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MACROECONOMIE

{(Par Majd Sabeh, 1re Anne Eco et


Gestion)}
PLAN
CHAPITRE 1 : LES PRINCIPAUX CONCEPTS DE LA SCIENCE ECONOMIQUE
1) Lobjet de la science conomique
a)
b)
c)
d)

La raret
La satisfaction des besoins
Lorganisation de lactivit conomique
Principales oprations et biens conomiques

2) La dmarche de la science conomique


a) La mthode scientifique
b) La rationalit des comportements
c) La neutralit de la science conomique
3) Les subdivisions de la science conomique
CHAPITRE 2 : LA CONSOMMATION
1) La fonction keynsienne de consommation
a)
b)
c)
d)

Prsentation algbrique
La fonction dpargne
Reprsentation des fonctions de consommation et dpargne
Remise en cause de la fonction keynsienne de consommation

2) Approfondissement du concept de revenu


a) Lhypothse du revenu relatif
b) La dtermination du revenu permanent
c) Lhypothse du cycle vital

CHAPITRE 3 : L INVESTISSEMENT
Introduction : La nature des biens de capital
1) Investissement et taux dintrt
a)
b)
c)
d)

Les principes de lactualisation


Les critres de dcision pour linvestissement
Lefficacit marginale du capital
Les dterminants financiers

2) Investissement et production
a) Lacclrateur simple
b) Lacclrateur flexible
CHAPITRE 4 : LEQUILIBRE DU SECTEUR REEL
1) Les fondements de lquilibre macroconomique
a) Dtermination du revenu dquilibre
b) Leffet multiplicateur
c) Combinaison de lacclrateur et du multiplicateur : loscillateur
2) Lintervention de lEtat
a)
b)
c)
d)

Lorthodoxie budgtaire
La finance fonctionnelle et le budget quilibr
Le thorme de lquivalence ricardienne
Le multiplicateur composite

CHAPITRE 5 : LEQUILIBRE MACROECONOMIQUE GLOBAL


Introduction : La monnaie et lconomie
1) Approche transactionnelle de la demande de monnaie
a) Lapproche quantitativiste
b) Les premiers motifs de la prfrence pour la liquidit
2) Approche patrimoniale de la demande de monnaie
a) Lanalyse keynsienne
b) Lanalyse de Milton FRIEDMANN
3) Dtermination de lquilibre global
a) Le rle du taux dintrt

b) Le modle ISLM
CHAPITRE 6 : EMPLOI ET CHOMAGE
1) Lquilibre sur le march du travail
a) Le march du travail
b) Le chmage frictionnel
c) Le chmage structurel
2) Le chmage de dsquilibre
a) La rigidit des salaires
b) Les comportements sur le march du travail
c) Linsuffisance de la demande globale
CHAPITRE 7 : LE NIVEAU GENERAL DES PRIX ET LEQUILIBRE
MACROECONOMIQUE
1) Linflation et lactivit conomique globale
a) La relation de PHILLIPS
b) Loffre globale et lquilibre macroconomique
2) Les critiques de la courbe de PHILLIPS
a) Critique de la relation de longue priode
b) Critique de la relation de courte priode
CHAPITRE 8 : LA CROISSANCE ECONOMIQUE
1) La mesure de la croissance
a) La signification de la croissance
b) Les facteurs de la croissance
c) Les grandes tapes de la croissance
2) La croissance quilibre
a) Les classiques et la croissance
b) Le modle keynsien de base
c) Stabilit du modle
3) La synthse no-classique
a) Les proprits de la fonction de production
b) Le rgime rgulier de croissance

c) Les critiques du modle


4) Les nouvelles thories de la croissance
a) Origine des nouvelles thories
b) Les rendements dchelle
c) Les effets externes positifs
CHAPITRE 9 : ELEMENTS DE COMPTABILITE NATIONALE
Introduction : Historique de la Comptabilit Nationale
1) Les grands principes de la Comptabilit Nationale
a)
b)
c)
d)

Les flux montaires


Lenregistrement des oprations
Le cadre spatio-temporel
De la production la Valeur Ajoute

2) Les comptes du SECN


a)
b)
c)
d)

Nomenclature des agents


Nomenclature des oprations
Les comptes intgrs
Le Tableau Economique dEnsemble et le Tableau des Oprations financires

3) Les agrgats
4) Analyse de la production : Le Tableau Entre-Sortie

Chapitre.1 : Les principaux concepts de la science conomique


Ce chapitre est divis en trois parties :
1. l'objet de la science conomique
2. la dmarche de la science conomique
3. les subdivisions de la science conomique

Introduction
Il existe plusieurs termes qui dsignent l'conomie sans en tre vraiment proches.

conomie au sens large.


Sciences conomiques au pluriel fait rfrence aux thories conomiques ; paradigme
(modle explicatif ) dont le marxisme par exemple.
conomie politique ; terme tymologiquement contradictoire, cela dsigne aussi le
fonctionnement de l'conomie dans le cadre de l'Etat nation.
Analyse conomique, souvent synonyme de micro-conomie.
conomique : conomics en anglais.

1) l'objet de la science conomique


Il existe beaucoup de points communs entre les diffrentes dfinitions.
A.) la raret ; problme fondamental
L'individu constate la raret des ressources dont il dispose ; et mme chez les riches il y a une
ultime ressource rare comme le temps.
Les problmes conomiques existent car la raret des ressources existe.
Elle ne prend cette signification que lorsqu'elle est confronte un besoin : raret absolue
dun besoin.
Besoin conomique : sensation d'insatisfaction ne pouvant tre efface que par utilisation
d'une ressource rare.
Cependant, les besoins sont subjectifs, c'est--dire variant dune personne lautre. On peut
classer les besoins (se vtir, se loger) et la manire de les satisfaire varie selon l'poque, le
lieu.
L'activit conomique est la solution face ces problmes conomiques : recours l'change,
ou la production directe (comme la cueillette) beaucoup moins usite de nos jours.
On prend les besoins tels qu'ils se prsentent et on cherche les satisfaire. Donc l'conomie se
distingue de la morale en prsentant un caractre instrumental.
Il existe des biens abondants (soleil, eau, air,) que l'on appelle des biens libres.
B.) la satisfaction des besoins
Pour mesurer la satisfaction des besoins, on va utiliser des indices d'utilit.
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Bentham : arithmtique des peines des plaisirs.


