeis no possuir uma bibliografia oficial, tendo em vista que
utilizarei principalmente do entendimento cobrado pelas bancas de concurso. No
entanto, posso citar algumas importantes fontes para esse nosso material:
- SILVA, Jos Pereira. Anlise Financeira das Empresas - Atlas,2008.
- ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e Anlise de Balanos - Atlas, 2006.
- MARION, Jos Carlos. Anlise das Demonstraes Contbeis - Atlas, 2007
- IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de Balanos - Atlas, 1998.
- E, PRINCIPALMENTE: PROVAS DE CONCURSOS ANTERIORES.

Neste captulo faremos uma introduo dessa Tcnica Contbil.

Voc aprendeu no incio da disciplina de Contabilidade que h diversos usurios da
Cincia Contbil. Pois , esses usurios muitas vezes recebem as informaes contbeis
e analisam elas para tomarem as melhores decises. Cada usurio da contabilidade
possui um interesse, portanto, a anlise que eles faro dependero da utilidade dessa
informao para cada um. Diante disso, vejamos a tabela abaixo:

Usurio
Investidores

Principais anlises / interesses

Risco inerente ao investimento e o seu retorno

Empregados
Credores por
Emprstimo e
Fornecedores
Clientes

Governo

Pblico em geral:

Lucratividade e a estabilidade da empresa.

Condies de pagar suas obrigaes / solvncia da
empresa.
Continuidade operacional, principalmente se a
companhia analisada for um importante fornecedor
desse cliente.
Tributos que a companhia paga. Destinao de
recursos e outras informaes que servem de apoio
para se estabelecer polticas fiscais e de
regulamentao.
Crescimento da companhia, principalmente aquelas
que so a base para uma economia local.

Na maioria das anlises focaremos nossa ateno nos investidores e nos

fornecedores/credores por emprstimos, que o foco das bancas de concursos.
A anlise das demonstraes contbeis das empresas geralmente feita comparando a
evoluo dos nmeros da empresa ao longo dos anos (anlise temporal), ou comparando
a situao da empresa com outras companhias do mesmo ramo de atuao (anlise
interempresarial).
Uma das formas de se dividir a Anlise das Demonstrao Contbeis :
ANLISE
FINANCEIRA

ANLISE
CONTBIL
Anlise Vertical
Anlise de Liquidez
(estrutural)
Anlise de
Anlise Horizontal
Solvncia
(evoluo)
Anlise por ndices
(quocientes)

ANLISE ECONMICA
Anlise de Rentabilidade
Anlise de
Produtividade/Lucratividade
Anlise de Rotatividade

Outra forma, bem mais utilizada :

ANLISE VERTICAL
A Anlise Vertical tem como objetivo principal demonstrar o percentual (participao
relativa) de cada conta da demonstrao contbil em relao a um determinado
referencial.
ANLISE HORIZONTAL
- A Anlise Horizontal visa examinar a evoluo histria das contas dos demonstrativos
contbeis. Dessa forma, possvel avaliar se a conta aumentou ou diminuiu e em que
percentual de um Ano Base (referencial) para outro(s).

NDICES DE LIQUIDEZ:
- Medem a capacidade financeira da empresa em pagar os compromissos assumidos
com seus credores;
- So calculados a partir das contas do Balano Patrimonial.
Exemplos; Liquidez Corrente; Liquidez Imediata; Liquidez Seca ou liquidez cida;
Liquidez Geral; Solvncia Geral ou Margem de Garantia etc.

