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Ejercicios del tema 2

EJERCICIO 1
Granadina de Abastecimientos S.A. se form hace un ao con una inversin
total de 1.000 millones de u.m., de los cuales 250 millones fueron aportados por sus
propietarios. Del resto de la inversin, el 60% se financi con un prstamo del Banco
"X" a un inters del 12% y el restante 40% con un prstamo del Banco "Y" a un inters
del 10%. La fuerte penetracin en el mercado de procesadores de ordenador, objeto
de la actividad de la empresa granadina, ha conseguido situar su cifra de ventas en
200.000 unidades vendidas a un precio de 1.000 u.m./u.f.
Si los costes fijos de la explotacin se elevaron a 3.000.000 u.m. y los costes
variables unitarios a 500 u.m./u.f., se desea saber:
1.

Beneficio operativo obtenido por la empresa durante el ao.

2.

Beneficio disponible para los accionistas.

3.

Rentabilidad econmica antes y despus de impuestos, rentabilidad financiera


y rentabilidad lquida supuesta una tasa impositiva del 35%.

4.

Trate de explicar por qu la rentabilidad de los accionistas es menor que la


rentabilidad de la empresa.

5.

Si el coste medio del capital ajeno hubiera sido del 8%. Cul debera haber
sido el ratio de endeudamiento (RA/RP) y cul la estructura financiera de la
empresa (cantidad de recursos propios y recursos ajenos)

para que la

rentabilidad de los accionistas antes de impuestos hubiese sido del 12%?

EJERCICIO 2
CONSTRUSVASA es una sociedad annima dedicada a la construccin de obras
civiles de la que se dispone la siguiente informacin referida al ejercicio ahora cerrado:
Ventas ........................................... 3.600 unidades
Costes Variables totales ............. 10.800.000 u.m.
Beneficio Econmico .................. 16.000.000 u.m.
Costes fijos no financieros ......... 20.000.000 u.m.

Determine:
1) El umbral de rentabilidad o punto muerto para esta empresa.
2) En qu mes se alcanza este si las ventas se distribuyen uniformemente a lo largo
del ao.
3) Cifra de negocios para la que se alcanza el punto muerto

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EJERCICIO 3
Al objeto de tomar la mejor decisin posible se estn analizando diversos datos de una
determinada empresa. En la tabla siguiente se recoge la informacin requerida, si bien
no se disponen de datos para todos los conceptos. Se considera capacitado para
completar la tabla?
Ventas ( X )
Margen bruto total ( MB )

12.500 u.f.
5.000.000 u.m.

Margen bruto unitario ( m )


Beneficio antes de intereses e impuestos ( BE )
Coste medio de los recursos ajenos ( K )
Ratio de endeudamiento ( L = RA/RP )
Margen de seguridad ( Xs )

1,5
5.000 u.f.

Rentabilidad econmica ( RE )

20%

Rentabilidad Financiera ( RF )

35%

Recursos ajenos ( RA )
Recursos propios ( RP )

EJERCICIO 4
Tras revisar la informacin contable correspondiente al ejercicio 20XX, el Director
Administrativo de la sociedad limitada El Ladrillo lleg a lo conclusin de que el
administrativo que le haba enviado la Empresa de Trabajo Temporal no tena las
ideas nada claras, demostrando adems que saba bien poco de contabilidad.
Concretamente, este administrativo haba presentado un Balance a Diciembre 20XX
absolutamente confuso y donde, segn parece ser, mezclaba conceptos de manera
errnea.

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Balance de la Sociedad Limitada El Ladrillo a 31 de Diciembre de 20XX
ACTIVO
Importe
PASIVO
Caja, pesetas

Importe

Prstamo Banco X (a 5 aos)

75

Maquinaria

170

Capital

Otro exigible a corto plazo

210

Productos
fabricacin

curso

125

Mercaderas

100

Prima de emisin de acciones

75

Emprstito de obligaciones (a 3
aos)

200

Locales

200

Proveedores a corto plazo

225

Reservas voluntarias

175

Instalaciones fabriles

200

Efectos a cobrar (6 meses)

175

Total Activo

1.275

100
en

Total Pasivo

1.275

Dada su desconfianza, tras terminar su perodo de contrato el Director


Administrativo recomend renunciar a los servicios del administrativo y contratar a una
nueva empleada con un amplio curriculum y dilatada experiencia en labores contables.
A sta se le entreg la informacin disponible para que procediera a su depuracin y
correccin en caso necesario (el balance en cuestin es el que se muestra en la tabla
anterior y que viene expresado en millones de u.m.)
Despus de la intervencin de la nueva Contable, se detect que tanto las cuentas
como las masas patrimoniales reflejaban un saldo correcto; si bien el administrativo
cesado haba olvidado detallar las siguientes cuentas e importes (en millones de
u.m.):
Prestamos de Entidades Financieras a c/p.....

215

Patentes ........................................................

300

Tras hablar con el Director Administrativo, este encarg a la nueva contable las
siguientes tareas:
1) Balance ordenado por Masas Patrimoniales y con desglose de las Cuentas.
2) Clculo del fondo de rotacin.
3) Clculo de la rentabilidad econmica y financiera (antes de impuestos) de la
empresa para el ao 20X1 si se espera que a lo largo de este ao no cambie su
estructura econmica y financiera.
4) Conveniencia de aumentar el endeudamiento de la empresa, con vistas a la
rentabilidad de los accionistas o propietarios.P

Ejercicios del tema 2


Para estos cometidos se ofreci la siguiente informacin prevista para el ejercicio
20X1 (datos en millones u.m.):
Conceptos
Margen Bruto Total
Costes variables unitarios
Nivel de ventas (u.f.)
Costes fijos no financieros
Coste del pasivo

Importes
104
0,002 u.m/u.f.
200.000.000
20
8%

Puede Ud. ayudar a la nueva contable realizando las labores que le ha


encomendado el Director Administrativo de El Ladrillo S.L.?