Pareto (1848 - 1923) : ophlimit.
Utilit marginale dcroissante : surcrot de satisfaction procure par la dernire unit
consomme. Plus un bien est consomm, plus la satisfaction diminue, jusqu' devenir
ngative. Il est trs difficile d'atteindre un point de saturation globale, ds quun besoin est
satisfait, un autre apparat. (Ernst Engel).
Les trois lois dEngel
Lorsque le revenu augmente, la part du budget consacr l'alimentation augmente un
rythme infrieur celui du revenu.
Lorsque le revenu augmente la part consacre l'habillement, au chauffage, au logement et
l'clairage augmente au mme rythme que le revenu.
Lorsque le revenu augmente les dpenses consacres aux loisirs, culture et sant, (les services
en gnral,) ont un taux de croissance suprieur celui du revenu.
-- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -Abraham Maslow (1908 - 1970) : il existe une hirarchie entre les besoins. Pyramide des
besoins, cinq catgories de besoins.
Sommet de la pyramide : ralisation de soi.
Puis : estime de soi.
Puis : intgration sociale.
Puis : scurit.
Enfin : besoins physiologiques.
-- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -Dans une collectivit, le problme de raret se pose aussi ; tout un chacun cherche satisfaire
ses besoins : coordination des activits.
Samuelson : pour obtenir une organisation causant de l'conomie, il faut rpondre ces trois
questions :
Que produire ?
Comment produire ?
Pour qui produire ?
Samuelson a une vision technocratique de l'conomie.
C.) l'organisation de l'activit conomique
Systme conomique centralis
Systme proche du communisme, tomb en dsutude. Les rponses aux trois questions sont
faites par un organisme unique.Le gosplan.
C'est l'conomie planifie. Ce systme est trs exigeant en matire d'information. Or, il subit
un problme d'information, d'adaptation de production aux besoins.

Systme conomique dcentralis


Ce sont les individus eux-mmes qui prennent les dcisions. Adam Smith (1723 - 1790.) a t
l'un des premiers affirmer que ce systme assure une coordination pacifique de ces activits.
Le march assure une coordination spontane de l'conomie. C'est la thorie de la Main
Invisible.
Conclusion : il n'est pas ncessaire davoir un planificateur, il est inutile. Smith et le fondateur
de l'cole librale.
Frdric Hayek (1899 - 1992) : cole autrichienne. Pour lui, l'conomie centralise ne peut
donner daussi bons rsultats que l'conomie de march, cause du manque d'information du
planificateur.
Le march s'autorgule et permet l'change.
Le march permet une circulation de l'information dans la socit.
Il y a une logique dans la dcision des intervenants sur le march et chacun planifie sa propre
activit. L'individu, selon Hayek, anticipe le comportement d'autrui grce au prix qui
est le transfert d'information. Le prix renseigne sur la raret des ressources et
l'intensit des besoins. Pour Hayek ; le march est un processus d'quilibration .
Selon Smith, le march permet la division du travail : Spcialisations des tches possibles car
l'individu peut changer des biens quil ne produit pas.
Le dveloppement de l'conomie de march permet une division du savoir selon Hayek.
partir de 1870, nat lcole autrichienne et met au point l'allongement du dtour de
production avec le pre fondateur Carl Menger (1840 - 1921) et Bohm Bawerk (1851- 1914).
Biens intermdiaires : ensemble des biens utiles qui ne permettent pas de satisfaire les besoins
directement car ils permettent de fabriquer d'autres biens qui, eux, permettent de satisfaire des
besoins conomiques. Le progrs technique va favoriser cet allongement de dtour de
production ; ainsi l'conomie de march permet l'allongement du dtour de production, donc
du capital.
D.) principales oprations biens conomiques
Production : c'est un acte crateur, pour produire il faut des facteurs de production :
Facteurs humains : le travail.
Capital : outillage.
Ressources naturelles.
La production est donc la combinaison des facteurs de production. La production peut tre
immatrielle : services.
Consommation : il existe des biens de consommation individuelle et ou collective. (Biens
collectifs ou biens publics) et des biens de production (intermdiaires ou d'quipement). Des
biens d'quipement permettent de raliser plusieurs cycles de production. Bien finals =
contraires des biens intermdiaires.

2) la dmarche de la science conomique


Quel est la place de l'conomie dans les sciences ?
Aristote (-384 ; -322) : il y a trois types de savoir :
Les connaissances thoriques : physique, mtaphysique, mathmatiques.
Connaissances pratiques : thique, conomique (activits domestiques), politique.
Connaissances potiques : les arts.
A) la dmarche scientifique
Les principales logiques du raisonnement scientifique constituent lpistmologie. On
distingue les dmarches inductives et dductives.
La dmarche inductive a pour principe d'aller du particulier au gnral, on observe des faits en
toute neutralit, tels qu'ils se manifestent, on essaie d'en tirer des lois gnrales. La dmarche
insiste sur la neutralit de l'observateur. Au XXe sicle, elle fut critique par le philosophe
Karl Popper : Pour tre valide, il faudrait observer toute une catgorie de phnomnes .
Mme si on peut observer toute une catgorie, on obtiendra un rsultat et non une thorie car
dans une thorie on a un modle explicatif. L'observation ne suffit pas pouvoir tablir une
thorie. On a besoin d'une hypothse qui, pour Popper, est un pralable l'observation.
La dmarche dductive, au contraire, va du gnral au particulier. Elle se partage en deux
sous-ensembles :
Hypothtico-dductive ou dductive.
C'est la catgorie la plus rpandue, c'est ce que prconise Popper. On a plusieurs squences
dans la dmarche ;
Propositions.
Premire solution : scientifique, non rfutable.
Deuxime solution : non scientifique, non rfutable. Elle peut tre : mtaphysique, discutable.
Idologie, non critiquable. (Marxisme).
Dductive pure : apriorisme. Cest une dmarche particulire trs philosophique et d'aprs
elle, il y a deux dimensions dans le comportement humain : lobservable, et le non observable.
Von Mises : Les consquences que l'on on tire sont valides a priori . Mais cette dmarche a
eu trs peu de succs car elle a critiqu la dmarche introspection et donc le refus des tests
empiriques. Le principe d'animation des sciences sociales et le principe de rationalit
(irrfutable).
B.) rationalit des comportements :
Les comportements sont rationnels : hypothse de rationalit.
Rationalit : les agents rationnels allouent leurs ressources de faon cohrente avec leur
prfrence compte tenu de l'information disponible.
La rationalit stricte est un principe d'conomicit. C'est un principe de maximisation ; on
cherche maximiser son rsultat, sa satisfaction compte tenu des contraintes (budget ; temps).