NDICES DE ESTRUTURA DE CAPITAL (ENDIVIDAMENTO):

- Orientam a poltica de decises da empresa em relao forma de obteno e de
aplicao dos recursos;
- So calculados a partir das contas do Balano Patrimonial.
Exemplos: Endividamento Geral ou Total; Participao de Capital de Terceiros (Grau
de Endividamento); Composio do Endividamento; Garantia de Capital de Terceiros;
Imobilizao do Patrimnio Lquido; Imobilizao dos Recursos no Correntes
(Imobilizao de Capital de Longo Prazo); ndice de Cobertura de Juros (ICJ) etc.
NDICES DE RENTABILIDADE
- Interpretam o desempenho global da empresa e sua capacidade de gerao de lucros.
- So calculados a partir das contas do Balano Patrimonial e da DRE.
Exemplos: Margem Bruta; Margem Lquida (Lucratividade sobre Vendas); Margem
Operacional; Retorno sobre o Patrimnio Lquido (Rentabilidade do Capital Prprio,
Rentabilidade do PL ou Lucratividade); Rentabilidade Financeira; Retorno sobre o
Investimento (Retorno sobre o Ativo ou Rentabilidade do Ativo) e Anlise Du-Pont etc.

NDICES DE ATIVIDADE (ROTAO):

- Determinam a velocidade (giro) dos valores aplicados no patrimnio da empresa.
- So calculados a partir das contas do Balano Patrimonial e da DRE.
Exemplos: Prazo mdio de Renovao de Estoque (PMRE); Giro de Estoques =
Rotao dos Estoques; Prazo mdio de Recebimento de Vendas (PMRV); Giro do
Contas a Receber = Rotao de Duplicatas a Receber; Prazo mdio de Pagamento de
Compras (PMPC); Giro das Compras; Giro do Ativo; Ciclo Operacional, Ciclo
Financeiro e Ciclo Econmico etc.
NDICES DE RENTABILIDADE (AES)
- Interpretam o desempenho das aes da empresa.
- So calculados a partir das contas do Balano Patrimonial, da DRE e da cotao da
ao na Bolsa de Valores.

Exemplos: Lucro Lquido por Ao; Valor Patrimonial da Ao; Prazo de Retorno
Econmico da Ao (ndice Preo / Lucro);
Prazo de Retorno Financeiro da Ao; Payout; Dividend Yeld (Rendimento do
Dividendo) etc.

OUTROS INDICADORES DE MERCADO

- Muito utilizados pelas empresas, exigindo, normalmente, clculos e anlises mais
avanadas.
Exemplos: Necessidade de Capital de Giro, Efeito Tesoura, Grau de Alavancagem
Financeira, Grau de Alavancagem Operacional
Grau de Alavancagem Combinada ou Total , EVA - Valor Econmico Adicionado
(VEA) , EBITDA etc.

Obs: As bancas no tm o costume de cobrar do candidato o conhecimento de qual

grupo o ndice se enquadra, portanto, preocupe-se mais em saber o significado e a
frmula de cada ndice. Essa diviso por grupos ocorre mais por questes didticas e
para que possa te ajudar a lembrar qual o significado de cada ndice.

Antes de iniciar a anlise das demonstraes financeiras, o analista deve realizar uma
padronizao prvia dos demonstrativos. Ele faz isso, entre outros motivos, para poder
comparar demonstrativos de perodos ou empresas diferentes. Exemplos:
a) A empresa X divulga em seus balano patrimonial uma conta de "Caixa", outra de
"Banco" e outro de "Aplicaes". Enquanto isso, a empresa Y soma essas trs contas em
uma nica denominada"Disponvel". Para realizar uma comparao entre essas duas
empresas, o analista no pode comparar, por exemplo, a conta "Disponvel" da empresa
X com a conta "Bancos" da empresa Y. Logo, ou ele soma as 3 contas da empresa Y ou
ela detalha as contas da empresa X para realizar essa anlise.
b) a conta Duplicatas Descontadas, devido as suas caractersticas, deve ser classificada
junto com os emprstimos em uma anlise de balanos. Destaca-se que antigamente ela
era classificada como uma conta redutora do ativo circulante e reclassificada para o
passivo circulante em uma anlise. No entanto, aps as alteraes promovidas pelas
normas internacionais de contabilidade nos ltimos anos, ela passou a ser classificada
desde o incio como passivo circulante.