EJERCICIO 5
El jefe de contabilidad de una pequea empresa industrial - Industrias Ramrez,
S.L. nos ha proporcionado la siguiente informacin econmica referida al ejercicio
20XX en el que se vendieron 30.000 u.f. de producto:
1) Los costes fijos no financieros ascendieron a 12.000.000 u.m.
2) El montante de la inversin fue de 100.000.000 u.m.
3) El ratio de endeudamiento de la sociedad fue de 5,4
4) El coste de los recursos financieros es del 8%
5) La rentabilidad financiera post-impuestos, dato un tipo impositivo del 35%,
ha sido del 9,36%
Se desea saber:

a.) Rentabilidad econmica obtenida por la empresa


b.) Importe de los gastos financieros pagados en el ejercicio de 20XX
c.) Nivel de ventas aproximado, en u.f., para el que se alcanz el umbral de
rentabilidad de la empresa

EJERCICIO 6
Tras veinticinco aos de trabajo en el extranjero, D. Ernesto Gutirrez ha decidido
regresar a la madre patria trayendo consigo una importante suma monetaria fruto del
esfuerzo ahorrador llevado a cabo a lo largo del tiempo. Cansado de tanto trabajar, el
Sr. Gutirrez ha decidido que lo mejor ser invertir los recursos de que dispone en la
actualidad en algn negocio que le asegure una rentabilidad apropiada.

Ejercicios del tema 2

Estudiadas las oportunidades de inversin, considera que dos son las empresas en
las que merece la pena invertir; habiendo construido un cuadro sinptico que resume
los principales datos de inters de ambas sociedades referidos al ejercicio de 20XX:
Empresa A
Capital Social

Empresa B

125.000.000

130.000.000

Reservas

32.000.000

Prstamos a l/p (al 8% anual)

77.813.125

89.212.500

Beneficio Neto

23.942.500

19.825.000

Conocidos los anteriores datos el Sr. Gutirrez deseara conocer, respecto del
ejercicio 20XX, los siguientes aspectos:
1) Qu empresa ha obtenido una mayor rentabilidad financiera post-impuestos ?
[NOTA: supngase de ahora en adelante que el tipo impositivo es del 35%].
2) Respecto de la Empresa A, influye positiva o negativamente el endeudamiento
en la rentabilidad financiera post-impuestos finalmente obtenida ? (Explique por
qu).

EJERCICIO 7
El Consejo de Administracin de la sociedad Productos Avanzados S.A.
(PROAVASA) est analizando la informacin referida al ejercicio del ao pasado.
Segn la documentacin aportada por el departamento de contabilidad, las 20.000
unidades vendidas a lo largo del ejercicio permitieron obtener una rentabilidad
econmica antes de impuestos del 8,2% y una rentabilidad financiera antes de
impuestos del 6,4%; ndices algo inferiores a los logrados por la media de las
empresas del sector y similar dimensin. Es por ello que algunos de los directivos de
PROAVASA opinan que las cosas se podan haber hecho mejor, pues un precio
ligeramente superior al fijado hubiese repercutido muy favorablemente sobre los
resultados finalmente obtenidos.
Segn el responsable del citado departamento, el ratio de endeudamiento
(RA/RP) de la compaa fue igual a la unidad, mientras que los costes fijos financieros
se situaron en 3.125.000 u.m., montante inferior en 1.750.000 u.m. al de los costes

Ejercicios del tema 2


fijos del activo. Por ltimo se sabe que la empresa alcanz su punto muerto para una
cifra de ventas de 9.750.000 u.m.
Conocida la anterior informacin, los directivos de PROAVASA desean
saber en cunto deberan haber incrementado su precio de venta para que hubiese
sido conveniente, desde la perspectiva de la rentabilidad de los accionistas, hacer uso
de ms recursos ajenos para financiar las inversiones de la empresa.

EJERCICIO 8
D. Ceferino Snchez ha proyectado una inversin que considerando todos los
elementos necesarios elevar el activo de su empresa a una cifra de 10.500.000 u.m.
Esta estructura econmica le permitir trabajar con unos costes fijos de explotacin de
900.000 u.m. y unos costes variables unitarios de 200 u.m./u.f. Si las ventas previstas
para este primer ao de funcionamiento se estiman en 12.000 u.f., el Sr. Snchez,
desea saber:
1.

El precio que debera cobrar por unidad de producto para obtener una
rentabilidad econmica del 20%.

2.

Con el precio estimado en la primera pregunta:


2.1.

Alcanzar el punto muerto en el mes de Abril, si las ventas se


distribuyen un 20% el primer trimestre, 25% el segundo, 35% el tercero
y el resto en el cuarto trimestre?

2.2.

Si desea una rentabilidad de sus recursos propios del 39,825% Qu


cantidad de recursos ajenos deber utilizar si un banco le ha ofrecido el
importe que desee, cobrndole un 9% de inters por el 40% del
prstamo y un 7% por el 60% restante?

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