Critique : comportements acquis : l'homme agit par instinct, par habitude non applicable
quelques comportements.
Contres arguments : les comportements acquis ne sont pas incohrents. Si l'environnement
modifie, les comportements modifient aussi. Il y a alors raction au nouvel environnement.
Prcision des comportements : hypothse de rationalit utilise pour construire des modles
prdictifs. Mais ne remettait en cause la libert humaine ? Si l'homme est rationnel, on peut
prvoir son comportement donc il n'est pas libre. Tous les modles utilisant la rationalit ne
sont pas prdictifs.
Unit des comportements : on a une rationalit conomique qui concerne les actions
conomiques (change, production, consommation). En ce qui concerne la religion, la famille,
le sociologue cherche cerner le comportement qui n'est pas rationnel. Pour les marxistes, la
rationalit est lie la classe sociale laquelle on appartient ; on a donc la rationalit du
capitaliste, qui est la recherche du profit. Mais la rationalit est inadapte car effondrement de
la socit capitaliste pour Marx. La rationalit du proltaire amne la mise en place des
socits communistes. Cette hypothse conduit aux polylogisme (logique du comportement).
Il y a une logique de rationalit qui doit tre capable d'analyser tous les comportements
humains. Lhypothse du polylogisme est plus arbitraire que la rationalit de l'individu.
En conomie, la rationalit peut s'appliquer plusieurs niveaux : individuelle ou collective.
Rationalit individuelle : individualisme mthodologique ; individu centre de dcision.
Rationalit collective : holisme mthodologique : centre de dcision collective.
Les individus sont dtermins par leur appartenance un groupe.
C.) la neutralit de la science conomique :
Xnophon fut le premier parler de la neutralit. Jusqu'au XIXe sicle, l'conomie tait
rserve aux conseillers du roi ou du prince. A partir du XIXe sicle, les conomistes comme
Conte (1798 - 1857), Emile Durkheim (1838 - 1917) et Max Weber (1864 - 1920)
apparaissent. Ce dernier a fait la recherche de la neutralit en conomie en sociologie.
Politique conomique : elle concerne l'action du gouvernement sur l'conomie nationale.
Comporte des lments positifs et normatifs.
La science conomique : science positive (thorie avec ou sans implications politiques) ;
science normative (conomie du bien-tre).
Selon Bentham, le bien-tre collectif est la somme des bien-tre individuel . L'objectif est de
maximiser le bien-tre collectif ; c'est le critre utilitariste. Ensuite, selon Rawls, avec la
thorie de la justice, amlioration des plus dfavoriss. Enfin, pour Pareto : Un tat social
est optimal, dsirable si on ne peut pas amliorer la position d'un individu sans dtriorer celle
d'au moins un autre individu .
David Ricardo : thorie des avantages comparatifs : supriorit de l'change sur le
protectionnisme.
Keynes : thorie du chmage : Sil lEtat un nintervient pas, un quilibre se cre mais pas
forcment de plein-emploi et pour cela l'tat doit intervenir.

3) les subdivisions de la science conomique


Thorie : conomie classique
Economie noclassique
conomie keynsienne
conomie marxiste
Histoire de la pense conomique :
On peut subdiviser partir des problmes traits :
production, rpartition, consommation, (Jean-Baptiste Say).
Mthode de travail : conomie thorique, conomie applique et conomie mathmatique.
Subdivisions micro-conomie macroconomie, date de 1933, est luvre de l'conomiste
hollandais Frisch : micro-conomie : tude des agents : individualisme mthodologique.
Equilibre d'agents sur le march : quilibre.
Bien chang homogne : thorie de l'quilibre partiel.
quilibre gnral : micro-conomie.
quilibre global : macroconomie.
En macroconomie, on tudie l'conomie nationale, les variables conomiques globales
(consommation ; revenu ; investissements ; production). De plus, on essaie d'tablir des liens
entre eux. Holisme mthodologique. La macroconomie s'est rapproche de la microconomie et certains keynsiens et marxistes se sont reprochs de l'individualisme
mthodologique.

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Chapitre 2 : la consommation
La consommation permet de satisfaire les besoins : consommation finale.
La consommation va concerner des biens ou des services et la production dtermine le niveau
d'emploi.
Demande de consommation : mnage.
Demande d'emploi : entreprises.
Demande globale effective : production : dtermine l'emploi.

1) la fonction keynsienne de consommation


C'est la fonction comportement : on va tudier le comportement des consommateurs.
La fonction mathmatique va retranscrire le comportement global du consommateur.
Variable explique = consommation globale qui indique la consommation variable explicative
= le revenu global moins Y.
C = F(Y)
Le revenu disponible= Y.a
Sans impt : Y. = Y. 0
Prsentation algbrique :
La consommation est fonction du revenu ; C = F(Y). ; on a une fonction affine.
C=a.y.+b
b= consommation incompressible. Si Y. = 0 donc le C. =b
La propension est la tendance gnrale du comportement des consommateurs. Or ; propension
moyenne consommer (PMC) = C/Y.
Propension marginale consommer (PmC) ; c'est lorsque le revenu augmente, il s'agit
d'estimer la part du revenu consacr la consommation.
(C2-C1)/(Y2-Y1)= variationC/variationY.
La propension marginale constante. Si elle est positive, le revenu est positif.
A.) Loi psycho fondamentale :
En moyenne, la plupart du temps, les hommes tendent accrotre leur consommation
mesure que les revenus croissent mais non d'une quantit aussi grande que l'accroissement des
revenus. En gnral, une propension de plus en plus importante du revenu est pargne
mesure que le revenu rel croit.
Y.= C.+S. (consommation plus pargne) ; donc :
(C/Y)+(S/Y)=1.
Si Y. augmente alors la propension moyenne consommer diminue et la propension moyenne
pargner augmente.

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B.) Fonction d'pargne


Fischer intgrait le temps dans son analyse micro-conomique pour expliquer le
comportement de l'pargnant. Variables sensibles ou dterminantes indiquent le taux d'intrt.
Fisher : si le taux d'intrt est lev, les mnages pargnent et rduisent dans une certaine
mesure leur consommation et si le taux est faible les mnages pargnent peu et consomment
plus.
Pour Fischer, la dcision du mnage est l'pargne. Mais pour Keynes ; la dcision est la
consommation et l'pargne est rsiduelle. On pargne avec ce qui n'a pas t consomm.
S.=R.-C.
La fonction d'pargne se rduit la fonction de consommation.
C.) Reprsentation graphique
Diagramme 45 degrs et diagrammes de la droite 45 degrs.
C; S

Y=C+S
C = CY+ C0

Courbe de fonction de
C

S(1-C)Y C0

) 45
Y
Courbe de fonction
dpargne

Y0 est donc le seuil d'pagne.


