TRANSFORMACIN DE VENCIMIENTOS

Transformacin de vencimientos: obtener fondos a corto plazo para invertir en activos a

ms largo plazo.
La liquidez es la capacidad de un banco para financiar aumentos de su volumen de
activos y para cumplir sus obligaciones de pago al vencimiento, sin incurrir en prdidas
inaceptables. El papel crucial que desempean los bancos en el proceso de
transformacin de vencimientos, captando depsitos a corto plazo y concediendo crditos
a largo plazo, les hace intrnsecamente vulnerables al riesgo de liquidez, tanto al propio
de cada institucin como al que afecta al conjunto del mercado. Prcticamente toda
transaccin o compromiso financiero tiene repercusiones sobre la liquidez de un banco.
Una gestin eficaz del riesgo de liquidez contribuye a garantizar la capacidad del banco
para hacer frente a los flujos de caja resultantes de sus obligaciones de pago, que son de
naturaleza incierta al venir influidos por acontecimientos externos y por la conducta de
otros agentes. La gestin del riesgo de liquidez reviste extraordinaria importancia porque
la falta de liquidez de una sola institucin puede repercutir en todo el sistema. La
evolucin de los mercados financieros en la ltima dcada ha acrecentado la complejidad
del riesgo de liquidez y de su gestin.

La inestabilidad de los mercados iniciada a mediados de 2007 volvi a subrayar la

importancia de la liquidez en el funcionamiento de los mercados financieros y del sector
bancario. Antes del periodo de inestabilidad, los mercados de activos se mostraron
pujantes, con una gran disponibilidad de financiacin a coste reducido. El cambio en las
condiciones del mercado revel la rapidez con que la liquidez puede agotarse y puso de
manifiesto que la falta de liquidez puede prolongarse durante bastante tiempo. El sistema
bancario padeci fuertes tensiones, que exigieron la intervencin de los bancos centrales
en apoyo tanto del funcionamiento de los mercados monetarios como, en algunos casos,
de determinadas instituciones.

En febrero de 2008, el Comit de Supervisin Bancaria de Basilea public el documento

Liquidity Risk Management and Supervisory Challenges. La problemtica en l recogida
evidenciaba que numerosos bancos haban hecho caso omiso de una serie de principios
bsicos de gestin del riesgo de liquidez mientras sta abund. Muchos de los bancos
con mayores grados de exposicin carecan de un marco adecuado que reflejase
satisfactoriamente los riesgos de liquidez asumidos en cada producto y lnea de negocio,
provocando un desajuste entre los incentivos de las unidades de negocio y la tolerancia al
riesgo del banco en su conjunto. Muchos bancos no haban sopesado el volumen de
liquidez que podran requerir para afrontar obligaciones contingentes, contractuales o

extracontractuales, al considerar muy poco probable la necesidad de financiar dichas

obligaciones. Numerosas entidades entendieron la existencia de alteraciones graves y
prolongadas de la liquidez como una hiptesis poco plausible, por lo que descartaron
realizar pruebas de tensin que incluyeran la posibilidad de tensiones en el conjunto del
mercado o la severidad o duracin de las distorsiones. Los planes de financiacin
contingente (CFP) no siempre guardaron relacin adecuada con los resultados de las
pruebas de tensin y, en ocasiones, fueron incapaces de contemplar la posible
desaparicin de algunas fuentes de financiacin.
Con el fin de reflejar la evolucin de los mercados financieros y asimismo recoger las
lecciones aprendidas de la inestabilidad de stos, el Comit de Basilea ha acometido una
revisin de calado de su documento Sound Practices for Managing Liquidity in Banking
Organisations, publicado en 2000, cuyas directrices se amplan ahora notablemente en
una serie de aspectos bsicos. En concreto, se ofrecen directrices ms detalladas sobre:

La importancia de establecer la tolerancia al riesgo de liquidez;

El mantenimiento de un nivel de liquidez adecuado, que incluya la creacin de un
colchn de activos lquidos;
La necesidad de asignar costes, beneficios y riesgos de liquidez a todas las
actividades de negocio relevantes;
La identificacin y medicin de la gama completa de riesgos de liquidez, incluidos
los riesgos de liquidez contingentes;
El diseo y utilizacin de rigurosos escenarios de pruebas de tensin;
La necesidad de un plan de financiacin contingente robusto y operativo;
La gestin intrada del riesgo de liquidez y de las garantas; y
La difusin pblica de informacin encaminada a promover la disciplina del
mercado.

Tambin han aumentado notablemente las directrices para los supervisores. stas
resaltan la importancia de que los supervisores valoren la idoneidad del marco de gestin
del riesgo de liquidez del banco y de su nivel de liquidez, y sugieren medidas que debern
adoptar en caso de considerarlos inadecuados. Asimismo, los principios destacan la
importancia de una cooperacin eficaz entre los supervisores y otros agentes implicados,
como los bancos centrales, especialmente en situaciones de tensin.

Las directrices se centran en la gestin del riesgo de liquidez de bancos complejos de

tamao mediano y grande, si bien los principios resultan aplicables a todo tipo de bancos.
Su implementacin, tanto por parte de bancos como de supervisores, deber adecuarse
al tamao, naturaleza del negocio y complejidad de las actividades del banco. El banco y
sus supervisores tambin debern considerar el papel que la institucin desempea en
los sectores financieros de las jurisdicciones en las que opera y su importancia sistmica
en dichos sectores. El Comit de Basilea espera una aplicacin inmediata y rigurosa de
los principios revisados por parte de bancos y supervisores nacionales. El Comit
examinar de forma activa los progresos realizados en dicha aplicacin.

