FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

TAREA VIRTUAL 1
Curso: Finanzas

Profesor: Vctor David Tineo

Integrantes:
Sebastiani Garca, Angela Yolanda (CU0920211)
Malpartida Lui, Cynthia (CU0930253)
Gonzalez Noriega, Sergio (cu0930060)

Lima - Per
2012

Contenido
INDICACIONES..................................................................................................... 3
INTRODUCCIN................................................................................................... 4
MATRIZ FODA DE ALICORP.................................................................................. 5
ANLISIS FINANCIERO DE ALICORP.....................................................................6
MATRIZ FODA DE VOLCAN COMPAA MINERA....................................................8
ANLISIS FINANCIERO DE VOLCAN COMPAA MINERA.......................................9
CONCLUSIONES................................................................................................. 10

INDICACIONES
1. Escoger dos empresas de la relacin adjunta. Deben de pertenecer
a sectores econmicos diferentes.
2.

Realiza una matriz FODA de cada empresa (Fortalezas,

debilidades, oportunidades y amenazas) con la informacin
disponible de la empresa.

3.

Anlisis financiero de cada empresa: principales ratios financieros

y anlisis de los mismos (se valorar la capacidad de anlisis de
los alumnos).

4.

En base a lo anterior, dar una opinin de que perspectivas ven en

las empresas. Si fueran inversionistas potenciales, invertiran en
dichas empresas? Justifique su respuesta.

Nuestro grupo ha escogido como empresas a analizar Alicorp y

Volcan Compaa Minera

INTRODUCCIN
Alicorp es una empresa dedicada a la produccin y comercializacin de
productos industriales, de consumo masivo y nutricin animal.
Su produccin es por lotes, lotes y turno y lean manufactoring dependiendo el
tipo de producto que se fabrique, basando su liderazgo en la capacitacin
constante del RRHH utilizando materias primas de calidad Premium y
tecnologas de punta atendiendo mercados especializados como el de
panificacin y nutricin animal, as como el de consumo masivo satisfaciendo a
sus clientes con un portafolio completo de productos a travs de canales
tradicionales como Mayoristas y Co-Distribuidores as como tambin canales
modernos como Supermercados y Autoservicios buscando a travs de la
asesora de su FFVV el crecimiento de sus clientes con competidores
estructuralmente parecidos pero con distinta oferta de valor, apoyando el
crecimiento del pas con campaas de nutricin. En busca de la constante
innovacin y mejora de los sistemas de gestin, calidad, medio ambiente y
seguridad con el fin de impactar positivamente en nuestra gente y las
comunidades, adems tercerizando funciones ajenas al core. Adicionalmente a
la venta de su produccin, maquila a empresas del sector.

Volcn Compaa Minera es una empresa minera diversificada y un

importante productor global de zinc, plata y plomo.
La compaa se dedica a la exploracin, explotacin y beneficio de minerales
por cuenta propia y de subsidiarias, correspondindole la extraccin,
concentracin y tratamiento. La comercializacin de todos los productos y
concentrados es hecha por Volcn. Sus actividades estn enmarcadas en el
cdigo CIUU No 1320 Extraccin de minerales metalferos no ferrosos. La
duracin de la empresa es de carcter indefinido, limitado a la disposicin de
reservas de mineral, lo cual a su vez puede variar en funcin de las inversiones
que la compaa efecte en exploraciones y a los resultados de stas.

MATRIZ FODA DE ALICORP

Anlisis FODA

OPORTUNIDADES
1.Capacidad de expansin en otros
mercados de la regin
2. La posicin de liderazgo que le
permite a la empresa atenuar las
consecuencias de perodos recesivos
que afectan al sector de consumo
masivo.
3. Adquisicin de negocios locales o
externos.
4. Mayor poder adquisitivo de la
poblacin.