Remarque :
Si les propensions moyennes et marginales ont des valeurs diffrentes, cest d la fonction
de la courbe qui ne passe pas par l'origine.
PmC constante fonction de consommation est une droite. La PmC n'est pas la mme pour
tout le revenu, elle tend diminuer lorsque le revenu augmente. C dcroissante si Y. crot :
fonction concave.

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D.) Remise en cause la fonction keynsienne de consommation


Tests conomtriques de cette fonction keynsienne de consommation. Dans les premiers
tests, on utilisait des donnes trimestrielles sur la consommation et le revenu des mnages
amricains sur la priode 1920 ; fin 1950.
C

Droite de rgression

Y
Simon Kuznets, recommence ces tests conomtriques et se base sur des longues priodes
(donnes annuelles sur la consommation et revenu de la priode 1869 - 1939).
C'est une priode de croissance pendant laquelle il y a augmentation du revenu disponible.
Kuznets constate que le rsultat de ces tudes et le mme que celle de Keynes.
Deuxime srie de tests : tude sur des sries chronologiques, dmarche de Kuznets:
-ensemble des mnages.
-consommation et revenu pour chaque anne.
C

CLP: consommation de
longue priode

) 45
Y

Courbe de fonction
dpargne

Smithies, 1949, les droites de court terme se dplacent vers ce haut li une augmentation du
bien-tre.
Les tudes empiriques ont confirm et d'autres ont infirm la courbe de Keynes.
Corps institutionnel : grappes de mnages, longues priodes.
Keynes : ensemble des mnages, courte priode.

2) Approfondissement du concept de revenu


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A.) Hypothse du prix relatif.


Cette hypothse vient de Duescenberry en 1949. partir d'une constatation, il met une
conclusion :
Deux mnages gagnent 8000 dollars par an. Il s'agit d'un mnage blanc aidant mnages noirs.
Il constate que le mnage blanc consomme plus, et le mnage noir pargne plus.
C'est une hypothse psychosociologique.
Tous les mnages se situent dans des pays de rfrence et ce qui dtermine la propension
moyenne consommer dpend de la place que l'on occupe dans ce groupe de rfrence.
Avec 8000 dollars, le mnage blanc se situe dans la moyenne de son groupe de rfrence.
Avec 8000 dollars, le mnage de couleur se trouve au sommet de la hirarchie de son groupe.
Cest lhypothse du revenu relatif appel aussi effet de cliquet ou de crmaillre. Le mnage
dtermine son groupe de rfrence par son revenu antrieur peru le plus lev. Si le revenu
diminue, on continue se rfrer au mme groupe de rfrence et lorsque le revenu augmente,
on essaie de gravir les chelons.
Duescenberry cherche appliquer la thorie keynsienne, il ajoute les diffrentes valeurs
psychologiques.
B.)Revenu permanent
Flux de revenu que produit en moyenne la dtention d'un capital (y compris le capital
humain). Le revenu permanent est un concept mis en avant par Milton Friedmann pour
expliquer l'inertie des comportements de consommation et d'pargne des mnages malgr la
variabilit de leurs revenus d'une priode lautre.
Dans l'cole de Chicago, Friedmann prconise les dcisions micro-conomiques. Pour lui
hypothse du revenu relatif est trs rigide. De plus, il constate que la consommation est
relativement stable, le revenu varie toujours. Cette stabilit s'explique par la considration de
la consommation comme tant une date prcise contre le revenu des diffrentes priodes.
Les revenus futurs anticips, on peut le concevoir comme tant le rendement de la richesse
de l'individu selon Friedmann. La richesse de l'individu constitue le patrimoine : il existe
trois types d'actifs :
les actifs montaires
les actifs humains (le capital humain)
les actifs physiques (les biens)
Pour Friedmann, il y a une continuit temporelle entre prsent, pass et futur.
Le revenu permanent (Yp) d'un agent dpend de son capital, ou richesses ou encore
patrimoine (W), en considrant que la valeur de celui-ci est la somme des flux actualiss des
revenus qu'il produit au cours des diffrentes priodes (i allant de 0 n) :
-2 ++ Yn (1+ r)
-n
W.= Y0 + Y1 (1+ r)-1 + Y2 (1+ r)
Alors, Yp est tel que :
Yp (1+ r)
-1 + Yp (1+ r)
-2 ++ Yp (1+ r)-n = W
(r est le taux d'actualisation moyen).

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Quand n, W.=Yp/r etYp= W.x rle revenu permanent et ce que l'individu peut consommer
annuellement en laissant intact son stock de richesses ; c'est l'intrt de sa richesse.
1) Yp est estim par le revenu prsent et le revenu pass.
2) Plus on remonte dans le pass, moins l'observation de l'impact sur le Yp ; c'est le
phnomne d'oubli.
3) Les agents rvisent rgulirement leurs anticipations de manire corriger les anticipations
passes. C'est le processus adaptatif de rvision des anticipations.
Yp = Rendement de la richesse de lindividu = revenu permanent.
TYp = Revenu permanent lpoque t.
TY = Revenu ralis en t.
a = Coefficient de correction de lanticipation.
TYp - t-1Yp = a (tY- t-1Yp)

; 0<a<1.

En labsence derreurs, on a : tY = t-1Yp avec a = 0


La fonction de consommation de Friedmann est :
Cp = B.Yp o B est compris entre 0 et 1. C'est la propension moyenne et marie mal
consommer de long terme. La consommation permanente est donc proportionnelle revenu
permanent.
C.) Le cycle vital
Cest ltude de l'volution, pour un individu ; de son patrimoine, de son revenu, de sa
consommation et de son pargne au cours des diffrentes priodes de sa vie.
La thorie du cycle de vie a t dveloppe essentiellement par Modigliani et Ando.
Le cycle de vie comporte trois priodes : de la naissance l'entre dans la vie active ; de
l'entre dans la vie active au dpart la retraite ; et du dpart la retraite au dcs.
Pour Friedmann, l'individu tant pargner contrairement Modigliani et Ando o l'individu
tend dspargner.
Ct = CY*t + bAt-1
Y* = Revenu tir de lactivit professionnelle
At-1 =marginale
patrimoine
de l'individu la fin de la priode t-1 .
Proportion

consommer.

Pour Modigliani et Ando, cette fonction est une consommation de long terme.
Il peut y avoir d'autres revenus comme ceux tirs du patrimoine.
Yt = ensemble des revenus : revenu de l'activit et du patrimoine.
Donc Y*t = aYt sachant que a infrieure ou gale 1 et suprieure ou gal 0.
Ils rajoutent une hypothse : long terme, le patrimoine est variable comme un trait
psychologique ; le rapport entre patrimoine et revenu est constant.
Donc : (At/Yt) = k avec k>1.
D'o C = aCY + bkY
C suprieure ou gale 0 et infrieure ou gale 1.
Sur une longue priode ; la propension moyenne consommer est stable = aC + bk.
Sur une courte priode ; la propension moyenne consommer diminue si le revenu
augmente = aC+ (bAt-1/Yt).