El Coeficiente de Financiacin Estable Neta (NSFR), una de las reformas esenciales del
Comit de Basilea para promover un sector bancario ms sostenible. El NSFR exigir a
los bancos mantener un perfil de financiacin estable en relacin con la composicin de
sus activos y actividades fuera de balance. Una estructura de financiacin sostenible
pretende reducir la probabilidad de que la perturbacin de las fuentes de financiacin
habituales de un banco erosione su posicin de liquidez de forma que aumente su riesgo
de quiebra y pueda provocar una perturbacin sistmica mayor. El NSFR limita la
excesiva dependencia de la financiacin mayorista a corto plazo, alienta la mejor
evaluacin del riesgo de financiacin para todas las partidas dentro y fuera de balance y
fomenta la financiacin estable.

La transformacin de vencimientos realizada por los bancos constituye una pieza

fundamental de la intermediacin financiera que contribuye a la eficiencia de la asignacin
de recursos y de la creacin de crdito. Sin embargo, son dbiles los incentivos privados
para limitar la excesiva dependencia de una financiacin inestable de los activos
estratgicos (a menudo, ilquidos). Al igual que los bancos pueden tener incentivos
privados para aumentar su apalancamiento, tambin los tienen para ampliar sus balances,
a menudo muy rpidamente, recurriendo a financiacin mayorista a corto plazo abundante
y relativamente barata. El rpido crecimiento de los balances puede debilitar la capacidad
de los bancos individuales para responder ante perturbaciones de liquidez (y solvencia)
cuando se produzcan, y puede tener implicaciones sistmicas cuando los bancos no
logran internalizar los costes asociados a grandes desajustes de financiacin. Un sistema
financiero muy interconectado tiende a amplificar estas repercusiones.

El NSFR se define como el cociente entre la cantidad de financiacin estable disponible y

la cantidad de financiacin estable requerida. Este cociente deber ser, como mnimo, del
100% en todo momento. La financiacin estable disponible se define como la
proporcin de los recursos propios y ajenos que cabe esperar sean fiables durante el
horizonte temporal considerado por el NSFR, que es de un ao. La cantidad de
financiacin estable requerida (required stable funding, RSF) por una institucin
concreta es una funcin de las caractersticas de liquidez y vencimientos residuales de
sus diversos activos y de sus posiciones fuera de balance (OBS).

CANTIDAD DE FINANCIACION ESTABLE DISPONIBLE

100
CANTIDAD DE FINANCIACION ESTABLE REQUERIDA

El NSFR, como componente esencial del enfoque supervisor del riesgo de financiacin,
deber complementarse con las evaluaciones de los supervisores. Estos podrn exigir a

un banco que adopte normas ms rigurosas con el fin de reflejar su perfil de riesgo de
financiacin y la evaluacin por el supervisor del cumplimiento de los Sound Principles.

El calibrado refleja la estabilidad de los pasivos con arreglo a dos dimensiones:

(a) Plazo de vencimiento de la financiacin El NSFR generalmente se calibra de forma
que los pasivos a largo plazo se presumen ms estables que los pasivos a corto plazo.
(b) Tipo de financiacin y contraparte El NSFR se calibra bajo el supuesto de que los
depsitos a corto plazo (con vencimientos inferiores a un ao) efectuados por clientes
minoristas y la financiacin suministrada por pequeas empresas clientes presentan un
comportamiento ms estable que la financiacin mayorista con el mismo vencimiento
procedente de otras contrapartes.

A fin de determinar las cantidades oportunas de financiacin estable requerida para los
diversos activos, se han tenido en cuenta los siguientes criterios, reconocindose posibles
disyuntivas entre ellos:
(a) Creacin de crdito resiliente El NSFR exige la financiacin estable de parte del
crdito concedido a la economa real, a fin de garantizar la continuidad de este tipo de
intermediacin.
(b) Conducta bancaria El NSFR se calibra bajo el supuesto de que los bancos podran
tratar de renovar una parte significativa de los crditos al vencimiento para mantener las
relaciones con sus clientes.
(c) Plazo de vencimiento de los activos El NSFR asume que ciertos activos a corto plazo
(con vencimientos inferiores a un ao) requieren una menor proporcin de financiacin
estable, porque los bancos seran capaces de permitir el vencimiento, y no la renovacin,
de parte de esos activos.
(d) Calidad y valor liquidativo de los activos El NSFR asume que los activos de alta
calidad libres de cargas que pueden ser titulizados o negociados, y por tanto fcilmente
utilizados como colateral para garantizar financiacin adicional o vendidos en el mercado,
no necesitan estar totalmente financiados con financiacin estable.

CONCLUSIONES

El NSFR deber aplicarse en base consolidada a todos los bancos con actividad
internacional, pero tambin podr utilizarse en otros bancos y en cualquier
subconjunto de entidades pertenecientes a bancos con actividad internacional con
el fin de garantizar una mayor coherencia y condiciones competitivas equitativas
entre bancos nacionales y transfronterizos.

Los bancos debern vigilar y controlar de forma activa las exposiciones al riesgo
de liquidez y las necesidades de financiacin de cada una de sus entidades
jurdicas, sucursales y filiales en el extranjero, as como del grupo en su conjunto,
teniendo en cuenta las limitaciones de ndole jurdica, reguladora y operativa a la
capacidad de transferir liquidez.