FORTALEZAS

DEBILIDADES

1.Liderazgo en los sectores

en los que se desarrolla
2.Diversificacin de su
portafolio de producto.
3.Adecuados canales de
distribucin
4.Mejora en la eficiencia de
sus procesos que permite
reducir gastos operativos

1.No tiene fuerte

posicionamiento
internacional
2.Centralizacin del
poder de compra
interna
3.Menor capital social
que las transnacionales

F2/O4 - Estrategia
corporativa: Diversificacin

D1/O1 Estrategia de
diferenciacin

F1/O3 - Estrategia
corporativa: Integracin
horizontal

D1/O3 Estrategia de
integracin horizontal

F3/01 - Estrategia global

D4/02 Estrategia de
diferenciacin

F4/02 - Estrategia de
liderazgo en costos

AMENAZAS
1. Volatilidad del precio de sus
principales insumos.
2. Dependencia con la capacidad
adquisitiva de la poblacin.
3. Fuerte competencia de productos
provenientes de pases vecinos.
4. Presencia de productos econmicos
(a granel) los cuales son ofrecidos a
menores precios y constituyen una
amenaza a las ventas de los
principales productos de Alicorp.

F4/A1 Estrategia de
liderazgo en costos

D1/A3 Estrategia de
diferenciacin

F3/A3 Estrategia funcional:

proceso logsticos

D2/A1 Estrategia
funcional: procesos

F1/A3 Estrategia funcional:

servicio al cliente

D4/A4 Estrategia de
diferenciacin

F2/A4 Estrategia de
liderazgo en costos

D2/A2 Estrategia
funcional

Estrategia corporativa: Diversificacin

Alicorp desarrolla esta estrategia hacia nuevas lneas de actividad, a travs del
desarrollo de procesos de negocios internos o adquisiciones y de nuevos
productos, fortaleciendo el portafolio actual con productos innovadores como
pre mezclas, aceites especializados para restaurantes, detergentes nuevos,
entre otros.
Actividades para el desarrollo de la estrategia
Realizar estudios de mercado para identificar las preferencias y necesidades no
cubiertas. Investigar con los distribuidores /vendedores que son los que
conocen la demanda del mercado.
Ingresar a nuevos nichos de mercado con nuevas lneas de productos, esto se
puede lograr con la adquisicin de pequeas empresas con actividades
similares a las de Alicorp que sean lderes en su localidad as como alianzas
estratgicas con distribuidores que ayuden con la penetracin de los productos
en dichos nichos.
Estrategia de integracin horizontal
Alicorp desarrolla esta estrategia combinndose con otras organizaciones de la
misma industria, adquiriendo y/o fusionando a distintas empresas que se
encontraban compitiendo en el mismo rubro que Alicorp. Sobre la base de su
gran capacidad productiva y a la eficiencia en costos, exportan con xito a 14
pases.
Actividades para el desarrollo de la estrategia:
Analizar los mercados externos ms cercanos y de mayor potencial que nos
permitan captar participacin del mismo y a su vez lograr buenas relaciones
con los proveedores y la cadena de distribucin.
Analizar el costo/beneficio de la inversin a realizar considerando tambin el
tiempo promedio de recuperacin de la inversin.

ANLISIS FINANCIERO DE ALICORP

Gestin y Rentabilidad
En comparacin al ao 2012 y durante todo el ao 2011 Alicorp tuvo un
crecimiento sostenido aproximado de 15% en sus ventas, llegando a un monto
de S/.3,687.5 millones. En trminos de volumen, en el 2011 la empresa
aument en 2.0%, en tanto las ventas en el Per como las internacionales
tuvieron un slido crecimiento en el sector, aumentando 14.3% y 15.2%.

La Utilidad Bruta del 2011 fue de S/.1,021.6 millones, 5.6% por encima de la
obtenida el ao anterior. Alicorp est slidamente posicionada para enfrentar la
volatilidad de los precios de las materias primas, debido a tres factores muy
importantes:

1) La estrategia de compra de materia prima que brinda flexibilidad en la

estrategia de precios.
2) Continuidad en la diversificacin del portafolio hacia productos de mayor
valor agregado.
3) Permanente manejo de programa de eficiencias en costos y gastos, lo que
beneficia los resultados de EBITDA.