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Pour Modigliani et Ando, le comportement du consommateur ou de l'pargnant varie au cours


de sa vie.
Jeunesse : l'individu n'est pas actif ; il nest pas encore entr dans la vie active, son revenu est
faible mais sa consommation est soutenue.
PMC = C/Y leve.
PMS = S/Y proche de 0.
Priode dactivit : le niveau de consommation est lgrement plus lev, il peroit revenu de
l'activit. L'individu accumule de l'pargne et rembourse les emprunts de jeunesse.
Vieillesse : consommation stable, elle est satisfaite partir du patrimoine.
Graphiques :
Yt

Yt,Ct

Ct

St

t
St

Entre dans la vie


professionnelle

maturit

retraite

Yt = revenu
Ct = consommation
St = pargne
Selon l'hypothse du cycle vital, le patrimoine influence directement la consommation.

Chapitre 3 : L'investissement
Introduction : la nature des biens de capital :
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L'achat d'immobilier est un investissement. Le capital est l'accumulation d'investissements


passs, ce dernier est compos d'investissement net et d'investissement de remplacement.
L'investissement net et l'augmentation du volume du capital et l'investissement de
remplacement est la conservation du volume du capital.
Les biens de consommation finale soient utiliss par les mnagers permettent de satisfaire des
besoins tandis que les biens d'quipements sont plutt utiliss par les entreprises, ils
permettent de raliser des produits.
Des conomistes autrichiens de l'cole de vienne se posent des questions sur la nature des
biens de capital. Parmi eux, Carl Menger (1840 1921) ; Bohm Bawerk (1851 1914).
Ces deux auteurs en surtout un aspect philosophique de l'conomie. Selon Bohm Bawerk, il
existe deux types d'conomie :
L'conomie primitive : absence de capital ; production directe.
Lconomie capitaliste : utilisation du capital.
Mais quelle est la rationalit qui fait passer de l'conomie primitive l'conomie capitaliste ?
Bohm Bawerk explique cela en trois parties :
1. Un bien de capital apparat dans un dtour de production. Cela consiste produire des
biens qui, indirectement, ne satisfont pas de besoins mais qui, indirectement,
permettent l'amlioration de la satisfaction de ses besoins.
2. La mise en place d'un dtour de production implique le sacrifice de satisfaction
immdiate des besoins.
3. L'introduction capitaliste et suprieure la production directe grce au dtour de
production qui vont permettre de profiter des qualits naturelles des biens. Plus le
dtour et long, plus entendre qualits naturelles des biens. Des qualits naturelles des
biens constituent les forces auxiliaires de production.

1)Investissement et taux d'intrt


Les keynsiens ont beaucoup insist sur la relation entre l'investissement et le taux d'intrt.
A.)Principes de l'actualisation
L'actualisation est une opration consistant dterminer la valeur prsente ou valeur actuelle
d'un capital futur ou d'une suite de flux de revenus venir.
L'actualisation permet de comparer entre elles des sommes intervenants des dates
diffrentes, une somme disponible un moment donn ntant pas quivalente la mme
somme disponible une autre date du fait que l'homme est cens prfrer le prsent au futur.
Si l'on considre par exemple une somme Co place intrts composs (les intrts produits
la fin de chaque priode, l'anne par exemple, sont ajouts au capital pour constituer le
nouveau capital qui produira des intrts pendant la priode suivante), au taux d'intrt annuel
i pour 1 franc, la valeur acquise par cette somme est de :
C1 = C 0 + C 0 I
= C0 (1+ i ) la fin de la 1re anne.
C2 = C0 (1+ i ) + C0 (1+ i )i = C0 (1+ i ) la fin de la deuxime anne.
=> Cn = C0 (1+ in )-1 + C0 (1+ in )-1 i = C0 (1+ in ) la fin de la n ime anne.
n
Il y a quivalence
entre la somme Co disponible l'poque initiale et la somme
Cn = C0 (1+ i ) disponible la fin de la n ime anne.
La somme Co reprsente la valeur actualise, l'poque initiale, de la somme Cn disponible
dans n anne, le taux i tant appel taux d'actualisation.
On a : C0 = (Cn /(1 + in ) )

17

Dune faon plus gnrale, la valeur actuelle R d'une suite de n flux annuels de revenus R1,
R2... Rn peru la fin de la premire, de la deuxime,... De la n ime anne est-elle que :
R = (R1/(1+i) + (R2/(1+i) + + (Rn/(1+i)
n p=n
p
= 1 (Rp/(1+i)
La procdure d'actualisation concerne des oprations conomiques se droulant sur plusieurs
priodes et donc des dcisions de type intertemporelle (oprations de placement, choix
d'investissement, comparaison de projet, cot des crdits...). De telles oprations amnent
arbitrer entre le prsent et l'avenir : lactualisation permet de tenir compte du cot
d'opportunit du temps, la prfrence que l'on a pour le prsent tant prcisment mesure par
le taux d'actualisation que l'on choisit.
Le recours l'actualisation peut permettre de dterminer la valeur conomique d'un actif,
celle-ci tant gale, selon le thorme de capital-valeur de Fisher, la somme des valeurs
actualises des revenus que cet actif peut produire pendant sa dure de vie.
Par ailleurs, tous les calculs conomiques et de gestion de type intertemporelle se trouvent
fausss en cas d'inflation, lunit montaire utilise n'ayant pas le mme pouvoir d'achat d'une
priode d'un autre. Il convient alors ajouter au taux d'actualisation un taux de glissement
montaire.
B.) Critres de dcision pour l'investissement.
La dcision d'investir rsulte de plusieurs facteurs :
La demande anticipe : les entreprises sont amenes ajuster leurs capacits de
production l'volution de dbouchs. Ainsi, toute perspective de reprise conomique,
au niveau national ou international, incite les entreprises investir, cette incitation
tant d'autant plus forte que les capacits de production de l'conomie sont dj
pleinement exploites.
Le cot financier de l'investissement et sa rentabilit : le taux d'intrt sur le march
des capitaux une incidence directe sur la dcision d'investir ; plus son niveau est
lev et moins il apparat rentable de raliser l'investissement.
La situation financire de l'entreprise : dans certains cas, l'entreprise peut souhaiter
renoncer un investissement pour ne pas devenir trop dpendante sur le plan financier
(insuffisance des capitaux propres et ncessit d'emprunter) ; l'entreprise peut aussi
prfrer utiliser les profits raliss pour se dsendetter ou encore a des difficults pour
obtenir les traits ncessaires (taille insuffisante de l'entreprise...).
Le cot du capital par rapport celui du travail : toute hausse du cot relatif du travail
incite les entreprises procder de substitution du capital au travail.
Lors de l'tude d'un projet d'investissement, l'entrepreneur calcule, au taux d'intrt i pratiqu
sur le march des capitaux, la somme R des valeurs actualises des rentres nettes de
trsorerie (recettes moins dpense) qu'il espre obtenir grce cet investissement. En
dsignant par R1, R2, Rn les rentres nettes de trsorerie la fin de la premire, de la
deuxime... de la n ime anne, cette somme R est gale :
n
R = (R1/(1+i) + (R2/(1+i) + + (Rn/(1+i)
Compte-tenu de la dpense d'investissement y effectuer au dbut de la premire anne, le
projet d'investissement sera ralis par l'entrepreneur si : - I + R > 0, c'est--dire si :
- I + (R1/(1+i) + (R2/(1+i) + + (Rn/(1+i) > 0.
n
Dans le cas contraire, le projet sera abandonn.
La valeur rsiduelle de l'quipement au bout de n annes = Vn
Valeur actualise nette (VAN) =
- I0 + (R1/(1+i)) + (R2/(1+i)) + + (Rn/(1+i)
n )+ (Vn/(1+i)
n ).
18

La valeur actualise nette doit tre positive, sinon le projet procure des pertes. Face
plusieurs projets dun montant initial, on va retenir parmi eux la valeur actualise nette la plus
leve.
Le taux de rendement interne (TRI) est un taux d'actualisation qui annule la valeur actualise
nette. En effet, la valeur actualise nette est diffrente pour chaque taux d'actualisation.
TRI = r*
- I0 + (R1/(1+r*)) + (R2/(1+r*)) + + (Rn/(1+r* ) )+ (Vn/(1+r*) ) = 0.
n
n
Ce taux crot avec la rentabilit du projet.
La ligne le projet qui a la valeur actualise nette la plus leve a aussi le taux de rendement
interne le plus lev. Pour qu'un projet soit rentable, je taux de rendement interne de suprieur
au taux des marchs financiers.
S'il est infrieur ; l'entrepreneur emprunte et le rendement est infrieur au remboursement.
Ou bien il peut y avoir autofinancement, c'est un cot d'opportunit car l'entreprise aurait pu
placer cette somme sur les marchs financiers. Elle perd donc le rendement qu'elle aurait pu
avoir sur ces marchs.
C.)Lefficacit marginale du capital
L'analyse keynsienne de l'investissement.
Pour qu'elle lance, l'investissement est une demande de biens d'quipement.
Nous dfinirons l'efficacit marginale d'un capital comme le taux d'escompte qui, appliqu
la srie d'annuits constitue par les rendements escompts de ce capital pendant son
existence entire, rend la valeur actuelle des annuits gales au prix d'offre de ce capital.
(Keynes).
Taux d'escompte : taux d'actualisation.
Annuits : le revenu annuel de l'quipement pendant toute la dure de vie.
Prix d'offre du capital : cot de remplacement de l'quilibre de l'quipement.
Montant initial : I0
Revenus annuels procurs par le projet : Rj
r* : VAN = 0 .
-I0 + (Rj/(1+r)) = 0
Qu'elle rsonne dans un environnement incertain, dure de vie incertaine, annuits incertaines,
il parat pour le cot de remplacement.
e.m.c. = taux d'actualisation particulier.
e.m.c. dpend du :
- cot de remplacement (prix d'offre) ;
- valeur des revenus futurs (annuits) ;
- l'chelonnement dans le temps des revenus futurs.
Le prix d'offre = (somme des annuits)/(l'actualisation = e.m.c.)
e.m.c. augmente si :
Il y a baisse du prix d'offre.
Il y a augmentation des sommes des annuits.
La concentration des revenus futurs, priodes proches. e.m.c. diminue si :
Il y a augmentation du prix de l'offre.
Il y a baisse des sommes des annuits.
Les annuits sont concentres sur des priodes loignes.
19

Le projet qui a le.m.c. la plus leve sera retenu.


Pour Keynes, l'offre de capital est infinie et lastique.
P
Offre de biens
dquipement.

Q*

Q**

Pour Lerner, lorsque l'investissement augmente, le prix d'quipement augmente.

20

L'augmentation de la demande d'investissement entrane l'augmentation des prix des biens


d'quipement est donc l'augmentation du cri de l'offre de capital. C'est ce qui va entraner la
baisse de l'e.m.c.
Rsum :
1. Les projets d'investissement sont de moins en moins rentables. Il y a un ordre
dcroissant de rentabilit des projets mis en oeuvre. C'est la baisse de le.m.c. =>
Analyse de Keynes.
2. Augmentation de la demande d'investissement entrane une raction d'offre. Il y a
augmentation des prix des biens d'quipement et donc une augmentation du prix de
l'offre du capital et baisse de l'e.m.c. => Analyse de Lerner.
e.m.c.

e.m.c. Keynes

e.m.I. Lerner
I
L'entrepreneur investit tant que le dernier projet rapporte plus qu'il ne cote. En effet, si
l'entrepreneur investit, il renonce aux intrts qu'il aurait perus s'il avait mis son argent sur le
march financier.
La fonction keynsienne d'investissement :
I= I (r) et I < 0
r = e.m.c.

I1 < I2

21

D.) Les dterminants financiers.


Approfondissement des critres de rentabilit comme la VAN ou le TRI.
La VAN doit tre suprieure 0 et le TRI suprieur au taux des marchs.
Lefficacit marginale du capital doit tre suprieure au taux des marchs efficacit marginale
de l'investissement doit tre galement suprieure au taux des marchs. Il
La rentabilit des diffrentes branches de production se base sur diffrents critres :
Le taux de marge (profit)/(production) = (/Q) doit tre lev pour les nouveaux
produits.
La comparaison de la rentabilit dans diffrentes entreprises avec le taux de profit
(/K).
Le critre de rentabilit tenant compte du risque : -iD/K-D avec D = dettes ; i = taux
de remboursement des dettes.
Selon Tobin, l'entreprise investit tant que l'investissement permet d'augmenter la valeur de la
firme plus que ne cote l'achat de matriel.
La valeur de la firme est gale sa valeur boursire (cotation en bourse).
Ratio q = (variations de la valeur boursire/cot d'acquisition d'quipement suprieur) q >1 est
la condition de rentabilit du profit.
Thorme de Modigliani Miller
Dans un environnement parfaitement concurrentiel, le mode de financement des
investissements n'a pas d'influence sur la valeur de la firme.
Ratio de solvabilit : (/i.D).
Pour une solvabilit satisfaisante ; (/i.D) doit tre suprieur ou gal 3.
L'entreprise a intrt s'endetter jusqu' ce que la rentabilit du projet soit suprieure au cot
de l'emprunt ; c'est l'effet de levier.
A = autofinancement.
D = dettes.
p = taux de rentabilit du projet.
i = taux d'intrt sur les sommes.
I =A+ D
= pI - i.D
= p(A+D) - i.D
= pA + (p- i)D
/A = p + (p-i) D/A.
effet de levier.
Si p > i ; l'effet de levier est positif, l'entreprise a intrt emprunter pour investir.
Si p < i ; l'effet de levier est ngatif.