El EBITDA fue de S/.546.1 millones durante el ao 2011 superior a los S/.508.6

millones obtenidos en el ao 2010. Durante el ltimo trimestre del 2011 este
alcanz S/.139.9 millones, debido principalmente a los altos costos de materias
primas, los cuales impactaron el margen bruto. El margen EBITDA fue de 14.8%
durante el ao 2011 y 15.0% durante el 4T11, lo que refleja una disminucin a
comparacin del 17.0% alcanzado en el 4T10.

Liquidez y Solvencia
En trminos de liquidez, el ratio corriente aument de 1.67 en diciembre 2010,
a 2.25 en diciembre 2011, debido a la disminucin en la deuda de corto plazo.
Por la misma razn, el ratio de apalancamiento disminuy de 0.54 en diciembre
2010, a 0.48 en diciembre 2011. Respecto al ratio Deuda/EBITDA, disminuy
de 1.06 en diciembre 2010, a 0.89 en diciembre 2011, debido a la disminucin
en deuda a corto plazo y al incremento del EBITDA de los ltimos 12 meses.
Mercado

Con respecto a los movimientos del mercado, Alicorp durante el ao 2011

realiz lanzamientos de distintos productos que han sido muy importantes para
la diversificacin de su portafolio.
Por ejemplo, en el primer trimestre del ao se incluy el lanzamiento de la
crema huancana Alacena.
En junio 2011, Alicorp Argentina adquiri el 100% de las acciones de Italo
Manera S.A. y Pastas Especiales S.A. Las Ventas provienen de tres categoras:
1) Pastas (68.8%)
2) Jugos Instantneos (15.9%)
3) Queques (15.3%).
Las empresas en conjunto comercializan seis productos bajo las siguientes
marcas: Don Italo y Bona Pasta (Marca Premium) y Nutregal (Tier 2) en la
categora de pastas, Eurocake (Marca Premium) y Castello Ponte (Tier 2) en la
categora de queques y Dink-C en la categora de Jugos Instantneos. Ambas
empresas compiten directamente con empresas internacionalmente
reconocidas como Unilever y Molinos Rio de la Plata en la categora de pastas,
Kraft y Arco en la categora de queques, y Kraft en la categora de Jugos
Instantneos. Las posiciones de mercado se ubican entre 5% a 12% en cada
categora.
En el tercer y cuarto trimestre se incrementaron las marcas canino manix
(galletas) y mimaskot (comida balanceada para animales), kanu de mango
(refresco) y emoliente y cebada negrita.

MATRIZ FODA DE VOLCAN COMPAA MINERA

Anlisis FODA

FORTALEZAS
1. Importantes proyectos
en cartera (ampliacin de
concentradoras, nuevos
productos, inversin en
exploracin y desarrollo,
infraestructura minera)
2. Amplio margen de
reduccin de costos.
3. Mejora de la eficiencia
en todas las unidades
mineras (nuevos mtodos

DEBILIDADES
1. Indefinicin respecto
a la incorporacin de
un Socio Estratgico
2. - Sindicato de
trabajadores
organizados.
3. Problemtica
cultural (conga).
4. Regulaciones
ambientales ms

socio

de minado, reduccin de
costos administrativos y
fijos)

exigentes.

4. Fortalecer el desarrollo
de las comunidades
ubicadas al entorno de sus
unidades mineras.
F1/O1 Estrategia de
Inversin y Desarrollo.

OPORTUNIDADES
1. Alivio de su carga financiera
(reestructuracin de sus pasivos)
2. Gran parte de su produccin se
encuentra cubierta con convenios de
estabilidad tributaria.
3. Fusin por absorcin de subsidiarias
Vinchos
y
Chungar,
generara
eficiencias en la produccin.
4. Consolidacin
industria de zinc

mundial

de

F3/O2 - Estrategia de
reduccin de costos

D1/O1 Estrategia de
Diferenciacin
D2/O2 Estrategia
Corporativa

F4/03 Estrategia de
integracin Horizontal

D3/03 Estrategia de
eficiencia de
Produccin

F2/04 Estrategia de
diferenciacin

D4/O4 Estrategia de
Diferenciacin

F4/A3 Estrategia
Corporativa
Medio ambiente, Seguridad
y Comunidades
F3/A2 Estrategia funcional:
optimizacin de procesos
administrativos

D1/A1 Estrategia de
diferenciacin

la

AMENAZAS
1. Alta dependencia con el mercado
interno, en sus ventas.
2. Alto endeudamiento con
proveedores y contratistas.
3. Retraso en preparaciones de nuevas
reas e inversiones.