22

2) Investissement et production
Lorsque la demande de biens de consommation augmente, les entreprises investissent.
A.)Lacclrateur simple
Clark, 1917, fait une tude des chemins de fer aux USA. Il remarque :
1. L'achat de nouveaux wagons est en fonction des variations du trafic et non du seul
volume du trafic.
2. L'achat de nouveaux wagons prcde l'augmentation du trafic.
Volume de trafic = production des entreprises.
Achat de nouveaux wagons = investissement net
Investissement = investissement net (croissance des capacits de l'entreprise) + investissement
de remplacement (remplacement des quipements usags).
Raction de l'entreprise :
1. Elle peroit l'augmentation de la demande.
2. Elle envisage une augmentation de la production.
3. Entreprise ralise investissement net.
4. Entreprise augmente sa production.
Acclration simple
Premire hypothse :
- lien entre capital et production.
- de capital est un multiplicateur de la production.
Kt = aQt
Kt > Qt (Vt/Qt) > 1
v = (Kt/Qt) > 1
Deuxime hypothse :
v est constant sur plusieurs priodes.
It net = Kt Kt-1 = v (Qt - Qt-1)
variation de Qt.
It net = v.(dQt/dt)
On suppose que certaines hypothses soient satisfaites. Les branches ralisent des biens de
consommation d'quipement.
v = K/Q = (K/L) x (L/Q)
K/L = capital par tte = intensit capitalistique
Q/L = productivit moyenne du travail
Fonction de production combinant K et L :
F = F(K ; L)
Max F=F(K;L)
Sous contrainte budgtaire : wL + rK
w = taux de salaire
wL = masse des salaires
r = taux de rmunration du capital
rK = rmunration du capitaliste
CT = wL + rK
23

Condition d'quilibre : (FK/FL) (r/w) ou (Fi/FK) = w/r


k = K/L = g(w/r) => g > 0.
v = k 1/f(k) = g(w/r).1/f(g(w/r))
En rsum : v = G(w/r). v varie en fonction de w/r.
It = Int = vQt + Kt-1 = G(w/r)Qt + Kt+1
B.) Acclrateur flexible
Modle mis au point par Koyck en 1954.
Selon lui, le capital des entreprises ne se fait pas brutalement. Il se construit priodes aprs
priodes.
Kt = (1-) [Qt + Qt-1 + Qt-2 ++ n Qt- n]
0< <1 = coefficient doubli
= coefficient de capital.
Kt = (1-) Qt + Kt-1
Int = (1- ) Qt (1-)Kt-1
Acclrateur flexible

It = Int + Irt
= (1-) Qt (1--)Kt-1
Modle d'ajustement des stocks, selon Godwin.(1951).
Les entreprises ajustent le capital existant sur un volume optimal de capital.
Ajustement sur plusieurs priodes.
Stocks de capital optimal dtermin par quilibre du march des facteurs.
= vitesse d'ajustement. 0<<1
Int = (K*t Kt-1)
K*t = volume de capital optimal.
Fonction de production
Fk = Q/K lquilibre (Q/K) = r
K = (Q/r)
Ici K=K lquilibre du march de capital. K correspond au K optimal, K* modle de
Godwin.
Int = ((Qt/r) Kt-1)
It = Int + Irt = (Qt/r)-(-)Kt-1
Les rsultats sont meilleurs que ceux de l'acclrateur simple.

24

Chapitre 4 : L'quilibre du secteur rel


1)Travaux de Keynes, modle de rfrence

C; S;I

A.) Dtermination du revenu d'quilibre


Cet quilibre est une analyse en termes de circuit conomique. On va regrouper les agents
conomiques en ples homognes. Ce sont des flux qui circulent entre les agents.
Le circuit conomique deux catgories d'agents : les entreprises et les mnages. C'est un
raisonnement en conomie ferme.
Ys = production des entreprises de production marchande.
Yd = demande globale. (Demande de biens de consommation plus demande de biens
d'quipement).
Production change sur les marchs : le rsultat global.
E
Y=C+S
A

C = CY+ C0

Courbe de fonction de
C

S(1-C)Y C0
B

) 45
Y
Courbe de fonction
dpargne

Rem : paradoxe de lpargne : si les mnages modifient leur comportement de


consommation ; il y a modification du revenu dquilibre, du niveau de consommation mais
pas de modification du niveau de l'pargne car lpargne est gale l'investissement.
B.)L'effet multiplicateur
Avec le paradoxe de l'pargne ; si il y a variation de Co, le revenu d'quilibre varie mais le
volume de l'pargne reste constant.
Co dpend des habitudes de vie des mnages.
Keynes a not ce qui pouvait se passer :
Io => YE de plus YE > Io ; (YE/ io) > 1 <= phnomne damplification appel effet
multiplicateur.
YE = k Io
k = coefficient multiplicateur; k>1.
YEo = (1/1-c) (Co +Io)
Y = (1/1-c) I
k= (1/1-c)
0<c<1
La situation est divise en plusieurs priodes, c'est une vision du temps mcanique en termes
de priode (Marshall). Le multiplicateur est statique car le changement se fait en une priode
o la variation de l'investissement est autonome et il y a un ajustement du revenu.
25

L'explication du multiplicateur par Keynes est beaucoup plus proche du multiplicateur


dynamique.
Multiplicateur dynamique
Kahn a influenc Keynes, il travaillait sur l'emploi et a mis au point un multiplicateur.
1) Il observe un phnomne de diffusion par vagues successives, ce qui cre des
emplois dans les btiments publics. C'est un effet direct.
2) Les entreprises et les btiments de travaux publics achtent des biens
d'quipement et les consommations intermdiaires, l'effet de relance se diffuse
vers d'autres entreprises, qui a leur tour vont embaucher.
3) Les entreprises de deuxime vague investissent et achtent et il y a une
nouvelle diffusion de la relance d'o un embauche m'en par trois catgories
d'entreprise. Le nombre total d'emploi cr mais un multiple des emplois
directs crs lors de la premire vague.
Y;I

Y1

Y
I
Yo
to

Multiplicateur statique

Y;I

Y1

C I

Y
C I
I
Yo

to
t1
t2
t3
Pour les Autrichiens, la vision du temps est trs mcanique, le temps est dcoup en priode.
dynamique
t
Certains parlentMultiplicateur
un multiplicateur
mtastatique, mais d'autres ont une formule
plus judicieuse:
multiplicateur squentiel.
Points communs entre le multiplicateur et acclrateur :
dans les deux cas, on a un effet d'amplification.
dans les deux cas, on considre investissement.