4.Perspectivas de subida de tasas de

inters en el mercado internacional.

D2/A2 Estrategia
funcional: Manejo de
optimizacin de calidad
en RRHH y servicio al
cliente

F1/A4 Estrategia de
Optimizacin desarrollo de
competitividad

D3/A4 Estrategia de
diferenciacin

F2/A1 Estrategia de
liderazgo en costos

D4/A3 Estrategia
funcional

Estrategias
Dentro de la estrategia de la empresa, se busca recuperar e incrementar los
niveles de exploracin y produccin a travs de mayores trabajos de
perforaciones y desarrollo minero, la mejora en la
eficiencia de los procesos, inversiones en infraestructura y renovacin de
equipos.

De esta manera, Volcan cuenta con varios proyectos que sustentarn el

desarrollo de la misma en los prximos aos.
Desarrollo y competitividad
La versatilidad operativa mostrada para mantener sus costos operativos
controlados, a pesar de los incrementos en los precios de los insumos y
suministros, le permite tener un mayor margen de maniobra ante cambios en
la cotizacin de los metales que produce.

ANLISIS FINANCIERO DE VOLCAN COMPAA MINERA

Gestin y Rentabilidad
En el 2011 las ventas de Volcn ascendieron a USD 1,212 millones con un
crecimiento de 24% comparado con el 2010 que fue de USD 981 millones. A
pesar de una crisis econmica mundial, las ventas de la empresa tuvieron un
crecimiento favorable comparado con el ao anterior.
Los costos de
produccin durante el 2011 se han visto afectados por la inflacin de la
industria debido a la cantidad de grandes proyectos mineros, pero gracias a la
excelente gestin de Volcn en mantener una cadena de valor eficiente y
controlar los costos operativos.
Se han obtenido buenos resultados que se ven reflejados en la utilidad neta de
USD 329 millones con un crecimiento de 30% versus el 2010, que se debe
principalmente a los mejores precios de los metales en el mercado
internacional.
Como consecuencia de la favorable evolucin del EBITDA y el crecimiento del
mismo en 23.6% (USD 629 millones) y la amortizacin total del prstamo, el
nivel de apalancamiento (deuda financiera / EBITDA) de Volcn se mantuvo en
niveles mnimos (0.1x.al 31 de diciembre de 2011).

Liquidez y Solvencia
En lo que se refiere a caja, Volcn cerr el 2011 con USD 154 millones con un
incremento de 14% comparada con el ao anterior, esto descontando las
inversiones hechas en la empresa, el pago de prstamo de USD 36millones y
de los dividendos USD 121.7 millones. Este escenario permite asegurar los
fondos que la empresa usar para invertir en proyectos de crecimiento.
Esta caja acumulada a fines del 2011, sumada a la generacin de caja de los
prximos aos y a los US$ 600 millones de deuda de largo plazo obtenidos
recientemente en el mercado internacional a una tasa preferencial de 5.375%
dada la gran demanda presentada, colocan a Volcan en una situacin ventajosa
para financiar tanto la ejecucin de nuestros proyectos que incrementarn la

produccin de plata y cobre, como el desarrollo de nuestros proyectos

elctricos.
Mercado
Volcn se encuentra en los primeros puestos de produccin de zinc, plomo y
plata. En el primer trimestre de 2011 hubo mayor flujo de inversiones hacia
activos de mayor riesgo, ocasionado la valorizacin del cobre arriba de los USD
10,000 por tonelada y el zinc a acercarse a los USD 2,600 por tonelada.
Tambin estuvo acompaado de mucha volatilidad en el mercado por distintos
factores como la crisis en Medio Oriente y el terremoto de Japn, pero los
precios se mantuvieron altos hasta julio por la incertidumbre por el posible
incumplimiento de EEUU de su deuda. La plata lleg a un nivel record de casi
USD 50 por onza. Las condiciones comerciales del zinc se vieron favorecidas
ante la contraccin de la oferta que ocasion que la competencia disminuyera
su produccin.

CONCLUSIONES
En base a lo anterior, dar una opinin de que perspectivas ven en las
empresas. Si fueran inversionistas potenciales, invertiran en dichas
empresas? Justifique su respuesta.
Volcan Compaa Minera
Definitivamente s invertira en la empresa, debido a que es una empresa
slida en el mercado, ha sabido sobrellevar crisis locales e internacionales,
demostrando ser una de las mineras ms seguras y con una excelente
eficiencia en costos.
Es importante mencionar que las inversiones destinadas a incrementar la vida
de mina se han desarrollado de manera exitosa, que ha pasado de 16 aos en
el 2009 a 18 en el 2010. Si incluimos recursos, la vida de mina se incrementa
de 25 aos en el 2009 a 31 aos en el 2010.
Los resultados financieros tuvieron una tendencia positiva durante todo el ao,
y cabe resaltar el incremento de las cotizaciones internacionales de los metales
que conforman la produccin de la empresa, sobretodo la plata cuyo precio
promedio subi a ms del doble.
La estabilidad en liquidez y solvencia de Volcn refleja un panorama perfecto
para financiar nuevos proyectos que sumado a su experiencia y solidez, la hace
muy atractiva para los inversionistas.
La ltima adquisicin una Central Hidroelctrica como Belo Horizonte le
permite a la Minera a reducir costos ingresando una estrategia de integracin
Horizontal, as mismo el aprovechamiento a ofrecer este servicio a terceras
industrias y compaas del sector.

Por otro lado la Minera requiere mejorar su capacidad de oferta exportable en

relacin a diversificar la produccin. El cobre y el oro tienen tambin gran
aceptacin en mercados financieros en pocas de volatibilidad econmica o
financiera, productos que podran aprovechar e incrementar ventas. Es un
interesante empresa para seguir proyectos a largo plazo, hay mucho ms para
realizar y mayores ganancias por proyectar.
Tambin invertiramos por la importante posicin de la empresa en el sector:
Volcn es el primer productor de concentrados de zinc, plomo y plata en el
Per, y se ubica entre las diez principales empresas productoras de zinc y plata
en el mundo. Cabe sealar que a pesar de la exposicin de las empresas
mineras a la volatilidad de los precios de los metales, la nueva estructura de
capital de Volcn, el desarrollo de sus yacimientos y su poltica de coberturas,
colocan a la Empresa en mejores condiciones.
Alicorp
De acuerdo a los datos presentados, definitivamente invertiramos, ya que es
una empresa lder en el sector con un crecimiento de 15% anual y una gran
diferenciacin de productos que hacen ms atractivo el negocio. Por otro lado,
las marcas que manejan tienen un gran posicionamiento y participacin de
mercado lo que genera ms confianza en el inversionista.
Otro punto importante es que la empresa tiene un EBITDA que viene
incrementndose ao a ao y una deuda a corto plazo que disminuye, lo que
nos indica que la empresa en su ncleo de negocio viene incrementando sus
ganancias.
Otros aspectos bastantes interesantes de la empresa es que se
solventada por uno de los principales grupos econmicos del pas
grupo Romero. La posicin de liderazgo que posee la compaa en
los mercados que participa y contando con una operacin muy
distribucin a nivel nacional.

encuentra
que es el
casi todos
fuerte de

Ser lder en el mercado le ha permitido diversificar su portafolio con nuevos

productos y ampliar su lnea actual, lo que muestra un excelente desempeo
en la cadena de valor, con un valor agregado en tcnicas de produccin de
gran calidad.