26

Mais :
l'acclrateur a t labor partir d'une analyse sectorielle tandis que le
multiplicateur une origine macro-conomique.
Dans le multiplicateur, on considre linvestissement global et dans l'acclrateur
l'investissement net. Dans ce dernier on peut ajouter l'investissement de remplacement.
Le multiplicateur est un lien entre l'investissement et le revenu ; l'acclrateur est un
lien entre l'investissement la production.
La manire de considrer l'investissement n'est pas la mme. Pour le multiplicateur :
Y = k I et pour l'acclrateur : In = v Q2.
La structure des deux modle est diffrente ; il y a impulsion de l'investissement dans
le multiplicateur. I = variable exogne, explicative. Y = variable endogne,
explique. Pour l'acclrateur ; impulsion vient de Q. I = variable endogne. Q =
variable exogne.
Lorsque l'on considre ces deux modles, acclrateur et multiplicateur, on obtient
l'oscillateur.
C.)Loscillateur
Un modle invent par Samuelson en 1939 et un autre par Hicks. en 1950.
Samuelson : quilibre global keynsien.
It = (cYt-1 cYt-2)
Dpenses autonomes : A=Io+Co
Yt = Ct + It + At
Yt
C <1/

A/1-c

to

Evolution convergente

27

Yt
C >1/

A/1-c

to

Evolution divergente
Fluctuations:
Yt
C <1/

A/1-c

to

Fluctuation convergente
Yt
C >1/

A/1-c
toHicks en 1950 a principalement analys trois types d'investissement quit ont jou un rle dans
l'oscillateur : Fluctuation divergente
l'investissement net : investissement induit = acclrateur.

28

Io = investissement autonome qui peut provenir des pouvoirs publics, des projets
d'investissement.
Ir = investissement de remplacement

I = Ii + Ia + Ir

2)Intervention de lEtat
On passe un circuit tripolaire (mnage, entreprises, tat).
L'tat va prlever des impts et des taxes.
Le revenu des mnages n'est plus totalement disponibles pour la consommation et pour
l'pargne.
Revenu disponible = revenu global impts.
L'tat a des dpenses publiques (redistribution de l'argent comme la parenthse. Pour
simplifier, considrons que toutes les dpenses de l'tat sont des dpenses d'investissement.
L'tat a le pouvoir de modifier le revenu d'quilibre.
A.)L'orthodoxie budgtaire
Elle date du dbut du XIXe sicle. Elle tranche beaucoup avec les pratiques de l'ancien
rgime.
Le budget de l'tat tait assimil au budget du monarque de l'ancien rgime (mercantiliste ;
colbertisme).
Le budget de l'tat tait souvent dficitaire. On comblait le dficit de l'tat par tous les moyens
possibles :
trafic de la composition, de la taille des monnaies
confiscation de la fortune des cranciers ou financiers
suspension du remboursement de la dette publique
leve de nouveaux impts
Consquence : on se mfiait de prter au roi.
Pour les classiques, l'tat doit tre en retrait de la vie conomique car il n'a pas la possibilit
de modifier de manire significative le cours de l'activit conomique.
Il ne faut surtout pas que l'tat intervienne pour des raisons sociales (Malthus).
L'tat est limit assurer l'ordre public.
Le budget de l'tat doit tre aussi limit que possible. Les dpenses publiques ne font que se
substituer aux dpenses prives.
Pour les classiques, l'tat peut consommer des richesses mais ne peut pas en crer.
Le budget de l'tat doit tre quilibr (dpenses infrieures ou gales aux recettes).
Il ne doit pas y avoir de dficit qui aurait des effets nfastes pour l'conomie.
Ltat ne peut pas financer son dficit par une augmentation de la masse montaire. C'est
interdit en Europe.
L'tat peut financer son dficit par un emprunt. Mais l'emprunt possde des effets ngatifs : en
raison des missions de titres publics dus l'emprunt, une partie de l'pargne va aller vers ces
titres publics au lieu d'aller vers l'investissement priv.
C'est l'effet d'viction.

29

B.)La finance fonctionnelle et le budget quilibr


Il existe trois ples : entreprise, mnages, tat.
Yd = C + I => dpenses prives, circuit bipolaire.
Yd = C + I + G (dpense publique)
En contrepartie de la production des revenus, Ys = Y.
Dans un circuit polaire, le revenu est consomm ou pargn.
Ici, l'tat prlve des impts.
Y=T+Y
T = prlvements obligatoires
=>
Y=C+S+T
- Y/R = C + I + G (demande globale)
- mais Y = C + S + T on a : C + S + T = C + I + G quivaut : S + T = I + G => I=S
Nous en tirons donc la conclusion :
- bipolaire : C = c'Y + Co
- tripolaire : C = c'Ydisponible + Co
et : S = (1-c')(Y-T) - Co
L'tat est un agent conomique qui, lui tout seul, peut modifier le revenu d'quilibre par la
lutte contre le chmage.
Pour Keynes, la variable centrale est la demande effective. C'est une demande efficace et elle
possde les caractristiques suivantes :
C'est une demande solvable (accompagne d'une production).
C'est une demande de biens et services.
C'est une demande anticipe par les entrepreneurs.
En effet, les entrepreneurs tablissent le projet de production partir de la demande effective
et cela va dterminer leur circuit d'embauche.
Il n'est pas abusif d'assimiler la demande globale au revenu.
A chaque niveau de demande effective correspond un niveau de revenus et chaque niveau
de demande effective correspond un niveau d'emploi.
A chaque niveau de revenu d'quilibre, on va avoir un niveau d'emploi. La fonction macroconomique d'emploi dpend du revenu d'quilibre. Il y a donc impossibilit de dsquilibres.
Si chaque niveau d'quilibre on a un niveau d'emploi, ce n'est pas forcment le plein-emploi.
Pour Keynes, il se peut que les forces du march conduisent au plein emploi (par hasard).
L'tat doit donc intervenir pour faire augmenter le revenu d'quilibre et diminuer le chmage.

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